جف بوث (Jeff Booth)، کارآفرین کانادایی و از مدیران شرکت کور ساینتیفیک (Core Scientific)، می‌گوید حدود ۱۵ هزار ساعت تلاش کرده تا راهی برای از کار انداختن بیت کوین پیدا کند؛ اما این بررسی طولانی در نهایت او را به نتیجه‌ای معکوس رسانده است. بوث که در ابتدا نسبت به دوام و امنیت شبکه بدبین بود، اکنون معتقد است ساختار بیت کوین در برابر بسیاری از حملات احتمالی مقاوم است. به گزارش میهن بلاکچین، بوث معتقد است نوسان قیمت بیت کوین نباید با امنیت و دوام شبکه اشتباه گرفته شود. به باور او، قیمت می‌تواند در کوتاه‌مدت تغییرات شدیدی داشته باشد، اما مکانیزم اجماع و توانایی شبکه برای تولید بلاک و مقاومت در برابر حملات، مسئله‌ای کاملاً متفاوت است.  چرا بوث ابتدا می‌خواست بیت کوین را شکست دهد؟ بوث که هم‌بنیانگذار شرکت سرمایه‌گذاری ایگو دث کپیتال (Ego Death Capital) و عضو هیئت‌مدیره کور ساینتیفیک (Core Scientific) است، از ابتدا طرفدار بیت کوین نبود. او پیش از ورود جدی به این حوزه، نزدیک به دو دهه در صنعت فناوری فعالیت داشت و حتی در کتاب خود با عنوان «قیمت فردا» (The Price of Tomorrow) که در سال ۲۰۲۰ منتشر شد، تنها اشاره کوتاهی به بیت کوین کرده بود. تردید اصلی او به محاسبات و رمزنگاری بیت کوین مربوط نمی‌شد. بوث بیشتر نگران بود که یک دولت قدرتمند، رقیب بزرگ یا گروه‌هایی با توان پردازشی بالا بتوانند در نهایت شبکه را تحت کنترل خود درآورند. به همین دلیل، تصمیم گرفت به‌جای پذیرش روایت طرفداران بیت کوین، شخصاً به دنبال نقطه ضعف آن بگردد. او در گفت‌وگویی با اسکات ملکر (Scott Melker) گفت: حدود ۱۵٬۰۰۰ ساعت وقت صرف کردم تا بفهمم چگونه می‌توانم بیت کوین را از بین ببرم و این اتفاق دقیقاً چه شکلی خواهد داشت. بوث می‌گوید تقریباً تمام سناریوهایی که بررسی کرده، در نهایت به یک مانع مشترک رسیده‌اند: شبکه به کار خود ادامه داده است. بلاک‌ها به‌طور منظم تولید شده‌اند و تأمین امنیت شبکه همچنان به مصرف واقعی انرژی و مشارکت توزیع‌شده وابسته بوده است. او این سازوکار را با روزهای ابتدایی اینترنت مقایسه می‌کند؛ زمانی که پروتکل‌های پایه ساده و محدود بودند، اما همین سادگی اجازه داد افراد و شرکت‌ها بدون دریافت مجوز، خدمات و کاربردهای جدیدی روی آنها بسازند. بوث اکنون صریح‌تر از گذشته می‌گوید: آیا فکر می‌کنم بیت کوین در حال حاضر غیرمتمرکز و امن است؟ بله، فکر می‌کنم همین‌طور است. تغییر دیدگاه بوث تنها به اظهارنظر محدود نمانده است. او در سال ۲۰۲۲ شرکت سرمایه‌گذاری «ایگو دث کپیتال» را بنیان‌گذاری کرد؛ صندوقی که روی شرکت‌های نرم‌افزاری ساخته‌شده پیرامون بیت کوین سرمایه‌گذاری می‌کند. این مجموعه در جولای ۲۰۲۵ دومین صندوق خود را با سرمایه ۱۰۰ میلیون دلار راه‌اندازی کرد. بوث همچنین از ژانویه ۲۰۲۴، پس از خروج کور ساینتیفیک از روند ورشکستگی، در هیئت‌مدیره این شرکت استخراج بیت کوین حضور دارد. تمرکز ماینینگ؛ تهدیدی که همچنان پابرجاست با این حال، بوث بیت کوین را بدون ریسک نمی‌داند. به گفته او، تمرکز در استخرهای استخراج و تمرکز فعالیت‌های ماینینگ، همچنان از مهم‌ترین تهدیدهای احتمالی شبکه هستند. وی در این باره می‌گوید: استخرهای استخراج یک ریسک هستند. تمرکز استخراج یک ریسک است. داده‌های اخیر نیز نشان می‌دهد این نگرانی کاملاً بی‌اساس نیست؛ سه استخر استخراج طی یک ماه گذشته حدود ۶۱٪ از کل بلاک‌ها را تولید کرده‌اند. علاوه بر این، حدود ۸۰٪ از نودهای قابل‌دسترسی شبکه از یک نرم‌افزار کلاینت، یعنی بیت کوین کور (Bitcoin Core)، استفاده می‌کنند؛ موضوعی که وابستگی بخش بزرگی از شبکه به یک کدبیس را نشان می‌دهد. با این حال، بوث معتقد است فشار اقتصادی در نهایت می‌تواند تمرکز استخراج را کاهش دهد. هزینه بالای فعالیت برای استخراج‌کنندگان ضعیف‌تر به معنای خروج آنها از بازار است و همین مسئله می‌تواند به مرور ساختار استخراج را متنوع‌تر کند. برای مثال، هزینه استخراج هر بیت کوین در شرکت رایوت پلتفرمز (Riot Platforms) در سه‌ماهه گذشته، با احتساب استهلاک، به حدود ۹۰٬۶۳۱ دلار رسیده؛ رقمی که بالاتر از قیمت فعلی بیت کوین است. همزمان، هش‌ریت شبکه نسبت به اوج اکتبر ۲۰۲۵ حدود ۲۲٪ کاهش یافته و برخی ماینرها فعالیت خود را کاهش داده یا ظرفیت برق و دیتاسنترهایشان را در اختیار شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی قرار داده‌اند. این تغییر مسیر در عملکرد کور ساینتیفیک نیز دیده می‌شود؛ جایی که ۸۳٪ از درآمد سه‌ماهه دوم شرکت از خدمات میزبانی و زیرساخت تأمین شده، در حالی که سهم استخراج مستقیم بیت کوین تنها ۱۳٪ بوده است. البته همه این تحول را نشانه یک پاکسازی طبیعی و سالم در صنعت استخراج نمی‌دانند. چامات پالیهاپیتیا (Chamath Palihapitiya)، سرمایه‌گذار خطرپذیر، انتقال منابع انرژی به سمت هوش مصنوعی را تهدیدی ساختاری برای ماینرها توصیف کرده است؛ ارزیابی‌ای که برایان آرمسترانگ (Brian Armstrong)، مدیرعامل کوین‌بیس، با آن موافق نیست. از سوی دیگر، بحث بر سر نحوه اداره و تغییر قوانین بیت کوین نیز همچنان ادامه دارد. اختلاف اخیر پیرامون پیشنهاد BIP-110 نمونه‌ای از این چالش بود. این پیشنهاد به ایجاد فورکی در شبکه منجر شد و بلاکچین بیت کوین را عملا دو شاخه کرد؛ هرچند که زنجیره جدید در ادامه فعالیتش چندان موفق نبود. این اتفاق نشان می‌دهد مقاومت بیت کوین تنها به مسائل فنی و توان پردازشی محدود نیست؛ اجماع اجتماعی نیز نقش تعیین‌کننده‌ای دارد. در واقع، حتی اگر گروهی از توسعه‌دهندگان یا ماینرها بخواهند مسیر متفاوتی را دنبال کنند، موفقیت آن‌ها به پذیرش کاربران، ماینرها و دیگر بازیگران شبکه بستگی دارد. بوث همچنین میان آسیب‌پذیری‌های محصولات و امنیت پروتکل بیت کوین تمایز قائل می‌شود. حملات اخیر به کیف پول کولدکارد (Coldcard) و سوءاستفاده از یک آسیب‌پذیری در بی‌تی‌سی‌پی سرور (BTCPay Server) باعث از دست رفتن دارایی برخی کاربران شد، اما این حوادث به گفته این محقق، به خود سازوکار اجماع بیت کوین ارتباطی نداشتند و امنیت پروتکل را تغییر ندادند. بیت کوین چگونه شکست می‌خورد؟ از نگاه بوث، پس از هزاران ساعت بررسی فنی و اقتصادی، بزرگ‌ترین سناریوی شکست بیت کوین شاید بیش از آنکه تکنولوژیک باشد، انسانی است. او معتقد است اگر کاربران و سرمایه‌گذاران به‌طور جمعی دست از مشارکت و سرمایه‌گذاری در اکوسیستم بیت کوین بردارند، شبکه نیز نمی‌تواند به مسیر رشد خود ادامه دهد.  با این حال، بوث همچنان نسبت به گسترش پذیرش بیت کوین خوش‌بین است و برای آن تاریخ مشخصی تعیین نمی‌کند: فکر می‌کنم این اتفاق اجتناب‌ناپذیر است. فقط مسئله این است که چه زمانی رخ خواهد داد.

بیت کوین هفته جدید را در محدوده ۶۳,۰۰۰ دلار آغاز کرده، اما پشت این قیمت ظاهراً آرام، نشانه‌هایی دیده می‌شود که برای معامله‌گران چندان آرامش‌بخش نیست. مهم‌ترین اتفاق، بسته‌شدن کندل هفتگی بیت کوین زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای است؛ سطحی که در چرخه‌های نزولی گذشته بارها به‌عنوان یکی از مرزهای مهم روند بلندمدت عمل کرده و اکنون دوباره به کانون توجه تحلیلگران تبدیل شده است. به گزارش میهن بلاکچین، از طرف دیگر، بازار در هفته‌ای قرار دارد که تصمیم‌های فدرال رزرو، داده‌های اقتصادی آمریکا و ژاپن و وضعیت جریان سرمایه به بازارهای ریسکی می‌توانند جهت بعدی بیت کوین را مشخص کنند. همزمان، ورود بیشتر بیت کوین به صرافی‌ها از سوی نهنگ‌ها، کاهش تقاضای سرمایه‌گذاران خرد و خروج پول از ETFهای اسپات آمریکا، تصویری را ترسیم می‌کند که نشان می‌دهد بیت کوین برای بازگشت قدرتمند به روند صعودی، هنوز با موانع جدی روبه‌رو است. در این مطلب ۵ عامل مهمی که می‌توانند مسیر بازار را در این هفته تعیین کنند را بررسی می‌کنیم. ۵ نکته کلیدی این هفته در یک نگاهمیانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای: بیت‌کوین کندل هفتگی را زیر این سطح مهم بست؛ اتفاقی که با توجه به سابقه آن در بازارهای نزولی، می‌تواند برای روند بلندمدت BTC هشداردهنده باشد.فدرال رزرو: انتشار صورت‌جلسه نشست جولای و داده‌های اقتصادی جدید آمریکا می‌تواند انتظارات بازار درباره نرخ بهره و مسیر دارایی‌های پرریسک را تغییر دهد.اقتصاد ژاپن: رشد اقتصادی ضعیف‌تر از انتظار و افزایش بازده اوراق ژاپن، احتمال تشدید سیاست پولی را بیشتر کرده و می‌تواند بر نقدینگی جهانی و بیت‌کوین اثر بگذارد.جریان سرمایه به بیت‌کوین: خروج پول از ETFهای اسپات آمریکا در هفته گذشته نشان می‌دهد سرمایه نهادی هنوز با قدرت به بازار BTC بازنگشته است.ورود نهنگ‌ها به صرافی‌ها: افزایش سهم نهنگ‌ها از ورودی بیت‌کوین به صرافی‌ها و رشد ذخایر BTC بایننس، یکی از مهم‌ترین سیگنال‌های آنچین این هفته است که معامله‌گران باید زیر نظر داشته باشند. ۱- بیت کوین زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای بسته شد بیت کوین پس از بسته‌شدن کندل هفتگی، در معاملات روز یکشنبه کمی بهبود پیدا کرد و در صرافی بیت‌استمپ تا محدوده ۶۳,۶۵۵ دلار بالا رفت. با این حال، این رشد کوتاه‌مدت هنوز نتوانسته تغییری جدی در ساختار بازار ایجاد کند و قیمت در آغاز هفته همچنان در یک محدوده نسبتاً فشرده نوسان دارد. نمودار بیت کوین تایم‌فریم ۱ ساعته - منبع: TradingView داده‌های تریدینگ‌ویو نشان می‌دهد جفت BTC/USD در شروع هفته همچنان در حال حرکت خنثی است و فعلاً توانایی عبور معنادار از هیچ‌یک از دو طرف این محدوده معاملاتی را ندارد. در این میان، بنجامین کاون (Benjamin Cowen)، تحلیلگر بازار، روی نکته‌ای مهم دست گذاشته: بیت کوین بار دیگر به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰ هفته‌ای سقوط کرده است. این میانگین یکی از شاخص‌های مهم برای بررسی روند بلندمدت بیت کوین محسوب می‌شود و سابقه آن در بازار نزولی سال ۲۰۲۲ اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. در آن دوره نیز میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای ابتدا به یک مقاومت تبدیل شد و قیمت بیت کوین در ماه آگوست زیر این سطح قرار گرفت؛ اتفاقی که در نهایت در روند شکل‌گیری کف بلندمدت بازار نقش مهمی داشت. کاون در پستی در شبکه اجتماعی ایکس (X) به شباهت جالبی میان دو دوره اشاره کرده و نوشته: نکته جالب این است که در تابستان ۲۰۲۲ و ۲۰۲۶، بیت کوین در هر دو دوره زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای تسلیم شد، سپس یک بازگشت داشت و بعد در اواسط آگوست دوباره این سطح را از دست داد. این شباهت به‌تنهایی به معنای تکرار دقیق سناریوی سال ۲۰۲۲ نیست، اما برای معامله‌گرانی که رفتار قیمت در چرخه‌های قبلی را زیر نظر دارند، هشداری قابل‌توجه محسوب می‌شود. میانگین ۲۰۰ هفته‌ای در حال حاضر حوالی ۶۴,۲۱۶ دلار قرار دارد و بیت کوین برای بازپس‌گیری آن باید ابتدا بتواند بالاتر از این سطح تثبیت شود. نمودار بیت کوین تایم‌فریم ۱ هفته به همراه میانگین متحرک ساده ۲۰۰ هفته‌ای - منبع: TradingView رکت کپیتال (Rekt Capital)، معامله‌گر و تحلیلگر شناخته‌شده بازار نیز نگاه چندان خوش‌بینانه‌ای به وضعیت فعلی ندارد. او معتقد است بیت کوین نتوانسته به هدف ۶۳,۲۲۰ دلاری که برای کلوز کندل هفتگی تعیین کرده بود برسد و همین موضوع می‌تواند احتمال ادامه فشار فروش را افزایش دهد. او در شبکه اجتماعی ایکس نوشته: پس زده شدن قیمت از سطح ۶۳,۲۲۰ دلار، شکست این حمایت را به‌طور کامل تأیید می‌کند و می‌تواند قیمت را در محدوده فعلی حدود ۵۸,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار پایین‌تر ببرد. نمودار بیت کوین تایم‌فریم ۱ هفته - منبع: Rekt Capital بنابراین، در شرایط فعلی محدوده ۵۸,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار همچنان یکی از مهم‌ترین مناطق تصمیم‌گیری برای بیت کوین است. اگر قیمت نتواند میانگین ۲۰۰ هفته‌ای را پس بگیرد، بخش پایینی این محدوده می‌تواند دوباره در کانون توجه فروشندگان قرار بگیرد. ۲- صورت‌جلسه فدرال رزرو در شرایط اختلاف نظر بر سر سیاست پولی منتشر می‌شود یکی از مهم‌ترین اتفاقات این هفته برای بازارهای مالی، انتشار صورت‌جلسه نشست ماه جولای فدرال رزرو آمریکا است؛ رویدادی که می‌تواند تصویر روشن‌تری از اختلاف‌نظر اعضای بانک مرکزی درباره مسیر آینده نرخ بهره ارائه دهد. بازار در حالی منتظر این صورت‌جلسه است که داده‌های تورمی اخیر آمریکا تا حدی به نفع دارایی‌های پرریسک بوده‌اند. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) که هفته گذشته منتشر شدند، تصویری ملایم‌تر از روند تورم آمریکا ارائه کردند و باعث شدند معامله‌گران در برآورد خود از مسیر آینده نرخ بهره تجدیدنظر کنند. در حال حاضر، ابزار فدواچ گروه سی‌ام‌ای (CME Group FedWatch Tool) احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست سپتامبر را نزدیک به ۷۰ درصد نشان می‌دهد. این رقم در حالی ثبت شده که تنها یک ماه قبل، احتمال چنین سناریویی حدود ۴۲ درصد بود. پیش‌بینی نرخ بهره در نشست ماه سپتامبر - منبع: CME Group نرخ بهره هدف فدرال رزرو اکنون در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد و بازار فعلاً احتمال بیشتری برای حفظ همین محدوده در نشست سپتامبر قائل است. شرکت موزاییک اَسِت (Mosaic Asset) نیز در گزارش روز یکشنبه خود در این باره نوشته: دو گزارش که از تعدیل تورم خبر می‌دهند، کمک کرده‌اند چشم‌انداز سیاست پولی بیش از حد انقباضی نشود. البته کاهش فشار تورمی هنوز به معنای حل کامل مسئله تورم برای فدرال رزرو نیست. نرخ تورم سالانه آمریکا در ماه جولای به ۳.۴ درصد رسید که همچنان فاصله قابل‌توجهی با هدف ۲ درصدی بانک مرکزی دارد؛ هدفی که کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، همچنان بر دستیابی به آن تاکید دارد. روز چهارشنبه، صورت‌جلسه نشست ماه جولای فدرال رزرو منتشر خواهد شد. در آن نشست، نرخ بهره بدون تغییر باقی ماند، اما اختلاف نظر میان مقام‌های بانک مرکزی به یکی از شدیدترین شکاف‌ها در تصمیم‌گیری‌های فدرال رزرو از سال ۱۹۷۰ تاکنون تبدیل شد. بت همک (Beth Hammack)، رئیس فدرال رزرو کلیولند، یکی از سه مقام فدرال رزرو بود که در نشست جولای از کاهش نرخ بهره حمایت نکرد و خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره شد. او هفته گذشته نیز درباره این سوال صحبت کرد که آیا افکار عمومی حاضر است چند سال برای بازگشت تورم به هدف ۲ درصد صبر کند یا نه. همک در این باره گفت: شاید به آنجا برسیم، اما اگر رسیدن به این هدف سه تا چهار سال دیگر طول بکشد، آیا این قابل قبول است؟ آیا این مدت کافی است؟ علاوه بر صورت‌جلسه فدرال رزرو، داده‌های اولیه شاخص مدیران خرید (PMI) بخش‌های تولید و خدمات آمریکا نیز روز جمعه منتشر خواهد شد. این داده‌ها در ماه‌های اخیر روندی صعودی داشته‌اند؛ اتفاقی که در تضاد با وضعیت نسبتاً ضعیف بازار کار آمریکا قرار گرفته است، چراکه آمار اشتغال طی چند ماه متوالی مورد بازنگری نزولی قرار گرفته‌اند. ۳- ژاپن در کانون توجه بازار؛ رشد اقتصادی کمتر از انتظار بود اقتصاد ژاپن نیز این هفته در رادار معامله‌گران قرار گرفته است. دلیل اصلی، انتشار آمار تولید ناخالص داخلی (GDP) سه‌ماهه دوم این کشور است که به‌مراتب ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شد. اقتصاد ژاپن در سه‌ماهه دوم نسبت به فصل قبل ۰.۳ درصد و در مقیاس سالانه ۱.۱ درصد رشد کرد. این در حالی است که بازار انتظار رشد ۰.۵ درصدی فصلی و ۲ درصدی سالانه را داشت. اهمیت این داده زمانی بیشتر می‌شود که بازار خود را برای احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در ماه سپتامبر آماده می‌کند. نرخ بهره این بانک در حال حاضر ۱ درصد است و افزایش بازده اوراق قرضه ژاپن در کنار تضعیف مستمر ین، فشار بیشتری بر سیاست‌گذاران این کشور وارد کرده است. پیش از این نیز گزارش‌هایی درباره مداخله مشترک و کم‌سابقه ژاپن و آمریکا در بازار ارز منتشر شده بود؛ اقدامی که پس از سقوط ارزش ین در برابر دلار و رسیدن نرخ JPY/USD به پایین‌ترین سطوح ۴۰ سال اخیر انجام شد. اما جزئیات گزارش GDP تنها به رشد ضعیف‌تر اقتصاد ژاپن محدود نمی‌شود. مصرف خصوصی در ژاپن برای نخستین بار طی هشت فصل کاهش پیدا کرده است؛ نشانه‌ای که می‌تواند بیانگر این باشد که سیاست‌های حمایتی دولت دیگر مانند گذشته توان تقویت اعتماد مصرف‌کنندگان را ندارند. نوریهیرو یاماگوچی (Norihiro Yamaguchi)، اقتصاددان ارشد ژاپن در شرکت آکسفورد اکونومیکس (Oxford Economics)، در گفت‌وگویی در این باره گفت: اثر سیاست‌های حمایتی بر افزایش مصرف در حال حاضر رو به کاهش است و در نیمه دوم سال، با انتقال هزینه‌های بالاتر از سوی شرکت‌ها به مصرف‌کنندگان، تورم افزایش خواهد یافت؛ موضوعی که قدرت خرید خانوارها را بیشتر تضعیف می‌کند. با وجود انتشار این آمار ضعیف، ین ژاپن در روز دوشنبه نوسان شدیدی نداشت و همچنان در نزدیکی سطح ۱۵۹ ین به ازای هر دلار معامله شد. اما برای بازارهای پرریسک، مسئله اصلی خودِ رشد اقتصادی ژاپن نیست؛ بلکه مسیر سیاست پولی این کشور است. اکسل آدلر جونیور (Axel Adler Jr.)، تحلیلگر پلتفرم آنچین کریپتوکوانت (CryptoQuant)، معتقد است شرایط می‌تواند در صورت همزمان شدن چند عامل، به تهدیدی جدی‌تر برای بازارهای جهانی تبدیل شود. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن روز دوشنبه به ۲.۹۳ درصد رسید؛ سطحی که از سال ۱۹۹۶ تاکنون مشاهده نشده بود. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن - منبع: TradingView آدلر در شبکه اجتماعی ایکس با اشاره به این وضعیت نوشت: در حال حاضر، این موضوع سیگنالی برای فروش دارایی‌های پرریسک نیست. اما بازار در حال نزدیک شدن به نقطه مهمی است: بازده اوراق دولتی ژاپن بالاتر از ۳ درصد، افزایش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن، تقویت ین و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا. او در ادامه هشدار داد: اگر این عوامل همزمان شوند، عادی‌سازی سیاست پولی ژاپن می‌تواند به انقباض شرایط مالی در سطح جهانی تبدیل شود و بر سهام و بیت کوین فشار وارد کند. این سناریو برای بیت کوین اهمیت زیادی دارد، چراکه افزایش نرخ بهره و رشد بازده اوراق در اقتصادهای بزرگ معمولاً جذابیت دارایی‌های بدون بازده و پرریسکی مانند بیت کوین را کاهش می‌دهد. به همین دلیل، معامله‌گران علاوه بر فدرال رزرو، اکنون باید تحولات بانک مرکزی ژاپن و بازار اوراق این کشور را نیز زیر نظر داشته باشند. ۴- بیت کوین در حالی نادیده گرفته می‌شود که سهام رکورد می‌زنند یکی دیگر از نشانه‌های قابل‌توجه این هفته، گپ میان عملکرد بازار سهام و احساسات مصرف‌کنندگان آمریکایی است؛ شکافی که از نگاه تحلیلگران می‌تواند برای بیت کوین نیز پیام مهمی داشته باشد. شرکت تحلیل داده‌های آنچین گلس‌نود در جدیدترین نسخه از گزارش هفتگی خود به واگرایی قابل‌توجه میان بیت کوین و بازار سهام از منظر احساسات اشاره کرده است. گلس‌نود در این باره نوشته: اعتماد مصرف‌کنندگان حتی پس از دو بهبود متوالی همچنان در میان ضعیف‌ترین سطوح یک دهه گذشته قرار دارد، در حالی که شاخص بازار سهام آمریکا در تاریخ ۷ آگوست رکورد تاریخی جدیدی ثبت کرد و همچنان کمی پایین‌تر از آن سطح قرار دارد. کاهش فشار تورمی در آمریکا هفته گذشته به رشد بازار سهام کمک کرد و شاخص S&P 500 روز پنجشنبه به رکورد تاریخی ۷,۸۱۶ واحد رسید. این اتفاق در شرایطی رخ داده که انتظار می‌رود شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ماه آگوست ۷.۶ درصد کاهش پیدا کند. در نگاه اول، رشد قیمت سهام همزمان با پایین بودن اعتماد مصرف‌کنندگان ممکن است یک تناقض به نظر برسد. اما گلس‌نود معتقد است وقتی دلیل این اتفاق را بررسی کنیم، تصویر روشن‌تر می‌شود. این شرکت توضیح داده: ضعف احساسات در کنار قیمت‌های افزایشی در نگاه اول متناقض به نظر می‌رسد؛ مگر اینکه عامل اصلی را در نظر بگیریم: خانوارهایی که انتظار دارند هزینه‌های زندگی افزایش پیدا کند و اقتصاد ضعیف شود، در حال تبدیل پول نقد خود به دارایی‌های دیگر هستند. بازار سهام، که بیش از هر چیز تحت تاثیر معاملات مرتبط با هوش مصنوعی قرار دارد، مقصد این سرمایه است. احساسات مصرف‌کنندگان آمریکایی - منبع: University of Michigan مشکل برای بیت کوین اینجاست که این چرخش سرمایه فعلاً به سمت بازار سهام انجام شده و بیت کوین سهم چندانی از آن به دست نیاورده است. گلس‌نود معتقد است یکی از نشانه‌های مهم تغییر این وضعیت، بازگشت پایدار جریان سرمایه نهادی به ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا خواهد بود. اما داده‌های هفته گذشته هنوز چنین تغییری را تأیید نمی‌کنند. طبق داده‌های شرکت سرمایه‌گذاری بریتانیایی فارساید اینوستورز، ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا در هفته گذشته مجموعاً ۲۶۷.۲ میلیون دلار خروج سرمایه خالص ثبت کردند. تنها یک روز از پنج روز معاملاتی هفته با ورود خالص سرمایه به پایان رسید و مجموع این ورودها فقط ۷.۸ میلیون دلار بود. جریان نقدینگی ETFهای آمریکایی - منبع: Farside Investors این وضعیت نشان می‌دهد اگرچه بازار سهام آمریکا همچنان در نزدیکی سقف تاریخی معامله می‌شود، سرمایه نهادی هنوز به‌طور معناداری به سمت بیت کوین بازنگشته است. بنابراین، برای اینکه بیت کوین بتواند از فشار فروش فعلی فاصله بگیرد، تنها عبور از مقاومت‌های تکنیکال کافی نیست و تغییر در جریان سرمایه نیز اهمیت زیادی خواهد داشت. ۵- ذخایر بیت کوین صرافی‌ها افزایش یافته و ورودی نهنگ‌ها زیر ذره‌بین است آخرین قطعه از این پازل، به وضعیت عرضه بیت کوین در صرافی‌ها مربوط می‌شود. داده‌های کریپتوکوانت نشان می‌دهد رفتار نهنگ‌ها در حال تغییر است و افزایش ورود بیت کوین به صرافی‌ها باعث شده روند کاهشی ذخایر صرافی‌ها دست‌کم فعلاً متوقف شود. بر اساس داده‌های این پلتفرم، نهنگ‌ها سهم بیشتری از جریان ورودی بیت کوین به صرافی‌ها را به خود اختصاص داده‌اند. این اتفاق در شرایطی رخ می‌دهد که مشارکت سرمایه‌گذاران خرد همچنان ضعیف است و در نتیجه، ذخایر بیت کوین صرافی‌ها دوباره روندی افزایشی پیدا کرده‌اند. نسبت نهنگ‌ها در جریان ورودی صرافی بایننس در تاریخ ۱۰ آگوست به ۰.۷۱ رسید که بالاترین سطح این شاخص از اوایل ماه مارس محسوب می‌شود.  نسبت نهنگ‌ها در جریان ورودی صرافی بایننس - منبع: CryptoQuant کریپتوکوانت در این باره می‌گوید: واریز بیت کوین به صرافی‌ها لزوماً به معنای فروش فوری نیست، اما میزان BTC در دسترس برای معامله یا پوشش ریسک را افزایش می‌دهد. ذخایر بیت کوین بایننس نیز روز یکشنبه به ۶۷۴,۳۳۲ BTC رسید؛ رقمی که نسبت به ابتدای ماه ۲.۵۷ درصد افزایش یافته و بالاترین سطح ذخایر این صرافی از نوامبر ۲۰۲۵ محسوب می‌شود. ذخایر بیت کوین بایننس - منبع: CryptoQuant کریپتوکوانت در ادامه نوشته: بنابراین ممکن است روند طولانی‌مدت برداشت بیت کوین از صرافی‌ها در حال ضعیف شدن باشد. این تغییر از آن جهت مهم است که یکی از روایت‌های صعودی بازار بیت کوین طی سال‌های اخیر، کاهش مداوم موجودی BTC در صرافی‌ها بوده است. وقتی سرمایه‌گذاران بیت کوین خود را از صرافی‌ها خارج می‌کنند، معمولاً این رفتار به‌عنوان نشانه‌ای از تمایل کمتر به فروش و بهبود دیدگاه بلندمدت تفسیر می‌شود. حالا اگر این روند معکوس شود، بخشی از آن پشتوانه روانی بازار نیز تضعیف خواهد شد. از سوی دیگر، فعالیت معاملاتی بیت کوین در هفته‌های اخیر بیشتر تحت تأثیر بازار مشتقات قرار داشته و نوسانات محدود بیت کوین معامله‌گران را به سمت قراردادهای آتی و سایر ابزارهای مشتقه سوق داده است. در اوایل ماه آگوست نیز حجم معاملات آتی بیت کوین در بایننس تقریباً هشت برابر حجم معاملات اسپات این صرافی بود. این اختلاف نشان می‌دهد بخش بزرگی از فعالیت فعلی بازار بیشتر از آنکه ناشی از خرید و فروش واقعی بیت کوین در بازار اسپات باشد، از معاملات اهرمی و مشتقه نشئت می‌گیرد؛ موضوعی که می‌تواند در صورت شکست محدوده فعلی، نوسانات قیمت را نیز تشدید کند. جمع‌بندی میهن بلاکچین بیت کوین هفته جدید را در شرایطی آغاز کرده که چندین عامل مهم همزمان در حال فشار آوردن به بازار هستند. از نظر تکنیکال، بسته‌شدن قیمت زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای یک هشدار جدی محسوب می‌شود؛ به‌خصوص با توجه به شباهت‌هایی که تحلیلگرانی مانند بنجامین کاون میان رفتار فعلی بازار و تابستان ۲۰۲۲ مشاهده کرده‌اند. در صورت ادامه ضعف قیمت، محدوده ۵۸,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار و به‌ویژه بخش پایینی آن می‌تواند دوباره به منطقه تعیین‌کننده تبدیل شود. در سمت فاندامنتال و آنچین نیز هنوز نشانه‌ای از یک چرخش قدرتمند به سمت بیت کوین دیده نمی‌شود. احتمال ثابت ماندن نرخ بهره فدرال رزرو افزایش یافته، اما تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی است؛ ژاپن با احتمال افزایش نرخ بهره و رشد بازده اوراق خود می‌تواند شرایط مالی جهانی را سخت‌تر کند؛ جریان سرمایه از ETFهای اسپات بیت کوین منفی بوده و در همین حال، ورود نهنگ‌ها به صرافی‌ها و افزایش ذخایر بایننس می‌تواند فشار عرضه را بیشتر کند. بنابراین، هفته پیش رو برای بیت کوین فقط به حرکت قیمت در نمودار محدود نمی‌شود؛ داده‌های اقتصاد کلان، تصمیم‌های بانک‌های مرکزی و رفتار سرمایه‌گذاران بزرگ می‌توانند مشخص کنند که آیا قیمت در محدوده فعلی کف‌سازی می‌کند یا باید برای یک موج نزولی دیگر آماده شد.

شبکه هارمونی (Harmony) پس از اکسپلویتی که به ایجاد توکن‌های جعلی ONE منجر شد، تصمیم گرفته بلاکچین خود را تا وضعیت ثبت‌شده در ۱۱ آگوست بازگرداند. این اقدام به معنای کنار گذاشتن بیش از ۱۰۹ هزار تراکنشی است که پس از نقطه تعیین‌شده تأیید شده‌اند. به گزارش میهن بلاکچین، تیم توسعه هارمونی اعلام کرده ولیدیتورها ساعت ۲۳:۲۵ به وقت UTC در ۱۱ آگوست را به‌عنوان نقطه بازگشت در نظر می‌گیرند و بلاک‌های جدید را از ارتفاع‌های بعدی با استفاده از پایگاه‌های داده جایگزین تولید خواهند کرد. این شبکه می‌گوید تلاش برای بازگرداندن انتخابی تراکنش‌ها می‌تواند امنیت و یکپارچگی زنجیره جدید را به خطر بیندازد. اکسپلویت هارمونی چگونه اتفاق افتاد؟ ماجرا از آنجا شروع شد که یک نقص امنیتی در شبکه هارمونی به مهاجمان اجازه داد حدود ۴ میلیارد توکن ONE را بدون مجوز وارد شبکه کنند. این حجم بسیار بالا بود و با توجه به عرضه در گردش حدود ۱۵ میلیارد ONE، می‌توانست نزدیک به ۲۷ درصد به تعداد توکن‌های موجود در بازار اضافه کند. قیمت ONE هم بلافاصله تحت فشار قرار گرفت و در واکنش به این اتفاق تا حدود ۳۸ درصد سقوط کرد. پس از شناسایی حمله، تیم هارمونی شروع به ردیابی توکن‌های غیرمجاز کرد. طبق اطلاعات منتشرشده، حدود ۱۰٬۲۸۸ انتقال در ۴۰۹ کیف پول مرتبط با این توکن‌ها شناسایی شده و صرافی‌ها نیز برای مسدود کردن آدرس‌های مرتبط با مهاجمان در جریان قرار گرفته‌اند. این اولین مشکل امنیتی جدی هارمونی نیست. این شبکه در سال ۲۰۲۲ نیز در حمله به بریج هورایزن (Horizen) حدود ۹۷ میلیون دلار دارایی دیجیتال از دست داد و در سال ۲۰۲۳ هم یک باگ در سیستم استیکینگ آن باعث اضافه‌شدن حدود ۱۴۶ میلیون ONE به عرضه شد. با این حال، حجم توکن‌های غیرمجاز در اکسپلویت اخیر چندین برابر بیشتر از موارد قبلی است. هارمونی بلاکچین را به عقب برمی‌گرداند هارمونی برای مقابله با آثار این اکسپلویت تصمیم گرفته بلاکچین خود را به وضعیت ساعت ۲۳:۲۵ روز ۱۱ آگوست برگرداند. در این فرآیند، ولیدیتورها بلاک‌های ثبت‌شده پس از این نقطه را کنار می‌گذارند و ادامه زنجیره را با استفاده از پایگاه‌های داده جایگزین از نو تولید می‌کنند. در نتیجه این بازگشت، ۱۰۹٬۱۲۶ تراکنش عادی و ۳۱۵ تراکنش مربوط به استیکینگ که در بازه موردنظر انجام شده‌اند، از زنجیره جدید حذف خواهند شد. تیم هارمونی می‌گوید نمی‌توان صرفاً تراکنش‌های مرتبط با توکن‌های جعلی را حذف کرد؛ زیرا در این فاصله موجودی حساب‌ها، وضعیت قراردادهای هوشمند و سایر داده‌های شبکه تغییر کرده و بازگرداندن انتخابی تراکنش‌ها می‌تواند زنجیره جدید را با مشکل مواجه کند. البته هارمونی تنها شبکه‌ای نیست که در واکنش به یک مشکل جدی امنیتی یا فنی، به سراغ بازگرداندن تاریخچه بلاکچین رفته است. در گذشته نیز نمونه‌هایی از بازنویسی یا بازگردانی زنجیره در شبکه‌هایی مانند اتریوم و اتریوم کلاسیک نیز دیده شده و ریون کوین (Ravencoin) نیز پس از حواشی اخیرش به دلیل نقص اجماع با احتمال سازماندهی مجدد چند روزه بلاکچینش مواجه است. با این حال، چنین تصمیمی همیشه بحث‌برانگیز است؛ زیرا از یک سو می‌تواند خسارت ناشی از یک حمله را محدود کند و از سوی دیگر، اصل تغییرناپذیری تراکنش‌های بلاکچین را زیر سوال می‌برد.

اتریوم ممکن است برای حل یکی از قدیمی‌ترین مشکلات مقیاس‌پذیری خود، بخشی از ایده‌های به‌کاررفته در بیت کوین را وارد معماری شبکه کند. ویتالیک بوترین (Vitalik Buterin)، هم‌بنیان‌گذار اتریوم، از طرحی حمایت کرده که با الهام از مدل UTXO در بیت کوین، می‌تواند هزینه نگهداری وضعیت شبکه را به شکل چشمگیری کاهش دهد. به گزارش میهن بلاکچین، این پیشنهاد در کنار ایده دیگری قرار می‌گیرد که بوترین پیش‌تر برای فشرده‌سازی پردازش تراکنش‌ها مطرح کرده بود. هدف نهایی، افزایش ظرفیت اتریوم بدون قربانی کردن تمرکززدایی و امکان اجرای نود برای کاربران عادی است؛ مسیری که بخش مهمی از نقشه راه «لین اتریوم» (Lean Ethereum) را نیز تشکیل می‌دهد. چرا وضعیت اتریوم به‌مرور سنگین‌تر می‌شود؟ یکی از چالش‌های اساسی اتریوم به نحوه ذخیره اطلاعات مربوط است. هزاران نود در سراسر جهان نسخه‌ای از وضعیت شبکه را نگهداری می‌کنند و اطلاعات حساب‌های ایجادشده روی شبکه نیز به‌مرور به این داده‌ها اضافه می‌شود. مشکل اینجاست که این اطلاعات حتی پس از بلااستفاده شدن یک حساب نیز به‌سادگی از وضعیت شبکه حذف نمی‌شوند. هر حساب اتریوم حدود ۱۰۰ تا ۱۵۰ بایت فضا اشغال می‌کند و با افزایش تعداد کاربران و حساب‌ها، اجرای یک نود کامل نیز به منابع بیشتری نیاز خواهد داشت. بوترین طی ماه‌های اخیر بارها تاکید کرده که یکی از تگناهای اصلی اتریوم نه لزوماً شبکه‌های لایه ۲ بلکه نحوه مدیریت و ذخیره‌سازی داده‌ها در لایه پایه است. الگوبرداری از مدل UTXO بیت کوین تونی واهرشتتر (Toni Wahrstätter)، پژوهشگر بنیاد اتریوم، در ماه جولای راهکاری را مطرح کرد که از نحوه مدیریت بیت کوین استفاده می‌کند. در این مدل، به‌جای آنکه شبکه موجودی حساب‌ها را به شکل دائمی نگهداری کند، دارایی‌ها به واحدهای مجزایی موسوم به UTXO یا «خروجی‌های خرج‌نشده تراکنش» تقسیم می‌شوند. مزیت اصلی این رویکرد، کاهش قابل توجه حجم داده‌های باقی‌مانده در شبکه است. زمانی که یک UTXO خرج می‌شود، اطلاعات بسیار کمی از آن باقی می‌ماند. برای درک مقیاس این تفاوت، نگهداری اطلاعات یک میلیارد حساب اتریوم می‌تواند به حدود ۱۵۰ گیگابایت فضا نیاز داشته باشد؛ در حالی که یک میلیارد خروجی خرج‌شده بیت کوین حدود ۳۰۰ مگابایت داده ایجاد می‌کند. این مدل می‌تواند مشکل دیگری را نیز برطرف کند. در ساختار فعلی اتریوم، دریافت‌کننده باید پیش از انجام تراکنش، مقداری ETH برای پرداخت کارمزد در اختیار داشته باشد. در معماری پیشنهادی، خود پرداخت می‌تواند هزینه انجام تراکنش را نیز پوشش دهد و تجربه ساده‌تری برای کاربران ایجاد کند. بوترین: بیت کوینی‌ها شایسته اعتبار هستند ایده UTXO تنها بخش این طرح نیست. بوترین پیش‌تر پیشنهاد کرده بود تراکنش‌های متعدد به‌جای آنکه به‌صورت جداگانه و با حجم زیاد اعتبارسنجی شوند، در بسته‌های فشرده تجمیع شوند. کانال توسعه‌دهندگان نیز پیشنهاد کرده است که تولیدکننده هر بلاک بتواند یک خلاصه فشرده حدود ۱۲۸ کیلوبایتی منتشر کند و تعداد بسیار زیادی پرداخت را به‌صورت یکجا تسویه کند. بوترین در واکنش به این ایده، از نقش توسعه‌دهندگان بیت کوین در شکل‌گیری این رویکردها تمجید کرده و در توییتی در این باره نوشته: بیت کوینی‌ها شایسته اعتبار زیادی برای پیشگام بودن در بسیاری از این ایده‌ها هستند (از جمله Utreexo). اما بله، این همان چیزی است که راهبرد فعلی پیشنهادی برای مقیاس‌پذیری اتریوم در عمل به نظر می‌رسد. او در ادامه تأکید کرد که هدف اتریوم صرفاً کپی کردن مدل بیت کوین نیست، بلکه ترکیب مزایای مدل UTXO با وضعیت پویا و سایر ساختارهای میانی است تا بخش عمده فعالیت شبکه با مقیاس بسیار بالاتری انجام شود، بدون آنکه تمرکززدایی، سهولت اجرای نود یا مقاومت در برابر سانسور از بین برود. Utreexo چگونه می‌تواند به اتریوم کمک کند؟ یکی از فناوری‌هایی که بوترین به آن اشاره کرده، Utreexo است؛ روشی در اکوسیستم بیت کوین که امکان تایید وضعیت کوین‌ها را بدون نگهداری فهرست کامل آن‌ها فراهم می‌کند. بوترین می‌خواهد اتریوم نیز بتواند از چنین ساختار فشرده‌ای در کنار مدل‌های دیگر استفاده کند. در صورت عملی شدن این رویکرد، کاربران و نودها برای مشارکت در شبکه به ذخیره حجم عظیمی از داده‌های تاریخی نیاز نخواهند داشت. این موضوع اهمیت زیادی برای اتریوم دارد، چراکه افزایش حجم وضعیت شبکه می‌تواند به‌تدریج اجرای نود را برای کاربران عادی دشوارتر کند. در نتیجه، کاهش نیاز سخت‌افزاری می‌تواند مستقیماً به حفظ تمرکززدایی شبکه کمک کند. اثبات‌های فشرده مانند STARK نیز در این میان نقش مهمی دارند و از اجزای اصلی برنامه بوترین برای ساخت نسخه‌ای سبک‌تر و مقیاس‌پذیرتر از اتریوم هستند. با وجود حمایت بوترین، این ایده هنوز به مرحله اجرای قطعی نرسیده و برای هیچ‌یک از دو پیشنهاد، زمان مشخصی برای عرضه اعلام نشده است. بنابراین، چالش اصلی اکنون تبدیل این ایده‌های تحقیقاتی به تغییراتی است که توسعه‌دهندگان کلاینت‌های اتریوم بتوانند در شبکه اصلی پیاده‌سازی کنند. [sc name="box" type="info" link="https://mihanblockchain.com/ethereum-hegota-upgrade-66-proposals/" content="اتریوم برای ارتقای بعدی خود ۶۶ پیشنهاد را بررسی می‌کند؛ حریم خصوصی در مرکز توجه" ][/sc] این رویکرد البته مخالفانی هم دارد. چارلز هاسکینسون (Charles Hoskinson)، بنیان‌گذار کاردانو، پس از انتشار پیشنهاد مربوط به UTXO، اتریوم را به الگوبرداری از مدل ردیابی کوین‌ها در شبکه خود متهم کرد. در همین حال، بنیاد اتریوم همچنان روی مجموعه‌ای از تغییرات اساسی کار می‌کند. این بنیاد اولویت‌های پروتکل برای سال ۲۰۲۶ را مشخص کرده و اخیراً نیز برای افزایش مقاومت شبکه در برابر تهدیدات ناشی از رایانش کوانتومی، تغییراتی در رمزنگاری هسته اتریوم اعمال کرده است.

پلتفرم تحلیل داده‌های بلاک‌چین دیفای لاما (DefiLlama) اعلام کرد که عرضه اپلیکیشن موبایل خود را به دلیل حضور مستمر برنامه‌های تقلبی و فیشینگ در اپ استور (App Store) شرکت اپل به تعویق انداخته است. بنا بر اعلام رسمی، این تصمیم با هدف صیانت از دارایی‌های کاربران و جلوگیری از خطرات امنیتی اتخاذ شده است. اولویت‌بخشی به امنیت کاربران در برابر عرضه زودهنگام به گفته بنیان‌گذار پلتفرم دیفای لاما که با نام مستعار 0xngmi فعالیت می‌کند، این شرکت پیش از انتشار نسخه رسمی اپلیکیشن خود، ماه‌ها درگیر فرآیند حقوقی و فنی برای حذف برنامه‌های مخربی بود که با سوءاستفاده از نام و نشان تجاری این پلتفرم در اپ استور اپل منتشر شده بودند. وی در بیانیه‌ای در شبکه اجتماعی ایکس (توییتر سابق) تصریح کرد: ما راه‌اندازی اپلیکیشن خود را تا زمان حذف کامل تمامی برنامه‌های جعلی متوقف کردیم تا از کلاهبرداری و به سرقت رفتن دارایی‌های کاربرانمان جلوگیری به عمل آوریم. چالش‌های اثبات کلاهبرداری به شرکت اپل گزارش‌های منتشر شده نشان می‌دهد که روند متقاعد کردن اپل برای حذف بدافزارها با موانع قابل‌توجهی همراه بوده است. تیم دیفای لاما پس از ماه‌ها پیگیری بی‌نتیجه برای حذف یکی از این برنامه‌های مخرب، ناچار به ارائه شواهد عملی شد. بر اساس توضیحات بنیان‌گذار این شرکت، آن‌ها اپلیکیشن جعلی را دانلود کرده و یک کیف پول رمزارزی با موجودی اندک را به آن متصل کردند. پس از تخلیه فوری موجودی کیف پول توسط این بدافزار، تیم دیفای لاما مستندات این سرقت را به شرکت اپل ارائه داد. تنها پس از دریافت این شواهد قطعی بود که اپل در کمتر از چند روز اقدام به حذف اپلیکیشن مذکور از فروشگاه خود کرد. سابقه نفوذ بدافزارهای رمزارزی به فروشگاه‌های نرم‌افزاری نفوذ اپلیکیشن‌های جعلی و فیشینگ به فروشگاه‌های رسمی نرم‌افزار، به یکی از چالش‌های امنیتی مستمر در اکوسیستم ارزهای دیجیتال تبدیل شده است. پیش از این حادثه، موارد مشابهی در صنعت به ثبت رسیده است: سال ۲۰۲۴: برنامه‌های فیشینگ متعددی با جعل هویت پروژه‌های معتبری نظیر «رِبی ولت» (Rabby Wallet) و پلتفرم معاملاتی «کرو فایننس» (Curve Finance) توانستند از سدهای امنیتی اپ استور عبور کنند. نوامبر ۲۰۲۳: انتشار یک نسخه جعلی از برنامه مدیریت کیف پول سخت‌افزاری «لجر لایو» (Ledger Live) در فروشگاه مایکروسافت (Microsoft Store)، منجر به سرقت ۵۸۸ هزار دلار از دارایی‌های کاربران طی ۳۸ تراکنش مجزا شد. توصیه امنیتی: با توجه به پیچیده‌تر شدن روش‌های دور زدن پروتکل‌های امنیتی فروشگاه‌های نرم‌افزاری توسط هکرها، به کاربران و سرمایه‌گذاران بازار ارزهای دیجیتال اکیداً توصیه می‌شود که برای دانلود و نصب اپلیکیشن‌های مالی، از جستجوی مستقیم در فروشگاه‌هایی نظیر اپ استور یا گوگل پلی خودداری کنند. امن‌ترین روش برای دریافت این نرم‌افزارها، استفاده از لینک‌های دانلودی است که مستقیماً در وب‌سایت‌های رسمی پروژه‌ها قرار داده شده است.

چانگ‌پنگ ژائو، مدیرعامل سابق و بنیان‌گذار صرافی بایننس (Binance)، در تصمیمی غیرمنتظره اعلام کرد که آدرس کیف پول عمومی خود را به یک آدرس توکن‌سوزی (Burn Address) تبدیل خواهد کرد. به گزارش میهن بلاکچین، این تصمیم پس از آن اتخاذ شد که تلاش ساده او برای پاکسازی کیف پولش از میم‌کوین‌های اسپم، به یک جنجال بزرگ در بازار تبدیل شد و بار دیگر نشان داد که چگونه شفافیت ذاتی بلاکچین می‌تواند منجر به تفسیرهای بیش‌ازحد (Over-interpretation) از سوی معامله‌گران شود. دردسر میم‌کوین‌ها و واکنش عجیب بازار ماجرا از آنجا شروع شد که CZ در حال آزمایش رابط کاربری کیف پول تراست ولت (Trust Wallet) بود. او متوجه شد که کیف پولش به قدری با میم‌کوین‌های مختلف و ناخواسته پر شده است که پیدا کردن دارایی‌های اصلی مانند BNB در آن به سختی انجام می‌شود. به گزارش میهن بلاکچین، برای حل این مشکل، او تصمیم گرفت مقداری از این توکن‌های مزاحم را بسوزاند تا فضای کیف پول خلوت‌تر شود. اما در دنیای کریپتو، هیچ حرکتی از سوی نهنگ‌های بزرگ پنهان نمی‌ماند. همین اقدام ساده باعث شکل‌گیری گمانه‌زنی‌های گسترده‌ای در جامعه کاربران شد. معامله‌گران این تراکنش‌ها را به عنوان یک سیگنال صعودی مخفی تفسیر کردند، تا جایی که ارزش بازار یکی از این میم‌کوین‌های ناشناخته به طور ناگهانی ده‌ها میلیون دلار رشد کرد. ایده "Ignore Coin" یا تسلیم در برابر اسپمرها؟ ژائو با مشاهده این وضعیت به یک واقعیت مهم پی برد: او هرگز نمی‌تواند آدرس خود را از میم‌کوین‌ها «پاکسازی» کند. او در بیانیه خود تاکید کرد که هرچه توکن‌های بیشتری را بسوزاند، پروژه‌های بیشتری برای جلب توجه، میم‌کوین‌های خود را به آدرس او ارسال می‌کنند. او حتی به این فکر افتاد که از تیم توسعه‌دهنده تراست ولت درخواست کند تا قابلیت جدیدی تحت عنوان نادیده گرفتن کوین (Ignore Coin) را به این نرم‌افزار اضافه کنند تا از این شلوغی بصری جلوگیری شود. اما در نهایت به این نتیجه رسید که این ویژگی احتمالاً برای ۹۹.۹۹ درصد از کاربران عادی هیچ کاربردی نخواهد داشت و صرفاً یک راهکار شخصی است. اهدا به آکادمی گیگل (Giggle Academy) برای پایان دادن همیشگی به این حواشی، CZ یک برنامه قطعی را معرفی کرد. او قصد دارد تمام دارایی‌های ارزشمند این کیف پول، از جمله کوین‌های BNB و توکن‌های Binance Life (币安人生) که با استفاده از BNB خریداری شده‌اند را به پروژه آموزشی و خیریه خود یعنی Giggle Academy اهدا کند. پس از این انتقال، او برای همیشه استفاده از این آدرس عمومی را متوقف خواهد کرد.این اقدام به این معناست که آدرس مذکور عملاً به یک "Burn Address" تبدیل می‌شود و هر توکن اسپم یا میم‌کوینی که در آینده به آن ارسال شود، برای همیشه از گردش خارج خواهد شد. این تصمیم هوشمندانه، پایانی بر تحلیل‌های وسواس‌گونه معامله‌گران از تراکنش‌های کیف پول بنیان‌گذار بایننس خواهد بود.

شرکت Chainalysis Government Solutions با ثبت شکایتی رسمی در دادگاه دعاوی فدرال آمریکا، دولت این کشور را به چالش کشیده است. دلیل این اقدام حقوقی، اعطای یک قرارداد انحصاری تأمین تجهیزات و خدمات از سوی وزارت امنیت داخلی (DHS) و اداره مهاجرت و گمرک (ICE) به شرکت رقیب، یعنی TRM Labs، است. به گزارش میهن بلاکچین، چینالیسیس ادعا می‌کند که این قرارداد با دور زدن روال عادی و قانونی رقابت و مناقصات دولتی واگذار شده است. تلاش برای توقف قرارداد و ورود TRM Labs به پرونده هدف اصلی چینالیسیس از این شکایت، متوقف کردن روند اجرای این قرارداد است. در پی این اقدام حقوقی، شرکت TRM Labs نیز بی‌تفاوت نمانده و به عنوان خوانده‌ی مداخله‌گر (Defendant-Intervenor) در کنار دولت ایالات متحده وارد روند رسیدگی به این پرونده شده است. بر اساس سند رسمی دادگاه که با نام دقیق gov.uscourts.uscfc.54657.13.0_1 منتشر شده است، این پرونده با شماره 26-1067C در حال پیگیری است. با توجه به ماهیت پرونده و وجود اطلاعات بسیار حساس تجاری و رقابتی، قاضی پرونده، استیون اس. شوارتز (Stephen S. Schwartz)، یک دستور حفاظتی (Protective Order) را در تاریخ ۳۰ ژوئیه ۲۰۲۶ صادر کرده است. طبق زمان‌بندی دقیق اعلام شده در اسناد دادگاه: جلسه استدلال‌های شفاهی (Oral Argument): این جلسه مهم برای تاریخ ۲ سپتامبر ۲۰۲۶ ساعت ۱۰:۰۰ صبح به وقت شرقی (EDT) در ساختمان دادگاه‌های ملی واقع در واشنگتن دی‌سی برنامه‌ریزی شده است. مهلت صدور رأی: دولت ایالات متحده رسماً از دادگاه درخواست کرده است تا رأی و تصمیم نهایی خود را حداکثر تا تاریخ ۱۰ سپتامبر ۲۰۲۶ صادر کند. این رویارویی حقوقی میان دو غول تحلیل بلاک‌چین (Chainalysis و TRM Labs) می‌تواند پیامدهای مهمی برای نحوه اعطای قراردادهای امنیتی و نظارتی در سازمان‌های دولتی آمریکا به همراه داشته باشد. باید منتظر ماند و دید دادگاه فدرال در نهایت چه تصمیمی در قبال این قرارداد جنجالی اتخاذ خواهد کرد.

در هفته منتهی به اواسط اگوست ۲۰۲۶، اقتصاد جهانی و بازارهای مالی در تقاطعی از بحران‌های ژئوپلیتیک، بلاتکلیفی در سیاست‌های پولی و تغییرات ساختاری در جریان‌های سرمایه قرار گرفتند. این گزارش به بررسی و تحلیل عمیق رویدادهای بازار رمزارزها، شاخص‌های اقتصاد کلان در سطح بین‌المللی، بحران انرژی ناشی از مسدود شدن تنگه هرمز و وضعیت بحرانی و پیچیده اقتصاد ایران در این بازه زمانی می‌پردازد. بازار رمزارزها در هفته گذشته، علی‌رغم ثبت جریان‌های ورودی قابل‌توجه در مقاطعی از هفته، اسیر نقدینگی به شدت پایین و فشارهای فروش ساختاری از سوی استخراج‌کنندگان بود و نتوانست روند صعودی پایداری را شکل دهد. در سوی دیگر جهان، اقتصاد کلان ایالات متحده با انتشار داده‌های تورمی که دقیقاً مطابق با انتظارات بود، نتوانست مسیر روشنی برای کاهش تهاجمی نرخ بهره توسط فدرال رزرو ترسیم کند و سایه نشست آتی جکسون هول (Jackson Hole) بر بازارها سنگینی می‌کرد. با این حال، نقطه عطف تحولات هفته گذشته، تشدید بی‌سابقه بحران در خاورمیانه بود. نفت خام برنت با عبور از مرز ۸۸ دلار، نگرانی‌ها در مورد بروز یک شوک تورمی جدید را تشدید کرد. در مرکز این طوفان ژئوپلیتیک، اقتصاد ایران قرار داشت که تحت تاثیر محاصره دریایی ایالات متحده، تحریم‌های فلج‌کننده خزانه‌داری آمریکا علیه شبکه‌های بانکی و صرافی‌های پنهان، شاهد فروپاشی تاریخی ارزش پول ملی، ثبت رکوردهای نجومی در بازار طلا و هجوم بی‌سابقه نقدینگی به بورس تهران به عنوان سپر تورمی بود. ۲. کالبدشکافی بازار رمزارزها در هفته گذشته (اگوست ۲۰۲۶) بازار دارایی‌های دیجیتال در ماه اگوست ۲۰۲۶، نمایشی از یک نبرد فرسایشی میان سرمایه‌های نهادی (Institutional Capital) و کمبود نقدینگی تابستانه (Summer Liquidity) بود. با وجود کاتالیزورهای مقطعی، بازار نتوانست از محدوده نوسانی خود خارج شود. ۲.۱. رفتار معاملاتی و پرایس اکشن بیت‌کوین (BTC) بیت‌کوین در طول هفته گذشته در یک کانال فرسایشی بین ۶۲,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار محبوس ماند. در ابتدا، پس از انتشار گزارش ضعیف مشاغل در ایالات متحده و شکل‌گیری امیدواری‌ها به کاهش نرخ بهره، بیت‌کوین توانست تا سطح ۶۵,۲۴۲ دلار صعود کند. با این حال، هرگونه تلاش برای شکست مقاومت‌های بالاتر، از جمله محدوده حیاتی ۶۴,۸۰۰ تا ۶۵,۳۰۰ دلار، با سرکوب سریع و خشن فروشندگان مواجه شد. این الگوی «ثبت سقف‌های پایین‌تر در تلاش‌های صعودی» نشان‌دهنده فقدان تقاضای مستمر در بازار اسپات (Spot) است. از منظر متغیرهای آنچین (On-Chain) و تحلیل خرد، بیت‌کوین در یک دوره انباشت خاموش (Quiet Accumulation) قرار دارد. داده‌های شبکه نشان می‌دهند که میانگین متحرک ۱۰۰ روزه برای آدرس‌های جدید در شبکه بیت‌کوین به حدود ۲۸۵ هزار آدرس رسیده است. علاوه بر این، تعداد نهنگ‌هایی که حداقل ۱۰,۰۰۰ بیت‌کوین در اختیار دارند، با افزایش ۱۷ آدرس در ماه گذشته و ۳ آدرس در هفته گذشته، به ۱,۹۶۰ آدرس بالغ شده است. در همین راستا، شاخص اتمام فروشندگان (Seller Exhaustion Constant) به پایین‌ترین سطح چرخه‌ای خود رسیده است که به لحاظ تاریخی در مناطق کف بازار رویت می‌شود و ۳۳ درصد پایین‌تر از کف‌های ثبت‌شده در بازارهای نزولی پیشین است. با این وجود، چرا بیت‌کوین صعود نمی‌کند؟ پاسخ در بحران نقدینگی نهفته است. حجم معاملات روزانه بازار اسپات بیت‌کوین در مقاطعی از هفته به ۱.۱۹ میلیارد دلار سقوط کرد که پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۱۹ تاکنون محسوب می‌شود (در مقایسه با اوج ۱۴.۷ میلیارد دلاری در فوریه ۲۰۲۶). به گفته تحلیل‌گرانی نظیر نیشچال شتی (Nischal Shetty) و پراتیک گوپتا (Prateek Gupta)، تقاضای قدرتمند صندوق‌های ETF بلافاصله توسط فروش استخراج‌کنندگان و دارندگان شرکتی خنثی می‌شود و تا زمانی که بیت‌کوین نتواند مقاومت ۶۵,۰۰۰ دلار را که از ۵ اگوست تاکنون شش بار در عبور از آن ناکام مانده است بشکند، روند تغییری نخواهد کرد. تحلیل‌گران سطح ۶۹,۰۰۰ دلار را که میانگین هزینه دارندگان کوتاه‌مدت است، به عنوان آستانه قطعی برای تغییر رژیم بازار در نظر می‌گیرند. ۲.۲. وضعیت اتریوم (ETH) و تعویق به‌روزرسانی گلامستردام اتریوم در هفته گذشته عملکردی به نسبت مقاوم‌تر، اما همچنان نوسانی از خود به نمایش گذاشت. این رمزارز در بازه ۱,۸۷۰ تا ۱,۹۷۰ دلار نوسان داشت و پس از بازیابی قدرتمند از کف قیمتی ۱,۵۶۳ دلاری در ماه جولای، در عبور از مقاومت روانی ۱,۹۵۰ تا ۲,۰۰۰ دلار با سد فروشندگان مواجه شد. یکی از مهم‌ترین عوامل بنیادین تاثیرگذار بر اتریوم، به‌روزرسانی بزرگ و حیاتی گلامستردام (Glamsterdam) است. این ارتقاء که مهم‌ترین تغییر پروتکل پس از رویداد Merge به شمار می‌رود، قرار بود در اواخر اگوست پیاده‌سازی شود، اما داده‌های رهگیری داخلی نشان داد که هدف اجرای آن به اواسط سپتامبر موکول شده است. این تعویق، کاتالیزور صعودی اتریوم را تضعیف کرد. گلامستردام شامل دو تغییر بنیادین است: EIP-7732 که فرآیند ساخت بلاک را به درون شبکه (On-chain) منتقل می‌کند و EIP-7928 که امکان پردازش موازی تراکنش‌ها را فراهم می‌آورد. هدف نهایی این ارتقاء، افزایش سه برابری ظرفیت لایه اول (Layer 1) و کاهش چشمگیر کارمزدهاست که می‌تواند تسلط اتریوم را در بازار قراردادهای هوشمند تثبیت کند. ۲.۳. دینامیک آلت‌کوین‌ها: فشار فروش ریپل و پایداری سولانا در بازار آلت‌کوین‌ها، ریپل (XRP) با یک شوک نهادی مواجه شد. گزارش‌های منتشر شده از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) نشان داد که صندوق Grayscale XRP Trust (با نماد ARCA:GXRP) در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ بیش از ۱۸۰ میلیون دلار از دارایی‌های خود را به فروش رسانده است. این صندوق مجموع دارایی‌های خود را از ۱۲۲.۲۳ میلیون توکن XRP در پایان سال ۲۰۲۵ به ۵۵.۰۴ میلیون توکن در ۳۰ ژوئن کاهش داد تا پاسخگوی بازخرید سهام سرمایه‌گذاران باشد. این عرضه سنگین (فروش ۱۰۳.۴۱ میلیون توکن)، موجب شد تا قیمت XRP با افت ۲ درصدی در حوالی ۱.۰۱ تا ۱.۰۲ دلار تحت فشار قرار گیرد. در مقابل، سولانا (SOL) با ثبات بیشتری در محدوده ۷۳.۸۸ دلار معامله شد. سایر آلت‌کوین‌های مطرح نظیر BNB، Tron و Hyperliquid نوسانات محدودی را بین رشد ۳ درصدی تا افت ۱ درصدی تجربه کردند که نشان از فقدان مشارکت گسترده سرمایه‌گذاران خرد (Breadth) در بازاری است که در انحصار بیت‌کوین و اتریوم قرار دارد. ارزش کل بازار رمزارزها نیز با نوسانی اندک در محدوده ۲.۱۹ تا ۲.۲۴ تریلیون دلار متغیر بود. دارایی دیجیتالقیمت پایانی هفته (دلار)حمایت کلیدی (دلار)مقاومت کلیدی (دلار)وضعیت مومنتومبیت‌کوین (BTC)۶۲,۸۴۷ - ۶۵,۲۴۲۶۱,۷۵۰ - ۶۲,۴۰۰۶۵,۵۰۰ - ۶۶,۵۰۰رنج/تثبیتاتریوم (ETH)۱,۸۷۵ - ۱,۹۱۷۱,۸۵۰ - ۱,۸۷۰۱,۹۵۰ - ۲,۰۰۰رنج/تثبیتریپل (XRP)۱.۰۱ - ۱.۰۲۰.۹۵۱.۰۵نزولی (فشار فروش نهادی)سولانا (SOL)۷۳.۸۸۷۰.۰۰۷۸.۰۰خنثی ۲.۴. جریان‌های متناقض صندوق‌های ETF و شاخص‌های استخراج رفتار سرمایه‌های نهادی از طریق صندوق‌های قابل معامله (ETF) در هفته گذشته کاملاً دوگانه و به شدت حساس به داده‌های اقتصاد کلان بود. در ابتدای هفته، تحت تاثیر خوش‌بینی به کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره توسط فدرال رزرو، صندوق‌های ETF اسپات بیت‌کوین و اتریوم در ایالات متحده مجموعاً ۱.۱ میلیارد دلار جریان خالص ورودی را جذب کردند که بهترین عملکرد هفتگی آن‌ها از اواسط آوریل به شمار می‌رفت. صندوق‌های بیت‌کوین در پنج جلسه متوالی معاملاتی ۸۶۵.۳ میلیون دلار و صندوق‌های اتریوم ۲۴۴ میلیون دلار نقدینگی جذب کردند. اما این روند پایدار نماند. با انتشار داده‌های تورمی آمریکا (CPI و PPI) که نتوانستند امیدواری‌ها به یک سیاست انبساطی تهاجمی را تقویت کنند، اشتهای ریسک به سرعت فروکش کرد. در روزهای ۱۰ تا ۱۳ اگوست، جریان ورودی جای خود را به خروج سرمایه داد؛ به طوری که در یک روز ۱۴۴.۶ میلیون دلار و در روز بعد ۱۲۵.۴ میلیون دلار از صندوق‌های اسپات بیت‌کوین خارج شد، در حالی که اتریوم جریان ورودی ناچیز ۶.۵ میلیون دلاری را ثبت کرد. این چرخش سریع نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران نهادی هنوز به یک باور قطعی (Conviction) برای ورود میان‌مدت دست نیافته‌اند و صرفاً بر اساس تیتر اخبار کلان معامله می‌کنند. در بعد شبکه‌ای، هشداردهنده‌ترین داده مربوط به وضعیت استخراج‌کنندگان (Miners) بود. آمارها نشان می‌دهد که هش‌ریت (Hashrate) واقعی شرکت‌های استخراج فهرست‌شده در بورس از ۳۶۸.۳ اگزاهش بر ثانیه (EH/s) در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، به ۳۱۹.۰ اگزاهش در سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ افت کرده است. این کاهش ۱۳.۴ درصدی، بیانگر تسلیم (Capitulation) بخشی از ماینرها به دلیل کاهش پاداش بلاک پس از هاوینگ و هزینه‌های بالای انرژی است. این امر ماینرها را مجبور به فروش ذخایر بیت‌کوین خود برای تامین هزینه‌های عملیاتی کرده که خود مانعی بزرگ در برابر رشد قیمت محسوب می‌شود. در همین حال، یک شکاف جزئی در زنجیره اقلیت بیت‌کوین ایجاد شد و تنها ۲.۵۳ درصد از بلاک‌ها از پروپوزال BIP-110 حمایت کردند، در حالی که شبکه اصلی با قدرت به مسیر خود ادامه داد. در خبری مثبت برای زیرساخت‌ها، شرکت Cloudflare فرایند ادغام شناسه‌های کیف پول استیبل‌کوین را برای ایجنت‌های هوش مصنوعی (AI Agents) آغاز کرد که چشم‌انداز نوآوری در اکوسیستم را روشن نگه می‌دارد. ۲.۵. فضای قانون‌گذاری: تاخیر در لایحه CLARITY عدم قطعیت رگولاتوری یکی دیگر از وزنه‌های سنگین بر پای بازار رمزارزها در هفته گذشته بود. لغو ناگهانی جلسه برنامه‌ریزی‌شده کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) پیرامون تدوین قوانین دارایی‌های دیجیتال، کاتالیزور صعودی مهمی را از بازار گرفت. علاوه بر این، مجلس سنای ایالات متحده رای‌گیری درباره لایحه حیاتی CLARITY Act را که به منظور شفاف‌سازی ساختار بازار کریپتو تدوین شده است، به تعویق انداخت و آن را به زمان بازگشایی مجلس پس از تعطیلات اگوست (سپتامبر ۲۰۲۶) موکول کرد. با وجود این موانع، مت هیوگان (Matt Hougan) و سایر تحلیل‌گران معتقدند که خطر معکوس شدن قوانین حمایتی توسط دولت‌های آینده، به دلیل مومنتوم توقف‌ناپذیر پذیرش سازمانی (Adoption)، عملاً خنثی شده است. ۳. اقتصاد کلان جهانی: تورم، نرخ بهره و سایه جکسون هول در عرصه اقتصاد کلان، هفته گذشته جولانگاه داده‌های تورمی ایالات متحده بود که قرار است نقشه راه فدرال رزرو را برای تعیین نرخ بهره در ماه سپتامبر مشخص کنند. ۳.۱. داده‌های CPI و PPI ایالات متحده گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه جولای نشان داد که تورم سالانه از ۳.۵ درصد در ماه ژوئن به ۳.۴ درصد کاهش یافته است که دقیقاً منطبق با پیش‌بینی اقتصاددانان بود. رشد ماهانه تورم ۰.۱ درصد و تورم هسته (Core CPI) با رشد ۰.۲ درصدی ماهانه، به ۲.۵ درصد در مقیاس سالانه رسید. از سوی دیگر، شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) در ماه جولای کاملاً بدون تغییر (صفر) باقی ماند، در حالی که بازار انتظار رشد ۰.۲ درصدی را داشت. با وجود این شواهد روشن از روند کاهش تورم (Disinflation)، بازارهای پرخطر از جمله شاخص S&P 500 و رمزارزها نتوانستند یک رالی صعودی قدرتمند را آغاز کنند. شاخص S&P 500 پس از لمس رکورد تاریخی ۷,۸۰۰ واحد در اواسط هفته، با انتشار آمار ضعیف تمایلات مصرف‌کننده با افت ۰.۲ درصدی مواجه شد. دلیل اصلی این واکنش خنثی، وجود اختلاف نظر عمیق در میان سیاست‌گذاران فدرال رزرو (FOMC) است. با وجود عقب‌نشینی انتظارات برای افزایش نرخ بهره، بازار اوراق قرضه نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران همچنان محتاط هستند. بازدهی اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا که در پی گزارش ضعیف مشاغل کاهش یافته بود، مجدداً مسیر صعودی در پیش گرفت و به محدوده ۴.۶۶ تا ۴.۶۸ درصد رسید. تحلیل‌گران بازار معتقدند که فدرال رزروِ تحت رهبری آقای وارش (Warsh) با یک تصمیم‌گیری به شدت دوقطبی مواجه است؛ به طوری که در نشست پیشین سه نفر از اعضا به نفع سیاست‌های انقباضی رای داده بودند. سرمایه‌گذاران اکنون منتظرند تا ببینند آیا ضعف بازار کار آمریکا (که در گزارش حقوق و دستمزد هفته‌های قبل مشهود بود) بر داده‌های تورمی غلبه خواهد کرد تا چرخه کاهش نرخ بهره در سپتامبر آغاز شود یا خیر. ۴. شوک تنگه هرمز محوری‌ترین تحول در اقتصاد جهانی طی هفته گذشته، تشدید بحران در خاورمیانه و تاثیر مستقیم آن بر جریان عرضه انرژی بود. بازار نفت خام که پیش از این به دلیل چشم‌انداز ضعیف تقاضای چین تحت فشار بود، با ظهور مجدد ریسک‌های ژئوپلیتیک دچار جهش قیمتی شد. ۴.۱. انفجار قیمت نفت در سایه محاصره بهای نفت خام برنت (Brent) در هفته گذشته با رشدی خیره‌کننده بیش از ۵ درصد افزایش یافت و به ۸۸.۵۲ دلار در هر بشکه رسید (رشد سالانه ۳۴.۴۳ درصدی). نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) نیز با رشد مشابهی سطح ۸۲.۴۰ دلار را فتح کرد. دلیل اصلی این رالی، انسداد مستمر تنگه هرمز که روزانه حدود ۲۰ میلیون بشکه نفت (۲۰ درصد از مصرف جهانی) از آن عبور می‌کرد و تداوم محاصره دریایی بندرهای ایران توسط نیروی دریایی ایالات متحده است. در اوایل هفته گذشته، بازارها با امیدواری به توافق ایران و عمان برای ایجاد خطوط کشتیرانی امن در تنگه هرمز، شاهد افت ۷ درصدی قیمت نفت بودند. اما این خوش‌بینی‌ها خیلی زود رنگ باخت؛ ایران اعلام کرد که تا زمان برآورده شدن شروطی نظیر دریافت غرامت و پایان یافتن تهدیدات نظامی و تحریم‌های آمریکا، تنگه بازگشایی نخواهد شد. همزمان با این بن‌بست، شبه‌نظامیان حوثی، پالایشگاه جازان عربستان سعودی را هدف حمله قرار دادند و ایالات متحده نیز توانایی خود برای اسکورت شناورها را افزایش داد، هرچند که عبور کشتی‌ها در شرایط خاموشی فرستنده‌های رادیویی (Transponders) همچنان ریسک بالایی دارد. ۴.۲. چشم‌انداز و پیش‌بینی‌های بازار نفت در واکنش به این تحولات، اسکات بسنت (Scott Bessent)، وزیر خزانه‌داری آمریکا، اعلام کرد که واشنگتن ضمن حفظ محاصره دریایی، تحریم‌های اقتصادی بی‌سابقه‌ای را علیه ایران اعمال خواهد کرد که این موضوع چشم‌انداز بازگشت عرضه را تیره‌تر ساخت. پیش‌بینی جی‌پی مورگان (JPMorgan): تحلیل‌گران این بانک برآورد کرده‌اند که به ازای هر یک ماه تداوم مسدودی تنگه هرمز، ۷ تا ۸ دلار به قیمت نفت برنت افزوده خواهد شد. در صورت تداوم بحران تا سه ماه آینده، میانگین قیمت نفت برنت به ۱۱۴ دلار در هر بشکه خواهد رسید. البته پیش‌بینی پایه این بانک برای پایان سال ۲۰۲۶ در صورت رفع بحران، رقم ۷۸ دلار است. پیش‌بینی گلدمن ساکس (Goldman Sachs): این موسسه هشدار داده است که تداوم اختلالات می‌تواند برنت را به ۱۲۰ دلار برساند، هرچند در سناریوی پایه (Base Case) که بر فرض کاهش تنش‌ها استوار است، نفت ۸۰ دلاری را برای سه‌ماهه چهارم پیش‌بینی می‌کند. آژانس بین‌المللی انرژی (IEA): این نهاد ضمن کاهش پیش‌بینی تقاضای جهانی، هشدار داد که افت ۴.۳ میلیون بشکه‌ای عرضه (حدود ۴ درصد) در سال جاری، جهان را با وسیع‌ترین کسری عرضه در پنج سال اخیر مواجه خواهد کرد. در همین راستا، قیمت طلا نیز به عنوان پناهگاه امن سرمایه (Safe Haven)، با رشد بالای ۱۰ درصدی در یک ماه اخیر به محدوده ۴,۳۷۶ تا ۴,۳۷۹ دلار صعود کرد. کالاقیمت پایان هفته (دلار)رشد هفتگی / ماهانهپیش‌بینی بحران (۳ ماهه)پیش‌بینی میان‌مدت (IEA/EIA)نفت برنت (Brent)۸۸.۵۲۵.۰٪+ / ۴.۲٪+۱۱۴ - ۱۲۰ دلار۸۵ - ۸۷ دلارنفت خام (WTI)۸۲.۴۰۵.۰٪+ / ۳.۵٪+> ۱۰۰ دلار۸۴ دلارانس جهانی طلا۴,۳۷۶ - ۴,۳۷۹۰.۶۰٪+ / >۱۰٪+ن/من/م ۵. بحران همه‌جانبه اقتصاد ایران در اواسط اگوست ۲۰۲۶ اقتصاد ایران در مرداد ۱۴۰۵ (اگوست ۲۰۲۶) یکی از تاریک‌ترین و بحرانی‌ترین دوره‌های حیات خود را سپری می‌کند. تلاقی تحریم‌های جدید، محاصره دریایی و بن‌بست صادرات، تورم لجام‌گسیخته و ورشکستگی نهادهای مالی، ساختار اقتصادی کشور را به نقطه فروپاشی نزدیک کرده است. ۵.۱. طوفان ارزی و فروپاشی ریال در هفته گذشته، بازار ارز ایران شاهد التهابات بی‌سابقه‌ای بود. نرخ برابری دلار در بازار آزاد، تحت تاثیر اخبار جنگ و تحریم‌ها، سقف‌های جدیدی را به ثبت رساند. دلار که در ابتدای هفته در محدوده ۱۸۵,۱۰۰ تومان معامله می‌شد، با گپ‌های مثبت متوالی وارد کانال ۱۸۷,۰۰۰ تومان گردید و در مقاطعی از روز سه‌شنبه و معاملات فردایی به رکورد ۱۸۷,۹۰۰ تومان (۱,۸۷۹,۰۰۰ ریال) نفوذ کرد. در روزهای پایانی هفته، با اندکی عقب‌نشینی در مرکز مبادله و کنترل‌های امنیتی، دلار آزاد در محدوده ۱۸۶,۱۴۰ تا ۱۸۶,۴۵۰ تومان بسته شد. سایر ارزها نیز همگام با دلار دچار جهش شدند؛ یورو به ۲۱۵,۴۶۰ تا ۲۱۶,۶۵۰ تومان رسید، پوند انگلیس از ۲۵۳,۴۱۰ تومان عبور کرد و درهم امارات در بازار آزاد به ۵۰,۹۴۰ تومان بالغ شد. تتر (USDT) که دماسنج دقیقی از خروج سرمایه و تقاضای خرد برای هجینگ ارزی است، در کانال ۱۸۶,۶۰۰ تا ۱۸۸,۰۰۰ تومان در نوسان بود. ریشه این بحران ارزی کجاست؟ با وجود آنکه وزیر اقتصاد در هفته‌های گذشته از آغاز روند آزادسازی منابع مسدود شده خبر داده بود، این منابع برای پاسخگویی به تقاضای بازار کافی نبوده است. مهم‌تر از آن، ضربه دفتر کنترل دارایی‌های خارجی (OFAC) وابسته به خزانه‌داری آمریکا بود که در هشتمین اقدام خود در سال ۲۰۲۶ (مبتنی بر فرمان اجرایی ۱۳۹۰۲)، شبکه بانکداری سایه (Shadow Banking) و صرافی‌های پنهان ایران را هدف گرفت. ایالات متحده «بانک شهر» و شرکت‌های پوششی آن، به همراه «صرافی اُپال» و شبکه‌های مرتبط با فردی به نام «احسان طهیری» را تحریم کرد. این نهادها وظیفه انتقال میلیاردها دلار از درآمدهای نفتی و پتروشیمی ایران و تبدیل آن‌ها به ارزهای معتبر برای واردکنندگان را بر عهده داشتند. با انهدام این شریان‌های ارزی، توانایی بانک مرکزی ایران برای مداخله در بازار ارز (که پیشتر از سوی شورای عالی هماهنگی اقتصادی به آن مجوز داده شده بود) به شدت فلج گردید. ۵.۲. بازار طلا و سکه اثر ترکیبی رشد انس جهانی طلا (نزدیک به ۴,۳۸۰ دلار) و جهش دلار، بازار طلای ایران را دچار جنون قیمتی کرد. هر گرم طلای ۱۸ عیار با ثبت گپ‌های مثبت صدها هزار تومانی در یک روز، وارد کانال ۱۹ میلیون تومان شد و رکورد ۱۹,۳۸۰,۰۰۰ تومان را ثبت کرد. مثقال طلای ۱۸ عیار نیز در محدوده ۸۲ میلیون و ۸۵۰ هزار تومان معامله شد. سکه امامی با افزایش بیش از دو میلیون تومانی در ابتدای هفته به ۱۸۹ میلیون و ۷۰۰ هزار تومان رسید و حباب آن گسترش یافت. نیم‌سکه و ربع‌سکه نیز به ترتیب در کانال‌های ۹۶ میلیون و ۵۳ میلیون تومان نرخ‌گذاری شدند. دارایی (بازار ایران)کف هفتگی (تومان)سقف هفتگی (تومان)قیمت پایانی هفته (تومان)دلار آمریکا (آزاد)۱۸۵,۱۰۰۱۸۷,۹۰۰۱۸۶,۱۴۰ - ۱۸۶,۴۵۰تتر (USDT)۱۸۶,۰۰۰۱۸۸,۰۰۰۱۸۶,۶۰۰ - ۱۸۷,۱۰۰یورو (آزاد)۲۱۵,۲۵۰۲۱۹,۰۶۰۲۱۵,۴۶۰ - ۲۱۶,۶۵۰درهم امارات (آزاد)۵۰,۴۹۰۵۲,۶۸۰۵۰,۴۹۰ - ۵۰,۹۴۰گرم طلای ۱۸ عیار۱۸,۷۷۰,۵۰۰۱۹,۳۸۰,۰۰۰۱۹,۰۳۳,۷۰۰ - ۱۹,۱۲۶,۰۰۰سکه امامی۱۸۷,۰۰۰,۰۰۰۱۸۹,۷۰۰,۰۰۰۱۸۸,۹۰۰,۰۰۰ - ۱۸۹,۷۰۰,۰۰۰ ۵.۳. بورس اوراق بهادار تهران شاید عجیب‌ترین پدیده اقتصاد ایران در هفته گذشته، رفتار بازار سرمایه بود. در حالی که بخش واقعی اقتصاد زیر بار تحریم و تورم در حال فروپاشی است، بورس تهران هفته‌ای سراسر رکوردشکنی را تجربه کرد. شاخص کل بورس با رشد متوالی، ضمن عبور پرقدرت از مرز ۵ میلیون واحد، به ارتفاع تاریخی ۵ میلیون و ۷۶۶ هزار و ۲۵۵ واحد دست یافت. در یکی از روزها، شاخص با رشد بیش از ۱۱۲ هزار واحدی (و در روزهای دیگر با رشدهای ۳۹ هزار و ۲۹ هزار واحدی) همراه بود. شاخص هم‌وزن نیز به سطح ۱ میلیون و ۶۲۸ هزار واحد رسید که نشان می‌دهد تقاضا علاوه بر شرکت‌های بزرگ، در نمادهای کوچک نیز حضور دارد. بازار فرابورس نیز با رشد ۴.۷ درصدی طی یک هفته به ۴۵,۹۲۹ واحد رسید. شگفتی اصلی اما در حجم معاملات نهفته بود. ارزش معاملات سهام، حق تقدم و صندوق‌های سهامی با شکستن تمام رکوردهای پیشین به ۶۵ هزار و ۵۰۵ میلیارد تومان (۶۵.۵ همت) بالغ شد. همزمان، ورود پول حقیقی به بازار به بیش از ۳,۲۰۷ میلیارد تومان رسید در حالی که ۱,۸۳۳ میلیارد تومان از صندوق‌های درآمد ثابت (Fixed Income) خارج شد. تحلیل علت‌ومعلولی رده‌دوم (Second-Order Insight): این رونق بورسی به هیچ وجه نشانه‌ای از سلامت اقتصادی و رشد تولید نیست؛ بلکه تجلی خالص پدیده هجینگ تورمی (Inflation Hedging) است. با سقوط ارزش ریال و محدودیت‌ها و سقف‌های دستوری در بازارهایی نظیر مسکن، نقدینگی خرد برای فرار از مالیات پنهان تورم به سمت تنها بازار نقدشونده یعنی بورس سرازیر شده است. با این حال، این صعود به شدت ناپایدار است. در اواخر هفته، با افزایش عرضه‌ها از سوی حقوقی‌ها، شاخص کل حدود ۷۲ هزار واحد از سقف روزانه خود عقب‌نشینی کرد و بازار شاهد خروج ۶.۹ همت پول حقیقی بود که نمایانگر ذات سفته‌بازانه و وحشت‌زده معامله‌گران است. ۵.۴. فروپاشی ساختاری اقتصاد زیربنایی ایران در وضعیت هشدار قرمز قرار دارد. بر اساس گزارش مرکز آمار ایران، تورم سالانه تولیدکنندگان صنعتی در بهار ۱۴۰۵ با رشدی ۱۹.۱ درصدی نسبت به فصل قبل به رقم هولناک ۷۰.۹ درصد رسیده است. تورم تولیدکننده پیش‌نگری قطعی از افزایش بهای کالاها در سطح خرد است و نشان می‌دهد که اَبَرتورم (Hyperinflation) در ماه‌های آتی به سبد مصرفی خانوارها برخورد خواهد کرد. در مناطق محروم‌تر، شاخص فلاکت (Misery Index) در استان کردستان به ۹۶.۳ درصد رسیده است. از سوی دیگر، زیرساخت‌های رفاهی در حال فروپاشی است. با وجود گرمای ۴۰ درجه در تابستان، ایران با خاموشی‌های سراسری و قطع برق مواجه است. دولت برای تامین نیازها، ناچار به صادرات نفت و واردات برق از ترکیه شده است. در بخش سوخت، بحران به حدی جدی است که سهمیه بنزین در برخی مناطق از جمله کردستان و جنوب به ۱۵ لیتر در هر کارت کاهش یافته و بدهی صندوق توسعه ملی به شرکت ملی نفت به ۱۲۷ میلیارد دلار رسیده است. شایعات جدی مبنی بر افزایش قیمت بنزین تا ۱۰,۰۰۰ تومان در هر لیتر به بازار پمپاژ می‌شود که خود عاملی برای تشدید انتظارات تورمی است. بحران در بازار مسکن نیز بیداد می‌کند؛ سهم مسکن از درآمد خانوار به ۵۰ درصد رسیده و دولت در اقدامی دستوری، سقف افزایش اجاره‌بها را ۲۵ درصد تعیین کرده است که تنها به رکود بیشتر و ایجاد بازار سیاه منجر شده است. ۶. چشم‌انداز بازارهای جهانی و ایران در هفته پیش‌رو (۱۷ تا ۲۳ اگوست ۲۰۲۶) ۶.۱. تقویم اقتصاد کلان و سیاست‌های پولی جهانی هفته آینده، هفته‌ای سرنوشت‌ساز برای شکل‌گیری انتظارات در مورد نرخ بهره آمریکا خواهد بود. بازارها به شدت نیازمند شفافیت از سوی فدرال رزرو هستند. دوشنبه، ۱۷ اگوست: انتشار داده‌های کلیدی تولیدات صنعتی و خرده‌فروشی چین. همزمان، کنوانسیون ملی دموکرات‌ها در آمریکا آغاز می‌شود که می‌تواند نوسانات سیاسی مقطعی ایجاد کند. سه‌شنبه، ۱۸ اگوست: آمار بازار کار بریتانیا و گزارش درآمدی غول‌های خرده‌فروشی آمریکا نظیر Home Depot که تصویر واضح‌تری از قدرت مصرف‌کننده ارائه می‌دهد. چهارشنبه، ۱۹ اگوست: مهم‌ترین رویداد هفته. انتشار صورت‌جلسه نشست جولای فدرال رزرو (FOMC Minutes) و شاخص بهای مصرف‌کننده (CPI) اتحادیه اروپا. این صورت‌جلسه عمق اختلافات درونی میان اعضای فدرال رزرو را برای شروع چرخه کاهش نرخ بهره مشخص خواهد کرد. پنج‌شنبه، ۲۰ اگوست: تصمیم‌گیری در مورد نرخ بهره توسط بانک مرکزی خلق چین و انتشار گزارش درآمدی Wal-Mart و داده‌های مدعیان بیکاری آمریکا. جمعه، ۲۱ اگوست: انتشار شاخص مدیران خرید اولیه (Flash PMIs) برای آمریکا، بریتانیا و منطقه یورو که نشانگر وضعیت رشد یا انقباض اقتصادی خواهد بود. این رویدادها همگی پیش‌درآمدی بر سخنرانی کلیدی رئیس فدرال رزرو (آقای وارش) در نشست سالانه جکسون هول در ۲۷-۲۹ اگوست خواهند بود. اگر لحن صورت‌جلسه FOMC در روز چهارشنبه و داده‌های PMI تهاجمی (Hawkish) تفسیر شوند، بازارهای سهام و کریپتو با فشار فروش شدیدی مواجه خواهند شد. رویداد اقتصادیتاریخ و زمان (اگوست ۲۰۲۶)میزان اهمیت برای بازارهای مالیتاثیر احتمالی در صورت انتشار ارقام تورمی/انقباضیتولیدات صنعتی چین۱۷ اگوستمتوسطکاهش تقاضای نفتصورت‌جلسه FOMC (آمریکا)۱۹ اگوستبسیار بالاتقویت دلار / افت دارایی‌های پرخطر (کریپتو)تورم CPI (اتحادیه اروپا)۱۹ اگوستبالانوسان جفت‌ارز EUR/USDشاخص مدیران خرید (PMI)۲۱ اگوستبالاافزایش نوسانات بازارهای سهام جهانی ۶.۲. چشم‌انداز بازار رمزارزها بیت‌کوین در هفته آینده بر لبه تیغ قرار دارد. برای جلوگیری از ریزش بیشتر، حفظ کانال حمایتی ۶۲,۴۰۰ تا ۶۳,۲۰۰ دلار حیاتی است. در صورت از دست رفتن این سطح، سقوط به محدوده ۶۱,۷۵۰ دلار و در نهایت کف ۵۸,۱۹۰ دلاری دور از ذهن نخواهد بود. در سمت صعودی، مقاومت سنگین ۶۴,۰۰۰ تا ۶۴,۵۵۰ دلار قرار دارد و پس از آن باند مقاومتی ۶۵,۵۰۰ تا ۶۶,۵۰۰ دلار که شکست آن برای هرگونه تایید روند صعودی ضروری است. اتریوم نیز نیازمند حفظ حمایت ۱,۸۵۰ دلاری و تلاش مجدد برای شکست مقاومت ۱,۹۵۰ دلار است. با توجه به حجم پایین معاملات و خروج سرمایه نهادی در پایان هفته گذشته، انتظار می‌رود نوسانات محدود (Range-Bound) ادامه یابد، مگر آنکه داده‌های اقتصاد کلان (به‌ویژه صورت‌جلسه FOMC) کاتالیزوری قوی فراهم کنند. ۶.۳. چشم‌انداز بحران اقتصاد ایران هفته آینده برای اقتصاد ایران آبستن خطرات ژئوپلیتیک و اقتصادی فراوانی است. با پایان یافتن مهلت ۶۰ روزه توافق نانوشته میان ایران و آمریکا در تاریخ ۲۶ مرداد، بازار به شدت نگران از سرگیری حملات، درگیری‌های نظامی در تنگه هرمز و تشدید محاصره دریایی است. نتیجه‌گیری بررسی جامع تحولات اواسط اگوست ۲۰۲۶ نشان‌دهنده پارادایمی از شکنندگی در بازارهای جهانی و بحرانی عمیق در خاورمیانه است. بازار رمزارزها که از آن به عنوان طلای دیجیتال یاد می‌شد، نتوانست در برابر شوک‌های کلان نقش پناهگاه امن را ایفا کند و اسیر کمبود نقدینگی و بی‌ثباتی در جریان‌های سرمایه نهادی (ETF) و استخراج‌کنندگان باقی ماند. در اقتصاد جهانی، فدرال رزرو در دوراهی مهار تورم و تحریک رشد اقتصادی گرفتار شده و صورت‌جلسه آتی FOMC قطب‌نمای بازارهای پرخطر خواهد بود. در این اثنا، بحران ژئوپلیتیک ناشی از مسدود شدن تنگه هرمز، قیمت نفت را به عنوان اهرمی فشار بر تورم جهانی حفظ کرده است. اقتصاد ایران، به عنوان کانون این بحران، با ترکیبی مهلک از تورم تولیدکننده بالای ۷۰ درصد، سقوط آزاد ارزش ریال تحت فشار تحریم‌های خزانه‌داری آمریکا و ورشکستگی نهادهای مالی مواجه است. رشد رکوردی بورس تهران در این شرایط، نه بازتابی از رونق، بلکه تصویری از اقتصادِ وحشت‌زده‌ای است که شهروندان در تقلا برای حفظ ارزش دارایی‌های خود در برابر سونامی اَبَرتورمِ پیش‌رو هستند. رویدادهای هفته آینده، از جمله انقضای مهلت آتش‌بس در خاورمیانه و داده‌های کلان در غرب، می‌تواند مسیر این بحران‌های درهم‌تنیده را تعیین کند.

توسعه‌دهندگان اتریوم بررسی ۶۶ پیشنهاد فنی را برای تعیین دامنه ارتقای بزرگ بعدی این شبکه آغاز کرده‌اند؛ ارتقایی که با نام «هگوتا» (Hegotá) شناخته می‌شود. در میان پیشنهادهای مطرح‌شده، چند طرح با هدف تقویت قابلیت‌های حریم خصوصی اتریوم قرار دارند و می‌توانند زمینه را برای اجرای مستقیم‌تر برنامه‌های محرمانه روی لایه اصلی شبکه فراهم کنند. به گزارش میهن بلاکچین، در حال حاضر تنها پروپوزال بهبود FOCIL به‌طور رسمی برای این ارتقا در نظر گرفته شده است، اما تونی وارشتتر (Toni Wahrstätter)، یکی از مشارکت‌کنندگان بنیاد اتریوم، اعلام کرده پیشنهادهای دیگری نیز می‌توانند به هگوتا اضافه شوند تا زیرساخت‌های لازم برای نسل جدید برنامه‌های حریم خصوصی در سطح پروتکل فراهم شود. حریم خصوصی به یکی از محورهای هگوتا تبدیل می‌شود وارشتتر در شبکه اجتماعی ایکس اعلام کرد چند پیشنهاد جدید، از جمله تراکنش‌های فریم (EIP-8141)، نانس‌های کلیددار (EIP-8250) و ریشه‌ها برای تراکنش‌های فریم (EIP-8272)، در کنار FOCIL می‌توانند زیرساخت لازم برای اجرای برنامه‌های حریم خصوصی را مستقیماً در پروتکل اتریوم فراهم کنند؛ به‌طوری که این برنامه‌ها برای فعالیت به واسطه‌های خارجی وابسته نباشند. او در این رابطه نوشت: این پیشنهادها می‌توانند حریم خصوصی بومی را فعال کنند و به برنامه‌های حریم خصوصی اجازه دهند بدون اتکا به واسطه‌ها فعالیت کنند. اهمیت این پیشنهادها در این است که هدف آنها صرفاً ساخت یک اپلیکیشن حریم خصوصی در سطح قرارداد هوشمند نیست؛ بلکه قرار است برخی ابزارهای پایه مورد نیاز چنین برنامه‌هایی مستقیماً در خود پروتکل اتریوم ایجاد شود. همانطور که بالاتر گفتیم، در میان پیشنهادهای مطرح‌شده، FOCIL که مخفف Fork-choice enforced inclusion lists است، تنها طرحی است که فعلاً برای هگوتا تأیید شده است. این پیشنهاد به گروهی از اعتبارسنج‌ها اجازه می‌دهد تراکنش‌های در انتظار یا اصطلاحا Pending را مجبور به ورود به بلاک‌ها کنند. هدف اصلی، افزایش مقاومت اتریوم در برابر سانسور است؛ به این معنا که یک اعتبارسنج یا مجموعه محدودی از بازیگران نتوانند به‌راحتی برخی تراکنش‌ها را از زنجیره کنار بگذارند. در کنار FOCIL، پیشنهادهای مرتبط با تراکنش‌های فریم و نانس‌های کلیددار بیشتر بر ایجاد زیرساخت‌هایی تمرکز دارند که می‌تواند توسعه ابزارهای حریم خصوصی را در آینده ساده‌تر کند. ۶۶ پیشنهاد چگونه انتخاب می‌شوند؟ توسعه‌دهندگان اتریوم اکنون باید از میان ۶۶ پیشنهاد موجود، گزینه‌هایی را انتخاب کنند که در نهایت وارد برنامه ارتقای هگوتا شوند. جلسات پیش‌رو میان توسعه‌دهندگان اصلی نقش مهمی در تعیین مسیر فنی اتریوم در سال ۲۰۲۷ خواهد داشت. قرار است هگوتا در سال آینده عرضه شود و پیشنهادهایی که در این مرحله انتخاب نشوند، لزوماً برای همیشه کنار گذاشته نخواهند شد. این طرح‌ها می‌توانند در ارتقاهای بعدی دوباره مورد بررسی قرار گیرند. جلسه بعدی توسعه‌دهندگان اصلی اتریوم نیز برای دوشنبه ساعت ۱۴ به وقت هماهنگ جهانی (UTC) برنامه‌ریزی شده است. البته هگوتا هنوز ارتقای بعدی اتریوم نیست. توسعه‌دهندگان در حال آماده‌سازی بروزرسانی گلامستردام (Glamsterdam) هستند؛ ارتقایی که قرار است در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ روی شبکه اصلی اجرا شود. گلامستردام تمرکز بیشتری بر افزایش مقیاس‌پذیری، تقویت لایه یک و ساده‌تر کردن تجربه استفاده از اتریوم دارد و یکی از مهم‌ترین به‌روزرسانی‌های این شبکه در سال جاری محسوب می‌شود.

نسبت شیلر یا CAPE برای شاخص S&P 500 به محدوده ۴۰ تا ۴۲ رسیده است؛ سطحی که تنها اندکی با رکورد حدود ۴۴ در دوران حباب دات‌کام فاصله دارد. این افزایش نشان می‌دهد ارزش‌گذاری سهام آمریکا بار دیگر به محدوده‌ای کم‌سابقه رسیده و احتمال کاهش بازدهی بلندمدت بازار و اصلاح شدید افزایش یافته است. به گزارش میهن بلاکچین، با این حال اهمیت این موضوع فقط به بازار سهام محدود نمی‌شود. بیت کوین در سال‌های اخیر بارها هم‌جهت با دارایی‌های پرریسک حرکت کرده و در دوره‌های افت بازار سهام نیز تحت فشار قرار گرفته است. آیا این بار هم احتمال ریزش قیمت بیت کوین در صورت ریزش بازار سهام وجود دارد؟ نسبت CAPE چیست و چرا دوباره مهم شده است؟ نسبت قیمت به سود تعدیل‌شده چرخه‌ای یا CAPE، قیمت یک شاخص سهام را با میانگین سود واقعی و تعدیل‌شده تورمی شرکت‌ها در ۱۰ سال گذشته مقایسه می‌کند. رابرت شیلر (Robert Shiller)، اقتصاددان و برنده جایزه نوبل، این معیار را برای کاهش اثر نوسانات کوتاه‌مدت اقتصادی بر ارزش‌گذاری بازار توسعه داده است. مزیت CAPE این است که برخلاف نسبت قیمت به سود معمولی، تنها به سود یک سال نگاه نمی‌کند. به همین دلیل، تصویر بلندمدت‌تری از میزان گران یا ارزان بودن بازار سهام ارائه می‌دهد. داده‌های تاریخی نشان می‌دهند زمانی که CAPE برای مدتی طولانی بالاتر از ۳۰ باقی مانده، بازده واقعی سهام آمریکا در بازه ۱۰ ساله بعدی معمولاً ضعیف بوده و در برخی دوره‌ها حتی منفی شده است. دو مثال مهم، سال‌های ۱۹۲۹ و ۲۰۰۰ هستند که هر دو با دوره‌های شدید افت بازار سهام همراه شدند. نسبت شیلر یا CAPE برای شاخص S&P 500 - منبع: multpl.com البته این شاخص نمی‌تواند زمان دقیق شروع یک ریزش را مشخص کند. بازار ممکن است برای سال‌ها در محدوده ارزش‌گذاری بالا باقی بماند. بنابراین، CAPE بیشتر یک هشدار درباره افزایش ریسک و احتمال کاهش بازده آینده محسوب می‌شود تا ابزاری برای پیش‌بینی زمان سقوط بازار. CAPE بالا چه معنایی برای بیت کوین دارد؟ رابطه بیت کوین با بازار سهام در این شرایط پیچیده است. بیت کوین در چرخه‌های اخیر تا حد زیادی مانند یک دارایی پرریسک و با نوسان بالا رفتار کرده و در دوره‌هایی که سرمایه‌گذاران از دارایی‌های پرریسک خارج شده‌اند، همراه با سهام فناوری افت کرده است. اگر ارزش‌گذاری بالای سهام آمریکا در نهایت به یک اصلاح جدی منجر شود، بیت کوین نیز ممکن است در مرحله نخست تحت فشار قرار بگیرد. سرمایه‌گذاران معمولاً هنگام افزایش ریسک بازار، ابتدا از دارایی‌های سفته‌بازانه‌تر فاصله می‌گیرند و همین موضوع می‌تواند به کاهش قیمت بیت کوین منجر شود. اما ماجرا به همین‌جا ختم نمی‌شود. بیت کوین همزمان روایتی متفاوت نیز دارد؛ دارایی‌ای با عرضه محدود که برخی سرمایه‌گذاران آن را نسخه دیجیتال طلا و ابزاری برای حفظ ارزش در بلندمدت می‌دانند. این روایت زمانی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که ارزش‌گذاری سهام برای مدت طولانی بالا بماند و همزمان بدهی دولت‌ها افزایش پیدا کند. در چنین شرایطی، بخشی از سرمایه ممکن است به سمت دارایی‌هایی حرکت کند که عرضه محدودی دارند و وابستگی کمتری به نظام مالی سنتی نشان می‌دهند. بالا بودن نسبت شیلر به‌تنهایی نمی‌تواند مسیر آینده بیت کوین یا حتی زمان اصلاح بازار سهام را مشخص کند. نرخ بهره، وضعیت نقدینگی جهانی و میزان دوام رشد سود شرکت‌های فناوری، به‌ویژه در حوزه هوش مصنوعی، می‌توانند تعیین کنند که بازار در نهایت به کدام سمت حرکت کند. از طرف دیگر، وضعیت خود بیت کوین نیز اهمیت دارد. رشد پذیرش نهادی و تغییرات فعالیت آنچین می‌تواند در آینده ارتباط این دارایی با بازار سهام را کمتر یا بیشتر کند. همین ویژگی، پیش‌بینی رفتار بیت کوین را دشوار می‌کند. این دارایی همزمان دو چهره دارد: از یک طرف در شرایط فعلی بخش مهمی از سرمایه‌گذاران آن را یک دارایی پرریسک و وابسته به نقدینگی می‌دانند و از طرف دیگر، روایت بیت کوین به‌عنوان یک دارایی پولی کمیاب همچنان در حال تقویت است.