شکاف میان بیت کوین کور و ناتس دوباره بالا گرفته است، ولی آن‌طور که پیداست، نهادهای بزرگ مالی ترجیح می‌دهند بی‌آنکه وارد این نزاع فلسفی و شاید غیرکاربردی شوند، از دور این جنجال را تماشا کنند و به مسیر خود ادامه بدهند. به گزارش میهن بلاکچین، گزارشی جدید از الکس تورن (Alex Thorn)، رئیس بخش تحقیقات شرکت گلکسی دیجیتال (Galaxy Digital)، نشان می‌دهد که بیشتر سرمایه‌گذاران نهادی، یا از این بحث بی‌خبرند یا آن را بی‌اهمیت می‌دانند؛ این موضوع، تصویر واضحی از فاصله میان دغدغه‌های توسعه‌دهندگان و نگاه سرمایه‌گذاران حرفه‌ای به بیت کوین ترسیم می‌کند. در ادامه، ماجرای این جدال و تأثیر احتمالی آن بر آینده این شبکه را مرور می‌کنیم. جدال ماه‌های اخیر؛ بیت کوین باید چه چیزی باشد؟ چند ماه است که بحث‌های داغی پیرامون استفاده از بیت کوین شکل گرفته است؛ اینکه آیا تراکنش‌های غیرمالی باید در شبکه پذیرفته شوند یا نه. جرقه این اختلاف با انتشار نسخه ۳۰ بیت‌ کوین کور زده شد. برخی از منتقدان ادعا کردند این نسخه راه را برای ایجاد اختلال (Spam) باز می‌کند و ممکن است امکان درج محتواهای غیرقانونی در بلاکچین را فراهم کند. در مقابل، حامیان نسخه‌های ناتس معتقدند برای جلوگیری از سواستفاده از شبکه بیت کوین، این نوع داده‌ها باید فیلتر شوند. اما طرفداران بیت‌ کوین کور هشدار می‌دهند که هرگونه محدودیت جدید می‌تواند شبکه را دچار انشعاب کند و اصول بنیادینی را زیر سؤال ببرد که بیت‌ کوین از آغاز بر مبنای آن ساخته شده است. سرمایه‌گذاران نهادی بی‌خبرند یا بی‌تفاوت؟ الکس تورن که طیف گسترده‌ای از مشتریان نهادی را پوشش می‌دهد، در یک نظرسنجی داخلی از ۲۵ سرمایه‌گذار حرفه‌ای بیت‌ کوین، به نتایجی رسید که شاید برای بسیاری غافلگیرکننده باشد. طبق یافته‌های او، نزدیک به نیمی (۴۶٪) از شرکت‌کنندگان اصلاً از این جدال خبر نداشتند و ۳۶٪ دیگر هم اعلام کردند که برایشان اهمیتی ندارد یا نظر مشخصی ندارند. تنها ۱۸٪ پاسخ‌دهندگان در جریان بحث بودند و همگی به نفع دیدگاه بیت‌ کوین کور تمایل نشان دادند. اظهارات الکس تورن درباره جدال موجود در شبکه بیت کوین - منبع: Alex Thorn تورن، در توضیح این وضعیت نوشت که سرمایه واقعی، بازیگران بزرگ، ارائه‌دهندگان خدمات و حتی برخی مقامات دولتی، هیچ نگرانی جدی درباره این بحث ندارند و مسئله را یا خیالی، یا بی‌اهمیت تلقی می‌کنند. او می‌گوید حتی اگر پیشنهادهای محدودکننده پذیرفته شود، باز هم مشکل ادعایی را حل نخواهد کرد و تنها بر سوتفاهم‌ها درباره سامانه‌های باز و بدون مجوز دامن خواهد زد. وقتی یکی از کاربران اندازه کوچک نمونه آماری را زیر سؤال برد، تورن پذیرفت که نقد درستی وارد شده اما تأکید کرد نتایج این نظرسنجی کاملاً با تجربه‌های شخصی او همسو است. او اظهار داشت که طی ماه‌های گذشته با نهنگ‌ها، سرمایه‌گذاران کلان، مدیران شرکت‌های ماینینگ و ارائه‌دهندگان خدمات صحبت کرده و در همه این گفتگوها دیده است که تقریباً هیچ‌کس این بحث را دنبال نمی‌کند. تورن اضافه کرد که حتی میان ماینرهای بزرگ نیز این موضوع بازخوردی نداشته است و در نتیجه؛ عملاً از اولویت‌های اصلی بازار فاصله زیادی دارد. سه سناریو برای پایان این اختلاف این جدال، در هفته‌های اخیر با انتشار یک پروپوزال بهبود بیت کوین و برداشت‌هایی درباره پیامدهای قانونی و احتمالی رد یک سافت‌فورک داغ‌تر شد؛ اما تورن معتقد است نتیجه این بحث، نهایتاً در یکی از سه مسیر زیر پیش خواهد رفت: به باور او، رایج‌ترین و محتمل‌ترین مسیر این است که این جریان به‌تدریج فراموش شود و اثر معناداری بر بیت‌ کوین نگذارد. سناریوی دوم این است که گروه مخالف، با ایجاد ترس و بزرگ‌نمایی خطر، ناخواسته همان مشکلی را که از آن می‌ترسند خلق کنند و با این حال باز هم نتوانند تغییری در شبکه اعمال کنند. سناریوی سوم از نگاه تورن بسیار دور از ذهن است و آن این است که پیشنهادهای این جریان پذیرفته شود. حتی در آن حالت نیز راه‌حل‌ آن‌ها ناقص خواهد بود و از همه بدتر، این روند می‌تواند جهانیان را نسبت به سامانه‌های غیرمتمرکز و بدون مجوز بدبین کند و به آینده پذیرش بیت‌ کوین نیز آسیب وارد کند. الکس تورن هشدار می‌دهد که چنین عقب‌گردی می‌تواند برای اکوسیستم بلاکچین و ارزهای دیجیتال، هزینه‌ای غیرقابل جبران داشته باشد.

بازار بیت کوین در روزهای اخیر وارد فاز تازه‌ای از فشار فروش شده و قیمت آن تا نزدیکی مرز روانی ۹۵,۰۰۰ دلار پایین آمده است که می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در آینده کوتاه‌مدت پادشاه بازار ایفا کند. معامله‌گران اکنون در نقطه‌ای ایستاده‌اند که هر حرکت خرید یا فروش می‌تواند مسیر روزهای آینده را تغییر دهد؛ این مسیر یا با جهش دوباره قیمت همراه می‌شود یا در نهایت فشار را به سوی سطوح پایین‌تر هدایت می‌کند. به گزارش میهن بلاکچین، مجموعه‌ای از نشانه‌های تکنیکال و آنچین، هم‌زمان تضاد جالبی را نشان می‌دهند: از یک سو تضعیف مومنتوم صعودی در نمودارها دیده می‌شود و از سوی دیگر شاخص‌های ارزش‌گذاری بلندمدت نشان می‌دهند که BTC به یکی از کم‌ارزش‌ترین سطوح خود طی بیش از یک سال گذشته رسیده است. این تضاد، فضای بازار را پیچیده‌تر و تصمیم‌گیری معامله‌گران را حساس‌تر کرده است. بیت کوین به سمت ۹۵,۰۰۰ دلار می‌لغزد قیمت بیت کوین در حال حاضر حدود ۹۵,۰۴۰ دلار معامله می‌شود که پس از چند روز افت مداوم، بخش بزرگی از رشدهای اخیر را پاک کرده و دوباره نگاه‌ها را به مرز روانی ۹۵,۰۰۰ دلار جلب کرده است. این سطح برای بسیاری از تحلیل‌گران نقش نقطه تصمیم‌سازی دارد و می‌تواند مشخص کند که آیا بازار آماده بازگشت است یا باید انتظار ادامه فشار فروش را داشت. برای هفته‌ها، دامیننس بیت کوین بر بازار در مسیر نزولی قرار داشته و اکنون از ۶۵.۷۱٪ در ماه ژوئن به ۵۹.۳۷٪ رسیده است. این کاهش هم‌زمان با شکل‌گیری یک واگرایی نزولی میان دامیننس و شاخص استاکستیک آراس‌آی (Stochastic RSI) رخ داده که خط D بالاتر از خط K قرار گرفته و کراس نزولی مهمی را ثبت کرده است. چنین الگویی معمولاً نشانه‌ای از کاهش قدرت خریداران است. پیش‌تر نیز شاخص RSI وارد محدوده اشباع خرید شده بود و همین موضوع زمینه را برای یک اصلاح فراهم کرده بود. عملکرد هفتگی قیمت بیت کوین - منبع:‌ TradingView ترکیب این نشانه‌ها حکایت از تضعیف مومنتوم صعودی دارد که معمولاً نقطه شروع اصلاحات یا برگشت‌های پرقدرت محسوب می‌شود. حالا که دامیننس بیت کوین در حال کاهش است و شاخص‌های مومنتوم ضعیف‌تر شده‌اند، معنا کردن واکنش قیمت در نزدیکی این سطوح اهمیت بیشتری پیدا کرده است. شاخص MVRV در کمترین سطح ۱۴ ماه اخیر در کنار نشانه‌های تکنیکال، داده‌های آنچین تصویری کاملاً متفاوت ارائه می‌دهند. شاخص مشهور MVRV Z-Score که برای تشخیص ارزش‌گذاری بیت کوین نسبت به میانگین تاریخی قیمت استفاده می‌شود، اکنون به پایین‌ترین سطح خود در ۱۴ ماه گذشته رسیده است. این شاخص وقتی در محدوده‌های پایین قرار می‌گیرد، معمولاً نشان می‌دهد که بیت کوین زیر ارزش واقعی معامله می‌شود. در گذشته، هر بار این شاخص به سطوح مشابه می‌رسید، سرمایه‌گذاران بلندمدت آغاز به انباشت می‌کردند و این رفتار روندی تدریجی از ایجاد تقاضای تازه را شکل می‌داد. اگر این الگو دوباره تکرار شود، احتمال دارد همین نقطه به بستری برای بازیابی و تثبیت قیمت بدل شود. شاخص MVRV Z-SCORE بیت کوین - منبع:‌ Glassnode شکست الگوی سر و شانه در هفته گذشته یکی از مهم‌ترین دلایل شدت‌ گرفتن فشار فروش بود. این الگو معمولاً نشانه‌ای از آغاز حرکت اصلاحی است و در این مورد نیز هدف نزولی خود را در محدوده ۸۹,۴۰۷ دلار نشان می‌دهد. رسیدن قیمت به ۹۰,۰۰۰ دلار و سپس ادامه مسیر تا هدف الگو در صورتی محتمل است که معامله‌گران همچنان دیدگاهی نزولی داشته باشند و فشار فروش ادامه پیدا کند. تحلیل نمودار روزانه قیمت بیت کوین - منبع: TradingView با وجود این، شاخص‌های ارزش‌گذاری که اکنون بیت کوین را کم‌ارزش نشان می‌دهند، می‌توانند جرقه‌ای برای تغییر روند باشند. اگر ورود سرمایه‌گذاران بلندمدت افزایش یابد، قیمت احتمالاً توان بالا رفتن تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار را خواهد داشت. عبور موفق از این مرز، روایت نزولی مبتنی بر الگوی سر و شانه را باطل می‌کند و می‌تواند مسیر را برای حرکت به سمت ۱۰۵,۰۰۰ دلار هموار کند.

بازار سولانا، نه فقط از سمت معامله‌گران خرد، بلکه از طرف بازیگران بزرگی که اقدامات آن‌ها مسیر قیمتی این شبکه را تعیین می‌کند، زیر فشار قابل‌توجهی قرار گرفته است. در حالی که قیمت سولانا عقب‌نشینی کرده، برخی نهنگ‌ها بدون تردید وارد پوزیشن‌های فروش شده‌اند و همین رفتار بدبینانه، میدان بازی را برای معامله‌گران پیچیده‌تر کرده است. به گزارش میهن بلاکچین، اما نقطه حساس ماجرا جایی است که فشار فروش نهنگ‌ها با یک منطقه تقاضای مهم تلاقی پیدا می‌کند؛ این سطح، پیش‌تر نیز چندبار مانع ریزش قیمت شده و هنوز امیدهایی برای حفظ آن وجود دارد. بازار حالا میان دو نیرو گیر افتاده است: نهنگ‌هایی که به سقوط احتمالی شتاب می‌دهند و خریدارانی که می‌خواهند ساختار قیمت را سرپا نگه دارند. نتیجه این کشمکش می‌تواند مسیر بعدی سولانا را تعیین کند. فشار فروش نهنگ‌ها؛ نشانه‌ای از تغییر احساسات بازار سولانا طی هفته‌های اخیر افت محسوسی را تجربه کرده است و این ریزش زمانی اهمیت بیشتری پیدا کرد که برخی نهنگ‌ها آشکارا پوزیشن‌های کوتاه‌مدت نزولی باز کردند. نمونه بارز آن، خروج نهنگی با شناسه DYzF92 بود که حدود ۳۳,۰۰۰ SOL را فروخت؛ این فروش که همراه با زیان ۲۳۰,۰۰۰ دلاری اتفاق افتاد، نشان می‌دهد که دیدگاه این معامله‌گر نسبت به آینده کوتاه‌مدت بازار کاملاً تغییر کرده است. بر اساس داده‌های پلتفرم Lookonchain، این نهنگ توکن‌ها را حدود هفت ماه قبل انباشت کرده بود، بنابراین باز کردن این حجم از پوزیشن فروش را باید به‌عنوان یک سیگنال رفتاری جدی از سمت هولدرهای بزرگ در نظر گرفت. این اقدام، آن‌ هم در شرایطی که دیگر کیف‌ پول‌های بزرگ نیز جهت مشابهی اتخاذ کرده‌اند، فضای روانی بازار را شکننده‌تر از قبل کرده است. آیا منطقه تقاضا توان مهار فشار فروش را دارد؟ هم‌زمان با افزایش فروش‌های سنگین، داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد که حجم سفارش‌ نهنگ‌ها در محدوده قیمت فعلی بیشتر شده است و اغلب این سفارش‌ها ماهیت نزولی دارند. فعالیت نهنگ‌ها در مقایسه با حجم سفارشات اسپات سولانا - منبع: CryptoQuant هماهنگی این رفتار میان کیف‌ پول‌های بزرگ، باعث شده است یک پرسش مهم مطرح شود: آیا حجم بالای سفارشات فروش می‌تواند سولانا را به زیر منطقه حمایتی حیاتی خود هدایت کند؟ در نمودار روزانه، قیمت سولانا بارها محدوده ۱۴۰ دلار را به‌عنوان منطقه تقاضا لمس کرده و از آن بازگشته بود و این نقطه هم‌چنان یکی از مهم‌ترین سطوح دفاعی برای خریداران است؛ زیرا در گذشته توانسته روند را نگه دارد و از اصلاحات عمیق‌تر جلوگیری کند. نمودار روزانه قیمت سولانا - منبع: TradingView اگر این منطقه دوباره موفق به جذب فشار فروش شود، احتمال حفظ ساختار فعلی وجود دارد؛ اما اگر تسلیم شود، ادامه ریزش سرعت بیشتری خواهد گرفت. داده‌های آنچین و ETFها؛ تصویری روشن از غلبه بدبینی نسبت لانگ به شورت سولانا نیز زیر عدد ۱ قرار گرفته است که مستقیماً از غلبه معامله‌گران نزولی حکایت دارد. وقتی این نسبت پایین می‌آید، معمولاً می‌توان انتظار داشت بازار تمایل بیشتری به کاهش قیمت دارد و معامله‌گران به‌جای بازیابی، روی اصلاح بیشتر حساب باز می‌کنند. این وضعیت، کاملاً با رفتار اخیر نهنگ‌ها هماهنگ است و پیام واحدی را منتقل می‌کند: فعلاً وزنه بازار به سمت فروشندگان سنگینی می‌کند. نسبت لانگ به شورت سولانا - منبع: Coinglass در کنار این‌ها، کاهش جریان ورودی ETFهای سولانا نیز چراغ هشدار دیگری را برای معامله‌گران در بازار روشن می‌کند. هرچند طی ۲۴ ساعت گذشته ورود سرمایه مثبت برای این صندوق‌ها ثبت شده است، اما روند کلی چند روز گذشته کاملاً نزولی بوده و نشان می‌دهد علاقه سرمایه‌گذاران نهادی، در لحظه‌ای که بازار بیشتر از همیشه به آن نیاز دارد، رو به کاهش است. برای هولدرهای بلندمدت سولانا، این هم‌زمانی نشانه خوشایندی نیست. عملکرد ETFهای سولانا - منبع:‌Coinglass آینده سولانا؛ بین سقوط محتمل و شوک‌های همیشگی بازار با وجود غلبه نشانه‌های نزولی، نباید فراموش کرد که سولانا سابقه غافلگیر کردن فروشندگان را دارد. هرچه فشار فروش نهنگ‌ها بیشتر باشد، احتمال وقوع یک شورت‌اسکوییز کوتاه‌مدت نیز بیشتر می‌شود؛ اگر این رویداد از منطقه تقاضا شروع شود، می‌تواند یک حرکت صعودی ناگهانی رقم بزند. فعلاً همه نگاه‌ها به همان محدوده ۱۴۰ دلاری دوخته شده است که مشخص خواهد کرد بازار دست چه کسانی می‌افتد. اگر خریداران دوباره کنترل را به دست بگیرند، ساختار قیمتی می‌تواند تثبیت شود. اما اگر نهنگ‌ها فرمان را در دست نگه دارند، مسیر بعدی سولانا احتمالاً ساده و کم‌سرعت نخواهد بود.

دنیای کریپتو همیشه به دنبال یافتن راه‌هایی بوده است که اقتصادهای دیجیتال را از چرخه بی‌پایان سفته‌بازی نجات دهد و به سمت استفاده واقعی و پایدار ببرد. در این میان، ایده‌ای که شاید تا همین یکی دو سال پیش چندان جدی گرفته نمی‌شد، آرکید توکن (Arcade Tokens) نام دارد که حالا دوباره در مرکز توجه قرار گرفته است؛ این توکن‌ها نه برای هولد کردن و نوسان‌گیری، بلکه برای خرج کردن و استفاده واقعی طراحی شده‌اند. به اعتقاد برخی از بازیگران بزرگ صنعت، این توکن‌ها می‌توانند نسل بعدی اقتصادهای دیجیتال را بسازند. به گزارش میهن بلاکچین، شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر ای‌سیکس‌تی‌سی (a16z) تأکید کرد که بخش مهمی از آینده بلاکچین به همین نوع از دارایی‌های دیجیتال گره خورده است؛ این دارایی‌ها شبیه مایل‌های پرواز یا امتیازهای وفاداری عمل می‌کنند و کاربران را در یک اکوسیستم نگه می‌دارند، بدون اینکه همان ریسک‌های معمول بازار آزاد را بر دوش بکشند. این شرکت معتقد است اگر پروژه‌های کریپتویی بتوانند به‌درستی از چنین توکن‌هایی استفاده کنند، می‌توانند اقتصادهایی پایدار، قابل پیش‌بینی و کارآمد ایجاد کنند. آرکید توکن؛ قطعه‌ حیاتی در مسیر تکامل کریپتو در گزارش تازه‌ای که روز پنجشنبه منتشر شد، شرکت سرمایه‌گذاری a16z توضیح می‌دهد که یکی از نادیده‌گرفته‌شده‌ترین انواع توکن‌ها در دنیای کریپتو، همان چیزی است که این شرکت آن را آرکید توکن می‌نامد. از نگاه آنها، این توکن‌ها می‌توانند همان نقشی را ایفا کنند که مایل‌های خطوط هوایی یا امتیازهای کارت اعتباری در اقتصاد مصرف‌کنندگان بازی می‌کنند؛ این دارایی‌ها ارزششان درون یک اکوسیستم مشخص ثابت‌تر است و نه برای سفته‌بازی یا نگهداری بلندمدت، بلکه برای انجام کارهایی در همان محیط ساخته شده‌اند. ایده اصلی این است که آرکید توکن، درست مانند ارزهای درون‌بازی یا پاداش‌های وفاداری، در محدوده نرم‌افزاری یا محصولی مشخص کاربرد دارند. این توکن‌ها ارزش قابل پیش‌بینی‌تری دارند و بیشتر برای مشارکت و استفاده طراحی می‌شوند. به باور نویسندگان گزارش—از جمله اسکات دوک کومرز (Scott Duke Kominers)، پژوهشگر شرکت، و ادی لازارین (Eddy Lazzarin)، مدیر ارشد فناوری—این نوع توکن‌ها یک جزء حیاتی در روند تکامل شبکه‌های کریپتویی هستند. آنها تأکید می‌کنند همان‌طور که استیبل‌کوین‌ها شکل تازه‌ای از تجارت را ممکن کردند و توکن‌های شبکه راه را برای مشارکت در ارزش و حکمرانی غیرمتمرکز باز کردند، آرکید توکن نیز می‌توانند اقتصادهای دیجیتال مقیاس‌پذیر و کاربردی بسازند. کاربرد آرکید توکن در میان نمونه‌هایی که a16z به آن اشاره می‌کند، استارتاپ مهمان‌نوازی بلک‌برد (Blackbird) و توکن بومی آن با نام فلای (FLY) قرار دارد. این پروژه در میانه سال ۲۰۲۴ پلتفرم پرداخت‌های وب ۳ مخصوص رستوران‌ها را راه‌اندازی کرد که توکن فلای نقش کلیدی در تشویق کاربران و پذیرش هرچه بیشتر این سرویس دارد. کاربران می‌توانند این توکن را در هر رستوران عضو شبکه خرج کنند و این رفتار خرج‌کردن، روی یک لایه بلاکچینی اختصاصی و بر پایه یک توکن شبکه مدیریت می‌شود. گزارش به مثال‌های دیگری هم اشاره می‌کند. برای نمونه، یک شبکه محاسبات غیرمتمرکز می‌تواند از توکن شبکه برای تأمین امنیت و ایجاد انگیزه میان ارائه‌دهندگان خدمات محاسباتی استفاده کند، اما هم‌زمان از یک آرکید توکن برای تقویت اثر شبکه و ایجاد انگیزه در میان کاربران بهره ببرد. منبع: حساب a16z در X همان‌طور که مایل‌های پرواز یا امتیازهای وفاداری می‌توانند وفاداری مشتری را افزایش دهند و برای رزرو پرواز یا دریافت خدمات ارتقای کلاس کاربرد داشته باشند، یا طلای دیجیتال می‌تواند برای خریدوفروش آیتم‌ها در بازی‌های ویدئویی استفاده شود، آرکید توکن نیز دسترسی کاربران به مجموعه‌ای از خدمات و امکانات دیجیتال را با قیمتی ثابت‌تر و قابل‌پیش‌بینی‌تر فراهم می‌کنند. نویسندگان اضافه می‌کنند که تفاوت اصلی این توکن‌ها با مدل‌های سنتی دارایی دیجیتال در این است که آرکید توکن به دارندگان خود حق مالکیت در اکوسیستم نمی‌دهند، بلکه آنها را قادر به استفاده از خدمات یا اپلیکیشن‌های معینی می‌کنند. نکته مهم‌تر این است که ارزش بازار این توکن‌ها به‌صورت برنامه‌ریزی‌شده در محدوده‌ای مشخص نگه داشته می‌شود. گزارش همچنین توضیح می‌دهد که آرکید توکن می‌توانند نقش مهمی در اقتصادهای مبتنی بر خرج‌کردن یا پروژه‌هایی که میان دنیای فیزیکی و دیجیتال پل می‌زنند داشته باشند. مزیت‌های کلیدی آنها (از جمله ثبات قیمتی، سهولت حسابداری و قابل‌فهم‌بودن برای کاربران) به پروژه‌ها کمک می‌کند که مدل اقتصادی ساده‌تر و قابل پیش‌بینی‌تری طراحی کنند. استیبل کوین‌ها در برابر آرکید توکن گزارش در بخش دیگری به تفاوت‌های آرکید توکن با استیبل کوین‌ها می‌پردازد. هرچند هر دو می‌توانند در اقتصادهای مصرف‌محور استفاده شوند، ویژگی‌های انعطاف‌پذیر آرکید توکن فرصت‌های دیگری را پیش روی صادرکنندگان قرار می‌دهد. برای مثال، پروژه‌ها می‌توانند این توکن‌ها را به‌صورت برنامه‌ریزی‌شده و در صورت نیاز صادر کنند؛ این امکان برای اعطای کمک‌هزینه‌ها، مشوق‌های کاربری یا تشویق توسعه‌دهندگان بسیار ارزشمند است. از آن مهم‌تر، این توکن‌ها کاربران را تشویق می‌کنند که در همان اکوسیستم باقی بمانند و دارایی خود را بیرون از آن خرج نکنند. این وضعیت برای ساخت اقتصادهای بسته و پایدار ضروری است. با این حال، a16z تأکید می‌کند که استفاده از آرکید توکن برای همه پروژه‌ها ضروری یا منطقی نیست. در محیط‌هایی که انگیزه اصلی کاربران سفته‌بازی و معاملات قیمتی است، این نوع توکن‌ها کاربرد چندانی ندارند. همچنین، اگر یک شبکه یا پلتفرم، توکن بومی قوی و اکوسیستم بالغی داشته باشد، افزودن یک آرکید توکن معمولاً نه‌تنها مزیت خاصی ایجاد نمی‌کند، بلکه پیچیدگی‌های غیرضروری هم در مدل اقتصادی پروژه به وجود می‌آورد. نویسندگان گزارش به‌طور مشخص اشاره می‌کنند که شبکه‌های لایه‌ ۱ که از قبل توکن شبکه خود را دارند، معمولاً نیازی به آرکید توکن ندارند و مدل اقتصادی آنها بدون این لایه اضافه نیز به‌خوبی کار می‌کند.

عفو چانگ‌پنگ ژائو (Changpeng Zhao)، بنیان‌گذار بایننس و ملقب به CZ، همچنان یکی از جنجالی‌ترین تصمیم‌های سیاسی ماه‌های اخیر آمریکا است که موجی از انتقادها، گمانه‌زنی‌ها و اتهام‌های تازه را به دنبال داشته است. در فضای پرتنش میان سیاستمداران، فعالان ضدکریپتو و رسانه‌های جریان اصلی، این پرسش که آیا ژائو برای دریافت عفو هزینه‌ای پرداخته یا نه، به یکی از داغ‌ترین بحث‌ها تبدیل شده است. به گزارش میهن بلاکچین، ترسا گودی گی‌یِن (Teresa Goody Guillén)، وکیل شخصی ژائو، می‌گوید آنچه این روزها مطرح می‌شود بیشتر ترکیبی از برداشت‌های غلط، پیش‌داوری و ادعاهای بی‌پایه است. او در گفت‌وگویی با یکی از مطرح‌ترین برنامه‌های حوزه کریپتو تأکید کرد که بسیاری از این روایت‌ها نه‌تنها سوءبرداشت، بلکه کاملاً اشتباه هستند؛ از ربط دادن ژائو به کسب‌وکارهای دونالد ترامپ گرفته تا ادعاهای تکراری سیاستمدارانی مانند الیزابت وارن (Elizabeth Warren)، که از هر فرصتی برای حمله به صنعت کریپتو بهره می‌برند. وکیل CZ: پرداخت برای عفو یک سوءبرداشت کامل است ترسا گودی گی‌یِن، وکیل بنیان‌گذار صرافی بایننس، در مصاحبه‌ای در برنامه پامپ پادکست (Pomp Podcast) که با اجرای آنتونی پامپلیانو (Anthony Pompliano) منتشر شد، قاطعانه اعلام کرد که ژائو هرگز برای دریافت عفو از رئیس‌جمهور سابق آمریکا، دونالد ترامپ، پولی پرداخت نکرده و این ادعاها انبوهی از گفته‌های غلط و اشتباه است. او در این گفتگو به‌طور مشخص به این نکته اشاره کرد که رسانه‌ها مدام شرکت ورلد لیبرتی (World Liberty) را متعلق به ترامپ می‌دانند، اما هیچ سندی ارائه نشده که چنین ارتباطی را اثبات کند. به گفته او، این برداشت‌ها نشان‌دهنده سوءفهم عمیق درباره نحوه کار کسب‌وکارها و همچنین درک اشتباه از ساختارهای بلاکچینی است. درباره CZ، بنیان‌گذار بایننس - منبع: کانال Pomp Podcast در Youtube سی‌زی در سال ۲۰۲۴ چهار ماه را در زندان گذراند و پس از اتهاماتی مرتبط با ضعف در اجرای پروتکل‌های مبارزه با پول‌شویی در بایننس، مجبور شد از سمت مدیریت این صرافی کناره‌گیری کند. در ماه اکتبر، ترامپ حکم عفو او را صادر کرد و اعلام کرد که موضوعی که ژائو به‌خاطرش زندانی شد «اصلاً جرم محسوب نمی‌شود». منتقدان، از جمله سناتور دموکرات الیزابت وارن، این عفو را فساد خواندند و ادعا کردند ژائو یکی از پروژه‌های کریپتویی مرتبط با ترامپ را تقویت کرده و لابی‌گری کرده تا از زندان آزاد شود. ژائو نیز در واکنش، گفته بود که وارن حتی در بیان واقعیت‌ها هم دقت لازم را ندارد. گی‌یِن در ادامه انتقادهای خود، نه‌تنها روایت وارن را رد کرد، بلکه درباره سطح مصونیت سیاسی که به سیاستمدارانی مثل او داده می‌شود پرسش‌هایی مطرح کرد. او تأکید کرد که وارن ژائو را به جرمی متهم کرده که اصلاً به آن محکوم نشده بود و حتی پافشاری کرده که عفو او می‌تواند برایش مسئولیت کیفری جدید ایجاد کند؛ این ادعا از نظر وکیل ژائو کاملاً بی‌اساس است. او همچنین اضافه کرد که چنین مصونیتی برای سیاستمداران هرگز چیزی نبود که بنیان‌گذاران آمریکا می‌خواستند. «عفو سی‌زی یک تصمیم عادلانه بود» گی‌یِن در ادامه گفت که عفو ژائو نه معامله‌ای پشت‌پرده، بلکه اجرای عدالت بود. او ژائو را قربانی موجی از فشار سیاسی علیه صنعت کریپتو دانست که پس از فروپاشی صرافی FTX شدت گرفت و نیاز به یک نماد تنبیه برای آن احساس می‌شد. به گفته او، درحالی‌که در جهان مالی سنتی مدیران بسیاری به‌خاطر تخلفات مشابه حتی یک روز هم به زندان نرفته‌اند، ژائو بدون سابقه کیفری، بدون وجود شاکی خصوصی و بدون وقوع هرگونه کلاهبرداری، به زندان فرستاده شد. گی‌یِن گفت: او تنها فردی است که تاکنون بابت چنین اتهامی تحت پیگرد قرار گرفته و از آن بدتر، زندانی شده است؛ درحالی‌که نه قربانی وجود داشت، نه خبری از سابقه جرم و نه هیچ رفتار متقلبانه‌ای بود. شرایط پس از سقوط FTX چنین فضایی ایجاد کرده بود که دولت احساس کند باید علیه کسی اقدام کند و در نهایت این فشارها به سمت بایننس و شخص ژائو رفت.

ارزش پرتفوی کریپتویی آرتور هیز (Arthur Hayes)، هم‌بنیان‌گذار صرافی BitMEX، در ماه نوامبر بیش از ۳۰٪ افت را تجربه کرد که درست هم‌زمان با فروش گسترده دارایی‌های کریپتویی او رخ داد. این کاهش قابل‌توجه، تضادی آشکار با دیدگاه‌های صعودی او در ماه‌های گذشته ایجاد کرده و دوباره نگاه‌ها را به رفتار معاملاتی یکی از جنجالی‌ترین چهره‌های صنعت کریپتو معطوف کرده است. به گزارش میهن بلاکچین، تحرکات اخیر هیز در جامعه تحلیلگران کریپتو پرسش‌های جدیدی را ایجاد کرده است؛ آیا او نشانه‌های پایان چرخه کنونی را زودتر از دیگران مشاهده کرده، یا این روند فروش‌، صرفاً مدیریت ریسک یک سرمایه‌گذار باتجربه در شرایطی است که بازار نشانه‌های ضعف را یکی پس از دیگری بروز می‌دهد؟ برای رسیدن به پاسخ، باید نگاهی دقیق‌تر به داده‌های آنچین و مسیر معاملاتی او انداخت. سقوط پرتفوی آرتور هیز؛ دلیل فروش عظیم این تریدر باتجربه چیست؟ طبق داده‌های آرکام اینتلیجنس (Arkham Intelligence)، ارزش پرتفوی هیز از حدود ۶۳ میلیون دلار به نزدیک ۴۲.۲ میلیون دلار کاهش یافته است. این افت عمدتاً پس از ثبت یک موج فروش سنگین در روزهای اخیر رخ داد که پلتفرم لوک‌آن‌چین (Lookonchain) آن را ردیابی کرده است. تنها در یک روز، هیز ۵۲۰ واحد اتریوم (ETH) را با ارزش حدودی ۱.۶۶ میلیون دلار فروخت و همچنین بیش از ۲.۶ میلیون اتنا (ENA) به ارزش ۷۳۳,۰۰۰ دلار و ۱۳۲٬۷۳۰ اتر.فای (ETHFI) به قیمت ۱۲۴,۰۰۰ دلار را نقد کرد. کمی بعد نیز موج دوم فروش آغاز شد: ۲۶۰ ETH دیگر به ارزش حدود ۸۲۰,۰۰۰ دلار، ۲.۴ میلیون اتنا (ENA) به قیمت ۶۵۱,۰۰۰ دلار، حدود ۶۴۰,۰۰۰ لیدو دائو (LDO) معادل ۴۸۰,۰۰۰ دلار، ۱٬۶۳۰ آوه (AAVE) با ارزش تقریباً ۲۸۹,۰۰۰ دلار و در نهایت ۲۸٬۶۷۰ یونی‌سواپ (UNI) به ارزش ۲۰۹,۰۰۰ دلار. هولدینگ کریپتویی آرتور هیز - منبع: Arkham مجموع فروش‌های او در یک روز به حدود ۵ میلیون دلار رسید که نشان‌دهنده کاهش جدی ریسک‌پذیری در بازار آلت کوین‌ها است. با وجود این فروش‌ها، بخش اصلی پرتفوی آرتور هیز، همچنان شامل دارایی‌های مرتبط با اتریوم است. او اکنون ۵٬۷۳۱ واحد ETH در اختیار دارد که ارزشی نزدیک به ۱۸.۰۳ میلیون دلار دارد و همچنان بزرگ‌ترین پوزیشن او محسوب می‌شود. علاوه بر آن، ۳٬۱۱۹ واحد EETH به ارزش ۹.۸ میلیون دلار، ۱٬۱۶۷ واحد WEETH به ارزش حدود ۴ میلیون دلار و همچنین ۷.۹ میلیون دلار USDC در سبد او دیده می‌شود. هیز همچنین مقدار قابل‌توجهی از آلت کوین‌هایی مانند PENDLE، BIO، LDO، WILD، SUSDE، BOBA، WBTC و SENA را هولد کرده است. تأثیر فشار فروش‌ بر احساسات بازار آلت‌ کوین‌ها زمان‌بندی این معاملات موجی از واکنش‌ها و تحلیل‌ها را در فضای کریپتو به‌دنبال داشته است. در حالی که آرتور هیز طی ماه‌های اخیر بارها از سناریوهای صعودی برای دارایی‌های مختلف دفاع کرده بود، رفتار معاملاتی او اکنون نگرانی‌ها درباره وضعیت آلت کوین‌ها را افزایش داده است. موج فروش سنگین دارایی‌های آرتور هیز - منبع: 0xNobler پلتفرم تحلیلی اوربیون (Orbion) این اقدام را نشانه‌ای از نگرانی عمیق‌تر می‌داند. از نگاه این تحلیلگر، خروج زودهنگام هیز می‌تواند به این معنا باشد که او چرخه کنونی را در مرحله پایانی می‌بیند. این تیم همچنین معتقد است که برخلاف انتظارات موجود، هیچ نشانه‌ای از چرخش نقدینگی به آلت کوین‌های بزرگ دیده نمی‌شود و احتمال وقوع این رویداد نیز روز به‌ روز کم‌تر می‌شود. این موضوع، از نگاه اوربیون، اعتبار روایتی را که برای ماه‌ها درباره چرخش سرمایه به سمت بازار آلت‌ کوین‌ها مطرح می‌شد، زیر سؤال می‌برد. این پلتفرم در تحلیل خود نوشت: آرتور هیز به‌نوعی با عصبانیت از چند آلت کوین رده‌اول خارج شد. ETH، ENA، LDO، UNI، AAVE؛ و همه را هم با ضرر فروخت. این‌ها توکن‌ها کوچک یا فراموش‌شده نیستند؛ اگر حتی هیز هم از آن‌ها دست کشیده است، باید دید این حرکت چه پیام و معنایی دارد. طبق این تحلیل، جهش ۶۶۵ درصدی قیمت بیت کوین از کف ژانویه ۲۰۲۳، بیشتر از یک فاز میانی، شبیه به یک چرخه کلان و کامل است. تاثیرپذیری کم بازار از موفقیت ETFها، کاهش فعالیت میم کوین‌ها، افت حجم معاملات و عملکرد ضعیف توکن‌های مرتبط با AI و لایه‌های دوم، همگی از نشانه‌های خستگی چرخه تلقی می‌شوند. بازار کریپتو در ماه نوامبر همچنان پرنوسان است و چشم‌انداز روشنی ارائه نمی‌دهد. اینکه استراتژی آرتور هیز در آینده درست از آب دربیاید یا نه، به رفتار بازار در هفته‌ها و ماه‌های پیش‌ رو بستگی دارد. اما آنچه فعلاً قطعی به‌ نظر می‌رسد این است که روند فروش‌ اخیر او، بار دیگر نگاه‌ها را به رفتار بازیگران بزرگ آنچین جلب کرده است که گاهی زودتر از بازار، پایان یا آغاز چرخه را احساس می‌کنند.

بازار رمزارزها بارها ثابت کرده است که یک اشتباه کوچک می‌تواند به فاجعه‌ای بزرگ تبدیل شود، اما داستان تازه‌ای که از دل بلاکچین کاردانو بیرون آمده، حتی برای کاربران باتجربه هم تکان‌دهنده است. هولدر قدیمی این شبکه که پنج سال دارایی‌ خود را بدون جابه‌جایی نگه داشته بود، تنها با یک تراکنش اشتباه، میلیون‌ها دلار از سرمایه‌ خود را دود کرد و به هوا فرستاد؛ این تراکنش نشان می‌دهد انتخاب یک استخر معاملاتی نامناسب چطور می‌تواند در چند ثانیه زندگی مالی یک نفر را زیر و رو کند. به گزارش میهن بلاکچین، این رویداد نه‌تنها نمونه‌ای واضح از ریسک‌های نقدینگی پایین در استخرهای غیرمتمرکز است، بلکه یادآور این حقیقت است که حتی کاربران قدیمی و باتجربه نیز از خطاهای ساده اما مرگبار در امان نیستند. همچنان که داده‌های بلاکچین نشان می‌دهد، این تنها یک اشتباه نبود، بلکه مجموعه‌ای از تصمیم‌های لحظه‌ای بود که ارزش ۶.۹ میلیون دلاری دارایی را به کمتر از ۱ میلیون دلار تبدیل کرد. هولدر پنج‌ساله کاردانو ۹۰٪ از کریپتو خود را باخت! یک هولدر کاردانو که ۵ سال دارایی خود را بدون هیچ فعالیتی در کیف پول نگه داشته بود، به‌طور اتفاقی بیش از ۶ میلیون دلار از رمزارز ADA را تنها با یک سواپ نادرست از بین برد. این کاربر با انجام یک معامله بزرگ در استخری با نقدینگی بسیار پایین، ارزش ۶.۹ میلیون دلاری از توکن‌های ADA را به حدود ۸۴۷,۰۰۰ دلار از یک استیبل‌ کوین ناشناخته تبدیل کرد و به این ترتیب تقریباً ۹۰٪ دارایی‌ خود را از دست داد. این تراکنش که نخستین بار توسط زک‌ایکس‌بی‌تی (ZachXBT)، تحلیلگر بلاکچین شناسایی شد، شامل سواپ ۱۴.۴ میلیون توکن کاردانو (ADA) به ارزش ۶.۹ میلیون دلار در برابر تنها ۸۴۷,۶۹۵ واحد از استیبل کوین دلارآنزنس (USDA) بود؛ نتیجه‌ای که در نهایت، زیانی حدود ۶.۰۵ میلیون دلاری برای صاحب کیف پول رقم زد. بررسی داده‌ها نشان می‌دهد کاربری که از کیف پول با آدرس «addr…4x534» استفاده می‌کرد، تنها ۳۳ ثانیه پیش از آن معامله اصلی، یک تراکنش آزمایشی بسیار کوچک انجام داده بود. او در آن تراکنش، ۴٬۴۳۷ ADA را با یک استیبل کوین ناشناس دیگر با نماد USD مبادله کرده بود. نکته عجیب‌تر اینکه این کیف پول از ۱۳ سپتامبر ۲۰۲۰ (۲۳ شهریور) تاکنون هیچ فعالیتی نداشت و ناگهان پس از پنج سال، دو تراکنش انجام داد که یکی از آنها به نابودی میلیون‌ها دلار منجر شد. این معامله عجیب بار دیگر اهمیت انتخاب استخر مناسب را در معاملات غیرمتمرکز یادآوری می‌کند. وقتی حجم یک سفارش بسیار بزرگ است و استخر نقدینگی کافی ندارد، حتی سواپ‌های ساده هم می‌توانند نرخ اجرای معامله را به‌شدت تخریب کرده و زیان سنگینی ایجاد کنند. در چنین شرایطی، کوچک‌ترین انتقال می‌تواند قیمت دارایی را تا چند برابر جابه‌جا کند و معامله‌گر را با نتیجه‌ای مواجه سازد که هیچ سنخیتی با ارزش واقعی بازار ندارد. منبع: کانال تلگرامی ZachXBT به‌نظر می‌رسد همین تراکنش باعث شد قیمت توکن ANZA برای مدتی کوتاه به حدود ۱.۲۶ دلار برسد که با توجه به نقدینگی بسیار کم این استیبل کوین، کاملاً دور از ارزش واقعی آن بود. طبق داده‌های کوین‌گکو (CoinGecko)، قیمت این دارایی بعداً به حدود ۱.۰۴ دلار بازگشت. همین نوسان شدید نشان می‌دهد که ورود یک سفارش بزرگ در استخری با حجم کم، چه‌قدر می‌تواند بازار یک توکن کوچک و کم‌معامله را دچار اختلال کند. آیا معامله‌گر به اشتباه USDA را وارد کرده است؟ هنوز مشخص نیست که آیا کاربر واقعاً قصد خرید این استیبل کوین ناشناخته را داشته یا اینکه یک اشتباه تایپی (همان فت‌فینگر) باعث شده است نماد یک دارایی دیگر را به اشتباه انتخاب کند. این استیبل کوین تنها حدود ۱۰.۶ میلیون دلار ارزش بازار دارد و تقریباً هیچ حضور گسترده‌ای در فضای کریپتو ندارد. داده‌های بلاکچین نشان می‌دهد این کاربر پیش از این تراکنش هرگز توکن USDA را در کیف پول خود نگه نداشته بود. این موضوع احتمال خطای انسانی را تقویت می‌کند؛ این خطا در دنیای کریپتو معمولاً به نتایج سنگین و غیرقابل‌بازگشت می‌انجامد. چنین اشتباهاتی در گذشته نیز بازار را تکان داده‌اند. تنها یک ماه قبل، شرکت پکسوس (Paxos) به‌طور اتفاقی ۳۰۰ تریلیون توکن از استیبل کوین پی‌پل یو‌اس‌دی (PYUSD) را ضرب کرده بود؛ البته این توکن‌ها ۲۲ دقیقه بعد به‌طور کامل سوزانده شدند، اما همین رویداد برای مدت کوتاهی توجه معامله‌گران را به خود جلب کرد و نمونه دیگری از خطرات اشتباه انسانی در فرآیندهای بلاکچینی بود.

پیتر شیف (Peter Schiff)، سرمایه‌گذار قدیمی بازار طلا و منتقد سرسخت بازار بیت کوین و کریپتو، این‌بار مستقیماً مدل کسب‌وکار شرکت استراتژی (Strategy) و البته شخص مایکل سیلر (Michael Saylor) را هدف قرار داده است. به گزارش میهن بلاکچین، او با متهم کردن این شرکت به «تقلب» و دعوت رسمی سیلر به مناظره، بحثی جدید را در میانه‌ سقوط قیمت‌ها، ضعف تقاضای نهادی و بازگشت قدرتمند طلا به بالای ۴,۰۰۰ دلار رقم زده است. در شرایطی که بازار هنوز از سقوط سنگین ماه اکتبر و رکود شرکت‌های خزانه‌دار کریپتو خارج نشده، انتقادات شیف بار دیگر نگاه‌ها را به روایت قدیمی «طلا در برابر بیت کوین» برگردانده است. حمله مستقیم پیتر شیف به مدل کسب‌وکار استراتژی؛ تقویت روایت «طلا در برابر بیت کوین» پیتر شیف، که سال‌هاست بیت کوین را حبابی ماندگار و توهم جمعی می‌خواند، در آخرین انتقاد خود مدل کسب‌وکار شرکت استراتژی (Strategy) را «یک تقلب کامل» توصیف کرد و گفت این ساختار دیر یا زود فرو می‌پاشد. او همچنین اظهار داشت که این شرکت، به‌عنوان بزرگ‌ترین خزانه‌دار بیت کوین، سیستمی را ساخته است که دوام ندارد و سرمایه‌گذاران را در معرض ریسکی پنهان قرار می‌دهد. شیف همچنین مایکل سیلر را به مناظره‌ای عمومی در رویداد Binance Blockchain Week در دبی دعوت کرده و تأکید کرد که زمان پاسخگویی فرارسیده است. او در توضیح انتقاداتش نوشت که اساس این مدل بر فروش سهام ممتاز با بازده بالا به صندوق‌هایی است که به درآمد ثابت علاقه دارند؛ اما به گفته او، «این بازده‌ هیچ‌گاه پرداخت نخواهد شد» و زمانی که مدیران صندوق‌ها این موضوع را دریابند، سهام ممتاز را به‌سرعت کنار می‌گذارند. انتقاد تند پیتر شیف از شرکت استراتژی و مایکل سیلر - منبع: Peter Schiff به‌گفته شیف، چنین رویدادی می‌تواند جریان انتشار بدهی جدید توسط استراتژی را قطع کند و به «مارپیچ مرگ» در ساختار مالی این شرکت منجر شود. انتقادات پیتر شیف در حالی مطرح می‌شود که قیمت بیت کوین مرز ۹۵,۰۰۰ دلار را از دست داده و بازار خزانه‌داری‌های کریپتو با ضعف جدی مواجه شده است. در همین حال، قیمت طلا پس از عبور از سطح روانی ۴,۰۰۰ دلار و لمس اوج تاریخی حدود ۴,۳۸۰ دلار، دوباره خود را بالای این سطح تثبیت کرده و ارزش بازاری آن از مرز ۳۰ تریلیون دلار گذشته است. بازار بیت کوین، در مقابل، شرایط سختی را پشت سر می‌گذارد. قیمت BTC بیش از ۳۰٪ پایین‌تر از اوج تاریخی ۱۲۵,۰۰۰ دلاری خود قرار دارد که پیش از سقوط ناگهانی ۱۰ اکتبر (۱۸ مهر) ثبت شده بود؛ این رویداد، ده‌ها میلیارد دلار از ارزش کل بازار کریپتو را از بین برد. وضعیت mNAV استراتژی و نگرانی سرمایه‌گذاران؛ صعود آرام طلا در برابر عقب‌نشینی ارزهای دیجیتال یکی از شاخص‌های مهم در ارزیابی شرکت‌های خزانه‌دار بیت کوین، نسبت mNAV است؛ یعنی ضریبی که قیمت سهام شرکت را نسبت به ارزش خالص بیت کوین‌های تحت مالکیت آن نشان می‌دهد. این شاخص برای استراتژی در ماه نوامبر به زیر عدد ۱ سقوط کرد؛ این موضوع، به‌معنای از بین رفتن کامل پریمیوم قیمتی این سهم بود. نمودار قیمت بیت کوین در مقابل قیمت طلا (نمودار آبی) در تایم‌فریم روزانه - منبع: TradingView طبق داده‌های موجود، mNAV استراتژی اکنون به حدود ۱.۲۱ رسیده است، اما همچنان فاصله زیادی با سطح مطلوب ۲ دارد؛ این سطح، معمولاً برای یک شرکت خزانه‌دار سالم در نظر گرفته می‌شود. سهام استراتژی نیز از ماه جولای تاکنون بیش از ۵۰٪ افت کرده است و حوالی ۱۹۹ دلار معامله می‌شود. در همین حال، طلا همچنان یکی از معدود دارایی‌هایی است که فشار بازار را تاب آورده است. این فلز گران‌بها پس از افت مقطعی به زیر ۴,۰۰۰ دلار، دوباره این سطح را حفظ کرده و در زمان نگارش این مطلب در حدود ۴,۰۸۵ دلار معامله می‌شود. رشد تاریخی طلا در ماه اکتبر که ارزش بازار آن را به بیش از ۳۰ تریلیون دلار رساند، بار دیگر روایت محبوب سرمایه‌گذاران سنتی را تقویت کرده است؛ روایتی که بیت کوین می‌کوشید در سال‌های اخیر جایگزین آن شود.

بازار کریپتو پس از چند هفته فشار فروش، حالا نشانه‌هایی از تلاش برای برگشت کوتاه‌مدت را نشان می‌دهد؛ اما ساختار ایچیموکو در هر دو نمودار بیت‌کوین و اتریوم هنوز تصویر واضحی از ادامه روند نزولی ارائه می‌کند. به گزار میهن بلاکچین، بیت‌کوین زیر مقاومت‌های سنگین و اتریوم کمی امیدوارکننده‌تر از کف‌ها فاصله گرفته، اما هیچ‌کدام هنوز نتوانسته‌اند از محدوده‌های تعیین‌کننده عبور کنند. این شرایط، مرحله‌ای حساس را رقم زده که در آن هر حرکت کوچک می‌تواند جهت بازار را در روزهای آینده مشخص کند. تحلیل تکنیکال بیت‌کوین (BTC – تایم‌فریم ۴ ساعته) ساختار کلی نمودار نشان می‌دهد که قیمت بیت‌کوین در یک روند نزولی کوتاه‌مدت قرار دارد و همچنان زیر ابر ایچیموکو معامله می‌شود؛ این یعنی روند غالب همچنان فشار فروش است. نمودار ۴ ساعته قیمت بیت کوین - منبع: تریدینگ ویو کیجون‌سن و تنکان‌سن هر دو بالای قیمت قرار دارند و با شیب نزولی حرکت می‌کنند و این موضوع تأییدکننده تداوم ضعف خریداران است. قیمت چند کندل قبل یک کف جدید ساخته و از آن جهش کوچکی داشته، اما این ریکاوری فعلاً قدرت لازم برای شکست مقاومت‌های اصلی را ندارد. محدوده ۹۶٬۵۰۰ تا ۹۸٬۵۰۰ دلار اولین سد جدی در برابر ادامه رشد است، جایی که کیجون‌سن و لبه پایینی ابر کوموی آینده قرار گرفته و احتمالاً فشار فروش دوباره زیاد خواهد شد. برای تغییر ساختار، شکست قطعی سقف ۱۰۰٬۲۰۰ دلار و تثبیت بالای ابر لازم است، در غیر این صورت بازار در معرض ساخت کف‌های پایین‌تر و یک اصلاح عمیق‌تر قرار دارد. تحلیل تکنیکال اتریوم (ETH – تایم‌فریم ۴ ساعته) قیمت اتریوم نیز مشابه بیت‌کوین در زیر ابر ایچیموکو معامله می‌شود، اما برخلاف بیت‌کوین کمی نشانه‌های بهبود در کوتاه‌مدت دیده می‌شود. نمودار ۴ ساعته قیمت اتریوم - منبع: تریدینگ ویو قیمت پس از ثبت یک کف تیز در محدوده ۳٬۰۵۰ دلار به سمت بالا برگشته و فعلاً روی تنکان‌سن تثبیت شده است. با اینکه روند کلی همچنان نزولی است، اما فاصله نسبتاً کم با کیجون‌سن و واکنش مثبت قیمت به سطح ۳٬۱۲۳ دلار نشان می‌دهد که خریداران در حال تلاش برای تغییر موقت روند هستند. محدوده مقاومتی ۳٬۲۸۰ تا ۳٬۳۳۰ دلار همان جایی است که ابر کومو و کیجون‌سن با هم تلاقی دارند و می‌تواند تعیین‌کننده مسیر کوتاه‌مدت باشد. در صورت شکست این ناحیه، هدف بعدی حوالی ۳٬۴۰۰ تا ۳٬۴۵۰ دلار خواهد بود. اما اگر قیمت نتواند بالای تنکان‌سن بماند و دوباره به زیر ۳٬۱۵۰ دلار برگردد، سناریوی نزولی احیا می‌شود و دوباره امکان تست کف‌های قبلی وجود دارد.

سرمایه‌گذاران خارجی بار دیگر به‌طور فعال به سرمایه‌گذاری در سهام چین بازگشته‌اند و ورود سرمایه به رکوردهای جدید رسیده است. بنا بر گزارش مؤسسه بین‌المللی مالی، بین ژانویه تا اکتبر ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران خارجی ۵۰.۶ میلیارد دلار به سهام چین و هنگ‌کنگ تزریق کرده‌اند. به گزارش میهن بلاکچین، این رقم نسبت‌به ۱۱.۴ میلیارد دلار در مدت مشابه سال گذشته افزایش چشمگیری داشته است. پیش‌تر، سرمایه خارجی در چین به دلیل قوانین سخت‌گیرانه‌تر، تنش‌های ژئوپلیتیکی و نگرانی‌ها درباره رکود رشد اقتصادی طی سال‌های گذشته، در وضعیت رکود قرار داشت. بخش عمده این ورود سرمایه از سوی ابزارهای سرمایه‌گذاری غیرفعال انجام شده است سرمایه‌گذاران به‌سمت شرکت‌های پیشرو در حوزه هوش مصنوعی، نیمه‌رساناها و فناوری‌های نسل بعدی روی آورده‌اند و بازار عرضه اولیه‌محور هنگ‌کنگ به‌طور ویژه مورد توجه قرار گرفته است. کارشناسان معتقدند سهام چین نسبتاً ارزان است و فرصتی جذاب برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم می‌کند. از سوی دیگر، دولت چین تغییراتی را برای افزایش سهمیه‌های QFII و کاهش موانع اداری که طی سال‌های گذشته جریان سرمایه مرزی را محدود کرده بود، اعمال کرده و همچنین ضرورت شفافیت و دامنه دسترسی خارجی‌ها به بازار را روشن‌تر کرده است. هم‌زمان، هنگ‌کنگ تمرکز بیشتری بر ارائه یک چارچوب مقرراتی شفاف‌تر دارد؛ این موضوع موجب اطمینان خاطر سرمایه‌گذاران خارجی در تعامل با بازارهای چین شده است. علاوه بر این، طی سال گذشته، دولت با خرید گسترده ETFهای داخلی، نوسانات بازار را کاهش داده است. در آوریل ۲۰۲۵ نیز «تیم ملی» بار دیگر برای حمایت از سهام پس از ضعف ناشی از تعرفه‌ها وارد عمل شد. با این حال، بخش زیادی از سرمایه ورودی از سوی ابزارهای سرمایه‌گذاری غیرفعال مانند صندوق‌های قابل معامله (ETF) و صندوق‌های شاخص است. مدیران صندوق‌های فعال همچنان برای سرمایه‌گذاری در بازار سهام چین مردد هستند؛ زیرا نگرانی‌ها درباره مصرف ضعیف، مقررات نامشخص و جمعیت رو‌به‌پیری همچنان پابرجاست. علاوه بر این، تنش‌های ژئوپلیتیکی میان چین و ایالات متحده و دیگر کشورها همچنان ادامه دارد و در صورت تغییر ناگهانی سیاست‌های تجاری یا محدودیت‌های دسترسی به بازار، می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را تضعیف کند. افزایش ورود سرمایه به‌صورت بخشی و متمرکز بر فناوری و عرضه‌های اولیه با رشد بالا است. تحلیلگران هشدار می‌دهند که این امر می‌تواند در صورت تغییر احساسات بازار یا تداوم عملکرد ضعیف شرکت‌های این حوزه‌ها، نوسانات بازار را تشدید کند. با وجود رشد چشمگیر ورود سرمایه، تحلیلگران هشدار می‌دهند که ریسک‌ها همچنان قابل‌توجهند. چین همچنان با تقاضای ضعیف در بخش املاک و فشارهای تورمی کاهشی روبه‌رو است و عدم قطعیت درباره اقدامات نظارتی آینده همچنان بر بخش‌های مهمی از جمله فناوری، بازی و آموزش سایه انداخته است. همچنین، تنش‌های ژئوپلیتیکی، به‌ویژه با ایالات متحده پیش از چرخه سیاست‌گذاری ۲۰۲۶، می‌تواند در صورت تشدید محدودیت‌ها، ورود سرمایه در آینده را کاهش دهد. با این حال، «کیو یونگ»، رئیس بورس شانگهای، از سرمایه‌گذاران خواسته است از روند کنونی توسعه فناوری در چین بهره ببرند. او اظهار کرد: اقتصاد چین در مرحله‌ای حیاتی از دور جدید انقلاب فناوری و تحول صنعتی قرار دارد. ما صمیمانه از سرمایه‌گذاران جهانی دعوت می‌کنیم که توجه فعال داشته باشند و به‌طور مستمر در دارایی‌های چینی سرمایه‌گذاری کنند. آلیانتس: مشارکت سرمایه‌گذاران داخلی بر قیمت سهام اثرگذار بوده است پژوهش شرکت آلیانتس نشان می‌دهد که تا اکتبر، سرمایه‌گذاران خارجی تنها حدود ۳٪ از بازار سهام A چین را تشکیل می‌دادند و به این ترتیب، مشارکت‌کنندگان داخلی اصلی‌ترین عامل اثرگذار بر قیمت‌ها هستند. سرمایه‌گذاران خرد، به‌ویژه پس از یک دوره طولانی غیبت، به بازارهای چین بازگشته‌اند و نقش مهمی در روند بهبودی ایفا می‌کنند. سپرده‌های بانکی طی دو سال گذشته به‌دلیل کندی اقتصاد، افزایش ریسک‌های شغلی و کاهش قیمت مسکن افزایش یافته و حدود ۷ تریلیون دلار پس‌انداز مازاد ایجاد کرده است؛ این رقم تقریباً معادل نیمی از اندازه بازار سهام A چین است. با این‌ وجود، بازده پایین اوراق قرضه سرمایه‌گذاران را تشویق می‌کند که سرمایه خود را به سهام داخلی منتقل کنند. در بلندمدت انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران نهادی مانند شرکت‌های بیمه و صندوق‌های بازنشستگی که سهم آن‌ها از سهام نسبت‌به بازارهای توسعه‌یافته پایین‌تر است، سرمایه‌گذاری خود در سهام را افزایش دهند.