تصمیم جدید شرکت مورگان استنلی کپیتال اینترنشنال (Morgan Stanley Capital International) یا MSCI نفس راحتی برای شرکتهای خزانهدار رمزارزی، بهویژه شرکت استراتژی (Strategy)، به رهبری مایکل سیلر (Michael Saylor) که یکی از بزرگترین هولدرهای نهادی بیت کوین محسوب میشود، را به همراه داشت.
به گزارش میهن بلاکچین، MSCI اعلام کرد که فعلاً قصد ندارد شرکتهایی را که بخش عمده داراییهایشان را رمزارزها تشکیل میدهند، از شاخصهای جهانی خود حذف کند؛ این تصمیم بلافاصله واکنش مثبت بازار را در پی داشت.
خزانههای بیت کوین و رمزارزی زیر ذرهبین نهادی
پس از انتشار این خبر، سهام شرکت استراتژی در معاملات پس از ساعات رسمی بازار حدود ۵٪ رشد کرد. این در حالی بود که سهام این شرکت در طول ساعات معاملاتی روز سهشنبه حدود ۴.۱٪ افت کرده بود، اما تغییر موضع MSCI توانست جهت حرکت قیمت را بهسرعت معکوس کند.
شرکت MSCI در یادداشتی که روز سهشنبه منتشر شد توضیح داد اگرچه شرکتهای موسوم به خزانهدار دارایی دیجیتال (Digital Asset Treasury Companies) فعلاً در شاخصها باقی میمانند، اما این نهاد قصد دارد یک بررسی گستردهتر را آغاز کند.
هدف این بررسی، تفکیک دقیقتر میان شرکتهای عملیاتی واقعی و شرکتهایی است که ماهیت فعالیت آنها بیشتر شبیه نهادهای سرمایهگذاری است و نگهداری داراییهای دیجیتال نقش اصلی را در ترازنامهشان ایفا میکند.
به گفته MSCI، این بازبینی گسترده برای حفظ هماهنگی با فلسفه اصلی شاخصهای این شرکت ضروری است؛ این فلسفه بر سنجش عملکرد شرکتهای عملیاتی تمرکز دارد و معمولاً نهادهایی را که فعالیت اصلی آنها سرمایهگذاری صرف است، از شاخصها کنار میگذارد.
مورگان استنلی کپیتال تأکید کرد که در این مرحله، بازخورد سرمایهگذاران و فعالان بازار نقش مهمی در تصمیمگیری نهایی خواهد داشت.
در تعریف MSCI، شرکتهای خزانهدار دارایی دیجیتال به شرکتهایی گفته میشود که حداقل ۵۰٪ از کل داراییهایشان را رمزارزها تشکیل میدهند.
باقی ماندن این شرکتها در شاخصهای معتبر جهانی اهمیت بالایی دارد، چراکه حضور در این شاخصها بهمعنای دسترسی مداوم به سرمایه صندوقهای شاخصی و سرمایهگذاریهای غیرفعال است؛ این موضوع مستقیماً بر نقدشوندگی سهام و تقاضای نهادی اثر میگذارد.
اگر MSCI تصمیم به حذف این شرکتها میگرفت، شرکتهایی مانند استراتژی ممکن بود با خروج میلیاردها دلار سرمایه غیرفعال مواجه شوند؛ این سرمایه از طریق ETFها و صندوقهای شاخصی به بازار تزریق میشود و نقش مهمی در تثبیت قیمت سهام دارد.
از این منظر، تصمیم فعلی MSCI را میتوان یک پیروزی تاکتیکی برای شرکتهای خزانهدار رمزارزی دانست، هرچند هنوز قطعیت بلندمدتی در کار نیست.
شرکت استراتژی در حال حاضر بزرگترین خزانهدار بیت کوین در میان شرکتهای بورسی جهان محسوب میشود و طبق آخرین دادهها، ۶۷۳,۷۸۳ واحد BTC در ترازنامه خود نگه میدارد. همین تمرکز سنگین روی بیت کوین باعث شده این شرکت در کانون بحثهای مربوط به پایداری مدل خزانهداری رمزارزی قرار بگیرد.
مدل ایجاد خزانههای رمزارزی در سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ به یک روند محبوب در میان شرکتهای بورسی تبدیل شد. با این حال، در نیمه دوم سال ۲۰۲۵، تردیدها نسبت به دوام این استراتژی افزایش یافت و سهام بسیاری از این شرکتها با افت قابلتوجهی مواجه شد. منتقدان میگویند وابستگی بیش از حد ارزش سهام به نوسانات رمزارزها میتواند ریسک سیستماتیک بالایی ایجاد کند.
با وجود این تردیدها، آمارها نشان میدهد بیش از ۱۹۰ شرکت بورسی در حال حاضر بیت کوین را در ترازنامه خود نگه میدارند و در ۱۲ ماه گذشته، دهها شرکت دیگر نیز خزانههایی مبتنی بر اتریوم، سولانا و سایر آلت کوینها راهاندازی کردهاند.
همین گستردگی باعث شده نهادهایی مانند MSCI با احتیاط بیشتری به موضوع نگاه کنند و بهجای تصمیمهای شتابزده، مسیر بررسی تدریجی و مشورت با بازار را در پیش بگیرند.
در مجموع، تصمیم MSCI نهتنها یک خبر مثبت کوتاهمدت برای سهام استراتژی و شرکتهای مشابه محسوب میشود، بلکه نشان میدهد بحث جایگاه رمزارزها در ساختارهای سنتی بازار سرمایه وارد مرحلهای پیچیدهتر و نهادیتر شده است؛ در این مرحله مرز میان شرکت عملیاتی و نهاد سرمایهگذاری رمزارزی به یکی از چالشهای اصلی سیاستگذاران شاخصها تبدیل شده است.
