عقب‌نشینی سرمایه‌گذاران خرد و هدف ۹۸.۵ هزار دلاری: ۵ نکته‌ای که این هفته باید در مورد بیت کوین بدانید

با آغاز ماه نوامبر، قیمت بیت کوین با افتی قابل توجه مواجه شده و با بازگشت به سطح ۱۰۷,۰۰۰ دلار، تمام سودهای آخر هفته معامله‌گران را محو کرد. این عقب‌نشینی در حالی رخ می‌دهد که تقاضای نهادی به پایین‌ترین حد خود در هفت ماه گذشته رسیده و همزمان، تحلیلگران آن‌چین (On-chain) با استناد به فعالیت ضعیف شبکه و واگرایی با قیمت، نسبت به ناپایدار بودن سطوح فعلی هشدار داده و پیش‌بینی سقوط احتمالی تا ناحیه ۹۸,۵۰۰ دلار را مطرح کرده‌اند.

• بیت کوین نوامبر را با افت تا ۱۰۷,۰۰۰ دلار آغاز کرد؛ معامله‌گران خود را برای آزمون مجدد حمایت‌ها آماده می‌کنند.
• رفتار قیمتی بیت کوین با از بین رفتن سودهای آخر هفته و افزایش نقدینگی نزولی، حس آشنای ناخوشایند (دژاوو) را به گاوها (خریداران) می‌دهد.
• الگوی فصلی نوامبر معمولاً نشان‌دهنده رشدهای بزرگ قیمت بیت کوین است، اما تاکنون هیچ نشانه‌ای از بهبود دیده نمی‌شود.
• امیدواری به توافق تجاری آمریکا و چین سهام را سرپا نگه داشته است، در حالی که با بازگشت نگرانی‌ها نسبت به کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، رمزارزها از این جشن باز مانده‌اند.
• تقاضای نهادی در مقایسه با عرضه بیت کوین‌های تازه استخراج‌شده به پایین‌ترین سطح در هفت ماه گذشته رسیده است.
• سرمایه‌گذاران خرد بیت کوین در حال عقب‌نشینی هستند، زیرا داده‌ها نشان می‌دهند که قیمت‌های ۱۱۰,۰۰۰ دلاری ممکن است به دلیل فعالیت پایین شبکه پایدار نباشند.

معامله‌گر بیت کوین هفته «دشواری» را پیش‌بینی می‌کند

بیت کوین به محض تکمیل بسته‌شدن کندل روزانه، با سقوط مواجه شد و به ۱۰۷,۰۰۰ دلار بازگشت.

داده‌ها نشان داد که پس از هشدارهای معامله‌گران در مورد «پامپ روز یکشنبه»، جفت‌ارز BTC/USD تمام سودهای آخر هفته را از دست داد.

کریپ‌نوو (CrypNuevo)، یکی از معامله‌گران، در رشته توییتی در X پیش‌بینی کرد:

صادقانه بگویم، به نظر می‌رسد این هفته می‌تواند یکی از سخت‌ترین هفته‌های معاملاتی سه‌ماهه چهارم باشد.

این باعث می‌شود فکر کنم که ممکن است در یک محیط رِنج (range-bound) باشیم؛ بنابراین، باید مراقب آزمون مجدد کف‌های این محدوده باشم.

کریپ‌نوو بیان کرد که آن کف‌ها با میانگین متحرک نمایی (EMA) ۵۰ هفته‌ای در قیمت ۱۰۱,۱۵۰ دلار همپوشانی کلیدی دارند که این امر شانس آن‌ها را به عنوان یک هدف کف قیمتی افزایش می‌دهد. قیمت در طول سقوط ناگهانی خود از سقف تاریخی ۱۲۶,۲۰۰ دلاری در ماه اکتبر، مجدداً این ناحیه را در صرافی بایننس لمس کرده بود.

او ادامه داد:

این یک حمایت بسیار مستحکم است، بنابراین شاهد یک جهش بسیار قوی از آنجا خواهیم بود.

دیگران، از جمله معامله‌گری به نام دان کریپتو تریدز (Daan Crypto Trades)، نقدینگی دفتر سفارش (Order-Book) صرافی‌ها را برای اهداف قیمتی کلیدی نزدیک، در اولویت قرار دادند.

او به دنبال‌کنندگان خود در X گفت:

دو سطح نقدینگی بزرگ در کوتاه‌مدت و در طول محدوده نوسانی آخر هفته ایجاد شده بود.

قیمت، مرز پایینی را که روی ۱۰۸.۵ هزار دلار قرار داشت، از میان برداشت. هنوز یک خوشه قابل توجه در حدود ۱۱۲ هزار دلار وجود دارد. وقتی نمای کلی‌تر را نگاه می‌کنیم، سطوح ۱۰۵ تا ۱۰۶ هزار دلار و ۱۱۷ هزار دلار ارزش بررسی دارند.

مارک کالن (Mark Cullen)، معامله‌گر و تحلیلگر، هشدار داد که نقدینگی موجود در سطوح پایین‌تر می‌تواند بسیار وسوسه‌انگیز باشد.

او در X این پرسش را مطرح کرد:

بیت کوین (BTC) ضعیف به نظر می‌رسد و آن بخش نقدینگی پایینی در حال فراخواندن [قیمت] است، اما آیا قبل از اینکه شاهد یک عقب‌نشینی عمیق‌تر در روزها یا هفته‌های آینده باشیم، فشار صعودی نهایی را خواهیم داشت؟

منتظر می‌مانیم تا بازار آمریکا بیدار شود و ببینیم آن‌ها هفته را چگونه آغاز می‌کنند.

شانس بازیابی قیمت بیت کوین از بین می‌رود

شاید این آغاز دوره‌ای باشد که به طور سنتی بهترین شش ماه سال برای سهام است، اما به نظر می‌رسد رمزارزها تمایلی به پیروی از آن ندارند.

بیت کوین در ماه نوامبر تاکنون ۲٪ کاهش یافته است که این موضوع نمک بر زخم گاوهایی می‌پاشد که هنوز از بدترین عملکرد ماه اکتبر از سال ۲۰۱۸ تاکنون، در شوک هستند.

داده‌های کوین‌گلس (CoinGlass) نشان می‌دهد که ریسک چقدر بالاست؛ میانگین سود نوامبر از سال ۲۰۱۳ تاکنون بیش از ۴۰٪ بوده است.

بازارهای پیش‌بینی (Prediction markets) بر احساسات ضعیف کنونی در میان فعالان بازار رمزارزها تأکید می‌کنند. پالی‌مارکت (Polymarket) تنها ۳۳٪ شانس برای پایان یافتن ماه با قیمت BTC/USD بالای ۱۲۰,۰۰۰ دلار قائل بود و این شانس برای قیمت ۱۱۵,۰۰۰ دلار، ۶۰٪ است.

در همین حال، شاخص ترس و طمع رمزارزها (Crypto Fear & Greed Index) همچنان در محدوده «ترس» قرار دارد و هنوز افت اخیر بیت کوین به ۱۰۷,۰۰۰ دلار را منعکس نکرده است.

هفته گذشته، زمانی که آن سطح [۱۰۷ هزار دلار] دوباره پدیدار شد، پلتفرم تحقیقاتی سنتیمنت (Santiment) اظهار داشت که این سطح برای چشم‌انداز قیمتی سرمایه‌گذاران کلیدی است.

این پلتفرم در آن زمان در X نوشت:

افت بیت کوین به ۱۰۷ هزار دلار در روز پنجشنبه، منجر به حجم بالایی از پیش‌بینی‌های قیمت زیر ۱۰۰ هزار دلار برای BTC شده است.

این متن همراه با نموداری بود که پیش‌بینی‌های زیر ۱۰۰ هزار دلار را با پیش‌بینی‌های بالای ۱۵۰ هزار دلار مقایسه می‌کرد.

بازارها برخلاف انتظارات عموم حرکت می‌کنند، بنابراین، در حالی که FUD (ترس، عدم اطمینان و شک) مانند اکنون به اوج خود رسیده است، یک رالی بازیابی (Relief Rally) محتمل است.

تنش‌زدایی جنگ تجاری در برابر فدرال رزرو جنگ‌طلب

این هفته اخبار خوب برای سهام در اولویت قرار دارد، زیرا خوش‌بینی نسبت به توافق تجاری آمریکا و چین بر خطر فزاینده درگیری بر سر سیاست‌های بهره غلبه کرده است.

معاملات آتی S&P 500 با بازگشایی ملایمی، بالاتر آغاز شد، اما بازارها کاهش تعرفه‌ها و حذف محدودیت‌ها بر خاک‌های کمیاب و تراشه‌های خودرویی چین را هضم می‌کردند.

منبع تجاری د کوبیسی لتر (The Kobeissi Letter) در واکنش به این برنامه‌ها در آخر هفته نوشت:

این بزرگترین تنش‌زدایی تا به امروز است.

علی‌رغم نگرانی‌ها در مورد مداخله نظامی آمریکا در ونزوئلا و نیجریه، [موضوع] تجارت همچنان در صدر لیست دغدغه‌های سرمایه‌گذاران دارایی‌های پرریسک قرار داشت. در عین حال، با شروع هفته جدید، تنها بازار رمزارزها بود که فشار را احساس می‌کرد.

از هم گسیختگی همبستگی بیت کوین با سهام نیز به این وضعیت کمکی نکرد. هفته گذشته، جوردی ویسر (Jordi Visser)، تحلیلگر کلان، گفت که اکنون، تنها سهام شرکت‌های فناوری بزرگ هستند و این نوعی لنگر برای رفتار قیمتی بیت کوین فراهم می‌کنند.

او در یک پست وبلاگی نوشت:

بیت کوین با سهام فناوری حرکت می‌کند. این [حرکت] با نقدینگی و اشتهای ریسک همبستگی دارد.

برای سال‌ها، شما می‌توانستید با تماشای نزدک (Nasdaq)، جهت بیت کوین را پیش‌بینی کنید. این همبستگی اخیراً و از دسامبر ۲۰۲۴ از بین رفته است. کاملاً.

گزارش درآمد ۲۰ درصد از شرکت‌های S&P 500، از جمله AMD و Palantir در روزهای آینده منتشر می‌شود.

تعطیلی مداوم دولت آمریکا به این معنی است که داده‌های تورمی بسیار اندکی در دسترس خواهد بود و تنها داده‌های حقوق و دستمزد بخش خصوصی تحت تأثیر قرار نگرفته‌اند.

در پس‌زمینه، عدم اطمینان فزاینده‌ای در مورد سیاست اقتصادی آمریکا وجود دارد. فدرال رزرو به طور فزاینده‌ای جنگ‌طلب (Hawkish) شده است و کاهش بیشتر نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ دیگر به هیچ وجه تضمین‌شده نیست.

داده‌های ابزار FedWatch گروه CME شانس کاهش [نرخ بهره] در نشست بعدی فدرال رزرو در دسامبر را ۶۳٪ نشان می‌دهد.

شرکت بازرگانی موزاییک است کمپانی (Mosaic Asset Company) در این باره گفت که توقف برنامه‌ریزی‌شده انقباض کمّی (QT) توسط فدرال رزرو می‌تواند یک وزنه تعادل صعودی ایجاد کند.

این شرکت در آخرین شماره خبرنامه خود، «د مارکت موزاییک»، نوشت:

این [QT] ترازنامه فدرال رزرو را از اوج نزدیک به ۹ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۲ به ۶.۵ تریلیون دلار کنونی کاهش داده است. پایان دادن به QT، یک منبع کلیدی تخلیه نقدینگی از بازارهای مالی را حذف می‌کند.

تخلیه عرضه نهادی معکوس می‌شود

تقاضای نهادی برای بیت کوین این هفته دوباره در کانون توجه قرار گرفت، زیرا عملکرد ضعیف قیمت بیت کوین در مقایسه با سهام و طلا تأثیر خود را گذاشته است.

داده‌های شرکت سرمایه‌گذاری بریتانیایی فارساید اینوسترز (Farside Investors) نشان‌دهنده سه روز متوالی خروج سرمایه خالص از صندوق‌های قابل معامله بورسی (ETF) اسپات بیت کوین در آمریکا تا ۳۱ اکتبر است.

بزرگترین آن‌ها، صندوق iShares Bitcoin Trust بلک‌راک، بیش از نیم میلیارد دلار از این مجموع خروجی را به خود اختصاص داده است.

اکنون، این جریان‌های [سرمایه] باعث نگرانی شده‌اند، زیرا تقاضای نهادی نتوانسته است با افزایش روزانه عرضه بیت کوین همگام شود.

این روند مورد توجه چارلز ادواردز (Charles Edwards)، بنیانگذار صندوق دارایی دیجیتال کمّی کپریول اینوستمنتس (Capriole Investments) قرار گرفت.

او روز دوشنبه همراه با آمارهای کپریول اظهار داشت:

برای اولین بار در ۷ ماه گذشته، خرید خالص نهادی به زیر عرضه روزانه استخراج‌شده کاهش یافته است.

ادواردز این یافته‌ها را «خوب توصیف نکرد» و تأکید کرد که این مجموع شامل ETFها نیز می‌شود.

آخرین باری که اشتهای نهادی نتوانست با عرضه تازه استخراج‌شده مطابقت داشته باشد، قبل از آن بود که BTC/USD در اوایل آوریل به کف‌های محلی فعلی خود در حدود ۷۵,۰۰۰ دلار برسد.

با این حال، ویسر پیشرفت ETFها را بخشی از بلوغ بلندمدت بیت کوین به عنوان یک طبقه دارایی کلان می‌بیند.

او استدلال کرد:

سال‌ها، نقدینگی به سادگی وجود نداشت. سعی کنید در سال ۲۰۱۵، ۱۰۰ میلیون دلار بیت کوین بفروشید. قیمت را نابود می‌کردید. سعی کنید در سال ۲۰۱۹، ۱ میلیارد دلار بفروشید. همان مشکل. بازار نمی‌توانست آن را جذب کند.

اما حالا؟ ETFها در حال فراهم کردن تقاضا (Bid) از سوی نهادی‌ها هستند. شرکت‌های بزرگ بیت کوین را در ترازنامه‌های خود نگه می‌دارند. صندوق‌های ثروت ملی در حال ورود هستند. بازار سرانجام به نقطه‌ای از بلوغ رسیده است که دارندگان اولیه می‌توانند موقعیت‌های [پوزیشن‌های] قابل توجه خود را بدون ایجاد آشوب، نقد کنند.

سرمایه‌گذاران خرد بیت کوین در «عقب‌نشینی»

سرمایه‌گذاران خرد بیت کوین از زمانی که قیمت در ماه اکتبر نزدیک به ۲۰ درصد از سقف‌های تاریخی خود کاهش یافت، به دنبال پناهگاه بوده‌اند.

این [عقب‌نشینی] از کاهش آدرس‌های فعال بیت کوین، طبق گزارش تحقیقات پلتفرم تحلیل آن‌چین کریپتوکوانت (CryptoQuant)، قابل مشاهده است.

کارملو آلمان (Carmelo Aleman)، یکی از مشارکت‌کنندگان [این پلتفرم]، در یک پست وبلاگی کوئیک‌تیک (Quicktake) در آخر هفته نوشت:

در آغاز نوامبر ۲۰۲۴، آدرس‌های فعال حدود ۱.۱۸ میلیون بود، در حالی که تا ۳۰ اکتبر ۲۰۲۵، این تعداد به ۸۷۲,۰۰۰ رسید که نشان‌دهنده کاهش ۲۶.۱ درصدی است.

آلمان مستقیماً رفتار قیمتی اخیر را که منجر به چندین رویداد لیکوئیدیشن دسته‌جمعی شد، به «عقب‌نشینی» سرمایه‌گذاران خرد مرتبط دانست.

او نتیجه‌گیری کرد:

فقدان سرمایه‌گذاران خرد، فعالیت مشهود شبکه را محدود می‌کند و پایان طبیعی یک چرخه بازار را به تأخیر می‌اندازد.

سرمایه‌گذاران خرد، آن فشار احساسی و نقدینگی لازم را برای خروج سودآور دست‌های قوی (strong hands) فراهم می‌کنند و بدون آن، چرخه‌ها طولانی‌تر از حد معمول می‌شوند.

پلین آی (Pelin Ay)، یکی دیگر از مشارکت‌کنندگان، پا را فراتر گذاشت و اظهار داشت که شبکه بیت کوین بیش از حد از قیمت واگرا شده است. او گفت قانون متکالف (Metcalfe’s Law) که قیمت منصفانه را نسبت به گسترش شبکه می‌سنجد، این نظریه را تأیید می‌کند.

در یک پست «کوئیک‌تیک» توضیح داده شد:

زمانی که نسبت NVM (ارزش شبکه به قانون متکالف) به شدت به بالای ۱ و به ویژه بالای ۲ افزایش می‌یابد، قیمت از نظر تاریخی تمایل به عقب‌نشینی پس از آن داشته است.

ارزش فعلی ۲.۹۷ نشان می‌دهد که ارزیابی شبکه بسیار بالاتر از میانگین تاریخی بوده و این امر حاکی از آن است که بیت کوین در حال حاضر نسبت به اندازه شبکه‌اش، در ناحیه بیش از حد ارزش‌گذاری شده (overvalued) معامله می‌شود.

آی بیان کرد که در نتیجه «اشباع» مبتنی بر قانون متکالف، قیمت بیت کوین ممکن است در ادامه تا ۹۸,۵۰۰ دلار کاهش یابد.