انقضای ۵.۵ میلیارد دلار قرارداد آپشن بیت کوین در روز جمعه؛ گاوها در کدام قیمت برنده خواهند شد؟

اکنون که دولت آلمان و صرافی Mt. Gox تسویه‌حساب خود را تکمیل کرده‌اند، معامله‌گران‌ آپشن‌‌های بیت کوین انتظار دارند سود زیادی از انقضای آپشن‌ها در روز جمعه به دست آورند. میزان ۵.۵ میلیارد دلار از آپشن‌های بیت کوین قرار است در ساعات اولیه ۲۶ جولای (۵ مرداد) منقضی شود. لازم به ذکر است داده‌های هزینه مصرف شخصی (PCE) در ساعت ۱۶:۰۰ روز جمعه منتشر خواهد شد.

به گزارش میهن بلاکچین، انقضای آپشن‌ها در این ماه از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است، زیرا قیمت بیت کوین از چندین منبع مختلف تحت فشار منفی قرار گرفته است: توزیع بیت کوین توسط صرافی Mt. Gox، فروش ۵۰,۰۰۰ بیت کوین توسط دولت آلمان و انتقال ۱۴,۰۰۰ بیت کوین از شرکت ورشکسته جنسیس تریدینگ (Genesis Trading).

فشار فروش، اکثر آپشن‌‌های کال بیت کوین را بی‌ارزش کرد

در ۲۴ جولای (۳ مرداد)، صرافی Mt. Gox میزان ۴۲,۵۸۳ بیت کوین را را به چند آدرس مختلف که احتمالاً صرافی‌های ارز دیجیتال بودند، ارسال کرد. این وجوه برای بیش از ۱۰ سال نگه‌ داشته شده است و در حال حاضر به طلبکاران این صرافی تخصیص داده می‌شود و بعد از آن هیچ مقداری برای توزیع باقی نخواهد ماند. همچنین، دولت آلمان نیز آخرین دارایی‌های بیت کوین خود را در ۱۲ جولای (۲۱ تیر) تخلیه کرد.

علاوه بر این، بخش معاملاتی و فرابورس شرکت ورشکسته جنسیس، میزان ۱۴,۰۰۰ بیت کوین را بین ۱۲ ژوئن (۲۲ خرداد) تا ۱۷ جولای (۲۶ تیر)، به کوین‌بیس منتقل کرد که نشان‌دهنده فروش احتمالی دارایی‌های آن است. بر خلاف سایر موارد که به نظر می‌رسد دارایی خود را تخلیه کرده‌اند، طبق داده‌های آرکهام (Arkham Intelligence)، آدرس‌های Genesis Trading همچنان دارای ۳۲,۲۵۶ بیت کوین هستند. دادگاه ایالات متحده به این شرکت دستور داده که در مجموع ۲ میلیارد دلار به سرمایه‌گذاران بازپرداخت کند.

بر اساس داده‌های فرساید اینوستورز (Farside Investors)، صندوق‌های ETF‌ بیت‌کوین از ۵ جولای (۱۴ تیر) تاکنون، مجموعاً ۲.۸۴ میلیارد دلار ورودی سرمایه داشته‌اند. این فشار تهاجمی فروش توضیح می‌دهد که چرا قیمت بیت کوین در ۸ جولای (۱۷تیر) به سطح زیر ۵۵,۰۰۰ دلار بازآزمایی کرد و نتوانست از مقاومت ۶۸,۰۰۰ دلاری در ۲۲ جولای (۳۱ تیر) عبور کند.

این موضوع همچنین توضیح می‌دهد که چرا اکثر آپشن‌های فروش (Put) در قیمت ۶۰,۰۰۰ دلار یا کمتر قرار گرفتند، در حالی که آپشن‌‌های خرید (Call) در محدوده قیمتی ۷۰,۰۰۰ دلار و بالاتر هستند. سود باز نسبت پوت به کال (put-to-call)، به‌شدت به نفع آپشن‌های کال است، اما این لزوماً به‌معنای مزیتی برای استراتژی‌های خنثی تا صعودی نیست.

قیمت بیت کوین زیر ۶۴,۰۰۰ دلار به‌نفع ‌آپشن‌های پوت خواهد بود

صرافی دریبیت (Deribit)، رهبر مطلق بازار برای انقضای آپشن‌های بیت کوین در ماه جولای (مرداد) است که در مجموع ۴ میلیارد دلار سود باز دارد. بورس کالای شیکاگو (CME)، پیشتاز بعدی این عرصه، دارای ۸۰۰ میلیون دلار سود باز است و پس از آن OKX، با ۴۰۰ میلیون دلار و بایننس با ۳۰۰ میلیون دلار قرار دارند. در مجموع، ترکیب آپشن‌های کال و پوت بیت کوین برای ماه جولای (مرداد ماه) بالغ بر ۵.۵ میلیارد دلار است.

اگر قیمت بیت کوین در ۲۶ جولای (۵ مرداد)، در ساعت ۸ صبح به وقت UTC (۱۱:۳۰ به وقت تهران) نزدیک به ۶۶,۵۰۰ دلار باقی بماند، آپشن‌های کال بیت کوین با قیمت ۶۸,۰۰۰ دلار تا ۷۰,۰۰۰ دلار بی‌ارزش خواهند شد. به همین ترتیب، آپشن‌های پوت نیز با قیمت زیر ۶۶,۰۰۰ دلار باطل می‌شوند. بنابراین، مقدار سود باز ۵.۵ میلیارد دلاری می‌تواند گمراه‌کننده باشد و نیازمند تحلیل عمیق‌تر بر اساس محدوده‌های قیمتی مورد انتظار است.

نسبت ۰.۶۲ در شاخص نسبت پوت به کال در آپشن‌های بیت کوین، نشان‌دهنده عدم تعادل بین ۲.۵ میلیارد دلار سود باز آپشن‌های کال و ۱.۵ میلیارد دلار سود باز آپشن‌های پوت است. با این حال، اگر قیمت بیت کوین در ساعت ۸ صبح UTC در ۲۶ جولای (۵مرداد)، زیر ۶۷,۰۰۰ دلار باقی بماند، تنها ۵۶۰ میلیون دلار از این آپشن‌های کال ارزش خواهند داشت.

در ادامه، تاثیر قیمت‌های مختلف بیت کوین در وضعیت آپشن‌های آن را بررسی می‌کنیم:

• اگر قیمت بین ۶۲,۰۰۰ تا ۶۴,۰۰۰ دلار باشد: ۲,۷۸۰ آپشن کال، در مقابل ۵,۸۳۰ آپشن پوت. نتیجه خالص به‌مقدار ۱۹۰ میلیون دلار، به نفع آپشن‌های پوت (فروش) خواهد بود.
• اگر قیمت بین ۶۴,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار باشد: ۴,۲۶۰ آپشن کال در مقابل ۳,۹۵۰ آپشن پوت. نتیجه خالص بین آپشن‌های کال و پوت متعادل خواهد بود.
• اگر قیمت بین ۶۶,۰۰۰ تا ۶۷,۰۰۰ دلار باشد: ۶,۲۷۰ آپشن کال در مقابل ۲,۳۰۰ آپشن پوت. نتیجه خالص به‌مقدار ۲۶۰ میلیون دلار، به نفع ‌آپشن‌های کال (خرید) خواهد بود.
• اگر قیمت بین ۶۷,۰۰۰ تا ۶۸,۰۰۰ دلار باشد: ۸,۰۶۰ آپشن کال در مقابل ۱,۶۰۰ آپشن پوت. نتیجه خالص به‌مقدار ۴۳۰ میلیون دلار، به نفع آپشن‌های کال (خرید) خواهد بود.

در واقع، گاوهای بیت کوین باید حمایت ۶۶,۰۰۰ دلاری را قبل از انقضای ماهانه جولای (مرداد) حفظ کنند تا از مزیت بالقوه ۲۶۰ میلیون دلاری برخوردار شوند. شایان ذکر است که این محاسبه تقریبی، استراتژی‌ سرمایه‌گذاری‌های پیچیده‌تر را شامل نمی‌شود.

شایان ذکر است حداکثر درد (Max Pain) برای انقضای قراردادهای آپشن بیت کوین در روز جمعه ۶۳٬۰۰۰ دلار است. مکس پین قیمتی است که بیشترین ضرر را برای خریداران آپشن و بیشترین سود را برای فروشندگان آپشن به همراه دارد.