در روزهایی که بازار رمزارزها با یکی از شدیدترین سقوطهای خود روبهرو شد، بازیگرانی پشتصحنه توانستند از گسترش بحران جلوگیری کنند.
به گزارش میهن بلاکچین، شرکت فاینری مارکتس (Finery Markets) اعلام کرد که یکی از ۳۰ شرکت برتر جهان در حوزه معاملات داراییهای دیجیتال، این «نجاتدهندگان خاموش» همان بازارهای خارج از صرافی یا OTC desks بودند که همچون ضربهگیر، شوکهای ناشی از لیکوییدیشنهای گسترده را جذب کردند و از سرایت آشفتگی به کل بازار جلوگیری کردند.
بازارهای OTC نجاتدهندگان خاموش بازار
جمعه گذشته بیت کوین در یکی از تندترین سقوطهای سال، از محدوده ۱۲۲,۰۰۰ دلار تا سطح ۱۰۳,۰۰۰ دلار پایین آمد؛ آنهم در حالی که بخش عمده این ریزش در ساعات پایانی شب اتفاق افتاد.
افت بیت کوین موجی از کاهش شدید در دیگر رمزارزها ایجاد کرد و حتی داراییهایی که معمولاً باثبات محسوب میشوند، مانند دلار مصنوعی پروژه اتنا (Ethena) با نماد USDe، توکن رپد بیت کوین اتریوم (wBETH) و دارایی بایننس استیکد سولانا (BNSOL) – نیز دچار نوسانهای تند شدند. در صرافی بایننس، قیمت USDe برای مدتی تا ۶۵ سنت پایین آمد، اما در پلتفرمهایی چون کرو (Curve)، فلویید (Fluid) و بایبیت (Bybit) که از نقدینگی عمیقتری برخوردار بودند، این استیبل کوین ثبات نسبی خود را حفظ کرد.
فاینری مارکتس در گزارش تازه خود توضیح داده است که بحران محدود در بایننس میتوانست بهسرعت به سایر بخشهای بازار سرایت کند، اگر بازارهای OTC وارد عمل نمیشدند. در این گزارش آمده است:
این بحران بار دیگر ارزش معاملات ثانویه از طریق اتاقهای خصوصی OTC را یادآور شد؛ زیرا این ساختار بهدلیل ماهیت متفاوت دفتر سفارشات، همچون دیواری در برابر انتقال ریسک سیستماتیک عمل میکند.
برخلاف صرافیهای متمرکز مانند بایننس، که نقدینگی آنها در دفتر سفارشات عمومی و شفاف نمایش داده میشود، بازارهای OTC محیطی خصوصی و غیرشفاف ارائه میدهند که در آن معاملات بهصورت مستقیم بین طرفین یا از طریق استخرهای نقدینگی خصوصی انجام میگیرد.
این ساختار «نقدینگی تاریک» بهطور چشمگیری از گسترش ریسک سیستماتیک جلوگیری میکند و مانع شکلگیری رفتارهای تودهوار مشابه «هجوم به بانک» میشود که در بازارهای عمومی بهدلیل نمایش آشکار ترس و وحشت در سفارشات، بهسرعت رخ میدهد.
درواقع، تفاوت بنیادین میان این دو مدل در نحوه تأمین نقدینگی و اجرای معاملات نهفته است. در صرافیهای متمرکز، همه سفارشات خرید و فروش قابلمشاهدهاند و همین شفافیت، در کنار مزایایش، زمینهساز نوسانات ناگهانی و هیجانی میشود. در مقابل، بازارهای OTC بیشتر برای سرمایهگذاران نهادی و معاملهگران بزرگ مناسب هستند که تمایل دارند سفارشهای سنگین خود را بدون اثرگذاری مستقیم بر قیمت اسپات دارایی اجرا کنند.
هجوم سرمایهگذاران نهادی به پناهگاههای امن
گزارش فاینری مارکتس نشان میدهد در جریان بحران لیکوییدیشن بین ۱۰ تا ۱۲ اکتبر (۱۹ تا ۲۱ مهر)، مؤسسات مالی و معاملهگران حرفهای بهسرعت بهسمت پلتفرمهای خصوصی این شرکت حرکت کردند.
حجم معاملات جفتارزهای BTC/USDT و ETH/USDT در اتاقهای خصوصی فاینری نسبت به هفته قبل بیش از ۱۰۷٪ رشد کرد، در حالیکه در صرافیهای متمرکز این رشد تنها ۴۸٪ بود.
همزمان، شاخص فاصله بین قیمت خرید و فروش (Bid-Ask Spread)، که معیار سنجش نقدینگی بازار است، در پلتفرمهای OTC فاینری بهطور محسوسی کاهش یافت و این موضوع نشاندهنده عمق بالاتر بازار و ثبات بیشتر آن بود.
نمودارهای منتشرشده از سوی فاینری نیز نشان میدهد که اسپرد برای معامله ۰.۰۱ بیت کوین در این پلتفرم، بهمراتب کمتر از صرافیهایی چون کراکن (Kraken)، کوینبیس (Coinbase)، بیتاستمپ (Bitstamp) و بایننس (Binance) بوده است؛ به بیان ساده، اجرای معاملات بزرگ در فاینری آسانتر و کمهزینهتر از سایر پلتفرمهای شناختهشده انجام شده است.
