قیمت بیت کوین ممکن است به مرحله نهایی چرخه کنونی بازار خود نزدیک شده باشد که با یک جهش پرشتاب آغاز میشود، با اصلاح شدید ادامه مییابد و سرانجام به آغاز بازار نزولی میانجامد.
به گزارش میهن بلاکچین، برای بسیاری، این وضعیت میتواند نقطه اوج مورد انتظار چهار سال گذشته باشد و بازیگران بزرگ بازار نیز خود را برای آن آماده کردهاند.
چگونه میتوان نقطه اوج بازار را پیش از ورود به فاز نزولی شناسایی کرد؟
از اواخر سال ۲۰۲۴، میزان انباشت نهنگهای بیت کوین بهطور قابل توجهی افزایش یافته است. بنا بر دادههای پلتفرم «گلسنود» (Glassnode)، تعداد آدرسهایی که بیش از ۱۰۰ واحد بیت کوین در اختیار دارند، نزدیک به ۱۴٪ رشد کرده و به ۱۸٬۲۰۰ آدرس رسیده است که از سال ۲۰۱۷ تاکنون مشاهده نشده بود. به نظر میرسد بزرگترین بازیگران بازار در حال موقعیتگیری برای آخرین مرحله صعود این چرخه هستند.
با این حال، همراهی با چنین روندی از آنچه به نظر میرسد دشوارتر است و تشخیص زمان مناسب برای خروج نیز همواره از چالشبرانگیزترین بخشهای معاملهگری بوده است. وسوسه دستیابی به قیمتهای بالاتر باعث ایجاد فومو (ترس از جا ماندن) در میان سرمایهگذاران میشود و بسیاری از آنها در بالاترین قیمت وارد میشوند؛ اما در نهایت متحمل افت شدید ارزش دارایی یا حتی لیکوئید شدن میشوند.
چندین شاخص تحلیل تکنیکال و دادههای آنچین، مانند MVRV Z-Score، Pi Cycle Top و روندهای حجم معاملات، در گذشته به عنوان ابزارهایی نسبتاً قابل اعتماد برای پیشبینی نزدیکی قیمت بیت کوین به سقف تاریخی عمل کردهاند.
شاخص MVRV Z-Score نسبت ارزش بازار بیت کوین را به ارزش تحققیافته آن میسنجد و بر اساس نوسانات تعدیل میکند. مقدار بالای این شاخص نشان میدهد که بیت کوین نسبت به میانگین قیمت خرید تاریخی، بیشتر از ارزش واقعی است. در شرایطی که این شاخص به اوج تاریخی میرسد، احتمال آغاز روند نزولی در قیمت بیت کوین بسیار بالاست.
مدل Pi Cycle Top نیز بر پایه میانگینهای متحرک عمل میکند. زمانی که میانگین متحرک ساده ۱۱۱ روزه از دو برابر میانگین متحرک ۳۵۰ روزه عبور میکند، بازار در وضعیت اشباع خرید قرار گرفته است. به بیان ساده، هنگامی که روند کوتاهمدت قیمت با روند بلندمدت همراستا میشود، معمولاً سقف بازار شکل میگیرد.
در تمام چرخههای صعودی پیشین بیت کوین، آغاز رشد چشمگیر با صعود در شاخص MVRV Z-Score همراه بوده و پایان این روند با تلاقی میانگینهای متحرک در مدل Pi Cycle Top رقم خورده است.
نشانههای هشدار در حجم معاملات
افزایش قیمت بیت کوین همزمان با کاهش حجم معاملات میتواند نشانهای هشداردهنده باشد؛ چرا که این شرایط اغلب از ضعف روند و احتمال بازگشت آن حکایت دارد. شاخص OBV (حجم متوازن)، که جریان تجمعی ورود و خروج حجم را ثبت میکند، ابزاری مناسب برای پیگیری این روند است. زمانی که OBV از حرکت قیمت جدا میشود، معمولاً یک سیگنال زودهنگام برای بازگشت روند ارائه میدهد.
در نیمه دوم چرخه صعودی سال ۲۰۲۱، نمونهای واضح از این موضوع مشاهده شد. با وجود آنکه قیمت بیت کوین از سقف پیشین ۶۳٬۱۷۰ دلار به ۶۸٬۰۰۰ دلار رسید، حجم معاملات از ۷۱۰٬۰۰۰ بیت کوین به ۶۲۸٬۰۰۰ بیت کوین کاهش یافت. این واگرایی میان قیمت و حجم، نشاندهنده کاهش مشارکت فعالان بازار و کاهش مومنتوم صعودی بود؛ مسئلهای که معمولاً از نشانههای کلاسیک پایان روند صعودی محسوب میشود.
معیارهای برداشت سود
در نزدیکی سقفهای چرخه بازار، ماینرها و سرمایهگذاران بلندمدت معمولاً به برداشت سود میپردازند. برخی شاخصهای مفید برای ردیابی این رفتار عبارتاند از Puell Multiple و ورودی بیت کوین به صرافیها.
شاخص Puell Multiple درآمد روزانه ماینرها را نسبت به میانگین ۳۶۵ روزه آنها ارزیابی میکند. مقادیر بالا در این شاخص معمولاً به معنای احتمال فروش گسترده از سوی ماینرهاست که اغلب در نزدیکی سقف بازار مشاهده میشود.
افزایش ورود بیت کوین به صرافیها نیز از نشانههای آغاز فاز توزیع (یعنی فروش) است؛ چرا که ورود به صرافیها معمولاً به منظور آمادهسازی برای فروش انجام میشود.
ترکیب این دو شاخص — یعنی مجموع حجم انتقال بیت کوین به صرافیها و Puell Multiple — در اغلب موارد با سقفهای چرخه بازار همزمان شدهاند.
قانون ۱۵ درصد
مشاهدات تاریخی از رفتار قیمت در بازار نیز میتوانند مفید واقع شوند. «کول گارنر» (Cole Garner)، تحلیلگر بازار رمزارز، راهبرد خروج خود را بر پایه رفتار نهنگها طراحی کرده است. این راهبرد شامل سه مرحله زیر است:
۱. شیدایی: بیت کوین برای چند هفته با شتابی زیاد صعود میکند؛ بهگونهای که هر روز کندلهایی با رشد بیش از ۱۰٬۰۰۰ دلار ثبت میشود.
۲. اصلاح شدید: بیت کوین شدیدترین کاهش قیمتی خود در کل چرخه را تجربه میکند. در این مرحله، خط روند سهمیشکل که از صعود قیمت حمایت میکرد، میشکند — این نقطه، معمولاً سیگنالی روشن از پایان روند صعودی است. در این زمان، آلتکوینها و میمکوینها ممکن است برای مدتی کوتاه به رشد خود ادامه دهند.
۳. رضایت: در این مرحله، فاصله ۱۵٪ پایینتر از سقف تاریخی بیت کوین منطقه مناسب برای فروش محسوب میشود. دادههای دفاتر سفارش صرافیهای بزرگ معمولاً در این ناحیه دیوارهای بزرگ فروش را نشان میدهند — جایی که خروج مؤسسات و نهادهای بزرگ آغاز میشود.
به گفته گارنر، این قاعده ۱۵ (یا ۱۶) درصد نهتنها در بازار رمزارز بلکه در بازارهای سنتی نیز کاربرد دارد و بارها تأیید شده است.
تحلیلهای تاریخی از سقفهای شدید قیمت در داراییهایی مانند بیت کوین، اتریوم، طلا، شاخص نزدک، نیکی، Broadvision و 3D Systems نشان میدهد که الگوی جهش شدید و اصلاح سریع قیمت پس از آن، در بازارهای مختلف بارها تکرار شده است.
هیچ شاخصی نمیتواند به تنهایی زمان دقیق خروج از بازار را مشخص کند؛ بهویژه در شرایطی که عوامل کلان اقتصادی پیوسته در حال تغییرند. با این حال، زمانی که چندین سیگنال تکنیکال و درونزنجیرهای همزمان به سقف بازار اشاره میکنند، نمیتوان آنها را نادیده گرفت. مرحله پایانی بازار صعودی بیت کوین، گرچه هیجانانگیز و سودآور است، اما تشخیص زمان توقف موسیقی، کلید حفظ سود و جلوگیری از زیان خواهد بود.
