اپراتورهای شبکه گنوسیس (Gnosis Chain)، در واکنش به هک بزرگ پلتفرم بالانسر (Balancer) با اجرای یک هاردفورک تلاش کردند بخشی از دارایی‌های از‌دست‌رفته در این حمله ۱۱۶ میلیون دلاری را بازیابی کنند؛ این اقدام بار دیگر مرز میان «حاکمیت فنی» و «غیرمتمرکز بودن» را به کانون توجه بازار بازگردانده است. به گزارش میهن بلاکچین، این تصمیم، اگرچه برای کاربران آسیب‌دیده امیدبخش به‌نظر می‌رسد، اما هم‌زمان پرسش‌هایی جدی‌تر را درباره امنیت قراردادهای هوشمند، نقش ولیدیتورها و حتی کارآمدی ممیزی‌های متعدد در پروژه‌های بزرگ دیفای مطرح می‌کند که پاسخ به آن‌ها، فراتر از خود این حادثه است. هاردفورک گنوسیس برای بازگرداندن دارایی‌ها؛ سرنوشت کاربران چه می‌شود؟ شبکه گنوسیس پس از ارسال اطلاعیه به اپراتورهای نود، در شبکه اجتماعی X اعلام کرد که هاردفورکی را برای بازیابی بخشی از دارایی‌های مرتبط با هک بزرگ بالانسر اجرا کرده است. به‌گفته تیم گنوسیس، این دارایی‌ها اکنون «خارج از کنترل هکر» قرار دارند؛ این عبارت نشان می‌دهد یا بازیابی کامل انجام شده یا دست‌کم امکان دسترسی مهاجم به آن‌ها مسدود شده است. اطلاعیه شبکه گنوسیس - منبع: Gnosis Chain این هاردفورک که روز دوشنبه اجرایی شد، در ادامه اقدام قبلی شبکه بود که در ماه نوامبر، اکثریت ولیدیتورها یک سافت‌فورک را برای مهار تبعات این حمله پذیرفتند. این هک، مشخصاً قراردادهای «مدیریت‌شده توسط بالانسر» روی شبکه گنوسیس را هدف قرار داده بود. فیلیپ شومرز (Philippe Schommers)، مدیر زیرساخت گنوسیس، در پستی در انجمن این پروژه در تاریخ ۱۲ دسامبر (۲۱ آذر) توضیح داد که هنوز گفت‌وگوهای فعالی در جامعه درباره نحوه بازپس‌گیری دارایی‌ها توسط کاربران در جریان است. او همچنین به این موضوع اشاره کرد که باید مشخص شود مشارکت‌کنندگان در عملیات نجات (از جمله توسعه‌دهندگان و ولیدیتورها)، چگونه شناسایی یا حتی جبران شوند. به‌گفته شومرز، تمرکز تیم گنوسیس در حال حاضر بر بازیابی دارایی‌ها تا پیش از کریسمس معطوف است؛ پس از انتقال امن این وجوه به یک کیف پول تحت کنترل یک سازمان مستقل غیرمتمرکز (DAO)، درباره جزئیات بعدی تصمیم‌گیری می‌شود. هک ۱۱۶ میلیون دلاری بالانسر چرا اتفاق افتاد؟ وقتی ۱۱ ممیزی هم کافی نیست ماجرا به سوم نوامبر (۱۲ آبان) بازمی‌گردد؛ زمانی که بالانسر اعلام کرد صرافی غیرمتمرکز و بازارساز خودکار آن هدف یک حمله گسترده قرار گرفته و بیش از ۱۱۶ میلیون دلار دارایی دیجیتال به سرقت رفته است. داده‌های آنچین نشان می‌داد که هکر، میلیون‌ها دلار اتریوم (ETH) استیک‌شده را به یک کیف پول جدید منتقل کرده است. هرچند بالانسر بعدها تأیید کرد که هکرهای کلاه‌سفید موفق شده‌اند حدود ۲۸ میلیون دلار از این دارایی‌ها را بازیابی کنند، اما بخش عمده وجوه سرقت‌شده عملاً خارج از دسترس باقی مانده بود؛ این موضوع اهمیت اقدام اخیر گنوسیس را دوچندان می‌کند. نکته‌ای که این حادثه را بیش از پیش قابل‌تأمل می‌کند، سابقه امنیتی بالانسر است. بر اساس اطلاعات منتشرشده در GitHub، نسخه دوم بالانسر (Balancer V2) پیش از این، ۱۱ بار توسط چهار شرکت امنیتی مختلف ممیزی شده بود. با این حال، خود بالانسر اعلام کرد که این آسیب‌پذیری به‌طور مشخص به «استخرهای پایدار ترکیبی نسخه دوم» یا همان V2 Composable Stable Pools محدود بوده است. این واقعیت بار دیگر نشان می‌دهد که حتی تعداد بالای ممیزی‌های امنیتی نیز تضمین مطلقی در برابر حملات پیچیده نیست و امنیت در دنیای دیفای، بیش از هر چیز، حاصل یک فرایند مستمر و چندلایه است و در یک چک‌لیست مشخص و تکمیل‌شده خلاصه نمی‌شود.

نبود یک جهش هیجانی و پرسر‌وصدا در قیمت بیت کوین در ماه‌های پایانی سال، برای بسیاری از سرمایه‌گذاران ناامیدکننده بوده است. اما از نگاه برخی تحلیل‌گران باتجربه، همین «هیجانِ رخ‌نداده» می‌تواند نقش یک عنصر مهم را برای بازار ایفا کند و مانع از وقوع سقوطی سنگین در سال آینده شود. به گزارش میهن بلاکچین، آنتونی پامپلیانو (Anthony Pompliano)، کارآفرین و چهره شناخته‌شده حوزه بیت کوین، معتقد است کاهش محسوس نوسانات بازار در کنار نبود یک سقف انفجاری، احتمال تجربه ریزش‌های عمیق و کلاسیک بیت کوین را به‌شکلی معنادار کاهش داده است؛ این تحلیل در تضاد با برخی پیش‌بینی‌های بدبینانه درباره آینده قیمت BTC قرار می‌گیرد. رفتار آرام بیت کوین؛ سوپاپ اطمینانی برای ادامه راه آنتونی پامپلیانو در گفت‌وگو با شبکه CNBC تأکید کرد که شرایط فعلی بازار بیت کوین با چرخه‌های گذشته تفاوت اساسی دارد. به گفته او، وقتی نوسانات بازار تا این حد فشرده و کنترل‌شده است، تصور یک افت ۷۰ تا ۸۰ درصدی چندان منطقی به نظر نمی‌رسد. پامپلیانو معتقد است ترکیب «نوسان پایین» با «سقوط‌های عمیق» از نظر تاریخی کمتر با هم هم‌زمان شده‌اند. او توضیح می‌دهد که بسیاری از سرمایه‌گذاران تمرکز خود را بیش از حد بر اهداف جاه‌طلبانه‌ای مثل ۲۵۰,۰۰۰ دلار معطوف کرده‌اند، در حالی که تصویر کلان بازار نادیده گرفته می‌شود. از نگاه پامپلیانو، عملکرد بلندمدت بیت کوین نشان می‌دهد این دارایی همچنان یکی از موفق‌ترین ابزارهای مالی دهه اخیر بوده است. پامپلیانو برای تقویت استدلال خود به آمارهای کلیدی اشاره می‌کند. بیت کوین طی دو سال گذشته حدود ۱۰۰٪ رشد کرده و اگر بازه زمانی سه‌ساله را در نظر بگیریم، این عدد به نزدیک ۳۰۰٪ می‌رسد. او این روند را نه یک جهش مقطعی، بلکه نتیجه «رشد انباشتی و مداوم» می‌داند؛ این رشد در سکوت اتفاق افتاده و کم‌تر مورد توجه سفته‌بازان بازار قرار گرفته است. به تعبیر پامپلیانو، بیت کوین در سال‌های اخیر به یکی از «غول‌های واقعی بازارهای مالی» تبدیل شده است؛ زیرا بدون نیاز به هیجانات افراطی، مسیر خود را به‌تدریج اما پیوسته جلو برده است. نه خبری از سقف‌های انفجاری است و نه سقوط کلاسیکی رخ می‌دهد یکی از نکات کلیدی در تحلیل پامپلیانو، مقایسه چرخه فعلی با الگوهای آشنای گذشته است. او یادآوری می‌کند که بازار در پایان سه‌ماهه سوم یا ابتدای سه‌ماهه چهارم سال، آن سقف انفجاری یا همان «Blow-Off Top» را که بسیاری انتظارش را داشتند، تجربه نکرد. اما در مقابل، آن ریزش‌های سنگین و ۸۰ درصدی که معمولاً پس از چنین سقف‌هایی رخ می‌داد نیز دیده نشده است. تحلیل قیمت بیت کوین توسط آنتونی پامپلیانو - منبع: CNBC از نگاه او، این تعادل نسبی نشان می‌دهد بازار در حال بلوغ است. کاهش نوسانات شاید باعث شود سرمایه‌گذاران صعودی کمی احساس ناکامی کنند، اما همین ویژگی نوعی حاشیه امن در سمت نزولی بازار ایجاد می‌کند و ریسک سقوط‌های ویرانگر را پایین می‌آورد. در زمان نگارش این مطلب، بیت کوین با قیمت ۸۷,۰۰۰ دلار معامله می‌شود؛ این رقم نسبت به ابتدای سال میلادی حدود ۷.۴٪ کاهش نشان می‌دهد. با این حال، پامپلیانو این افت را در چارچوب نوسانات طبیعی بازار می‌بیند و تاکید می‌کند که نشان‌دهنده یک روند نزولی ساختاری نیست. البته پامپلیانو تنها صدای بازار نیست. در ماه‌های گذشته، چهره‌های شناخته‌شده‌ای مانند تام لی (Tom Lee)، رئیس هیئت‌مدیره شرکت BitMine و آرتور هیز (Arthur Hayes)، هم‌بنیان‌گذار BitMEX، سناریوهای بسیار خوش‌بینانه‌ای را مطرح کرده و از احتمال رسیدن قیمت بیت کوین به محدوده ۲۵۰,۰۰۰ دلار در همین سال سخن گفته بودند؛ این پیش‌بینی‌ها فعلاً و تا روزهای پایانی سال ۲۰۲۵ محقق نشده‌اند. در سوی دیگر ماجرا، تحلیل‌گران محتاط‌تری حضور دارند. پیتر برنت (Peter Brandt)، معامله‌گر باسابقه بازار، اخیراً هشدار داده است که بیت کوین می‌تواند تا سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ حتی به محدوده ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کند. جوریین تیمر (Jurrien Timmer)، مدیر تحقیقات کلان اقتصاد جهانی در Fidelity، نیز سال ۲۰۲۶ را «سال استراحت» بیت کوین توصیف کرده و از احتمال افت قیمت تا حوالی ۶۵,۰۰۰ دلار سخن گفته است. در نهایت، آنچه تحلیل پامپلیانو را متمایز می‌کند، تمرکز او بر ساختار بازار به‌جای قیمت‌های هدف هیجان‌انگیز است. از دید او، نبود جهش‌های انفجاری شاید برای معامله‌گران کوتاه‌مدت جذاب نباشد، اما برای سرمایه‌گذاران بلندمدت نشانه‌ای از ثبات، بلوغ و کاهش ریسک‌های سیستماتیک بازار بیت کوین به‌شمار می‌آید. اگر این تحلیل درست باشد، شاید بیت کوین وارد فازی شده باشد که در آن «کم‌هیجان‌تر بودن»، بهای امنیت بیشتر است و این تغییر می‌تواند چهره این دارایی را در چرخه‌های آینده به‌شکلی اساسی دگرگون کند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) سه پلتفرم ادعایی معاملات دارایی‌های رمزارزی و چهار باشگاه سرمایه‌گذاری را به اتهام راه‌اندازی یک کلاهبرداری آنلاین سرمایه‌گذاری که بیش از ۱۴ میلیون دلار از قربانیان اخاذی کرده است، تحت پیگرد قرار داد. به گزارش میهن بلاکچین، SEC در شکایتی که روز دوشنبه در دادگاه منطقه‌ای ایالات متحده برای ایالت کلرادو ثبت کرد، هفت نهاد یادشده را متهم کرد طرحی را هماهنگ کرده‌اند که نهاد ناظر از آن با عنوان «کلاهبرداری اعتمادسازی سرمایه‌گذاری» یاد کرده و این طرح به‌طور گسترده بر شبکه‌های اجتماعی و اپلیکیشن‌های پیام‌رسان تکیه داشته است. نهادهایی که در این شکایت نام برده شده‌اند عبارت‌اند از: Morocoin Tech Corp.، Berge Blockchain Technology Co., Ltd. Cirkor Inc. AI Wealth Inc.، Lane Wealth Inc.، AI Investment Education Foundation Ltd. و Zenith Asset Tech Foundation. لورا دی‌الارد (Laura D’Allaird)، رئیس واحد فناوری‌های سایبری و فناوری‌های نوظهور در SEC، در بیانیه‌ای اعلام کرد: این پرونده شکل بسیار رایجی از کلاهبرداری سرمایه‌گذاری را برجسته می‌کند که برای هدف قرار دادن سرمایه‌گذاران خرد آمریکایی با پیامدهای ویرانگر به کار گرفته می‌شود. به ادعای SEC، این طرح از ژانویه ۲۰۲۴ تا ژانویه ۲۰۲۵ اجرا شده و قربانیان از طریق تبلیغات در پلتفرم‌های محبوب شبکه‌های اجتماعی هدف قرار گرفته‌اند. در این تبلیغات از کاربران دعوت می‌شد به اصطلاح به «باشگاه‌های سرمایه‌گذاری» بپیوندند که عمدتاً در واتس‌اپ فعالیت می‌کردند و کلاهبرداران خود را به‌عنوان متخصصان مالی جا می‌زدند و با استفاده از گفت‌وگوهای گروهی، اعتمادسازی می‌کردند. اتاق‌های گفت‌وگوی واتس‌اپ پس از ورود به اتاق‌های گفت‌وگو، سرمایه‌گذاران آنچه را که SEC «نکات سرمایه‌گذاری تولیدشده توسط هوش مصنوعی» توصیف کرده است، دریافت می‌کردند و هدف آن‌ها ایجاد اعتبار و القای سوددهی مستمر بوده است. سپس باشگاه‌ها قربانیان را به‌طور ادعایی هدایت می‌کردند تا در Morocoin، Berge و Cirkor حساب باز و آن‌ها را تأمین مالی کنند؛ پلتفرم‌های معاملاتی دارایی رمزارزی که SEC گفته است کاملاً جعلی بوده‌اند. این نهاد اعلام کرد که این پلتفرم‌ها مدعی ارائه خدمات معاملاتی قانونی و دارای مجوز دولتی بوده‌اند، اما در واقع هیچ معامله‌ای انجام نشده است. به گفته SEC، این طرح با تبلیغ «عرضه‌های جعلی توکن‌های اوراق بهادار» شدت بیشتری گرفته است. همچنین ادعا شده است که هم این عرضه‌ها و هم شرکت‌های صادرکننده آن‌ها ساختگی بوده‌اند. هنگامی که سرمایه‌گذاران تلاش می‌کردند وجوه خود را برداشت کنند، متهمان به‌طور ادعایی درخواست پرداخت کارمزدهای اضافیِ پیشاپیش را مطرح می‌کردند و بدین ترتیب زیان‌ها را تشدید می‌کردند. SEC اعلام کرد که در مجموع، متهمان دست‌کم ۱۴ میلیون دلار از سرمایه‌گذاران آمریکایی را به نفع خود برداشت و تصاحب کرده‌اند. همچنین ادعا شده است که این وجوه از طریق شبکه‌ای از حساب‌های بانکی و کیف‌پول‌های رمزارزی به خارج از کشور منتقل شده‌اند. به‌طور جداگانه، SEC روز دوشنبه یک هشدار سرمایه‌گذاری منتشر کرد و هشدار داد که کلاهبرداران اغلب از شبکه‌های اجتماعی و گفت‌وگوهای گروهی برای ترویج کلاهبرداری‌ها استفاده می‌کنند. این نهاد از سرمایه‌گذاران خواست پیشینه هر فردی را که پیشنهاد سرمایه‌گذاری ارائه می‌کند، از طریق وب‌سایت Investor.gov بررسی کنند. SEC نوشت: نسبت به هر گفت‌وگوی گروهی که در آن از فردی ناشناس توصیه سرمایه‌گذاری دریافت می‌کنید، محتاط باشید؛ زیرا کلاهبرداری‌های سرمایه‌گذاری اغلب از همین‌جا آغاز می‌شوند.

اگرچه بازار کریپتو در سال ۲۰۲۵ شاهد درخشش مقطعی برخی آلت کوین‌ها بود، اما در مجموع نتوانست یک رالی فراگیر و منسجم را تجربه کند. داده‌های وب‌سایت CoinMarketCap نشان می‌دهد که دامیننس بیت کوین حتی در پایین‌ترین نقطه سال نیز به زیر ۵۵.۵٪ نرسید؛ یعنی سرمایه‌گذاران حاضر نشدند به‌صورت گسترده از بیت کوین خارج و به‌ بازار آلت کوین‌ها وارد شوند. به گزارش میهن بلاکچین، این تصویر با تحلیل‌های Glassnode نیز هم‌خوانی دارد. این پلتفرم تحلیلی اخیراً اعلام کرده که تقریباً تمام بخش‌های بازار کریپتو در سه ماه گذشته عملکردی ضعیف‌تر از بیت کوین داشته‌اند؛ این وضعیت از تمرکز سرمایه روی بیت کوین و احتیاط معامله‌گران نسبت به ریسک آلت کوین‌ها حکایت دارد. با این حال، پرسش اصلی اینجاست: آیا آلت کوین‌های بزرگ می‌توانند در سال ۲۰۲۶ دوباره به صحنه بازگردند؟ برای رسیدن به پاسخ، نگاهی دقیق‌تر به عملکرد پنج آلت کوین بزرگ بازار می‌اندازیم. اتریوم (ETH)؛ بازگشت نامطمئن پس از تله صعودی اتریوم در ماه آگوست موفق شد مقاومت تاریخی ۴٬۸۶۸ دلار را بشکند، اما این حرکت خیلی زود به یک تله صعودی تبدیل شد. نمودار هفتگی قیمت اتریوم - منبع: TradingView سپس قیمت ETH به زیر میانگین متحرک ساده ۵۰ هفته‌ای در محدوده ۳٬۰۷۰ دلار سقوط کرد؛ این سیگنال نشان می‌دهد کنترل بازار فعلاً در دست فروشندگان است. تلاش خریداران برای آغاز بازیابی، با فشار فروش در نزدیکی میانگین متحرک نمایی ۲۰ هفته‌ای در حوالی ۳٬۴۵۴ دلار، متوقف شده است. در حال حاضر، سطح ۲٬۶۲۳ دلار به‌عنوان یک حمایت مهم عمل می‌کند و از دست رفتن آن می‌تواند افت قیمت ETH را تا ۲٬۱۱۱ دلار و حتی ۱٬۶۰۰ دلار تشدید کند؛ در نتیجه، انتظار می‌رود خریداران با جدیت از این محدوده‌ دفاع کنند. نخستین نشانه واقعی تغییر روند، عبور و تثبیت قیمت بالای میانگین متحرک ۲۰ هفته‌ای خواهد بود. در چنین سناریویی، اتریوم می‌تواند ابتدا به سمت ۴٬۰۰۰ دلار حرکت کند و در صورت تداوم قدرت، اهداف بالاتری همچون ۴٬۹۵۶ دلار، ۶٬۱۹۴ دلار و حتی ۹٬۰۳۰ دلار را پیش روی خود ببیند. بی‌ان‌بی (BNB)؛ تعادل شکننده میان عرضه و تقاضا توکن BNB مدتی است بین میانگین‌های متحرک در نوسان است که از تعادل نسبی میان خریداران و فروشندگان خبر می‌دهد. نمودار هفتگی قیمت BNB - منبع: TradingView شکست قیمت این آلت کوین به زیر میانگین متحرک ساده ۵۰ هفته‌ای در محدوده ۷۷۵ دلار می‌تواند کفه ترازو را به نفع فروشندگان سنگین کند و راه را برای سقوط تا حمایت مهم ۵۰۰ دلار باز کند. انتظار می‌رود محدوده ۴۰۰ تا ۵۰۰ دلار به‌عنوان یک منطقه دفاعی کلیدی عمل کند. تجربه تاریخی نشان می‌دهد که پس از ریزش‌های تند، بازار معمولاً وارد یک دوره نوسان خنثی می‌شود؛ مشابه آنچه بین مه ۲۰۲۲ تا فوریه ۲۰۲۴ دیده شد. اگر این الگو تکرار شود، ممکن است BNB برای مدتی در بازه ۵۰۰ تا ۹۳۰ دلار نوسان کند. در مقابل، عبور قیمت از میانگین متحرک ۲۰ هفته‌ای می‌تواند نشان‌دهنده بازگشت تدریجی خریداران باشد و مسیر صعود به سمت ۱٬۱۸۲ دلار و حتی سقف تاریخی ۱٬۳۷۵ دلار را هموار کند. ریپل (XRP)؛ نبرد سرنوشت‌ساز روی حمایت کلیدی ریپل در حال نزدیک شدن به حمایت قدرتمند ۱.۶۱ دلار است و همچنین انتظار می‌رود که خریداران در این سطح فعال شوند. نمودار هفتگی قیمت ریپل - منبع: TradingView با این حال، هرگونه بازگشت قیمتی احتمالاً در حوالی میانگین متحرک ۲۰ هفته‌ای نزدیک ۲.۳۸ دلار با فشار فروش مواجه خواهد شد. اگر دوباره قیمت از این ناحیه به سمت پایین بچرخد، خطر شکست حمایت ۱.۶۱ دلار افزایش می‌یابد و در آن صورت، اهداف ۱.۲۵ دلار و حتی سطح روانی ۱ دلار دور از ذهن نخواهد بود. در یک سناریوی مثبت، اگر قیمت این آلت کوین از سطوح فعلی یا از حمایت ۱.۶۱ دلار بازگردد و بتواند بالای میانگین متحرک ۲۰ هفته‌ای تثبیت شود، می‌توان این حرکت را نشان‌دهنده تضعیف روند نزولی دانست. در این حالت، صعود تا ۳ دلار محتمل است و بازه وسیع ۱.۶۱ تا ۳.۶۶ دلار دوباره به میدان اصلی نبرد تبدیل می‌شود. تثبیت بالای ۳.۶۶ دلار حتی می‌تواند راه را برای جهش تا ۵.۱۹ دلار باز کند. سولانا (SOL)؛ آزمون سخت حمایت‌های پایین‌تر سولانا زیر میانگین‌های متحرک معامله می‌شود و این وضعیت احتمال افت تا حمایت ۹۵ دلار را تقویت کرده است. این سطح از اهمیت بالایی برخوردار است و انتظار می‌رود خریداران از آن دفاع کنند، هرچند هر رالی کوتاه‌مدت احتمالاً با فروش در نزدیکی میانگین‌های متحرک متوقف خواهد شد. نمودار هفتگی قیمت سولانا - منبع: TradingView اگر قیمت دوباره از این نواحی به سمت پایین برگردد، ممکن است فروشندگان تلاش دیگری برای شکستن حمایت ۹۵ دلار انجام دهند. موفقیت در این مسیر می‌تواند افت قیمت این آلت کوین را ابتدا به ۸۰ دلار و سپس حتی به ۵۰ دلار بکشاند. در مقابل، عبور قیمت از میانگین‌های متحرک می‌تواند نشانه‌ای از ورود سولانا به یک فاز نوسانی جدید بین ۹۵ تا ۲۶۰ دلار باشد. شکست و تثبیت بالای ۲۶۰ دلار، آغاز موج صعودی جدیدی را با هدف ۴۲۵ دلار محتمل می‌کند. دوج کوین (DOGE)؛ زمان به ضرر خریداران می‌گذرد دوج کوین به کف بازه نوسانی ۰.۱۳ تا ۰.۲۹ دلار رسیده است و خریداران نیز معمولاً در این سطح وارد عمل می‌شوند. با این حال، شیب نزولی میانگین‌های متحرک و قرار داشتن شاخص قدرت نسبی (RSI) در محدوده منفی نشان می‌دهد که فعلاً دست بالاتر با فروشندگان است. نمودار هفتگی قیمت DOGE - منبع: TradingView در صورتی که DOGE نتواند بالای سطح ۰.۱۳ دلار باقی بماند، فشار فروش می‌تواند تشدید شود و سقوط تا ۰.۰۹ دلار را رقم بزند. خریداران برای جلوگیری از این سناریو باید با قدرت از حمایت ۰.۱۳ دلار دفاع کنند و قیمت را دوباره به بالای میانگین‌های متحرک برگردانند. هرچه این دوره نوسان خنثی طولانی‌تر شود، احتمال یک شکست قدرتمند در آینده افزایش می‌یابد. عبور از سطح نیز ۰.۲۹ دلار می‌تواند جرقه حرکتی سریع‌تر به سمت ۰.۴۸ دلار را بزند. اگرچه آلت کوین‌های بزرگ همچنان با چالش‌های جدی روبه‌رو هستند، اما داده‌های موجود نشان می‌دهند که در صورت تغییر شرایط بازار و کاهش تمرکز سرمایه بر بیت کوین، سال ۲۰۲۶ می‌تواند صحنه بازتعریف دوباره نقش آن‌ها در بازار کریپتو باشد. با این حال، همه‌چیز به مسیر پیش روی بازار و همچنین واکنش بیت کوین و آلت کوین‌های مهم بازار به آن بر می‌گردد. اگر بازار آلت کوین‌ها موفق به بهره‌وری از فرصت‌های موجود برای کنار زدن بیت کوین شود، شاید دوباره شاهد قله‌های سبز در نمودار‌ دارایی‌های جایگزین بازار کریپتو شویم.

بازار به برنامه‌های جدید آپکسی (Upexi) برای جذب سرمایه واکنش سردی نشان داد. سهام این شرکت در روز سه‌شنبه و پس از آن‌که از برنامه تأمین مالی یک میلیارد دلاری با هدف گسترش خزانه سولانا (SOL) خود خبر داد، بیش از ۷٪ افت کرد. این واکنش منفی، بار دیگر حساسیت سرمایه‌گذاران به استراتژی‌های خزانه رمزارزی در شرایط فعلی بازار را برجسته کرد. به گزارش میهن بلاکچین، این تصمیم در حالی اعلام شده است که قیمت سولانا فاصله زیادی با اوج تاریخی خود دارد و بسیاری از شرکت‌های فعال در این حوزه، با چالش حفظ ارزش دارایی‌های دیجیتال خود دست‌وپنجه نرم می‌کنند. ترکیب افت قیمت توکن و نگرانی از رقیق‌ شدن سهام، فضای تردیدآمیزی پیرامون آینده این استراتژی ایجاد کرده است. برنامه جذب سرمایه آپکسی؛ دلیل افت سهام UPXI و تردید بازار چیست؟ آپکسی در اسناد ثبت‌شده نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعلام کرده است که این برنامه تأمین مالی می‌تواند شامل انتشار سهام عادی و ممتاز، اوراق بدهی و ابزارهای ترکیبی باشد که به‌مرور زمان به بازار عرضه خواهند شد. این شرکت تأکید کرده است که منابع حاصل از این عرضه، برای «اهداف عمومی شرکتی» استفاده می‌شود که در عمل، هسته اصلی آن بر انباشت هرچه بیشتر سولانا و استیکینگ این دارایی برای دریافت پاداش‌های بیشتر متمرکز است. بر اساس داده‌های CoinGecko، آپکسی در حال حاضر حدود ۲.۱ میلیون SOL در اختیار دارد که ارزشی معادل ۲۶۲.۳ میلیون دلار دارد. این میزان، آپکسی را به چهارمین شرکت بزرگ جهان از نظر خزانه شرکتی سولانا تبدیل کرده است. سهام آپکسی (UPXI) معاملات روز سه‌شنبه را با ۷.۵٪ افت و در قیمت ۱.۸۴ دلار به پایان رساند، هرچند پس از بسته‌ شدن بازار، اندکی بهبود یافت و به ۱.۹۲ دلار رسید. با این حال، واکنش اولیه بازار نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نسبت به افزایش سرمایه، آن هم در شرایطی که بازار کریپتو در فاز اصلاحی قرار دارد، محتاط هستند. قیمت سهام آپکسی - منبع: Google Finance نکته قابل‌توجه این است که سرعت خرید سولانا توسط شرکت‌های خزانه‌دار در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ به‌شکلی محسوس کاهش یافته است. این روند هم‌زمان با افت کلی بازار کریپتو و تضعیف اعتماد به پایداری مدل‌های خزانه کریپتویی رخ داده و فضای تصمیم‌گیری را برای شرکت‌هایی مانند آپکسی پیچیده‌تر کرده است. تغییر مسیر کسب‌وکار و زیان تحقق‌نیافته؛ سولانا با اوج‌های تاریخی خود فاصله زیادی دارد آپکسی پیش از این، شرکتی متمرکز بر محصولات مصرفی و تجارت الکترونیک بود، اما در اواخر ماه آوریل مسیر خود را تغییر داد و به‌طور رسمی به یک شرکت خزانه‌داری سولانا تبدیل شد. با این حال، آخرین خرید سولانای این شرکت به تاریخ ۲۳ جولای (۱ مرداد) بازمی‌گردد و از آن زمان تاکنون، خرید جدیدی انجام نشده است. روند خرید سولانا توسط شرکت آپکسی - منبع: Upexi ارزش خزانه سولانای آپکسی که در اواسط سپتامبر به حدود ۵۲۵ میلیون دلار رسیده بود، اکنون به ۲۶۲.۳ میلیون دلار کاهش یافته و این افت باعث شده است این شرکت با زیان دفتری حدود ۱۹ درصدی روی دارایی‌های سولانای خود مواجه باشد. در زمان نگارش این مطلب، سولانا با قیمت ۱۲۱ دلار معامله می‌شود که حدود ۶۰٪ پایین‌تر از اوج تاریخی ۲۹۳ دلاری آن در ۱۹ ژانویه ۲۰۲۵ (۳۰ دی ۱۴۰۳) است. این فاصله قابل‌توجه از سقف قیمتی، نه‌تنها ارزش خزانه آپکسی، بلکه کل روایت سرمایه‌گذاری مبتنی بر انباشت SOL را تحت فشار قرار داده است. در مجموع، اعلام برنامه تأمین مالی سنگین آپکسی در چنین شرایطی، بیش از آن‌که نشان‌دهنده جسارت باشد، آزمونی جدی برای اعتماد بازار به استراتژی‌های خزانه رمزارزی است که حالا بیش از هر زمان دیگری، در معرض قضاوت دقیق سرمایه‌گذاران قرار گرفته‌اند.

قیمت بیت کوین با وجود ثبت اوج تاریخی بالاتر از ۱۲۶٬۰۰۰ دلار در ماه اکتبر، وقتی تورم در نظر گرفته شود، تنها اندکی با رسیدن به نقطه‌عطف «شش‌رقمی» فاصله داشت. به گزارش میهن بلاکچین، الکس ثورن (Alex Thorn)، رئیس بخش پژوهش گلکسی (Galaxy) روز سه‌شنبه گفت: اگر قیمت بیت کوین را با درنظرگرفتن تورم و بر مبنای دلارهای سال ۲۰۲۰ تعدیل کنید، BTC هرگز از ۱۰۰٬۰۰۰ دلار عبور نکرد. او افزود: در واقع، در معیارِ دلارِ سال ۲۰۲۰، سقف قیمت آن به ۹۹٬۸۴۸ دلار رسید. ثورن گفت اوجِ قیمتیِ تعدیل‌شده‌ای که برای بیت کوین محاسبه کرده، کاهش تدریجی قدرت خرید ناشی از شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) را به‌صورت افزایشی و در تمام انتشارهای داده تورمی از سال ۲۰۲۰ تا امروز لحاظ کرده است. شاخص CPI تورم را از طریق قیمت‌های «سبدی از کالاها و خدمات» اندازه‌گیری می‌کند و توسط اداره آمار کار ایالات متحده (BLS) محاسبه می‌شود تا تغییرات در الگوهای هزینه‌کرد را رصد کند. این نهاد در ماه نوامبر گزارش داد که CPI طی ۱۲ ماه گذشته (بدون تعدیل فصلی) ۲٫۷٪ افزایش یافته است؛ این موضوع، قدرت خرید دلار را کاهش داده و باعث شده دلار از سال ۲۰۲۰ تاکنون حدود ۲۰٪ از ارزش خود را از دست بدهد. بیت کوین در صورت محاسبه بر مبنای دلارهای سال ۲۰۲۰، به محدوده شش‌رقمی نرسید. منبع: Galaxy Research تورم آمریکا همچنان بالا است بر اساس CPI، امروز قیمت کالاها ۱٫۲۵ برابرِ سال ۲۰۲۰ است و یک دلارِ امروز تنها حدود ۸۰٪ از چیزی را می‌خرد که آن زمان می‌توانست بخرد. تورم در آمریکا در میانه سال ۲۰۲۲ و در دوره همه‌گیری کووید-۱۹ به بیش از ۹٪ جهش کرد و همچنان بالاتر از هدف ۲٪ فدرال رزرو باقی مانده است. افت ارزش دلار آمریکا در سال جاری، طبق شاخص دلار (Dollar Currency Index) یا DXY، شتاب گرفته است؛ شاخصی که دلار آمریکا را با سبدی از ارزهای جهانی مقایسه می‌کند. طبق داده‌های TradingView، شاخص DXY از ابتدای سال تاکنون ۱۱٪ کاهش یافته و به ۹۷٫۸ رسیده است. این شاخص در ماه سپتامبر به کفِ سه‌ساله ۹۶٫۳ رسید و از آن زمان، روند نزولی آن ادامه یافته است؛ ضمن اینکه از اکتبر ۲۰۲۲ نیز در مسیر کاهش قرار داشته، زیرا دلار در برابر سایر ارزها زمین از دست داده است. این وضعیت به شکل‌گیری آنچه معامله تضعیف پول (debasement trade) خوانده می‌شود، دامن زده است؛ یک راهبرد سرمایه‌گذاری که در آن معامله‌گران دارایی‌هایی را می‌خرند که تصور می‌کنند با کاهش قدرت خرید پول‌های فیات، ارزش خود را حفظ می‌کنند یا افزایش می‌دهند.

استیبل کوین دلاری پروژه اتنا با نماد USDe، پس از موج سنگین لیکوییدیشن‌های بازار در ۱۰ اکتبر، با خروج ۸.۳ میلیارد دلار سرمایه روبه‌رو شده که نشان‌دهنده افت محسوس اعتماد سرمایه‌گذاران به ساختارهای اهرمی و وثیقه‌های مصنوعی در بازار ارزهای دیجیتال است. به گزارش میهن بلاکچین، این اتفاق تنها محدود به یک استیبل کوین خاص نیست، بلکه از نگاه تحلیلگران، نشانه‌ای از یک تغییر فاز عمیق‌تر در کل بازار کریپتو به شمار می‌رود. داده‌ها و گزارشات نشان می‌دهد ریزش ماه اکتبر، پایان دوره صعودی مبتنی بر لوریج و آغاز مرحله‌ای گسترده از «کاهش اهرم» را رقم زده؛ مرحله‌ای که هنوز اثرات آن بر قیمت‌ها، نقدینگی و رفتار سرمایه‌گذاران ادامه دارد. نقطه عطف بازار؛ از فاز صعودی تا موج کاهش اهرم بر اساس گزارشی از مؤسسه تحقیقاتی تن‌ایکس ریسرچ (10x Research)، فروش سنگین ماه اکتبر یک نقطه عطف برای بازار ارز دیجیتال بوده است. این گزارش تأکید می‌کند که ریزش ۱۰ اکتبر، عملاً فاز صعودی بازار را به دوره‌ای از کاهش لوریج (Deleveraging) تبدیل کرده است؛ دوره‌ای که طی آن، سرمایه‌گذاران و نهادها به‌صورت هدفمند ریسک و استفاده از اهرم را کاهش می‌دهند. در جریان این سقوط، حدود ۱.۳ تریلیون دلار معادل نزدیک به ۳۰٪ از ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال از بین رفت. چنین شوکی، به‌طور طبیعی فشار شدیدی بر پروژه‌هایی وارد کرد که ساختار آنها به اهرم، هجینگ و وثیقه‌های غیرسنتی وابسته است. تحلیلگران تن‌ایکس ریسرچ در این گزارش نوشته‌اند که دلار مصنوعی اتنا، که به‌جای ذخایر فیات سنتی بر وثیقه‌های مصنوعی و سازوکارهای هجینگ تکیه دارد، در این شرایط با «افت شدید اعتماد» مواجه شده است. داده‌های کوین مارکت‌ نشان می‌دهد ارزش بازار USDe در تاریخ ۹ اکتبر، درست یک روز پیش از ریزش بزرگ در سطحی نزدیک به ۱۴.۷ میلیارد دلار قرار داشته اما اکنون به حدود ۶.۴ میلیارد دلار کاهش یافته است. مارکت‌کپ USDe اتنا - منبع: CoinMarketCap این افت شدید، به‌خوبی نشان می‌دهد که خروج سرمایه از USDe صرفاً واکنشی کوتاه‌مدت نبوده، بلکه بازتابی از نگرانی عمیق‌تر بازار نسبت به پایداری استیبل کوین‌هایی است که بر پایه سازوکارهای پیچیده مالی و اهرمی طراحی شده‌اند؛ به‌ویژه در شرایطی که نقدینگی در حال کاهش و ریسک‌گریزی در حال افزایش است. اختلال موقت در پگ USDe؛ چه اتفاقی افتاد؟ پس از سقوط بازار در ۱۰ اکتبر، قیمت USDe به‌طور موقت پگ خود را از دست داد و در صرافی بایننس تا محدوده حدود ۰.۶۵ دلار سقوط کرد. این اتفاق نگرانی‌های زیادی را در بازار ایجاد کرد، اما گای یانگ (Guy Young)، بنیان‌گذار اتنا لبز (Ethena Labs) توضیح متفاوتی درباره علت این نوسان ارائه داد. وی مدعی شد که این دی‌پگ شدن کوتاه‌مدت در صرافی بایننس، ناشی از یک مشکل داخلی در اوراکل این صرافی بوده و هیچ ارتباطی با وثیقه استیبل کوین، پروتکل اتنا یا مکانیزم‌های بازخرید USDe نداشته است. وی در این باره گفت: در جریان سقوط بازار، فرآیند مینت و بازخرید USDe بدون مشکل ادامه داشت. افت محسوس فعالیت در بازار کریپتو به دنبال ریزش گسترده بازار در ماه اکتبر، فعالیت کلی بازار رمزارزها به شکل محسوسی کاهش یافته است. حجم معاملات بازار کریپتو در مجموع حدود ۵۰٪ افت کرده و در همین بازه، صندوق‌های ETF اسپات بیت کوین آمریکایی با خروج سرمایه‌ای نزدیک به ۵ میلیارد دلار از اواخر اکتبر مواجه شده‌اند. تن‌ایکس ریسرچ در تحلیل خود تأکید می‌کند که ضعف فعلی بازار، بیش از آنکه ناشی از تسلیم سرمایه‌گذاران خرد باشد، نتیجه عقب‌نشینی آگاهانه نقدینگی قانون‌گذاری‌شده و نهادی است. این گزارش توضیح می‌دهد که با کاهش اهرم و نقدینگی در دسترس، بیت کوین نیز رفتار متفاوتی از خود نشان داده و از بازار سهام و حتی طلا جدا شده است. در شرایط فعلی، بیت کوین بیش از آنکه نقش یک ابزار پوشش ریسک کلان را ایفا کند، شبیه یک دارایی پرریسکِ مستقل معامله می‌شود. جمع‌بندی داده‌ها و تحلیل‌ها نشان می‌دهد ریزش بزرگ ماه اکتبر، تنها یک اصلاح قیمتی ساده نبود، بلکه آغاز مرحله‌ای جدید در چرخه بازار کریپتو به شمار می‌رود؛ مرحله‌ای که در آن کاهش اهرم، افت نقدینگی و بازنگری در مدل‌های مالی پیچیده، به محور اصلی تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران تبدیل شده است. خروج گسترده سرمایه از USDe، نمادی روشن از تزلزل اعتماد به ساختارهای اهرمی و وثیقه‌های مصنوعی در این فضا است.

بازار کریپتو دوباره در همان نقطه آشنا ایستاده: جایی که همه حرف می‌زنند، برخی حتی خیلی هم با قاطعیت نظر می‌دهند، اما واقعیت این است که «قطعیت» در کوتاه‌مدت، اغلب فقط حدسی‌ست که ظاهری آراسته دارد. آنچه می‌تواند باعث فروکش کردن روایت‌ها و تیترهای عجیب و غریب شود، معمولاً یک چیز است: داده و تحلیل بیت کوین با داده‌های آنچین! مدل‌های ارزش‌گذاری، شاخص‌های آنچین و الگوهای رفتاری سرمایه‌گذاران، اگرچه معجزه نمی‌کنند، اما در بازه‌های بلندمدت بارها نشان داده‌اند که نقشه بهتری از مسیر قیمت بیت کوین ارائه می‌دهند. تحلیل بیت کوین با داده‌های آنچین: مسیر بعدی BTC و بازار کریپتو از نگاه مدل‌های ارزش‌گذاری و داده‌های آنچین و داده‌ها در این مقطع پیامی غیرعادی و همگرا دارند: از یک طرف هنوز احتمال حرکت صعودی دیگری وجود دارد، اما از طرف دیگر ریسک نزولی همچنان بزرگ، واقعی و از نظر تاریخی قابل دفاع است. این چرخه تفاوتی جدی با چرخه‌های قبلی دارد و اگر آن را نبینیم، حرکت بعدی بازار می‌تواند همه ما را غافلگیر کند، چه شتابی صعودی باشد، چه ریزشی سنگین. [sc name="box" type="info" link="https://mihanblockchain.com/deepseek-bitcoin-3-altcoins-potential-end-2025/" content="پیش‌بینی دیپ‌سیک: بیت کوین و این ۳ آلت کوین تا پایان سال ۲۰۲۵ پتانسیل رشد دارند!" ][/sc] چرا چرخه فعلی متفاوت به نظر می‌رسد؟ در چرخه‌های قبلی، رفتار فروشندگان اصلی معمولاً قابل پیش‌بینی‌تر بود: هولدرهای بلندمدت بیشتر در روزهای خوشی و در سقف‌های هیجانی دارایی کریپتویی خود را به فروش می‌رساندند و بعد، بازار مسیر اصلاح را در پیش می‌گرفت. اما این بار نشانه رفتاری برجسته‌ای دیده می‌شود: نشانه‌هایی از فروش هولدرهای بلندمدت در فاز ضعف یا افت قیمت. این «جا‌به‌جایی عرضه» اگر ادامه‌دار باشد، می‌تواند مانند سقفی نامرئی عمل کرده و اجازه ندهد قیمت به راحتی نفسی تازه کند. بیت کوین از نقطه فعلی به کدام سمت حرکت می‌کند؟ در تحلیل بیت کوین با داده‌های آنچین معمولاً مدل‌های ارزش‌گذاری بیت کوین با هم اختلاف دارند. اما این بار چند چارچوب مستقل، به یک محدوده قیمتی نزدیک شده‌اند. سه مدل پررنگ در این تحلیل عبارت‌اند از: ۱) مدل ارزش‌گذاری OCM یا OCM Coin Value Elevation بر اساس این مدل، محدوده سقف بالقوه نزدیک ۱۴۵ هزار دلار در نظر گرفته می‌شود. مدل ارزش‌گذاری OCM یا OCM Coin Value Elevation ۲) مدل سقف نهایی قیمت (Terminal Price Model) این مدل در گذشته سقف‌های چرخه‌ای را محدودتر برآورد کرده و در این سناریو، محدوده‌ای نزدیک ۱۶۰ هزار دلار را نشان می‌دهد. مدل سقف نهایی قیمت (Terminal Price Model) ۳) شاخص جابه‌جایی کوین‌های قدیمی یا CDD در سناریوی خوش‌بینانه‌تر، این چارچوب می‌تواند سقف را تا محدوده ۱۸۵ هزار دلار هم ببیند. شاخص جابه‌جایی کوین‌های قدیمی یا CDD نکته مهم این نیست که یکی از این عددها «حتماً» درست است. نکته اینجاست که وقتی روش‌هایی با منطق متفاوت، از منحنی‌های رشد آنچین گرفته تا شاخص جابه‌جایی کوین‌های قدیمی و مسیر ارزش بازار، در ناحیه‌ای به هم نزدیک می‌شوند، آن ناحیه معمولاً وزن بیشتری پیدا می‌کند. با این حال، همین مدل‌ها فقط سقف احتمالی را نشان نمی‌دهند، بلکه ریسک را هم روشن می‌کنند. پس این جمع‌بندی مطرح می‌شود که احتمال عبور قدرتمند از محدوده ۱۲۶ هزار دلار و ساختن سقف جدید، چندان بالا نیست و شاید سقف چرخه از قبل ثبت شده باشد. سناریوی نزولی: ریسکی که نباید دست کم گرفته شود اگر بیت کوین الگوی ریزش‌های بازار خرسی گذشته را تکرار کند و وارد افت‌هایی در بازه ۶۰ تا ۷۶ درصد شود، محدوده‌های زیر به عنوان کف‌های محتمل مطرح می‌شوند: حدود ۵۰ هزار دلار در سناریوی افت متوسط حدود ۴۰ هزار دلار در سناریوی خرسی شدید شبیه برخی چرخه‌های تاریخی این اعداد قرار نیست ترس تولید کنند، قرار است یادآوری کنند که «ریسک» در بیت کوین یاد و خاطره‌ای قدیمی نیست، جزء همیشگی بازی است. و این بار، رفتار هولدرهای بلندمدت یکی از دلایل جدی گرفتن همین سناریوست. سناریوی نزولی: ریسکی که نباید دست کم گرفته شود [sc name="box" type="info" link="https://mihanblockchain.com/what-is-descending-in-technical-analysis/" content="نحوه تحلیل بازار نزولی؛ آشنایی با الگوی نزولی قیمت رمزارزها" ][/sc] بازار الان کجاست؟ بهای تمام شده و سود و زیان تحقق نیافته «بهای تمام شده» یعنی میانگین قیمتی که یک نفر یا یک گروه از سرمایه‌گذاران بیت کوین را با آن قیمت خریداری کرده‌اند. فرض کنید شما در چند نوبت و با قیمت‌های مختلف خرید کرده‌ باشید. اگر مجموع پولی که پرداخت کردید را بر تعداد بیت کوینی که دارید تقسیم کنیم، عددی که به دست می‌آید، همان بهای تمام شده یا همان میانگین قیمت خرید شماست. این عدد به ما می‌گوید شما به طور متوسط روی چه قیمتی وارد بازار شده‌اید و از آن مهم‌تر، وقتی قیمت بازار بالا و پایین می‌شود، خیلی سریع می‌شود فهمید در مجموع در سود هستید یا در ضرر. «سود و زیان تحقق نیافته» یعنی سود یا ضرری که فعلاً فقط روی کاغذ وجود دارد و هنوز واقعی نشده است. تا زمانی که شما دارایی‌تان را نفروخته‌اید، سود یا ضررتان قطعی و نهایی نیست، چون ممکن است قیمت تغییر کند. اگر قیمت فعلی بازار بالاتر از بهای تمام شده شما باشد، شما سود تحقق نیافته دارید؛ یعنی اگر همین الان بفروشید سود می‌کنید، اما چون هنوز نفروخته‌اید، این سود فقط بالقوه است. اگر قیمت فعلی پایین‌تر از بهای تمام شده باشد، زیان تحقق نیافته دارید؛ یعنی اگر همین الان بفروشید ضرر می‌کنید، اما چون هنوز نفروخته‌اید، این ضرر هم هنوز قطعی نشده است. اهمیت این دو مفهوم در تحلیل بیت کوین با داده‌های آنچین در بازار این است که نشان می‌دهد بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران در چه وضعیتی هستند. وقتی بیشتر افراد هنوز بالاتر از میانگین خریدشان قرار دارند و در سود تحقق نیافته هستند، معمولاً فشار فروش کمتر است چون خیلی‌ها احساس امنیت می‌کنند و عجله‌ای برای خروج ندارند. اما وقتی قیمت آنقدر پایین می‌آید که تعداد زیادی از افراد وارد زیان تحقق نیافته می‌شوند، ترس و فشار روانی بیشتر می‌شود و بازار وارد فاز دشوارتری می‌شود؛ با این حال همین شرایط در چرخه‌های بیت کوین گاهی زمینه شکل‌گیری کف‌های مهم را فراهم کرده است، چون فروشندگان خسته می‌شوند و خریداران بلندمدت آرام آرام وارد می‌شوند. در میان ده‌ها نمودار رنگارنگ، دو معیار در «بهای تمام شده» معمولاً از خیلی الگوهای قیمتی مهم‌ترند. ۱) بهای تمام شده میانگین سرمایه‌گذاران حدود ۶۰ هزار دلار این یعنی بخش بزرگی از بازار هنوز در سود است. حدود ۶۵ درصد از عرضه بیت کوین همچنان در سود قرار دارد. از نگاه چرخه‌ای، بسیاری از کف‌های عمیق زمانی ساخته شده‌اند که کمتر از ۵۰ درصد عرضه در سود باشد و بخش قابل توجهی از بازار وارد زیان تحقق نیافته شده باشد. همچنین گفته می‌شود سهم بیت کوینِ هولدرهای بلندمدت که هنوز در سود است حدود ۸۳ درصد است. در بازارهای خرسی سنگین، این عدد معمولاً خیلی پایین‌تر می‌آید و کف‌های واقعی زمانی شکل می‌گیرند که زیان تحقق نیافته به شکل گسترده پخش شده باشد. بهای تمام شده میانگین سرمایه‌گذاران حدود ۶۰ هزار دلار ۲) بهای تمام شده دارندگان بلندمدت حدود ۳۶,۷۰۰ دلار از نظر تاریخی، در کف‌های عمیق چرخه‌ای، قیمت بارها به زیر بهای تمام شده دارندگان بلندمدت نفوذ کرده است. همین نفوذها معمولاً به عنوان فرصت‌های خرید بلندمدت و اصطلاحاً نسل‌ساز شناخته می‌شوند. در حال حاضر، طبق این تحلیل بیت کوین با داده‌های آنچین، قیمت هنوز فاصله قابل توجهی با این ناحیه دارد و همین می‌تواند استدلالی باشد برای اینکه بازار شاید هنوز «آن درد لازم» برای ساخت کف پایدار را تجربه نکرده باشد. بهای تمام شده دارندگان بلندمدت حدود ۳۶,۷۰۰ دلار سیگنال کلیدی این چرخه: فروش دارندگان بلندمدت در فاز ضعف در چرخه‌های قبلی، تصویر رایج این بود که دارندگان بلندمدت در اوج هیجان بازار عرضه می‌کنند. اما این بار، صحبت از تغییر رفتاری‌ست: فروش در شرایطی که قیمت در حال افت یا تضعیف است. چرا این سیگنال مهم است؟ چون اگر دارندگان بلندمدت هنوز سود قابل‌توجهی داشته باشند، انگیزه عرضه می‌تواند ادامه‌دار شود. با بهای تمام شده حدود ۳۶,۷۰۰ دلار، بسیاری از این گروه هنوز نزدیک دو برابر در سود هستند. تا وقتی سود سنگین پابرجاست، عرضه می‌تواند مانند فشاری دائمی روی بازار بنشیند و مسیر صعود را فرسایشی کند. هولدرهای کوتاه مدت در حال تسلیم شدن هستند در سوی دیگر، هولدرهای کوتاه‌مدت تصویر متفاوتی دارند: نشانه‌هایی از اینکه سود تحقق نیافته‌شان کاهش یافته، زیان‌هایشان پررنگ‌تر شده و با شدت بیشتری از بازار خارج می‌شوند. هولدرهای کوتاه مدت در حال تسلیم شدن هستند ترکیب این دو نیرو، اگر درست باشد، روایتی کلاسیک اما تلخ می‌سازد: فروشنده قوی‌تر، روی خریدار ضعیف‌تر فشار می‌آورد. این وضعیت معمولاً با ریسک نزولی حل‌نشده همراه است، مگر اینکه تعادل عرضه و تقاضا به شکل محسوسی تغییر کند. خرده‌فروشی کجاست؟ وقتی هیجان هنوز برنگشته در بسیاری از جهش‌های بزرگ بیت کوین، موج خرده‌فروشی با نشانه‌های واضح همراه بوده: رشد جست‌وجوهای گوگل، افزایش عضویت در رسانه‌های مرتبط، افزایش ثبت‌نام در صرافی‌ها و انفجار تعاملات اجتماعی. در حال حاضر این نشانه‌ها نزدیک کف‌های چندساله‌اند. یعنی خرده‌فروشی آنچنانی فعلاً در بازار دیده نمی‌شود، نه با هیجان، نه با خرید سنگین، نه با توجه گسترده. این نکته دو برداشت دارد: از یک طرف می‌تواند این برداشت شود که هنوز از «اوج سرخوشی» فاصله داریم. از طرف دیگر یعنی برای رالی پایدار، سوخت روانی بازار هنوز کامل نشده است. خرده‌فروشی کجاست؟ وقتی هیجان هنوز برنگشته کف‌های تاریخی چه می‌گویند؟ مرز پایین ریزش‌های چرخه‌ای در چرخه‌های بزرگ گذشته، درصد افت‌ها سنگین بوده‌اند. اگر افت‌های محدوده‌های بسیار عمیق را در نظر بگیریم، این برداشت را می‌توان داشت که که اگر بیت کوین افت معمولِ حدود ۷۰ درصدی را از سقف تقریبی ۱۳۰ هزار دلار تجربه کند، محدوده ۴۰ هزار دلار می‌تواند به عنوان ناحیه‌ای همخوان با داده‌های بهای تمام شده و حمایت روانی مطرح شود. چنین نگاهی تأکید می‌کند تا زمانی که نسبت‌های زیان تحقق نیافته جهش نکند و نواحی کلیدی مثل بهای تمام شده دارندگان بلندمدت دوباره لمس نشود، احتیاط همچنان منطقی‌ترین انتخاب است. درس سرمایه‌گذاری: آنچه در بلندمدت جواب داده است اگر قرار باشد یک نکته از دل این داده‌ها بیرون کشیده شود، آن نکته معمولاً «رفتار» است، نه پیش‌بینی. میانگین کم کردن هزینه خرید یا همان سرمایه‌گذاری پله‌ای منظم، در چرخه‌های مختلف بارها نشان داده که می‌تواند اثر شوک‌های بازار را نرم کند. برای نمونه، اگر کسی ماهی ۱,۰۰۰ دلار به مدت شش سال سرمایه‌گذاری کند، مجموع سرمایه‌گذاری‌اش حدود ۷۲ هزار دلار می‌شود و در سناریوهای تاریخیِ صعودیِ چندچرخه‌ای، این روش می‌تواند به ارزش‌های چندبرابری برسد. سودآوری استراتژی DCA‌ در بلندمدت پس این رویکرد، یک وعده نیست. یک یادآوری است: در دارایی‌های پرنوسان، روش‌هایی که «انسان بودن» ما را در نظر می‌گیرند، معمولاً از روش‌هایی که روی کاغذ نابغه‌اند، اما در عمل اعصاب فولادی می‌خواهند، بهتر دوام می‌آورند. [sc name="box" type="info" link="https://mihanblockchain.com/best-time-to-buy-bitcoin-using-dca/" content="استراتژی DCA یا میانگین هزینه دلار چیست؟" ][/sc] تصویر بزرگ‌تر: ماکرو هنوز روی کریپتو سایه می‌اندازد در بخش کلان، چند عامل وجود دارند که می‌توانند نوسان کوتاه‌مدت را شکل دهند: شوک‌های سیاست پولی، نوسان سهام تکنولوژی و حساسیت بازار نسبت به جریان سرمایه در ETFها. همچنین برخی بانک‌ها و نهادها دیدگاه‌های متفاوتی دارند، از هدف‌های بسیار بلندمدت خوش‌بینانه گرفته تا برآوردهای محافظه‌کارانه‌تر برای پایان سال. در این فضا، جریان ورودی و خروجی ETFها و سیاست‌های شاخص‌سازها می‌تواند نقش پررنگ‌تری نسبت به گذشته پیدا کند. اتریوم و آلت کوین‌ها: قدرت نسبی، اما سقف کوتاه‌مدت اتریوم نشانه‌هایی از قدرت نسبی اطراف ناحیه حمایتی مهم نشان می‌دهد و در صورت بهتر شدن اشتهای ریسک، اهداف کوتاه مدت بالاتری هم قابل تصور است. با این حال، تا وقتی بازار در حال سبک کردن ریسک و کاهش اهرم باشد، سقف رشد آلت کوین‌های پرریسک‌تر معمولاً پایین‌تر می‌ماند و نوسان‌ها با شدت بیشتری ادامه پیدا می‌کنند. جمع‌بندی: برای هر دو سمت منحنی آماده باشید آنچه تحلیل بیت کوین با داده‌های آنچین نشان می‌دهد، BTC در بلندمدت هنوز همان دارایی بحث‌برانگیز و در عین حال ساختارشکن است، اما فضای فعلی بیشتر از هر چیز، تواضع می‌خواهد. اگر بخواهیم خیلی خلاصه بگوییم:  مدل‌های ارزش‌گذاری محدوده صعودی احتمالی بین ۱۴۵ تا ۱۸۵ هزار دلار را برجسته می‌کنند. رفتار دارندگان بلندمدت، به ویژه فروش در فاز ضعف، هشدار چرخه‌ای جدی است. خرده‌فروشی هنوز برنگشته و این یعنی بازار از نظر روانی در فاز اوج هیجان نیست. کف‌های بزرگ معمولاً وقتی ساخته می‌شوند که بخش عمده بازار زیر آب باشد، نه وقتی هنوز اکثریت در سودند. سناریوهایی مانند نواحی ۴۰ هزار دلار تا حتی پایین‌تر، در نگاه داده‌محور قابل کنار گذاشتن نیستند. سرمایه‌گذاری پله‌ای با افق بلندمدت، برای بسیاری از افراد واقع‌بینانه‌ترین مسیر به نظر می‌رسد. و یک جمله آخر، انسانی‌تر از همه نمودارها: در بیت کوین، فردی برنده‌تر است که بتواند خودش را مدیریت کند، نه فقط چارت را! یادداشت مهم: این متن تحلیلی بر اساس مفاهیم است و توصیه مالی محسوب نمی‌شود. 

در سال ۲۰۲۵، هکرهای حوزه کریپتو موفق شدند ۳.۳ میلیارد دلار دارایی دیجیتال را به سرقت ببرند؛  عددی که در نگاه اول، از تداوم بحران امنیت در صنعت بلاکچین حکایت دارد. اما بررسی دقیق‌تر داده‌ها نشان می‌دهد پشت این رقم بزرگ، یک تغییر مهم و معنادار در الگوی حملات سایبری نهفته است؛ تغییری که می‌تواند نشانه‌ای از بلوغ تدریجی امنیت پروتکل‌ها باشد. به گزارش میهن بلاکچین و بر اساس داده‌های تازه‌ای که شرکت امنیت بلاکچینی سرتیک (CertiK) منتشر کرده، اگرچه مجموع خسارت‌ها همچنان در سطح بالایی قرار دارد، اما تعداد حملات به‌طور محسوسی کاهش یافته و بخش عمده ضررها در تعداد محدودی حمله بسیار پیچیده و هدفمند متمرکز شده است. موضوعی که نشان می‌دهد هکرها دیگر سراغ ضعف‌های ساده کدنویسی نمی‌روند و تمرکز خود را به سمت حملات زیرساختی و مهندسی اجتماعی سوق داده‌اند. کاهش تعداد حملات، افزایش پیچیدگی هک‌ها طبق گزارش سرتیک، با وجود اینکه خسارت‌ها همچنان در محدوده بالایی باقی مانده، کاهش تعداد رخدادهای امنیتی و افت میانه مبالغ سرقت‌شده، نشان می‌دهد امنیت در سطح پروتکل‌ها در حال بهبود است. این روند باعث شده مهاجمان به‌جای سوءاستفاده از باگ‌های ساده کد، به سراغ روش‌هایی مانند فیشینگ و حملات در سطح زیرساخت بروند؛ حملاتی که نیازمند برنامه‌ریزی، منابع مالی و هماهنگی بسیار بیشتری هستند. سرتیک اعلام کرده که در سال ۲۰۲۵، نفوذهای زنجیره تامین (Supply Chain Attacks) به مخرب‌ترین تهدید امنیتی صنعت کریپتو تبدیل شده‌اند. این نوع حملات تنها در دو رخداد، مجموعاً ۱.۴۵ میلیارد دلار خسارت به بازار وارد کرده‌اند که بخش عمده آن مربوط به هک ۱.۴ میلیارد دلاری صرافی بای‌بیت (Bybit) در ماه فوریه بوده است. در گزارش سرتیک آمده: هک صرافی بای‌بیت نشان می‌دهد که هکرهای ثروتمند که هماهنگی بالایی دارند، به شکلی گسترده در سراسر اکوسیستم فعال شده‌اند. این گزارش همچنین پیش‌بینی می‌کند که در آینده، سطح «پیچیدگی» حملات زنجیره تامین افزایش خواهد یافت؛ چرا که مهاجمان تمرکز خود را به‌جای پروژه‌های کوچک، روی ارائه‌دهندگان زیرساخت و پلتفرم‌های کلیدی اکوسیستم قرار داده‌اند. حملات هکری در سال ۲۰۲۵ - منبع: CertiK بررسی این داده‌ها نشان می‌دهد تعداد کل رخدادهای امنیتی در مقایسه با سال قبل، ۱۶۲ مورد کاهش یافته است. این افت سالانه، به‌روشنی نشان می‌دهد که اقدامات امنیتی در حوزه بلاکچین، علیرغم تمرکز هکرها بر اهداف بزرگ‌تر، در حال اثربخش‌تر شدن است. با این حال، میانگین مبلغ مسروقه در هر حمله به ۵.۳ میلیون دلار رسیده که نسبت به سال گذشته، رشدی ۶۶ درصدی را نشان می‌دهد. در سمت مقابل، میانه مبالغ مسروقه که برخلاف میانگین، تحت تاثیر حملات بسیار بزرگ قرار نمی‌گیرد به ۱۰۳٬۹۶۶ دلار کاهش یافته و نسبت به سال گذشته ۳۵.۷۵٪ کمتر شده است؛ موضوعی که نشان می‌دهد اغلب حملات کوچک‌تر، آسیب کمتری نسبت به گذشته وارد می‌کنند. جزییات حملات هکری در سال ۲۰۲۵ - منبع: CertiK افول باگ‌های کدنویسی و اوج‌گیری کلاهبرداری‌های «سلاخی خوک» به گفته سرتیک، کلاهبرداری‌های فیشینگ به دومین تهدید بزرگ امنیتی در بازار کریپتو تبدیل شده‌اند. این نوع حملات در مجموع، ۷۲۲ میلیون دلار خسارت به سرمایه‌گذاران وارد کرده و در ۲۴۸ مورد جداگانه از آن به ثبت رسیده‌ است. یکی از نگران‌کننده‌ترین موارد نیز به تازگی رخ داده؛ جایی که یک سرمایه‌گذار، کل سهم صندوق بازنشستگی بیت کوینی خود را در یک کلاهبرداری عاشقانه مبتنی بر هوش مصنوعی از دست داده است. این نوع کلاهبرداری که با عنوان «سلاخی خوک» (Pig Butchering) شناخته می‌شود، بر پایه دستکاری احساسی بلندمدت قربانیان شکل می‌گیرد و آنها را به انتقال داوطلبانه دارایی‌هایشان ترغیب می‌کند. کلاهبرداری‌های سلاخی خوک، زیرمجموعه‌ای از حملات فیشینگ هستند که تنها در سال ۲۰۲۴، در مجموع ۵.۵ میلیارد دلار در قالب حدود ۲۰۰ هزار پرونده جداگانه به صنعت ارز دیجیتال خسارت وارد کرده‌اند. کلاهبرداری‌های سلاخی خوک در سال ۲۰۲۵ - منبع: Cyvers بر اساس داده‌های پلتفرم امنیت بلاکچینی سایورز (Cyvers)، در ۳۵٪ از این کلاهبرداری‌ها، دوره «پرورش» یا همان جلب اعتماد قربانی بین یک تا دو هفته طول می‌کشد. در عین حال، حدود ۱۰٪ از این پرونده‌ها شامل دوره‌های فریب احساسی بسیار طولانی‌تری هستند که حتی تا سه ماه ادامه پیدا می‌کند. این آمار نشان می‌دهد کلاهبرداران، بیش از هر زمان دیگری، روی روان‌شناسی قربانیان سرمایه‌گذاری می‌کنند و به‌جای حمله مستقیم به کد یا پروتکل، از اعتماد انسانی به‌عنوان نقطه ضعف اصلی استفاده می‌کنند. در همین راستا، وزارت دادگستری آمریکا در ماه ژوئن اعلام کرد که موفق شده بیش از ۲۲۵ میلیون دلار دارایی دیجیتال مرتبط با کلاهبرداری‌های سلاخی خوک را توقیف کند؛ اقدامی که یکی از بزرگترین عملیات‌های مقابله با این نوع جرائم در تاریخ کریپتو به شمار می‌رود.

بانک مرکزی روسیه با ارائه یک پیشنهاد سیاست‌گذاری جدید، گامی مهم در مسیر تعدیل رویکرد سخت‌گیرانه خود نسبت به بازار ارزهای دیجیتال برداشته است؛ پیشنهادی که می‌تواند در صورت تصویب، به سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای اجازه دهد به‌طور محدود وارد بازار کریپتو شوند. این تحول، اگرچه با شرط‌ها و سقف‌های مشخص همراه است، اما از تغییر نگاه تدریجی نهاد پولی روسیه به دارایی‌های دیجیتال حکایت دارد. به گزارش میهن بلاکچین، بر اساس این طرح، هم سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و هم غیرحرفه‌ای امکان خرید ارزهای دیجیتال را خواهند داشت، هرچند دامنه دسترسی، میزان سرمایه‌گذاری و نوع دارایی‌های مجاز برای هر گروه متفاوت خواهد بود.  دسترسی مشروط سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای به بازار کریپتو طبق اعلامیه‌ای که روز سه‌شنبه منتشر شد، پیشنهاد بانک مرکزی روسیه اجازه می‌دهد سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای پس از عبور از یک آزمون سنجش دانش، به مجموعه‌ای محدود از ارزهای دیجیتال با نقدشوندگی بالا دسترسی پیدا کنند. این گروه از سرمایه‌گذاران با سقف سرمایه‌گذاری سالانه ۳۰۰ هزار روبل، معادل حدود ۳٬۸۳۴ دلار، مواجه خواهند بود؛ سقفی که هنوز فهرست دقیق دارایی‌های مشمول آن به‌طور رسمی اعلام نشده است. در مقابل، سرمایه‌گذاران حرفه‌ای یا واجد شرایط، به بخش گسترده‌تری از بازار دسترسی خواهند داشت. البته این دسترسی شامل ارزهای دیجیتال حریم‌خصوصی‌محور نخواهد بود و این گروه نیز باید آزمون دانش مرتبط را با موفقیت پشت سر بگذارند. بر اساس این پیشنهاد، شهروندان روسیه امکان خرید ارز دیجیتال از پلتفرم‌های خارجی را نیز خواهند داشت. آنها می‌توانند با استفاده از حساب‌های بانکی خارجی، پرداخت‌های خود را انجام دهند و سپس دارایی‌های دیجیتال حاصل را از طریق واسطه‌های روسی منتقل کنند. با این حال، چنین تراکنش‌هایی بدون نظارت نخواهند بود. در این موارد، کاربران موظف خواهند بود جزئیات معاملات خود را به اداره مالیات روسیه گزارش دهند. این گزارش در ادامه اظهارات اخیر ولادیمیر چیستی‌یوخین (Vladimir Chistyukhin)، معاون اول رئیس بانک مرکزی روسیه منتشر شده است. او پیش‌تر اعلام کرده بود که روسیه در حال بررسی کاهش محدودیت‌ها در قوانین مرتبط با ارزهای دیجیتال است؛ اظهاراتی که حالا با این پیشنهاد سیاستی، شکل ملموس‌تری به خود گرفته است. چیستی‌یوخین همچنین به‌طور تلویحی به احتمال حذف شرط «سرمایه‌گذار فوق‌حرفه‌ای» برای خرید و فروش ارزهای دیجیتال با تحویل واقعی اشاره کرده بود؛ شرطی که تاکنون یکی از جدی‌ترین موانع ورود سرمایه‌گذاران به بازار کریپتو در روسیه محسوب می‌شد. دسته‌بندی «سرمایه‌گذار فوق‌حرفه‌ای» در اواخر ماه آوریل معرفی شد؛ زمانی که وزارت دارایی روسیه و بانک مرکزی این کشور، راه‌اندازی یک صرافی ارز دیجیتال را اعلام کردند. این طبقه‌بندی، بر اساس معیارهای سخت‌گیرانه مالی تعریف شده است. طبق این تعریف، تنها افرادی که ثروتی بیش از ۱۰۰ میلیون روبل، معادل حدود ۱.۳ میلیون دلار، داشته باشند یا درآمد سالانه آن‌ها دست‌کم ۵۰ میلیون روبل باشد، در این گروه قرار می‌گیرند. همین معیارها باعث شده بود بخش بزرگی از سرمایه‌گذاران عملاً از بازار رسمی کریپتو کنار گذاشته شوند. پذیرش همراه با هشدار؛ نه تأیید کامل بانک مرکزی روسیه در این اعلامیه تأکید کرده است که «همچنان ارزهای دیجیتال را ابزاری با ریسک بالا در نظر می‌گیرد». این نهاد تلاش کرده روشن کند که باز شدن مسیر دسترسی، به‌معنای تأیید یا توصیه سرمایه‌گذاری در کریپتو نیست. در عین حال، این بیانیه بار دیگر یادآوری می‌کند که اگرچه استیبل کوین‌ها و ارزهای دیجیتال به‌عنوان دارایی‌های پولی قابل خرید و فروش شناخته می‌شوند، اما استفاده از آن‌ها برای پرداخت‌های داخلی همچنان ممنوع است.  بر اساس این پیشنهاد، انجام معاملات ارز دیجیتال از طریق صرافی‌ها، کارگزاران و متولیانی امکان‌پذیر خواهد بود که تحت مجوزهای فعلی خود فعالیت می‌کنند. در مقابل، سپرده‌گذاران تخصصی و صرافی‌هایی که به‌طور اختصاصی با ارزهای دیجیتال کار می‌کنند، مشمول الزامات و مقررات جداگانه‌ای خواهند شد.