بخش قابلتوجهی از بازده سالانه بیت کوین تنها در چند روز معاملاتی رقم میخورد؛ الگویی که نشان میدهد تلاش برای زمانبندی دقیق بازار میتواند به قیمت از دست دادن بزرگترین جهشهای قیمتی تمام شود. دادههای تاریخی نیز نشان میدهند حذف تنها ۱۰ روز برتر معاملاتی در بسیاری از سالها میتواند بازده مثبت بیت کوین را به زیان تبدیل کند.
به گزارش میهن بلاکچین، بیت کوین در سال ۲۰۲۶ تاکنون حدود ۹ درصد کاهش داشته، اما اگر پنج روز برتر سال از محاسبات حذف شوند، افت قیمت به حدود ۳۶ درصد میرسد. آندره دراگوش (Andre Dragosch)، مدیر تحقیقات شرکت بیتوایز، میگوید بخش عمده عملکرد بیت کوین در تعداد محدودی از روزها شکل میگیرد و این دارایی در بیشتر مواقع در محدودهای مشخص نوسان میکند.
بخش عمده بازده بیت کوین در چند روز شکل میگیرد
این الگو محدود به سال ۲۰۲۶ نیست. بررسی عملکرد بیت کوین از سال ۲۰۱۰ نشان میدهد بازده این ارز دیجیتال در بسیاری از سالها به چند روز خاص وابسته بوده است. در ۱۱ مورد از ۱۸ سال گذشته، حذف ۱۰ روز برتر معاملاتی کافی بوده تا یک سال سودده به سالی زیانده تبدیل شود.
برای مثال، بیت کوین در سال ۲۰۱۹ حدود ۹۴ درصد رشد کرد، اما با حذف ۱۰ روز برتر، بازده آن به حدود منفی ۴۰ درصد میرسید. در سال ۲۰۱۱ نیز رشد ۱٬۴۷۴ درصدی بیت کوین با حذف بهترین ۱۰ روز سال به حدود ۲.۲ درصد کاهش پیدا میکرد.
البته سالهای ۲۰۱۳ و ۲۰۱۷ استثنا بودند؛ چراکه حتی با حذف ۲۰ روز برتر، بیت کوین همچنان بازده مثبت قابلتوجهی داشت. دراگوش معتقد است همین دورههای طولانی حرکت خنثی و جهشهای ناگهانی، بخشی از زمینه شکلگیری شوخی معروف «بیت کوین، زود باش یه کاری بکن» در شبکههای اجتماعی کریپتویی بوده است.
زمان حضور در بازار مهمتر از زمانبندی بازار است
اما تمرکز بازده در چند روز محدود، زمانبندی بازار را برای معاملهگران دشوار میکند. برای کسب بخش بزرگی از سود سالانه، سرمایهگذار باید تقریباً همزمان با شروع یک حرکت صعودی وارد بازار شود؛ در غیر این صورت ممکن است بخش عمده رشد را از دست بدهد.
به گفته دراگوش، همین موضوع از مزیت استراتژی خرید و هولد بلندمدت نسبت به تلاش برای ورود و خروج مداوم از بازار حمایت میکند. دادههای بازارهای گذشته همچنین نشان میدهد احتمال اینکه سرمایهگذار پس از سه سال هولد بیت کوین همچنان در زیان باشد، به کمتر از یک درصد کاهش یافته است.
آدام هیمز (Adam Haeems)، مدیر مدیریت دارایی گروه تسراکت (Tesseract Group)، نیز این الگو را تأیید کرده و به نوسانات شدید فوریه ۲۰۲۶ اشاره میکند. قیمت بیت کوین در تاریخ ۵ فوریه حدود ۱۴ درصد سقوط کرد، اما تنها یک روز بعد نزدیک به ۱۲ درصد افزایش یافت. به گفته هیمز، این مثال نشان میدهد خروج از بازار برای اجتناب از زیان میتواند باعث شود سرمایهگذار ریکاوری سریع قیمت را از دست بدهد.
در کنار تمرکز بازده، نوسانات روزانه بیت کوین نیز طی سالهای اخیر کاهش یافته است. بهترین عملکرد روزانه بیت کوین در سال ۲۰۱۰ حدود ۲۹۴ درصد بود، درحالیکه طی چهار سال گذشته بهترین عملکرد یکروزه آن در هر سال بین ۹ تا ۱۲ درصد قرار داشته است.
هیمز بخشی از این کاهش نوسان را به بلوغ بازار، گسترش معاملات آتی، راهاندازی ETFهای اسپات و افزایش حضور شرکتها در بازار بیت کوین نسبت میدهد. در نتیجه، هزینه از دست دادن بهترین روزهای بازار نسبت به سالهای ابتدایی کاهش یافته است؛ با این حال، حذف پنج یا ۱۰ روز برتر همچنان میتواند تفاوت قابلتوجهی در بازده نهایی ایجاد کند.
او میگوید:
این شرایط برای شرکت ما به این معناست که زمانبندی بازار باید بهعنوان یک ریسک مدیریت شود، نه مزیتی که بتوان دائماً از آن برای کسب بازده بیشتر استفاده کرد.
چالش نقدشوندگی برای سرمایهگذاران بزرگ
این الگو برای سرمایهگذاران بزرگ و نهنگها نیز اهمیت دارد. پل هاوارد (Paul Howard)، مدیر ارشد میز OTC شرکت وینسنت (Wincent)، میگوید بازار بیت کوین بهصورت ۲۴ ساعته فعال است، اما نقدشوندگی موردنیاز سرمایهگذاران نهادی لزوماً در تمام ساعات به یک اندازه در دسترس نیست.
به گفته او، زمانی که بازده بازار در حرکات کوتاه و شدید شکل میگیرد، اجرای سفارشهای بزرگ میتواند دشوارتر شود. در چنین شرایطی، اجرای معاملات از طریق میزهای OTC و استفاده از تحلیل هزینه معاملات (TCA) میتواند به سرمایهگذاران کمک کند تأثیر نحوه اجرای سفارشها بر قیمت نهایی معامله را بهتر ارزیابی کنند.
