راهنمای کامل تاثیر تعرفه‌های دونالد ترامپ بر بازارهای مالی و ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۵

ترامپ در فوریه ۲۰۲۵ تعرفه‌هایی جدید را بر واردات از مکزیک، کانادا و چین اعمال کرد که باعث نوسانات شدید در بازارهای مالی شد.

این تعرفه‌ها، اگرچه تاثیری مستقیم بر قیمت بیت کوین و رمزارزها ندارند، اما ممکن است از طریق محدودیت‌های نقدینگی و تغییر در ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران به بازار رمزارزها فشار وارد کنند. در این مطلب از میهن بلاکچین، به بررسی تاثیر تعرفه‌های ترامپ بر بازار رمز ارز می‌پردازیم.

نکات کلیدی:

➤ تعرفه‌ها مالیات‌هایی هستند که بر واردات یا صادرات اعمال می‌شوند و دولت‌ها از آن‌ها برای تأثیرگذاری بر تراز تجاری و حمایت از صنایع داخلی استفاده می‌کنند.
➤ تعرفه‌های ترامپ علیه شرکای تجاری بزرگ ایالات متحده موجب ایجاد عدم اطمینان گسترده در بازارهای مالی شده‌اند.
➤ کسری تجاری بزرگ ایالات متحده به این معناست که این کشور برای تأمین نیازهای اقتصادی خود به واردات وابسته است؛ بنابراین، اعمال تعرفه‌ها و اختلال در این جریان‌ها می‌تواند آسیب‌پذیری اقتصاد را افزایش دهد.
➤ تنش‌های تجاری ادامه‌دار، واکنش‌های سیاست‌گذاری و تغییرات در نقدینگی بازار از عوامل کلیدی هستند که انتظار می‌رود بر عملکرد ارزهای دیجیتال در کوتاه‌مدت و بلندمدت تأثیر بگذارند.

تعرفه‌های ترامپ

بازارهای مالی جهانی پس از اعلام رئیس‌جمهور «دونالد ترامپ» درباره اعمال تعرفه‌های جدید بر شرکای تجاری اصلی ایالات متحده، با فروش گسترده‌ای مواجه شدند. اگرچه این تعرفه‌های جدید به‌طور رسمی از روز سه‌شنبه، ۴ فوریه ۲۰۲۵ (۱۶ بهمن ۱۴۰۳) اجرایی شدند، اما بازارها از آخر هفته قبل و با خبر اجرایی شدن آن‌ها شروع به ریزش کردند.

تعرفه‌های جدید شامل یک مالیات ۲۵٪ بر واردات از کانادا و مکزیک و یک تعرفه ۱۰٪ بر کالاهای چینی بود. ترامپ این تعرفه‌ها را با استناد به دلایل امنیت ملی توجیه کرد. برخی از دلایل مطرح‌شده شامل مهاجرت غیرقانونی، قاچاق مواد مخدر و وابستگی اقتصادی به زنجیره‌های تأمین خارجی بودند.

او در این رابطه اظهار داشت:

ما با هر سه این کشورها کسری تجاری زیادی داریم. یکی از آن‌ها مقادیر زیادی فنتانیل ارسال می‌کند که باعث مرگ صدها هزار نفر در سال می‌شود و دو کشور دیگر نیز شرایط ورود این سم را فراهم می‌کنند.

پس از این تصمیم، کانادا و مکزیک اعلام کردند که در پاسخ به این تعرفه‌ها، اقدامات تلافی‌جویانه‌ای اتخاذ خواهند کرد که منجر به آغاز یک جنگ تجاری با ایالات متحده شد. با این حال، روز دوشنبه، ۳ فوریه ۲۰۲۵ (۱۵ بهمن ۱۴۰۳)، مکزیک به توافقی موقت با ایالات متحده دست یافت که باعث شد اجرای تعرفه‌های آن یک ماه به تعویق بیفتد.

کانادا نیز به‌سرعت از این روند پیروی کرد و توافقی را برای تعلیق ۳۰ روزه تعرفه‌ها به امضا رساند. در همین حال، ترامپ تهدید کرد که ممکن است بر اتحادیه اروپا نیز تعرفه‌هایی اعمال کند. چین نیز اعلام کرد که آماده است درباره کاهش تعرفه‌های متقابل مذاکره کند؛ هرچند تعرفه‌های متقابل بر کالاهایی آمریکایی نیز وضع کرد.

تأثیرات اقتصادی احتمالی تعرفه‌ها

بر اساس تحلیل کارشناسان، تعرفه‌های ترامپ ممکن است اثرات منفی زیر را به دنبال داشته باشد:

• کاهش احتمالی در تجارت جهانی
• افزایش تورم، زیرا شرکت‌ها هزینه‌های اضافی را به مصرف‌کنندگان منتقل می‌کنند
• احتمال از دست رفتن شغل‌ها و اختلال در زنجیره‌های تأمین
• تقویت ارزش دلار آمریکا و افزایش قیمت طلا

تأثیر تعرفه‌های ترامپ بر بازار کریپتو

پس از اعلام تعرفه‌های جدید، بازار ارزهای دیجیتال همراه با بازار سهام دچار ریزش شد. ارزش کل بازار رمزارزها تنها در یک روز حدود ۸٪ کاهش یافت و به ۳.۲ تریلیون دلار رسید.

کارشناسان نگران هستند که این تعرفه‌ها باعث افزایش تورم، کاهش قدرت خرید مصرف‌کنندگان و کند شدن رشد اقتصادی شوند که می‌تواند به دارایی‌های پرریسکی مانند ارزهای دیجیتال آسیب برساند.

تعرفه چیست؟

تعرفه یک مالیات است که دولت بر واردات یا صادرات کالاها اعمال می‌کند. کشورها ممکن است به دلایل استراتژیک، مانند مذاکره در مورد توافق‌های تجاری یا مدیریت تراز تجاری، از تعرفه‌ها استفاده کنند.

در توافق موقتی که بین مکزیک و ایالات متحده صورت گرفت، مکزیک متعهد شد که ۱۰٬۰۰۰ سرباز را در مرز خود با آمریکا مستقر کند تا از ورود غیرقانونی مهاجران و قاچاق مواد مخدر جلوگیری کند.

کسری تجاری زمانی اتفاق می‌افتد که یک کشور بیشتر از آنچه صادر می‌کند، کالا وارد کند. به‌عبارت‌دیگر، یک کشور می‌تواند در مجموع یا در برابر یک کشور خاص کسری تجاری داشته باشد.

در مورد تعرفه‌های ترامپ، ایالات متحده بیش از آنچه به کانادا، مکزیک و چین صادر می‌کند، از این کشورها واردات دارد. برای درک بهتر این موضوع:

• صادرات کانادا به ایالات متحده حدود ۱۹٪ از تولید ناخالص داخلی (GDP) این کشور را در سال ۲۰۲۳ تشکیل می‌داد، در حالی که صادرات آمریکا به کانادا حدود ۱۷٪ از کل صادرات این کشور در سال ۲۰۲۲ بود.
• حدود ۱۵٪ از کل صادرات ایالات متحده به مکزیک ارسال می‌شود، درحالی‌که بیش از ۸۰٪ از صادرات مکزیک به مقصد آمریکاست.
• در سال ۲۰۲۲، حدود ۷.۵٪ از کل صادرات آمریکا به چین بود، درحالی‌که ۱۶.۵٪ از کل واردات آمریکا از چین تأمین می‌شد.

به بیان ساده، ایالات متحده یک اقتصاد مصرف‌محور دارد و مقدار زیادی کالا از سایر کشورها وارد می‌کند. برای برخی از کشورها، صادرات به آمریکا بخش بزرگی از تولید ناخالص داخلی آن‌ها را تشکیل می‌دهد. به همین دلیل اقتصاد این کشورها به‌شدت به صادرات به ایالات متحده وابسته است.

تأثیرات تعرفه‌ها و تجارت بر بازارها

کسری تجاری، بخش مهمی از بحث تعرفه است؛ چرا که تاثیر زیادی روی بازار سهام و رمزارزها می‌گذارد.

۱. تأثیر بر تورم

هنگامی که کشوری تعرفه وضع می‌کند، واردکنندگان برای واردات کالا باید هزینه بیشتری بپردازند. این افزایش هزینه‌ها معمولاً به مصرف‌کنندگان منتقل شده و منجر به افزایش تورم می‌شود.

۲. تأثیر بر ارزش دلار آمریکا

وقتی کشوری مانند ایالات متحده از سایر کشورها کالا وارد می‌کند، واردکنندگان برای پرداخت هزینه‌ها به دلار آمریکا نیاز دارند. این امر باعث افزایش تقاضا برای دلار و درنتیجه تقویت ارزش آن می‌شود. اگرچه دلار قوی به نفع دارندگان این ارز است، اما می‌تواند برای بازارهای سهام، ارزهای دیجیتال و تولیدکنندگان داخلی چالش‌هایی ایجاد کند.

لین آلدن (Lyn Alden) درباره قدرت دلار آمریکا توضیح داده است:

تمام جهان از دلار استفاده می‌کنند. این ارز رایج‌ترین و پذیرفته‌شده‌ترین پول در دنیاست. اما مشکل اینجاست که همه دنیا به دلار نیاز دارند. آن‌ها چگونه به دلار دست پیدا می‌کنند؟ یکی از راه‌ها این است که ایالات متحده کسری تجاری مزمن داشته باشد. این موضوع باعث می‌شود دلار در سطح جهانی توزیع شود، اما در عین حال، رقابت‌پذیری صنایع داخلی، به‌ویژه در بخش‌هایی که حاشیه سود کمتری دارند، مانند تولید را کاهش می‌دهد.

۳. تأثیر بر اقتصاد کشورهای وابسته به صادرات

کشورهایی که وابستگی زیادی به صادرات به ایالات متحده دارند، با اعمال تعرفه‌ها دچار مشکلات اقتصادی خواهند شد. برای مثال، اگر ۸۰٪ از صادرات مکزیک به آمریکا ناگهان متوقف شود، این مسئله می‌تواند اقتصاد مکزیک را با بحران شدیدی مواجه کند.

چرا بازار کریپتو پس از تعرفه‌های ترامپ اصلاح شد؟

تعرفه‌ها باعث ایجاد تورم می‌شوند، اما با توجه به اینکه ایالات متحده با کسری تجاری زیادی مواجه است و کالاهای زیادی را از کشورهای مختلف وارد می‌کند، واردکنندگان احتمالا مجبور خواهند شد هزینه بیشتری برای واردات کالاها بپردازند. این می‌تواند منجر به خرید کمتر کالاها از سوی مصرف‌کنندگان آمریکایی به دلیل محدودیت‌های هزینه‌ای شود. در نتیجه، این امر ممکن است منجر به کاهش واردات و کاهش سود شرکت‌ها شود، یا بازار ممکن است از ایالات متحده کاملاً خارج شود.

سرمایه‌گذاران در این شرکت‌ها احتمالاً این سناریوها را پیش‌بینی کرده و وحشت‌زده شده و شروع به فروش دارایی‌های خود کرده‌اند که این امر بر بازارها تأثیر گذاشته است. به طور خلاصه، تعرفه‌های ایالات متحده می‌توانند هزینه کالاهای خارجی را افزایش داده، واردات را کاهش دهند و سود شرکت‌ها را پایین بیاورند. درنتیجه، ممکن است باعث شود سرمایه‌گذاران سهام را بفروشند، به دنبال گزینه‌های ایمن‌تر بگردند و پرتفوی‌های کریپتوی خود را کاهش دهند.

اما این موضوع یک معضل ایجاد می‌کند. بازارهای کریپتو به طور ذاتی به کسری‌های تجاری یا واردات/صادرات فیزیکی به همان شکلی که سهام ممکن است وابسته باشند، مرتبط نیستند. پس چرا بازار کریپتو با اصلاح روبرو شد؟

اثر سرریز

اگرچه کریپتو در برخی مواقع از بازارهای سهام جدا می‌شود، هنگامی که یک شوک به بازار وارد شود، حتی دارایی‌هایی که منطقا نباید همبستگی داشته باشند نیز می‌توانند تحت تأثیر قرار گیرند؛ روانشناسی بازار نقش بزرگی در این موضوع ایفا می‌کند.

واقعیت این است که بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی و صندوق‌ها هم سهام و هم کریپتو دارند. وقتی این سرمایه‌گذاران نیاز به کاهش ریسک پیدا می‌کنند یا تصمیم به این کار می‌گیرند، معمولاً به طور انتخابی فقط برای یک دارایی در پرتفوی خود این کار را انجام نمی‌دهند؛ آن‌ها از تمامی دارایی‌های پرریسک برداشت نقدینگی می‌کنند.

کریپتو، از دیدگاه موسسات بزرگ، همچنان به عنوان یک کلاس دارایی پرریسک و با نوسانات بالا در نظر گرفته می‌شود. در زمان‌هایی که نیاز به پناه بردن به امنیت است، غیرعادی نیست که آن‌ها از کریپتو و سایر کلاس‌های دارایی پرریسک خارج شده و به سمت پول نقد، خزانه‌داری یا پناهگاه‌های امن دیگر حرکت کنند.

عامل دیگری که وجود دارد، نقدینگی دلار است. اگر دلار در زمان بلاتکلیفی جهانی تقویت شود که این اتفاق اغلب به دلیل گرایش به دارایی‌های دلاری رخ می‌دهد، افرادی که در کریپتو سرمایه‌گذاری کرده‌اند ممکن است مجبور شوند برخی از دارایی‌های خود را به فروش برسانند تا موقعیت‌های خود را پوشش دهند یا پرتفوی خود را متعادل کنند. این منجر به فشار نزولی بر قیمت‌های کریپتو می‌شود.

نظریه میلک‌شیک دلار (Dollar Milkshake) بیان می‌کند که دلار ایالات متحده علی‌رغم چالش‌های اقتصادی جهانی، بر سایر ارزها پیروز خواهد شد. این نظریه نشان می‌دهد سلطه دلار همچنان افزایش خواهد یافت، زیرا دلار از سایر ارزها نقدینگی را جذب می‌کند. این پدیده می‌تواند در بلندمدت تأثیرات زیادی بر قیمت‌ رمزارزها بگذارد.

اگر صندوق‌های پوششی بزرگ یا سرمایه‌گذاران خطرپذیر به دلیل کاهش ارزش سهام خود با مارجین کال‌ها (Margin Call) مواجه شوند، ممکن است برای تأمین نقدینگی مجبور شوند رمزارزها را بفروشند.

مهم است که ذکر کنیم عملیات سرمایه‌گذاران نهادی به صورت خصوصی انجام می‌شود و به طور مستقیم و لحظه‌ای بروز نمی‌کند. بنابراین، بسیاری از دلایل، مبتنی بر حدس و گمانی هستند که بر اساس رویدادهای گذشته و اطلاعات عمومی موجود صورت می‌گیرند. محدودیت شفافیت در استراتژی‌ها و دارایی‌های نهادی بدان معناست که این تفاسیر ممکن است به طور کامل نمایانگر پویایی واقعی بازار نباشند.

تأثیر بلندمدت تعرفه‌های ترامپ بر قیمت‌ رمزارزها

تعیین اینکه تعرفه‌های ترامپ چگونه می‌توانند بر قیمت‌ رمزارزها تأثیر بگذارند، دشوار است. در واقع، چندین سناریو با احتمالات متفاوت وجود دارد. رمزارزها اغلب به تغییرات در نقدینگی گسترده مانند نرخ‌های بهره و اقدامات ترازنامه بانک‌های مرکزی واکنش نشان می‌دهند تا مسائل خاص تجاری مانند تعرفه‌ها.

سناریوی اول

اگر تعرفه‌ها منجر به کاهش واردات در ایالات متحده شود، ممکن است دسترسی بازارهای جهانی به نقدینگی دلار را محدود کند. دسترسی کمتر به دلار می‌تواند منجر به تقویت یا تضعیف دلار شود. همه این‌ها بستگی به این امر دارد که این سناریو چه مدت طول بکشد تا اجرا شود.

با این حال، واکنش فوری به محدودیت نقدینگی دلار، تقویت دلار خواهد بود. اثرات محدودیت‌های عرضه دلار ممکن است دلار را تقویت کرده و احتمالاً قیمت‌های کریپتو را در کوتاه‌مدت پایین بیاورد.

سناریوی دوم

سرمایه‌گذاران ممکن است به کاهش ریسک ادامه دهند و این امر باعث اصلاح بازارهای کریپتو و سهام شود. اگر این وضعیت ادامه یابد و همزمان با وخامت شرایط اقتصادی در ایالات متحده (تورم، GDP و غیره) باشد، ممکن است شاهد کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو ایالات متحده باشیم.

کاهش نرخ‌های بهره می‌تواند در بلندمدت برای دارایی‌هایی مانند کریپتو مثبت باشد؛ چرا که نرخ‌های پایین‌تر یا تعلیق نرخ‌ها اغلب نقدینگی را تقویت می‌کند. با این حال، این امر می‌تواند همزمان با وخامت شرایط اقتصادی همراه باشد که احتمالا برای ریسک‌پذیری منفی است. تاثیر خالص همیشه ساده نیست.

با این حال، اگر شرایط اقتصادی مناسب باشد، فدرال رزرو ممکن است تصمیم بگیرد به جای کاهش نرخ‌ها، آن‌ها را متوقف کند. عامل کلیدی این است که شرایط نقدینگی بیشتر از داده‌های اقتصادی اهمیت دارند. گاهی اوقات، ممکن است شرایط اقتصادی بدی داشته باشیم، اما نقدینگی خوب باشد که باعث تقویت دارایی‌های سفته‌بازی مانند کریپتو می‌شود.

علاوه بر این، اگر فدرال رزرو نرخ‌ها را متوقف کند، اما سایر بانک‌های مرکزی بزرگ سیاست‌های پولی خود را سخت یا معتدل کنند، جریان سرمایه می‌تواند به شکل متفاوتی تحت تأثیر قرار گیرد که پیش‌بینی‌ها را پیچیده‌تر می‌کند.

در نهایت، سناریوی محتمل به شرح زیر است:

1. ادامه روند کاهش ریسک که منجر به فشار بیشتر بر بازارهای رمزارز و سهام می‌شود.
2. در صورتی که این تحولات با شرایط اقتصادی مناسب همزمان شوند، بانک مرکزی ایالات متحده ممکن است نرخ‌های بهره را متوقف کند. این اقدام می‌تواند باعث بازگشت تدریجی قیمت‌ رمزارزها در بلندمدت شود.
3. اگر این تحولات با بدتر شدن شرایط اقتصادی همراه باشند، احتمالاً روند کاهش ریسک یا محدودیت‌های بیشتر نقدینگی ادامه پیدا کرده و فشار بیشتری بر قیمت‌ رمزارزها وارد می‌شود.
4. در نهایت، اگر شرایط اقتصادی بدتر شود و بازارها همچنان تحت فشار باشند، بانک مرکزی ممکن است نرخ‌های بهره را کاهش دهد که این موضوع می‌تواند در میان مدت تا بلندمدت به نفع قیمت‌ در بازار کریپتو باشد.

سناریوی سوم

در نهایت، رویدادهای پیش‌بینی‌نشده‌ای ممکن است اتفاق بیفتد که می‌تواند بر قیمت‌های رمزارزها تأثیر بگذارد، مانند:

• رویدادهای ژئوپولیتیکی
• بحران بانکی ناگهانی
• ورشکستگی‌های عمده
• لغو تعرفه‌ها

این‌ها می‌توانند هر سناریو را به تأخیر بیندازند یا تسریع کنند؛ باعث فرار به سمت امنیت شوند که به بازار رمزارز آسیب می‌زند یا پاسخ‌های شدید سیاستی ایجاد کنند که ممکن است باعث تقویت رمزارزها شوند.

سخن پایانی

تعرفه‌های ترامپ علیه مکزیک، کانادا و چین باعث شوک در بازارهای کریپتو و سهام شد. اگرچه کریپتو به طور بنیادی به کالاهای فیزیکی، واردات یا صادرات وابسته نیست، بازارها همچنان به این موضوع واکنش نشان داده و مقدار قابل توجهی از ارزش خود را از دست دادند.

اگر روابط بین کشورهای مذکور بدتر شود، می‌تواند بر شرایط اقتصادی تأثیر بگذارد که در نتیجه احساسات سرمایه‌گذاران یا قدرت دلار نیز از آن تاثیر خواهند گرفت. این سناریوها بسته به اینکه چگونه پیش بروند، می‌تواند تأثیرات وسیعی بر بازارهای کریپتو بگذارد.

سوالات متداول (FAQ)