در حالی که بازارهای سهام و فلزات گرانبها در هفتههای پایانی سال ۲۰۲۵ یکی پس از دیگری رکوردهای تازهای ثبت میکنند، بیت کوین در فضایی کاملاً متفاوت، حوالی محدوده ۹۰٬۰۰۰ دلار درجا میزند؛ رفتاری که نهتنها انتظارات بسیاری از معاملهگران را برآورده نکرده، بلکه ابهامات تازهای درباره مسیر این دارایی دیجیتال در آستانه ورود به سال ۲۰۲۶ ایجاد کرده است. این وضعیت باعث شده بیت کوین در تضاد کامل با سایر داراییهای ریسکی قرار بگیرد؛ داراییهایی که انگار در «حالت جشن» به سر میبرند، اما کریپتو هنوز دعوتنامه را دریافت نکرده است.
به گزارش میهن بلاکچین، با این حال، زیر پوست بازار نشانههایی دیده میشود که تصویر را پیچیدهتر میکند. از یک سو، دادههای نقدینگی و پرایس اکشن هشدار افتهای کوتاهمدت را میدهند و از سوی دیگر، فعالیت نهنگها، بهویژه در صرافی بیتمکس (Bitfinex)، کورسویی از امید را زنده نگه داشته است. در ادامه، با نگاهی دقیقتر به دادههای تکنیکال، آنچین و شرایط کلان اقتصادی، بررسی میکنیم که بیت کوین دقیقاً در چه نقطهای از چرخه بازار قرار دارد و آیا این رکود ظاهری، مقدمه یک حرکت بزرگتر در سال آینده است یا خیر.
۱- فیکاوت بیت کوین در ۹۰٬۰۰۰ دلار؛ شروع هفته با نوسان بالا
نوسان قیمت بیت کوین درست در آستانه بستهشدن کندل هفتگی با شدت زیادی بازگشت. قیمت برای لحظاتی به بالای ۹۰٬۰۰۰ دلار جهش کرد، اما این حرکت هم مانند تلاشهای قبلی نتوانست این سطح کلیدی را بهعنوان حمایت تثبیت کند و همچنان یک مقاومت سرسخت پیش روی بیت کوین است.
با نزدیکشدن به کلوز کندل سالانه، فضای بازار بههیچوجه آرام نیست. بسیاری از معاملهگران نیز در رابطه با حرکت بعدی بیت کوین نگراناند. کریپنوئوو (CrypNuevo)، معاملهگر شناختهشده بازار، به سررسید قراردادهای آپشن به ارزش ۲۴ میلیارد دلار در روز جمعه اشاره میکند و معتقد است این رویداد، طبق روال معمول، میتواند درهای نوسانات شدید را باز کند.
وی در این باره میگوید:
سطوح بیسابقهای از آپشنها روز جمعه منقضی شد و به همین دلیل انتظار دارم در هفتههای آینده نوسانات زیادی ببینیم. این آپشنها قیمت را در یک محدوده خاص قفل کرده بودند و حالا احتمالاً نوسانپذیری بازار بیشتر میشود.
بر اساس نموداری که او منتشر کرده، سطوح ۹۴٬۳۰۰ دلار و ۱۰۰٬۰۰۰ دلار بهعنوان مقاومتهای مهم بعدی مطرح هستند. از سوی دیگر، در سناریوی نزولی، او با بررسی نقدینگی دفتر سفارش صرافیها هشدار میدهد که محدوده میانی ۸۰٬۰۰۰ دلار میتواند دوباره وارد بازی شود.
کریپنوئوو در توضیح خوشههای لیکوییدیشن در تایمفریمهای مختلف میگوید:
در تایمفریمهای بالاتر، لیکوییدیشنهای بیشتری در سمت بالا و حوالی ۹۶٬۰۰۰ دلار داریم. اما در تایمفریمهای پایینتر، تمرکز لیکوییدیشنها در سمت پایین و حوالی ۸۵٬۰۰۰ دلار است. از نظر کارایی بازار، منطقیتر است که قیمت ابتدا به محدوده پایین ۸۰٬۰۰۰ دلار برود، سپس برگردد و نقدینگی سمت بالا را هدف بگیرد.
دادههای کوینگلس نیز نشان میدهد که طی سه روز گذشته، نقدینگی اطراف قیمت بازار اسپات بهطور محسوسی افزایش یافته؛ موضوعی که بهاحتمال زیاد به آخرین روزهای معاملاتی بازارهای سنتی در پایان سال مربوط میشود.
در سمت دیگر، مایکل فن دی پوپ (Michaël van de Poppe)، تحلیلگر مطرح تمرکزش را روی میانگین متحرک ساده ۲۰ روزه گذاشته. او معتقد است که رفتار قیمت نسبت به این میانگین میتواند سرنخ مهمی از مسیر بعدی بازار بدهد:
هیچ چیز هنوز تأیید نشده، چون در اصلاح قبلی هم شاهد شکستن این میانگین ۲۰ روزه بودیم. نکته مهم این است که آیا قیمت میتواند بعد از بازگشایی بازار آمریکا بالای این سطح باقی بماند و در روزهای آینده آن را حفظ کند یا نه.
به گفته فن دی پوپ، عبور قیمت از این میانگین و تبدیل آن به حمایت میتواند نشانه یک «تغییر فضا» در پرایس اکشن بیت کوین باشد.
۲- قیمت تحققیافته بیت کوین؛ مسیر مقاومتها از دل رفتار هولدرها
با نگاهی به جلو، بسیاری از سطوح مقاومتی مهم بیت کوین که باید دوباره به حمایت تبدیل شوند، دقیقاً با «بهای تمامشده» یا همان «قیمت تحققیافته» (Realized Price) سرمایهگذاران همپوشانی دارند. این شاخص میانگین قیمت خرید گروههای مختلف سرمایهگذاران بیت کوین را نشان میدهد؛ از هولدرهای بلندمدت گرفته تا تازهواردها و سوداگران کوتاهمدت.
بر اساس دادههای گلسنود، قیمت تحققیافته هولدرهای کوتاهمدت، یعنی سرمایهگذارانی با عمر هولد کمتر از ۶ ماه، در حال حاضر حدود ۹۹٬۷۸۵ دلار است. این گروه معمولاً بیشترین تأثیر را از نوسانات ناگهانی قیمت میگیرند و تمایل بیشتری به فروش سریع دارند.
همانطور که پیش از این نیز بارها در میهن بلاکچین گفتهایم، بهای تمامشده هولدرهای کوتاهمدت در بازارهای گاوی اغلب نقش حمایت را ایفا میکند و بازپسگیری این سطح در دورههای اصلاح قیمتی اهمیت زیادی دارد.
با این حال، دادههای اخیر گلسنود نشان میدهد که حتی بیش از دو ماه پس از آخرین رکوردشکنی بیت کوین، هولدرهای کوتاهمدت همچنان در حال جابهجایی کوینها با ضرر هستند.
کریپتوویزارْت (CryptoVizArt)، تحلیلگر ارشد گلسنود در این باره میگوید:
حجم ضرر تحققیافته، پس از حذف تراکنشهای درونسازمانی و هموارسازی با میانگین متحرک ۹۰ روزه، اکنون حدود ۳۰۰ میلیون دلار در روز است. با وجود تثبیت قیمت بالای میانگین واقعی بازار (True Market Mean) در محدوده ۸۱٬۰۰۰ دلار، فروش با ضرر، ناشی از خستگی خریداران در سقف، بهطور محسوسی کاهش نیافته است.
۳- کریپتو؛ بازنده عجیب صحنه اقتصاد کلان در ۲۰۲۵
تقویم اقتصاد کلان آمریکا معمولا در روزهای آغازین سال جدید نسبتا آرام است، اما بازارها از همین حالا نگاهشان به چالشهای سال آینده دوخته شده. انتشار صورتجلسه نشست دسامبر فدرال رزرو آمریکا در روز سهشنبه میتواند تصویر روشنتری از مسیر سیاستهای پولی ارائه دهد.
این موضوع برای معاملهگران داراییهای ریسکی اهمیت زیادی دارد، چراکه اجماع فعلی بازارها نسبت به شرایط مالی آمریکا در سال آینده چندان یکدست نیست. با وجود کاهش تورم و نشانههایی از تضعیف بازار کار، طبق دادههای ابزار فدواچ گروه سیامای، انتظار نمیرود فدرال رزرو در نشست اواخر ژانویه دوباره نرخ بهره را کاهش دهد.
نکته قابلتوجه اینجاست که فارغ از این تردیدها، بازار سهام آمریکا و همچنین فلزات گرانبها در نزدیکی اوج خود به سر میبرند، اما کریپتو از این موج جا مانده است. روند کشف قیمت در طلا و نقره همچنان ادامه دارد و هر دو دارایی با نوسانات قابلتوجهی همراه بودهاند، در حالی که بیت کوین تنها یک حرکت کمجان تا حوالی ۹۰٬۰۰۰ دلار را تجربه کرده است.
نشریه تحلیلی کوبیسی لتر (The Kobeissi Letter) در این باره نوشته:
نسبت بیت کوین به نقره اکنون به ۱٬۱۰۴ رسیده که پایینترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۳ است. از ماه مه تاکنون، این نسبت ۶۷٪ کاهش یافته، چراکه نقره عملکرد بهمراتب بهتری نسبت به بیت کوین داشته است. همزمان، نسبت بیت کوین به طلا به ۱۹ رسیده؛ پایینترین سطح از نوامبر ۲۰۲۳ و حدود ۵۰٪ کمتر از ابتدای سال. آیا بازار بیت کوین در سال دیگر به این قافله میرسد؟ به ویژه که این نسبتها در بازار نزولی سال ۲۰۲۲ به ترتیب ۶۸۰ و ۹ بودهاند.
۴- نهنگهای بیتمکس؛ خلاف جریان بازار، همچنان صعودی
در تضادی آشکار با فضای کلی بازار، معاملهگران بزرگ در صرافی بیتمکس نگاه چندان بدبینانهای به آینده قیمت بیت کوین ندارند. بیتبول (BitBull)، معاملهگر بازار، با اشاره به دادهها میگوید پوزیشنهای لانگ نهنگها در این صرافی به بالاترین سطح خود از اواسط فوریه رسیده است.
جالبتر اینکه حجم این پوزیشنهای خرید حتی از اوج محلی اوایل آوریل هم عبور کرده؛ زمانی که قیمت بیت کوین به زیر ۷۵٬۰۰۰ دلار سقوط کرد و سپس طی شش هفته حدود ۵۰٪ رشد داشت.
بیتبول در این باره میگوید:
در حالی که خیلیها از تکرار چرخه چهار ساله صحبت میکنند، نهنگهای بیتمکس معتقدند هنوز یک پامپ بزرگ در راه است. اگر بیت کوین در سال ۲۰۲۶ سقف تاریخی جدیدی ثبت کند، چه؟
پلتفرم تحلیلی گلکسی تریدینگ (Galaxy Trading) نیز اشاره میکند که نهنگهای بیتمکس معمولاً الگوهای تاریخی مشخصی را دنبال میکنند و رفتار آنها میتواند نوعی سیگنال برای کل بازار باشد.
در گزارش هفته گذشته این پلتفرم آمده:
نهنگهای قدیمی در حال انباشت پوزیشنهای لانگ هستند. آنها بهترین شاخص برای زمان خروج از بازارند. وقتی شروع به بستن سنگین پوزیشنها کنند، آن وقت زمان خروج است.
شایانمارکتس (ShayanMarkets)، تحلیلگر کریپتوکوانت نیز از بازگشت فعالیت نهنگها خبر داده و میگوید:
برخلاف رالیهایی که با هیجان سرمایهگذاران خرد شکل میگیرد، حضور نهنگها در بازار اسپات معمولاً نشاندهنده موقعیتگیری بلندمدت است؛ بهویژه زمانی که در شرایط کمنوسان و رنج دیده میشود. این رفتار میتواند به معنای کاهش تدریجی ریسک نزولی باشد، زیرا سرمایهگذاران قویتر در حال جذب عرضه هستند.
۵- قیمت بیت کوین در ۲۰۲۵؛ واقعاً آنقدرها هم بد بوده؟
با وجود رکورد ۱۲۶٬۲۰۰ دلاری دو ماه پیش بیت کوین، این ارز دیجیتال در سالی که گذشت نتوانست انتظارات بسیاری از خریداران را برآورده کند. افت قیمتی نزدیک به ۴۰٪ از آن سقف، بخش بزرگی از خوشبینی بازار را از بین برده و حالا کمتر از ۴۸ ساعت تا بستهشدن کندل سالانه باقی مانده است.
بر اساس گزارشها، اگر قیمت بیت کوین نتواند سال را بالای ۹۵٬۵۰۰ دلار به پایان برساند، برای نخستینبار در یک سال پس از هاوینگ شاهد بستهشدن کندل سالانه قرمز خواهیم بود؛ موضوعی که اهمیت رفتار کوتاهمدت قیمت را دوچندان کرده است.
در حالی که برخی فعالان بازار این ابهام را مطرح میکنند که آیا بیت کوین هنوز هم از چرخههای قیمتی چهار ساله پیروی میکند یا نه، تحلیلگران کریپتوکوانت تلاش کردهاند عملکرد اخیر بازار را در چارچوبی واقعبینانهتر بررسی کنند.
مقایسه میزان اصلاح قیمت از سقفهای اکتبر با اصلاحهای این چرخه و چرخههای قبلی نشان میدهد که بازار گاوی فعلی، دستکم تا اینجا، از بدترین سناریوهای بازار نزولی در امان مانده است. کریپتوزنو (CryptoZeno)، یکی از تحلیلگران این پلتفرم، در یادداشتی نوشته:
آنچه چرخه فعلی را متمایز میکند، میزان فشردگی اصلاحهاست. با وجود نرخ بهره بالا و بلاتکلیفی در فضای کلان، بیت کوین هنوز افتهایی به عمق آنچه در فازهای نزولی قبلی در نقاط مشابه دیده میشد، تجربه نکرده است.
او معتقد است که بلوغ بیشتر بازار نقش مهمی در مهار نوسانات شدید داشته:
از منظر آنچین، این موضوع با ساختار بازاری همخوانی دارد که در آن فروش اجباری محدودتر بوده، مازاد اهرم نسبت به چرخه ۲۰۲۱ بهطور محسوسی کاهش یافته و عرضه هولدرهای بلندمدت همچنان مقاومت قابلتوجهی نشان میدهد.
