به نظر می‌رسد لایحه جینیِس (GENIUS) که در ماه جولای در ایالات متحده به تصویب رسید، در حال تبدیل شدن به نقطه عطفی در دگرگونی ساختار مالی جهان است. این قانون که هدف آن تنظیم فعالیت شرکتهای عرضه‌کننده استیبل کوین است، می‌تواند به خروج گسترده سرمایه از حساب‌های بانکی سنتی و حرکت آن به سمت استیبل کوین‌های پربازده منجر شود؛ بسیاری از تحلیلگران این موضوع را «آغاز مرگ تدریجی بانکداری سنتی» توصیف کرده‌اند.
به گزارش میهن بلاکچین، توشار جین (Tushar Jain)، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری مولتیکوین کپیتال (Multicoin Capital)، در شبکه اجتماعی X اظهار داشت که قانون GENIUS، آغاز مسیری برای پایان دادن به سیستمی است که تحت آن بانک‌ها می‌توانند با پرداخت سودهای ناچیز، سپرده‌گذاران خرد را فریب دهند.
او معتقد است پس از اجرای این قانون، غول‌های حوزه فناوری مانند متا (Meta)، گوگل (Google) و اپل (Apple) وارد میدان رقابت با بانک‌ها خواهند شد تا با ارائه استیبل کوین‌های سودده و خدمات مالی سریع و ۲۴ ساعته، کاربران را به سمت خود جذب کنند.
نگرانی بانک‌ها از خروج سپرده‌ها؛ تهدید ۶.۶ تریلیون دلاری استیبل کوین‌ها برای نظام بانکی
به رغم اینکه قانون GENIUS، ناشران استیبل کوین را از پرداخت سود مستقیم به هولدرها منع می‌کند، اما در متن قانون به صراحت ذکر نشده است که این ممنوعیت شامل شرکتهای وابسته یا صرافی‌های کریپتویی نیز می‌شود. به گفته تحلیلگران، همین خلأ قانونی می‌تواند به شرکت‌ها اجازه دهد از طریق نهادهای شریک یا وابسته، همچنان سودی غیرمستقیم به کاربران پرداخت کنند.
جین در ادامه توضیح می‌دهد که بانک‌ها در ماه آگوست تلاش کردند با فشار آوردن به نهادهای نظارتی، این «راه فرار قانونی» را مسدود کرده تا از حاشیه سود خود محافظت کنند. انجمن سیاست‌گذاری بانکی آمریکا (Bank Policy Institute) نیز در گزارشی هشدار داد که گسترش پذیرش استیبل کوین‌های سودده می‌تواند نظام بانکی را با خطر خروج سپرده‌ها مواجه کند، زیرا بانک‌ها برای تأمین منابع مالی و پرداخت وام به این سپرده‌ها وابسته‌اند.
برآورد وزارت خزانه‌داری ایالات متحده نشان می‌دهد که در صورت پذیرش گسترده استیبل کوین‌ها، ممکن است حدود ۶.۶ تریلیون دلار سرمایه از بانک‌های سنتی خارج شود.
به باور نهادهای مالی، چنین وضعیتی ریسک خروج سپرده‌ها در شرایط بحرانی را افزایش می‌دهد و در نهایت می‌تواند عرضه اعتبار در اقتصاد را کاهش دهد. نتیجه چنین فرآیندی، افزایش نرخ بهره، کاهش اعطای وام و رشد هزینه‌های مالی برای کسب‌وکارهای کوچک و خانوارها خواهد بود.
جین نیز تأکید می‌کند که برای حفظ رقابت، بانک‌ها ناچار خواهند شد نرخ سود بالاتری به سپرده‌گذاران بپردازند، اما این اقدام در نهایت حاشیه سود و درآمد آن‌ها را به‌طور چشمگیری کاهش می‌دهد.
در حالی که نرخ سود میانگین حساب‌های پس‌انداز در ایالات متحده تنها حدود ۰.۴۰٪ و در اروپا ۰.۲۵٪ است، بازده استیبل کوین‌های مطرحی مانند تتر (USDT) و USDC در پلتفرم وام‌دهی آوه (Aave)، به ترتیب معادل ۴.۰۲٪ و ۳.۶۹٪ است.
پاتریک کالیسون (Patrick Collison)، مدیرعامل شرکت پرداخت آنلاین استرایپ (Stripe)، نیز هفته گذشته به این اختلاف فاحش سود اشاره کرده بود و آن را نشان‌دهنده ناکارآمدی نظام بانکی فعلی دانست. همچنین به گفته جین، این اختلاف نرخ سود می‌تواند به‌تنهایی میلیون‌ها کاربر را از بانک‌ها به سمت دارایی‌های دیجیتال پربازده سوق دهد.
غول‌های حوزه فناوری در آستانه ورود به بازار استیبل کوین‌ها
پیش‌بینی جین درباره نقش پررنگ شرکتهای حوزه فناوری در آینده بازار مالی بی‌پایه نیست. بر اساس گزارش ماه ژوئن مجله فورچون (Fortune)، شرکت‌هایی مانند اپل (Apple)، گوگل (Google)، ایر‌بی‌ان‌بی (Airbnb) و شبکه اجتماعی X در حال بررسی طرح‌هایی برای انتشار استیبل کوین اختصاصی خود هستند تا هزینه تراکنش‌ها را کاهش دهند و فرآیند پرداخت‌های فرامرزی را بهبود دهند.
هرچند از آن زمان تاکنون جزئیات جدیدی از این برنامه‌ها منتشر نشده است، اما تحلیلگران معتقدند حضور این شرکت‌ها می‌تواند موازنه قدرت در صنعت مالی جهان را تغییر دهد.
در حال حاضر، مجموع ارزش بازار استیبل کوین‌ها به بیش از ۳۰۲ میلیارد دلار رسیده است که بخش عمده آن در اختیار دو غول بزرگ این صحنه، یعنی USDT با ۱۷۷ میلیارد دلار و USDC با ۷۵.۲ میلیارد دلار قرار دارد. بر اساس پیش‌بینی وزارت خزانه‌داری آمریکا، این بازار تا سال ۲۰۲۸ رشدی ۵۶۶ درصدی خواهد داشت و ارزش آن از مرز ۲ تریلیون دلار عبور می‌کند.
