در روزهایی که بیت کوین در عبور از سطح کلیدی ۹۰٬۰۰۰ دلاری ناکام مانده، نگرانی تازهای میان معاملهگران شکل گرفته است؛ نگرانی از اینکه شاید علاقه نهادهای مالی به بازار مشتقات بیت کوین، آنطور که در ماههای گذشته دیده میشد، در حال کمرنگ شدن باشد. افت محسوس تقاضا برای قراردادهای آتی بیت کوین، حالا این ابهام را پررنگتر کرده که آیا بازار در آستانه یک اصلاح عمیقتر قرار دارد یا صرفاً در حال خالی شدن از فشار پوزیشنهای لوریجدار است.
به گزارش میهن بلاکچین، با این حال، همه دادهها تصویر تیرهای از آینده ترسیم نمیکنند. در حالی که برخی شاخصها از احتیاط بیشتر سرمایهگذاران خبر میدهند، معیارهای مهم دیگری نشان میدهند که قیمت بیت کوین هنوز میتواند از سقوط به زیر ۸۵٬۰۰۰ دلار جلوگیری کند؛ حتی اگر عبور از مقاومت ۹۰٬۰۰۰ دلاری فعلاً دور از دسترس باشد.
افت شدید سود باز قراردادهای آتی بیت کوین
قیمت بیت کوین روز جمعه بار دیگر تلاش کرد سطح ۸۹٬۰۰۰ دلار را پس بگیرد، اما این حرکت خیلی زود با واکنش منفی بازار روبهرو شد. این ریجکت شدن ناگهانی بسیاری از معاملهگران را غافلگیر کرد و در نتیجه آن بیش از ۲۶۰ میلیون دلار پوزیشن اهرمی بیت کوین در بازار فیوچرز لیکویید شد.
طبق دادهها، مجموع سود باز قراردادهای آتی بیت کوین در صرافیهای بزرگ از ۴۷ میلیارد دلار در دو هفته قبل به حدود ۴۲ میلیارد دلار کاهش یافته که پایینترین مقدار در هشت ماه گذشته محسوب میشود. با این حال، این افت شدید لزوماً نشانهای نزولی نیست، چرا که در بازار مشتقات همیشه پوزیشنههای خرید و فروش در تعادل با یکدیگر قرار دارند و کاهش اهرم میتواند به معنای سالمتر شدن ساختار بازار باشد.
اما در کنار این موضوع، روند ۵ روزه خروج ۸۲۵ میلیون دلار سرمایه به صورت پیاپی از ETFهای اسپات بیت کوین نیز بر نگرانیها اضافه کرده است. اگرچه این رقم کمتر از ۱٪ از کل ۱۱۶ میلیارد دلار سرمایه موجود در این صندوقها را تشکیل میدهد، اما برای بسیاری از معاملهگران نشانهای است از اینکه مومنتوم صعودی بازار در ماه اکتبر، تحت تأثیر ابهامات اقتصاد جهانی، تا حدی از بین رفته است.
جهش طلا و نقره
در حالی که بازار کریپتو با تردید دستوپنجه نرم میکند، فلزات گرانبها مسیر متفاوتی را در پیش گرفتهاند. قیمت طلا و نقره روز جمعه رکورد جدیدی را ثبت کردند؛ حرکتی که نشان میدهد سرمایهگذاران برای محافظت از داراییهای خود، به سمت پناهگاههای امن سنتی بازگشتهاند.
همچنین افزایش تقاضا برای اوراق بدهی دولتی باعث شده بازده اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا به پایینترین سطح سه هفته اخیر، یعنی حدود ۴.۱۲٪، کاهش پیدا کند. تحلیلگران میگویند بخشی از این فضای بیاعتمادی نسبت به سیاستهای پولی آمریکا، از پیامهای متناقض در مورد تعرفههای وارداتی نشأت میگیرد.
دولت ترامپ روز سهشنبه اعلام کرد اعمال تعرفه بر واردات نیمههادیهای چینی تا ژوئن ۲۰۲۷ به تعویق افتاده است. این در حالی است که هفته قبل، دولت آمریکا محدودیتهای صادرات دومین تراشه قدرتمند هوش مصنوعی شرکت انویدیا به چین را لغو کرد؛ تراشهای که پیشتر به دلایل امنیت ملی و در دوران ریاستجمهوری جو بایدن ممنوع شده بود.
بازیابی نرخ پایه قراردادهای آتی بیت کوین
یکی از شاخصهای کلیدی برای سنجش رفتار نهنگها و بازارسازها، پریمیوم قراردادهای آتی ماهانه بیت کوین یا همان نرخ پایه (Basis Rate) است. در شرایط عادی، قراردادهای آتی بیت کوین با یک پریمیوم سالانه ۵٪ تا ۱۰٪ نسبت به بازار اسپات معامله میشوند؛ اختلافی که هزینه زمان تسویه طولانیتر را جبران میکند.
با توجه به اینکه بیت کوین از ۱۲ اکتبر تاکنون چندین بار در عبور از سطح ۹۰٬۰۰۰ دلار ناکام مانده، طبیعی است که بخشی از بدبینی در بازار دیده شود و نرخ پایه کاهش پیدا کند. با این حال، این شاخص روز جمعه روی سطح ۵٪ باقی ماند و نسبت به هفته قبل تغییری نکرد. هرچند این عدد اندکی متمایل به نزولی تلقی میشود، اما نکته مهم اینجاست که نرخ پایه از سطوح زیر ۴٪ که در تاریخ ۱۸ دسامبر و همزمان با ریزش بیت کوین به زیر ۸۵٬۰۰۰ دلار ثبت شده بود فاصله گرفته است.
در کنار بازار فیوچرز، بازار آپشن بیت کوین نیز سرنخهای مهمی درباره انتظار سرمایهگذاران بزرگ به ما ارائه میدهد. شاخص دلتای اسکیو هزینه آپشنهای فروش نسبت به خرید را میسنجد و در زمان تضعیف احساسات بازار، مثل شرایط کنونی، بالاتر از سطح خنثی ۶٪ قرار میگیرد در حالی که در دورههای صعودی معمولا منفی میشود.
آیا خطر بازار خرسی جدی است؟
حتی در شرایطی که نگرانیها از کاهش سرعت فعالیتهای اقتصادی جهانی افزایش یافته، بیت کوین همچنان رفتاری شبیه یک دارایی پرریسک از خود نشان میدهد؛ درست برخلاف طلا و نقره که در چنین فضایی رشد کردهاند. با این حال، افت سود باز بازارهای آتی و آپشن بیت کوین، در کنار خروج خالص حدود ۱٪ سرمایه از ETFهای اسپات، بهتنهایی نمیتواند نشانه آغاز یک بازار خرسی پایدار باشد. بهویژه زمانی که معیارهای کلیدی بازار آپشن و نرخ پایه قراردادهای آتی همچنان در سطوح نسبتاً سالمی قرار دارند. این دادهها نشان میدهد اگرچه احتیاط در بازار افزایش یافته، اما هنوز نشانهای از تسلیم گسترده سرمایهگذاران دیده نمیشود.
جمعبندی
در مجموع، بازگشت قیمت بیت کوین به محدوده ۸۵٬۰۰۰ دلار همچنان یک سناریوی محتمل است، بهویژه اگر فشارهای اقتصاد کلان تشدید شود یا بازارهای پرریسک وارد فاز اصلاحی شوند. با این حال، دادهها حاکی از آن است که این سطح میتواند بهعنوان یک حمایت کلیدی عمل کند و جلوی ریزش بیشتر را بگیرد.
حتی اگر بیت کوین در کوتاهمدت موفق به عبور از مقاومت ۹۰٬۰۰۰ دلار نشود، شواهد نشان میدهد که خریداران بهتدریج در حال بازیابی اعتماد خود هستند. کاهش اهرمهای اضافی، ثبات نسبی در بازار مشتقات و حفظ سلامت شاخصهای آپشن، همگی از این موضوع حکایت دارند که ساختار بازار هنوز برای ادامه روند در میانمدت ظرفیت لازم را دارد.
