بیت کوین در آستانه یک گذار ساختاری؛ داده‌های آنچین چه می‌گویند؟

داده‌های آن‌چین بیت کوین تصویر متفاوتی از وضعیت فعلی بازار ارائه می‌دهند؛ این تصویر نه شبیه قله‌های کلاسیک چرخه‌های گذشته است و نه کف‌های عمیق قبلی را یادآور می‌شود.

به گزارش میهن بلاکچین، آنچه از داده‌های جدید برمی‌آید، بیشتر به یک گذار ساختاری شباهت دارد؛ این گذار نشان می‌دهد سرمایه چگونه و با چه منطقی در حال ورود به بازار بیت کوین است.

نهنگ‌های جدید و تغییر پایه قیمتی بیت کوین

بر اساس داده‌های منتشرشده از سوی کریپتوکوانت (CryptoQuant)، آدرس‌هایی که در دسته نهنگ‌های جدید طبقه‌بندی می‌شوند، اکنون نزدیک به ۵۰٪ از ارزش تحقق‌یافته بیت کوین را در اختیار دارند.

شاخص ارزش تحقق‌یافته، بیت کوین‌ها را بر اساس قیمتی که آخرین‌بار جابه‌جا شده‌اند ارزش‌گذاری می‌کند؛ بنابراین این معیار نشان می‌دهد سرمایه در چه سطوح قیمتی وارد شبکه شده، نه این‌که چه کسانی بیشترین تعداد کوین را نگه می‌دارند.

پیش از سال ۲۰۲۵، سهم نهنگ‌های جدید از ارزش تحقق‌یافته بیت کوین هرگز از ۲۲٪ فراتر نرفته بود. در چرخه‌های صعودی گذشته، بازار عمدتاً توسط نهنگ‌هایی هدایت می‌شد که در قیمت‌های پایین انباشت کرده و به‌مرور در سطوح بالاتر توزیع می‌کردند.

اما اکنون شرایط متفاوت است؛ نهنگ‌های جدید با حجم بالای سرمایه، در قیمت‌هایی به‌مراتب بالاتر وارد بازار شده‌اند.

نکته قابل‌توجه این است که حتی در دوره‌های اصلاح قیمت، سهم ارزش تحقق‌یافته‌ای که در اختیار نهنگ‌های جدید قرار دارد همچنان در حال افزایش بوده است. این رفتار نشان می‌دهد که بازار بیش از آن‌که شاهد نوسان‌گیری و جابه‌جایی‌های کوتاه‌مدت باشد، در حال بازتنظیم پایه قیمتی کلی بیت کوین است.

جهش تقاضای کوتاه‌مدت با خرید نهنگ‌ها در ۸۵,۰۰۰ دلار

در سمت تقاضا، شاخص تغییر خالص موقعیت هولدرهای کوتاه‌مدت در بازه ۳۰ روزه به رکورد تاریخی نزدیک به ۱۰۰,۰۰۰ BTC رسیده است. این معیار، تغییر خالص عرضه‌ای را نشان می‌دهد که در اختیار کوین‌های با عمر کمتر از ۱۵۵ روز قرار دارد و بیانگر انباشت تهاجمی توسط بازیگران جدید بازار است.

چنین جهش‌هایی معمولاً در فازهای پرشتاب بازار رخ می‌دهند؛ در زمانی که تقاضا بر عرضه موجود غلبه می‌کند، حتی اگر نوسانات قیمتی همچنان بالا باقی بماند.

در همین حال، داده‌های مربوط به ورودی بیت کوین به صرافی بایننس نشان می‌دهد کوین‌هایی که بیش از ۱۵۵ روز عمر دارند، عمدتاً غیرفعال مانده‌اند. این موضوع تأیید می‌کند که هولدرهای بلندمدت وارد فاز توزیع نشده‌اند و فشار فروش بیشتر از سوی هولدرهای کوتاه‌مدتی بوده که به ضعف قیمت واکنش نشان داده‌اند.

نکته مهم‌تر این‌که حدود ۳۷٪ از بیت کوین‌های ارسال‌شده به بایننس، از کیف پول‌هایی با اندازه نهنگ (بین ۱٬۰۰۰ تا ۱۰٬۰۰۰ بیت کوین) منشأ گرفته‌اند. این داده نشان می‌دهد سرمایه‌های بزرگ در جریان این حرکت، به‌طور فعال در حال اجرای معاملات و تأمین نقدشوندگی بوده‌اند.

داده‌های های‌بلاک (Hyblock) نیز همین تصویر را تقویت می‌کند. شاخص دلتا تجمعی حجم معاملات (CVD) که نشان می‌دهد فشار خرید یا فروش در بازار غالب است، حاکی از آن است که کیف پول‌های نهنگی با اندازه ۱۰۰,۰۰۰ تا ۱۰ میلیون دلار، در این هفته دلتا مثبت ۱۳۵ میلیون دلاری ثبت کرده‌اند.

در مقابل، معامله‌گران خرد با سرمایه صفر تا ۱۰,۰۰۰ دلار و معامله‌گران با اندازه متوسط بین ۱۰,۰۰۰ تا ۱۰۰,۰۰۰ دلار، به‌ترتیب دلتا منفی ۸۴ میلیون و ۱۷۲ میلیون دلاری را تجربه کرده‌اند. در عمل، این یعنی بازیگران بزرگ فشار فروش را جذب کرده‌اند، در حالی که مشارکت‌کنندگان کوچک‌تر ترجیح داده‌اند ریسک خود را کاهش دهند.