تغییرات جدید SEC؛ افزایش سقف آپشن‌ها قدرت ETF بلک‌راک را تقویت می‌کند

به گفته گرگ چیپولارو (Greg Cipolaro) – رئیس بخش تحقیقات شرکت NYDIG – تصمیم اخیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) برای افزایش سقف قراردادهای معاملات آپشن تا ۱۰ برابر، می‌تواند به رشد چشم‌گیر ETF بیت کوین بلک‌راک منجر شود.

به گزارش میهن بلاکچین، ETF اسپات بیت کوین شرکت بلک‌راک (BlackRock) با نام آی‌شیرز بیت کوین تراست (iShares Bitcoin Trust با نماد IBIT) که هم‌اکنون نیز پیشتاز بازار است، احتمالاً با این تصمیم SEC موقعیت خود را تقویت خواهد کرد.

افزایش سقف آپشن‌ها؛ فرصتی برای سلطه بیشتر IBIT

کمیسیون SEC روز سه‌شنبه سقف مجاز قراردادهای اختیار معامله را از ۲۵,۰۰۰ به ۲۵۰,۰۰۰ قرارداد برای تمام ETFهایی که دارای بازار اختیار معامله هستند، افزایش داد. این تصمیم شامل صندوق قابل معامله بلک‌راک می‌شود، اما ETF بیت کوین فیدلیتی (Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund با نماد FBTC) را دربر نمی‌گیرد. چیپولارو در گزارش خود نوشت:

این تغییر می‌تواند فاصله زیاد IBIT با سایر رقبا را حتی بیشتر کند، در حالی‌ که جایگاه FBTC به‌عنوان دومین بازیگر بزرگ در بازار اختیار معامله تضعیف می‌شود.

بر اساس داده‌های کوین‌گلس (CoinGlass) صندوق ETF بلک‌راک با ۸۵.۵ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت، چهار برابر بزرگ‌تر از ETF فیدلیتی است که ۲۱.۳۵ میلیارد دلار دارایی را مدیریت می‌کند.

چیپولارو معتقد است که تصمیم SEC برای افزایش سقف قراردادهای اختیار معامله در ETFهای بیت کوین، می‌تواند به کاهش نوسانات قیمت BTC منجر شود و در نتیجه، تقاضا برای خرید نقدی این دارایی افزایش یابد. او گفت:

این تغییر امکان اجرای استراتژی‌های تهاجمی‌تر مانند فروش آپشن خرید پوشش‌شده (Covered Call) را فراهم می‌کند؛ در این روش ضمن نگهداری دارایی پایه، معامله‌گر آپشن خرید آن را می‌فروشد. این استراتژی می‌تواند ریسک نزولی را کاهش دهد، اما هم‌زمان سود احتمالی را نیز محدود می‌کند.

چیپولارو اضافه کرد که کاهش نوسان می‌تواند بیت کوین را از منظر «توازن ریسک» برای سبدهای سرمایه‌گذاری نهادی جذاب‌تر کند. وی ادامه داد:

حلقه بازخوردی کاهش نوسانات که به افزایش خرید اسپات منجر شود، می‌تواند به عامل قدرتمندی در ایجاد تقاضای پایدار تبدیل شود.

تأثیر تاییدیه‌های جدید SEC بر ساختار بازار

علاوه بر این تغییرات، SEC مجموعه‌ای از تاییدیه‌های جدید برای ETFهای رمزارزی صادر کرده که از جمله آن‌ها می‌توان به تایید مدل ایجاد و بازخرید مبتنی بر رمزارز به‌جای پول نقد اشاره کرد؛ این قابلیت اجازه می‌دهد سهام ETF مستقیماً با رمزارز پایه مبادله شود.

چیپولارو این قابلیت را یک «ویژگی کلیدی» خواند که صادرکنندگان ETF پیش از تایید محصولات خود خواهان آن بودند. او تأکید کرد که این ویژگی تأثیر مهمی بر ساختار بازار و دسترسی سرمایه‌گذاران خواهد داشت. با این حال، او هشدار داد که «شرکت‌های مشارکت‌کننده مجاز (APs)» که نقش ایجاد و بازخرید سهام ETF را برعهده دارند، اگر توانایی‌های رمزارزی نداشته باشند نمی‌توانند از فرصت‌های آربیتراژ بهره‌مند شوند و قیمت‌گذاری رقابتی ارائه دهند. چیپولارو در این‌باره گفت:

در حال حاضر تنها دو AP یعنی جین استریت (Jane Street) و ویرچو (Virtu) وجود دارند که نهادهای وابسته‌ی رمزارزی نیز دارند و می‌توانند هر دو سمت معامله را پوشش دهند.

ما انتظار داریم سایر کارگزاری‌هایی که فاقد توانایی در حوزه رمزارز هستند یا اقدام به خرید شرکت‌های رمزارزی کنند یا با آن‌ها شراکت راه بیندازند تا از رقابت جا نمانند.