استراتژی استرانگل در معاملات آپشن چیست؟

اگر در تصمیم‌گیری برای قرارداد خرید یا فروش در بازار آپشن ارزهای دیجیتال مردد هستید، می‌توانید از استراتژی استرانگل (Strangle) کمک بگیرید. استرانگل یکی از استراتژی‌های محبوب معاملات آپشن است که با استفاده از آن می‌توانید بدون نیاز به تعیین جهت خاص، از نوسان قیمت سود به‌دست آورید. نکته هیجان‌انگیزتر این است که استرانگل انواع مختلفی دارد که امکان کسب سود چه در بازارهای متلاطم یا آرام را فراهم می‌کند.

در این مطلب از میهن بلاکچین می‌خواهیم ببینم استراتژی استرانگل چیست، چه انواعی دارد، چطور می‌توانیم از استراتژی استرانگل در معاملات آپشن استفاده کنیم و این استراتژی برای کدام گروه از تریدرهای مبتدی یا حرفه‌ای مناسب‌تر است. اگر علاقه‌مند به دریافت پاسخ این سوالات هستید با این مطلب از میهن بلاکچین همراه باشید.

خلاصه مطلب استرانگل در معاملات آپشن یک استراتژی معاملاتی است که شامل دو قرارداد اختیار معامله جداگانه خرید و فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت و تاریخ انقضای یکسان می‌شود. تریدرهای معاملات آپشن با استفاده از استراتژی استرانگل می‌توانند با تنظیم همزمان قراردادهای پوت و کال در قیمت‌های مختلف، از نوسان بازار سود به‌دست بیاورند. این استراتژی شامل دو نسخه استرانگل لانگ و استرانگل شورت می‌شود که اولی برای بازارهای به‌شدت نوسانی و دومی برای بازارهای رِنج مناسب است.

استراتژی استرانگل چیست؟

استرانگل (Strangle) یک استراتژی معاملاتی است که شامل دو قرارداد آپشن (Options) جداگانه با قیمت‌های اعمال مختلف اما تاریخ انقضای یکسان می‌شود. به‌عبارت دیگر، معامله‌گر از طریق ستاپ یک اختیار خرید (Call) به قیمت بالاتر از قیمت بازار و یک اختیار فروش (Put) به قیمت پایین‌تر از قیمت بازار به صورت همزمان روی یک داریی پایه با تاریخ سررسید یکسان و قیمت اعمال متفاوت، از نوسان بازار سود به‌دست می‌آورد.

استراتژی استرانگل به‌طور خاص برای زمانی مناسب است که تریدر فکر می‌کند قیمت دارایی پایه در آینده نزدیک تغییر زیادی را تجربه می‌کند؛ اما مطمئن نیست که این تغییر در جهت افزایش است یا کاهش. استفاده از این روش باوجود پتانسیل سوددهی بالا، به دلیل نیاز به زمان‌بندی دقیق و درک صحیح از شرایط بازار، نسبت به سایر استراتژی‌ها ریسک بالایی دارد.

نوسان ضمنی چیست؟

نوسان ضمنی (Implied volatility) یک عامل کلیدی در اجرای استراتژی استرانگل است که میزان عدم اطمینان یا ریسک موجود در بازار را نشان می‌دهد. این شاخص بر اساس قیمت قراردادهای آپشن محاسبه می‌شود و حرکت‌های قیمتی مورد انتظار یک دارایی در طول عمر قرارداد را پیش‌بینی می‌کند. نوسان ضمنی (IV) به معامله‌گران کمک می‌کند تا تصمیم بگیرند در این استراتژی خرید یا فروش قراردادهای آپشن کدام مناسب‌تر است.

اگر معامله‌گر انتظار نوسان قیمتی شدیدی در جهت صعودی یا نزولی داشته باشد، می‌تواند با خرید یک قرارداد کال و پوت، پوزیشن استرانگل لانگ (Long Strangle) ایجاد کند و در صورتی که انتظار نوسان‌های کمتر را داشته باشد، می‌تواند با فروش یک قرارداد کال و پوت، استرانگل شورت (Short Strangle) ایجاد کند.

انواع استراتژی‌های استرانگل در معاملات آپشن

استراتژی‌ استرانگل شامل دو نوع استرانگل لانگ (Long Strangle) و استرانگل شورت (Short Strangle) است. نقطه اشتراک این دو استراتژی بهره‌برداری از نوسانات قیمتی در بازار است. اما، تفاوت اصلی آن‌ها در انتظار معامله‌گر از میزان نوسان بازار و نحوه مدیریت ریسک است.

استرانگل لانگ چیست؟

استراتژی استرانگل لانگ (Long Strangle) شامل خرید همزمان اختیار معامله کال و پوت با قیمت‌های اعمال متفاوت است. این استراتژی بر این فرض استوار است که دارایی پایه نوسان قیمتی شدیدی را در یکی از دو جهت صعودی یا نزولی تجربه می‌کند و در نتیجه یکی از دو موقعیت به سوددهی می‌رسد. همان‌طور که در تصویر می‌بیند در این نسخه، ماکزیمم ضرر تریدر به اندازه پریمویم دو قرارداد کال و پوت است و سود می‌تواند نامحدود باشد.

استرانگل شورت چیست؟

استرانگل شورت (Short Strangle) برعکس استرانگل لانگ است و تریدر اقدام به فروش قراردادهای کال و پوت با قیمت‌های اعمال متفاوت می‌کند. درواقع، زمانی‌که معامله‌گر پیش‌بینی می‌کند قیمت بین سطوح حمایت و مقاومت حرکت خنثی دارد، می‌تواند با فروش یک قرارداد کال و پوت از مبلغ پریمیوم درآمد کسب کند. در این حالت، معامله‌گر براساس قیمت اعمال قرارداد، پریمویم آپشن (Options Premium) را دریافت می‌کند.

بنابراین برای اینکه تریدر به سود برسد، میزان پریمیوم دریافتی باید بیشتر از تغییرات قیمتی دارایی پایه باشد. به عبارت دیگر، این استراتژی زمانی سودآور است که نوسان بازار از بین برود و قیمت دارایی پایه در طول زمان تقریبا ثابت باقی بماند. همان‌طور که در تصویر می‌بیند در این نسخه، ماکزیمم سود تریدر به‌اندازه پریمیوم دو قرارداد کال و پوت است و ضرر می‌تواند نامحدود باشد.

استراتژی استرانگل در معاملات آپشن چطور عمل می‌کند؟

اساس استراتژی‌ استرانگل، معامله همزمان قراردادهای کال و پوت است. در استرانگل لانگ، تریدر از طریق پیش‌بینی حرکت قیمت دارایی‌ پایه در هر دو جهت بازار، سود به‌دست می‌آورد. در‌حالی‌که در استرانگل شورت، هدف معامله‌گر از فروش قراردادها، دریافت پریمیوم آپشن و کسب سود از عدم نوسان قیمت‌هاست.

برای اجرای استراتژی استرانگل، معامله‌گر باید دو قیمت اعمال مختلف یکی بالاتر و دیگری پایین‌تر از قیمت فعلی بازار را مشخص کند. پس از تعیین قیمت‌های اعمال، معامله‌گر می‌تواند قراردادهای آپشن خرید و فروش را در این بازه بخرد یا بفروشد. در صورتی که قیمت دارایی پایه در این محدوده نوسان داشته باشد، تریدرهایی که استرانگل شورت گرفته‌اند به سود می‌رسند؛ اما تریدرهای استرانگل لانگ برای کسب سود باید منتظر بمانند تا قیمت دارایی از محدوده تعیین شده در یکی از جهت‌های صعودی یا نزولی فراتر برود.

مزایای استراتژی استرانگل در معاملات آپشن چیست؟

برخی مزیت‌های استراتژی استرانگل عبارتند از:

حفاظت در برابر ریسک در هر دو طرف بازار

از آنجایی‌که تریدرهای استرانگل لانگ همزمان قراردادهای خرید و فروش را می‌خرند، می‌توانند از نوسان شدید قیمت در هر جهت سود ببرند. این ویژگی، ریسک ناشی از تغییر قیمت دارایی در یک جهت خاص (Directional Risk) را کاهش می‌دهد؛ زیرا در صورت حرکت قابل‌توجه قیمت در هر یک از جهت‌ها، معامله‌گر می‌تواند به سود دست یابد. این روش در مقایسه با خرید جداگانه و انحصاری قراردادهای خرید یا فروش معاملات آپشن، ریسک کمتری دارد.

مناسب برای سرمایه‌های محدود

استراتژی استرانگل لانگ برای معامله‌گرانی که دسترسی محدودی به سرمایه دارند، بسیار مقرون به‌صرفه‌تر از سایر استراتژی‌های آپشن است. دلیل این موضوع این است که در استراتژی استرانگل، قراردادهای آپشن در ضرر (Out-of-the-money options) انتخاب می‌شوند و ازآنجایی‌که هنوز به ارزش ذاتی خود نرسیده‌اند، نسبت به قراردادهای آپشن نزدیک به قیمت فعلی بازار (At-the-money) هزینه (پریمیوم) کمتری باید برای آن‌ها پرداخت شود. این ویژگی باعث می‌شود اجرای این استراتژی برای معامله‌گران با سرمایه محدود مناسب‌تر باشد.

افزایش درآمد با دریافت حق پریمیوم

تریدرهایی که از استراتژی استرانگل استفاده می‌کنند، در ازای فروش قراردادهای خرید و فروش، حق پریمیوم آپشن را دریافت می‌کنند که یک نوع درآمد محسوب می‌شود. از این نقدینگی می‌توان برای افزایش بهره‌وری استفاده کرد؛ به‌طور مثال، ممکن است یک تریدر از این مبلغ برای معامله با اهرم بیشتر استفاده کند و معامله‌گر دیگری آن را در استخرهای استیکینگ سپرده‌گذاری کند و پاداش استیک بگیرد.

ریسک‌های استراتژی استرانگل چیست؟

هر استراتژی معاملاتی در کنار مزایا، معایبی هم دارد. استرانگل هم از این قاعده مستثنی نیست:

ریسک‌‌ نامحدود در استرانگل شورت

استراتژی استرانگل شورت با ریسک نامحدود همراه است. از آنجایی که در این حالت، تریدر در حال فروش قراردادهای کال و پوت است، از نظر تئوری ممکن است با ضررهای سنگین مواجه شود.

• ریسک فروش قرارداد کال

اگر قیمت دارایی از قیمت اعمال قرارداد بالاتر برود، تریدر مجبور می‌شود دارایی پایه را بخرد و دارایی را با همان قیمت اعمال به فردی که قرارداد را خریداری کرده بفروشد.

فرض کنید برای قرارداد خرید بیت کوین با قیمت اعمال ۳۳٬۰۰۰ دلار پوزیشن شورت بازکرده‌اید. اگر قیمت بیت‌کوین در زمان انقضا به ۴۰٬۰۰۰ دلار برسد، باید بیت‌کوین را به قیمت ۴۰٬۰۰۰ دلار از بازار بخرید و آن را با قیمت ۳۳٬۰۰۰ دلار به خریدار قرارداد بفروشید که به معنای ضرر ۷٬۰۰۰ دلاری برای هر بیت‌کوین است.

• ریسک فروش قرارداد پوت

اگر قیمت دارایی پایه از قیمت اعمال قرارداد فروش کمتر شود، تریدر ملزم به خرید دارایی پایه با قیمت اعمال است، حتی اگر ارزش بازار آن به شدت کاهش یافته باشد.

فرض کنید برای قرارداد فروش بیت کوین با قیمت اعمال آن ۳۰٬۰۰۰ دلار پوزیشن شورت بازکرده‌اید. اگر در زمان سررسید قرارداد قیمت به ۲۵٬۰۰۰ دلار برسد، صرف‌نظر از قیمت بازار، باید بیت‌کوین را با قیمت اعمال یعنی ۳۰٬۰۰۰ دلار بخرید. در این سناریو هم شما ۵٬۰۰۰ دلار ضرر می‌کنید.

از‌ آنجا‌یی‌که قیمت دارایی پایه ممکن است نسبت به قیمت اعمال به‌طور‌ نامحدود افزایش یا کاهش پیدا کند، ضررها نیز از نظر تئوری نامحدود هستند. به همین دلیل، معامله‌گران قراردادهای آپشن اغلب برای کاهش ریسک، اختیارهای خرید و فروش در ضرر (OTM) را می‌خرند و این استراتژی را به یک استراتژی‌ کندور آهنی (Iron Condor) تبدیل می‌کنند. آیرن کندور یک استراتژی معاملاتی برای معاملات آپشن است که برای بازارهای با نوسان پایین طراحی شده است و معمولا هر دو طرف خرید و فروش اسپرد یکسانی دارند. هدف از این استراتژی، کسب سود از مبلغ پریمیوم است.

شانس موفقیت اندک در استرانگل لانگ

با‌ وجود پتانسیل سوددهی استراتژی استرانگل در نوسان‌های شدید، شانس موفقیت تریدرهای کم‌تجربه اندک است؛ زیرا برخلاف تصور، بیش از نیمی از آپشن‌های در ضرر که مبنای این استراتژی هستند، بی‌ارزش منقضی می‌شوند و همین مسئله کار تریدرها را دشوار می‌کند. اگرچه تجربه و مهارت معامله‌گر در تشخیص زمان مناسب و تحلیل صحیح نوسان ضمنی شانس موفقیت را افزایش می‌دهد؛ اما پیچیدگی این استراتژی باعث می‌شود معامله‌گران تازه‌کار اغلب با شکست مواجه شوند.

استراتژی استرادل چیست؟

استرادل (Straddle) در معاملات آپشن یک استراتژی معاملاتی است که تریدر همزمان یک قرارداد کال و یک قرارداد پوت را برای یک دارایی‌ پایه با تاریخ انقضا و قیمت اعمال یکسان معامله می‌کند. این استراتژی معمولا زمانی استفاده می‌شود که تریدر پیش‌بینی می‌کند قیمت دارایی به‌طور قابل‌توجهی در یک جهت حرکت می‌کند؛ اما جهت حرکت را نمی‌داند. هدف این استراتژی نیز کسب سود از نوسان‌های شدید است، خواه قیمت بالا برود یا پایین بیاید.

تفاوت استراتژی استرانگل و استرادل چیست؟

در استراتژی استرانگل، قیمت‌های اعمال قراردادهای کال و پوت در دو سطح مختلف و با فاصله از یکدیگر انتخاب می‌شوند؛ اما در استراتژی استرادل، قراردادهای خرید و فروش با قیمت اعمال یکسان معامله می‌شوند.

استراتژی استرانگل به دلیل فاصله بیشتر بین قیمت‌های اعمال، پتانسیل سودآوری بیشتری دارد؛ اما به‌خاطر نوسان‌های بالاتر با ریسک‌های بیشتری هم همراه است.

استراتژی استرانگل بهتر است یا استرادل؟

انتخاب بین این دو استراتژی بستگی به اهداف معاملاتی شما دارد. اگر دنبال ریسک کمتر هستید، استرادل مناسب‌تر است؛ اما اگر دنبال بازده بالاتر هستید و تحمل ریسک بیشتری دارید، استراتژی استرانگل انتخاب بهتری است.

چطور از استراتژی استرانگل استفاده کنیم؟

استراتژی استرانگل به دلیل پتانسیل سودآوری در بازارهای نوسانی، یکی از گزینه‌های محبوب تریدرهای معاملات آپشن است. برای اجرای این استراتژی باید قراردادهای آپشن خرید و فروش را به‌طور همزمان معامله کنید. با توجه به اینکه پیش‌بینی می‌کنیم حرکت قیمتی بیت کوین در آینده نزدیک فراتر از نوسان پیش‌بینی شده IV موجود در قراردادهای کال و پوت است، مثال زیر را برای استرانگل لانگ بررسی می‌کنیم:

فرض کنید قیمت بیت‌کوین ۱۰۰٬۰۰۰ دلار است و پیش‌بینی می‌کنید که نوسان قابل‌توجهی در آینده نزدیک رخ دهد. در این حالت، می‌توانید یک استرانگل لانگ را ستاپ کنید که شامل موارد زیر می‌شود:

• قرارداد خرید با قیمت اعمال ۱۱۰٬۰۰۰ دلار (۱۰٪ بالاتر از قیمت فعلی).
• قرارداد فروش با قیمت اعمال ۹۰٬۰۰۰ دلار (۱۰٪ پایین‌تر از قیمت فعلی).
• هر دو قرارداد باید تاریخ انقضای یکسانی داشته باشند.

توجه داشته باشید که برای اجرای این استراتژی باید هزینه‌ای را بابت پریمیوم بپردازید. اگر قیمت دارایی پایه به‌شکل قابل‌توجهی از ۱۱۰٬۰۰۰ دلار بالاتر یا پایین‌تر از ۹۰٬۰۰۰ دلار برود، سود خوبی به‌دست می‌آورید. در غیر این صورت، ممکن است کل هزینه پرداختی برای پریمویم از دست برود.

آیا استراتژی استرانگل برای همه افراد مناسب است؟

از آنجایی که حرکت دارایی پایه چه به سمت بالا یا پایین، فرصتی برای سودآوری است، این استراتژی می‌تواند برای تریدرها مبتدی هم مناسب باشد. با این‌حال، پیچیدگی‌هایی در تنظیم قراردادها وجود دارد که ممکن است کار را برای آن‌ها دشوار کند.

با توجه به اینکه استراتژی استرانگل از نوسان ضمنی موجود در قراردادهای آپشن‌ها بهره می‌برد، معامله‌گران با تجربه می‌توانند روی نوسان‌های بزرگ‌تر متمرکز شوند و سود بیشتری به‌دست بیاورند. نکته مهم این است که افزایش پتانسیل سود به معنای پذیرش ریسک بیشتر است. بنابراین، معامله‌گران پیش از انتخاب این استراتژی، باید اهداف و میزان تحمل ریسک خود را در نظر بگیرند.

جمع‌بندی

استراتژی استرانگل یکی از محبوب‌ترین روش‌های معاملاتی در بازار آپشن است که به تریدرها اجازه می‌دهد از نوسان‌های شدید قیمت دارایی پایه در هر دو جهت سود ببرند. این استراتژی شامل خرید یا فروش همزمان یک قرارداد کال و یک قرارداد پوت با قیمت‌های اعمال متفاوت و تاریخ انقضای یکسان می‌شود. استرانگل لانگ برای بازارهای متلاطم و استرانگل شورت برای بازارهای آرام مناسب است.

این استراتژی با وجود مزایایی همچون امکان سود از نوسانات شدید، محافظت در برابر ریسک جهت‌دار و امکان کسب درآمد از پریمیوم آپشن معایبی نیز دارد. از جمله این معایب می‌توانیم به ریسک نامحدود در استرانگل شورت و شانس موفقیت کمتر در استرانگل لانگ اشاره کنیم. به‌هرحال، اگر قصد دارید از استراتژی استرانگل در معاملات آپشن استفاده کنید باید درباره مفاهیمی مانند نوسان ضمنی و مدیریت ریسک دانش کافی داشته باشید.

سوالات متداول (FAQ)‌