در حالی که فضای رمزارزها همواره بر آیندهمحور بودن داراییهای دیجیتال و جدایی از سیستمهای سنتی تاکید میشود، تتر در سکوت کامل یکی از غیرمنتظرهترین استراتژیهای مالی سال را رقم زده است. این شرکت در ماههای اخیر از تمام بانکهای مرکزی جهان پیشی گرفته و به بزرگترین خریدار مستقل طلا تبدیل شده که توجه تحلیلگران مالی و فعالان کریپتو را شدیداً به خود جلب کرده است.
به گزارش میهن بلاکچین، این حرکت تازه، سوالی بنیادین را پیش میکشد: چگونه شرکتی که سالها خود را حامی آینده کریپتو و دشمن اتکای سنتی به طلا معرفی میکرد، اکنون بخش بزرگی از ذخایر خود را بر پایه همین فلز گرانبها استوار کرده است؟
پیشیگرفتن تتر از بانکهای مرکزی در خرید طلا
تحلیلهای جدید نشان میدهند که تتر در ماههای اخیر به شکل غیرمنتظرهای در بازار طلا فعال شده و از نظر حجم خرید از تمامی بانکهای مرکزی جهان پیشی گرفته است. این اتفاق در شرایطی رخ میدهد که تتر همواره بر باور خود به آینده کریپتو و داراییهای دیجیتال تأکید میکرده، اما اکنون حرکت این شرکت به سمت طلا باعث شده بسیاری از کارشناسان در مورد دلیل این تغییر مسیر تردید کنند.
در سال ۲۰۲۵ قیمت طلا رشدی ۵۶٪ را تجربه کرده است که نتیجه نگرانیها درباره دامیننس مالی دولتها، افزایش بدهی عمومی، سیاستهای پولی انبساطی و کاهش اعتماد به ارزهای بزرگ جهانی تلقی میشود. همین نگرانیها باعث شده بانکهای مرکزی کشورهایی مانند قزاقستان، برزیل و ترکیه به خریدهای سنگین طلا روی بیاورند تا جایگاه این فلز بهعنوان امنترین پناهگاه مالی جهان را تقویت کنند.
با این حال گزارش تازه مؤسسه جفریز (Jefferies) تغییری شگفتانگیز را نشان میدهد. تتر در فصل سوم سال ۲۶ تن طلا خریداری کرده که از خرید هر بانک مرکزی بیشتر است. تا پایان سپتامبر، ذخایر طلای این شرکت به حدود ۱۱۶ تن رسیده که ارزشی نزدیک به ۱۴ میلیارد دلار دارد.
حضور تتر در بازار طلا تنها به محصول توکنیزهشده آن، XAUt، محدود نمیشود؛ این محصول کمتر از ۱۲ تن طلا را پشتیبانی میکند، حتی با وجود اینکه ارزش بازار آن به ۱.۶ میلیارد دلار رسیده است. گزارش جفریز نشان میدهد تتر علاوه بر XAUt، ذخایر طلای خود را برای پشتیبانی از USDT نیز گسترش داده است.
میزان USDT در گردش نیز از ۱۷۴ میلیارد دلار در فصل سوم به ۱۸۴ میلیارد دلار در اواسط نوامبر افزایش یافته و همزمان سهم طلا در ذخایر این شرکت نیز رشد کرده است. در حال حاضر، فلزات گرانبها حدود ۷٪ از ذخایر تتر را تشکیل میدهند که ارزشی نزدیک به ۱۳ میلیارد دلار دارند.
در مجموع، تتر حدود ۱۰۴ تن طلا را برای پشتیبانی از USDT و ۱۲ تن را برای XAUt نگه میدارد. مقیاس و استمرار این خریدها باعث شده تتر به یکی از بازیگران تأثیرگذار بازار طلای جهان تبدیل شود. اما آنچه نگرانیها را تشدید کرده، زمانبندی این رفتار است.
حرکتی برخلاف قانون GENIUS
انباشت سنگین طلا توسط تتر با قانون تازهای در آمریکا به نام قانون جینیس (GENIUS) در تضاد قرار میگیرد. این قانون بهطور صریح اعلام میکند که هیچ صادرکنندهای که قصد تطابق با استانداردهای قانونی آمریکا دارد، نباید طلا را بهعنوان بخشی از ذخایر خود نگه دارد. طبق این قانون، شرکتها باید ذخایر را بر پایه نقدینگی بالا و داراییهای شفاف مانند وجه نقد یا اوراق خزانه تنظیم کنند.
تتر پیشتر اعلام کرده که توکن جدیدی به نام USAT عرضه خواهد کرد که کاملاً مطابق قانون GENIUS بوده و هیچ ذخیره طلایی نخواهد داشت. با این وجود، شرکت همچنان به خرید طلا برای پشتیبانی از USDT ادامه داده؛ حتی پس از آنکه قانون مذکور تصویب شد.
دلیل این اصرار هنوز مشخص نیست. بهویژه اینکه قیمت طلا نیز از اوج ۴,۳۷۹ دلاری خود در اواسط اکتبر بیش از ۶٪ کاهش یافته است. با این حال، رویکرد تتر نشان میدهد که شکاف میان داراییهای سنتی و کریپتو در حال کاهش است؛ شکافی که شاید آینده بازارهای مالی را تغییر دهد.
پناهگاههای متفاوت، خطرات جدید
شباهت میان رویکرد سرمایهگذاری در طلا و بیتکوین (که گاهی از آن بهعنوان طلای دیجیتال یاد میشود) موضوع جدیدی نیست. هر دو دارایی خریدارانی را جذب میکنند که نگران تضعیف ارزهای بزرگ هستند و به محدودیت عرضه بهعنوان سپری در برابر کاهش ارزش پول نگاه میکنند.
اما رفتار واقعی این دو بازار کاملاً متفاوت است. بیت کوین با وجود رشد خیرهکننده یک دهه گذشته، همچنان یک دارایی بسیار پرنوسان است. نوسانات شدید چند ماه اخیر یکبار دیگر نشان داد که بیت کوین بیش از آنکه یک سپر پولی در برابر تورم باشد، در عمل شبیه یک دارایی تکنولوژیک پرریسک رفتار میکند.
در سوی دیگر، استیبل کوینها وعدهای متفاوت ارائه میکنند؛ آنها میگویند ارزش را پایدار نگه میدارند و امکان بازخرید فوری با قیمت ثابت را فراهم میسازند. اما این بخش از صنعت کریپتو نیز بارها در برابر فشارهای ناگهانی آسیبپذیر نشان داده است. هرگونه کاهش شدید تقاضا میتواند فشار مستقیمی بر داراییهای پشتیبان استیبل کوینها وارد کند.
در این شرایط، ذخایر عظیم طلای تتر نیز از این قاعده مستثنا نیست. اگر اعتماد به استیبل کوینها کاهش یابد، تتر ناچار خواهد شد بخشی از ذخایر طلا را بفروشد و این موضوع میتواند پای یکی از سنتیترین داراییهای امن جهان را به قلب نوسانات بازار کریپتو باز کند که پیامدهای گستردهای برای هر دو بازار خواهد داشت.
