رائول پال: سقوط کریپتو ناشی از کمبود نقدینگی آمریکا است، نه مشکل در بازار رمزارزها

به گفته «رائول پال»، بنیان‌گذار و مدیرعامل Global Macro Investor، سقوط شدید بازار که باعث شد بازارهای کریپتو در آخر هفته حدود ۲۵۰ میلیارد دلار از ارزش کل بازار خود را از دست بدهند، ناشی از کمبود نقدینگی در آمریکا بوده است، نه مشکلی خاص در حوزه کریپتو.

به گزارش میهن بلاکچین، پال روز یکشنبه گفت:

روایت غالب این است که بیت کوین و کریپتو خراب شده‌اند و چرخه بازار تمام شده است.

او توضیح داد که این نمی‌تواند درست باشد، زیرا سهام شرکت‌های نرم‌افزاری مبتنی بر مدل اشتراک (SaaS) نیز هم‌زمان سقوط کرده‌اند.

سهام SaaS و بیت کوین

قیمت بیت کوین (BTC) و سهام SaaS اخیراً هم‌راستا حرکت کرده‌اند و هر دو به‌طور قابل توجهی کاهش یافته‌اند. این موضوع قابل توجه است، زیرا هر دو «دارایی‌های بلندمدت» محسوب می‌شوند؛ یعنی ارزش آن‌ها به‌شدت بر اساس جریان‌های نقدی آینده و میزان پذیرش فناوری در آینده تعیین می‌شود و بنابراین به شرایط نقدینگی و نرخ بهره بسیار حساس هستند.

این یعنی همان روایت در مورد هر دو برقرار است؛ مردم می‌گویند «کریپتو مرده است» و این‌که هوش مصنوعی جایگزین شرکت‌های نرم‌افزاری خواهد شد.

همچنین این موضوع از یک علت مشترک حمایت می‌کند، زیرا دو کلاس دارایی کاملاً متفاوت به‌صورت هم‌زمان حرکت می‌کنند که نشان می‌دهد عامل اصلی، نقدینگی کلان اقتصادی است، نه مشکلات خاص یک بخش.

پال گفت:

رالی طلا عملاً تمام نقدینگی حاشیه‌ای سیستم را که می‌توانست وارد بیت کوین و سهام SaaS شود، جذب کرد. نقدینگی کافی برای حمایت از همه این دارایی‌ها وجود نداشت، بنابراین پرریسک‌ترین‌ها بیشترین ضربه را خوردند.

تعطیلی‌های دولت و تشدید کاهش نقدینگی

پال گفت کاهش موقت نقدینگی آمریکا با دو تعطیلی دولت و «مشکلات سیستم مالی آمریکا» تشدید شده است. به گفته او، تخلیه ذخایر در تسهیلات ریپو معکوس (Reverse Repo) عملاً در سال ۲۰۲۴ کامل شده است.

تسهیلات ریپو معکوس (RRP) محلی است که بانک‌ها و صندوق‌های بازار پول، نقدینگی خود را شبانه در فدرال رزرو پارک می‌کنند.

او توضیح داد که پیش‌تر زمانی که خزانه‌داری آمریکا حساب نقدی خود (TGA) را بازسازی می‌کرد، اثر منفی بر نقدینگی با کاهش موجودی RRP جبران می‌شد. اما اکنون که RRP خالی شده است، دیگر جبرانی وجود ندارد و بازسازی حساب TGA به معنای تخلیه خالص نقدینگی از سیستم است.

رد روایت اخیر درباره رئیس جدید فدرال رزرو

«جف می»، مدیر عملیات صرافی BTSE، گفت که کریپتو سقوط کرده است:

زیرا سرمایه‌گذاران اکنون تصور می‌کنند رئیس جدید فدرال رزرو، کوین وارش، ممکن است نرخ بهره را آن‌طور که انتظار می‌رفت یا با همان سرعت کاهش ندهد، با توجه به موضع سخت‌گیرانه او درباره تورم و سیاست‌های تسهیل کمی.

با این حال، پال نگرانی‌ها درباره رویکرد انقباضی گزینه ترامپ برای فدرال رزرو را رد کرد و گفت:

وظیفه و مأموریت وارش اجرای سناریوی دوران گرینسپن است.

این یعنی کاهش نرخ بهره در حالی که اقتصاد اجازه دارد داغ شود، با این فرض که افزایش بهره‌وری ناشی از هوش مصنوعی تورم را کنترل خواهد کرد.

او گفت:

وارش نرخ بهره را کاهش می‌دهد و کار دیگری انجام نمی‌دهد. او کنار می‌ایستد تا ترامپ و بسنت نقدینگی را از طریق بانک‌ها مدیریت کنند.

پال سخنان خود را با لحنی صعودی به پایان رساند و گفت که تخلیه نقدینگی تقریباً به پایان رسیده است.

او گفت:

ما نمی‌توانیم همه متغیرها را کاملاً درست پیش‌بینی کنیم، اما اکنون درک بهتری داریم و همچنان برای سال ۲۰۲۶ به‌شدت صعودی هستیم، زیرا سناریوی ترامپ/بسنت/وارش را می‌شناسیم.

ترجمه مقاله اصلی را نیز می‌توانید از طریق کانال میهن بلاکچین مطالعه کنید.