بازار بیت‌کوین بار دیگر در میانه یک اصلاح عمیق قرار گرفته؛ اصلاحی که بسیاری از سرمایه‌گذاران تازه‌وارد را نگران کرده و حتی برخی قدیمی‌ترها را هم به فکر فرو برده است. اما در دل همین فضای پر از تردید، مایکل سیلور تلاش می‌کند روایت متفاوتی بسازد؛ روایتی که بیت‌کوین امروز را با اپلِ یک دهه پیش مقایسه می‌کند.
به گزارش میهن بلاکچین، از نگاه او، تاریخ سرمایه‌گذاری در فناوری‌های بزرگ نشان داده که هیچ موفقیت بزرگی بدون عبور از «دره ناامیدی» شکل نگرفته است. همان‌طور که اپل روزی از چشم بازار افتاد و بعدها به یکی از ارزشمندترین شرکت‌های جهان تبدیل شد، سیلور معتقد است بیت‌کوین هم اکنون در یکی از همان پیچ‌های سرنوشت‌ساز قرار دارد.
اپل ۲۰۱۳؛ الگویی که سیلور به آن اشاره می‌کند
مایکل سیلور، بنیانگذار شرکت استراتژی که بزرگترین هولدر نهادی بیت کوین در جهان محسوب می‌شود در صحبت‌های اخیرش از سرمایه‌گذاران خواسته تا به جای ناامیدی به شرکت اپل نگاه کنند؛ اما نه اپل امروز، بلکه اپل سال ۲۰۰۳.
در آن زمان، سهام شرکت اپل با نماد AAPL حدود ۴۵٪ از سقف خود سقوط کرده بود و نسبت قیمت به درآمد (P/E) آن به زیر ۱۰ رسیده بود؛ سطحی که معمولاً برای شرکت‌هایی در نظر گرفته می‌شود که رشدشان به پایان رسیده و صرفاً یک «گاو شیرده خسته» بدون آینده روشن هستند. این در حالی بود که آیفون در آن مقطع برای بیش از یک میلیارد نفر به ابزاری ضروری تبدیل شده بود، اما بازار همچنان نسبت به پتانسیل‌های این شرکت متقاعد نشده بود.
با این حال، ۷ سال زمان لازم بود تا اپل با حمایت چهره‌های سرشناسی مثل کارل آیکان (Carl Icahn) و وارن بافت (Warren Buffett) به اعتبار و ارزش واقعی خودش برسد.
سیلور در گفت‌وگو با ناتالی برونل (Natalie Brunell) در پادکست کوین استوریز (Coin Stories) گفته است:
واقعاً هیچ نمونه‌ای از یک سرمایه‌گذاری موفق در فناوری وجود ندارد که در آن مجبور نشده باشید افت ۴۵ درصدی را تحمل کنید و از دره ناامیدی عبور نکنید.
وی افزود:
چرخه ما تا اینجا ۱۳۷ روز طول کشیده است. اما ممکن است دو سال طول بکشد، شاید هم سه سال. اگر هفت سال طول کشید، تبریک می‌گویم. دقیقاً مثل اپل است.
در حال حاضر هم بیت کوین از سقف ۱۲۵ هزار دلاری خودش حدود ۴۵٪ فاصله گرفته؛ رقمی که از نظر مقیاس شباهت زیادی به ریزش سهام اپل در سال‌های ۲۰۱۲ تا ۲۰۱۳ دارد.
البته این ریزش بی‌هزینه هم نبوده. به عنوان مثال تنها در تاریخ ۵ فوریه، زمانی که قیمت بیت‌کوین در عر یک روز از ۷۰٬۰۰۰ به ۶۰٬۰۰۰ دلار رسید، شاهد فروش ۳.۲ میلیارد دلار BTC در ضرر بودیم. این رقم حتی از فاجعه فروپاشی اکوسیستم ترا نیز فراتر رفت و به عنوان بزرگترین رویداد ضرردهی یک‌روزه در تاریخ بیت‌کوین ثبت شد.
با این حال، سیلور معتقد است که تغییرات ساختاری در بازار باعث شده تا چرخه‌های فعلی نسبت به گذشته آرام‌تر باشند. او بر این باور است که انتقال بخش بزرگی از معاملات مشتقه از پلتفرم‌های آفشور به بازارهای قانون‌گذاری‌شده ایالات متحده، باعث شده نوسانات چه در جهت صعودی و چه نزولی تا حدی مهار شوند.
به باور او، چیزی که در گذشته می‌توانست به سقوطی ۸۰ درصدی منجر شود، اکنون به افتی در محدوده ۴۰ تا ۵۰ درصد تبدیل شده است.
با این حال، هنوز چالش‌هایی وجود دارد. بانک‌های سنتی همچنان تمایلی به ارائه اعتبار قابل‌توجه در ازای وثیقه‌گذاری بیت‌کوین ندارند. این موضوع برخی سرمایه‌گذاران را به سمت ساختارهای «بانکداری سایه» یا استفاده مجدد از وثایق (Rehypothecation) سوق می‌دهد؛ سازوکارهایی که در دوره‌های فشار بازار می‌توانند فشار فروش مصنوعی ایجاد کنند و نوسانات را تشدید کنند.
از FUD کوانتومی تا FUD اپستین
سیلور در بخش دیگری از گفت‌وگو، به نگرانی‌ها درباره تهدید رایانش کوانتومی برای بیت‌کوین پرداخت و آن را جدیدترین نسخه از روایت‌های «آخرالزمانی» علیه این شبکه توصیف کرد؛ روایت‌هایی که پیش‌تر درباره جنگ بر سر اندازه بلاک، مصرف انرژی یا سلطه استخراج‌کنندگان چینی مطرح شده بودند.
او تأکید کرد که رایانش کوانتومی در کوتاه‌مدت تهدید عملی محسوب نمیشود و احتمالاً بیش از یک دهه تا تبدیل شدن به یک ریسک واقعی فاصله دارد. به گفته او، تا زمانی که این فناوری به مرحله خطر عملی برسد، سیستم‌های دولتی، مالی، مصرف‌کننده و دفاعی به رمزنگاری پساکوانتومی مهاجرت خواهند کرد.
سیلور همچنین گفت نرم‌افزار بیت‌کوین نیز در صورت نیاز تکامل خواهد یافت و نودها، صرافی‌ها و ارائه‌دهندگان سخت‌افزار از طریق اجماع جهانی، به‌روزرسانی‌های لازم را انجام خواهند داد.
او در ادامه، گمانه‌زنی‌ها درباره خطر حملات کوانتومی به بیت کوین و تمرکز مجدد رسانه‌ها بر پرونده جفری اپستین برای تخریب برخی توسعه‌دهندگان اصلی بیت کوین را اشکال جدیدی از FUD قلمداد کرده و می‌گوید:
این‌ها مسائل مهمی نیستند. حدس می‌زنم آن‌ها از فادِ کوانتومی خسته شده بودند و حالا به سراغ فادِ اپستین رفته‌اند.
