زمانی که شرکت رِوولوت (Revolut) به کاربران اروپایی خود اعلام کرد که پس از ۳۱ آگوست، توکن USDT را از لیست خود حذف خواهد کرد، به یکی دیگر از صف طولانی پلتفرمهای اروپایی تبدیل شد که دسترسی به بزرگترین استیبلکوین جهان را محدود میکنند، چرا که شرکتها در حال تطبیق خود با الزامات قانونگذاری بازارهای داراییهای رمزنگاری شده اتحادیه اروپا (MiCA) هستند.
به گزارش میهن بلاکچین، قوانین استیبلکوینهای MiCA از سال ۲۰۲۴ به تدریج اجرایی شدهاند و دوره گذار در سراسر اتحادیه اروپا در ۱ جولای به پایان رسید که این امر فشار بیشتری را بر پلتفرمها برای حذف توکنهایی که مطابق این قوانین نیستند، وارد میکند.
با این حال، طبق گزارش آرتمیس آنالیتیکس (Artemis Analytics)، بیرون رانده شدن تتر از یک بازار بزرگ، نشانههای کمی از ایجاد یک تغییر عمده در فعالیت USDT به همراه داشته است. الکس وسلی (Alex Weseley)، از بخش تحقیق و دادهها، به مجله میگوید:
دادهها هیچ تغییر قابلتوجهی در عرضه یا تقاضای USDT که مستقیماً به اجرایی شدن MiCA در اروپا مربوط باشد را نشان نمیدهند… MiCA باعث مهاجرت عمدهای در محل معاملات یا شبکههای بلاکچینی نشد.
پس چرا تقاضا برای تتر تا این حد قدرتمند باقی مانده است؟
استیبلکوینها به زیرساخت مالی تبدیل شدهاند
یکی از دلایلی که مقاومت تقاضای USDT را ثابت میکند این است که استیبلکوینهای دلاری برای مواردی فراتر از معاملات یا پسانداز، در سایر مناطق جهان استفاده میشوند.
برای مثال در آرژانتین، کشوری که مدتهاست وسواس زیادی به پنهان کردن دلار در زیر تشک و ذخیره ثروت در خارج از سیستم مالی سنتی دارد، با وجود کاهش محدودیتها برای دسترسی به دلار واقعی آمریکا، فعالیت استیبلکوینها همچنان به رشد خود ادامه داده است.
لمون (Lemon)، یک پلتفرم خدمات مالی و رمزنگاری آرژانتینی، در سال ۲۰۲۵ مجموعاً ۹.۳ میلیارد دلار حجم معاملات را پردازش کرد که نسبت به سال قبل ۶۰ درصد افزایش داشته است. کاربران تراکنشی با ۷۰ درصد رشد به نزدیک ۱.۸ میلیون نفر رسیدند و حجم استیبلکوینها نسبت به سال قبل ۴۵ درصد رشد کرد.
این موضوع نشان میدهد که استیبلکوینها کاری فراتر از پر کردن شکافِ ایجاد شده توسط محدودیتهای دسترسی به دلار انجام میدهند؛ آنها در حال تبدیل شدن به بخشی از روش جابجایی و خرج کردن پول توسط مردم هستند.
ایگناسیو گیمنز (Ignacio Gimenez)، مدیر تجارت و برنامهریزی لمون میگوید:
نقش USDT و سایر استیبلکوینهای دلاری در حال تکامل است. آنچه ما شاهد آن هستیم، تغییر از استیبلکوینها به عنوان ذخیره ارزش، به سمت استیبلکوینها به عنوان زیرساخت مالی است.
او میگوید فعالیت استیبلکوینها «بهطور فزایندهای توسط پرداختها، انتقالهای بینمرزی و خدمات مالی جهانی و نه فقط توسط پسانداز هدایت میشود». او اضافه میکند که کاربران آرژانتینی میتوانند در برزیل از طریق سیستم PIX با استفاده از پزو پرداخت کنند، دلار یا یورو از خارج دریافت کنند و آنها را به عنوان USDC در حساب خود داشته باشند، یا دارایی خود را بین دلارهای بانکی و موجودیهای دلار دیجیتال جابجا کنند.
این موضوع باعث میشود اندازهگیری تقاضای استیبلکوینها صرفاً با نگاه کردن به اینکه کدام توکنها در صرافیهای قانونگذاری شده در دسترس هستند، دشوارتر شود.
میکا (MiCA) در حال تغییر دروازه اروپایی است
تجربه پلتفرم لیمون، تغییر در رفتار کاربران را در یکی از بزرگترین اقتصادهای آمریکای لاتین برجسته میکند و نشانههایی وجود دارد که بازارهای نوظهور نیز در حال پیروی از این روند هستند.
دادههای آرتمیس نشان میدهد که تعداد کاربران روزانه در بایننس اسمارت چین (Binance Smart Chain) از حدود ۳۱۸,۰۰۰ کاربر در ژوئن ۲۰۲۴ به ۱.۵۶ میلیون کاربر در جولای ۲۰۲۶ افزایش یافته است، در حالی که کاربران روزانه در شبکه ترون (Tron) با ۴۴ درصد افزایش به حدود ۹۰۸,۰۰۰ کاربر رسیده است. این شبکهها توسط کاربران روزمره استیبلکوینها به دلیل کارمزدهای پایینشان ترجیح داده میشوند. وسلی میگوید:
این مسئله به نظر میرسد به جای یک مهاجرت مختص به اروپا، گسترش استفاده جهانی و بازارهای نوظهور باشد و هیچ توقف واضحی مطابق با زمانبندی MiCA در دادههای شبکههای بلاکچینی وجود ندارد.
این بدان معنا نیست که MiCA بیاهمیت است: این قانون قطعاً در حال تغییر این موضوع است که پلتفرمهای قانونگذاری شده اروپایی میتوانند چه استیبلکوینهایی را ارائه دهند و در حال تغییر شکل بازار استیبلکوین در داخل این اتحادیه است.
ماکسیم ساخاروف (Maksym Sakharov)، مدیرعامل و همبنیانگذار WeFi (یک شرکت زیرساخت مالی رمزنگاری)، میگوید که مقررات در درجه اول نحوه دسترسی کاربران به استیبلکوینهای دلاری را تغییر میدهد، نه اینکه تقاضای اساسی را از بین ببرد؛ خواه این تقاضا برای معاملات باشد، خواه پرداختها یا انتقالهای بینمرزی. او اظهار داشت:
کاربران یک استیبلکوین را فقط به این دلیل انتخاب نمیکنند که در یک پلتفرم قانونگذاری شده در دسترس است. آنها آن را انتخاب میکنند زیرا طرفین معاملات از آن استفاده میکنند، نقدینگی آن عمیق است و در بازارهای بسیاری کار میکند.
برای برخی پلتفرمها، این تغییر بسیار قبل از ضربالاجل MiCA آغاز شد. ارالد غوس (Erald Ghoos)، مدیرعامل OKX اروپا، میگوید که صرافی OKX حدود دو سال است که USDT را به کاربران اروپایی ارائه نکرده است، بنابراین آخرین ضربالاجل MiCA تفاوت مادی چندانی ایجاد نکرده است.
جایگزینهای اروپا مشکل دلاری دارند
شاید سوال بزرگتر در اروپا این باشد که کاربران اروپایی به جای آن (USDT) از چه چیزی استقبال خواهند کرد. استیبلکوینهای با پشتوانه دلار از یک مزیت قدرتمند برخوردارند، زیرا بازار ارزهای دیجیتال همیشه دلار آمریکا را به عنوان معیار اصلی خود در نظر گرفته است.
در حالی که غوس انتظار ندارد این موضوع در سطح جهانی به این زودیها تغییر کند، او میگوید که علاقه نهادی به استیبلکوینهای با پشتوانه یورو در حال افزایش است. او میگوید:
آنچه ما از بازیگران سازمانی میبینیم، علاقه به ایجاد استیبلکوینهای بیشتر با پشتوانه یورو (EUR) است که ارزش دارد روند توسعه آن را زیر نظر بگیریم.
برای کاربران خُرد نیز، استیبلکوینهای با پشتوانه یورو میتوانند با حذف اصطکاکهای اضافی در تراکنشها، مانند تبدیل ارز، منطق کاربردی داشته باشند. اما در حالی که MiCA ممکن است تعیین کند چه محصولاتی از طریق دروازههای قانونگذاری شده اروپایی در دسترس باشند، نمیتواند نقش دلار را در بازارهای جهانی ارزهای دیجیتال تغییر دهد.
