بنجامین کاون در تحلیلی، دیدگاهی واقعگرایانه و تا حدی انتقادی نسبت به وضعیت فعلی بازار ارائه میدهد. او معتقد است که ما در حال حاضر در یک دوره فرسایشی به سر میبریم که تفاوت اساسی با چرخههای قبلی دارد.
به گزارش میهن بلاکچین، قیمت بیت کوین این بار به جای سرخوشی و هیجان (Euphoria)، بر پایه بیتفاوتی (Apathy) به سقف خود رسید. این بیتفاوتی باعث شده که ریزشها ناگهانی نباشد، اما به شدت خستهکننده دنبال شود.
معمای عقبماندگی بیت کوین از طلا و شاخص S&P 500
یکی از پرسشهای اصلی این است که چرا با وجود رکوردشکنیهای طلا و شاخصهای سهام، بیتکوین عملکرد مشابهی ندارد؟ کاون توضیح میدهد که بیت کوین برخلاف طلا که در زمان تورم به عنوان دارایی امن عمل میکند، به شدت به نقدینگی (Liquidity) و سیاستهای پولی فدرال رزرو وابسته است. او معتقد است توجه عمومی از بیت کوین دور شده و بازار فعلی شباهت عجیبی به سال ۲۰۱۹ دارد؛ بیت کوین در این دوره، پیش از پایان سیاستهای انقباضی، قدرت خود را از دست داد.
عوامل کلان اقتصادی: نرخ بیکاری و سیاستهای پولی
کاون به سه عامل کلان به عنوان موانع رشد اشاره میکند:
- نرخ بیکاری: دادههای تاریخی نشان میدهد هر زمان نرخ بیکاری در آمریکا شروع به رشد کرده، روند صعودی بیت کوین متوقف شده است.
- سیاستهای انقباضی (QT): تا زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را به شکل تهاجمی کاهش ندهد و تزریق پول را آغاز نکند، جهش بزرگ برای بیت کوین دشوار خواهد بود.
- تغییر مدیریت در فدرال رزرو: او معتقد است تا زمانی که جروم پاول رئیس فدرال رزرو است (تا می ۲۰۲۶)، احتمال بازگشت به سیاستهای پولی بسیار انبساطی ضعیف است.
دفاع از چرخه ۴ ساله و نقد نظریه نقدینگی (M2)
در حالی که بسیاری از تحلیلگران چرخه ۴ ساله را منسوخ میدانند، بنجامین کاون با ارائه دادههای آماری نشان میدهد که طول این چرخه از نظر زمانی دقیقاً مشابه دورههای قبل بوده است. او یک ادعای جنجالی مطرح میکند:
بیت کوین دنبالروی نقدینگی نیست، بلکه پیشران آن است.
به عقیده او، بیت کوین زودتر از نمودارهای رسمی نقدینگی، تغییرات را حس کرده و به سقف میرسد.
سراب «آلتسیزن» و استراتژی سبد دارایی
بزرگترین ناامیدی این چرخه، عدم وقوع فصل آلت کوین ها (Altseason) بود. کاون هشدار میدهد که نگهداری طولانیمدت سبدی از آلتکوینها با امید به شانس، استراتژی پرخطری است؛ چرا که بسیاری از آنها در برابر بیت کوین ارزش خود را از دست میدهند. او تأکید میکند که برای بقا در بازار، بخش عمده سبد دارایی باید در اختیار بیت کوین باشد.
پیشبینی کاون برای آینده به این صورت است:
- نیمه اول ۲۰۲۶: وقوع یک رالی صعودی که بسیاری را فریب میدهد تا فکر کنند «ابرچرخه» آغاز شده است. اما این صعود احتمالاً یک سقف پایینتر (Lower High) خواهد بود.
- نیمه دوم ۲۰۲۶: ریزش مجدد و ثبت یک کف نهایی. او بازه زمانی آوریل تا اکتبر ۲۰۲۶ را محتملترین زمان برای پایان واقعی بازار خرسی میداند.
- وضعیت اتریوم و سولانا: او معتقد است اتریوم در برابر بیت کوین وضعیت بهتری نسبت به سولانا در سال ۲۰۲۶ خواهد داشت.
پیام اصلی بنجامین کاون، دعوت به صبر و دوری از هیجانات است. او معتقد است بازار تا رسیدن به نقدینگیِ واقعی در سال ۲۰۲۶، به روند نوسانی و فرسایشی خود ادامه خواهد داد. برای سرمایهگذاران، تمرکز بر حفظ سرمایه و اولویت دادن به بیتکوین، استراتژی هوشمندانهتری نسبت به ریسک روی آلتکوینهای کوچک است.
