سرمایه‌گذاران خارجی بار دیگر به‌طور فعال به سرمایه‌گذاری در سهام چین بازگشته‌اند و ورود سرمایه به رکوردهای جدید رسیده است. بنا بر گزارش مؤسسه بین‌المللی مالی، بین ژانویه تا اکتبر ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران خارجی ۵۰.۶ میلیارد دلار به سهام چین و هنگ‌کنگ تزریق کرده‌اند. به گزارش میهن بلاکچین، این رقم نسبت‌به ۱۱.۴ میلیارد دلار در مدت مشابه سال گذشته افزایش چشمگیری داشته است. پیش‌تر، سرمایه خارجی در چین به دلیل قوانین سخت‌گیرانه‌تر، تنش‌های ژئوپلیتیکی و نگرانی‌ها درباره رکود رشد اقتصادی طی سال‌های گذشته، در وضعیت رکود قرار داشت. بخش عمده این ورود سرمایه از سوی ابزارهای سرمایه‌گذاری غیرفعال انجام شده است سرمایه‌گذاران به‌سمت شرکت‌های پیشرو در حوزه هوش مصنوعی، نیمه‌رساناها و فناوری‌های نسل بعدی روی آورده‌اند و بازار عرضه اولیه‌محور هنگ‌کنگ به‌طور ویژه مورد توجه قرار گرفته است. کارشناسان معتقدند سهام چین نسبتاً ارزان است و فرصتی جذاب برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم می‌کند. از سوی دیگر، دولت چین تغییراتی را برای افزایش سهمیه‌های QFII و کاهش موانع اداری که طی سال‌های گذشته جریان سرمایه مرزی را محدود کرده بود، اعمال کرده و همچنین ضرورت شفافیت و دامنه دسترسی خارجی‌ها به بازار را روشن‌تر کرده است. هم‌زمان، هنگ‌کنگ تمرکز بیشتری بر ارائه یک چارچوب مقرراتی شفاف‌تر دارد؛ این موضوع موجب اطمینان خاطر سرمایه‌گذاران خارجی در تعامل با بازارهای چین شده است. علاوه بر این، طی سال گذشته، دولت با خرید گسترده ETFهای داخلی، نوسانات بازار را کاهش داده است. در آوریل ۲۰۲۵ نیز «تیم ملی» بار دیگر برای حمایت از سهام پس از ضعف ناشی از تعرفه‌ها وارد عمل شد. با این حال، بخش زیادی از سرمایه ورودی از سوی ابزارهای سرمایه‌گذاری غیرفعال مانند صندوق‌های قابل معامله (ETF) و صندوق‌های شاخص است. مدیران صندوق‌های فعال همچنان برای سرمایه‌گذاری در بازار سهام چین مردد هستند؛ زیرا نگرانی‌ها درباره مصرف ضعیف، مقررات نامشخص و جمعیت رو‌به‌پیری همچنان پابرجاست. علاوه بر این، تنش‌های ژئوپلیتیکی میان چین و ایالات متحده و دیگر کشورها همچنان ادامه دارد و در صورت تغییر ناگهانی سیاست‌های تجاری یا محدودیت‌های دسترسی به بازار، می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را تضعیف کند. افزایش ورود سرمایه به‌صورت بخشی و متمرکز بر فناوری و عرضه‌های اولیه با رشد بالا است. تحلیلگران هشدار می‌دهند که این امر می‌تواند در صورت تغییر احساسات بازار یا تداوم عملکرد ضعیف شرکت‌های این حوزه‌ها، نوسانات بازار را تشدید کند. با وجود رشد چشمگیر ورود سرمایه، تحلیلگران هشدار می‌دهند که ریسک‌ها همچنان قابل‌توجهند. چین همچنان با تقاضای ضعیف در بخش املاک و فشارهای تورمی کاهشی روبه‌رو است و عدم قطعیت درباره اقدامات نظارتی آینده همچنان بر بخش‌های مهمی از جمله فناوری، بازی و آموزش سایه انداخته است. همچنین، تنش‌های ژئوپلیتیکی، به‌ویژه با ایالات متحده پیش از چرخه سیاست‌گذاری ۲۰۲۶، می‌تواند در صورت تشدید محدودیت‌ها، ورود سرمایه در آینده را کاهش دهد. با این حال، «کیو یونگ»، رئیس بورس شانگهای، از سرمایه‌گذاران خواسته است از روند کنونی توسعه فناوری در چین بهره ببرند. او اظهار کرد: اقتصاد چین در مرحله‌ای حیاتی از دور جدید انقلاب فناوری و تحول صنعتی قرار دارد. ما صمیمانه از سرمایه‌گذاران جهانی دعوت می‌کنیم که توجه فعال داشته باشند و به‌طور مستمر در دارایی‌های چینی سرمایه‌گذاری کنند. آلیانتس: مشارکت سرمایه‌گذاران داخلی بر قیمت سهام اثرگذار بوده است پژوهش شرکت آلیانتس نشان می‌دهد که تا اکتبر، سرمایه‌گذاران خارجی تنها حدود ۳٪ از بازار سهام A چین را تشکیل می‌دادند و به این ترتیب، مشارکت‌کنندگان داخلی اصلی‌ترین عامل اثرگذار بر قیمت‌ها هستند. سرمایه‌گذاران خرد، به‌ویژه پس از یک دوره طولانی غیبت، به بازارهای چین بازگشته‌اند و نقش مهمی در روند بهبودی ایفا می‌کنند. سپرده‌های بانکی طی دو سال گذشته به‌دلیل کندی اقتصاد، افزایش ریسک‌های شغلی و کاهش قیمت مسکن افزایش یافته و حدود ۷ تریلیون دلار پس‌انداز مازاد ایجاد کرده است؛ این رقم تقریباً معادل نیمی از اندازه بازار سهام A چین است. با این‌ وجود، بازده پایین اوراق قرضه سرمایه‌گذاران را تشویق می‌کند که سرمایه خود را به سهام داخلی منتقل کنند. در بلندمدت انتظار می‌رود سرمایه‌گذاران نهادی مانند شرکت‌های بیمه و صندوق‌های بازنشستگی که سهم آن‌ها از سهام نسبت‌به بازارهای توسعه‌یافته پایین‌تر است، سرمایه‌گذاری خود در سهام را افزایش دهند.

شرکت تحقیقاتی و زیرساخت بلاکچین فلش‌باتس (Flashbots) قصد دارد شبیه به گوگل ادسنس، یک لایه کسب درآمد را برای کسب‌وکارهای مبتنی بر بلاکچین راه‌اندازی کند. ادسنس یکی از سرویس‌های رایگان تبلیغاتی گوگل است که به وب‌مسترها اجازه می‌دهد با نمایش تبلیغ در سایت خود درآمد کسب کنند. فلش باتس با الهام از همین ایده می‌خواهد امکان کسب درآمد از حداکثر ارزش قابل استخراج ماینر (MEV) را برای کیف‌پول‌ها، اپلیکیشن‌ها یا کاربران فراهم کند. در این مطلب از میهن بلاکچین می‌خواهیم ببینیم مزایای این رویکرد چیست و چه پروژه‌هایی می‌توانند از مدل درآمدزایی MEV فلش‌باتس استفاده کنند.  کسب درآمد از MEV فلش‌باتس (Flashbots) یک سازمان تحقیق و توسعه است که با هدف کاهش اثرات منفی ارزش قابل استخراج ماینر (MEV) بر بلاکچین‌های دارای وضعیت، به‌ویژه اتریوم راه اندازی شده است. منظور از MEV بیشترین ارزشی است که یک ماینر یا ولیدیتور می‌تواند با دستکاری تراکنش‌ها از طریق روش‌های مختلفی مانند فرانت رانینگ، بک رانینگ (Back Running)، حمله ساندویچی و آربیتراژ به‌دست بیاورد. از آنجایی‌که ارزش قابل استخراج ماینر باعث ایجاد رقابت مخرب، اولویت‌بندی ناعادلانه تراکنش‌ها و فشار هزینه بر کاربران می‌شود، فلش‌باتس از همان ابتدا تلاش کرده است این فرآیند را شفاف و عادلانه کند. این سرور متمرکز قصد دارد شرایطی را فراهم کند تا هر کیف‌پول، اپلیکیشن‌ یا کاربر بتوانند از MEV تولید‌شده خود درآمد کسب کنند. این رویکرد دو مزیت مهم دارد: ۱. ایجاد مدل‌های درآمدی جدید برای اپلیکیشن‌های کریپتویی کیف پول‌های ارز دیجیتال، صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) و بازارهای وام‌دهی که ارزش قابل‌استخراج اوراکل (OEV) تولید می‌کنند، می‌توانند خودشان از این ارزش استفاده کنند. پیش‌ از این فرصت‌های سودآوری که در دل در تراکنش‌ها وجود داشت به جست‌وجوگران MEV یا سازندگان بلاک می‌رسید. این کار اداره کسب‌وکارهای آنچین را آسان‌تر می‌کند و منجر به سودآوری بیشتر برای همه می‌شود. ۲. کاربران فقط هزینه واقعی و لازم را پرداخت می‌کنند این ساختار تراکنش‌ها را از آنچه که در وب ۲ یا سیستم‌های مالی سنتی وجود دارد، کارآمدتر می‌کند. مسئله اصلی چیست؟ در شبکه اتریوم میزان کارمزد برای انتقال‌های ساده، پیش‌بینی‌پذیر است. اما در تراکنش‌هایی که با یکدیگر رقابت دارند مانند سواپ در صرافی‌های غیرمتمرکز، لیکوئیدیشن‌ها یا جست‌وجوی ارزش قابل استخراج ماینر، شرایط متفاوت است. بین ارسال و اجرای تراکنش چند ثانیه فاصله وجود دارد و شما نمی‌دانید چه کس دیگری پیشنهاد داده و حاضر است چقدر کارمزد بپردازد. برای واضح‌تر شدن موضوع، باید یک یادآوری کنیم که برای هر تراکنش در شبکه اتریوم، سه کارمزد مختلف اعمال می‌شود: کارمزد پایه (Basefee): هزینه ثابتی که سوزانده می‌شود. کارمزد اولویت (Priority fee): هزینه‌ای که ولت یا اپلیکیشن تخمین می‌زند و به اعتبارسنج‌ها پرداخت می‌کند. ارزش قابل‌استخراج ماینر پنهان: یک بخش پنهان از هزینه تراکنش‌ها مانند سود حاصل از بک‌رانینگ یک سواپ که گاهی از کارمزدهای قابل‌مشاهده بسیار بزرگ‌تر مشاهده است. منبع: x.com چرا MEV در واقع نوعی هزینه است؟ تصور کنید یک سواپ انجام می‌دهید و فردی بلافاصله بعد از تراکنش شما، بک رانینگ انجام می‌دهد و از اختلاف قیمت ۱۰۰۰ دلار سود می‌برد. این هزینه درواقع ارزشی است که شما ایجاد کرده‌اید، اما شخص دیگری آن را برداشت می‌کند. بنابراین، اگر این ارزش به‌جای دیگران به نفع شما ضبط شود، عملاً شبیه این است که بابت انجام تراکنش پول دریافت کرده‌اید. مدل درآمدزایی MEV فلش باتس چطور تجربه کاربری را بهینه می‌کند؟ در مدل پیشنهادی فلش باتس دیگر نیازی نیست شما کارمزد تخمینی یا ارزش قابل‌استخراج ماینر را حدس بزنید. فقط حداکثر مبلغ قابل‌پرداخت را تأیید می‌کنید، سپس سازنده بلاک (Block Builder) هزینه لازم را دریافت می‌کند و باقی را بازمی‌گرداند. فلش‌باتس این مدل را در پلتفرم بیلدرنت (BuilderNet) اجرا کرده است. ایده اصلی این است که بیلدرنت نقش «حراج‌گذار» را بازی می‌کند و می‌داند که هر تراکنش را چطور قیمت‌گذری کند. هر بخش از وضعیت شبکه در یک حراج خرد (Micro-auction) تسویه می‌شود و این حراج‌ها در نهایت با حراج بزرگ فضای بلاک ادغام می‌شوند. در نتیجه بیلدرنت می‌داند هر حراج در چه قیمتی بسته شده است و مهم‌تر اینکه بالاترین تراکنش نسبت به دومین تراکنش برتر، چه مقدار اضافه پرداخت کرده است. به بیان ساده، اگر شما ۱۰ واحد پیشنهاد دهید و نفر بعدی ۸ واحد، بیلدرنت تلاش می‌کند این اختلاف ۲ واحدی را به شما برگرداند. مدل درآمدزایی از MEV برای چه پروژه‌هایی ارزشمند است؟ کیف پول‌های ارز دیجیتال، صرافی‌های غیرمتمرکز، بازارهای وام‌دهی، شبکه‌های لایه ۲ یا پروژه‌های نوآورانه‌ای که کاربرانشان کارمزد می‌پردازند و ارزش قابل‌استخراج ماینر تولید می‌کنند، می‌توانند با استفاده از مدل درآمدزایی MEV فلش‌باتس، این ارزش پنهان را به کاربران خود برگردانند یا از آن برای رشد کسب‌وکارشان استفاده کنند.

فشار فروش پس از ریزش اکتبر بار دیگر بازار رمزارز را به لرزه انداخته و بیت‌کوین را به زیر حمایت‌های مهم کشانده است. به گزارش میهن بلاکچین، با وجود ترس گسترده و خروج میلیاردی سرمایه از ETFها، تحلیلگران از جمله تام لی معتقدند این ضعف موقتی است و می‌تواند در آستانه دسامبر به بازگشت منجر شود. آیا احتمال بازیابی وجود دارد؟ بر اساس گفته تام لی، فروش سنگین اخیر عمدتاً توسط نهنگ‌های متوسط (Sharks) و بازارسازهایی رقم خورده که تحت‌تأثیر ریزش ۱۰ اکتبر قرار گرفته بودند. داده‌های آن‌چین سیگنالی از احتمال بازگشت ارائه کردند، اما محرک اصلی این بازیابی (کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو) در زمان نگارش هنوز نامشخص بود. بیت‌کوین با ادامه روند اصلاحی خود در این هفته تا محدوده ۹۵ هزار دلار، خط حمایت کلیدی بازار صعودی یعنی میانگین متحرک ۳۶۵روزه (365DMA) را شکست و در نتیجه، مومنتوم بلندمدت آن به وضعیت نزولی تغییر کرد. منبع: گلسنود از منظر تکنیکال، بیت‌کوین یا می‌تواند زیر میانگین ۳۶۵روزه وارد فاز تثبیت شود یا اگر ضعف بازار ادامه یابد، تا سطح بعدی یعنی ۵۵ هزار دلار (میانگین متحرک ۲۰۰هفته‌ای – 200WMA، خط قرمز) کاهش یابد. ارزیابی احتمال بازیابی با این حال، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری فاندسترت و رئیس Bitmine Immersion، تام لی، پیش‌بینی کرد که ضعف بازار رمزارز «کوتاه‌مدت» است و به‌زودی می‌تواند بازگردد. به گفته او، این اصلاح عمدتاً ناشی از فروش «شارک‌ها» و بازارسازهایی بوده که برای پوشش زیان ناشی از فروپاشی اکتبر اقدام به فروش کرده‌اند. با این حال، او پیش‌بینی کرد که این وضعیت ۶ تا ۸ هفته پس از رویداد کاهش اهرم‌گیری ۱۰ اکتبر برطرف می‌شود که زمان‌بندی بازیابی را به بعد از تعطیلات شکرگزاری یعنی ۲۷ نوامبر یا اوایل دسامبر منتقل می‌کند. او افزود: آیا این درد کوتاه‌مدت است؟ بله. آیا این وضعیت، سوپرچرخه اتریوم و ساختار مالی وال‌استریت روی بلاک‌چین را تغییر می‌دهد؟ خیر. بازتنظیم احساسات و عدم‌قطعیت فدرال رزرو در همین حال، خروجی سرمایه ماهانه از ETFهای اسپات بیت‌کوین به ۲.۳ میلیارد دلار رسید دومین رقم بزرگ از زمان راه‌اندازی این صندوق‌ها. این موضوع فشار و حالت ریسک‌گریزی میان سرمایه‌گذاران نهادی را تشدید کرده و سود انباشته سال جاری را از بین برده است. به‌گفته تحلیلگر جیم بیانکو، هزینه تمام‌شده (Cost Basis) ETFهای بیت‌کوین در محدوده ۹۰ هزار دلار قرار دارد که شکستن آن می‌تواند موج جدیدی از خروج سرمایه را فعال کند. منبع: بیانکو با این وجود، مشابه دیدگاه تام لی، تحلیلگران سنتیمنت و کوین‌بیس نیز نسبت به احتمال بازیابی امیدوار بودند. طبق داده‌های سنتیمنت، «سلطه اجتماعی بیت‌کوین» به بالاترین سطح ۴ ماه اخیر رسیده است که معمولاً نشانه‌ای تاریخی از تشکیل کف در دوره‌های ترس و FUD است. منبع: سنتیمنت از سوی دیگر، تحلیلگران کوین‌بیس معتقد بودند که تنها در صورت کاهش دوباره نرخ بهره توسط فدرال رزرو می‌توان انتظار یک «تنفس کوتاه‌مدت» در بازار را داشت. اما نکته مهم این است که در زمان نگارش، پیش‌بینی بازار بیشتر به سمت ثبات نرخ (با احتمال ۵۵٪) تمایل داشت تا کاهش نرخ بهره (احتمال ۴۴٪ برای کاهش ۰.۲۵٪). به همین دلیل، اگر فدرال رزرو یک توقف محتاطانه در کاهش نرخ‌ها اعمال کند، این امر می‌تواند چشم‌انداز مثبت کوین‌بیس را تضعیف کند. فروش سنگین بازار و ترس شدید ناشی از آن به سطوحی رسیده که از نظر تاریخی می‌تواند زمینه‌ساز یک بازگشت باشد.اما محرک احتمالی این بازگشت، یعنی کاهش دوباره نرخ بهره در نشست دسامبر فدرال رزرو هنوز نامشخص است.احتمالاً داده‌های کلان اقتصادی پیشِ‌رو می‌تواند در این زمینه شفافیت بیشتری ایجاد کند.

بازار کریپتو، اخیراً با افت‌های شدید روبرو شده و قیمت بیت کوین نیز به پایین‌ترین سطح شش‌ماهه‌ خود رسیده است؛ با این حال، رابرت کیوساکی (Robert Kiyosaki)، نویسنده کتاب مشهور «پدر پولدار، پدر فقیر»، با آرامشی قابل‌توجه اعلام کرده است که نه‌تنها دارایی‌هایش را نمی‌فروشد، بلکه به هولد کردن بیت کوین و اتریوم ادامه می‌دهد. موضع او، در تضاد با ترس غالب سرمایه‌گذاران است و یادآوری می‌کند که در لحظات بحرانی، صبر می‌تواند کلید موفقیت باشد. به گزارش میهن بلاکچین، در حالی که بسیاری از سرمایه‌گذاران به‌دنبال کسب سود فوری هستند، کیوساکی بر ارزش بلندمدت دارایی‌های دیجیتال تأکید می‌کند و افت فعلی را فرصتی برای انباشت می‌بیند. این رویکرد، نه‌تنها اعتماد او به بازار کریپتو را نشان می‌دهد، بلکه بحث‌های جدیدی را در مورد نقش نقدینگی جهانی و سیاست‌های پولی در شکل‌گیری آینده این بازار برمی‌انگیزد. چرا کیوساکی بیت کوین نمی‌فروشد؟ درس‌هایی از اشتباهات گذشته کیوساکی اظهار داشت که با وجود چالش‌های فعلی بازار، او دارایی‌های خود، از جمله BTC را، هولد می‌کند. او افت قیمت‌ها را به تقاضای جهانی برای نقدینگی نسبت داد، اما تأکید کرد که در حال حاضر به پول نقد نیاز ندارد. او سناریویی را پیش‌بینی می‌کند که در کتاب «چاپ بزرگ»، نوشته لارنس لپارد (Lawrence Lepard)، توصیف شده است؛ جایی که دارایی‌هایی مانند طلا، نقره، بیت کوین و اتریوم، با کاهش ارزش پول فیات، جایگاه خود را ارتقا می‌دهند. کیوساکی معتقد است این روند، بازار را به سمت رشد هدایت خواهد کرد، اما به‌ شرطی که سرمایه‌گذاران در برابر ترس مقاومت کنند. کیوساکی اشاره کرد که در گذشته بارها دچار وحشت شده و از این تجربیات، درس‌های مالی ارزشمندی آموخته است که در مدارس سنتی آموزش داده نمی‌شوند. او گفت: من به سهام یا اوراق قرضه اعتماد ندارم، اما اگر شما نیز مانند وارن بافِت (Warren Buffett) به آن‌ها اعتماد دارید، آنچه برایتان بهترین است را انجام دهید. دیدگاه او، نه‌تنها یک توصیه شخصی است، بلکه یادآوری می‌کند که استراتژی‌های سرمایه‌گذاری باید بر اساس تحمل ریسک فردی شکل بگیرند. در بازار کریپتو، جایی که نوسانات بخشی از طبیعت بازی است، چنین نگرشی می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا در برابر فشارهای لحظه‌ای مقاوم بمانند. عملکرد بیت کوین و اتریوم در سال ۲۰۲۵؛ افت گسترده‌ بازار کریپتو بیت کوین، سال ۲۰۲۵ را با قیمت ۹۳,۴۶۳ دلار شروع کرد و در اوایل این هفته به زیر این سطح سقوط کرد؛ با این حال، در زمان نگارش این مطلب، بخشی از ضررها جبران شده است و قیمت BTC بالاتر از ۹۵,۵۰۰ دلار نوسان می‌کند. اتریوم نیز سال را با قیمت ۳,۳۳۱ دلار آغاز کرد و اکنون در محدوده ۳,۱۷۰ دلار معامله می‌شود که نشان‌دهنده افت حدود ۴ درصدی نسبت به ابتدای سال است. با توجه به پتانسیل‌های بازار، عملکرد این دو دارایی، همچنان فاصله زیادی با اوج‌های گذشته دارد. افت اخیر بیت کوین، بخشی از روند کلی در بازار ارزهای دیجیتال است. روز پنج‌شنبه، با وجود خوش‌بینی نسبت به پایان تعطیلی دولت آمریکا، بیت کوین به زیر ۱۰۰,۰۰۰ دلار سقوط کرد. این کاهش با خروج خالص سنگین از ETFهای اسپات بیت کوین همزمان شد که فشار خرید نهادی را کاهش داد و بازار را تحت تأثیر قرار داد. این افت، بحث‌هایی را در مورد چرخه چهارساله هاوینگ بیت کوین برانگیخته است. تحلیلگرانی مانند اسکات ملکر (Scott Melker) اشاره کرده‌اند این چرخه که معمولاً ۱۲ تا ۱۸ ماه پس از هاوینگ به اوج می‌رسد، احتمالاً در حال تضعیف است. بازار اکنون بیش از ۱,۰۸۰ روز از آخرین کف فاصله دارد، اما فاز خوش‌بینی موردانتظار هنوز محقق نشده است. پیتر شیف (Peter Schiff)، اقتصاددان شناخته‌شده، نیز وارد این بحث شد و با یک نظرسنجی از حامیان بیت کوین پرسید که بیت کوین باید تا چه سطحی سقوط کند تا آن‌ها بپذیرند که او «از ابتدا درست می‌گفت». این نظرسنجی نشان‌دهنده شکاف عمیق در دیدگاه‌های موجود نسبت به آینده کریپتو است.

در دنیای پرسرعت ارزهای دیجیتال، چین‌لینک (Chainlink) از یک شبکه ساده اوراکل غیرمتمرکز به لایه‌ای کلیدی برای زیرساخت مالی آنچین تبدیل شده است. این پیشرفت سریع، که با توکنیزاسیون دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) و پذیرش روبه‌رشد نهادی همراه بوده، نشان می‌دهد که چین‌لینک نه‌تنها داده‌ها را تأمین می‌کند، بلکه پلی برای اتصال حوزه دیفای (DeFi) و امور مالی سنتی (TradFi) شده است. به گزارش میهن بلاکچین، با بیش از ۳۲۲ میلیارد دلار دارایی توکنیزه‌شده که از ریل‌های مبتنی بر چین‌لینک استفاده می‌کنند و شرکت‌های بزرگی مانند جی.پی. مورگان (J.P. Morgan)، فیدلیتی (Fidelity)، یو‌بی‌اس (UBS) و سوییفت (Swift) که روی پشته آن می‌سازند، این شبکه در حال بازتعریف مفهوم میان‌افزار در اکوسیستم بلاکچین است. این تغییرات به‌شدت هیجان‌انگیز است؛ زیرا نشان می‌دهد چین‌لینک از یک ابزار ساده برای تأمین قیمت‌ها به یک پلتفرم چندلایه تبدیل شده است که داده، تعامل‌پذیری، حریم خصوصی، رعایت قوانین و هماهنگی مالی را یک‌جا ارائه می‌دهد. این تکامل می‌تواند آینده مالی آنچین را شکل بدهد و برای سرمایه‌گذاران تازه‌کار، فرصتی برای درک بهتر نقش فناوری بلاکچین در اقتصاد واقعی فراهم کند. تحولی از اوراکل به زیرساخت کامل آنچین؛ پذیرش نهادی در امور مالی سنتی شتاب می‌گیرد آنچه با هدف ساده تأمین داده‌های خارجی برای قراردادهای هوشمند آغاز شد، حالا به یک پلتفرم چندلایه تبدیل شده است. معماری چین‌لینک اکنون شامل فیدهای داده، جریان‌های داده، ابزارهای هویت، انتقال توکن‌های بین‌زنجیره‌ای، محاسبات حفظ حریم خصوصی، اتوماسیون رعایت قوانین، سیستم‌های نظارت و مدیریت سیاست‌ها است. معماری جدید چین‌لینک، تصویری فشرده از مسیر این شبکه در استانداردسازی داده و تعامل میان‌زنجیره‌ای ارائه می‌کند - منبع: Messari در پایه این ساختار، استانداردهای نوظهوری مانند پروتکل تعامل‌پذیری بین‌زنجیره‌ای (CCIP)، پروتکل داده آنچین (ODP) و چارچوب‌های رعایت قوانین و حریم خصوصی چین‌لینک قرار دارند که همگی روی محیط اجرایی چین‌لینک (CRE) اجرا می‌شوند. این استانداردها به تدریج به ستون فقرات بانک‌ها، مدیران دارایی و صرافی‌ها تبدیل شده‌اند که به دنبال تعامل‌پذیری امن و یکپارچه بین زنجیره‌ها هستند. در ۴۸ ساعت گذشته، پروژه‌های نهادی جدید این تغییر را تقویت کرده‌اند. چند مدیر دارایی اروپایی آزمایش‌های زیرساختی سازگار با CRE را برای تسویه صندوق‌های بین‌زنجیره‌ای آغاز کرده‌اند؛ در همین حال، بانک‌های آسیایی آزمایش‌های CCIP مرتبط با مدیریت وثیقه توکنیزه‌شده را گسترش داده‌اند. همچنین بازارهای توکنیزه خزانه‌داری رکورد حجم هفتگی خود را شکستند که سهم روبه‌رشدی از آن‌ها از طریق لایه‌های داده و تعامل‌پذیری چین‌لینک هدایت می‌شود. پروژه‌هایی مانند توکنیزاسیون بین‌بانکی Swift، نمونه‌های تسویه بین‌زنجیره‌ای J.P. Morgan و توکنیزاسیون محصولات ساختاریافته UBS، همگی به استانداردهای یکپارچه چین‌لینک وابسته هستند. آنچه در حال ظهور است، یک لایه تعامل‌پذیری واقعی برای نهادهای مالی است که نیاز به امنیت سطح تسویه دارند، نه سرعت سفته‌بازانه دیفای. پذیرش دیفای همچنان هسته اصلی پروتکل چین‌لینک است در حالی که نهادها کاربردهای خود را گسترش می‌دهند، چین‌لینک همچنان عمیقاً در زیرساخت‌های کلیدی دیفای ریشه دوانده است. بازارهای وام‌دهی، پروتکل‌های مشتقات، صرافی‌های غیرمتمرکز، صادرکنندگان استیبل کوین و پلتفرم‌های RWA، نه‌تنها به داده‌های قیمتی، بلکه به پیام‌رسانی بین‌زنجیره‌ای، انتقال دارایی‌های توکنیزه‌شده، معاملات خصوصی، اتوماسیون رعایت قوانین و محاسبات هوشمند داده، وابسته هستند. تغییر به سمت رول‌آپ‌های ماژولار و زنجیره‌های خاص اپلیکیشن، تقاضا برای CCIP به‌عنوان استاندارد اتصال‌دهنده بین اکوسیستم‌ها را افزایش داده است. این وابستگی نشان می‌دهد که چین‌لینک نه‌تنها یک تأمین‌کننده، بلکه بخشی ضروری از اکوسیستم دیفای است که بدون آن، بسیاری از عملیات پیچیده ممکن نبود. گزارش مساری نتیجه‌گیری می‌کند که چین‌لینک دیگر فقط تأمین‌کننده اوراکل نیست، بلکه به سیستم عامل مالی آنچین تبدیل شده و هرچیزی که مورد نیاز یک شبکه مالی مدرن است را ارائه می‌دهد: تأمین داده، تسویه بین‌زنجیره‌ای، کنترل‌های حریم خصوصی و رعایت قوانین در سطح نهادی. با شتاب گرفتن توکنیزاسیون RWAها، گسترش ETFها در سراسر بلاکچین‌ها و انتقال بانک‌ها از محیط‌های آزمایشی به محیط‌های تولیدی، رویکرد کامل چین‌لینک، این پلتفرم را در مرکز سیستم مالی اینده جهان قرار می‌دهد. این تحول می‌تواند مرزهای بین امور مالی سنتی و دیجیتال را محو کند و فرصت‌های جدیدی برای رشد پایدار ایجاد کند.

بازار کریپتو همچنان در شناسایی دارایی‌هایی که واقعاً ارزش سرمایه‌گذاری بلندمدت دارند دچار تردید است. به گفته آنتونی بسیلی (Anthony Bassili)، رئیس بخش مدیریت دارایی صرافی کوین‌بیس (Coinbase)، سرمایه‌گذاران هنوز نتوانسته‌اند به اجماعی روشن درباره جایگاه دارایی‌هایی فراتر از بیت کوین و اتریوم برسند و این عدم قطعیت، شکافی قابل‌توجه میان سولانا و ریپل ایجاد کرده است. به گزارش میهن بلاکچین، بسیلی در گفت‌وگویی در جریان رویداد د بریج (The Bridge) در نیویورک تأکید کرد که سرمایه‌گذاران در حال حاضر بیت کوین و اتریوم را دو پایه اصلی هر سبد حرفه‌ای می‌دانند؛ اما بلافاصله پس از آن، تصویر بسیار مه‌آلودتر می‌شود و بازار هنوز نمی‌داند چه دارایی باید جایگاه سومین انتخاب قطعی را پر کند. جایگاه چهارم هنوز نامشخص است بسیلی توضیح داد: سولانا شاید تنها دارایی‌ باشد که بعد از بیت کوین و اتریوم روی رادار سرمایه‌گذاران قرار گرفته است. بازار واقعاً نمی‌داند پس از سولانا، چه دارایی را باید در سبد خود نگه دارد. به گفته بسیلی، پس از سولانا یک شکاف بسیار وسیع تا رسیدن به ریپل دیده می‌شود؛ این شکاف نشان می‌دهد اعتماد سرمایه‌گذاران به این آلت کوین هنوز تثبیت نشده است. او تأکید کرد که برای تعیین جایگاه چهارم، بازار باید شاهد پراداکت‌مارکت فیت (Product-Market Fit) روشن یک شبکه یا اپلیکیشن جدید باشد که بتواند به‌طور واقعی به بخش مهمی از اقتصاد کریپتویی تبدیل شود. آنتونی بسیلی در کنفرانس د بریج بسیلی گفت با وجود اینکه XRP در اجرای برنامه‌ها عملکرد خوبی دارد، مشکل اصلی فقدان سرعت گردش در شبکه است. او بیان کرد: برای جلب اعتماد سرمایه‌گذاران، باید ببینیم XRP واقعاً در اکوسیستم نقدینگی حضور دارد و در جریان تراکنش‌ها مشارکت می‌کند. این اظهار نظرها یک روز پس از آن مطرح شد که صندوق ETF جدید کانری کپیتال (Canary Capital) برای XRP، اولین روز معاملاتی خود را با ۵۸ میلیون دلار حجم مبادله به پایان رساند که موفق‌ترین شروع برای یک ETF در سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. ریپل در مسیر درستی حرکت می‌کند بسیلی با اشاره به پیشرفت‌های اخیر ریپل، از جمله خرید یک کاستودین (Custodian)، توسعه لایه مدیریت استیبل کوین و تصاحب یک کارگزار-دلال (Broker-Dealer) گفت: آن‌ها تمام گام‌های درست را برمی‌دارند. سؤال این است که آیا بازار فکر می‌کند آماده هستند تا تبدیل به دارایی شماره چهار شوند یا خیر؟ او اضافه کرد که بازار کریپتو معمولاً دارایی‌ها را بیشتر بر اساس روایت (Narrative) و هیجان قیمت‌گذاری می‌کند، اما وقتی بحث جریان‌های نقدی واقعی (Real Cash Flows) مطرح می‌شود، برداشت بازار می‌تواند به‌سرعت تغییر کند.او توضیح داد: ببینید، بازار همیشه در قیمت‌گذاری خوب عمل نمی‌کند، چون به‌محض اینکه شرایط واقعی‌تر می‌شود، تصویر عوض می‌شود.

در یکی از بحث‌برانگیزترین تحولات بازار کریپتو و سیاست آمریکا، خانواده اسکاراموچی (Scaramucci) بیش از ۱۰۰ میلیون دلار در شرکتی سرمایه‌گذاری کرده‌اند که به پسران دونالد ترامپ نسبت داده می‌شود. این اتفاق در حالی رقم می‌خورد که رابطه میان اسکاراموچی‌ها و خانواده ترامپ سال‌ها با تنش و جدال سیاسی عجین بوده، اما جریان سرمایه‌گذاری نشان می‌دهد که در جهان دارایی‌های دیجیتال، منافع اقتصادی گاهی فراتر از صف‌بندی‌های حزبی حرکت می‌کند. به گزارش میهن بلاکچین، سرمایه‌گذاری عظیم سولاری کپیتال (Solari Capital)، شرکت تحت مدیریت اِی‌جی اسکاراموچی (AJ Scaramucci)، در دوره‌ای انجام شده که بازار ماینینگ در آمریکا با رقابت شدید، ورود سرمایه‌های نهادی و فشارهای نظارتی دست‌وپنجه نرم می‌کند. همین موضوع باعث شده ورود چنین سرمایه بزرگی، نگاه تحلیلگران و فعالان بازار را بیش از پیش به سمت شرکت آمریکِن بیت‌کوین (American Bitcoin) جلب کند که اکنون ادعا می‌شود در حال تبدیل شدن به یکی از بازیگران مهم انباشت سازمانی بیت کوین است. «بیت کوین فراتر از سیاست است!» بر اساس گزارش مجله فورچون (Fortune)، خانواده اسکاراموچی بیش از ۱۰۰ میلیون دلار در شرکت استخراج آمریکِن بیت کوین سرمایه‌گذاری کرده‌اند؛ این شرکت به دو پسر دونالد ترامپ نسبت داده می‌شود. این مبلغ بخش قابل‌توجهی از دور تأمین مالی ۲۲۰ میلیون دلاری این شرکت در ماه جولای بود که چند ماه پیش از عرضه عمومی آمریکِن بیت کوین از طریق یک ادغام معکوس در سپتامبر انجام شد. شرکت استخراج‌کننده پیش از این، نامی از سرمایه‌گذاران خود منتشر نکرده بود. اِی‌جی اسکاراموچی تأیید کرده که سولاری کپیتال بیش از ۱۰۰ میلیون دلار به این پروژه تزریق کرده، هرچند از ذکر رقم دقیق خودداری کرده است. آنتونی اسکاراموچی (Anthony Scaramucci)، پدر او و بنیان‌گذار اسکای‌بریج کپیتال (SkyBridge Capital)، نیز با مبلغی کوچک‌تر در این سرمایه‌گذاری حضور داشته است. گزارش‌ها همچنین نشان می‌دهد افراد سرشناسی همچون تونی رابینز (Tony Robbins)، چارلز هاسکینسون (Charles Hoskinson) بنیان‌گذار کاردانو، گرنت کاردون (Grant Cardone) سرمایه‌گذار شناخته‌شده و پیتر دیاماندیس (Peter Diamandis) کارآفرین مطرح نیز در این دور تأمین مالی مشارکت کرده‌اند. نکته جالب اینجاست که این همکاری مالی در شرایطی رخ داده که رابطه میان آنتونی اسکاراموچی و دونالد ترامپ سال‌هاست پرتنش بوده است. اسکاراموچی که در سال ۲۰۱۷ تنها برای چند روز به‌عنوان مدیر ارتباطات کاخ سفید در دولت ترامپ فعالیت کرد، خیلی زود برکنار شد و سپس در انتخابات ۲۰۲۰ و ۲۰۲۴ از جو بایدن و کامالا هریس حمایت کرد. با این حال، اِی‌جی اسکاراموچی تأکید کرده سیاست هیچ نقشی در این سرمایه‌گذاری نداشته است و گفت: آیا پدر من و آقای ترامپ تنش داشته‌اند؟ طبعاً بله. اما بیت کوین فراتر از سیاست قرار می‌گیرد. آنتونی اسکاراموچی هم بیت کوین را تیم نارنجی خواند که بالاتر از تقسیم‌بندی‌های حزبی عمل می‌کند. بر اساس گزارش فورچون، اِی‌جی این فرصت سرمایه‌گذاری را از طریق یک ارتباط شخصی قدیمی به دست آورد؛ او در دوران تحصیل در مدرسه کسب‌وکار استنفورد هم‌اتاقی مت پراساک (Matt Prusak)، رئیس فعلی آمریکِن بیت کوین، بوده است. پس از آنکه پراساک به او اطلاع داده این شرکت قرار است از هات‌اِیت (Hut 8) جدا شود، اِی‌جی اسکاراموچی سولاری را متقاعد کرد که رهبری این تأمین مالی را برعهده بگیرد. او معتقد است آمریکِن بیت کوین پتانسیل رقابت با شرکت‌های عمومی انباشته‌کننده بیت کوین را دارد که سهامشان اغلب به‌عنوان جایگزینی برای سرمایه‌گذاری مستقیم در BTC معرفی می‌شود. امریکن بیت کوین بیست و پنجمین دارنده بزرگ بیت کوین است - منبع: BitcoinTreasuries.NET آمریکن بیت کوین بیش از ۴,۰۰۰ BTC در اختیار دارد آمریکِن بیت‌کوین علاوه بر استخراج، بیت کوین را در بازار نیز خریداری و نگه‌داری می‌کند. طبق داده‌های وب‌سایت بیت کوین ترژریز (BitcoinTreasuries.NET)، این شرکت در حال حاضر ۴,۰۰۴ بیت کوین در ترازنامه خود دارد که با توجه به قیمت لحظه‌ای، حدود ۳۸۳.۸۶ میلیون دلار ارزش‌گذاری می‌شود. در همین حال، اریک ترامپ (Eric Trump) در مصاحبه‌ای با وال‌استریت ژورنال (The Wall Street Journal) گفت که نوسانات فعلی بازار کریپتو جای نگرانی ندارد و «نوسان، بهایی است که برای بازدهی‌های بالا پرداخت می‌کنیم». این اظهارات در زمانی مطرح می‌شود که قیمت بیت کوین اخیراً تا زیر ۹۵,۰۰۰ دلار کاهش یافت که تقریباً ۲۵٪ پایین‌تر از اوج قیمتی اوایل اکتبر قرار دارد.

در بازار پرهیجان امروز، جریان تازه‌ای از اعتماد و ریسک‌پذیری به راه افتاده که دوباره نگاه معامله‌گران را به سمت آلتکوین‌های پرنوسان برده است. در حالی‌که فضای کلان اقتصادی هنوز آرام نگرفته، موج جدیدی از ورود نقدینگی، لیست‌شدن‌ آلت کوین‌های جدید و اوج‌گیری فعالیت‌های دیفای مبتنی بر بیت کوین، زمینه‌ را برای جهش ناگهانی برخی از توکن‌ها فراهم کرده است. همین ترکیب از محرک‌های کوتاه‌مدت، باعث شده سرمایه‌گذاران بار دیگر به سراغ دارایی‌هایی بروند که در دوره‌های صعودی، بازدهی فراتر از میانگین بازار ارائه می‌دهند. از سوی دیگر، افزایش کارمزدهای شبکه بیت کوین و رشد تعاملات در لایه‌ ۲ اتریوم طی هفته اخیر، توجه معامله‌گران را دوباره به اکوسیستم‌های تازه‌تأسیس و پروژه‌های نوظهور جلب کرده است. این فضای پرهیجان، فرصتی کم‌سابقه برای توکن‌های کوچک‌تر ایجاد کرده تا در رقابت امروز، پیشتازی کنند که در آن سه نام بیش از همه درخشیدند. در ادامه مطلب این ۳ آلت کوین را بررسی می‌کنیم. ۱. آلت کوین پای‌ورس (Pieverse) پای‌ورس یکی از تندترین و غیرمنتظره‌ترین حرکت‌های این هفته را رقم زد. این توکن تنها در ۲۴ ساعت، ۱۳۰٪ رشد کرد که درست پس از لیست‌شدن همزمان آن در بخش بایننس آلفا (Binance Alpha) و معاملات فیوچرز بایننس (Binance Futures) در تاریخ ۱۴ نوامبر (۲۳ آبان) رخ داد. فعال شدن قراردادهای پرپچوال با اهرم ۴۰ برابر، موج تازه‌ای از سفته‌بازی تهاجمی ایجاد کرد و برنامه‌های تأمین نقدینگی نیز توجه بیشتری را به این توکن جلب کردند. حجم معاملات پای‌ورس با جهشی ۷۶٪ به ۱۲۰.۷ میلیون دلار رسید و حضور در برنامه بوستر پراگرم (Booster Program) بایننس نیز نقش مهمی در این روند داشت که طی آن ۳۰ میلیون توکن PIEVERSE معادل ۳٪ از کل عرضه، بین شرکت‌کنندگان توزیع شد. همکاری‌های جدید پروژه با کیت ای‌آی (Kite AI) و رویدائو (RaveDAO) نشان می‌دهد تیم توسعه‌دهنده در حال حرکت به سمت پذیرش گسترده‌تر پرداخت‌های مبتنی بر ایجنت‌ها و تراکنش‌های خرد مبتنی بر هوش مصنوعی است. عملکرد آلت کوین Pieverse - منبع: CoinMarketCap داده‌های ۴۸ ساعت اخیر نشان می‌دهد پای‌ورس حالا وارد فهرست ۱۰ لیستینگ جدیدِ پربازدید بایننس شده است که شدت تقاضای خُرده‌سرمایه‌گذاران را تأیید می‌کند. بااین‌حال تحلیلگران هشدار می‌دهند که ارزش بازار ۵۵ میلیون دلاری این توکن، آن را به‌شدت در معرض نوسان‌های ناگهانی قرار می‌دهد، مخصوصاً اگر هولدرهای اولیه وسوسه شوند سود پس از لیستینگ را نقد کنند. به باور کارشناسان، تنها در صورتی می‌توان تقاضای پایدار و غیرسفته‌بازانه را تأیید کرد که حجم معاملات روزانه در سطحی بالاتر از ۸۰ میلیون دلار ثابت بماند. ۲. آلت کوین پیگی‌سل (Piggycell) پیگی‌سل طی ۲۴ ساعت گذشته رشد ۴۴٪ ثبت کرد که پس از تأیید جایگاه قدرتمند آن در صنعت اجاره پاوربانک کره‌جنوبی رخ داد. این پروژه اکنون ۹۵٪ سهم بازار را در اختیار دارد و بیش از ۴ میلیون کاربر را در ۱۴,۰۰۰ ایستگاه شارژ پوشش می‌دهد؛ این جایگاه کم‌نظیر پشتوانه محکمی برای ورود آن به وب۳ فراهم کرده است. پس از انتشار این خبر، حجم معاملات با جهشی ۸۷٪ به ۱۰۰.۷ میلیون دلار رسید. اعتبارسنجی مثبت شرکت سرتیک (CertiK) نیز نقش مهمی در افزایش اعتماد سرمایه‌گذاران داشت که پیگی‌سل موفق شد نمره A و امتیاز اسکای‌نت (Skynet) معادل ۸۵.۱۳ را کسب کند. همین روند، برنامه‌های توسعه وب ۳ پروژه را تقویت کرده که بر ارائه مزایای مادام‌العمر NFT و مدل‌های وفاداری برای جذب کاربران متمرکز است. عملکرد آلت کوین Piggycell - منبع: CoinMarketCap گزارش‌های جدید منتشرشده در ۱۵ نوامبر (۲۴ آبان) نشان می‌دهد پیگی‌سل در حال آماده‌سازی سری دیگری از ارتقاهای کاربردی NFT است که به‌طور خاص برای کاربران موبایلی کره طراحی شده‌اند؛ این جامعه‌ نرخ مشارکت روزانه بالایی دارد. بسیاری از سرمایه‌گذاران پیگی‌سل را نمونه‌ای کم‌نظیر از ترکیب موفق استفاده واقعی و مشوق‌های بلاکچینی می‌دانند. نرخ رشد کاربران پیش از به‌روزرسانی بعدی مشوق‌های وب ۳ و روند بازخرید NFTها، دو عاملی هستند که مسیر تقاضا را در کوتاه‌مدت تعیین خواهند کرد. ۳. آلت کوین استارک‌نت (Starknet) استارک‌نت امروز هم به حرکت رو‌به‌بالای خود ادامه داد و با رشد ۳۲٪ در یک روز، عملکرد هفتگی خود را به بیش از ۶۸٪ رساند که ریشه در افزایش علاقه بازار به اکوسیستم‌های دیفای مبتنی بر بیت کوین دارد. ارزش کل قفل‌شده در شبکه ۳ برابر شده و به ۱۶۴ میلیون دلار رسیده است. علاوه بر این، تعداد توکن‌های STRK استیک‌شده به ۹۰۰ میلیون عدد افزایش یافته که معادل ۲۰٪ از کل عرضه است؛ این عامل نگرانی‌ها درباره آزادسازی اخیر ۱۲۷ میلیون توکن را کاهش داده است. عملکرد آلت کوین STRK - منبع: CoinMarketCap همزمان با این تحولات، ابتکار BTCFi استارک‌نت نیز توانست ۷۲ میلیون دلار سپرده بیت کوین جذب کند. این روند با برنامه تشویقی جدید شامل ۱۰۰ میلیون توکن STRK تقویت شد. عرضه نسخه جدید اثبات‌کننده شبکه با نام S-two prover نیز گام دیگری بود که جایگاه استارک‌نت را در میان کاربران سازمانی و تریدرهای پرحجم دیفای تثبیت کرد. در ۴۸ ساعت گذشته، داشبوردهای بین‌زنجیره‌ای از افزایش پایدار فعالیت جفت‌ارزی STRK/BTC خبر می‌دهند؛ این موضوع نشان می‌دهد معامله‌گران به‌طور فزاینده‌ای در حال موقعیت‌گیری روی ادغام عمیق‌تر استارک‌نت با اکوسیستم بیت کوین هستند.

خبر تأخیر در برنامه آنلاک توکن‌های استر (ASTER) تا سال ۲۰۲۶ و حتی ۲۰۳۵ که به‌تازگی اعلام شده است، مانند جرقه‌ای عمل کرده و قیمت این دارایی را افزایش داده است. این تغییر که قرار بود در سال ۲۰۲۵ رخ بدهد، حالا عرضه جدید را به تعویق انداخته و چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار را دگرگون کرده است؛ سرمایه‌گذاران با کاهش فشار فروش روبرو هستند و این موضوع می‌تواند نویدبخش یک روند صعودی پایدارتر باشد. به گزارش میهن بلاکچین، آنچه این خبر را جذاب‌تر می‌کند، تأثیر آن بر رفتار بازار است؛ حالا هولدرها با اطمینان بیشتری دارایی‌های خود را هولد می‌کنند و معامله‌گران با دید مثبت‌تری به آینده نگاه می‌کنند. این نوع تصمیم‌ها اغلب نقطه‌عطفی برای رشد هستند، اما باید دید آیا این تأخیر واقعاً به نفع اکوسیستم Aster عمل می‌کند یا فقط یک هیجان موقت است. آیا تاخیر در عرضه باعث تقویت روند کوتاه‌مدت ASTER می‌شود؟ معمولاً آنلاک توکن‌ها باعث نگرانی سرمایه‌گذاران می‌شود، زیرا حجم زیادی به بازار وارد می‌کند و می‌تواند نوسانات شدیدی ایجاد کند. اما تصمیم Aster برای به تعویق انداختن این رویداد‌ها، ترس از افزایش ناگهانی عرضه را کاهش داده و بازار را به سمت ثبات بیشتری سوق می‌دهد. بدون ورود حجم جدید، سرمایه‌گذاران و معامله‌گران حالا ASTER را با دیدی مطمئن‌تر ارزیابی می‌کنند و این موضوع، می‌تواند به یک بازگشت صعودی قدرتمند منجر شود. برای بسیاری از هولدرها، این تغییرات مانند یک بازتنظیم اعتماد و فرصتی برای ارزیابی مجدد ارزش ASTER، بدون نگرانی از فشار توزیع فوری است. این رویکرد نه‌تنها بازار را آرام‌تر می‌کند، بلکه می‌تواند سرمایه‌گذاران جدیدی را جذب کند که به‌دنبال دارایی‌هایی با عرضه کنترل‌شده هستند. این تأخیر، فراتر از رالی کوتاه‌مدت، ساختار اقتصادی این توکن را در بلندمدت تغییر می‌دهد. با به تعویق افتادن آنلاک‌ها تا ۲۰۲۶ و حتی ۲۰۳۵، فشار فروش در میان‌مدت کاهش می‌یابد و این فرصت را برای هولدرهای بلندمدت فراهم می‌کند تا دارایی‌های خود را انباشت کنند. این گام می‌تواند ASTER را به سمت یک مدل پایدارتر سوق دهد که در آن، رشد بر پایه تقاضای واقعی و نه بر پایه نوسانات عرضه شکل می‌گیرد. با این حال، این کاهش عرضه فقط به تاخیر افتاده است؛ بنابراین، نحوه رشد پروژه از حالا تا آن تاریخ‌های آینده تعیین‌کننده خواهد بود. اگر پیشرفت‌های تکنیکال و پذیرش ادامه داشته باشد، بازار می‌تواند این عرضه جدید را به راحتی جذب کند، اما اگر روند رشد ASTER کند باشد، ممکن است تأثیرات منفی در پی داشته باشد. آیا رالی احتمالی از ۱.۲۰ دلار فراتر می‌رود؟ معامله‌گران بازار فیوچرز بلافاصله به این خبر واکنش نشان دادند؛ با اعلام تاخیر عرضه‌، سود باز (Open Interest) به‌شدت افزایش یافت که نشان‌دهنده پوزیشن‌گیری‌های تهاجمی برای رشد بیشتر است. از تجربیات گذشته می‌دانیم که افزایش OI در روند صعودی معمولاً بیانگر این است که معامله‌گران انتظار ادامه‌دار بودن رالی را دارند. نمودار قیمت سود باز (OI) ASTER در تایم‌فریم روزانه - منبع: TradingView داده‌های هیت‌مپ لیکوییدیشن CoinGlass نیز یک خوشه نقدینگی متراکم را، درست بالای سطح ۱.۲۰ دلار برای ASTER نشان می‌دهد. این محدوده می‌تواند هدفی کلیدی برای معامله‌گرانی باشد که پوزیشن‌های لانگ باز کرده‌اند. هیت‌مپ لیکوییدیشن ASTER - منبع: CoinGlass اگر مومنتوم صعودی ادامه پیدا کند، بازارسازان و سرمایه‌گذاران بزرگ می‌توانند قیمت را به سمت این سطح هدایت کنند و این موضوع نیز می‌تواند به یک رالی گسترده‌تر منجر شود.

بازار کریپتو طی هفته‌های اخیر وارد مرحله‌ای ناآرام شده است و این موضوع حتی برای سرمایه‌گذاران باسابقه نیز پرسش‌های جدی ایجاد کرده است. افت دوباره قیمت بیت کوین به زیر ۱۰۰,۰۰۰ دلار و کاهش ۱۲٪ ماهانه، همراه با ریزش بیش از ۷۰۰ میلیارد دلار از ارزش کل بازار، تصویری را ایجاد می‌کند که بسیاری آن را نشانه آغاز یک روند نزولی می‌دانند. هم‌زمان، شاخص ترس و طمع نیز در محدوده ترس شدید قرار گرفته که معمولاً با فشار فروش، نااطمینانی گسترده و خروج سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت همراه است. به گزارش میهن بلاکچین، سوالی که پیش‌ می‌آید این است که آیا این نشانه‌ها به‌معنای ورود قطعی به بازار خرسی هستند؟ در پاسخ به چنین پرسشی به بررسی سطحی داده‌ها محدود نمی‌شود و نیازمند تحلیل همزمان رفتار قیمت، ساختار آنچین، شاخص‌های مومنتوم و الگوهای تاریخی است. برای پاسخ دقیق، باید تمام اجزای بازار را کنار هم قرار دهیم و ببینیم آیا ساختار فعلی واقعاً شبیه آغاز یک روند نزولی کامل است یا با یک اصلاح درون‌چرخه‌ای طرف هستیم. سیگنال‌های احساسات در محدوده‌ بازار خرسی قرار گرفته‌اند شاخص ترس و طمع در سطح ۱۰ قرار دارد که با دوره‌های فرسایشی ابتدای ۲۰۲۲ و ژوئن همان سال قابل‌مقایسه است که هر دو در نهایت به روندهای نزولی تأیید‌شده منجر شدند. تغییرات اخیر این شاخص نیز روندی کاهشی را نشان می‌دهد: روز گذشته عدد ۱۶ ثبت شده، یک هفته قبل ۲۰ بوده و ماه گذشته عدد ۲۸ را نشان می‌داده است. این کاهش پیوسته، نوعی فشردگی ترس را نمایان می‌کند که معمولاً در آستانه شروع روندهای نزولی دیده می‌شود. شاخص ترس و طمع: منبع: alternative.me با این حال، احساسات بازار به‌تنهایی نمی‌توانند آغاز یک بازار خرسی را تأیید کنند. این شاخص بیشتر نشان‌دهنده شرایطی مانند تسلیم‌شدن سرمایه‌گذاران یا خستگی روند و نه تغییر ساختاری کامل است. در میان شاخص‌های بلندمدت، میانگین متحرک ۳۶۵ روزه جایگاه ویژه‌ای دارد و عملاً نقطه محوری ساختار بازار به‌شمار می‌رود. اکنون این میانگین در نزدیکی ۱۰۲,۰۰۰ دلار قرار دارد و قیمت بیت کوین پایین‌تر از آن معامله می‌شود. این الگو شباهت زیادی با رخداد دسامبر ۲۰۲۱ دارد که از دست رفتن همین سطح، آغاز روند نزولی تأیید‌شده را رقم زد. مرور تاریخی اهمیت این سطح را روشن‌تر می‌کند. در سال ۲۰۱۸، از دست رفتن این میانگین با آغاز یک بازار خرسی کامل همراه شد. همین اتفاق در سال ۲۰۲۱ نیز تکرار شد. اکنون در سال ۲۰۲۵، دوباره شاهد افت قیمت به زیر این میانگین هستیم که احتمال ورود به فاز نزولی را افزایش می‌دهد. تجربه نشان می‌دهد اگر قیمت در مدت کوتاهی این سطح را دوباره بازیابی نکند، معمولاً یک تغییر بزرگ در چرخه رخ می‌دهد. همین نکته یکی از قوی‌ترین استدلال‌های تکنیکال برای شکل‌گیری احتمالی بازار خرسی است. قیمت تحقق‌یافته خروجی‌های خرج‌نشده (UTXO) متعلق به بازه ۶ تا ۱۲ ماه، اکنون در محدوده ۹۴,۶۰۰ دلار قرار دارد و قیمت بیت کوین کمی بالاتر از این سطح معامله می‌شود. اهمیت این گروه از دارندگان در این است که بخش عمده خرید خود را هم‌زمان با موج صعودی ناشی از ETF‌ها انجام داده‌اند و معمولاً به‌عنوان سرمایه‌گذاران با باور قوی در چرخه صعودی شناخته می‌شوند. وقتی موقعیت این گروه وارد محدوده ضرر می‌شود، ساختار بازار دچار ضعف می‌گردد. در سال ۲۰۲۱، افت قیمت به زیر هزینه تمام‌شده همین دسته، یکی از آخرین سیگنال‌های قبل از آغاز روند نزولی طولانی‌مدت بود. اکنون برای نخستین بار از سال ۲۰۲۲، فشار هزینه‌تمام‌شده دوباره ظاهر شده است. با این حال، این روند نشانه یک شکست میانه‌چرخه (Mid-Cycle Break) است و هنوز ساختار یک روند نزولی عمیق و منعطف شکل نگرفته است. شاخص RSI شرایط اشباع فروش دارد میانگین شاخص قدرت نسبی (RSI) در کل بازار کریپتو اکنون حدود ۴۳ است و بیت کوین یکی از پایین‌ترین مقادیر را در میان دارایی‌های بزرگ ثبت کرده است. تنها ۲.۵٪ از دارایی‌ها در محدوده خرید بیش از حد قرار دارند و تقریباً اکثر بازار در وضعیت اشباع فروش دیده می‌شود. این الگو کاملاً شبیه دوره‌های می ۲۰۲۱، آگوست ۲۰۲۳ و آگوست ۲۰۲۴ است که هر ۳ به‌عنوان اصلاحات میان‌چرخه شناخته شدند. نقشه گرمایی شاخص RSI بازار کریپتو - منبع: CoinMarketCap زمانی که RSI برای چندین هفته در محدوده‌های بسیار پایین باقی می‌ماند، مومنتوم نزولی معمولاً شدت می‌گیرد. اما در شرایط کنونی، RSI بیشتر نشان‌دهنده فشار فروش است و هنوز نشانی از تغییر روند بلندمدت در آن دیده نمی‌شود. مقدار میانگین مکدی (MACD) نرمال‌شده در بازار اکنون حدود ۰.۰۲ است که نشان از بازگشت جزئی مومنتوم صعودی دارد. در حال حاضر، ۵۸٪ دارایی‌ها مومنتوم مثبت نشان می‌دهند. با این حال، بیت کوین همچنان در محدوده منفی عمیق قرار دارد و آلت کوین‌ها ترکیبی از وضعیت‌های مثبت و منفی را ثبت می‌کنند. نقشه گرمایی MACD بازار - منبع: CoinMarketCap زمانی که بیت کوین مکدی منفی دارد اما بیش از نیمی از بازار مومنتوم مثبت نشان می‌دهد، معمولاً بازار در یک فاز گذار قرار گرفته است. در بازارهای خرسی واقعی، بیش از ۹۰٪ دارایی‌ها مکدی منفی ثبت می‌کنند که فعلاً با آن فاصله داریم. آیا اکنون بازار خرسی است؟ ارزیابی داده‌ها نشان می‌دهد بازار کریپتو هنوز وارد یک روند نزولی تأیید‌شده نشده است. ساختار فعلی بیشتر شبیه یک شکست درون‌چرخه‌ای است که می‌تواند در صورت برآورده شدن چند شرط، به بازار خرسی تبدیل شود. تحقق سه نشانه زیر، روند نزولی را تأیید خواهد کرد؛نخست، باقی ماندن قیمت بیت کوین زیر میانگین ۳۶۵ روزه برای مدت ۴ تا ۶ هفته است. این الگو در سال‌های ۲۰۱۴، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ آغازگر بازارهای خرسی بود. نشانه دوم، ادامه توزیع شدید از سوی دارندگان بلندمدت است؛ به‌ویژه اگر میزان فروش آن‌ها طی ۶۰ روز از یک میلیون بیت کوین عبور کند، معمولاً سقف چرخه تثبیت شده است. نهایتاً، وقتی مکدی در سراسر بازار وارد محدوده منفی کامل شود، ساختار نزولی قفل خواهد شد که فعلاً با آن فاصله داریم. در مجموع، بازار هنوز وارد روند خرسی نشده، اما شکست اخیر ساختار، بازار را وارد منطقه پرریسکی کرده است که اگر بیت کوین نتواند حمایت بلندمدت خود را پس بگیرد، چرخه فعلی می‌تواند به‌سرعت وارد فاز نزولی شود.