قیمت نقره برای اولین‌بار به ۶۳ دلار رسید؛ واکنش بیت کوین چه خواهد بود؟

بازارهای جهانی این روزها دو تصویر کاملاً متفاوت را کنار هم قرار می‌دهند: نقره با جهشی تاریخی به رکورد‌های جدید رسیده و در نقطه مقابل، بازار کریپتو عقب‌نشینی محسوسی را تجربه کرده است. این واگرایی شدید، بار دیگر نگاه‌ها را به مسیر جریان سرمایه، رفتار سرمایه‌گذاران و نقش دارایی‌های امن در دوره‌های بی‌ثباتی جلب کرده است.

به گزارش میهن بلاکچین، اما برخلاف برداشت‌های کلاسیک، همه تحلیل‌گران این حرکت را «ریسک‌گریزی» نمی‌دانند. بعضی‌ها معتقدند آنچه در بازار نقره می‌گذرد، نه نشان‌دهنده ترس بازار، بلکه سیگنالی برای ورود به فاز جدید ریسک‌پذیری است که در آن ساختار پولی جهانی زیر سؤال رفته و همزمان، دارایی‌های کمیاب صنعتی نقش پررنگ‌تری پیدا می‌کنند.

نقره در اوج‌های تاریخی؛ چرا تقاضا شتاب گرفته است؟

نقره امروز با عبور از مرز ۶۳ دلار به‌ازای هر اونس، بار دیگر رکورد تاریخی خود را جابه‌جا کرد؛ این روند، ادامه‌دهنده موج صعودی قدرتمندی است که از ماه‌ها قبل آغاز شده و حالا شدت بیشتری گرفته است. بر اساس داده‌های Companies Market Cap، نقره با ارزش بازار ۳.۵ تریلیون دلاری خود، ششمین دارایی بزرگ جهان محسوب می‌شود و این موضوع نشان می‌دهد که چه حجم عظیمی از سرمایه جهانی به‌سمت آن سرازیر شده است.

نشریه کوبیسی لتر (The Kobeissi Letter) اعلام کرد که بازدهی ۱۲ ماهه نقره، در مسیر ثبت بهترین عملکرد خود از سال ۱۹۷۹ قرار گرفته است؛ در آن دوره‌ یکی از تاریخی‌ترین جهش‌های فلزات گرانبها رقم خورده بود. تحلیل‌گران این نشریه می‌گویند جهش اخیر قیمت نقره آن‌قدر بزرگ است که نوسانات سال‌های ۲۰۰۸ و ۲۰۲۰ در مقایسه با آن ناچیز به‌نظر می‌رسند؛ به‌ باور آن‌ها، این اتفاق می‌تواند نشان‌دهنده ورود به دوره‌ای جدید در سیاست‌های پولی باشد.

با شدت گرفتن صعود نقره، دوباره موجی از تقاضا برای دارایی‌های امن شکل گرفته است. اما چرا این‌بار نقره چنین تقاضای بی‌سابقه‌ای را جذب می‌کند؟ معامله‌گری با نام مایکل (Michael)، معتقد است مسئله صرفاً رشد تقاضا نیست، بلکه نوعی «اضطرار» در بازار دیده می‌شود. او می‌گوید صندوق‌های ETF مبتنی بر نقره فیزیکی طی فقط چهار روز بیش از ۱۵.۳ میلیون اونس جذب کرده‌اند که معادل دومین ورود سرمایه بزرگ این دارایی از ابتدای سال ۲۰۲۵ تا به‌ اینجاست.

مایکل افزود که این رقم به‌تنهایی نزدیک به مقدار ورودی کل ماه نوامبر است و صندوق‌های نقره اکنون در مسیر ثبت دهمین ماه متوالی ورود سرمایه قرار دارند؛ به‌گفته مایکل، این اتفاق تنها در دوره‌هایی که تنش سیستماتیک اوج می‌گرد، رخ می‌دهد.

بزرگ‌ترین ETF نقره جهان، یعنی SLV، تقریباً ۱ میلیارد دلار ورودی هفتگی ثبت کرده و حتی از صندوق‌های برجسته طلا نیز پیش گرفته است. مایکل تأکید کرد که این رشد تنها حاصل تب‌و‌تاب بازار خُرد و یا نگرانی‌های تورمی نیست، بلکه نشانه‌ای عمیق‌تر دارد:

بازار به‌شکلی تدریجی، پرسرعت و درونی، اعتماد خود را نسبت به نظام پولی جهانی از دست می‌دهد. نقره در تقاطع دو بحران قرار گرفته است: بحران کمبود دارایی سخت با اوج‌گیری بدهی‌های دولتی و بحران کمبود صنعتی ناشی از رشد زیرساخت‌های هوش مصنوعی، توسعه انرژی خورشیدی، خودروهای برقی و نیاز صنعت نیمه‌هادی.

به‌گفته او، وقتی تردید اقتصادی با کمبود فیزیکی تلاقی می‌کند، قیمت نقره صرفاً رشد نمی‌کند، بلکه از روند معمول «جدا می‌شود» و به وضعیتی می‌رسد که بیشتر به گسست ساختاری شباهت دارد تا یک رالی معمولی.

شکاف عملکرد نقره و بیت کوین در سال ۲۰۲۵

در سوی دیگر بازار، رمزارزها روز ضعیفی را پشت‌سر گذاشتند. داده‌های موجود نشان می‌دهد قیمت بیت کوین در ۲۴ ساعت اخیر بیش از ۲٪ کاهش یافته و روند نزولی چندروزه خود را ادامه داده است.

مارتون (Maartun)، تحلیل‌گر بازار کریپتو، توضیح داد که در سال ۲۰۲۵، نقره به ستاره قاطع بازار تبدیل شده و حتی طلا را پشت سر گذاشته، درحالی‌که ‌BTC از فلزات گرانبها و حتی شاخص‌های بزرگی مانند S&P500 و نزدک عقب مانده است.

پیتر شیف (Peter Schiff)، اقتصاددان شناخته‌شده، نیز یادآوری کرد که نسبت ارزش بیت کوین به نقره در چهار سال گذشته نصف شده و این فلز خاکستری عملکرد به‌مراتب قوی‌تری از BTC داشته است. به‌گفته او، این روند نشان‌دهنده رشد تمایل به دارایی‌های امن است که معمولاً در دوره‌های پرتنش افزایش می‌یابد.

با این حال، همه تحلیل‌گران برداشت مشابهی ندارند. رن نیونر (Ran Neuner)، تحلیل‌گر بازار کریپتو، نظری خلاف جریان ارائه داده است و می‌گوید صعود نقره نه‌تنها نشانه ریسک‌گریزی نیست، بلکه پیام واضحی از ورود بازار به فاز ریسک‌پذیری است. وی اظهار داشت:

بازار کاملاً در فاز پذیرش ریسک قرار دارد، اما چون بیت کوین حرکت خاصی نداشته، بازار این موضوع را نادیده می‌گیرد. نقره در سقف تاریخی است و با شتاب بالا صعود می‌کند. نقره نسخه پرریسک‌تر طلاست و وقتی می‌درخشد یعنی بازار به مرحله ریسک‌پذیری برگشته است.

او همچنین به عبور نسبت ETH/BTC از میانگین متحرک ساده ۵۰ هفته‌ای اشاره کرد؛ این حرکت نشان‌دهنده بازگشت علاقه سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک‌تر است. نیونر افزود که شکست صعودی شاخص راسل ۲۰۰۰ و چرخش اخیر سیاست‌های فدرال رزرو نیز همین روند ریسک‌پذیری را تقویت می‌کند.

به باور او، فروشندگان بیت کوین به‌زودی خسته یا تمام می‌شوند و پس از آن «بزرگ‌ترین حرکت جبرانی» آغاز خواهد شد. او تأکید کرد که همه داده‌ها در نهایت به یک جهت اشاره می‌کنند.

در کنار این دیدگاه، برخی تحلیل‌گران دیگر نیز انتظار دارند دوباره موج خرید به بازار بیت کوین بازگردد. اینکه کدام سناریو به واقعیت نزدیک‌تر است، به ادامه روندهای کلان و رفتار سرمایه‌گذاران در هفته‌ها و ماه‌های آینده بستگی خواهد داشت.