روند صعودی قیمت بیت کوین بار دیگر شتاب گرفت و از سطح ۱۱۰,۰۰۰ دلار عبور کرد، هر چند دوباره به سطوح قبلی بازگشته است. این رشد، پس از افزایش خوشبینیها درباره روابط تجاری میان آمریکا و چین رخ داده و بسیاری از معاملهگران را به سمت موقعیتهای خرید جدید هدایت کرده است. با این حال، رشد اخیر آرامش بازار را چندان پایدار نگه نداشت؛ زیرا نزدیک شدن به سررسید میلیاردها دلار قرارداد آپشن در روز جمعه میتواند موج جدیدی از نوسانات را به همراه داشته باشد.
به گزارش میهن بلاکچین، طبق دادههای پلتفرم دریبیت (Deribit) که توسط امبردیتا (Amberdata) و دریبتمتریکس (Deribit Metrics) گردآوری شدهاند، حدود ۱۳ میلیارد دلار قرارداد آپشن بیت کوین در آستانه انقضا قرار دارند. نکته قابلتوجه این است که بازارسازها و معاملهگران بزرگ در محدوده قیمتهای ۱۰۰,۰۰۰ و ۱۱۱,۰۰۰ دلار دارای «گاما منفی» هستند که یعنی در این محدودهه بیشتر فروشنده آپشن بودهاند تا خریدار.
بازارسازها چگونه نوسان ایجاد میکنند؟
در چنین شرایطی، بازارسازها معمولاً برای خنثی نگه داشتن موقعیت خود در برابر نوسانات قیمت (حفظ تعادل دلتا) ناچار میشوند با روند بازار همراه شوند؛ یعنی وقتی قیمت بالا میرود، آنها نیز خرید میکنند و هنگامی که قیمت کاهش مییابد، به فروش روی میآورند. این نوع رفتار باعث میشود نوسانات بازار در محدودههای حساس بیشتر شود.
با نزدیک شدن به زمان سررسید آپشنها، شدت این فعالیتهای پوششی نیز افزایش پیدا میکند، زیرا حساسیت گاما به زمان باقیمانده تا انقضا وابسته است و هر چه به تاریخ سررسید نزدیکتر شویم، واکنش بازارسازها سریعتر و شدیدتر میشود؛ بهویژه در قراردادهایی مانند قراردادهای ۱۱۰,۰۰۰ و ۱۱۱,۰۰۰ دلاری بیت کوین که قیمت اعمال آنها نزدیک به قیمت فعلی بازار (At The Money) است.
دادههای اخیر نشان میدهد در محدوده ۱۰۵,۰۰۰ تا ۱۱۱,۰۰۰ دلار، گامای معاملهگران عمدتاً منفی است؛ این موضوع میتواند نشاندهنده افزایش حجم معاملات و تغییرات سریع قیمت در این بازه باشد. با عبور از سطح ۱۱۴,۰۰۰ دلار، وضعیت گاما از منفی به مثبت تغییر میکند که احتمال بازگشت ثبات نسبی را در آن محدوده افزایش میدهد.
در مجموع، تحلیلها حاکی از آن است که حرکت بزرگ بعدی بیت کوین، شاید نه از عوامل بنیادین، بلکه از واکنشهای خودکار بازارسازها بهدلیل فرآیندهای پوشش ریسک و مکانیزم معاملات آپشن سرچشمه بگیرد؛ این عامل میتواند در روزهای آینده نبض بازار را بهطور موقت در دست بگیرد.
