بازار کربپتو در سال ۲۰۲۵ فقط شاهد نوسان قیمت‌ها نبود؛ در پشت صحنه، جریان قدرتمندی از خریدها، ادغام‌ها و ورود بازیگران بزرگ شکل گرفت که ابعاد آن حتی برای فعالان قدیمی این حوزه نیز قابل‌توجه بود. داده‌های اخیر نشان می‌دهد صنعت کریپتو وارد فاز جدیدی از بلوغ شده است که در آن سرمایه‌گذاران نهادی، شرکت‌های بزرگ و بازیگران سنتی مالی با جسارت بیشتری وارد میدان می‌شوند. به گزارش میهن بلاکچین، در قلب این تحولات، ترکیبی از سیاست‌گذاری دوستانه‌تر در ایالات متحده، شفاف‌تر شدن مسیرهای قانون‌گذاری و عطش شرکت‌ها برای تثبیت جایگاه خود در آینده مالی جهان دیده می‌شود. نتیجه این روند، سالی بی‌سابقه برای معاملات بزرگ و عرضه‌های اولیه در بازار کریپتو بوده است. رکوردشکنی معاملات ادغام و تملک در بازار کریپتو؛ خریدهای بزرگ و بازیگران کلیدی سال ۲۰۲۵ بر اساس گزارشی که روزنامه فایننشال تایمز (Financial Times) در روز چهارشنبه منتشر کرد، صنعت ارزهای دیجیتال تا تاریخ ۲۳ دسامبر ۲۰۲۵ (۲ دی) شاهد ثبت ۲۶۷ معامله ادغام و تملک بوده است؛ این رقم نسبت به سال ۲۰۲۴ حدود ۱۸٪ رشد را نشان می‌دهد. اما آنچه بیش از تعداد معاملات جلب توجه می‌کند، ارزش دلاری آن‌ها است. مجموع ارزش این معاملات به ۸.۶ میلیارد دلار رسیده است که تقریباً سه برابر سال گذشته محسوب می‌شود؛ در آن سال، کل معاملات کریپتویی تنها ۲.۱۷ میلیارد دلار ارزش داشت. این جهش چشمگیر، به باور تحلیل‌گران، ارتباط مستقیمی با فضای سیاسی و مقرراتی جدید در ایالات متحده دارد. دولت دونالد ترامپ با اتخاذ رویکرد حامی ارزهای دیجیتال، نه‌تنها مسیر مقررات‌زدایی را هموار کرده، بلکه با کنار گذاشتن پرونده‌های حقوقی علیه شرکت‌های فعال در این حوزه، اعتماد نهادهای مالی سنتی را نیز تا حد زیادی بازگردانده است. همین تغییر فضا باعث شده است ادغام و تملک در بازار کریپتو به یک استراتژی جدی برای رشد تبدیل شود. در میان تمام معاملات ثبت‌شده، بزرگ‌ترین خرید سال ۲۰۲۵ به نام کوین‌بیس (Coinbase) رقم خورد. این صرافی بزرگ آمریکایی با پرداخت ۲.۹ میلیارد دلار، پلتفرم معاملات آپشن ارز دیجیتال دریبیت (Deribit) را خریداری کرد؛ این معامله‌ عنوان بزرگ‌ترین تملک تاریخ صنعت کریپتو را به خود اختصاص داد. در کنار کوین‌بیس، کراکن (Kraken) نیز با خرید ۱.۵ میلیارد دلاری پلتفرم معاملات آتی نینجا‌تریدر (NinjaTrader) توجه بازار را به خود جلب کرد. از سوی دیگر، ریپل (Ripple) با پرداخت ۱.۲۵ میلیارد دلار، کارگزاری هیدن رود (Hidden Road) را به مجموعه خود افزود. این معاملات نشان می‌دهد شرکت‌های بزرگ کریپتویی به‌دنبال تقویت زیرساخت‌های معاملاتی و دسترسی گسترده‌تر به بازارهای مالی هستند. سالی درخشان برای عرضه‌ اولیه سهام کریپتویی؛ رقابت بر سر مجوزها و نقش مقررات جدید رونق بازار فقط به ادغام و تملک محدود نماند. فایننشال تایمز گزارش داد که در سال ۲۰۲۵، مجموعاً ۱۴.۶ میلیارد دلار سرمایه از طریق ۱۱ عرضه اولیه سهام (IPO) مرتبط با کریپتو در سراسر جهان جذب شده است. این رقم در مقایسه با سال گذشته، که تنها ۳۱۰ میلیون دلار از چهار عرضه اولیه به دست آمده بود، جهشی خیره‌کننده محسوب می‌شود. در میان مهم‌ترین IPOهای سال، می‌توان به صرافی بولیش (Bullish)، مالک شرکت کوین‌دسک (CoinDesk)، اشاره کرد که موفق به جذب ۱.۱ میلیارد دلار سرمایه شد. همچنین سرکل (Circle)، صادرکننده استیبل کوین، بیش از یک میلیارد دلار سرمایه جذب کرد و صرافی جمنای (Gemini) نیز در عرضه اولیه خود ۴۲۵ میلیون دلار به دست آورد. این ارقام نشان می‌دهد بازار سرمایه سنتی، نگاه جدی‌تری به آینده شرکت‌های کریپتویی پیدا کرده است. مدیران اجرایی بولیش زنگ افتتاحیه را در نخستین روز حضور این صرافی کریپتویی در بورس نیویورک به صدا درآوردند - منبع: NYSE به‌گفته دیگو بالون اوسیو (Diego Ballon Ossio)، شریک حقوقی شرکت کلیفورد چنس (Clifford Chance)، بسیاری از شرکت‌های مالی سنتی و فعالان کریپتو به‌دنبال خرید شرکت‌هایی هستند که مجوزهای لازم، به‌ویژه در چارچوب قوانین جدید اتحادیه اروپا تحت مقررات میکا (MiCA)، را در اختیار دارند. او معتقد است این رقابت برای تصاحب مجوزها در سال آینده نیز ادامه‌دار خواهد بود. همزمان، انتظار می‌رود تقاضا برای شرکت‌های فعال در حوزه استیبل کوین‌ها تا سال ۲۰۲۶ افزایش یابد؛ به‌ویژه در شرایطی که ایالات متحده و بریتانیا در حال طراحی و اجرای رژیم‌های نظارتی جدید برای این بخش هستند. چارلز کریگان (Charles Kerrigan)، شریک حقوقی شرکت CMS، در گفت‌وگو با فایننشال تایمز تأکید کرد شرکت‌ها ناچار خواهند بود برای حفظ انطباق با قوانین جدید، هزینه‌های قابل‌توجهی صرف کنند و این هزینه‌ها اغلب از مسیر خرید و ادغام شرکت‌ها تأمین می‌شود. نکته جالب اینجاست که این سال پرهیجان برای معاملات کریپتویی، همزمان با دوره‌ای از سرد شدن بازار قیمت‌ها رخ داده است. بیت کوین در ماه‌های پایانی سال بیش از ۳۰٪ از سقف تاریخی خود در محدوده ۱۲۶,۰۰۰ دلار که اوایل اکتبر ثبت شده بود، عقب‌نشینی کرد. با این حال، در ۲۴ ساعت گذشته قیمت بیت کوین نوسان قابل‌توجهی نداشته است و کمی پایین‌تر از سطح ۸۸,۰۰۰ دلار معامله می‌شود؛ این قیمت نسبت به کف روزانه نزدیک به ۸۶,۵۰۰ دلار بهبود یافته است. تضاد میان اصلاح قیمتی بازار و رونق بی‌سابقه معاملات شرکتی، برای بسیاری از تحلیل‌گران پیامی روشن دارد: بازیگران بزرگ، بیش از نوسانات کوتاه‌مدت، به جایگاه بلندمدت کریپتو در ساختار مالی جهان چشم دوخته‌اند.

آیا تا به‌حال به این فکر کرده‌اید که ذهن کاربران کریپتو در سال ۲۰۲۵ بیشتر درگیر چه مسائلی بوده است؟ سرنوشت چرخه چهارساله ارزهای دیجیتال؟ قیمت بیت کوین؟ انتخاب بهترین رمزارزها برای سرمایه‌گذاری؟ امنیت دارایی‌ها یا آینده قانون‌گذاری در حوزه کریپتو؟ پلتفرم تحلیلی وو بلاکچین (WuBlockchain) برای یافتن پاسخ، یک سوال واحد را از ۶ مدل بزرگ هوش مصنوعی پرسیده است. نتایج این ارزیابی نشان می‌دهد که ۳ محور مشترک در میان سوالات پرتکرار کاربران وجود دارد. در این مطلب از میهن بلاکچین به بررسی این تحلیل می‌پردازیم تا ببینیم مهم‌ترین دغدغه‌های کاربران کریپتو در سال ۲۰۲۵ چه بوده است. با ما همراه باشید. سوالات پرتکرار کاربران ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۵ چه بود؟ منبع: wublock.substack.com وو بلاکچین (WuBlockchain) در این تحلیل برای شناسایی دقیق دغدغه‌های کاربران، یک سؤال واحد را با دستورالعمل مشخص از مدل‌های هوش مصنوعی مختلف پرسیده است. با توجه به اینکه این مدل‌ها معمولاً مجاز به ارائه آمار قابل استناد یا افشای جزئیات داده‌های آموزشی خود نیستند و همچنین برای جلوگیری از همسان‌سازی پاسخ‌ها بر اثر جست‌وجو در وب، در متن سوال تاکید شده است که مدل‌ها صرفاً بر اساس درک خود از الگوهای بلندمدت گفت‌وگو پاسخ دهند. متن سوال: «سه سوال پرتکرار کاربران در سال ۲۰۲۵ درباره ارزهای دیجیتال چه بوده است؟ لطفا جست‌وجوی لحظه‌ای انجام نده، به مقالات خاص استناد نکن و پاسخ‌ها را صرفاً بر اساس درک خود از الگوهای بلندمدت گفت‌وگو ارائه بده.» چت‌جی‌پی‌تی (ChatGPT) بازار صعودی فعلی تا کجا ادامه پیدا می‌کند و آیا بیت‌کوین به سقف قیمتی خود نزدیک شده است؟ آیا در این چرخه هنوز «فرصت‌های سودآور واقعی» وجود دارد و کاربران عادی چطور می‌توانند همچنان سود کسب کنند؟ آیا پروژه‌ها یا بخش‌های محبوب فعلی در بلندمدت دوام می‌آورند یا با ساختارهای استخراج ارزش به نفع سازندگان و سرمایه‌گذاران اولیه مواجه هستیم؟ گروک (X Grok) پس از هاوینگ بیت‌کوین، بازار در فاز صعودی قرار دارد یا نزولی؟ کدام ارزهای دیجیتال یا بخش‌های کریپتویی در سال ۲۰۲۵ بیشترین ارزش سرمایه‌گذاری را دارند؟ عملکرد صندوق‌های قابل‌معامله در بورس (ETF) اسپات اتریوم چگونه بوده و وضعیت ورود سرمایه نهادی به چه شکل است؟ پرپلکسیتی (Perplexity AI) قیمت بیت‌کوین در سال ۲۰۲۵ چه مسیری را طی می‌کند؟ چطور می‌توان کلاهبرداری‌های ارزهای دیجیتال را شناسایی و از آن‌ها اجتناب کرد؟ ETFها و تحولات نظارتی چه تأثیری بر بازار کریپتو خواهند داشت؟ کلاود (Claude) آیا اکنون زمان مناسبی برای خرید یا فروش بیت‌کوین یا اتریوم است؟ آیا یک پروژه کریپتویی خاص اسکم است و می‌توان به آن اعتماد کرد؟ کاربران تازه‌وارد چطور می‌توانند در حین مدیریت ریسک، سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال را شروع کنند؟ جمنای ۳ (Gemini 3) کدام پروژه‌های کریپتویی ارزش کاربردی در دنیای واقعی (RWA) دارند؟ سیاست‌های نظارتی فعلی و آینده چه تأثیری بر امنیت دارایی‌های شخصی خواهد داشت؟ در میان لایه ۲های اتریوم، سولانا و پروژه‌های هوش مصنوعی کریپتویی کدام یک شانس بیشتری برای تبدیل شدن به برنده نهایی دارند؟ دیپ‌سیک (DeepSeek) آیا بازار فعلی در فاز صعودی است یا نزولی؟ کدام بخش‌ها یا دارایی‌های کریپتویی پتانسیل رشد بیشتری در سال ۲۰۲۵ دارند؟ تغییرات سیاست‌گذاری و مقررات چه اثری بر امنیت دارایی‌ها و تصمیم‌های سرمایه‌گذاری خواهند داشت؟ چرا پاسخ مدل‌ها کاملا یکسان نبود؟ منبع: wublock.substack.com یکسان نبودن پاسخ‌ها امری طبیعی است و در وهله اول به تفاوت جایگاه، کارکرد و تمرکز زمینه‌ای مدل‌های مختلف مربوط می‌شود. هر مدل براساس استفاده رایج، روی بخش متفاوتی از نگرانی‌های کاربران تمرکز کرده است. مثلا چت جی‌پی‌تی دیدگاه یک معامله‌گر را در نظر می‌گیرد و گروک روی روایت‌های داغ شبکه‌های اجتماعی تمرکز می‌کند. مسئله دیگر سطح توانمندی مدل‌ها است؛ مدل‌های قدرتمندتر معمولا به‌جای اطلاعات کلی و پراکنده، موضوع را ملموس و دقیق‌تر ارائه می‌دهند؛ در حالی که مدل‌های ضعیف‌تر به مفاهیم عمومی‌تری مانند قیمت، مقررات و اسکم‌ها بازمی‌گردند. دغدغه مشترک کاربران ارزهای دیجیتال چه بود؟ باوجود پاسخ‌های متفاوت، همه مدل‌ها به‌طور معناداری روی ۳ محور مشترک همگرا بودند: ۱. موقعیت‌یابی چرخه کاربران پیش از هر تصمیمی می‌خواهند بدانند بازار در کدام نقطه از چرخه گاوی خرسی قرار دارد؛ چراکه تشخیص روند عملاً جهت‌گیری تصمیمات بعدی آن‌ها شامل نگهداری، فروش، جابه‌جایی سرمایه، افزایش ریسک یا خروج کامل را تعیین می‌کند. ۲. مسیرهای سودآور و انتخاب فرصت‌ها با بلوغ بازار و افزایش رقابت، سؤال کاربران از «آیا فرصتی وجود دارد؟» به «فرصت کجاست و آیا من هنوز می‌توانم آن را به‌دست بیاورم؟» تغییر کرده است. در چنین فضایی، اهمیت پیدا کردن فرصت‌های سودآور، انتخاب درست پروژه‌ها و حتی نقش سرمایه نهادی و ETFها پررنگ‌تر شده است؛ زیرا کاربران می‌خواهند یک قدم زوتر از دیگران اقدام کنند. ۳. مدیریت ریسک پیرامون کلاهبرداری‌ها، مقررات و امنیت سومین دغدغه مشترک کاربران ارزهای دیجیتال، نگرانی درباره کلاهبرداری‌ها، اعتبار پروژه‌ها، امنیت دارایی‌ها و آینده قانون‌گذاری در حوزه ارزهای دیجیتال است. بازار کریپتو ترکیبی از بازدهی بالا و عدم‌قطعیت ساختاری است. از این‌رو، کاربران چاره‌ای ندارند جز اینکه هم‌زمان با شکار فرصت‌ها، ریسک‌ها را هم کنترل کنند. جمع‌بندی در نگاه کلی، نتایج مدل‌های هوش مصنوعی در مورد سوالات پرتکرار کاربران ارزهای دیجیتال نشان می‌دهد که الگوی تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران کریپتو در سال ۲۰۲۵ به یک چارچوب نسبتا پایدار رسیده است؛ ابتدا تشخیص روند، سپس یافتن فرصت‌های سودآور و در نهایت مدیریت ریسک.

در چرخه فعلی بازار رمزارزها، مشارکت سرمایه‌گذاران خرد به‌طور پیوسته کاهش یافته و هرچه به پایان سال نزدیک می‌شویم، این بی‌میلی آشکارتر هم می‌شود. در گذشته، بسیاری از تحلیلگران افت توجه کاربران خرد را به‌عنوان یکی از نشانه‌های کلاسیک رسیدن به کف بازار تفسیر می‌کردند، اما حالا دیدگاه تازه‌ای در حال شکل‌گیری است. به گزارش میهن بلاکچین، این دیدگاه می‌گوید آنچه امروز می‌بینیم شاید نه یک الگوی تکرارشونده، بلکه نشانه تغییری عمیق‌تر در فرهنگ و رفتار سرمایه‌گذاری باشد؛ در این تغییر، توجه عمومی به‌طور کلی از کریپتو فاصله گرفته است. کف بازار یا ورود به مرحله‌ای تازه؟ افت اخیر بازار باعث شده دوباره بحث نزدیک‌بودن به کف داغ شود. تحلیلگران به مجموعه‌ای از داده‌های آنچین، الگوهای تکنیکال و تغییر رفتار سرمایه‌گذاران اشاره می‌کنند و در این میان، کناره‌گیری کاربران خرد همیشه یکی از مهم‌ترین سیگنال‌ها بوده است. استدلال سنتی این است که اوج بدبینی و مشارکت حداقلی، اغلب هم‌زمان با کف‌های قیمتی رخ می‌دهد. به همین دلیل، برخی تحلیلگران بی‌تفاوتی گسترده امروز را نشانه‌ای از پایان فشار فروش می‌دانند و می‌گویند سرمایه‌گذاران خرد معمولاً در سقف‌ها وارد می‌شوند. با این حال، داده‌های جدید تصویر متفاوتی ترسیم می‌کنند. لوس (Luc)، یکی از تحلیلگران بازار، معتقد است آنچه امروز در حال رخ‌دادن است صرفاً یک نوسان رفتاری نیست، بلکه ریشه‌ای فرهنگی و اجتماعی دارد. او افزود: توجه جابه‌جا شده است. این تغییر را می‌توان به‌وضوح در افت شدید بازدید پلتفرم‌های محتوای کریپتویی دید؛ برای مثال، یک یوتیوبر حوزه کریپتو با بیش از ۱۳۹,۰۰۰ دنبال‌کننده گزارش داده میزان بازدید ویدیوهایش به پایین‌ترین سطح در ۵ سال اخیر رسیده است. هم‌زمان، بسیاری از اینفلوئنسرهای شناخته‌شده کریپتو تمرکز خود را به بازار سهام سنتی منتقل کرده‌اند. مجموع این نشانه‌ها بیشتر از یک اصلاح موقت، از محو شدن توجه عمومی حکایت دارد. رقابت کریپتو با گزینه‌های ساده‌تر و امن‌تر در میان سرمایه‌گذاران جوان‌تر نیز نگاه‌ها تغییر کرده است. کریپتو دیگر تنها گزینه جذاب برای ریسک‌پذیری نیست و حالا با ابزارهای در دسترس‌تری رقابت می‌کند؛ از بازارهای پیش‌بینی گرفته تا سهام شرکت‌های کریپتویی که ریسک راگ پول (Rug Pull) در آن‌ها بسیار کمتر است. لوس توضیح داد: پلتفرم‌هایی که معامله سهام را ساده کرده‌اند، آپشن‌های بسیار کوتاه‌مدت را ارائه می‌دهند یا امکان پیش‌بینی رویدادها را فراهم کرده‌اند. در چنین فضایی، بسیاری ترجیح می‌دهند بدون ورود به اکوسیستمی که هنوز از نظر عمومی بی‌قانون و پرریسک تلقی می‌شود، به دنبال هیجان و بازدهی بروند. این تغییر رفتار با گزارش‌های اخیر هم‌خوانی دارد. داده‌ها نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران تازه‌وارد، در مواجهه با تورم پایدار و نااطمینانی‌های کلان، به‌جای کریپتو به سمت طلا و نقره رفته‌اند. این موضوع می‌تواند نشانه یک چرخش نسلی گسترده‌تر باشد. از سوی دیگر، تصویر ذهنی کریپتو به‌دلیل افزایش هک‌ها و کلاهبرداری‌ها بیش از پیش آسیب دیده است. طبق آمار چینالیسیس (Chainalysis)، صنعت کریپتو تنها بین ژانویه تا اوایل دسامبر بیش از ۳.۴ میلیارد دلار ضرر ناشی از حملات و سوءاستفاده‌ها را تجربه کرده است. پیچیده‌تر شدن روش‌های حمله و تکرار این حوادث، تحمل کاربران عادی را به‌شدت کاهش داده است. به‌گفته یکی از ناظران بازار، امروز حضور در کریپتو برای بسیاری غیرجذاب شده و نسل جوان‌تر ترجیح می‌دهد آینده شغلی و سرمایه‌ای خود را در حوزه‌هایی مثل هوش مصنوعی دنبال کند. سلطه نهادها و تغییر چهره بازار در حالی که کاربران خرد عقب‌نشینی کرده‌اند، نهادهای مالی بزرگ حضور پررنگ‌تری در بازار پیدا کرده‌اند. آیشواریا گوپتا (Aishwary Gupta) از پالیگان لبز (Polygon Labs) به‌تازگی اعلام کرده که حدود ۹۵٪ ورودی سرمایه به کریپتو از سوی نهادها تأمین می‌شود و سهم کاربران خرد به حدود ۵٪ تا ۶٪ کاهش یافته است. از شکل‌گیری خزانه‌های دارایی دیجیتال گرفته تا ورود تدریجی مؤسسات مالی سنتی، بازار بیش از هر زمان دیگری نهادی شده است. این روند از یک سو مشروعیت و دسترسی آسان‌تر را به همراه دارد، اما از سوی دیگر، تناقضی بنیادین ایجاد می‌کند. جذابیت اولیه کریپتو برای بسیاری، فرار از ساختارهای مالی سنتی بود و حالا همان ساختارها در حال تسلط بر این فضا هستند. لوس به‌درستی می‌پرسد: آیا با ورود کارگزاری‌های بزرگ و علاقه دولت‌ها، کریپتو در حال از دست دادن همان گروه جمعیتی نیست که آن را محبوب کرد؟ او البته تأکید می‌کند که بخشی از این الگوها در بازارهای نزولی گذشته هم دیده شده‌اند، اما متغیرهای جدید، بازی را تغییر داده‌اند. از نگاه او، کریپتو شاید در حال عبور از یک مرحله گذار (از یک دارایی مبتنی بر مومنتوم و سفته‌بازی، به یک زیرساخت مالی) باشد. اگر مشارکت کاربران خرد واقعاً به‌صورت ساختاری کاهش یافته باشد، سوال اصلی این است که آیا کاربردهای واقعی بلاکچین می‌توانند جای خالی تقاضای سفته‌بازانه را پر کنند یا نه. استفاده از بلاکچین در پرداخت‌ها، زنجیره تأمین و دیفای در حال رشد است، اما هنوز مشخص نیست این پیشرفت‌ها بتوانند همان سطح از هیجان و مشارکت عمومی را که چرخه‌های قبلی را شکل داد، دوباره ایجاد کنند. با نزدیک‌شدن به سال ۲۰۲۶، پاسخ این پرسش‌ها به‌تدریج روشن‌تر خواهد شد و مشخص می‌شود آیا آنچه امروز می‌بینیم یک وقفه موقت است؟

عملکرد ETFهای بیت کوین در روزهای پایانی سال میلادی همچنان منفی باقی مانده و حتی شب کریسمس هم نتوانست جلوی ادامه خروج سرمایه نهادی را بگیرد. به گزارش میهن بلاکچین، در آخرین جلسه معاملاتی کوتاه‌شده آمریکا پیش از تعطیلات، حدود ۱۷۵ میلیون دلار دیگر سرمایه از ETFهای اسپات بیت کوین خارج شد؛ این عدد مجموع خروج سرمایه در ۵ روز معاملاتی اخیر را به بیش از ۸۲۵ میلیون دلار رسانده است. ادامه فروش نهادی در آستانه تعطیلات بر اساس داده‌های منتشرشده توسط شرکت سرمایه‌گذاری انگلیسی فارساید اینوسترز (Farside Investors)، جریان خروج سرمایه از ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا تا آخرین لحظات باز بودن وال‌استریت در شب کریسمس ادامه داشته است. این روند نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نهادی، برخلاف تصور عمومی، تعطیلات را بهانه‌ای برای توقف معاملات قرار نداده‌اند و فروش‌ها را تا آخرین جلسه پیش از تعطیلات ادامه داده‌اند. جریان خالص ETF بیت کوین اسپات ایالات متحده - منبع: Farside Investors طبق این داده‌ها، هر پنج روز معاملاتی اخیر با تراز منفی بسته شده‌اند و تنها استثنا به ۱۷ دسامبر (۲۶ آذر) بازمی‌گردد که در آن روز حدود ۴۵۷ میلیون دلار ورود خالص سرمایه ثبت شد. به‌جز آن روز، از ۱۵ دسامبر (۲۴ آذر) به بعد تقریباً تمام جلسات معاملاتی با خروج سرمایه همراه بوده‌اند. برخی فعالان بازار معتقدند این فشار فروش بیش از آن‌که نشانه تغییر روند باشد، ریشه در عوامل فصلی دارد. الک (Alek)، یکی از معامله‌گران بازار، در شبکه اجتماعی ایکس توضیح داد بخش زیادی از این فروش‌ها به استراتژی برداشت زیان مالیاتی (Tax Loss Harvesting) مربوط می‌شود؛ سرمایه‌گذاران در پایان سال برای کاهش بدهی مالیاتی خود از این روش استفاده می‌کنند. به‌گفته او، این نوع فروش معمولاً کوتاه‌مدت است و ظرف یک یا دو هفته فروکش می‌کند. الک همچنین اشاره کرد که رویداد بزرگ سررسید قراردادهای آپشن در روز جمعه می‌تواند به‌طور موقت اشتهای ریسک را کاهش داده باشد. او معتقد است این وضعیت پایدار نخواهد بود و سرمایه‌گذاران نهادی پس از عبور از این مقطع دوباره به سمت خرید بازمی‌گردند. شاخص پریمیوم کوین‌بیس - منبع: حساب Alek در X آمریکا فروشنده و آسیا خریدار است هم‌زمان با این فشار فروش، یک نشانه جالب دیگر هم در داده‌های بازار دیده می‌شود. پریمیوم کوین‌بیس (Coinbase Premium) که اختلاف قیمت بیت کوین در جفت‌ارز BTC/USD صرافی کوین‌بیس با BTC/USDT بایننس را نشان می‌دهد، در بخش عمده‌ای از ماه دسامبر در محدوده منفی قرار داشته است. این وضعیت معمولاً به معنای کاهش تقاضای خرید از سوی سرمایه‌گذاران آمریکایی است. تد پیلووز (Ted Pillows)، تحلیلگر و کارآفرین حوزه کریپتو، این وضعیت را به‌طور خلاصه این‌گونه جمع‌بندی کرده است: آمریکا اکنون بزرگ‌ترین فروشنده بیت کوین است، در حالی که آسیا به بزرگ‌ترین خریدار آن تبدیل شده است. منفی بودن پریمیوم کوین‌بیس نشان می‌دهد تقاضای نهادی آمریکا فعلاً ضعیف است که برخی آن را مانعی برای تثبیت بیت کوین در سطوح قیمتی بالاتر می‌دانند. بازده تجمعی بیت کوین/دلار آمریکا بر اساس هر جلسه - منبع: حساب Ted Pillows در X صندوق‌های ETF بیت کوین و اتریوم در فاز رکود با نگاهی فراتر از نوسانات کوتاه‌مدت، برخی تحلیلگران نسبت به آینده میان‌مدت خوش‌بین‌تر هستند. بیت‌بول (BitBull)، یکی از معامله‌گران بازار، تأکید می‌کند که منفی بودن جریان خالص ETFها لزوماً به معنای سقف نهایی بازار نیست. به‌گفته او، معمولاً ابتدا قیمت‌ها وارد فاز تثبیت می‌شوند، سپس جریان سرمایه خنثی می‌شود و تنها بعد از آن است که ورود سرمایه دوباره آغاز می‌شود. از نظر بیت‌بول، داده‌های فعلی نشان می‌دهد نقدینگی از بین نرفته، بلکه فعلاً غیرفعال شده است. او معتقد است تغییر روند واقعی زمانی آغاز می‌شود که جریان ETFها دوباره مثبت شود و سپس قیمت حرکت قدرتمند خود را آغاز کند. بر اساس داده‌ها، میانگین متحرک ۳۰ روزه جریان خالص ETFهای بیت کوین و اتریوم از اوایل نوامبر تاکنون به‌طور پیوسته منفی بوده است؛ این موضوع نشان می‌دهد بازار در یک فاز انتظار و ارزیابی و نه لزوماً در آستانه یک ریزش ساختاری قرار دارد. در مجموع، آنچه اکنون در داده‌های ETF دیده می‌شود بیشتر به یک وقفه فصلی و جابه‌جایی موقت سرمایه شباهت دارد. میانگین متحرک ۳۰ روزه جریان خالص بیت کوین اسپات و ETF اتریوم - منبع: حساب BitBull در X بسیاری از تحلیلگران معتقدند بازگشت تقاضای نهادی، به‌ویژه از سوی آمریکا، می‌تواند یکی از کلیدهای اصلی برای تعیین مسیر بعدی بیت کوین در سال‌های پیش‌رو باشد.

سادیر ژاپاروف (Sadyr Zhaparov)، رئیس‌جمهور قرقیزستان، از یک رونمایی مهم در مسیر توسعه دارایی‌های دیجیتال این کشور خبر داد و اعلام کرد استیبل کوین ملی قرقیزستان با نماد KGST در صرافی جهانی بایننس لیست شده است. به گزارش میهن بلاکچین، واکنش چانگ‌پنگ ژائو (Changpeng Zhao)، بنیان‌گذار بایننس، به این خبر نشان داد که علاقه به استیبل کوین‌های با پشتوانه حاکمیتی روی بی‌ان‌بی چین (BNB Chain) در حال افزایش است. قرقیزستان استیبل کوین ملی خود را راه‌اندازی کرد ژاپاروف این رویداد را نقطه عطفی برای جاه‌طلبی‌های دیجیتال قرقیزستان توصیف کرد و گفت KGST به‌صورت یک‌به‌یک با پول ملی این کشور یعنی «سوم» پشتیبانی می‌شود. او ضمن تبریک به تیم توسعه و مشارکت‌کنندگان پروژه، تأکید کرد که این استیبل‌کوین روی شبکه BNB Chain عرضه شده است. اهمیت این لیستینگ از آن‌جا ناشی می‌شود که اغلب استیبل کوین‌های بزرگ بازار تاکنون توسط شرکت‌های خصوصی منتشر شده‌اند. اما این الگو به‌تدریج در حال تغییر است؛ به‌ویژه در شرایطی که نهادهای ناظر در کشورهای مختلف به سمت مدل‌های استیبل‌کوین بانکی یا دولتی حرکت می‌کنند. برای نمونه، در ایالات متحده نیز بانک‌ها در آستانه انتشار استیبل کوین تحت چارچوبی با نظارت FDIC و در پی قانون جینیس (GENIUS) قرار گرفته‌اند. در این فضا، مدل دارای پشتوانه ملی روایت بازار را از ذخایر شرکتی به اعتبار حاکمیتی منتقل می‌کند. رئیس‌جمهور قرقیزستان همچنین اعلام کرد KGST نخستین استیبل کوین کشورهای مستقل مشترک‌المنافع (CIS) است که در یک پلتفرم جهانی کریپتو لیست می‌شود؛ این ادعا این رویداد را فراتر از یک دستاورد محلی و در جایگاه یک نخستین منطقه‌ای قرار می‌دهد. او افزود این پروژه می‌تواند به گسترش کاربرد سوم در محیط‌های دیجیتال، تسهیل پرداخت‌های برون‌مرزی و ادغام عمیق‌تر قرقیزستان در اکوسیستم جهانی دارایی‌های مجازی کمک کند. CZ از موج استیبل کوین‌های ملی روی BNB خبر می‌دهد؟ اندکی پس از اعلام این خبر، چانگ‌پنگ ژائو در شبکه اجتماعی ایکس واکنش نشان داد و KGST را نخستین استیبل کوین دارای پشتوانه ملی روی BNB Chain خواند. او با اشاره‌ای معنادار افزود: موارد بیشتری در راه است. این واکنش، روندی رو‌به‌رشد در صنعت را برجسته می‌کند که دولت‌ها به‌طور گسترده استفاده از بلاکچین‌های عمومی را برای محصولات پولی ملی آزمایش می‌کنند. ژائو همچنین به ماجرایی حاشیه‌ای اما معنادار اشاره کرد و گفت شمش طلایی که در مناظره بیت کوین در برابر طلا با پیتر شیف (Peter Schiff) روی صحنه داشت، به‌گفته خودش واقعی بوده و از قرقیزستان آمده است. او با لحنی کنایه‌آمیز پرسید: حدس می‌زنید بعدی چیست؟ در مجموع، لیست‌شدن KGST در بایننس نه‌تنها برای قرقیزستان یک دستاورد نمادین است، بلکه نشانه‌ای از تغییر تدریجی نقشه استیبل کوین‌ها به سمت مدل‌های دارای پشتوانه حاکمیتی و حضور پررنگ‌تر دولت‌ها در زیرساخت‌های بلاکچینی به شمار می‌آید.

ایردراپ‌ها، سال‌ها به‌عنوان «پاداش وفاداری» در اکوسیستم کریپتو شناخته می‌شدند؛ این توکن‌ها بدون پرداخت مستقیم به کاربران می‌رسید و گاهی سودهای چشمگیری به همراه داشت. اما داده‌های اخیر نشان می‌دهد این تصویر، دست‌کم در چرخه فعلی بازار، به‌شدت زیر سوال رفته است. یک بررسی جدید دوباره یکی از بحث‌برانگیزترین دوگانه‌های بازار را زنده کرده است: نگه‌داری توکن‌های ایردراپی یا فروش آن‌ها در همان ابتدای عرضه. پاسخ داده‌ها چندان دلگرم‌کننده نیست و بیش از هر چیز، روی یک نکته تأکید دارد؛ بقا، مهم‌تر از وفاداری است. افت گسترده توکن‌های ایردراپی پس از عرضه بر اساس داده‌هایی که دیدی (Didi)، معامله‌گر بازار کریپتو، در شبکه اجتماعی X منتشر کرده است، اغلب توکن‌هایی که طی یک سال گذشته از طریق ایردراپ دریافت شده‌اند، پس از آغاز معاملات با افت‌های سنگین قیمتی مواجه شده‌اند. این داده‌ها که بر اساس تجربه شخصی او جمع‌آوری شده است، تصویری عریان از واقعیت بازار ارائه می‌دهد. در میان نمونه‌ها، توکن‌هایی مانند M3M3 با ۹۹.۶۴٪ افت، الیکسیر (Elixir) با ۹۹.۵٪ کاهش و یوژوال (USUAL) با ۹۷.۶۷٪ افت دیده می‌شوند. حتی پروژه‌های شناخته‌شده‌تر نیز از این فشار مصون نمانده‌اند. مجیک ایدن (Magic Eden) بیش از ۹۶٪ از ارزش خود را از دست داده است، ژوپیتر (Jupiter) حدود ۷۶٪ پایین‌تر از قیمت زمان عرضه معامله می‌شود و موناد (Monad) نیز نزدیک به ۴۰٪ افت را تجربه کرده است. در میان همه این موارد، تنها توکن آوانتیس (Avantis) توانسته حدود ۳۰٪ بالاتر از قیمت اولیه باقی بماند. دیدی در توضیح این داده‌ها به نکته‌ای اشاره می‌کند که برای بسیاری از فعالان بازار آشناست، اما کمتر به‌صراحت گفته می‌شود. او می‌گوید از میان ۳۰ ایردراپی که از دسامبر ۲۰۲۴ دریافت کرده است، فقط یکی از آن‌ها همچنان بالاتر از قیمت عرضه اولیه معامله می‌شود، اما فروش ایردراپ در همان ابتدا، همچنان با برچسب «خیانت» مواجه می‌شود؛ به‌گفته او، بازار کریپتو در نهایت بازی پول است و انکار این واقعیت، بیشتر نوعی خودفریبی است. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد استراتژی هولدینگ بلندمدت آلت کوین‌ها، به‌ویژه در شرایط فعلی بازار، شانس موفقیت پایینی دارد و احتمالاً زیان‌آور خواهد بود. از نگاه او، اولویت اصلی هر سرمایه‌گذار باید حفظ سرمایه باشد، نه دنبال‌کردن روایت‌ها. سود نیز تنها زمانی واقعی است که محقق شده باشد. تصویر کلان بازار؛ داده‌ها چه می‌گویند؟ این نگاه بدبینانه، فقط به تجربه شخصی یک معامله‌گر محدود نمی‌شود. مؤسسه ممنتو ریسرچ (Memento Research) با بررسی ۱۱۸ رویداد عرضه توکن در سال ۲۰۲۵ به نتایجی رسیده است که این الگو را در سطح کلان بازار تأیید می‌کند. بر اساس این گزارش، نزدیک به ۸۵٪ توکن‌هایی که امسال عرضه شده‌اند، اکنون پایین‌تر از ارزش زمان عرضه اولیه معامله می‌شوند. عملکرد توکن‌های ایردراپی سال ۲۰۲۵ پس از عرضه اولیه - منبع: Memento Research حدود ۶۵٪ از این توکن‌ها، بیش از ۵۰٪ افت داشته‌ و بیش از نیمی از آن‌ها، بالاتر از ۷۰٪ از ارزش خود را از دست داده‌اند. این گزارش همچنین نشان می‌دهد پروژه‌هایی که با ارزش‌گذاری کاملاً رقیق‌شده (FDV) بالا وارد بازار شده‌اند، عملکرد به‌مراتب ضعیف‌تری داشته‌اند. از میان ۲۸ پروژه‌ای که با FDV بالای یک میلیارد دلار عرضه شدند، هیچ‌کدام در زمان تهیه این گزارش در محدوده سودده قرار نداشتند. تحلیل ممنتو ریسرچ نشان می‌دهد وقتی پروژه‌ها بر اساس چارک‌های FDV دسته‌بندی می‌شوند، تنها گروهی که شانس بقای معنادار داشته، پروژه‌هایی با ارزش‌گذاری اولیه پایین بوده‌اند. در این گروه، حدود ۴۰٪ توکن‌ها همچنان در محدوده مثبت قرار دارند و افت میانه آن‌ها نسبتاً محدود بوده است. در مقابل، پروژه‌های با FDV متوسط و بالا، عملاً با بازقیمت‌گذاری شدید بازار مواجه شده‌اند و اغلب آن‌ها به افت‌هایی بین ۷۰٪ تا بیش از ۸۰٪ رسیده‌اند. به‌گفته یکی از تحلیل‌گران، بسیاری از پروژه‌های کریپتویی بدون توجه به بلوغ محصول یا کاربرد واقعی، به‌دنبال ارزش‌گذاری‌های میلیارد دلاری هستند. نتیجه این رویکرد، آغاز معاملات در سطوحی است که فاصله زیادی با ارزش ذاتی دارند و همین موضوع باعث می‌شود بازار خیلی سریع این فاصله را اصلاح کند. فرسودگی ایردراپ‌ها و بحران اعتماد در کنار فشارهای قیمتی، جذابیت ایردراپ‌ها در سال ۲۰۲۵ از نظر ساختاری نیز کاهش یافته است. بسیاری از فعالان بازار معتقدند مدل ایردراپ به‌مرور پیچیده‌تر، محدودکننده‌تر و آسیب‌پذیرتر شده است. ماران (Maran)، یکی از تحلیل‌گران بازار، با مقایسه ایردراپ‌های چرخه‌های قبلی و وضعیت فعلی، به این نکته اشاره می‌کند که در گذشته، مشارکت در ایردراپ‌ها اغلب با اقدام‌های ساده‌ای مانند اتصال کیف پول انجام می‌شد و پاداش‌ها نیز قابل‌توجه بودند. اما امروز، پروژه‌ها شرایط سخت‌گیرانه‌تری تعیین می‌کنند؛ از جمله دوره‌های مشارکت طولانی، الزامات فنی، ثبت‌نام‌های محدود، برنامه‌های وستینگ پیچیده و ... به‌گفته او، در گذشته رسیدن به ایردراپ‌های چهاررقمی چندان دشوار نبود، اما حالا همین مبالغ در بهترین حالت، نصیب تعداد محدودی از کاربران می‌شود. برخی تحلیل‌گران حتی پا را فراتر گذاشته و معتقدند مدل ایردراپ در سال ۲۰۲۵ عملاً از کار افتاده است. زمزا سلیم (Zamza Salim) می‌گوید با وجود تلاش پروژه‌ها برای مقابله با فارمینگ، حملات سیبل (Sybil) همچنان بخش بزرگی از ایردراپ‌های مهم را تحت‌تأثیر قرار داده‌اند. از نگاه او، صرف ماه‌ها زمان برای دریافت پاداش‌های ناچیز، در حالی که فارم‌کنندگان بخش بزرگی از توکن‌ها را جذب می‌کنند، منطقی به‌نظر نمی‌رسد. در مجموع، داده‌های جدید بار دیگر الگویی تکرارشونده را برجسته می‌کنند: توکن‌های ایردراپی در اغلب موارد پس از عرضه با افت شدید مواجه می‌شوند و در کنار آن، ساختار خود ایردراپ‌ها نیز دیگر آن کارایی و جذابیت گذشته را ندارد. هرچند هنوز پروژه‌هایی هستند که می‌توانند در بلندمدت ارزش خود را حفظ کنند، اما ترکیب ارزش‌گذاری‌های بالا، بازقیمت‌گذاری سریع بازار و تغییر مکانیزم‌های توزیع، نتیجه ایردراپ‌ها را بیش از هر زمان دیگری نامطمئن کرده است. در چنین فضایی، تصمیم میان «هولدینگ» و «فروش»، دیگر یک بحث احساسی نیست؛ بلکه به مسئله‌ای کاملاً مبتنی بر داده و مدیریت ریسک تبدیل شده است.

پیتر برنت (Peter Brandt)، معامله‌گر باسابقه بازارهای مالی، معتقد است پالادیوم همچنان مسیر صعودی خود را به پایان نرسانده و در ادامه می‌تواند سطوح بالاتری را تجربه کند؛ او همزمان هشدار می‌دهد که پیش از آن، احتمال یک اصلاح قیمتی قابل‌توجه وجود دارد. به گزارش میهن بلاکچین، برنت معتقد است که این فلز گران‌بها پیش از ادامه روند صعودی، احتمالاً تا محدوده‌های پایین‌تری عقب‌نشینی کند. او تأکید می‌کند که چنین اصلاحی لزوماً نشانه ضعف ساختاری نیست، بلکه می‌تواند بخشی از مسیر طبیعی حرکت قیمت باشد. تحلیل پیتر برنت درباره مسیر پیش رو فلزات گران‌بها پیتر برنت در اظهارات خود اعلام کرده است که پالادیوم یا از سطوح فعلی مسیر صعودی را ادامه می‌دهد یا پس از یک اصلاح تا محدوده ۱,۶۵۰ تا ۱,۷۰۰ دلار، بار دیگر وارد فاز رشد می‌شود. در زمان نگارش این مطلب، پالادیوم حوالی ۱,۷۶۸ دلار معامله می‌شود و در یک روز بیش از ۶٪ افت را تجربه کرده است. برنت در ادامه به وضعیت پلاتین نیز اشاره می‌کند و معتقد است بازار فلزات گران‌بها وارد فاز «اوج‌های انفجاری» شده است و در این شرایط، تشخیص دقیق سقف قیمتی بسیار دشوار می‌شود. او هشدار می‌دهد که تلاش برای فروش در سقف چنین بازارهایی معمولاً اشتباه است، زیرا این نوع حرکات می‌توانند بسیار فراتر از انتظارات ادامه پیدا کنند. با این حال، برنت تأکید می‌کند که از نظر زمانی، بازار به یک سقف میان‌دوره‌ای نزدیک شده است. او اضافه می‌کند که این دیدگاه به‌معنای پایان روند صعودی فلزات گران‌بها نیست و در افق بلندمدت، همچنان نگاه مثبتی به این بازار دارد؛ در آخر او معتقد است که خوش‌بینی بیش‌ازحد و ازدحام خریداران در قیمت‌های بالا می‌تواند خطرناک باشد. پلاتین در حال حاضر حوالی ۲,۲۶۵ دلار معامله می‌شود. بیت کوین؛ اصلاح عمیق در دل چرخه‌های تاریخی در بخش پایانی، پیتر برنت به قیمت بیت کوین می‌پردازد و با اشاره به چرخه‌های گذشته، احتمال یک اصلاح سنگین را منتفی نمی‌داند. به گفته او، بیت کوین طی ۱۵ سال گذشته چندین رشد پارابولیک را تجربه کرده است که هرکدام با افت‌هایی بیش از ۸۰٪ همراه بوده‌اند؛ چرخه فعلی نیز به نظر برنت هنوز به پایان نرسیده است. نمودار قیمت و اطلاعات بازار بیت کوین - منبع: CMC او معتقد است با وجود این نوسانات شدید، بیت کوین دارایی منحصربه‌فردی است که شاید نمونه‌ای مشابه آن دوباره تکرار نشود. او پیش‌بینی می‌کند اوج بعدی بازار صعودی بیت کوین در سپتامبر ۲۰۲۹ شکل بگیرد. در زمان نگارش این مطلب، بیت کوین حوالی ۸۷٬۴۴۰ دلار معامله می‌شود و نوسان محدودی را تجربه می‌کند.

احساسات حاکم بر بازار ریپل (XRP) بار دیگر به محدوده‌ای رسیده است که تحلیل‌گران آن را «منطقه ترس» می‌نامند؛ این وضعیت، اغلب از نظر تاریخی پیش‌درآمد جهش‌های قیمتی بوده است. داده‌های رفتاری بازار نشان می‌دهد بدبینی کاربران خرد به XRP به سطحی رسیده است که در چرخه‌های قبلی، درست پیش از بازگشت‌های قدرتمند قیمت دیده شده بود. به گزارش میهن بلاکچین، در حالی که قیمت ریپل همچنان تحت فشار فروش قرار دارد و فاصله محسوسی با اوج‌های اخیر خود گرفته است، جریان سرمایه نهادی و برخی سیگنال‌های آنچین تصویر متفاوت‌تری ارائه می‌دهند که از شکاف میان احساسات منفی بازار و رفتار واقعی سرمایه‌گذاران بزرگ حکایت دارد. سقوط احساسات اجتماعی ریپل به محدوده ترس پلتفرم تحلیل داده‌ سنتیمنت (Santiment) در روز دوشنبه اعلام کرد که میزان اظهارنظرهای منفی درباره XRP در شبکه‌های اجتماعی به‌شکلی محسوس بالاتر از میانگین معمول شده است. به‌گفته این پلتفرم، چنین شرایطی معمولاً احتمال یک بازگشت قیمتی قدرتمند را افزایش می‌دهد. احساسات کاربران فضای مجازی درباره ریپل - منبع: Santiment بررسی داده‌های تاریخی سنتیمنت نشان می‌دهد آخرین‌باری که احساسات بازار نسبت به ریپل تا این حد تضعیف شده بود، به تاریخ‌های ۲۱ نوامبر (۳۰ آبان) و ۵ دسامبر (۱۴ آذر) بازمی‌گردد؛ پس از این دو دوره‌، قیمت XRP به‌ترتیب رشدهای ۲۲ و ۱۱ درصدی را در مدت کوتاهی تجربه کرد. سنتیمنت در توضیح این الگو تأکید کرده است که از نظر تاریخی، چنین چیدمانی اغلب به افزایش قیمت منجر می‌شود؛ به‌ویژه زمانی که سرمایه‌گذاران خرد نسبت به توان رشد یک دارایی دچار تردید می‌شوند. افت قیمت، اما نه لزوماً سیگنال نزولی در زمان نگارش این مطلب، ریپل ۰.۵٪ افت روزانه داشته و به سطح ۱.۸۵ دلار رسیده است. ریپل، در حال حاضر حدود ۴۹٪ از سقف هفت‌ساله ۳.۶۶ دلاری خود فاصله دارد. با این حال، برخی تحلیل‌گران معتقدند این افت الزاماً نشان‌دهنده ضعف ساختاری بازار نیست. تحلیل‌گری با نام دیفای‌پنیل (DefiPeniel) در شبکه اجتماعی X به وضعیت احساسات بازار اشاره کرده و گفته است که هرچند فضای روانی پیرامون XRP مناسب به‌نظر نمی‌رسد، اما جریان پول رفتاری متفاوت دارد. او به ورود مداوم سرمایه به ETFهای اسپات XRP اشاره می‌کند که از زمان راه‌اندازی تاکنون، بدون وقفه شاهد جذب سرمایه بوده‌اند. ارزش دارایی‌های تحت مدیریت این ETFها از ۱.۲ میلیارد دلار عبور کرده و مجموع ورودی سرمایه آن‌ها به حدود ۱.۱۳ میلیارد دلار رسیده است. به‌باور دیفای‌پنیل، این داده‌ها نشان‌دهنده تداوم اعتماد سرمایه‌گذاران نهادی به XRP است، حتی در شرایطی که رفتار قیمتی بازار «کسل‌کننده» به‌نظر می‌رسد. او در این‌باره تأکید می‌کند که بازارها معمولاً زمانی کف‌سازی می‌کنند که قیمت حفظ می‌شود اما احساسات فرو می‌ریزند، نه زمانی که جو روانی بهبود پیدا می‌کند. بررسی سطوح کلیدی قیمت ریپل از منظر تکنیکال، XRP برای افزایش شانس یک بازگشت پایدار نیاز دارد مقاومت ناشی از خط روند نزولی چندماهه را که در محدوده ۱.۹۲ دلار قرار دارد، به حمایت تبدیل کند. عبور موفق از این سطح می‌تواند مسیر را برای ادامه حرکت صعودی هموارتر کند. محدوده مقاومتی مهم بعدی بین ۱.۹۶ تا ۲ دلار قرار دارد که بنا بر داده‌های نقشه توزیع بهای تمام‌شده گلسنود (Glassnode)، سرمایه‌گذاران حدود ۱.۵ میلیارد دلار XRP خریداری کرده‌اند. بالاتر از این سطح، بازه ۲.۱۰ تا ۲.۵۰ دلار به‌عنوان یک مانع جدی عمل می‌کند؛ در این محدوده‌ میانگین‌های متحرک کلیدی بازار، از جمله میانگین متحرک ساده ۵۰روزه در ۲.۱۰ دلار، میانگین متحرک نمایی ۵۰هفته‌ای در ۲.۲۵ دلار و میانگین متحرک ساده ۵۰هفته‌ای در ۲.۵۰ دلار، متمرکز شده‌اند. نمودار روزانه قیمت ریپل - منبع: TradingView در مقابل، برخی تحلیل‌گران همچنان بر تداوم روند نزولی تأکید دارند. تحلیل‌گری با نام C3_trading معتقد است که ریپل همچنان در یک روند نزولی قدرتمند قرار دارد و قیمت آن بارها در محدوده ۲.۵۰ تا ۲.۷۰ دلار، هم‌زمان با خط روند نزولی و میانگین متحرک ۲۰۰روزه، با شکست مواجه شده است. به باور او، تا زمانی که قیمت به‌طور قاطع از کانال نزولی خارج نشود، سوگیری تکنیکال بازار همچنان نزولی باقی می‌ماند. نمودار روزانه قیمت ریپل - منبع: C3_trading در یک سناریوی منفی، حفظ مقاومت ۱.۹۲ دلار می‌تواند راه را برای فشار فروش بیشتر و حرکت قیمت به زیر ۱.۸۰ دلار باز کند. در این صورت، سطح ۱.۷۵ دلار و سپس کف ماه آوریل در ۱.۶۱ دلار به‌عنوان اهداف بعدی مطرح خواهند بود. به گفته برخی گزارش‌ها، از دست رفتن حمایت ۱.۶۱ دلار نیز می‌تواند احتمال سقوط XRP به محدوده ۱.۲۵ دلار و حتی سطح روانی ۱ دلار را در سال ۲۰۲۶ افزایش دهد.

رابرت کیوساکی (Robert Kiyosaki)، نویسنده کتاب مشهور پدر پولدار، پدر بی‌پول (Rich Dad, Poor Dad)، بار دیگر با لحنی هشداردهنده نسبت به آینده پول‌های فیات صحبت کرده و جهش قیمت نقره به بالای ۷۰ دلار را نه صرفاً یک حرکت قیمتی، بلکه نشانه‌ای عمیق‌تر از تضعیف ساختاری دلار و افزایش ریسک‌های تورمی دانسته است. به گزارش میهن بلاکچین، از نگاه پدر پولدار، این اتفاق می‌تواند پیش‌درآمدی بر فرسایش جدی ارزش پول در سال‌های پیش‌رو باشد که به نفع دارندگان دارایی‌های سخت و به زیان نگه‌داران پول نقد تمام می‌شود. وقتی نقره از ۷۰ دلار می‌گذرد کیوساکی در پستی که ۲۳ دسامبر در شبکه اجتماعی ایکس (X) منتشر کرد، نوشت نگران است که تثبیت نقره در محدوده ۷۰ دلار، سیگنالی از ابرتورم در افق پنج‌ساله باشد؛ به‌گفته او این ابرتورم نتیجه ادامه کاهش قدرت خرید دلار جعلی است. او در ادامه با همان لحن همیشگی خود تأکید کرد که نگه‌داشتن پول نقد در چنین شرایطی یک بازی بازنده است و هشدار می‌دهد که اگر روند فعلی ادامه پیدا کند، نقره می‌تواند تا سال ۲۰۲۶ به محدوده ۲۰۰ دلار برسد. این موضع‌گیری، ادامه خط فکری شناخته‌شده کیوساکی است؛ او سال‌هاست به‌طور مداوم از پول‌های فیات انتقاد می‌کند و معتقد است کسری بودجه‌های مزمن، بدهی‌های فزاینده دولت‌ها و سیاست‌های انبساطی پولی، در نهایت قدرت خرید شهروندان را به‌طور سیستماتیک نابود می‌کند. به همین دلیل، او همواره سرمایه‌گذاران را تشویق کرده به‌جای اتکا به پول نقد و اوراق بدهی، به سمت دارایی‌هایی مانند طلا، نقره و حتی بیت کوین حرکت کنند؛ از نظر او، این دارایی‌ها در برابر تورم و بی‌ثباتی پولی مقاومت بیشتری دارند. هشدارهای اخیر کیوساکی هم‌زمان با جهش قابل‌توجه قیمت فلزات گران‌بها مطرح می‌شود که ریشه در ترکیبی از عوامل کلان دارد. نگرانی‌های پایدار درباره تورم، رشد بدهی دولت‌ها و ابهام در مسیر نرخ‌های بهره، سرمایه‌گذاران را دوباره به سمت دارایی‌های امن سوق داده است. در این میان، نقره نه‌تنها از تقاضای سرمایه‌گذاری سود می‌برد، بلکه نقش پررنگ آن در صنایع نوین نیز به این روند شتاب داده است. داده‌های بازار نشان می‌دهد قیمت اسپات نقره تا ۲۵ دسامبر (۴ دی) به حدود ۷۱.۹۴ دلار در هر اونس رسیده و از ابتدای سال تاکنون رشدی حدود ۱۴۲٪ را ثبت کرده است. بخش مهمی از این رشد به افزایش مصرف صنعتی نقره در حوزه‌هایی مانند پنل‌های خورشیدی، خودروهای برقی و تجهیزات الکترونیکی بازمی‌گردد؛ در کنار آن، ورود سرمایه‌های محافظه‌کارانه در فضایی که دلار آمریکا تحت فشار قرار گرفته، نقش مهمی در تقویت این روند داشته است. در همین حال، طلا نیز در نزدیکی اوج‌های اخیر خود معامله می‌شود. بانک‌های مرکزی، به‌ویژه در اقتصادهای نوظهور، همچنان در حال افزایش ذخایر طلای خود هستند و سرمایه‌گذاران نیز برای پوشش ریسک نوسانات ارزی و تنش‌های ژئوپلیتیکی به این فلز پناه برده‌اند. مجموع این شرایط، زمینه‌ای را شکل داده که در آن هشدارهای کیوساکی برای بسیاری از فعالان بازار، دیگر صرفاً یک نظر جنجالی نیست، بلکه بازتابی از نگرانی‌های عمیق‌تری درباره آینده نظام پولی و ارزش پول‌های رایج تلقی می‌شود.

پادکست پایان سال بلومبرگ با تمرکز بر ترامپونومیکس (Trumponomics)، تصویری جامع از چشم‌انداز اقتصاد جهانی در سال ۲۰۲۶ ترسیم کرده است. به گزارش میهن بلاکچین، این برنامه با اجرای استفانی فلندرز (Stephanie Flanders)، رئیس بخش دولت و اقتصاد بلومبرگ و با حضور تام اورلیک (Tom Orlik)، اقتصاددان ارشد بلومبرگ اکونومیکس، ماریو پارکر (Mario Parker)، سردبیر سیاست آمریکا و پارمی اولسون (Parmy Olson)، ستون‌نویس بلومبرگ در حوزه هوش مصنوعی، منتشر شد. ۱. استقلال فدرال رزرو زیر ذره‌بین در طول نزدیک به ۴۸ دقیقه گفت‌وگو، موضوعاتی مانند تجارت و تعرفه‌ها، امنیت و جنگ اوکراین، هوش مصنوعی، فدرال رزرو، چین و وضعیت کلی اقتصاد آمریکا بررسی شد. نکته جالب آن‌که در تمام این بحث‌ها، هیچ اشاره مستقیمی به ارزهای دیجیتال نشد. با این حال، چهار محور کلیدی مطرح‌شده در این گفت‌وگو، به‌طور غیرمستقیم برای بازار دارایی‌های دیجیتال در آستانه ۲۰۲۶ اهمیتی جدی دارند. تام اورلیک یکی از مهم‌ترین ریسک‌های سال ۲۰۲۶ را تضعیف استقلال فدرال رزرو دانست. با پایان دوره جروم پاول (Jerome Powell) در ماه می ۲۰۲۶، رئیس‌جمهور آمریکا اختیار معرفی رئیس جدید بانک مرکزی را خواهد داشت. نام‌هایی مانند کوین هَسِت (Kevin Hassett) به‌عنوان گزینه‌های محتمل مطرح شده‌اند و استیون مایرون (Steven Myron) نیز پیش‌تر به هیئت‌مدیره فدرال رزرو پیوسته است. اورلیک تأکید می‌کند که استقلال فدرال رزرو یکی از ستون‌های اصلی اعتماد بازار به توان آمریکا در کنترل تورم است. اگر این اعتماد خدشه‌دار شود، جایگاه دلار و حتی بازار اوراق خزانه می‌تواند زیر سؤال برود. از منظر کریپتو، این وضعیت دو لبه دارد. از یک سو، تضعیف اعتبار دلار می‌تواند روایت طلای دیجیتال بیت کوین را تقویت کند. از سوی دیگر، افزایش عدم قطعیت سیاسی ممکن است در کوتاه‌مدت فضای ریسک‌گریزی ایجاد کند و همان‌طور که به بازار سهام فشار می‌آورد، قیمت دارایی‌های دیجیتال را هم تحت فشار قرار دهد. ۲. ریسک ترکیدن حباب هوش مصنوعی پارمی اولسون نسبت به احتمال اصلاح شدید در سهام مرتبط با هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۶ هشدار داد. او با اشاره به موفقیت چشمگیر ابزارهایی مانند چت‌جی‌پی‌تی (ChatGPT) از نظر تعداد کاربران، یادآور شد که بخش بزرگی از این کاربران پولی پرداخت نمی‌کنند و همین مسئله سودآوری را زیر سؤال می‌برد. اولسون فضای فعلی را با حباب دات‌کام و حتی تب ساخت راه‌آهن در قرن نوزدهم مقایسه می‌کند. برای بازار کریپتو، این موضوع از آن جهت مهم است که سهام هوش مصنوعی در سال‌های اخیر به یکی از محرک‌های اصلی احساس ریسک در بازارهای جهانی تبدیل شده‌اند. در صورت اصلاح جدی این بخش، موج ریسک‌گریزی احتمالاً به بازار رمزارزها هم سرایت خواهد کرد و می‌تواند نوسانات منفی کوتاه‌مدتی ایجاد کند. ۳. انتقال تعرفه به اقتصاد واقعی اورلیک به نکته‌ای اشاره می‌کند که در سال ۲۰۲۵ بسیاری را غافلگیر کرد: انتقال کند تعرفه‌ها به قیمت مصرف‌کننده و سود شرکت‌ها. اما او معتقد است این اثر با تأخیر خود را نشان خواهد داد و در ماه‌های ابتدایی ۲۰۲۶، افزایش قیمت‌ها در فروشگاه‌ها، کاهش حاشیه سود شرکت‌ها و حتی فشار بر بازار سهام آمریکا ملموس‌تر می‌شود. در چنین شرایطی، اگر تورم ناشی از تعرفه‌ها پایدار بماند، دست فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره بسته‌تر خواهد شد. نرخ‌ بهره بالا معمولاً اشتهای ریسک را کاهش می‌دهند و می‌توانند ورود سرمایه به بازار کریپتو را کند کنند. با این حال، اگر اقتصاد وارد فاز رکود تورمی شود، ممکن است بیت کوین دوباره به‌عنوان پوششی در برابر تورم مورد بازنگری قرار گیرد. ۴. ثبات دلار و بازی‌های سیاسی اورلیک به یک پارادوکس سیاسی هم اشاره می‌کند. اگر دونالد ترامپ در انتخابات میان‌دوره‌ای بخشی از قدرت خود در کنگره را از دست بدهد و با بن‌بست سیاسی مواجه شود، ممکن است تلاش کند از نفوذ خود بر فدرال رزرو به‌عنوان اهرم جایگزین استفاده کند. چنین سناریویی می‌تواند پیامدهای منفی برای بازار اوراق قرضه آمریکا داشته باشد. از منظر بازار کریپتو، بی‌ثباتی دلار در گذشته همبستگی قابل‌توجهی با افزایش تقاضا برای بیت کوین داشته است. دارایی‌های دیجیتالی با عرضه شفاف و محدود، در چنین فضایی دوباره به‌عنوان گزینه‌ای برای مقابله با ریسک‌های پول‌های فیات مطرح می‌شوند. پیش‌بینی‌ها درباره قیمت بیت‌کوین در سال ۲۰۲۶ بسیار متنوع است. برخی مؤسسات انتظار ثبت اوج تاریخی جدیدی را در نیمه نخست سال دارند و حتی از پایان نظریه چرخه چهارساله صحبت می‌کنند. در مقابل، سناریوهای بدبینانه هشدار می‌دهند که در صورت انقباض شدید نقدینگی جهانی، افت قیمت بیت کوین به زیر سطوح ۷۵,۰۰۰ دلار هم دور از ذهن نیست. در مجموع، تصویر کلان سال ۲۰۲۶ با توجه به سیاست‌های اقتصادی دولت آمریکا، مسیر فدرال رزرو و رویکردهای نسبتاً دوستانه‌تر نسبت به کریپتو، تمایلاتی صعودی دارد. با این حال، سرنوشت واقعی بازارها احتمالاً در سه‌ماهه‌های نخست سال و تحت‌تأثیر دو عامل کلیدی نتیجه نهایی ساخت‌وساز عظیم هوش مصنوعی و اثر واقعی کاهش نرخ بهره بر اقتصاد و مصرف‌کننده مشخص می‌شود.