صرافی تحت مدیریت دافی در حال حاضر از کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) شکایت کرده تا این طبقه‌بندی را به کرسی بنشاند؛ این در حالی است که نهاد ناظر می‌گوید CME خودش هم می‌تواند همین قراردادها را فهرست و عرضه کند.
چرا دافی می‌گوید قراردادهای دائمی (Perps) سوآپ هستند؟
کمیسیون CFTC پیش‌تر دیدگاهی کاملاً متضاد اتخاذ کرده و در تاریخ ۲۹ مه، قرارداد دائمی بیت‌کوین (BTC) متعلق به پلتفرم بازار پیش‌بینی کالشی (Kalshi) را به عنوان یک قرارداد آتی (Futures contract) تأیید کرده است.
قراردادهای دائمی، قراردادهایی بدون تاریخ انقضا هستند که به معامله‌گران اجازه می‌دهند موقعیت‌های اهرمی (Leveraged) خود را برای مدت نامحدود نگه دارند. استدلال دافی بر فاندینگ ریت (Funding rate) استوار است؛ یعنی پرداخت‌هایی که دارندگان موقعیت‌های خرید (Longs) و فروش (Shorts) بین یکدیگر رد و بدل می‌کنند تا قیمت قرارداد دائمی همگام با قیمت‌های بازار اسپات (Spot) باقی بماند.
و این دقیقاً تعریف یک سوآپ است.
— تری دافی، مدیرعامل گروه CME، در مصاحبه‌ای پس از ثبت رکورد درآمد سه‌ماهه سوم این صرافی
آیا یک محصولِ مخصوصِ معامله‌گران خرد، برای یک صرافی نهادی ارزش شکایت کردن دارد؟
دافی اظهار داشت که قراردادهای دائمی عمدتاً محصولاتی برای معامله‌گران خرد هستند و خارج از پایگاه مشتریان اصلی CME قرار می‌گیرند. او در یک تماس تلفنی در ماه ژوئیه، سهم معامله‌گران نهادی را ۹۴ درصد از حجم معاملات نیمه اول سال اعلام کرد و گفت که مشتریان آن‌ها تمایلی به قراردادهای دائمی نشان نداده‌اند.
در مقابل، دادخواست ۱۸ ژوئنِ CME ادعا می‌کند که قراردادهای دائمی پلتفرم کالشی، سرمایه‌گذاران خردی را هدف قرار می‌دهند که از محصولات CME نیز استفاده می‌کنند.
در همین حال، درخواست رد شکایتِ CFTC در تاریخ ۲ سپتامبر استدلال می‌کند که CME فاقد اهلیت قانونی برای طرح دعوا (Legal standing / حق شکایت) است، زیرا خودش هم می‌تواند قراردادهای دائمی را فهرست کند.
اگر دادگاه یکی از این دو برچسب را انتخاب کند، چه چیزی برای معامله‌گران آمریکایی در میان خواهد بود؟
مؤسسه حقوقی کاهیل (Cahill) می‌گوید که وضعیتِ «قرارداد آتی» نحوه حفاظت از وثیقه مشتریان را تغییر می‌دهد و از اعمال قوانین مالیاتیِ مشابه با قراردادهای آتی پشتیبانی می‌کند، هرچند ابهامات مالیاتی همچنان پابرجاست.
دافی هشدار داد که برخی از قراردادهای دائمی در صرافی‌های خارج از کشور با اهرم ۲۵۰ برابری (250x) کار می‌کنند و گفت که هیچ قانون‌گذاری مشخصی برای محدود کردن آن ندیده است. او وعده‌های شرکت‌های تازه‌وارد برای محدود کردن اهرم را بدون وجود قوانین الزام‌آور در پشت آن‌ها، پوچ و توخالی خواند.
در مقابل، طارق منصور (Tarek Mansour)، مدیرعامل کالشی، گفت که قراردادهای دائمی این پلتفرم اهرمی در حدود ۶ برابر ارائه می‌دهند که با قراردادهای آتی سنتی قابل مقایسه است.
در حال حاضر، هیچ حکمی از سوی دادگاه گزارش نشده است. رد شدن این پرونده به دلیل عدم اهلیت قانونی، می‌تواند بدون تصمیم‌گیری درباره اینکه آیا قرارداد دائمی یک «قرارداد آتی» است یا «سوآپ»، به پرونده پایان دهد؛ موضوعی که بازاری را به جا می‌گذارد که هر صرافی ثبت‌شده‌ای اکنون می‌تواند تحت طبقه‌بندی‌ای که هیچ دادگاهی درباره آن تصمیم نگرفته است، به فهرست کردن این قراردادها بپردازد.
