بر اساس یادداشت تحقیقاتی موسسه برنستین (Bernstein)، انتظار می‌رود شراکت تازه اعلام‌شده شرکت کور ساینتیفیک (Core Scientific) با AMD، حدود ۱۴ میلیارد دلار درآمد در طول ۱۵ سال ایجاد کند و این شرکت تراشه‌ساز مستقیماً بخشی از این توافق را پشتیبانی و تضمین خواهد کرد. به گزارش میهن بلاکچین، این یادداشت که توسط تحلیلگر ارشد «گوتام چوگانی» رهبری و روز پنجشنبه منتشر شده است، ظرفیت ۵۳۰ مگاواتی این قرارداد را به دو بخش تقسیم می‌کند: یک قرارداد اجاره ۳۷۷ مگاواتی مستقیماً به AMD تحت یک ساختار «تریپل‌نت» (Triple-Net: قراردادی که در آن مستاجر هزینه‌های نگهداری، بیمه و مالیات را می‌پردازد)، و یک قرارداد اجاره ۱۵۲ مگاواتی به یک شرکت تازه‌تاسیس ابری (Neocloud) ناشناس که طبق گفته این موسسه، AMD با اعتبار خود از آن حمایت می‌کند. ورود تراشه‌سازان به حوزه اجاره هوش مصنوعی برنستین معتقد است این ساختار نشان‌دهنده یک تغییر گسترده‌تر در سراسر این صنعت است و تراشه‌سازان به‌طور فزاینده‌ای از قراردادهای اجاره بلندمدت حمایت می‌کنند که به استخراج‌کنندگان سابق بیت‌کوین اجازه می‌دهد ظرفیت‌های هوش مصنوعی ایجاد کنند. شرکت کور ساینتیفیک (با نماد CCORZ و افت ۱۲.۶۵٪) ۵۳۰ مگاوات قرارداد هم‌مکانی (Colocation) اعلام کرد، شرکت Hut 8 (با نماد HHUT و افت ۱۲.۸۱٪) ۷۰۴ مگاوات قرارداد با یک مستاجر واحد که بنا بر گزارش فایننشال تایمز، انویدیا (Nvidia) معرفی شده، اعلام نمود و AMD نیز به‌طور جداگانه ۲۰۰ مگاوات ظرفیت را با Riot Platforms (با نماد RRIOT و افت ۱۴.۱۲٪) رزرو کرد. به گفته برنستین، ماینرها همان مالکان زمین با اتصالات تاییدشده به شبکه برق و سوله‌های مجهز به برق هستند، در حالی که تراشه‌سازان رتبه‌های اعتباری خود را برای تضمین مستاجرانی وام می‌دهند که مشتاق پیدا کردن مکانی برای استقرار تجهیزات پردازشی خود هستند. تحلیلگران این شرکت کارگزاری و تحقیقاتی، قراردادهای اجاره کلان و مستقیم با مستاجران دارای رتبه اعتباری سرمایه‌گذاری را برتر از ساختارهای قبلی می‌دانند که به تضمین اعتباری از سوی حامیانی مانند گوگل متکی بودند. آن‌ها استدلال می‌کنند که این قراردادهای جدید نسبت به اجاره‌هایی که اکنون به ۱۵ یا ۲۰ سال می‌رسند، هزینه‌های تامین مالی را کاهش داده و ریسک طرف مقابل قرارداد را کم می‌کنند. محاسبات گواهی حق تقدم خرید سهام (Warrant Math) برنستین استدلال کرد که مشوق‌های سهامی (Equity sweetener) شرکت AMD به اجرای کامل توافق گره خورده است. طبق این یادداشت، این شرکت تراشه‌ساز، گواهی‌های حق تقدم برای خرید ۳۰ میلیون سهم کور ساینتیفیک را با قیمت فعلی بازار یعنی ۲۳.۴۷ دلار دریافت می‌کند که واگذاری و تخصیص قطعی این سهام، به رسیدن این شراکت به پتانسیل کامل ۲.۵ گیگاواتی خود بستگی دارد. برنستین این به اصطلاح قراردادهای چرخشی (Circular deals) را با توجه به اینکه تقاضای پردازش از عرضه محدود سوله‌های مجهز به برق و زمین‌ها فراتر رفته است، کمتر از آنچه منتقدان از آن بیم دارند، تهاجمی ارزیابی می‌کند. بازده پایین‌تر، حاشیه سود بالاتر درآمد حاصل از قرارداد با AMD تقریباً به ۰.۹ میلیارد دلار میانگین درآمد سالانه یا حدود ۱.۸ میلیون دلار به ازای هر مگاوات می‌رسد که طبق محاسبه برنستین، ۵٪ تا ۲۵٪ کمتر از ۱.۹ تا ۲.۴ میلیون دلار به ازای هر مگاوات در قراردادهای اخیر هم‌مکانی ماینرها است. قرارداد ۳۷۷ مگاواتی که مستقیماً به AMD اجاره داده شده، دارای ساختار «تریپل‌نت» با حاشیه سود نزدیک به ۱۰۰٪ است و این شرکت تخمین می‌زند که حاشیه سود ترکیبی EBITDA (سود قبل از بهره، مالیات و استهلاک) برای کل این توافق نزدیک به ۹۶٪ باشد. طبق این یادداشت، کور ساینتیفیک هزینه‌های سرمایه‌ای (Capex) به ازای هر مگاوات را ۱۱ تا ۱۲ میلیون دلار پیش‌بینی کرده است که نشان‌دهنده کل هزینه سرمایه‌ای حدود ۶ میلیارد دلار برای این پروژه است و از این مقدار، تاکنون حدود ۱ میلیارد دلار هزینه کرده است. این شرکت قصد دارد مابقی را از طریق اوراق قرضه مختص به این پروژه تامین مالی کند. موسسه برنستین به سهام کور ساینتیفیک رتبه «عملکرد بهتر از بازار» (Outperform) با هدف قیمتی ۳۲ دلار داده است. این شرکت حدود ۱.۱ گیگاوات بار پردازشی (IT Load) را در شراکت‌های خود با AMD و CoreWeave قرارداد بسته است، و تقریباً ۲ گیگاوات پتانسیل توسعه بیشتر تحت توافق با AMD دارد. در همین حال، قرارداد CoreWeave جلوتر از برنامه زمان‌بندی در حال پیشرفت است؛ به‌طوری‌که تا اواسط ژوئیه ۴۳۷ مگاوات تحویل داده شده است، در حالی که از کل ۵۹۰ مگاوات مقرر شده، تحویل کامل باید تا اوایل سال ۲۰۲۷ انجام شود.

تتر (Tether)، شرکت پشت بزرگترین استیبل‌کوین جهان، با مشکلی روبه‌رو است که کمتر کسی متوجه آن می‌شود. توکن پرچمدار آن یعنی USDT که بر اساس داده‌های CoinGecko حدود ۱۸۰ میلیارد دلار ارزش بازار دارد، با چارچوب‌های نظارتی جدید آمریکا مطابقت ندارد. به گزارش میهن بلاکچین، تتر به جای اینکه غول خود را برای تطبیق با این قوانین تغییر دهد، حرکت هوشمندانه‌تری انجام داد و یک استیبل‌کوین دوم را از پایه ساخت که منحصراً برای ایالات متحده طراحی شده است. امروز این توکن جدید گامی به جلو برداشت که نشان می‌دهد تتر تا چه حد روی آن جدی حساب باز کرده است. توکن USAT (استیبل‌کوین منطبق با قوانین آمریکا) به تازگی روی یک بلاکچین جدید گسترش یافته است. در ظاهر، این فقط یک جزئیات فنی است، اما در پس آن یک استراتژی عظیم، یعنی رویکرد «دو کوین» نهفته است. برای USAT چه اتفاقی افتاد؟ توکن USAT روی شبکه Celo (یک شبکه که به‌طور ویژه برای پرداخت‌های استیبل‌کوینی ساخته شده است) راه‌اندازی شد. این اتفاق، Celo را به دومین بلاکچین میزبان این توکن، پس از عرضه اولیه‌اش روی شبکه اتریوم در ژانویه ۲۰۲۶، تبدیل می‌کند. این انتخاب به هیچ‌وجه تصادفی نیست. بر اساس داده‌های Celo و The Block که در ۲۹ جولای ۲۰۲۶ منتشر شد، شبکه Celo پردازشِ حدود ۲۸ درصد از تمام نقل‌وانتقالات کراس‌چین (Cross-chain) توکن USDT را بر عهده دارد، که این موضوع آن را به یک کانال توزیع طبیعی تبدیل می‌کند. علاوه بر این، در Celo به لطف یک ویژگی فنی بومی، می‌توان از خود USAT مستقیماً برای پرداخت کارمزد تراکنش‌ها استفاده کرد، بدون اینکه نیازی به نگهداری توکن جداگانه‌ای برای گس (Gas) باشد. نکته اصلی، صرفاً این ادغامِ تکی نیست؛ بلکه پیامی است که مخابره می‌کند: تتر در حال ساخت فعالانه زیرساخت‌های USAT است. این پروژه‌ای نیست که در ژانویه کلید خورده و سپس رها شده باشد؛ شرکت در حال سرمایه‌گذاری روی آن است. خبر فوری: USAₜ اکنون روی Celo فعال است! استیبل‌کوین با پشتوانه دلار آمریکا که توسط Anchorage@ صادر شده و مورد حمایت Tether@ است، در Celo (پرکاربردترین شبکه برای پرداخت‌های استیبل‌کوینی) مستقر شد — همراه با پشتیبانی از مینت (Mint)، سوزاندن (Burn) و استفاده به‌عنوان ارز گس از همان روز اول. چرا Celo و چگونه USAₜ را دریافت کنیم ↓pic.twitter.com/KiIgpoCM7B — Celo (@Celo) 29 جولای 2026 استراتژی دو کوین (Two-Coin Strategy) برای درک اهمیت این موضوع، باید تصویر کامل را ببینید. تتر اکنون در حال انجام دو بازی مجزا با دو محصول متفاوت است. مقایسه دو استیبل‌کوین تتر ویژگیUSDT (توکن پرچمدار)USAT (توکن منطبق با قوانین)ارزش بازارحدود ۱۸۰ میلیارد دلارحدود ۱۸۵ میلیون دلاروضعیت و بازار هدفتسلط جهانی در سراسر بازارهای نوظهور، اما خارج از چارچوب انطباق نظارتی ایالات متحده.کوچک اما به‌طور ویژه برای قانون GENIUS ساخته شده و توسط یک بانک تحت مجوز فدرال آمریکا صادر می‌شود. این تضاد بیانگر همه‌چیز است. USDT غولی است که بر بازارهای جهانی تسلط دارد اما، از آنجا که ذخایر آن هنوز به‌طور کامل با استانداردهای نظارتی ایالات متحده همسو نیست، نمی‌تواند به‌عنوان یک استیبل‌کوین دارای مجوز کامل در داخل آمریکا فعالیت کند. USAT محصولی است که دقیقاً برای همان بازار متولد شده است: امروز با ۱۸۵ میلیون دلار در برابر ۱۸۰ میلیارد دلارِ USDT کوچک است، اما از پایه و اساس منطبق با قوانین (Compliant) طراحی شده است. تتر تصمیم گرفت بین جهان و ایالات متحده یکی را انتخاب نکند؛ بلکه هر دو را نگه داشت. چه کسی USAT را صادر می‌کند و چرا اهمیت دارد جنبه‌ای در USAT وجود دارد که آن را با هر کاری که تتر قبلاً انجام داده متفاوت می‌کند و این مهم‌ترین جزئیات برای درک اهمیت این توکن است. USAT مستقیماً توسط تتر صادر نمی‌شود، بلکه توسط Anchorage Digital Bank صادر می‌گردد؛ اولین بانک تحت مجوز فدرال در ایالات متحده که به دارایی‌های رمزنگاری اختصاص یافته و تحت نظارت دفتر کنترل ارز (OCC) فعالیت می‌کند. نگهداری از ذخایر نیز بر عهده Cantor Fitzgerald، یکی از قدیمی‌ترین مؤسسات وال استریت است. در عمل، تتر پذیرفت که استیبل‌کوین آمریکایی خود را در سخت‌گیرانه‌ترین چارچوب نظارتی، یعنی صدور توسط یک بانک تحت نظارت و حضانت (Custody) توسط یک قدرت مالی سنتی قرار دهد. برای شرکتی که از نظر تاریخی همواره بر سر شفافیت ذخایرش مورد انتقاد بوده است، این تغییرِ موضعی آشکار محسوب می‌شود. رهبری این عملیات بر عهده بو هاینز (Bo Hines)، مدیر سابق شورای کریپتوی کاخ سفید بوده که دقیقاً برای صحبت به زبانِ واشنگتن انتخاب شده است. چرا Celo؟ این ادغام از صفر شروع نمی‌شود؛ بلکه از اکوسیستمی که پیش‌تر حول پرداخت‌های استیبل‌کوینی ساخته شده، بهره می‌برد: ۲۸٪: سهم Celo از تمام نقل‌وانتقالات کراس‌چین USDT (بر اساس داده‌های Celo و The Block در جولای ۲۰۲۶). +۱۸ میلیون: تعداد کاربران جهانی کیف پول MiniPay (کیف پول اپرا که روی Celo ساخته شده است). ۱ توکن: توکن USAT می‌تواند به‌طور مستقیم برای پرداخت کارمزد گس در شبکه Celo استفاده و منتقل شود. چرا اکنون؟ این زمان‌بندی کاملاً حساب‌شده است. قوانین اجرایی قانون جینیوس (GENIUS Act) هنوز در حال تغییر و تحول هستند، اما مسیر مشخص است: بازار ایالات متحده به استیبل‌کوین‌های منطبق با مقررات پاداش خواهد داد و بقیه را کنار خواهد گذاشت. تتر در حال پیش‌دستی قبل از پایان مهلت قانونی است و محصول مناسب را پیش از بسته‌شدن پنجره فرصت‌ها می‌سازد. این همان محاسباتی است که شرکت‌های بزرگی مانند Fidelity و دیگر وزنه‌های سنگین نهادی را به حرکت درآورده است. میدان نبرد استیبل‌کوین‌ها دیگر صرفاً بر سر فناوری یا حجم معاملات نیست؛ بلکه بر سر انطباق (Compliance) است. هرکسی که مجوزهای مناسب برای فعالیت در ایالات متحده را در دست داشته باشد، پرسودترین بازار جهان را از آن خود خواهد کرد. USDT همچنان پادشاه جهانی است، اما در خاک آمریکا، USAT می‌تواند وارث تاج و تخت باشد. تصویر بزرگتر برای بخش استیبل‌کوین‌ها این حرکت نشان‌دهنده بلوغی است که در کل این صنعت طنین‌انداز می‌شود. سال‌ها تتر دقیقاً با فعالیت در حاشیه‌های مقررات شکوفا شد و در جاهایی حرکت کرد که نظارت به آن‌ها نمی‌رسید. خلق USAT اعترافی ضمنی به این موضوع است که این مدل، به‌تنهایی، برای آنچه در پیش است کافی نیست. بازاری که واقعاً اهمیت دارد، یعنی بازار نهادی ایالات متحده، تنها با داشتن اعتبارنامه‌های کاملاً قانونی قابل ورود است. استراتژی دو کوین، واضح‌ترین خلاصه از این لحظه خاص در تاریخ استیبل‌کوین‌هاست: یک پا در دنیای قدیمیِ بدون مرز و بدون نیاز به مجوز که تتر در آن متولد شد و هنوز بر آن مسلط است، و یک پا در دنیای جدیدِ تنظیم‌شده و قانون‌مند که آینده در آن رقم می‌خورد. این واقعیت که شرکتی که بیشترین همخوانی را با فرهنگ «کریپتوی قدیمی» دارد، با چنین دقتی در حال ساخت نسخه منطبق با قوانین خود است، می‌تواند قوی‌ترین سیگنال از مسیری باشد که کل این بخش در حال حرکت به سوی آن است. خوانندگانی که می‌خواهند قوانینی را که این بازار را تغییر می‌دهند درک کنند، می‌توانند با راهنمای ما درباره قانون GENIUS شروع کنند. اطلاعات رسمی نیز همچنان از طریق کانال‌های رسمی تتر در دسترس است.

این خرید در شرایطی انجام می‌شود که صندوق‌های هایپرلیکوئید لیست شده در آمریکا، طولانی‌ترین دوره بدون ورود سرمایه را از زمان راه‌اندازی خود تجربه می‌کنند. به گزارش میهن بلاکچین، در همین بازه زمانی، هولدرهای بزرگ نیز توکن‌های خود را به صرافی‌ها انتقال داده‌اند. تعهد ۱۰۰ میلیون ینی شرکت ژاپنی به هایپرلیکوئید شرکت اِئول به طور متوسط ۹,۳۵۲.۷۷۶ ین برای هر توکن پرداخت کرده است. این شرکت برنامه‌ریزی کرده تا پایان ماه اوت، خریدهای بیشتری را در چندین مرحله انجام دهد و مجموع این سرمایه‌گذاری را به ۱۰۰ میلیون ین برساند. اِئول این خرید را به طرح نئو کریپتو بانک (Neo Crypto Bank) خود که در اکتبر ۲۰۲۵ اعلام شده بود، مرتبط می‌داند. استدلال شرکت این است که هوش مصنوعیِ بدون حساب بانکی، به مسیرهای تسویه‌حسابی نیاز دارد که کاملاً بر پایه نرم‌افزار اجرا شوند. قراردادهای هوشمند می‌توانند این پرداخت‌ها را با هزینه پایین و سرعت بالا پردازش کنند. این شرکت در بیانیه خود اعلام کرد: به عنوان بخشی از پیشبرد این زیرساخت، اِئول اکنون توکن HYPE‍‍ را در کنار دارایی‌های بیت‌کوین (BTC) خود به عنوان یک دارایی استراتژیک خریداری کرده است. این اولین مورد از این نوع سرمایه‌گذاری توسط یک شرکت بورسی در ژاپن است. حرکت صندوق‌های آمریکایی در مسیر مخالف در حالی که تقاضای جدیدی در برخی از بخش‌های بازار شکل گرفته، صندوق‌های قابل معامله (ETF) مرتبط با HYPE در آمریکا همچنان شاهد خروج سرمایه هستند. صندوق‌های اسپات HYPE از تاریخ ۱۵ جولای هیچ‌گونه ورود سرمایه‌ای ثبت نکرده‌اند. در عوض، آن‌ها هفت جلسه معاملاتیِ همراه با خروج سرمایه و سه روز معاملاتی بدون تغییر را پشت سر گذاشته‌اند. طی این دوره، سرمایه‌گذاران تقریباً ۲۷ میلیون دلار سرمایه را خارج کرده‌اند که این موضوع باعث شد مجموع دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها از ۳۷۰.۸ میلیون دلار در ۶ جولای، به ۲۵۲.۳۸ میلیون دلار کاهش یابد. نهنگ‌ها نیز دارایی‌های HYPE خود را به صرافی‌ها منتقل کرده‌اند. پلتفرم تحلیل بلاک‌چین Lookonchain دو انتقال قابل‌توجه را در این هفته شناسایی کرد: شرکت Multicoin Capital تعداد ۱۳۷,۱۰۰ توکن HYPE (به ارزش تقریبی ۷.۵۱ میلیون دلار) را به پلتفرم Coinbase Prime منتقل کرد. در همین حال، یک کیف پول مرتبط با Selini Capital تعداد ۴۹۵,۴۷۳ توکن HYPE (به ارزش حدود ۲۶.۸ میلیون دلار) را به صرافی OKX انتقال داد. مجموع این دو تراکنش شامل ۶۳۲,۵۷۳ توکن HYPE بوده است. روند کلی قیمت این توکن در سراسر ماه ژوئیه ضعیف باقی مانده است. روز پنج‌شنبه، HYPE در محدوده ۵۳.۹ دلار معامله شد که نشان‌دهنده افت ۱۹.۴ درصدی طی ۳۰ روز گذشته است. این آمار باعث می‌شود تا HYPE بدترین عملکرد را در بین ۲۰ ارز دیجیتال برتر بازار در این بازه زمانی داشته باشد. همچنین، ارزش این توکن ۲۹.۸ درصد پایین‌تر از بالاترین قیمت تاریخی (ATH) خود که در ۱۶ ژوئن بیش از ۷۶ دلار بود قرار دارد و تمامی دستاوردهای رشد کوتاه‌مدت خود در ماه جولای (زمانی که برای مدت کوتاهی بالای ۷۰ دلار معامله می‌شد) را از دست داده است.

آژانس جرایم سایبری هند به گیت‌هاب (GitHub) دستور داده است تا مخازن (Repositories) مرتبط با «بیت‌چت»، اپلیکیشن پیام‌رسان غیرمتمرکز ساخته‌شده توسط جک دورسی (مدیرعامل شرکت بلاک) را حذف کند. این اقدام در حالی صورت می‌گیرد که مقامات به دنبال محدود کردن استفاده از فناوری شبکه توری (Mesh-network) آفلاین در طول اعتراضات ضددولتی در دهلی نو هستند. به گزارش میهن بلاکچین، این دستور که توسط مرکز هماهنگی جرایم سایبری هند (I4C) و بر اساس بخش 79(3)(b) قانون فناوری اطلاعات این کشور صادر شده است، سه مخزن گیت‌هاب مرتبط با این اپلیکیشن متن‌باز را هدف قرار می‌دهد. بر اساس گزارش‌ها، به این پلتفرم سه ساعت فرصت داده شده تا دسترسی به آن‌ها را غیرفعال کند. برخلاف پلتفرم‌های پیام‌رسان رایج، بیت‌چت اجازه می‌دهد تا پیام‌های رمزنگاری‌شده با استفاده از شبکه مش بلوتوثی، مستقیماً بین گوشی‌های هوشمند مجاور ردوبدل شوند. این اپلیکیشن بدون نیاز به اتصال اینترنت، شبکه‌های تلفن همراه، حساب‌های کاربری یا سرورهای متمرکز کار می‌کند و این امکان را فراهم می‌سازد که پیام‌ها از دستگاهی به دستگاه دیگر منتقل شوند تا زمانی که به مقصد نهایی خود برسند یا به اینترنت متصل شوند. این نرم‌افزار همچنین از انتقال تراکنش‌های بیت‌کوین از طریق همان شبکه مش پشتیبانی می‌کند؛ به این شکل که اجازه می‌دهد تراکنش‌ها به‌محض اینکه یکی از دستگاه‌های متصل دوباره به اینترنت دسترسی پیدا کرد، در شبکه پخش شوند. بر اساس اخطاریه دولت، مقامات استدلال می‌کنند که معماری غیرمتمرکز بیت‌چت، رهگیری قانونی و تحقیقات جنایی را به‌طور قابل‌توجهی دشوارتر می‌کند، زیرا این برنامه نیازی به ثبت‌نام، شماره تلفن یا ثبت و ضبط متمرکز داده‌ها ندارد. این اقدامِ گزارش‌شده در بحبوحه تظاهرات مداوم در دهلی نو صورت می‌گیرد و معترضان با قطعی‌های مکرر اینترنت که در اطراف مکان‌های اعتراض اعمال شده، مواجه بوده‌اند. پژوهشگرانی که این تظاهرات را زیر نظر دارند، گزارش داده‌اند که برخی از شرکت‌کنندگان در زمان عدم دسترسی به اینترنت، برای حفظ ارتباطات خود به اپلیکیشن‌های شبکه مش بلوتوثی از جمله بیت‌چت روی آورده‌اند. در زمان انتشار این خبر، هنوز مشخص نبود که آیا گیت‌هاب با این درخواست حذف موافقت کرده است یا خیر. این اپلیکیشن همچنین همچنان از طریق فروشگاه‌های بزرگ اپلیکیشن موبایل در دسترس بود. این پرونده نشان‌دهنده چالشی فزاینده برای نهادهای نظارتی است، چرا که فناوری‌های ارتباطی روزبه‌روز غیرمتمرکزتر می‌شوند. پلتفرم‌های آنلاین سنتی عموماً به سرورهای متمرکزی متکی هستند که می‌توانند از طریق دستورات قانونی تحت نظارت یا محدودیت قرار گیرند. اما اپلیکیشن‌های شبکه مش عملکرد متفاوتی دارند و به دستگاه‌های مجاور اجازه می‌دهند تا بدون تکیه بر زیرساخت‌های مخابراتی مرسوم، مستقیماً با یکدیگر ارتباط برقرار کنند. حتی اگر کد منبع از یک پلتفرم میزبان حذف شود، نرم‌افزارهای متن‌باز معمولاً در چندین مخزن دیگر کپی و تکثیر می‌شوند که این امر حذف کامل آن‌ها را دشوار می‌سازد. این مناقشه، یک بحث سیاسی نوظهور را در مورد فناوری‌های ارتباطی غیرمتمرکز برجسته می‌کند. دولت‌ها به‌طور فزاینده‌ای برنامه‌های رمزنگاری‌شده و بدون سرور را به‌عنوان موانع احتمالی برای اجرای قانون در دوره‌های ناآرامی‌های مدنی می‌بینند؛ در حالی که مدافعان حریم خصوصی استدلال می‌کنند چنین ابزارهایی در هنگام بروز بلایا، خرابی زیرساخت‌ها و قطعی اینترنت، ارتباطاتی مقاوم و پایدار را فراهم می‌آورند. این پرونده همچنین ممکن است بر رویکردهای نظارتی آینده در قبال اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز که ارتباطات رمزنگاری‌شده را با قابلیت‌های مالی مبتنی بر بلاک‌چین ترکیب می‌کنند، تأثیر بگذارد. بیت‌چت در سال ۲۰۲۵ به‌عنوان یک پروژه متن‌باز توسط جک دورسی، مدیرعامل «بلاک» منتشر شد. این اپلیکیشن از شبکه‌سازی مش بلوتوثی برای انتقال مستقیم پیام‌های رمزنگاری‌شده در میان گوشی‌های هوشمند مجاور استفاده می‌کند، بدون اینکه نیازی به دسترسی به اینترنت، سرورهای متمرکز یا ثبت‌نام کاربر داشته باشد. این نرم‌افزار همچنین شامل قابلیتی برای انتقال تراکنش‌های بیت‌کوین در سراسر این شبکه مش است، تا زمانی که یک دستگاه متصل بتواند آن‌ها را در شبکه بیت‌کوین پخش کند. برنامه‌های شبکه مش در سال‌های اخیر به دلیل توانایی در حفظ ارتباطات در طول بلایای طبیعی، قطعی شبکه‌ها و محدودیت‌های اینترنتی اعمال‌شده از سوی دولت‌ها مورد توجه قرار گرفته‌اند، در حالی که همزمان سؤالات حقوقی و نظارتی جدیدی را در مورد نظارت و دسترسی قانونی به میان آورده‌اند.

طبق گفته مدیران ارشد، صرافی ارز دیجیتال Binance.US قصد دارد برای ارائه خدمات بازارهای پیش‌بینی به کاربران خود، درخواست ثبت به‌عنوان یک بازار قراردادهای تعیین‌شده (DCM یا Designated Contract Market) را به کمیسیون معاملات آتی کالای ایالات متحده (CFTC) ارائه دهد. به گزارش میهن بلاکچین، استیو گرگوری (Steve Gregory)، مدیرعامل Binance.US، روز چهارشنبه در کنفرانس بلاک‌چینی Rare Evo اعلام کرد که مجوز CFTC به این صرافی اجازه می‌دهد بازار پیش‌بینی اختصاصی خود را راه‌اندازی کند؛ این اتفاق می‌تواند به چالشی جدی برای پلتفرم‌هایی مانند کالشی (Kalshi) و پلی‌مارکت (Polymarket) تبدیل شود. این مدیرعامل اظهار داشت که شرکت در مقطعی از ماه آگوست برای دریافت مجوز DCM اقدام خواهد کرد. بر اساس دستورالعمل‌های CFTC، بازارهای قراردادهای تعیین‌شده (DCMها) می‌توانند به طور قانونی «قراردادهای آتی یا اختیار معامله مبتنی بر هرگونه کالا، شاخص یا ابزار پایه» را معامله کنند. شرکت‌هایی که به دنبال دریافت مجوز DCM هستند، باید از ۲۳ اصل کلیدی این آژانس پیروی کنند؛ اصولی که شامل برخورداری از سیستم‌های حفاظتی و امنیتی، ثبت و نگهداری سوابق و رسیدگی به تضاد منافع می‌شود. تا روز چهارشنبه، در سوابق CFTC هیچ نشانه‌ای مبنی بر وجود یک درخواست در حال بررسی از سوی Binance.US برای دریافت DCM به چشم نمی‌خورد. انتشار خبر این اقدام احتمالی، بیش از یک سال پس از آن صورت می‌گیرد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) شکایت خود را علیه بایننس، شعبه آمریکایی آن و چانگ‌پنگ ژائو (Changpeng Zhao)، مدیرعامل سابق این صرافی، بر سر اتهاماتی از جمله سوءاستفاده از وجوه مشتریان لغو کرد.

آپشن‌های جدید کالا به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا از طریق صرافی تحت نظارت بایننس در ابوظبی، از نوسانات قیمت طلا و نقره بهره ببرند. به گزارش میهن بلاکچین، بایننس قصد دارد معاملات آپشن (اختیار معامله) طلا و نقره با تسویه تتری (USDT) را از طریق صرافی تحت نظارت خود در ابوظبی راه‌اندازی کند و از این طریق، سبد محصولات مالی سنتی خود را در کنار ارزهای دیجیتال گسترش دهد. این قراردادها از طریق نست اکسچنج لیمیتد (Nest Exchange Limited)، صرافی سرمایه‌گذاری معتبر و تحت نظارت بازار جهانی ابوظبی (ADGM) متعلق به بایننس، لیست خواهند شد. این معاملات آپشن به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا بدون نیاز به تحویل فیزیکی فلزات، از نوسانات قیمت طلا و نقره بهره‌مند شوند. کاربران خرد (Retail) تنها قادر به خرید این آپشن‌ها خواهند بود، در حالی که کاربران نهادی واجد شرایط و تامین‌کنندگان نقدینگی می‌توانند این قراردادها را بنویسند (Write) یا صادر کنند. به گفته بایننس، محدود کردن کاربران خرد به خرید آپشن‌ها، ریسک نزولی آن‌ها را تنها به میزان پریمیوم (Premium) پرداخت‌شده محدود می‌کند؛ در حالی که شرکت‌کنندگان نهادی واجد شرایط می‌توانند با صادر کردن قراردادهای آپشن، این پریمیوم‌ها را دریافت کنند. این اقدام در ادامه راه‌اندازی معاملات فیوچرز دائمی (Perpetual Futures) طلا و نقره بایننس در ماه ژانویه صورت می‌گیرد، چرا که این صرافی در حال گسترش دسترسی قانون‌گذاری‌شده به دارایی‌های سنتی از طریق محصولات معاملاتی بومی کریپتو است. شرکت‌های کریپتویی عرضه کالاها را گسترش می‌دهند آپشن‌های جدید بایننس به طیف در حال رشد محصولات کریپتویی مرتبط با کالا اضافه می‌شوند. در حالی که این صرافی در حال ارائه مشتقاتی متصل به قیمت طلا و نقره است، شرکت‌هایی مانند تتر (Tether) و پکسوس (Paxos) روی توکنیزه کردن شمش‌های فیزیکی تمرکز کرده‌اند. توکن XAUt تتر که نمایانگر یک اونس تروی طلا است و در خزانه‌های کشور سوئیس نگهداری می‌شود، اخیراً تاییدیه شرعی را از موسسه Amanah Advisors دریافت کرده است که با هدف گسترش پذیرش آن در میان موسسات مالی اسلامی انجام شده است. اوایل ماه جاری نیز، بازار جهانی ابوظبی (ADGM) توکن XAUt را به عنوان یک کالای اسپاتِ پذیرفته‌شده به رسمیت شناخت و به شرکت‌های قانون‌گذاری‌شده اجازه داد تا خدمات مرتبط با این دارایی طلای توکنیزه‌شده را ارائه دهند. بر اساس داده‌های پلتفرم RWA.xyz، بخش کالاهای توکنیزه‌شده (Tokenized Commodities) به ارزش توزیع‌شده‌ای در حدود ۴.۵۶ میلیارد دلار رسیده است که تتر گلد (Tether Gold) و پکسوس گلد (Paxos Gold) در مجموع بیش از ۹۰ درصد از سهم این بازار را به خود اختصاص داده‌اند.

کارگزاری آنلاین رابین‌هود (Robinhood) درآمد و سود رکوردشکنی را در سه‌ماهه دوم ثبت کرد، اگرچه درآمد حاصل از تراکنش‌های ارزهای دیجیتال نسبت به سال گذشته ۳۸ درصد کاهش یافته است. به گزارش میهن بلاکچین و بر اساس گزارش درآمد این شرکت که روز چهارشنبه منتشر شد، درآمد کل با ۳۲ درصد افزایش نسبت به سال گذشته به ۱.۳۱ میلیارد دلار رسید و سود خالص آن نیز با ۴۸ درصد رشد به ۵۷۳ میلیون دلار افزایش یافت. این شرکت گزارش داد که درآمد تراکنش‌های کریپتویی از حدود ۱۶۰ میلیون دلار در سال گذشته به ۱۰۰ میلیون دلار کاهش یافته است. در بخش دیگری از این گزارش آمده است که رابین‌هود در طول این سه‌ماهه، ۴۰ میلیارد دلار حجم معاملات ارزهای دیجیتال را به ثبت رسانده است؛ این رقم شامل ۱۸ میلیارد دلار در اپلیکیشن رابین‌هود و ۲۲ میلیارد دلار از طریق بیت‌استمپ (Bitstamp)، صرافی ارز دیجیتالی که در ژوئن ۲۰۲۵ توسط این شرکت خریداری شد، می‌شود. در این سه‌ماهه، رابین‌هود به توسعه کسب‌وکار دارایی‌های دیجیتال خود ادامه داد؛ از جمله اقدامات این شرکت می‌توان به راه‌اندازی شبکه اصلی (Mainnet) عمومی رابین‌هود چین (Robinhood Chain)، ارائه سهام توکنیزه‌شده ایالات متحده برای کاربران واجد شرایط در بیش از ۱۲۰ کشور و رونمایی از اولین محصول وام‌دهی غیرمتمرکز خود با نام رابین‌هود اِرن (Robinhood Earn) اشاره کرد. این شرکت همچنین فرآیند خرید پلتفرم ارز دیجیتال کانادایی واندرفای (WonderFi) را تکمیل کرد و اعلام نمود که قصد دارد خدمات کریپتویی خود را در بریتانیا نیز گسترش دهد. افزون بر این، رابین‌هود گزارش داد که در حال حاضر نزدیک به ۱۰۰ هزار حساب کاربری در سیستم معاملات ایجنتیک (Agentic Trading) ثبت‌نام کرده‌اند که این میزان نشان‌دهنده بیش از ۱۰۰ میلیون دلار دارایی تحت حضانت (Assets Under Custody) است. بر اساس داده‌های یاهو فایننس (Yahoo Finance)، قیمت سهام رابین‌هود روز چهارشنبه و پیش از انتشار گزارش مالی این شرکت، با ۳.۱۵ درصد کاهش همراه بود.

دقایقی پیش نشست کمیته بازار آزاد فدرال آمریکا (FOMC) در ماه جولای برگزار شد و مطابق انتظارات، نرخ بهره بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد ثابت باقی ماند. به گزارش میهن بلاکچین، پیش از برگزاری این نشست نیز اغلب تحلیلگران و فعالان بازار انتظار داشتند فدرال رزرو تغییری در نرخ بهره ایجاد نکند؛ هرچند به دلیل رویکرد غیرقابل پیش‌بینی کوین وارش، رئیس جدید این نهاد، احتمال افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره نیز از نگاه بازارها کاملاً منتفی نبود. تصمیم امروز در شرایطی اتخاذ شد که اگرچه تورم آمریکا همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد، اما آخرین داده‌ها از کاهش نسبی فشارهای قیمتی حکایت دارند. نرخ تورم سالانه مصرف‌کننده در ماه ژوئن از ۴.۲ درصد به ۳.۵ درصد کاهش یافته و همزمان افت قیمت نفت در پی افزایش امیدها به برقراری آتش‌بس میان آمریکا و ایران، بخشی از نگرانی‌ها درباره موج جدید تورمی را کاهش داده است. این دومین نشست کمیته بازار آزاد فدرال به ریاست کوین وارش محسوب می‌شود. وارش از زمان آغاز ریاست خود بارها تأکید کرده که «هیچ‌گونه تحملی» در برابر تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی ندارد، اما در عین حال رویکردی متفاوت نسبت به رؤسای پیشین فدرال رزرو در پیش گرفته و از ارائه سیگنال‌های روشن درباره مسیر آینده سیاست پولی خودداری کرده است. همین موضوع باعث شده نتیجه نشست‌های اخیر فدرال رزرو با ابهام بیشتری همراه باشد. حتی در آستانه نشست ماه جولای نیز برخی اقتصاددانان احتمال افزایش نرخ بهره را مطرح کرده بودند، اما در نهایت اکثریت اعضای کمیته ترجیح دادند با توجه به کاهش اخیر تورم، سیاست پولی را فعلاً بدون تغییر حفظ کنند. اگرچه نرخ بهره ثابت ماند، اما اختلاف دیدگاه میان سیاست‌گذاران پولی همچنان پابرجاست. لوری لوگان (Lorie Logan)، رئیس فدرال رزرو دالاس، و بث همک (Beth Hammack)، رئیس فدرال رزرو کلیولند، طی هفته‌های اخیر از افزایش دوباره نرخ بهره برای بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصدی حمایت کرده بودند و انتظار می‌رود در صورت انتشار آرای اعضا، مخالفت آن‌ها با تصمیم امروز مشخص شود. در مقابل، بسیاری از تحلیلگران معتقد بودند افزایش نرخ بهره بلافاصله پس از انتشار آمار امیدوارکننده تورم ژوئن منطقی نیست و اگر فشارهای قیمتی دوباره افزایش یابد، فدرال رزرو در نشست سپتامبر نیز فرصت کافی برای واکنش خواهد داشت. بیانیه کمیته بازار آزاد فدرال برای نشست ماه جولای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) با ۹ رأی موافق در برابر ۳ رأی مخالف، بیانیه زیر را برای انتشار تصویب کرد: کمیته در راستای تحقق مأموریت دوگانه فدرال رزرو، یعنی حفظ ثبات قیمت‌ها و حمایت از اشتغال حداکثری، تصمیم گرفت دامنه هدف نرخ بهره وجوه فدرال را بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد حفظ کند. همچنین، کمیته به سیاست خود مبنی بر حفظ سطح کافی از ذخایر در نظام بانکی ادامه خواهد داد. با وجود تداوم سطح بالای نااطمینانی که بخشی از آن ناشی از درگیری‌های خاورمیانه است، فعالیت‌های اقتصادی همچنان با سرعتی مناسب در حال گسترش هستند. رشد بهره‌وری و سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای همچنان قدرتمند ارزیابی می‌شود و افزایش اشتغال نیز همگام با رشد نیروی کار ادامه داشته است. همچنین، نرخ بیکاری تغییر محسوسی نداشته است. تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی کمیته قرار دارد؛ موضوعی که تا حدی ناشی از شوک‌های سمت عرضه و افزایش قیمت‌ها در برخی بخش‌ها، از جمله انرژی، است. با این حال، کمیته همچنان به تحقق ثبات قیمت‌ها متعهد است. در این نشست، بث ام. همک (Beth M. Hammack)، نیل کشکاری (Neel Kashkari) و لوری کی. لوگان (Lorie K. Logan) با تصمیم سیاست پولی کمیته مخالفت کردند و معتقد بودند دامنه هدف نرخ بهره وجوه فدرال باید در این نشست ۰.۲۵ واحد درصد افزایش یابد. تا دقایقی دیگر کوین وارش، رییس فدرال رزرو، در نشست خبری حاضر خواهد شد و درباره وضعیت اقتصاد آمریکا، تورم، بازار کار و مسیر آتی سیاست پولی توضیح خواهد داد. چکیده مهم‌ترین صحبت‌های او در ادامه همین پست منتشر خواهد شد. پوشش کنفرانس خبری کوین وارش کوین وارش، رییس فدرال رزرو در کنفرانس مطبوعاتی پس از نشست FOMC در ماه جولای حاضر شد و در رابطه با وضعیت کنونی اقتصاد آمریکا صحبت کرد. وی در این صحبت‌ها بار دیگر بر تعهد بانک مرکزی آمریکا بر مهار تورم تاکید کرد و گفت: این را قبلاً هم شنیده‌اید، اما ما ثبات قیمت‌ها را محقق خواهیم کرد. وارش همچنین تأکید کرد که فدرال رزرو برای تورم «اهداف نرم یا انعطاف‌پذیر» ندارد و تنها هدف این نهاد، رساندن نرخ تورم به ۲ درصد در سال است؛ نرخی که از دید سیاست‌گذاران برای اقتصاد آمریکا سالم و پایدار محسوب می‌شود. ما فصل جدیدی را آغاز کرده‌ایم و به‌خوبی می‌دانیم که بیش از پنج سال تورم بالاتر از هدف را نمی‌توان در عرض ۹ هفته یا تنها با یک ماه کاهش ملایم قیمت‌ها درمان کرد. فدرال رزرو در این مسیر عقب‌نشینی نخواهد کرد. اعتبار ما به انجام وظایفمان و عمل به مسئولیت‌هایی که بر عهده داریم وابسته است. کوین وارش در ادامه صحبت‌هایش اذعان کرد که با وجود تصمیم فدرال رزرو برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره، بازده اوراق خزانه آمریکا از زمان نشست قبلی بانک مرکزی افزایش یافته است؛ اتفاقی که به گفته او، از آن استقبال می‌کند. وی در این باره گفت: توجه بازار بر داده‌های واقعی و تحولات واقعی اقتصاد متمرکز شده است. قیمت‌ها نیز همزمان با انتشار اطلاعات جدید واکنش نشان داده‌اند. فعالان بازار در حال یاد گرفتن این هستند که به جای دنبال کردن داور، توپ را دنبال کنند و قیمت‌ها نیز همچنان متناسب با جهت و شدت داده‌های اقتصادی تغییر خواهند کرد. وارش ضمن بیان اینکه این را اتفاقی مثبت می‌داند افزود: فدرال رزرو قرار نیست همیشه در مرکز توجه بازارها باشد. کوین وارش تأکید کرد که اگر شرایط ایجاب کند، فدرال رزرو برای رساندن تورم به هدف خود بدون تردید وارد عمل خواهد شد؛ هرچند این نهاد در نشست امروز تصمیم گرفت نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کند. او در عین حال بار دیگر بر رویکرد جدید فدرال رزرو در زمینه ارتباط با بازارها تأکید کرد و گفت این بانک مرکزی قصد ندارد مانند گذشته درباره مسیر آینده نرخ بهره سیگنال‌دهی یا پیش‌بینی‌های مستمر ارائه کند. وی در این باره گفت: می‌دانم که بازارها انتظار دارند این کمیته به‌طور مداوم پیش‌بینی‌ها و توضیحاتی درباره مسیر آینده سیاست پولی ارائه کند، اما ما ترجیح می‌دهیم واکنش بازار به تحولات اقتصادی را به‌صورت مستقیم و بدون واسطه مشاهده کنیم. او افزود: البته می‌خواهم تأکید کنم که تصمیمات این کمیته اهمیت بسیار زیادی دارند و هر زمان که لازم و مناسب باشد، برای انجام اقدامات لازم تردید نخواهیم کرد. وارش در رابطه با اختلافات در نشست امشب FOMC گفت: از همکارانم خواسته بودم یک اختلاف خانوادگی واقعی داشته باشیم و دقیقاً همین اتفاق هم افتاد. بخش عمده گفت‌وگوهای ما درباره مسائل اساسی و مهم سیاست پولی بود. از پرداختن به این موضوعات طفره نرفتیم و از آن‌ها هم هراسی نداشتیم. تعامل میان اعضای کمیته بسیار بیشتر از گذشته بود و واقعاً یک اختلاف خانوادگی واقعی شکل گرفت. کوین وارش در پاسخ به خبرنگاری که تصمیم امروز فدرال رزرو را نوعی «توقف» در سیاست پولی توصیف کرد، با این برداشت مخالفت کرد و گفت نباید ثابت ماندن نرخ بهره را به‌عنوان یک «وقفه» تعبیر کرد. او گفت: من تصمیم امروز را به هیچ وجه یک توقف توصیف نمی‌کنم. آنچه انجام دادیم، یک بررسی دقیق و همه‌جانبه از وضعیت اقتصاد بود. همچنین، به پرسش‌های بزرگ و دشوار پیش روی سیاست پولی پرداختیم و مشخص کردیم که در دوره پیش رو باید برای پاسخ دادن به این پرسش‌ها روی چه موضوعاتی تمرکز کنیم. وارش در ادامه تأکید کرد که هرچند فدرال رزرو در این نشست نرخ بهره را تغییر نداد، اما این تصمیم به معنای پایان مسیر سیاست‌گذاری نیست. او افزود: این تازه آغاز داستان است، نه پایان آن. کوین وارش، در پاسخ به پرسشی درباره نشست سالانه جکسون هول اعلام کرد که هنوز محتوای سخنرانی خود برای این رویداد را مشخص نکرده است. با توجه به اینکه فدرال رزرو در ماه آگوست نشست سیاست‌گذاری ندارد، نشست سالانه جکسون هول که از ۲۷ تا ۲۹ آگوست برگزار می‌شود، مهم‌ترین رویداد پیش روی رئیس بانک مرکزی آمریکا خواهد بود. این همایش معمولا محلی برای تشریح رویکردها و اهداف کلان سیاست پولی فدرال رزرو است. وارش گفت: در حال حاضر، متن سخنرانی من برای جکسون هول یک صفحه کاملاً سفید است. او در ادامه توضیح داد که طی هفته‌های آینده با مسئولان پنج کارگروه سیاست‌گذاری که به‌تازگی تشکیل داده دیدار خواهد کرد و ممکن است نتایج این جلسات، مبنای تدوین سخنرانی او در جکسون هول قرار بگیرد. وارش افزود: در دو هفته آینده دوباره با این کارگروه‌ها جلسه خواهم داشت تا ببینم درباره دستور کار، مباحث و برنامه‌هایشان به چه جمع‌بندی رسیده‌اند و چه زمانی آماده ارائه نتایج خواهند بود. بخشی از این بررسی‌ها را انجام می‌دهم و ممکن است همین موضوع بر آنچه در جکسون هول خواهم گفت، تاثیر بگذارد؛ یا شاید هم تاثیری نداشته باشد. کوین وارش تأیید کرد که فدرال رزرو تا پایان سال ۲۰۲۶ همچنان پس از هر نشست سیاست‌گذاری، کنفرانس مطبوعاتی برگزار خواهد کرد. او در این باره گفت: از امروز تا پایان سال، همان‌طور که روسای پیشین فدرال رزرو متعهد به برگزاری کنفرانس‌های مطبوعاتی بودند، من هم متعهد می‌شوم این کنفرانس‌ها را ادامه دهم. وارش در عین حال بار دیگر بر لزوم تغییر شیوه ارتباطی فدرال رزرو با بازارها تأکید کرد. او پیش‌تر اعلام کرده بود که یکی از پنج کارگروه سیاست‌گذاری تشکیل‌شده در دوره ریاستش، به‌طور اختصاصی روی بازنگری در نحوه اطلاع‌رسانی و ارتباطات بانک مرکزی با افکار عمومی و فعالان بازار تمرکز خواهد کرد.

تعطیلی پلتفرم زپر (Zapper) پس از نزدیک به هفت سال فعالیت، تنها آخرین نمونه از موج خروج پروژه‌های دیفای در سال ۲۰۲۶ است. این اتفاق یک سوال مهم را پیش روی فعالان بازار قرار داده است: چرا پروتکل‌هایی که از فروپاشی ترا (Terra)، ورشکستگی صرافی اف‌تی‌ایکس (FTX) و زمستان سنگین بازار کریپتو عبور کردند، حالا یکی پس از دیگری در حال تعطیل شدن هستند؟ به گزارش میهن بلاکچین، برخلاف تصور رایج، پاسخ این سوال «خروج سرمایه از دیفای» یا «مرگ امور مالی غیرمتمرکز» نیست. داده‌ها نشان می‌دهد سرمایه همچنان در اکوسیستم بلاکچین جریان دارد، اما مقصد آن تغییر کرده و قواعد رقابت نیز نسبت به چند سال قبل کاملاً دگرگون شده است؛ تغییری که بسیاری از پروژه‌های قدیمی نتوانسته‌اند خود را با آن وفق دهند. پروژه‌های کریپتویی که تاکنون در سال ۲۰۲۶ تعطیل شده‌اند - منبع: RootData سرمایه از دیفای خارج نشده؛ فقط به مقصد دیگری رفته است تعطیلی پروژه‌هایی مانند بوتانیکس (Botanix)، استپ فایننس (Step Finance)، پارسک (Parsec) و اودوس پروتکل (Odos Protocol) باعث شده برخی تصور کنند سرمایه از دیفای خارج شده و تنها چند پروتکل بزرگ بر بازار مسلط شده‌اند. اما داده‌های شرکت آرتمیس (Artemis) روایت متفاوتی را نشان می‌دهد. الکس وسلی (Alex Weseley)، پژوهشگر آرتمیس، می‌گوید: روایت غالب این است که تمرکز سرمایه در دیفای بیشتر شده و کاربران به چند پروتکل قدیمی و معتبر پناه برده‌اند؛ اما داده‌ها چنین چیزی را تأیید نمی‌کنند. به گفته او، اقتصاد آنچین همچنان فعال است، اما سرمایه و درآمد به سمت بخش‌های جدیدی از بازار منتقل شده‌اند: اقتصاد آنچین از بین نرفته؛ فقط به اپلیکیشن‌های جدیدی مانند هایپرلیکویید (Hyperliquid)، پالی‌مارکت (Polymarket) و پامپ‌فان (pump.fun) منتقل شده است. در نتیجه، مدل اقتصادی پروتکل‌های سنتی دیفای کوچک‌تر شده، حتی اگر درآمد کلی اکوسیستم همچنان بالا باشد. به بیان ساده، سرمایه از بازار خارج نشده؛ بلکه میان تعداد بیشتری از پروژه‌ها و کاربردهای جدید توزیع شده است. در چنین شرایطی، سهم هر پروتکل از این بازار کوچک‌تر از گذشته خواهد بود. رقابت سخت‌تر شده و سرمایه‌گذاران دیگر فریب مشوق‌های کوتاه‌مدت را نمی‌خورند مارکوس لوین (Markus Levin)، هم‌بنیان‌گذار شرکت ایکس‌وای‌او (XYO)، معتقد است فضای دیفای امروز شباهت چندانی به سال‌های ابتدایی این صنعت ندارد. او می‌گوید: پروژه‌های اولیه دیفای از مزیت پیشگام بودن بهره می‌بردند و رقبای کمی داشتند. اما امروز هزاران پروتکل برای جذب همان کاربران و همان نقدینگی با یکدیگر رقابت می‌کنند. در همین حال، شرکت گانتلت (Gauntlet) معتقد است برخلاف تعطیلی برخی پروژه‌ها، تقاضا برای دیفای همچنان در بالاترین سطح تاریخی خود قرار دارد. نیکلاس کنون (Nicholas Cannon)، مدیر ارشد توسعه کسب‌وکار این شرکت، می‌گوید: تقاضا از هر زمان دیگری قوی‌تر است. عرضه استیبل کوین‌ها همچنان در حال رشد است و موسسات مالی سنتی بیش از گذشته به سمت دیفای حرکت می‌کنند، نه برعکس. به گفته او، تفاوت اصلی با چرخه‌های قبلی این است که سرمایه‌گذاران دیگر تنها با وعده سودهای بالا یا مشوق‌های توکنی جذب نمی‌شوند. سرمایه امروز بسیار گزینشی‌تر شده است. در چرخه‌های قبلی، نقدینگی به هر جایی که مشوق بیشتری ارائه می‌کرد سرازیر می‌شد، اما اکنون سرمایه به دنبال بازده پایدار، سابقه عملکرد و پروژه‌های قابل اعتماد است. این تغییر رفتار در آمار درآمد پروتکل‌ها نیز دیده می‌شود. طبق داده‌های آرتمیس، تعداد پروژه‌هایی که ماهانه بیش از ۱۰ میلیون دلار کارمزد ایجاد می‌کردند، در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ تقریباً به نصف کاهش یافته است. نسل جدید دیفای به دنبال ساخت زیرساخت است، نه رقابت با یونی‌سواپ همزمان با سخت‌تر شدن رقابت، تمرکز توسعه‌دهندگان نیز تغییر کرده است. بسیاری از تیم‌ها دیگر تلاش نمی‌کنند نسخه‌ای جدید از یونی‌سواپ (Uniswap) یا آوه (Aave) بسازند، بلکه زیرساخت‌هایی توسعه می‌دهند که شرکت‌های فین‌تک، کیف پول‌ها، صرافی‌ها و حتی بانک‌ها بتوانند از آن استفاده کنند. نمونه این روند را می‌توان در جذب سرمایه‌های بزرگ اخیر مشاهده کرد؛ مورفو (Morpho) برای توسعه وام‌دهی نهادی آنچین ۱۷۵ میلیون دلار سرمایه جذب کرده و استارتاپ آلپاکا (Alpaca) نیز ۱۳۵ میلیون دلار برای توسعه زیرساخت‌های مالی مبتنی بر هوش مصنوعی جمع‌آوری کرده است. کارمزد ماهانه پروتکل‌های مختلف - منبع: Artemis مرلین اگالیته (Merlin Egalite)، هم‌بنیان‌گذار مورفو، معتقد است برندگان نسل بعدی دیفای لزوماً پروتکل‌هایی نیستند که کاربران را از رقبا جذب کنند. او می‌گوید: پروتکل‌هایی سریع‌تر رشد خواهند کرد که در پلتفرم‌هایی حضور داشته باشند که کاربران از قبل در آن‌ها حضور دارند؛ از کیف پول‌ها و صرافی‌ها گرفته تا شرکت‌های فین‌تک. به اعتقاد او، موج بعدی رشد دیفای زمانی شکل می‌گیرد که بانک‌ها و مؤسسات مالی بتوانند بدون ساخت زیرساخت اختصاصی، از فناوری دیفای در محصولات خود استفاده کنند. جمع‌بندی میهن بلاکچین موج تعطیلی پروژه‌های دیفای در سال ۲۰۲۶ لزوماً به معنای افول این صنعت نیست. آنچه تغییر کرده، رفتار سرمایه‌گذاران و مسیر حرکت سرمایه است. دیگر دوران رشد صرف با وعده ایردراپ، استخراج نقدینگی و مشوق‌های توکنی به پایان رسیده و پروژه‌ها باید بتوانند درآمد پایدار، کاربران واقعی و کاربرد مشخص ایجاد کنند. به همین دلیل، شاید سوال اصلی امروز این نباشد که «آیا دیفای در حال مرگ است؟» بلکه باید پرسید کدام پروژه‌ها توانایی سازگار شدن با قواعد جدید بازار را دارند؛ زیرا به نظر می‌رسد زمستان ۲۰۲۲ بسیاری از پروژه‌ها را نکشت، اما بازار بالغ‌تر سال ۲۰۲۶ در حال انجام این کار است.

هیدن آدامز، بنیان‌گذار یونی‌سواپ (Uniswap)، در برابر انتقادات واردشده به فعال‌سازی اخیر کارمزدهای پروتکل نسخه ۴ واکنش نشان داد و استدلال کرد که ادعای کاهش یافتن درآمد تأمین‌کنندگان نقدینگی بر اساس مفروضات نادرستی شکل گرفته است. آدامز روز سه‌شنبه در پستی در شبکه اجتماعی ایکس (X) گفت که انتقادات اخیر پیرامون فعال‌سازی کارمزد پروتکل صرفاً «ایجاد ترس و شک (FUD) و سوءتفاهم» بوده است. وی همچنین ادعاهای مبنی بر این‌که این پروتکل ۲۵ درصد از سود تأمین‌کنندگان نقدینگی را تصاحب می‌کند، تکذیب کرد. او با استفاده از مثالِ یک استخر ۰.۳ درصدی، توضیح داد که کارمزد ۰.۰۵ درصدی پروتکل حدود ۱۴ درصد از کل کارمزدهای تبادل (سواپ) را تشکیل می‌دهد و به‌هیچ‌وجه به معنای کاهش درآمد تأمین‌کنندگان نقدینگی نیست. این اظهارات پس از آن مطرح شد که سیستم حاکمیتی یونی‌سواپ، فعال‌سازی کارمزدهای پروتکل برای استخرهای منتخب نسخه ۴ (v4 pools) در چندین بلاک‌چین را به تصویب رساند. آدامز با رد این مسئله که تأمین‌کنندگان نقدینگی کارمزد کمتری دریافت خواهند کرد، تأکید کرد که کارمزدهای پروتکل در واقعیت ماهیتی «افزودنی» دارند و از کارمزدهای فعلی تأمین‌کنندگان کسر نمی‌شوند. بر اساس داده‌های پلتفرم دیفای‌لاما (DefiLlama)، یونی‌سواپ با برخورداری از حدود ۳.۰۶ میلیارد دلار سرمایه قفل‌شده در پروتکل، در حال حاضر بزرگ‌ترین صرافی غیرمتمرکز جهان از نظر کل ارزش قفل‌شده (TVL) به شمار می‌رود.