به گفته بخش نهادی کوین بیس (Coinbase Institutional)، روند صعودی بازار ارزهای دیجیتال ممکن است به پایان رسیده باشد و بازار برای ورود به یک «زمستان» آماده میشود که مشخصه آن زیانهای طولانیمدت و رکود است.
به گزارش میهن بلاکچین، نشانههایی مانند اصلاح قیمت بیت کوین به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه و کاهش سرمایهگذاری خطرپذیر، این دیدگاه نزولی را تقویت میکنند و پیشبینی میشود بازار تا اواسط یا اواخر سه ماهه دوم ۲۰۲۵ به کف خود نرسد.
احتمالا کف بازار از اواسط تا اواخر سه ماهه دوم شروع شود
گزارش کوین بیس (Coinbase Report) چندین دلیل برای نگرانی فعلی ارائه میدهد:
۱. شاخصهای تکنیکال: هم بیتکوین (BTC) و هم شاخص COIN50 (شامل ۵۰ توکن برتر از نظر ارزش بازار) به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه خود سقوط کردهاند. این اتفاق برای شاخص COIN50 از اواخر فوریه ۲۰۲۵ و برای بیتکوین از اواخر مارس ۲۰۲۵ رخ داده است که سیگنالی قوی برای روندهای نزولی بلندمدت محسوب میشود.
۲. ارزش کل بازار: ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال (به استثنای بیتکوین) از سقف ۱.۶ تریلیون دلاری خود در دسامبر ۲۰۲۴، با افت شدید ۴۱ درصدی به ۹۵۰ میلیارد دلار تا اواسط آوریل ۲۰۲۵ رسیده است.
این سطح حتی از بیشتر دوره زمانی آگوست ۲۰۲۱ تا آوریل ۲۰۲۲ نیز پایینتر است.
۳. سرمایهگذاری خطرپذیر (VC): اگرچه سرمایهگذاری VC در سه ماهه اول ۲۰۲۵ نسبت به فصل قبل اندکی افزایش یافته، اما همچنان ۵۰ تا ۶۰٪ کمتر از سطوح اوج خود در چرخه ۲۰۲۱–۲۲ است. این کاهش، ورود سرمایه جدید به اکوسیستم، بهویژه برای آلتکوینها را به شدت محدود میکند.
۴. عوامل کلان اقتصادی: فقدان اطمینان در محیط کلان اقتصادی، از جمله اعمال تعرفههای جهانی، سیاستهای انقباض مالی و عملکرد ضعیف بازارهای سهام سنتی، فشار مضاعفی بر داراییهای پرریسک مانند ارزهای دیجیتال وارد کرده است.
دیوید دونگ (David Duong)، مدیر جهانی تحقیقات در کوین بیس اینستیتوشنال، در یادداشتی که روز دوشنبه منتشر شد، گفت:
مدل میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه (200DMA) برای بیت کوین نشان میدهد که کاهش شدید اخیر این توکن، آن را واجد شرایط یک چرخه بازار نزولی میکند که از اواخر ماه مارس آغاز شده است. اما همین تحلیل انجامشده روی شاخص COIN50 (شامل ۵۰ توکن برتر از نظر ارزش بازار) نشان میدهد که این طبقه دارایی به طور کلی، از پایان ماه فوریه به طور قطع در قلمروی بازار نزولی معامله میشود.
بیت کوین در تاریخ ۹ مارس (۱۹ اسفند) به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه (SMA) خود کاهش پیدا کرد و از آن زمان در زیر این سطح تثبیت شده است که نشانهای از تغییر مومنتوم روند بلندمدت بهسمت نزولی است. میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه بهطور گسترده برای سنجش روندهای بلندمدت دنبال میشود؛ حرکت مداوم بالاتر از آن نشاندهنده بازار صعودی و برعکس است.
دونگ ضمن اشاره به چالشهای شناسایی بازار نزولی کریپتو که اصلاحات ۲۰٪ یا بیشتر امری عادی است، به این مشاهدات اشاره کرد. در مقابل، در بازارهای سهام معمولاً از کاهش ۲۰٪ برای تعریف بازار نزولی استفاده میشود.
این گزارش استدلال میکند که معیار قراردادی ۲۰٪، اغلب نمیتواند آسیب به احساسات سرمایهگذاران و تعدیلات متعاقب آن در پورتفولیو را که ناشی از فروشهای شدیدتر اما کوچکتر (از نظر درصد کلی) است، در نظر بگیرد.
دونگ خاطرنشان کرد:
ما در گذشته دیدهایم که کاهشهای ناشی از احساسات بازار، حتی اگر به آستانه قراردادی ۲۰٪ نرسند، میتوانند منجر به ستاپ دفاعی پورتفولیو شوند. به عبارت دیگر، ما معتقدیم که بازارهای نزولی اساساً نشاندهنده تغییرات بنیادین در ساختار بازار هستند که با تضعیف عوامل فاندامنتال و کاهش نقدینگی مشخص میشوند، نه صرفاً کاهشهای درصدی آنها.
علاوه بر میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه، دونگ عملکرد تعدیلشده بر اساس ریسک بیت کوین را که بر حسب انحرافات استاندارد (Z-Score) نسبت به عملکرد متوسط آن در ۳۶۵ روز گذشته اندازهگیری میشود، به عنوان روش مؤثر دیگری برای شناسایی بازارهای نزولی کریپتو برجسته کرد.
دونگ با درخواست اتخاذ موضع دفاعی نسبت به داراییهای پرریسک، گفت:
مدل [Z-sScore] ما نشان میدهد که آخرین چرخه صعودی در اواخر فوریه به پایان رسید. اما از آن زمان تمام فعالیتهای بعدی را «خنثی» طبقهبندی کرده است که بر تأخیر احتمالی آن در (واکنش به) پویاییهای بازار که به سرعت در حال تغییر هستند، تأکید دارد.
با توجه به کاهش سرعت سرمایهگذاری خطرپذیر (VC)، زمستان پیش رو ممکن است برای آلتکوینها سختتر و شدیدتر باشد.
در حالی که بیت کوین در اوایل سال جاری رکوردهای جدیدی را ثبت کرد که بسیار بالاتر از سقف ۷۰ هزار دلاری سال ۲۰۲۱ بود، این روند صعودی نتوانست ریسکپذیری بیشتری را در فضای سرمایهگذاری خطرپذیر ایجاد کند و باعث شد کل سرمایهگذاری ۵۰ تا ۶۰٪ کمتر از سطح سالهای ۲۰۲۱-۲۰۲۲ باقی بماند.
دونگ افزود:
بازار کریپتو ممکن است در اواسط تا اواخر سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ به کف خود برسد و زمینهساز سه ماهه سوم بهتری در سال ۲۰۲۵ شود.
