بازار توکن‌ها بار دیگر شاهد بحثی داغ بر سر مدل اقتصادی و ارزش‌گذاری است. این‌بار توکن HYPE – دارایی بومی صرافی غیرمتمرکز مشتقات هایپرلیکویید (Hyperliquid) – در کانون توجه قرار گرفته است. یک شرکت مدیریت دارایی دیجیتال پیشنهاد داده که عرضه این توکن نزدیک به ۴۵٪ کاهش یابد؛ به گفته آنها این اقدام می‌تواند باعث شفاف‌تر شدن اقتصاد این پروژه و جذاب‌تر شدن آن برای سرمایه‌گذاران شود.
به گزارش میهن بلاکچین، این تغییر در شرایطی مطرح می‌شود که HYPE به‌تازگی به اوج قیمتی جدید رسیده و نگاه‌ها را بیش از پیش به سمت خود جلب کرده است.
پیشنهاد DBA برای تنظیم مجدد اقتصاد HYPE
شرکت دی‌بی‌ای اَست منجمنت (DBA Asset Management) که از سرمایه‌گذاران و استیک‌کنندگان اصلی HYPE محسوب می‌شود، با انتشار طرحی جدید به سراغ بازنویسی اقتصاد این توکن رفته است.
جان شاربونو (Jon Charbonneau)، مدیر سرمایه‌گذاری این شرکت، در پستی در شبکه اجتماعی X سه تغییر عمده را تشریح کرد:
سوزاندن توکن‌های موجود در صندوق پشتیبانی هایپرلیکویید، حذف سقف عرضه یک میلیاردی توکن و لغو مجوز تمام توکن‌های HYPE که هنوز برای انتشارهای آتی و پاداش‌های جامعه ضرب نشده‌اند.
این پیشنهاد با همکاری پژوهشگر شناخته‌شده‌ای با نام مستعار هاسو (Hasu) تهیه شده است. هدف اصلی این طرح مقابله با مشکلی است که به گفته شاربونو، باعث «ارزش‌گذاری نادرست بازار» شده است.
شاربونو توضیح داد که شاخص حجم بازار کاملا رقیق‌شده (FDV) باعث می‌شود حتی توکن‌های ضرب‌نشده هم در ارزش‌گذاری لحاظ شوند و همین مسئله به‌نوعی سرمایه‌گذاران را دلسرد می‌کند. به اعتقاد او، این تغییر می‌تواند علاوه بر جذاب‌تر کردن HYPE برای سرمایه‌گذاران و استیک‌کنندگان، همچنان امکان تأمین مالی پروژه از طریق انتشارهای جدید را حفظ کند. در صورت تصویب، بیش از ۴۲۱ میلیون توکن از محل انتشارهای آتی و پاداش‌ها و ۲۱ میلیون دیگر از صندوق پشتیبانی حذف خواهد شد.
این بحث درست در زمانی مطرح می‌شود که هایپرلیکویید با معرفی استیبل کوین جدید خود به نام USDH، موجی از توجه سرمایه‌گذاران را به خود جذب کرده است. تنها یک هفته پس از معرفی، رأی‌گیری برای انتخاب صادرکننده این استیبل کوین برگزار شد و شرکت‌هایی مانند پکسوس (Paxos)، فرَکس (Frax)، اسکای (Sky)، آگورا (Agora) و نیتیو مارکتس (Native Markets) در آن شرکت کردند که در نهایت نیتیو مارکتس پیروز شد.
جالب آنکه هایپرلیکویید با تیمی ۱۱ نفره توانسته تنها در ماه جولای بیش از ۳۳۰ میلیارد دلار حجم معاملات پردازش کند؛ این رکورد هایپرلیکویید را در ردیف کارآمدترین پلتفرم‌های این صنعت قرار می‌دهد. شاربونو در همین زمینه تأکید کرد که USDH در آینده سهم قابل توجهی از درآمد این پروتکل را تشکیل خواهد داد.
پیشنهاد دی‌بی‌ای البته موافقان و مخالفان جدی هم دارد. حسیب قریشی (Haseeb Qureshi) – شریک مدیریتی شرکت دراگون‌فلای (Dragonfly) – از حامیان این طرح بود و گفت نزدیک به نیمی از کل عرضه توکن که برای جامعه کنار گذاشته شده، عملاً به یک «صندوق شناور مبهم» شبیه است که اعضای حاکمیتی بعداً تصمیم می‌گیرند با آن چه کنند. او تأکید کرد که هرچند خرج‌کردن توکن برای رشد اشکالی ندارد، اما اختصاص چنین حجمی برای اهداف نامشخص تصمیم درستی نیست و باید اصلاح شود.
در مقابل، برخی منتقدان از جمله تحلیلگر شناخته‌شده‌ای با نام مستر تاد (Mister Todd) این طرح را «کاملاً احمقانه و فاجعه‌بار» توصیف کردند. آنها معتقدند انتشار توکن‌های جدید مهم‌ترین ابزار رشد هایپرلیکویید است و حذف آن می‌تواند آینده پروژه را تهدید کند.
حتی برخی پیشنهاد دادند بخشی از توکن‌ها همیشه به‌عنوان ذخیره‌ای در نظر گرفته شود تا در صورت جرایم یا تحریم‌های احتمالی وزارت دادگستری آمریکا یا نهادهای مشابه استفاده گردد. شاربونو اما این نگرانی‌ها را رد کرد و گفت این اصلاح فقط نحوه حسابداری را تغییر می‌دهد و لزوماً میزان توکن‌های در دسترس پروژه را کاهش نمی‌دهد.
هایپ پس از رشد چشمگیر، آرام گرفت
این بحث‌ها درست همزمان با صعود چشمگیر HYPE به اوج تاریخی ۵۹.۳۰ دلار شکل گرفت. هرچند پس از آن و به دنبال خنک شدن جو بازار، قیمت تا ۴۶.۰۸ دلار سقوط کرد و بیش از ۲۲٪ کاهش یافت.
یکی از دلایل اصلی این افت، فروش گسترده توسط صندوق مائلستروم (Maelstrom Fund) به رهبری آرتور هیز (Arthur Hayes) بود. این صندوق اعلام کرد که به دلیل انتظار برای آزادسازی نزدیک به ۱۲ میلیارد دلار توکن طی ۲۴ ماه آینده، تصمیم گرفته تمام دارایی HYPE خود را بفروشد تا از فشار فروش احتمالی در امان بماند.
