چارچوب جدید S&P Global، همزمان با رسیدن میزان سپرده‌ها در این بخش به حدود ۱۰ میلیارد دلار، صندوق‌های وام‌دهی دارایی‌های دیجیتال را در شش دسته ریسک ارزیابی می‌کند.
مؤسسه رتبه‌بندی S&P Global Ratings با توجه به افزایش محبوبیت محصولات سرمایه‌گذاری آنچین، یک چارچوب ارزیابی ریسک برای صندوق‌های وام‌دهی دارایی‌های دیجیتال (Crypto Lending Vaults) راهاندازی کرده است.
طبق اعلامیه روز دوشنبه، این چارچوب این صندوق‌ها را در شش حوزه ریسک کیفیت اعتباری سبد سرمایه‌گذاری، ریسک عدم تطابق نقدینگی، ریسک متصدی (Curator)، ریسک بلاکچین، ریسک پروتکل و ریسک امنیت و حاکمیت صندوق ارزیابی می‌کند.
اس اند پی اعلام کرد که این ارزیابی‌ها خطر زیان برای سرمایهگذاران در صندوق‌های وام‌دهی را بررسی می‌کنند، اما به منزله رتبه‌بندی اعتباری یا ارزیابی میزان سودآوری (Yields) نخواهند بود. همچنین به گفته لیزا شرور (Lisa Schroeer)، تحلیلگر S&P Global Ratings، این چارچوب به گونه‌ای طراحی نشده است که نشان دهد یک دسته از این شش مورد، ریسک بزرگتری نسبت به سایرین دارد.
شرور گفت:
ضعف اساسی در هر یک از عوامل می‌تواند امتیاز کلی ارزیابی ریسک صندوق (VRA) را محدود کند. نمره قوی در یک عامل، ضعف اساسی در عامل دیگر را جبران نمی‌کند.
او تأکید کرد که این رویکرد نشان‌دهنده بخشی است که در آن «نقاط خطر و احتمال شکست بسیاری وجود دارد که می‌تواند منجر به فروپاشی شود.»
صندوق‌های وام‌دهی دارایی‌های دیجیتال، سپرده‌های سرمایهگذاران را جمع‌آوری کرده و آن‌ها را از طریق استراتژی‌های از پیش تعیین‌شده‌ای که توسط قراردادهای هوشمند یا متصدیان انسانی مدیریت می‌شوند، به کار می‌گیرند. سپرده‌گذاران توکن‌هایی را دریافت می‌کنند که نشان‌دهنده سهم آن‌ها از دارایی‌ها و بازدهی صندوق است.
طبق گزارش S&P، میزان سپرده‌ها در صندوق‌های وام‌دهی دارایی‌های دیجیتال در ماه سپتامبر به حدود ۱۰ میلیارد دلار رسید که نسبت به رقم ۱.۵ میلیارد دلاری در دو سال قبل افزایش چشمگیری داشته است. اس اند پی اعلام کرد که قصد دارد اولین گزارش‌های ارزیابی ریسک صندوق (VRA) خود را در اطلاعیه‌های آینده منتشر کند، اگرچه مشخص نکرد که کدام صندوق‌ها در ابتدا ارزیابی خواهند شد.
شرور در توضیح نقش احتمالی این چارچوب برای سرمایهگذاران گفت:
هدف از این ارزیابی، ایجاد شفافیت بیشتر در مورد ریسک‌ها است تا هر نهادی بتواند هنگام تصمیم‌گیری برای تخصیص سرمایه به صندوق‌های دیفای (DeFi)، تصمیمات آگاهانه‌تری بگیرد.
رشد صندوق‌های رمزارزی در میان افزایش بررسی ریسک‌ها
صندوق‌های رمزارزی طی سال گذشته به شدت گسترش یافته‌اند؛ چرا که صرافی‌ها، کیف‌پول‌ها و پلتفرم‌های دیفای محصولاتی را عرضه کرده‌اند که وام‌دهی و سایر استراتژی‌های سودآور را در قالب یک بسته به کاربران ارائه می‌دهند.
در ماه فوریه، بخش کیف پول (Wallet) در تلگرام صندوق‌های خودحضانتی بیت‌کوین (BTC)، اتریوم (ETH) و تتر (USDT) را با استفاده از زیرساخت‌های Morpho، TAC و Re7 معرفی کرد. به دنبال آن در ماه می، صرافی کراکن (Kraken) یک صندوق سودآور بیت‌کوین با پشتیبانی Veda و مدیریت Sentora راهاندازی کرد که تنها در ۱۰ ساعت اول خود توانست ۳۰ میلیون دلار سرمایه از ۴۰۰۰ کیف پول جذب کند.
از آن زمان، این مدل به حوزه اوراق بهادار توکنیزه‌شده نیز گسترش یافته است. در ماه سپتامبر، صرافی کراکن صندوق‌های سودآوری را برای نسخه‌های توکنیزه‌شده سهام انویدیا (Nvidia) و صندوق‌های قابل معامله بورسی SPDR S&P 500 و Invesco QQQ راهاندازی کرد که در آن پلتفرم Sentora مدیریت استراتژی‌های وام‌دهی این دارایی‌ها را در بازارهای دیفای بر عهده دارد.
با این حال، محبوبیت روزافزون صندوق‌های رمزارزی بدون ریسک نبوده است. در ماه آگوست، پروتکل وام‌دهی Term Finance پس از اینکه یک مهاجم از کنترل حاکمیتی سیستم Meta Vaults آن سوءاستفاده کرد، حدود ۸.۵ میلیون دلار ضرر کرد.
در حال حاضر، صندوق‌های رمزارزی در ایالات متحده همچنان در یک منطقه خاکستری و مبهم نظارتی قرار دارند. در ماه جولای، هستر پیرس (Hester Peirce)، کمیسر کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، گفت که برخی از صندوق‌ها و محصولات وام‌دهی آنچین بسته به نحوه ساختار و عملکردشان ممکن است تحت قوانین اوراق بهادار فدرال قرار گیرند.
پیرس اظهار داشت که صندوق‌هایی که شامل تصمیمات اختیاری و مدیریتی در مورد تخصیص دارایی‌ها، استراتژی‌های بازدهی، شرایط وام‌دهی یا آستانه‌های لیکویید شدن هستند، ممکن است مشمول الزامات مربوط به اوراق بهادار، شرکت‌های سرمایه‌گذاری یا مشاوران سرمایه‌گذاری شوند.
