چین اعلام کرده است که از ابتدای سال ۲۰۲۶، موجودی کیف‌پول‌های یوان دیجیتال مشمول دریافت سود خواهد شد. این اقدام به عنوان فاصله‌گیری آشکار از رویکرد غالب جهانی درباره غیرسودده بودن ارزهای دیجیتال بانک‌های مرکزی تلقی می‌شود و می‌تواند معادلات سیاست پولی دیجیتال را وارد مرحله‌ای تازه کند. به گزارش میهن بلاکچین، بر اساس اعلام بانک مرکزی چین (People’s Bank of China)، از اول ژانویه ۲۰۲۶ موجودی کیف‌پول‌های یوان دیجیتال (e-CNY) مشمول پرداخت سود خواهد شد. نرخ سود این موجودی‌ها بر مبنای نرخ سپرده‌های جاری محاسبه می‌شود که با رویکرد رایج جهانی درباره ماهیت غیرسودده ارزهای دیجیتال بانک‌های مرکزی در تضاد قرار دارد. در سطح بین‌المللی، نهادهایی مانند بانک مرکزی اروپا (European Central Bank)، فدرال رزرو آمریکا (Federal Reserve) و بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (Bank for International Settlements) پیش‌تر تأکید کرده‌اند که ارزهای دیجیتال بانک‌های مرکزی در سطح خرد (CBDCهای خرد) نباید مشمول پرداخت سود باشند چراکه رویکرد غالب در سطح جهانی این است که CBDC باید معادل دیجیتال پول نقد فیزیکی باشد و صرفاً برای پرداخت و مبادله مورد استفاده قرار گیرد، نه اینکه به‌عنوان ابزاری برای پس‌انداز یا دریافت سود عمل کند. بانک مرکزی اروپا در این باره به‌صراحت اعلام کرده است: همانند پول نقد در کیف پول، هیچ سودی به موجودی یوروی دیجیتال پرداخت نخواهد شد. فدرال رزرو پیش‌تر در سند بحث‌برانگیز خود در سال ۲۰۲۲ هشدار داده بود که راه‌اندازی ارز دیجیتال بانک مرکزیِ سودده می‌تواند ساختار نظام مالی ایالات متحده را به‌صورت بنیادین دستخوش تغییر کند. از نگاه سیاست‌گذاران، مهم‌ترین نگرانی در این زمینه، تشدید پدیده «واسطه‌زدایی بانکی» و کاهش توان وام‌دهی بانک‌های تجاری عنوان شده است. در همین راستا، صندوق بین‌المللی پول (International Monetary Fund) و بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی نیز تأکید کرده‌اند که CBDCهای بهره‌دار ممکن است در دوره‌های ناپایداری مالی، این نوع ابزارها می‌توانند با سرعت گرفتن خروج سپرده‌ها از بانک‌ها، احتمال شکل‌گیری «فرار بانکی» را به‌طور محسوسی بالا ببرند. تغییر جایگاه یوان دیجیتال این تصمیم چین عملاً جایگاه یوان دیجیتال را از یک ابزار هم‌تراز با پول پرقدرت (M0) به ساختاری نزدیک به پول در گردش و سپرده‌های جاری (M1) ارتقا می‌دهد. این رویکرد در چارچوب «برنامه اقدام برای تقویت مدیریت یوان دیجیتال و زیرساخت مالی» از سوی بانک مرکزی چین اتخاذ شده است. بر اساس این تصمیم، پرداخت سود صرفاً به کیف‌پول‌های تأییدشده در دسته‌های یک تا سه ـ شامل اشخاص حقیقی و حقوقی تعلق می‌گیرد. تسویه سود به‌صورت فصلی انجام شده و در روز بیستم ماه پایانی هر فصل به حساب‌ها واریز می‌شود. کیف‌پول‌های ناشناس در دسته چهارم مشمول این سیاست نخواهند بود. همزمان، تعریف رسمی «یوان دیجیتال» نیز مورد بازنگری قرار گرفته و دامنه آن به‌طور صریح «زیرساخت پرداخت یوان دیجیتال» را نیز شامل می‌شود. وانگ جیان، تحلیل‌گر Guoxin Securities، این تحول را گذار از «پول نقد دیجیتال ۱.۰» به «ارز سپرده‌ای ۲.۰» توصیف کرده و آن را «نوعی حساب بانکی نوین» دانسته است که کارکردهای پرداخت سنتی را با قابلیت‌های نوآورانه قراردادها (Contracts) در هم می‌آمیزد و می‌تواند شکل تازه‌ای از استفاده روزمره از پول دیجیتال را رقم بزند. دلایل مسیر متفاوت چین بانک مرکزی چین اعلام کرده است که کیف‌پول‌های یوان دیجیتال اکنون تحت پوشش بیمه سپرده قرار دارند که سطح حفاظتی مشابه سپرده‌های بانکی سنتی ایجاد می‌کند. پرداخت سود نیز به‌عنوان مشوقی برای افزایش نگهداری موجودی e-CNY در نظر گرفته شده است. تا آبان ۱۴۰۴ (نوامبر ۲۰۲۵)، یوان دیجیتال (e-CNY) به حدود ۲۳۰ میلیون کیف‌پول فعال رسیده و مجموع ارزش تراکنش‌ها از ۱۶.۷ تریلیون یوان عبور کرده است. با وجود این رشد قابل‌توجه، یوان دیجیتال همچنان در رقابت مستقیم با علی‌پی (Alipay) و وی‌چت‌پی (WeChat Pay) به‌عنوان پلتفرم‌های پرداخت مسلط بازار قرار دارد. در عین حال، ساختار دو‌لایه (Two-Tier Structure) یوان دیجیتال بدون تغییر حفظ شده و بانک‌های تجاری همچنان نقش رابط اصلی میان کاربران و بانک مرکزی را ایفا می‌کنند. پیامدهای جهانی و مقایسه کشورها اقدام چین پرسش‌هایی را برای سایر بانک‌های مرکزی ایجاد کرده است. بانک مرکزی اروپا که قصد دارد یوروی دیجیتال را تا سال ۲۰۲۹ راه‌اندازی کند، همچنان به مدل غیرسودده با سقف نگهداری پایبند است و شورای اتحادیه اروپا نیز این محدودیت‌ها را تأیید کرده است. در مقابل، شماری از پژوهش‌های دانشگاهی این رویکرد را به چالش کشیده‌اند. تحلیلی از مرکز پژوهش‌های سیاست اقتصادی (CEPR) در سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد تعیین نرخ سود برای ارز دیجیتال بانک مرکزی در سطح صفر یا حداکثر یک واحد درصد پایین‌تر از نرخ سیاستی می‌تواند به بهبود رفاهی قابل‌توجهی منجر شود. صندوق بین‌المللی پول نیز تأکید کرده است که CBDC سودده می‌تواند حساسیت اقتصاد به تغییرات نرخ بهره را افزایش دهد. تجربه چین حاکی از آن است که نگرانی‌هایی مانند خروج سپرده‌ها یا محدود شدن اعتبارات بانکی، از طریق ابزارهایی نظیر سقف نگهداری، نظام پاداش‌دهی پلکانی و بیمه سپرده قابل مدیریت است. ایالات متحده مسیر متفاوتی را در قبال ارز دیجیتال بانک مرکزی در پیش گرفته است. بر اساس داده‌های Atlantic Council، آمریکا تنها کشوری است که به‌طور رسمی ارز دیجیتال بانک مرکزیِ خرد (Retail CBDC) را ممنوع اعلام کرده است. در دی‌ماه ۱۴۰۳ (ژانویه ۲۰۲۵)، دونالد ترامپ با امضای یک فرمان اجرایی، هرگونه توسعه یا ترویج ارز دیجیتال بانک مرکزی را توسط نهادهای فدرال ایالات متحده ممنوع کرد. در ادامه این مسیر، کنگره آمریکا در تیرماه ۱۴۰۴ (ژوئیه ۲۰۲۵) «قانون مقابله با دولتِ نظارتی از مسیر ارز دیجیتال بانک مرکزی» را به تصویب رساند که در کنار قانون جِنیوس (GENIUS) و قانون شفافیت (CLARITY Act) چارچوب رویکرد سخت‌گیرانه واشنگتن در قبال CBDC را تکمیل می‌کند. ۱۳۷ کشور که در مجموع ۹۸٪ از تولید ناخالص داخلی جهان را نمایندگی می‌کنند، در حال بررسی ارز دیجیتال بانک مرکزی هستند. - منبع: Atlantic Council – CBDC Tracker جمع‌بندی در حالی که اروپا CBDC را عمدتاً به‌عنوان زیرساخت پرداختی کارآمد می‌بیند و آمریکا اساساً ایده CBDC خرد را کنار گذاشته است، چین با حرکت به سمت مدل شبه‌سپرده‌ای و پرداخت سود به یوان دیجیتال، مسیر متفاوتی را دنبال می‌کند. در حال حاضر، ۱۳۷ کشور که نماینده حدود ۹۸ درصد تولید ناخالص داخلی جهان هستند، در حال بررسی یا توسعه CBDC هستند و تجربه چین با یوان دیجیتال بهره‌دار به‌دقت از سوی سایر کشورها دنبال می‌شود.

سال ۲۰۲۵ برای بسیاری از چهره‌های سرشناس صنعت رمزارز، سالی پرهزینه و تلخ از نظر ثروت شخصی بود. جدیدترین گزارش شاخص میلیاردرهای بلومبرگ نشان می‌دهد که تعدادی از بزرگ‌ترین نام‌های بازار کریپتو، از جمله مدیران و بنیان‌گذاران شرکت‌های مطرح، میلیاردها دلار از دارایی خالص خود را در این سال از دست داده‌اند؛ این بخش از این زیان‌ها به سقوط ناگهانی بازار در ماه اکتبر بازمی‌گردد. به گزارش میهن بلاکچین، داده‌های شاخص میلیاردرهای بلومبرگ (Bloomberg Billionaires Index) که روز چهارشنبه منتشر شد، نشان می‌دهد که مایکل سیلر (Michael Saylor)، رئیس هیئت‌مدیره اجرایی شرکت استراتژی (Strategy)، در ۱۲ ماه گذشته حدود ۲.۶ میلیارد دلار از ثروت خود را از دست داده و دارایی خالص او به حدود ۳.۸ میلیارد دلار کاهش یافته است. زیان میلیاردی مدیران بزرگ و رشد یک استیبل کوین‌ساز طبق این گزارش، کامرون و تایلر وینکلواس (Cameron & Tyler Winklevoss)، بنیان‌گذاران صرافی جمنای (Gemini)، به‌همراه چانگ‌پنگ ژائو (Changpeng Zhao)، مدیرعامل پیشین بایننس (Binance)، نیز به‌دلیل ریزش سنگین بازار کریپتو در ماه اکتبر، با افت قابل‌توجه ثروت مواجه شده‌اند. بلومبرگ توضیح می‌دهد که استراتژی خزانه‌داری بیت کوین شرکت استراتژی تا اوایل ماه اکتبر بازدهی بسیار بالایی ایجاد کرده بود؛ در این دوره بیت کوین موفق شد به سقف‌های تاریخی جدیدی دست پیدا کند. اما این روند مثبت دوام نیاورد. با شروع افت قیمت بیت کوین، سهام شرکت استراتژی بیش از ۵۰٪ سقوط کرد و همین موضوع باعث شد ثروت شخصی مایکل سیلور نسبت به اوج خود، نزدیک به ۶ میلیارد دلار کاهش یابد. در حالی که بلومبرگ گزارش می‌دهد تنها هشت نفر حدود ۲۵٪ از مجموع ۲.۲ تریلیون دلار افزایش ثروت میلیاردرها در سال ۲۰۲۵ را به خود اختصاص داده‌اند، بسیاری از چهره‌های صنعت کریپتو جزو بازندگان بزرگ این سال بوده‌اند. این رسانه هفته گذشته گزارش داد که چانگ‌پنگ ژائو از ابتدای سال تاکنون حدود ۵٪ از ثروت خالص خود را از دست داده؛ ثروتش حدود ۵۰.۹ میلیارد دلار برآورد می‌شود. در همین بازه، ثروت برادران وینکلواس با افتی سنگین‌تر، حدود ۵۹٪ کاهش یافته است. در مقابل این تصویر تیره، یک استثنا نیز به چشم می‌خورد. جرمی آلر (Jeremy Allaire)، مدیرعامل شرکت سرکل (Circle)، بنا بر گزارش‌ها از تاریخ ۴ ژوئن (۱۴ خرداد) تاکنون توانسته ثروت خالص خود را حدود ۱۴۹٪ افزایش دهد. این رشد چشمگیر هم‌زمان با تصویب قانون جامع استیبل کوین‌های پرداختی در آمریکا، یعنی قانون جینیس (GENIUS Act)، رخ داده است؛ این قانون به‌طور مستقیم به نفع مدل کسب‌وکار سرکل و استیبل کوین USDC ارزیابی می‌شود. رشد خزانه‌های دارایی دیجیتال با وجود افت قیمت‌ها فارغ از زیان‌های شخصی برخی مدیران، سال ۲۰۲۵ از منظر پذیرش نهادی کریپتو سالی قابل‌توجه بود. علاوه بر ادامه انباشت بیت کوین توسط شرکت استراتژی، تعداد قابل‌توجهی از شرکت‌های دیگر نیز راهبرد خزانه‌داری رمزارزی را در پیش گرفتند و بیت کوین یا سایر توکن‌ها را وارد ترازنامه‌های خود کردند. بر اساس داده‌های وب‌سایت بیت‌کوین‌ترژریز (Bitcointreasuries.net)، تا روز چهارشنبه حدود ۱۹۲ شرکت بورسی در سراسر جهان بیت کوین در خزانه‌های خود نگهداری می‌کردند؛ این عدد نشان‌دهنده گسترش تدریجی پذیرش شرکتی بیت کوین، حتی در دوره‌های پرنوسان بازار است. با این حال، عملکرد قیمتی بیت کوین در سال ۲۰۲۵ چندان درخشان نبوده است. قیمت این رمزارز از ابتدای سال تاکنون حدود ۷٪ کاهش یافته است. بیت کوین در ماه اکتبر به اوج تاریخی بالای ۱۲۶,۰۰۰ دلار رسید، اما پس از آن وارد فاز اصلاح شد و تا پایان نوامبر به محدوده ۸۰,۰۰۰ دلار عقب نشست. مجموع این داده‌ها نشان می‌دهد که سال ۲۰۲۵ بیش از آنکه سال سودهای آسان باشد، سالی برای آزمون تاب‌آوری بازیگران بزرگ کریپتو بوده است؛ در این سال حتی بزرگ‌ترین نام‌ها نیز از نوسانات شدید بازار در امان نماندند، هرچند هم‌زمان، پایه‌های پذیرش نهادی رمزارزها همچنان در حال تقویت شدن است.

بانک معتبر جی‌پی‌مورگان (JPMorgan)، یکی از سنتی‌ترین محصولات وال‌استریت را روی بلاکچین اتریوم آورده است؛ این صندوق از جنس بازار پول است، وعده نوآوری اغراق‌آمیز نمی‌دهد و ریسک‌پذیری غیرمعمولی نیاز ندارد، اما همچنان می‌تواند معنای «نقدینگی» را در بازارهای نهادی بازتعریف کند. به گزارش میهن بلاکچین، راه‌اندازی صندوق My OnChain Net Yield Fund با نماد MONY، بیش از آنکه یک آزمایش تکنولوژیک باشد، نشان‌دهنده تغییر ساختاری نگاه بانک‌های بزرگی مانند جی‌پی‌مورگان به بلاکچین‌های عمومی است که اگر تثبیت شود، می‌تواند پل میان بازارهای سنتی پول و زیرساخت‌های آنچین را محکم‌تر از همیشه بسازد. صندوق کاملاً سنتی جی‌پی‌مورگان روی بلاکچین اتریوم شرکت مدیریت دارایی جی‌پی‌مورگان در تاریخ ۱۵ دسامبر (۲۴ آذر) صندوق بازار پول توکنیزه‌شده خود با نام MONY را راه‌اندازی کرد. این صندوق بر بستر پلتفرم دارایی‌های دیجیتال کاینکسیس (Kinexys) اجرا می‌شود و سرمایه‌گذاران واجد شرایط نیز از طریق پلتفرم مورگان مانی (Morgan Money) به آن دسترسی دارند. مالکیت واحدهای صندوق نه به‌صورت سنتی، بلکه در قالب توکن‌هایی روی بلاکچین اتریوم مستقیماً به آدرس آنچین سرمایه‌گذار منتقل می‌شود. اهمیت این موضوع زمانی برجسته می‌شود که بدانیم صندوق‌های بازار پول یکی از محافظه‌کارانه‌ترین ابزارهای مالی هستند که مؤسسات برای هولدینگ کوتاه‌مدت نقدینگی از آن‌ها استفاده می‌کنند. این صندوق‌ها معمولاً بر پایه دارایی‌های کم‌ریسک، نقدشونده و با بازدهی باثبات طراحی می‌شوند و MONY دقیقاً همین الگو را دنبال می‌کند. پرتفوی صندوق جی‌پی‌مورگان از اوراق خزانه‌داری آمریکا و معاملات ریپو (Repo) با وثیقه کامل اوراق خزانه تشکیل شده است. سرمایه‌گذاران از بازسرمایه‌گذاری روزانه سود بهره‌مند می‌شوند و امکان ورود و خروج سرمایه با پول نقد یا استیبل کوین‌ها برای آن‌ها فراهم است. جی‌پی‌مورگان همچنین اعلام کرد که در مرحله نخست، این صندوق را با سرمایه داخلی خود راه‌اندازی کرده و سپس به‌تدریج آن را در دسترس طیف گسترده‌تری از سرمایه‌گذاران واجد شرایط قرار می‌دهد. صندوق MONY دقیقاً چیست و چگونه کار می‌کند؟ صندوق MONY در عمل یک فاند بازار پول کلاسیک است که «تحویل» آن به‌جای سیستم‌های سنتی، روی بلاکچین انجام می‌شود. سرمایه‌گذار با خرید واحدهای صندوق، در سبدی از اوراق خزانه‌داری آمریکا و ریپوهای کاملاً وثیقه‌شده شریک می‌شود، اما مالکیت او به‌صورت یک توکن روی شبکه اتریوم ثبت و نگهداری می‌شود. این ساختار بر دو ستون اصلی تکیه دارد. مورگان مانی نقش درگاه کاربری را ایفا می‌کند و سرمایه‌گذاران واجد شرایط می‌توانند در آن اشتراک بخرند، واحدها را بازخرید کنند و پوزیشن‌های خود را مدیریت کنند. در لایه زیرین، کاینکسیس مسئول صدور، مدیریت و اعمال قوانین انتقال توکن‌هاست؛ این قوانین مشخص می‌کند چه کسی می‌تواند دارایی را نگه دارد، به چه کسی منتقل کند و در چه شرایطی بازخرید انجام شود. ایده محوری این است که توکنیزاسیون شفافیت را افزایش دهد، امکان انتقال همتا‌به‌همتا را فراهم کند و در نهایت، این واحدها بتوانند در آینده به‌عنوان وثیقه در بازارهای آنچین مورد استفاده قرار بگیرند؛ این مسیر تا چند سال پیش برای صندوق‌های بازار پول تقریباً غیرقابل تصور بود. چرا شبکه عمومی اتریوم اهمیت دارد؟ انتخاب شبکه عمومی اتریوم به‌عنوان لایه تسویه، تصمیمی صرفاً فنی نیست. جی‌پی‌مورگان به‌دنبال آن است که به اکوسیستم‌هایی متصل شود که طرف‌های مقابلش همین حالا از آن‌ها استفاده می‌کنند؛ از استیبل کوین‌ها برای تسویه گرفته تا زیرساخت‌های حضانت، گزارش‌دهی، انطباق مقرراتی و ابزارهای تحلیلی. اتریوم شبکه‌ای است که بیشترین فعالیت نقدینگی کریپتو در آن متمرکز شده است. برآوردهای پلتفرم RWA.xyz نشان می‌دهد ارزش استیبل کوین‌ها به حدود ۲۹۹ میلیارد دلار رسیده است؛ این دارایی‌های دیجیتال، پایه اصلی تسویه و مدیریت نقدینگی در محصولات توکنیزه‌شده هستند. ارش بازار استیبل کوین‌ها - منبع: RWA.xyz در کنار آن، ارزش اوراق خزانه‌داری توکنیزه‌شده حدود ۸.۹۶ میلیارد دلار برآورد می‌شود و یک صندوق بازار پول آنچین به‌طور طبیعی در دل این فضا می‌نشیند. ارزش بازار محصولات مبتنی بر اوراق خزانه‌داری آمریکا - منبع: RWA.xyz از منظر دسترسی نیز تمرکز اهمیت دارد. داده‌های RWA.xyz نشان می‌دهد حدود دو‌/سوم کل ارزش دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) توکنیزه‌شده روی اتریوم قرار دارد. برای محصولی که باید میان نهادهای تأییدشده جابه‌جا شود، چنین تمرکزی یک مزیت عملیاتی جدی محسوب می‌شود. سهم شبکه‌های مختلف بلاکچینی از بازار RWAهای توکنیزه‌شده - منبع: RWA.xyz بازده نقدی در بستر آنچین؛ رقابت در بازار صندوق‌های توکنیزه‌شده شدت می‌گیرد پرتفوی MONY همچنان محافظه‌کارانه باقی مانده، اما زمانی که بازده نقدی به‌صورت آنچین ارائه می‌شود، کاربردهای جدیدی شکل می‌گیرد. دارایی‌ که هم نقدشونده است و هم سود روزانه دارد، حالا می‌تواند در کنار استیبل کوین‌ها و سایر دارایی‌های توکنیزه‌شده در یک چرخه ۲۴ ساعته مدیریت خزانه قرار بگیرد. در چنین ساختاری، نقدینگی می‌تواند سریع‌تر جابه‌جا شود، به‌عنوان وثیقه استفاده شود و با قوانین از پیش تعریف‌شده، هزینه‌های زمانی و عملیاتی کاهش یابد. جی‌پی‌مورگان به‌طور مشخص به «کاربرد گسترده‌تر وثیقه» اشاره کرده است که معمولاً بیشترین اصطکاک را در سیستم‌های مالی ایجاد می‌کند. هم‌زمان، بازارهای آنچینِ در حال رشد به دارایی‌های شبه‌نقدی نیاز دارند تا بین معاملات و تسویه‌ها، سرمایه در آن‌ها هولد شود. یک صندوق بازار پولِ سودده روی اتریوم می‌تواند دقیقاً همین نقش را ایفا کند. صندوق MONY در حالی وارد بازاری می‌شود که بازیگران قدرتمندی در آن حضور دارند. بلک‌راک (BlackRock) با صندوق توکنیزه‌شده BUIDL از سال ۲۰۲۴ روی اتریوم فعال است و به‌تدریج قابلیت‌هایی مانند پرداخت سود روزانه، انتقال همتا‌به‌همتا و اتصال به زیرساخت‌های وثیقه را توسعه داده است. فرانکلین تمپلتون (Franklin Templeton) نیز با صندوق آنچین خود و توکن BENJI که نماینده سهام FOBXX است، مسیر مشابهی را دنبال می‌کند. در لایه زیرساخت، نام‌هایی مانند BNY Mellon و گلدمن ساکس (Goldman Sachs) در حال بررسی مدل‌هایی برای ساده‌سازی نقل و انتقال سهام صندوق‌های بازار پول از طریق توکنیزاسیون هستند. پیش‌بینی مک‌کنزی از ارزش بازار دارایی‌های توکنیزه‌شده در سال ۲۰۳۰ بدون احتساب کریپتو و استیبل کوین‌ها - منبع:McKinsey برآورد مؤسسه مک‌کنزی (McKinsey) نشان می‌دهد ارزش دارایی‌های مالی توکنیزه‌شده (بدون احتساب کریپتو و استیبل‌کوین‌ها) می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ به حدود ۲ تریلیون دلار برسد. کاربرد عملی و محدودیت‌های صندوق جی‌پی‌مورگان؛ گام بعدی چیست؟ صندوق MONY جی‌پی‌مورگان با وجود حضور روی بلاکچین عمومی، محصولی کاملاً قانون‌گذاری‌شده باقی می‌ماند. این صندوق به‌صورت عرضه خصوصی تحت مقررات Rule 506(c) ارائه شده و فقط برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط در دسترس است. قوانین انتقال، احراز هویت و کنترل ریسک در قلب طراحی آن قرار دارند و همین موضوع مشخص می‌کند که توکن‌ها چگونه و میان چه کسانی می‌توانند جابه‌جا شوند. راه‌اندازی روی شبکه اصلی اتریوم انجام شده، اما اقتصاد کارمزد و مقیاس‌پذیری می‌تواند در آینده مسیر استفاده از لایه‌های دوم را هم باز کند. آنچه اهمیت دارد، مشاهده الگوی استفاده واقعی از این دارایی در گذر زمان است. سه نشانه مسیر آینده MONY را روشن‌تر می‌کند: نخست، اینکه آیا این توکن‌ها واقعاً به‌عنوان وثیقه در گردش‌های آنچین مورد استفاده قرار می‌گیرند یا نه. دوم، اینکه آیا سایر بانک‌های بزرگ سیستماتیک جهانی از جی‌پی‌مورگان پیروی کرده و به بلاکچین‌های عمومی می‌آیند یا خیر. و سوم، اینکه نقش استیبل کوین‌ها از مرحله ورود و خروج سرمایه فراتر رفته و به قلب انتقالات ثانویه و تسویه‌ها نفوذ می‌کند یا نه. اگر MONY از یک صندوق «بسته‌بندی‌شده» به بخشی از چرخه تسویه آنچین تبدیل شود، می‌توان گفت نقدینگی نهادی، بی‌سروصدا، محافظه‌کارانه و دقیقاً به سبک جی‌پی‌مورگان، وارد عصر بلاکچین شده است.

در این گزارش، به بررسی تحلیل تکنیکال بیت کوین و اتریوم در تایم‌فریم ۴ ساعته می‌پردازیم. با آغاز سال میلادی جدید، بازار ارزهای دیجیتال همچنان با کاهش حجم معاملات و محدودیت نقدینگی مواجه است که باعث شده حرکات قیمتی عمدتاً در قالب فازهای رنج و کم‌نوسان شکل بگیرند. با این حال، تلاش می‌کنیم در این تحلیل از میهن بلاکچین، تصویری واقع‌بینانه از شرایط فعلی بازار و آنچه عملاً در حال رخ‌دادن است، ارائه دهیم. تحلیل تکنیکال بیت کوین نمودار بیت کوین همان‌طور که در تحلیل‌های قبلی نیز به آن اشاره شده بود، به دلیل قرار گرفتن بازار در اواخر و ابتدای سال میلادی و تعطیلی بخش زیادی از بانک‌ها و نهادهای مالی، انرژی و حجم لازم برای شکل‌گیری یک روند قدرتمند در بازار وجود ندارد. این شرایط باعث شده قیمت بیت کوین وارد یک محدوده رنج و سایدوی شود و نوسانات آن بیشتر در چارچوب یک کانال مشخص سایدوی صورت بگیرد. در بررسی ساختار تایم‌فریم بالاتر، می‌توان مشاهده کرد که خط روند نزولی اصلی شکسته شده است. با این حال، پس از این شکست، هرچند تلاش‌هایی از سوی قیمت برای آغاز یک روند صعودی انجام شده، اما فشار مقاومت‌ها مانع از تثبیت این حرکت شده است. حاصل این وضعیت، شکل‌گیری یک بازار خنثی و کم‌نوسان بوده که قیمت در آن بین سطوح مشخصی در حال نوسان است. اندیکاتور RSI نیز این شرایط را تأیید می‌کند. این شاخص در حال حاضر در محدوده عدد ۴۶ قرار دارد و طی چند روز گذشته نوسان قابل‌توجهی نداشته است. چنین رفتاری نشان می‌دهد که تعادل نسبی میان خریداران و فروشندگان برقرار بوده و در حال حاضر برتری مشخصی از سوی هیچ‌یک از طرفین بازار دیده نمی‌شود. در نمودار قیمت، در انتهای این فاز رنج شاهد شکل‌گیری یک حرکت جمع‌شونده و الگوی مثلث هستیم. با این حال، نکته مهم این است که حتی در صورت شکست این مثلث از هر یک از اضلاع، سقف و کف کانال رنج فعلی همچنان به‌عنوان مقاومت‌ها و حمایت‌های اصلی بازار عمل خواهند کرد. این سطوح به ترتیب در محدوده 90,430 دلار به‌عنوان سقف و 86,674 دلار به‌عنوان کف کانال قرار دارند. در سناریوی صعودی، در صورت شکست معتبر رو به بالا، اهداف قیمتی می‌توانند به ترتیب در محدوده‌های 91,130 دلار، 92,308 دلار و حتی 93,718 دلار قرار بگیرند. در مقابل، اگر شکست به سمت پایین رخ دهد، سطوح 86,060 دلار و در ادامه 84,557 دلار می‌توانند به‌عنوان اهداف اصلاحی مطرح شوند. تحلیل تکنیکال اتریوم نمودار اتریوم وضعیت اتریوم از منظر ساختاری، شباهت زیادی به بیت کوین دارد. در این رمزارز نیز پس از خروج قیمت از کانال نزولی در تایم‌فریم‌های بالاتر و همچنین تایم‌فریم ۴ ساعته، به دلیل کمبود حجم و نقدینگی، بازار نتوانسته یک روند صعودی شفاف و پایدار شکل دهد. در نتیجه، قیمت وارد یک محدوده رنج معاملاتی شده که در آن شاهد تقابل مداوم خریداران و فروشندگان هستیم، بدون آنکه هیچ‌یک برتری قاطعی به دست آورند. این وضعیت به‌خوبی در اندیکاتور RSI قابل مشاهده است. این شاخص طی چند روز گذشته در حوالی عدد ۵۰ نوسان کرده که نشان‌دهنده شرایط خنثی بازار و نبود قدرت غالب از سوی خریداران یا فروشندگان است. از منظر سطوح قیمتی، در صورتی که اتریوم بتواند از سقف کانال رنج خود در محدوده 3,075 دلار عبور کند، می‌توان انتظار حرکت قیمت به سمت اهداف 3,178 دلار، 3,225 دلار و حتی 3,389 دلار را داشت. در سناریوی مقابل، اگر قیمت به زیر کف این کانال در محدوده 2,893 دلار نفوذ کند، سطح 2,781 دلار می‌تواند به‌عنوان هدف اصلاحی بعدی در نظر گرفته شود. جمع‌بندی نهایی در مجموع، تحلیل تکنیکال بیت کوین و اتریوم نشان می‌دهد که هر دو دارایی، تحت تأثیر شرایط کم‌حجم و کم‌نقدینگی ابتدای سال میلادی، در فاز رنج و تصمیم‌گیری قرار دارند. همبستگی رفتاری این دو رمزارز باعث شده ساختار قیمتی آن‌ها شباهت زیادی به یکدیگر داشته باشد. در چنین شرایطی، واکنش قیمت به سقف و کف محدوده‌های فعلی اهمیت بالایی دارد و می‌تواند مسیر حرکتی بعدی بازار را با شفافیت بیشتری مشخص کند.

پس از ماه‌ها وقفه و بلاتکلیفی، حالا نشانه‌هایی جدی از حرکت دوباره قانون‌گذاری حوزه دارایی‌های دیجیتال در آمریکا دیده می‌شود. گزارش‌ها حاکی از آن است که سناتورهای کمیته بانکداری سنای ایالات متحده قصد دارند در هفته دوم ماه ژانویه، بررسی یکی از مهم‌ترین لوایح ساختار بازار رمزارزها را دوباره در دستور کار قرار دهند؛ لایحه‌ای که می‌تواند مسیر نظارت و قانون‌گذاری بر بازار ارزهای دیجیتال را به‌طور بنیادین تغییر دهد. به گزارش میهن بلاکچین، این لایحه که با هدف شفاف‌سازی چارچوب نظارتی بازار دارایی‌های دیجیتال تدوین شده، طی ماه‌های گذشته به‌دلیل نگرانی‌های برخی قانون‌گذاران دموکرات درباره اکوسیستم امور مالی غیرمتمرکز (دیفای) و همچنین طولانی‌ترین تعطیلی دولت فدرال در تاریخ آمریکا، عملاً متوقف شده بود. اکنون اما به‌نظر می‌رسد سنا آماده است بار دیگر این پرونده حساس را به جریان بیندازد. بازگشت لایحه ساختار بازار رمزارزها به دستور کار سنا بر اساس گزارش‌ها و به نقل از منابع آگاه، کمیته بانکداری سنای آمریکا ممکن است در هفته دوم ژانویه جلسه‌ای موسوم به «مارک‌آپ» برای بررسی لایحه «نوآوری مالی مسئولانه» (Responsible Financial Innovation Act) برگزار کند. این مرحله به معنای بررسی جزئیات، اصلاح متن و آماده‌سازی نهایی لایحه پیش از تصمیم‌گیری‌های مهم‌تر در سناست. برگزاری این جلسه می‌تواند نشانه‌ای از پیشرفت واقعی در مسیری باشد که ماه‌هاست به‌دلیل اختلاف‌نظرهای سیاسی و نگرانی‌های نظارتی، به‌ویژه نگرانی دموکرات‌ها نسبت به پیامدهای گسترش امور مالی غیرمتمرکز و تأثیر آن بر ثبات مالی و نظارت دولتی با مانع روبه‌رو شده است. کودی کاربون (Cody Carbone)، مدیرعامل نهاد حامی صنعت دارایی‌های دیجیتال «اتاق دیجیتال» (The Digital Chamber) در این باره می‌گوید: در هفته دوم ژانویه، حداقل یک جلسه مارک‌آپ برای لوایح در انتظار مربوط به ساختار بازار در سنای آمریکا برگزار خواهد شد. به گفته او، این جلسات می‌توانند نقطه شروعی برای خروج لوایح مرتبط با بازار رمزارزها از بن‌بست فعلی باشند. هم‌زمان، کمیته کشاورزی سنای آمریکا نیز در حال بررسی نسخه اختصاصی خود از لایحه ساختار بازار است؛ نسخه‌ای که باید پیش از هرگونه رأی‌گیری نهایی در صحن سنا، مورد توافق قرار بگیرد. اختیارات بیشتر برای CFTC و همکاری با SEC لایحه ساختار بازار که پیش‌تر در ماه ژوئیه با عنوان «قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال» (Digital Asset Market Clarity Act – CLARITY) از مجلس نمایندگان آمریکا عبور کرده بود، به‌طور خاص بر افزایش اختیارات کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در نظارت بر بازار دارایی‌های دیجیتال تمرکز دارد. نسخه‌های اولیه لایحه در سنا همچنین نشان می‌دهد که قانون‌گذاران به‌دنبال ایجاد همکاری نزدیک‌تر میان CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) هستند؛ موضوعی که سال‌هاست یکی از چالش‌های اصلی صنعت رمزارز به‌شمار می‌رود. این همکاری می‌تواند به کاهش ابهام‌های نظارتی و تعیین دقیق‌تر مرز مسئولیت هر نهاد منجر شود. با وجود این تحرکات، هنوز مشخص نیست که این لایحه در صورت رسیدن به صحن اصلی سنا، از حمایت کافی برای تصویب نهایی برخوردار خواهد بود یا نه. تام تیلیس (Thom Tillis)، سناتور جمهوری‌خواه، پیش‌تر در ماه اکتبر هشدار داده بود که آغاز فضای تبلیغاتی انتخابات میان‌دوره‌ای ۲۰۲۶ می‌تواند روند پیشبرد لوایح مرتبط با رمزارزها، از جمله لایحه ساختار بازار، را با چالش جدی مواجه کند. در کنار موانع سیاسی، خبر مهم دیگری نیز توجه فعالان بازار را جلب کرده است. سینتیا لومیس (Cynthia Lummis)، سناتور ایالت وایومینگ و یکی از پررنگ‌ترین حامیان لایحه ساختار بازار رمزارزها در کنگره، در تاریخ ۱۹ دسامبر اعلام کرد که در انتخابات سال ۲۰۲۶ برای دوره جدید نامزد نخواهد شد. لومیس که تنها یک دوره در سنا حضور داشته، دلیل این تصمیم را ناهماهنگی انرژی و توان خود با الزامات یک دوره شش‌ساله دیگر عنوان کرده است. با این حال، او پس از اعلام این خبر نیز همچنان بر ضرورت تصویب لایحه تأکید کرده و از همکارانش خواسته است حمایت خود از این چارچوب نظارتی را ادامه دهند.

یکی از بزرگ‌ترین تزریق‌های نقدینگی فدرال رزرو پس از دوران کرونا که در روزهای پایانی آذر و ابتدای دی‌ماه انجام شد، بار دیگر نگاه بازارها را به نقش نقدینگی در سیستم مالی و اثر آن بر دارایی‌های پرریسک، از جمله بیت‌کوین، معطوف کرده است. به گزارش میهن بلاکچین، بر اساس داده‌های منتشرشده، فدرال رزرو در تاریخ ۳۰ دسامبر (۹ دی)، ۱۶ میلیارد دلار نقدینگی به سیستم بانکی ایالات متحده آمریکا تزریق کرده است. این اقدام از طریق ریپو یا قراردادهای بازخرید شبانه (Overnight Repos) انجام شده و دومین عملیات بزرگ تزریق نقدینگی این نهاد از زمان بحران کرونا به شمار می‌رود. با احتساب این عملیات، مجموع اوراق خزانه‌داری خریداری‌شده از طریق ریپو در ماه دی (دسامبر) به ۴۰.۳۲ میلیارد دلار رسیده است. بر اساس داده‌های Barchart، ابعاد این مداخله تنها با اقدامات اضطراری دوران همه‌گیری کرونا قابل مقایسه بوده و در سایر مقاطع، سابقه‌ای مشابه برای آن ثبت نشده است. گمانه‌زنی‌ها درباره تنش‌های پنهان در بازارهای مالی اندرو لوکناث، مفسر مالی، معتقد است تزریق سنگین نقدینگی اخیر از سوی فدرال رزرو می‌تواند هشداری از وجود فشارهای پنهان در بازارهای تأمین مالی کوتاه‌مدت باشد. به گفته او، اگرچه در ظاهر شرایط بازار آرام و باثبات به نظر می‌رسد، اما در پشت‌صحنه نشانه‌هایی از تنش در حال آشکار شدن است. لوکناث وضعیت فعلی را به شرایطی تشبیه می‌کند که در آن بانک‌ها تعهد دارایی‌هایی را می‌دهند که کنترل کامل بر آن‌ها ندارند و برای پوشش تعهدات مرتبط با بازار کالا و عدم‌تطابق وثیقه‌ها، به تزریق فوری نقدینگی وابسته شده‌اند که می‌تواند زنگ خطری برای دارایی‌های پرریسک از جمله بازار کریپتو باشد. نقش ریپوهای شبانه تسهیلات ریپوی شبانه فدرال رزرو به نهادهای واجد شرایط این امکان را می‌دهد تا اوراق خزانه‌داری خود را با نرخی ثابت به نقدینگی تبدیل کنند درواقع هدف اصلی آن حفظ کنترل بانک مرکزی آمریکا بر نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت است. اگرچه استفاده از این سازوکار معمولاً در مقاطع پایانی فصل‌ها و پایان سال افزایش می‌یابد، اما حجم ۴۰.۳۲ میلیارد دلاری ثبت‌شده در ماه دسامبر از نگاه بسیاری از تحلیل‌گران رقمی قابل‌توجه و فراتر از روال معمول ارزیابی می‌شود. پلتفرم Bluekurtic Market Insights این روند را نوعی «حمایت نقدینگی» توصیف کرده و تأکید دارد که تقاضا برای این ابزار در طول ماه دسامبر در سطوح بالایی باقی مانده است. بر اساس ارزیابی غالب تحلیل‌گران، این افزایش بیش از آن‌که نشانه بروز یک بحران آشکار باشد، به محدودیت‌های ترازنامه‌ای مؤسسات مالی در پایان سال مربوط می‌شود. با این حال، تداوم اتکا به تسهیلات بانک مرکزی معمولاً به‌عنوان نشانه‌ای از وجود فشارهای زیربنایی در سیستم مالی یا افزایش سطح ریسک‌گریزی در میان بازیگران بازار تعبیر می‌شود. صورت‌جلسات FOMC و چشم‌انداز سیاست پولی هم‌زمان، توجه بازارها به تازه‌ترین صورت‌جلسات کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) جلب شده است. تحلیل‌گران پلتفرم Markets & Mayhem مهم‌ترین نکته این صورت‌جلسات را طرحی موسوم به «not QE» عنوان کرده‌اند که بر اساس آن، فدرال رزرو ممکن است طی ۱۲ ماه آینده تا سقف ۲۲۰ میلیارد دلار اوراق خزانه‌داری خریداری کند. هدف اعلام‌شده از این اقدام، حفظ سطح مناسبی از ذخایر در نظام بانکی و مدیریت جریان نقدینگی عنوان شده است. مقام‌های فدرال رزرو همچنین تأکید کرده‌اند که این برنامه به‌معنای آغاز سیاست‌های حمایتی گسترده یا تغییر رسمی مسیر سیاست پولی به سمت رویکردهای انبساطی نیست. بر اساس صورت‌جلسه‌ای که شب گذشته منتشر شد، رویکرد سیاست‌گذاری همچنان محتاطانه باقی مانده و بیشتر اعضا هرگونه کاهش بیشتر نرخ بهره را منوط به ادامه افت تورم دانسته‌اند. در نتیجه، انتظارات بازار برای نخستین کاهش بعدی نرخ بهره به اواخر سال ۱۴۰۴ (مارس ۲۰۲۶) منتقل شده و انتظار ماندگاری نرخ‌های بهره در سطوح بالا در بازارها پررنگ‌تر شده است. نقدینگی جهانی و واکنش دارایی‌های پرریسک داده‌های منتشرشده از سوی Alpha Extract نشان می‌دهد حجم نقدینگی جهانی به بالاترین سطح تاریخی خود رسیده و حدود ۴۹۰ میلیارد دلار افزایش یافته است. تحلیل‌گران این رشد را حاصل بهبود شرایط وثیقه‌ای، تزریق غیرمستقیم نقدینگی از مسیرهای مختلف و همچنین هماهنگی سیاست‌های حمایتی در اقتصادهای بزرگ می‌دانند. به‌طور معمول، دوره‌هایی که نقدینگی جهانی افزایش پیدا می‌کند با عملکرد مثبت دارایی‌های پرریسک، از جمله بازار رمزارزها، همراه بوده است. با این حال، واکنش بازار در شرایط فعلی چندان چشمگیر نبوده است. قیمت بیت کوین همچنان در یک محدوده فشرده، بین حدود ۸۵ هزار تا ۹۰ هزار دلار در نوسان است و حجم معاملات و میزان نوسان آن در سطوح پایینی قرار دارد. جمع‌بندی مجموعه تحولات آذر و دی‌ماه نشان می‌دهد فدرال رزرو در عمل در حال افزایش نقدینگی در بخش‌های پنهان سیستم مالی است؛ آن‌هم در شرایطی که به‌طور رسمی همچنان بر ثابت ماندن مسیر سیاست پولی تأکید می‌کند. این دوگانگی، این پرسش را مطرح کرده که آیا تزریق‌های اخیر صرفاً اقدامی مقطعی برای مدیریت پایان سال بوده یا می‌تواند نشانه‌ای از تغییر فاز در شرایط مالی و بازار دارایی‌های پرریسک باشد که احتمالاً با گذشت زمان و واکنش تدریجی بازارها روشن‌تر خواهد شد.

در یکی از بزرگ‌ترین ایردراپ‌‌های تاریخ بازار کریپتو، صرافی غیرمتمرکز لایتر (Lighter) هم‌زمان با عرضه رسمی توکن خود، موجی از توجه، امید و تردید را به‌راه انداخت. این پروژه که در حوزه معاملات پرپچوال فیوچرز فعالیت می‌کند، با ایردراپ صدها میلیون دلاری عملاً نام خود را در کنار بزرگ‌ترین رویدادهای توزیع توکن تاریخ کریپتو ثبت کرد. به گزارش میهن بلاکچین، با این حال، بزرگی عددها تنها بخش ماجرا نیست. در حالی که بخش قابل‌توجهی از دریافت‌کنندگان توکن تصمیم گرفته‌اند دارایی خود را هولد کنند، ساختار توکنومیکس لایتر از همان ابتدا به محل بحث و اختلاف‌نظر میان فعالان دیفای تبدیل شده است. ایردراپ ۶۷۵ میلیون دلاری لایتر؛ در جمع رکوردداران کریپتو بر اساس داده‌های منتشرشده توسط پلتفرم Bubblemaps، صرافی غیرمتمرکز لایتر مجموعاً حدود ۶۷۵ میلیون دلار توکن LIT را میان کاربران اولیه خود ایردراپ کرده است. بابل‌مپز در شبکه اجتماعی X اعلام کرد که این مبلغ به‌طور کامل به شرکت‌کنندگان اولیه اختصاص یافته و تنها حدود ۳۰ میلیون دلار از توکن‌ها مستقیماً از خود پلتفرم لایتر برداشت شده است. منبع: Bubblemaps این حجم از توزیع، ایردراپ لایتر را به دهمین ایردراپ بزرگ تاریخ رمزارزها از نظر ارزش دلاری تبدیل می‌کند؛ جایگاهی که طبق داده‌های وب‌سایت کوین‌گکو (CoinGecko)، ایردراپ ۶۷۱ میلیون دلاری وان‌اینچ نتورک (1inch Network) را پشت سر می‌گذارد، اما همچنان پایین‌تر از ایردراپ ۷۱۲ میلیون دلاری لوکس‌ریر (LooksRare) در سال ۲۰۲۲ قرار می‌گیرد. ۱۰ ایردراپ برتر بازار کریپتو - منبع: CoinGecko با این حال، حتی این عدد چشمگیر نیز در مقایسه با ایردراپ افسانه‌ای یونی‌سواپ (Uniswap) در سال ۲۰۲۰ ناچیز به‌نظر می‌رسد؛ این رویداد بیش از ۶.۴۳ میلیارد دلار ارزش را میان کاربران توزیع کرد و همچنان بزرگ‌ترین ایردراپ تاریخ این صنعت محسوب می‌شود. رفتار هولدرها؛ اعتماد محتاطانه پس از TGE پس از رویداد تولید توکن (TGE)، برخی از نخستین کاربران لایتر گزارش دادند که ایردراپ‌هایی با ارزش بیش از ۱۰۰,۰۰۰ دلار دریافت کرده‌اند. از جمله این افراد، سرمایه‌گذار ناشناسی با نام مستعار دیدی (Didi) بود که در شبکه‌های اجتماعی به سهم قابل‌توجه خود از این توزیع اشاره کرد. داده‌هایی که توسط پلتفرم تحلیل‌گر آنچین Arndxt منتشر شده نشان می‌دهد که تا روز بعد از ایردراپ، حدود ۷۵٪ از دریافت‌کنندگان توکن‌های خود را نگه داشته‌اند و تنها بخش کوچکی اقدام به فروش کرده‌اند. جالب‌تر اینکه حدود ۷٪ از کاربران حتی به خرید بیشتر توکن LIT از بازار آزاد روی آورده‌اند که می‌تواند نشان‌دهنده اعتماد اولیه به آینده این پروژه تلقی شود. با وجود این نشانه‌ها، همه نگاه‌ها مثبت نیست. منتقدان می‌گویند هولدینگ LIT در روزهای ابتدایی لزوماً به‌معنای باور عمیق به ارزش بلندمدت پروژه نیست و می‌تواند صرفاً بازتاب انتظار برای نوسانات کوتاه‌مدت یا نقدشوندگی بهتر باشد. توکنومیکس LIT زیر ذره‌بین؛ نقطه قوت یا ریسک پنهان؟ اصلی‌ترین محل مناقشه پیرامون لایتر، به نحوه تقسیم عرضه توکن LIT بازمی‌گردد. طبق ساختار اعلام‌شده، ۵۰٪ از کل عرضه این توکن به اکوسیستم اختصاص یافته است و ۵۰٪ دیگر در اختیار تیم توسعه‌دهنده و سرمایه‌گذاران اولیه قرار دارد که با یک دوره قفل یک‌ساله (Cliff) و برنامه آزادسازی چندساله همراه است. بخشی از جامعه دیفای این نسبت را برای یک پروژه غیرمتمرکز بیش از حد بالا می‌دانند و معتقدند چنین تمرکزی می‌تواند در بلندمدت ریسک فشار فروش یا عدم هم‌راستایی منافع را افزایش دهد. در مقابل، برخی دیگر به شباهت این مدل با ساختار توکنومیکس پروژه‌هایی مانند هایپرلیکویید (Hyperliquid) اشاره می‌کنند و آن را لزوماً نقطه‌ضعف نمی‌دانند. ارزش بازار لایتر - منبع: Nansen در همین حال، توکن LIT در زمان نگارش این مطلب با قیمتی بالاتر از ۲.۷۱ دلار معامله می‌شود و ارزش بازار آن به حدود ۶۷۸ میلیون دلار رسیده است؛ این رقم نشان می‌دهد بازار، دست‌کم در کوتاه‌مدت به این پروژه بی‌تفاوت نبوده است. با این حال، تحلیل‌گران محتاط‌تر مانند سرمایه‌گذاری با نام مستعار کاسا (Casa) هشدار داده‌اند که در سطوح قیمتی فعلی، جذابیت LIT بیشتر به معاملات کوتاه‌مدت محدود می‌شود. به‌گفته او، شکل‌گیری یک فرصت سرمایه‌گذاری بلندمدت واقعی، نیازمند افزایش معنادار حجم معاملات و مهم‌تر از آن، حفظ کاربران فعال در خود پلتفرم لایتر خواهد بود؛ معیاری که هنوز آزمون زمان را پس نداده است.

شرکت مدیریت سرمایه‌گذاری ون‌اک (VanEck) در گزارش اخیر خود، تصویری چندلایه از وضعیت فعلی بیت کوین ترسیم کرده است. در نگاه اول، بیت کوین با ضعف فعالیت‌های آنچین و فشار فروش همراه است؛ اما در لایه‌های عمیق‌تر نشانه‌هایی از بهبود تدریجی نقدینگی دیده می‌شود. به اعتقاد ون‌اک، بازتنظیم اهرم‌ها نشانه‌ای از خوش‌بینی محتاطانه در دل فشار فروش اخیر است. همچنین، تحلیلگران این شرکت معتقدند کاهش نرخ هش که معمولا سیگنال منفی تلقی می‌شود، می‌تواند زمینه‌ساز رشد قیمت بیت کوین در سال ۲۰۲۶ باشد. در این مطلب از میهن بلاکچین به بررسی گزارش “Bitcoin ChainCheck” ون‌اک در ماه دسامبر می‌پردازیم. نکات کلیدی عقب‌نشینی سرمایه‌گذاران ETPها و خرید شرکت‌ها در کف: در حالی که سرمایه‌گذاران محصولات قابل‌معامله در بورس بیت کوین از بازار خارج شدند، شرکت‌ها و نهادهای بزرگ در اصلاح بازار حدود ۴۲ هزار بیت‌کوین خریدند که بیشترین میزان انباشت آن‌ها از جولای ۲۰۲۵ است. تسلیم ماینرها ممکن است نشانه‌ نزدیک شدن به کف قیمتی باشد: نرخ هش شبکه بیت‌کوین حدود ۴٪ کاهش یافته که شدیدترین افت از آوریل ۲۰۲۴ است. از نظر تاریخی، این اتفاق یک سیگنال صعودی معکوس است و نشانه‌ای از شکل‌گیری کف بازار تلقی می‌شود. واگرایی میان دست‌های الماسی: هولدرهای میان‌مدت (۱ تا ۵ ساله) در حال فروش هستند؛ اما سرمایه‌گذاران بلندمدت (بیش از ۵ سال) همچنان دارایی خود را حفظ کرده‌اند که معمولاً نشان‌دهنده اعتماد به چشم‌انداز بلندمدت بیت کوین است. عملکرد قیمت بیت کوین در ماه دسامبر از نگاه ون‌اک بیت کوین در ۳۰ روز گذشته، یکی از سخت‌ترین دوره‌های خود را پشت سر گذاشت و قیمت آن حدود ۹٪ کاهش یافت. هم‌زمان، نوسان ۳۰ روزه به بالاترین سطح خود از آوریل ۲۰۲۵ رسید و از ۴۵٪ عبور کرد. کف قیمت بیت کوین در این دوره، در ۲۲ نوامبر و حوالی ۸۰٬۷۰۰ دلار شکل گرفت و شاخص قدرت نسبی ۳۰ روزه (RSI 30) تا محدوده ۳۲ عقب نشست که نشانه‌ای از فشار فروش بود. کاهش تمایل به معاملات سفته‌بازانه نیز باعث شد نرخ سالانه قراردادهای آتی دائمی بیت کوین به حدود ۵٪ و حتی در مقطعی به ۳.۷٪ برسد؛ در حالی که میانگین سالانه آن ۷.۴٪ است. در داده‌های آنچین هم وضعیت ضعیف بود؛ نرخ هش نسبت به ماه قبل ۱٪ کاهش داشت، ارزش دلاری کارمزدهای روزانه شبکه ۱۴٪ افت کرد و تعداد آدرس‌های جدید تقریباً بدون رشد باقی ماند. منبع: vaneck.com انباشت بیت کوین توسط خزانه‌های دیجیتال و خروج سرمایه از ETPها یکی از نکات مثبت این دوره، افزایش سرعت خرید بیت کوین توسط خزانه‌های دارایی دیجیتال (DAT) بود. از میانه‌های نوامبر تا اواسط دسامبر، این نهادها با خرید در اصلاح بازار، حدود ۴۲ هزار بیت کوین به دارایی‌های خود افزودند و مجموع موجودی آن‌ها به ۱.۰۹ میلیون واحد BTC رسید. این بزرگ‌ترین انباشت بیت کوین توسط خزانه دارایی‌های دیجیتال از بازه جولای تا آگوست ۲۰۲۵ محسوب می‌شود؛ دوره‌ای که آن‌ها بیش از ۱۲۸ هزار بیت کوین به دارایی‌های خود اضافه کردند.نسبت ارزش بازار به ارزش خالص دارایی (mNAV) بسیاری از DATها در این دوره به زیر ۱ کاهش یافت و بخش عمده خریدهای اخیر توسط شرکت استراتژی انجام شد. این شرکت به واسطه mNAV بالاتر از ۱، امکان تأمین مالی از طریق انتشار سهام عادی را دارد و طی ۳۰ روز گذشته ۲۹.۴ هزار واحد بیت کوین خریده است. انتظار می‌رود بسیاری از DATها به‌جای فروش سهام عادی که باعث رقیق‌شدن ارزش سهام آن‌ها می‌شود، از محل انتشار سهام ممتاز هزینه خرید بیت کوین‌های خزانه خود را تامین کنند.در مقابل، سرمایه‌گذاران محصولات قابل‌معامله در بورس (ETP) بیت کوین خوشبینی کمتری داشتند و موجودی آن‌ها حدود ۱۲۰ واحد پایه (bps) نسبت به ماه قبل کاهش یافت و به ۱.۳۰۸ میلیون واحد BTC رسید. واحد پایه برابر با یک‌صدم درصد است؛ یعنی کاهش ۱۲۰ bps معادل ۱.۲۰٪ افت است. منبع: vaneck.com رفتار متفاوت هولدرهای میان‌مدت و بلندمدت بررسی سن بیت کوین‌ها براساس مدت‌زمانی که از آخرین جابه‌جایی آن‌ها گذشته است، تصویر دقیقی از رفتار هولدرها می‌دهد. به‌طور کلی، کوین‌هایی که سال‌ها جابه‌جا نمی‌شوند، از اعتماد دارندگان‌شان به چشم‌انداز بلندمدت بیت کوین حکایت دارند. درمقابل، انتقال کوین‌های قدیمی به کاربران جدید می‌تواند نشانه‌ای از سقف قیمتی کوتاه‌مدت یا میان‌مدت باشد. البته این شاخص به‌تنهایی قابل قضاوت نیست؛ زیرا جابه‌جایی کوین‌ها الزاماً به معنی فروش نیست و ممکن است به‌خاطر عواملی مانند انتقال به کیف‌پول امن‌تر رخ داده باشد. داده‌های آنچین نشان می‌دهد بیشترین جابه‌جایی‌ و کاهش موجودی در میان هولدرهای میان‌مدت انجام شده است؛ به‌طوری که موجودی کوین‌های ۱ تا ۲ ساله حدود ۹٪، ۲ تا ۳ ساله ۱۲.۵٪ و ۳ تا ۵ ساله حدود ۵.۵٪ کاهش یافته است.در مقابل، هولدرهای قدیمی‌تر تغییرات بسیار محدودی داشته‌اند؛ گروه ۵ تا ۷ ساله ۰.۲۷٪ افزایش، ۷ تا ۱۰ ساله ۰.۱۸٪ کاهش و کوین‌های بالای ۱۰ سال ۰.۵٪ افزایش را نشان می‌دهند. در مجموع، کوین‌هایی که بیش از ۶ ماه جابه‌جا نشده‌اند، کاهش خفیفی در موجودی داشته‌اند؛ اما هولدرهای قدیمی‌تر همچنان فروشنده نیستند. نتیجه کلی این است که فروشندگان اصلی بازار، بازیگران کوتاه‌مدت و میان‌مدت هستند و سرمایه‌گذاران بلندمدت همچنان به بیت کوین وفادار مانده‌اند. منبع: vaneck.com سودآوری ماینرها و روند نرخ هش شبکه بیت کوین صنعت ماینینگ بیت‌کوین در حال عبور از یک دوره حساس است. کاهش پاداش بلاک در رویدادهای هاوینگ و افزایش هش ریت شبکه از سال ۲۰۲۰ (با نرخ رشد مرکب سالانه حدود ۶۲ درصد) حاشیه سود ماینرها را به‌شدت کاهش داده است. از این رو، ماینرها مجبور هستند با افزایش هزینه سرمایه‌ای و اضافه‌کردن دستگاه‌های بیشتر سهم خود را از شبکه حفظ کنند. در چنین شرایطی، تنها عاملی که می‌تواند فشار دوگانه «کاهش عرضه» و «رشد نرخ هش» را جبران کند، «افزایش قیمت بیت کوین» است؛ درغیر این‌صورت سودآوری استخراج به‌شدت کاهش می‌یابد. یکی از بهترین نشانه‌های این وضعیت، کاهش قیمت برق در نقطه سربه‌سر است؛ یعنی حداکثر نرخی که ماینر باید برای برق بپردازد و همچنان در نقطه سود و زیان برابر باقی بماند. برای نمونه، هزینه برق لازم برای سودآور ماندن دستگاه S19 XP به ازای هر کیلووات‌ساعت از حدود ۰.۱۲ دلار در دسامبر ۲۰۲۴ به حدود ۰.۰۷۷ دلار در دسامبر ۲۰۲۵ کاهش یافته است. این افت نشان می‌دهد تنها ماینرهایی که به برق ارزان‌تر دسترسی دارند، می‌توانند در شرایط فعلی به فعالیت خود ادامه دهند.نرخ هش شبکه که در اوایل نوامبر به سقف تاریخی رسیده بود، طی ۳۰ روز گذشته حدود ۴٪ کاهش یافته است که شدیدترین افت از آوریل ۲۰۲۴ محسوب می‌شود. معمولا در دوره‌های کاهش شدید اصلاح قیمت بیت کوین، کاهش هش ریت یک رفتار قابل انتظار است. با‌این‌حال، عوامل دیگری مانند تعطیلی ظرفیت ۱.۳ گیگاواتی استخراج در چین و انتقال بخشی از این برق به سمت کاربردهای هوش مصنوعی نیز در این روند نقش داشته‌اند. برآورد‌ها نشان می‌دهد درمجموع، ۴۰۰ هزار دستگاه ماینینگ خاموش و حدود ۱۰ درصد از توان شبکه از مدار خارج شده است. [sc name="box" type="info" link="https://mihanblockchain.com/bitcoin-miners-capitulation-bullish-signal/" content="ماینرهای بیت کوین زیر فشار سنگین؛ تحلیل‌گران این سیگنال را صعودی می‌دانند" ][/sc] با وجود سودآوری پایین استخراج، بسیاری از نهادها همچنان به فعالیت ادامه می‌دهند؛ چراکه به آینده بیت کوین باور دارند. حتی گفته می‌شود حدود ۱۳ کشور با حمایت دولت‌های مرکزی در فرآیند استخراج مشارکت دارند تا پایداری بلندمدت هش ریت شبکه حفظ شود. سخن پایانی؛ چرا کاهش نرخ هش می‌تواند سیگنال صعودی باشد؟ در نگاه اول، کاهش نرخ هش نگران‌کننده به نظر می‌رسد؛ چراکه به منزله فروش بیت کوین توسط افراد، ضعیف‌شدن اقتصاد ماینرها و نزولی‌شدن قیمت است. اما داده‌های تاریخی نشان می‌دهد که این اتفاق می‌تواند به نفع دارندگان بلندمدت تمام شود. بررسی‌ داده‌ها از سال ۲۰۱۴ نشان می‌دهد بازده ۹۰روزه بیت کوین در دوره‌های کاهش نرخ هش ۶۵٪ و در بازه‌های رشد نرخ هش ۵۴٪ بوده است. همچنین، میانگین بازده ۱۸۰ روزه نیز در دوره‌های کاهش نرخ هش اندکی بالاتر از دوره‌های رشد بوده است (۲۰.۵٪ در برابر ۲۰.۲٪). در بازه‌هایی که رشد ۹۰ روزه نرخ هش منفی بوده است، بازدهی ۱۸۰ روزه بیت کوین در ۷۷٪ مواقع مثبت و با میانگین ۷۲٪ ثبت شده است؛ در مقابل در سایر دوره‌ها قیمت بیت کوین فقط در حدود ۶۱٪ مواقع رشد کرده است و میانگین بازده آن هم ۴۸٪ بوده است. از منظر تاریخی، خرید بیت کوین در دوره‌هایی که رشد نرخ هش منفی است، بازده ۱۸۰ روزه را نسبت به خرید در هر زمان دیگری، حدود ۲۴٪ بهبود داده است. این روند می‌تواند برای ماینرهای بیت کوین خبر خوبی باشد؛ چراکه باعث بهبود حاشیه سود آن‌ها و حتی باعث بازگشت ماینرهایی می‌شود که پیش‌تر به‌دلیل هزینه‌های بالا از شبکه خارج شده بودند.

داده‌های آنچین و گزارش‌های تحلیلی نشان می‌دهد آرتور هیز (Arthur Hayes)، هم‌بنیان‌گذار بیتمکس (BitMEX)، طی هفته‌های اخیر بخشی از دارایی اتریوم خود را فروخته و سرمایه حاصل را به سمت دیفای یا توکن‌های حوزه امور مالی غیرمتمرکز منتقل کرده است. به گزارش میهن بلاکچین، طبق داده‌های منتشرشده از سوی Lookonchain، آرتور هیز، در حدود دو هفته اخیر اقدام به فروش ۱,۸۷۱ واحد اتریوم کرده است. ارزش این میزان اتریوم در زمان انجام تراکنش‌ها حدود ۵.۵۳ میلیون دلار برآورد شده است. بر اساس این داده‌ها، هیز پس از فروش اتریوم، چندین توکن مرتبط با حوزه دیفای را خریداری کرده است. این خریدها شامل ۹۶۱,۱۱۳ واحد پندل (PENDLE) به ارزش تقریبی ۱.۷۵ میلیون دلار، ۲.۳ میلیون واحد لیدو (LDO) به ارزش حدود ۱.۲۹ میلیون دلار، ۶.۰۵ میلیون واحد اتنا (ENA) به ارزش نزدیک به ۱.۲۴ میلیون دلار و ۴۹۱,۴۰۱ واحد اترفای (ETHFI) به ارزش حدود ۳۴۳ هزار دلار بوده است. مجموع ارزش این خریدها در حدود ۴ میلیون دلار گزارش شده است. افزون بر این، گزارش Lookonchain نشان می‌دهد هیز حدود ۲.۵۲ میلیون دلار سرمایه را از صرافی‌ها خارج کرده و به سمت توکن‌های دیفای منتقل کرده است. در نتیجه این جابه‌جایی‌ها، ترکیب پرتفوی رمزارزی او تغییر یافته و سهم توکن‌های دیفای و استیبل‌کوین‌ها به بیش از ۶۰٪ رسیده، در حالی که سهم اتریوم کاهش پیدا کرده است. بر اساس داده‌های منتشرشده، در میان دارایی‌های دیفای موجود در پرتفوی هیز، توکن پندل بیشترین وزن را دارد و حدود ۴۸.۹٪ از بخش دیفای سبد دارایی او را تشکیل می‌دهد. سابقه اقدامات مشابه آرتور هیز گزارش‌ها نشان می‌دهد این اقدام هیز با تمرکز بیشتر بر دارایی‌هایی است که از نظر او در حوزه دیفای کمتر مورد توجه بازار قرار گرفته‌اند. این جابه‌جایی در شرایطی انجام شده که برخی از این توکن‌ها، از جمله پندل، لیدو و اترفای، طی دوره‌های اخیر با کاهش قیمت روبه‌رو بوده‌اند. این نخستین بار نیست که آرتور هیز اقدام به فروش اتر و جایگزینی آن با توکن‌های دیفای می‌کند. در گذشته نیز او ۶۸۲ واحد اتریوم به ارزش حدود ۲ میلیون دلار را به صرافی بایننس منتقل کرده بود که به‌عنوان سیگنال فروش گزارش شد. پس از آن نیز موارد مشابهی از جایگزینی اتر با توکن‌های دیفای، به‌ویژه پندل، ثبت شده است. این تحرکات در شرایطی رخ داده که قیمت اتریوم در مقطع زمانی مورد اشاره زیر سطح ۳,۰۰۰ دلار قرار داشته است. بر اساس گزارش‌ها، این جابه‌جایی‌ها باعث جلب توجه بازار به فشار فروش اتریوم و تغییر ترکیب دارایی‌های برخی سرمایه‌گذاران بزرگ شده است.

بازارهای پیش‌بینی در آستانه سال ۲۰۲۶ به یکی از پررنگ‌ترین روایت‌های رشد در اکوسیستم کریپتو تبدیل شده‌اند. پلتفرم‌هایی که زمانی تنها گوشه‌ای آزمایشی از دیفای محسوب می‌شدند، حالا به فضایی رسیده‌اند که میلیاردها دلار حجم معاملات هفتگی را به خود جذب می‌کنند، توجه نهادهای مالی را برانگیخته‌اند و از شفافیت مقرراتی بیشتری برخوردار شده‌اند. به گزارش میهن بلاکچین، این ترکیب کم‌سابقه از رشد، مقیاس‌پذیری و پذیرش نهادی، می‌تواند فرصت‌های قابل‌توجهی برای آلت کوین‌های کم‌ارزش مرتبط با زیرساخت و بازارهای پیش‌بینی ایجاد کند؛ این پروژه‌ها معمولاً دور از هیاهوی میم کوین‌ها قرار دارند اما نقش حیاتی در پشت‌صحنه این اکوسیستم ایفا می‌کنند. رشد بازارهای پیش‌بینی نگاه‌ها را به پروژه‌های زیرساختی معطوف کرده تا اواخر دسامبر ۲۰۲۵، حجم اسمی معاملات هفتگی بازارهای پیش‌بینی از ۴.۵ میلیارد دلار عبور کرد و رکورد تازه‌ای برای این صنعت به ثبت رسید. این عدد نسبت به هفته قبل حدود ۱۲.۵٪ رشد نشان می‌دهد و بیانگر شتاب فزاینده این حوزه است. به گفته مارتینز (Martins)، تحلیلگر و مفسر صنعت کریپتو، پلتفرم پیش‌بینی کالشی (Kalshi) به‌تنهایی بیش از ۱.۷ میلیارد دلار از این حجم هفتگی را به خود اختصاص داده که معادل نزدیک به ۳۸٪ از کل فعالیت بازار است. چنین سهمی نشان می‌دهد بازارهای پیش‌بینی به‌سرعت در حال عبور از فاز آزمایشی و ورود به مرحله‌ای بالغ‌تر هستند. حجم در بازار پیش‌بینی - منبع: Dune این جهش تنها به پایان سال محدود نمی‌شود. در ماه نوامبر ۲۰۲۵، حجم معاملات ماهانه بازارهای پیش‌بینی به ۹.۵ میلیارد دلار رسید؛ این رقم به‌طور قاطع از حجم معاملات میم کوین‌ها و NFTها پیشی گرفت. در همان بازه زمانی، میم‌کوین‌ها حدود ۲.۴ میلیارد دلار و NFTها نزدیک به ۲۰۰ میلیون دلار حجم معاملات ثبت کردند. این جابه‌جایی نشان می‌دهد معامله‌گران به‌تدریج از دارایی‌های صرفاً هیجانی فاصله گرفته و به سمت پلتفرم‌هایی حرکت کرده‌اند که ارزش اطلاعاتی و کاربرد مشخص‌تری ارائه می‌دهند. گذار از سفته‌بازی به بازارهای مبتنی بر کاربرد افزایش توجه به بازارهای پیش‌بینی بازتاب تغییری عمیق‌تر در رفتار کاربران کریپتو است. به‌جای دنبال‌کردن روایت‌های زودگذر، معامله‌گران حالا به پلتفرم‌هایی روی آورده‌اند که پیش‌بینی رویدادها را در حوزه‌هایی مانند سیاست، ورزش، اقتصاد کلان و حتی وقایع بازار کریپتو به منبع درآمد تبدیل می‌کنند. داده‌های پلتفرم دیون (Dune) نشان می‌دهد این حوزه اکنون حدود ۲۷۹,۰۰۰ کاربر فعال هفتگی، بیش از ۴ میلیارد دلار حجم اسمی هفتگی و ۱۲.۶۷ میلیون تراکنش را ثبت کرده است؛ این آمار از مشارکت پایدار کاربران حکایت دارد. رکورد بالای کاربران بازار هفتگی و حجم فرضی در Prediction Markets - منبع: Dune در سطح نهادی نیز نشانه‌های مهمی دیده می‌شود. گفته می‌شود کوین‌بیس (Coinbase) در حال آماده‌سازی برای راه‌اندازی بازارهای پیش‌بینی است و یکی از شرکت‌های وابسته به جمینی (Gemini) مجوز لازم برای ارائه این خدمات در آمریکا را دریافت کرده است. در کنار آن، گروه ترامپ مدیا و تکنولوژی (Trump Media & Technology Group) نیز تمایل خود برای ورود به این فضا را اعلام کرده است. مجموعه این تحولات نشان می‌دهد بازارهای پیش‌بینی در حال عبور از حاشیه دیفای و تبدیل‌شدن به ابزارهای مالی قانون‌گذاری‌شده هستند. با رشد این بخش، تقاضا نه‌تنها برای رابط‌های کاربری و پلتفرم‌های معامله، بلکه برای زیرساخت‌های قابل‌اعتماد نیز افزایش می‌یابد؛ به‌ویژه اوراکل‌هایی که نقش کلیدی در تعیین نتایج و تسویه بازارها دارند. در همین بستر، چند آلت کوین کم‌ارزش بیش از پیش مورد توجه قرار گرفته‌اند. ۱. آلت کوین یو‌اِم‌ای (UMA) پروژه یو‌اِم‌ای با ارزش بازار حدود ۶۳ میلیون دلار، یکی از اجزای بنیادی اکوسیستم بازارهای پیش‌بینی محسوب می‌شود. این شبکه نقش اصلی در تأمین امنیت پلتفرم پالی‌مارکت (Polymarket)، یکی از بزرگ‌ترین بازارهای پیش‌بینی غیرمتمرکز، ایفا می‌کند. طراحی اوراکل خوش‌بینانه یو‌اِم‌ای بر این فرض استوار است که داده‌های ارسال‌شده صحیح هستند، مگر اینکه مورد اعتراض قرار گیرند. طبق آمار خود این پروژه، از سال ۲۰۲۱ تاکنون حدود ۹۹٪ از ادعاها بدون اعتراض باقی مانده‌اند و با گسترش یکپارچگی‌ها، نرخ اختلاف حتی کاهش یافته است. عملکرد آلت کوین UMA - منبع: CoinGecko این سازوکار حل اختلاف، حالا فراتر از بازارهای پیش‌بینی نیز مورد استفاده قرار می‌گیرد و در حوزه‌هایی مانند حفاظت از مالکیت فکری، از جمله پروتکل استوری (Story Protocol)، به کار گرفته شده است. در زمان نگارش این مطلب، قیمت UMA حوالی ۰.۷۱ دلار معامله می‌شود. هرچند تحرک قیمتی آن در کوتاه‌مدت چندان چشمگیر نبوده است، اما پیوند عمیق این توکن با رشد زیرساختی بازارهای پیش‌بینی می‌تواند آن را به یکی از ذی‌نفعان بلندمدت این روند در سال ۲۰۲۶ تبدیل کند. ۲. آلت کوین لیمیت‌لس (Limitless) پروژه لیمیت‌لس با ارزش بازاری در حدود ۲۱ میلیون دلار، یکی دیگر از بازیگران کم‌سر و صدایی است که به‌سرعت در حال جلب توجه است. تنها در ماه دسامبر، این پلتفرم بیش از ۷۶۰ میلیون دلار حجم اسمی معاملات ثبت کرده؛ این رقم در مقایسه با حدود ۸ میلیون دلار در ماه جولای، رشد چشمگیری را نشان می‌دهد. بر اساس بازخوردهای جامعه کاربران، تعداد معامله‌گران فعال ماهانه در حال افزایش است و دامنه بازارها، به‌ویژه در حوزه ورزش، به‌طور پیوسته گسترش یافته است. توکن LMTS که هسته اقتصادی این اکوسیستم را تشکیل می‌دهد، اگرچه در کوتاه‌مدت افت جزئی قیمت را تجربه کرده، اما شاخص‌های استفاده واقعی نشان می‌دهد رشد آن بیشتر مبتنی بر کاربرد است. عملکرد قیمت LMTS - منبع: CoinGecko در صورت تداوم گسترش بازارهای پیش‌بینی در سال ۲۰۲۶، پلتفرم‌هایی مانند لیمیت‌لس که زودتر به مقیاس عملیاتی رسیده‌اند، می‌توانند از مزیت پیشگام‌بودن بهره‌مند شوند؛ حتی اگر ارزش بازار آن‌ها هنوز کوچک به نظر برسد. ۲. آلت کوین پردیکت‌فان (Predict.fun) پردیکت‌فان که بر بستر بی‌ان‌بی چین (BNB Chain) ساخته شده، تازه‌وارد این حوزه است اما با سرعتی قابل‌توجه رشد کرده است. شاخص‌های پردیکت‌فان - منبع: Duna Analytics این پلتفرم با وجود عمر کوتاه خود، توانسته از مرز ۱۰۰ میلیون دلار حجم اسمی معاملات عبور کند، بیش از ۳۰,۰۰۰ تراکنش روزانه ثبت کند و در اوج فعالیت به بیش از ۶,۰۰۰ کاربر منحصربه‌فرد برسد. ارزش کل قفل‌شده در این پلتفرم نیز اخیراً از ۱۱ میلیون دلار فراتر رفته است. پردیکت‌فان با حمایت وای‌زی‌آی لبز (YZi Labs) و از طریق سیستم امتیازدهی Predict Points، ایردراپ‌های هفتگی ارائه می‌دهد تا نقدینگی و مشارکت کاربران را افزایش دهد. داده‌های اولیه نشان می‌دهد این پلتفرم توانسته حدود ۱٪ از کل حجم بازارهای پیش‌بینی را به خود اختصاص دهد. چشم‌انداز بازارهای پیش‌بینی در ۲۰۲۶ بازارهای پیش‌بینی دیگر صرفاً ابزارهای شرط‌بندی آزمایشی نیستند. آن‌ها در حال تبدیل‌شدن به محصولات مالی داده‌محور با اهمیت نهادی هستند. با رشد حجم معاملات و تثبیت چارچوب‌های مقرراتی، آلت کوین‌های کم‌ارزش مرتبط با این بخش می‌توانند در کنار ریسک بالا، فرصت‌های قابل‌توجهی را نیز ارائه دهند. پروژه‌هایی مانند یو‌اِم‌ای، لیمیت‌لس و پردیکت‌فان هرکدام مسیر متفاوتی برای بهره‌مندی از این روند ترسیم می‌کنند. اگر شتاب فعلی حفظ شود، سال ۲۰۲۶ می‌تواند نقطه عطفی برای بازارهای پیش‌بینی و توکن‌های زیرساختی آن‌ها باشد؛ این پروژه‌ها شاید امروز در حاشیه‌اند، اما فردا ستون‌های اصلی این صنعت خواهند بود.