بازار بیت کوین در حال عبور از مرحله‌ای حساس به نظر می‌رسد؛ زیرا داده‌های آنچین از همگرایی چند شاخص مهم حکایت دارند؛ این هم‌زمانی می‌تواند نشان‌دهنده پایان اصلاح قیمتی و آغاز چرخه جدید انباشت و رشد باشد. در حالی که نوسانات کوتاه‌مدت هنوز ادامه دارد، رفتار بازیگران کلیدی شبکه، از جمله ماینرها و سرمایه‌گذاران بلندمدت، سیگنال‌هایی از بازگشت اعتماد را ارائه می‌دهد.
به گزارش میهن بلاکچین، در هفته‌های اخیر، مجموعه‌ای از شاخص‌های فاندامنتال از جمله نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته (MVRV)، شاخص موقعیت ماینرها (MPI)، نسبت ارزش شبکه به تراکنش‌ها (NAV) و نسبت موجودی به جریان (Stock-to-Flow)، تغییرات معناداری را تجربه کرده‌اند. هر یک از این شاخص‌ها به‌تنهایی می‌توانند نکات مهمی درباره وضعیت شبکه فاش کنند، اما هم‌زمانی آن‌ها معمولاً معنای عمیق‌تری دارد: ممکن است بیت کوین در حال آماده‌شدن برای حرکت صعودی بعدی خود باشد.
شاخص MVRV بیت کوین در محدوده کف‌های تاریخی
کاهش نسبت MVRV بیت کوین تا سطح ۱.۸ نشان می‌دهد که قیمت فعلی BTC پایین‌تر از ارزش واقعی آن است. به‌طور تاریخی، زمانی که این شاخص به چنین محدوده‌ای رسیده است، اغلب شاهد شکل‌گیری نواحی انباشت و کف‌های محلی بازار بوده‌ایم.
این عدد بیانگر آن است که بسیاری از سرمایه‌گذاران فعلی در محدوده‌ای معامله می‌کنند که پیش‌تر با دوره‌های آغاز بازیابی بازار هم‌زمان بوده است. این مسئله باعث شده برخی معامله‌گران نسبت به مقاومت قیمت بیت کوین در برابر نوسانات اخیر خوش‌بین‌تر شوند.
در عین حال، ذخایر صرافی‌ها تغییر محسوسی نداشته و این یعنی فشار فروش از سوی هولدرهای بزرگ فعلاً محدود است. چنین ثباتی در داده‌های آنچین، هم‌زمان با ارزش‌گذاری نسبتاً پایین، می‌تواند نشانه‌ای از شروع چرخه جدید انباشت باشد.
تغییر رفتار ماینرهای بیت کوین؛ جهش در شاخص MPI
شاخص MPI افزایش چشمگیری داشته و از تحرکات جدید ماینرها خبر می‌دهد. این افزایش به‌معنای رشد خروجی ماینرها نسبت به میانگین یک‌ساله است که معمولاً با تغییرات استراتژیک و نه فروش‌های اضطراری ارتباط دارد.
در واقع، بهبود سودآوری ماینرها باعث شده تمایل آن‌ها برای نگهداری کوین‌های استخراج‌شده افزایش یابد. چنین الگویی معمولاً پیش از دوره‌های انباشت و آغاز روندهای صعودی مشاهده می‌شود؛ زیرا ماینرها به چشم‌انداز قیمتی بیت کوین در آینده نزدیک خوش‌بین‌تر می‌شوند. به همین دلیل، افزایش اخیر MPI می‌تواند تأییدی دیگر بر احتمال رسیدن بازار به کف قیمتی و آغاز فاز تثبیت باشد.
افت نسبت NVT و افزایش سلامت شبکه
نسبت NVT بیت کوین نیز حدود ۸٪ کاهش یافته که نشان‌دهنده افزایش فعالیت در شبکه و رشد سلامت تراکنش‌ها است. کاهش این شاخص، معمولاً زمانی اتفاق می‌افتد که حجم تراکنش‌ها نسبت به ارزش بازار رشد می‌کند؛ یعنی بیت کوین بیش از پیش در گردش است و استفاده از آن جنبه عملیاتی پیدا کرده است.
این تغییر، نه‌تنها بیانگر رشد طبیعی تقاضا و استفاده واقعی از بیت کوین است، بلکه با شاخص‌های MVRV و MPI هم‌راستا شده و نشانه‌ای از تقویت بنیادهای شبکه محسوب می‌شود. در مجموع، بهبود جریان تراکنش‌ها در کنار ثبات ساختاری شبکه، تصویری از بازگشت تدریجی تقاضا در پس پرده نوسانات قیمتی ارائه می‌دهد.
افزایش نسبت S2F؛ تأکید بر کمیابی بیت کوین
همچنین، نسبت موجودی به جریان یا S2F بیت کوین نیز طی مدت اخیر حدود ۳۳٪ رشد داشته است. این شاخص که میزان عرضه در گردش را نسبت به میزان صدور کوین‌های جدید می‌سنجد، معمولاً پیش از چرخه‌های صعودی جهش می‌کند.
افزایش S2F بیانگر کاهش عرضه جدید و تقویت روایت کمیابی بیت کوین است؛ این ویژگی، BTC را از دارایی‌های تورمی متمایز می‌کند.
با نزدیک شدن به هاوینگ بعدی، شرایط عرضه محدودتر می‌شود و همین موضوع می‌تواند فشار صعودی بلندمدتی بر قیمت BTC وارد کند. این وضعیت، همراه با افزایش اطمینان ماینرها و فعالیت سالم شبکه، نشان می‌دهد که ساختار درونی بازار همچنان قدرتمند و منسجم است.
آماده‌سازی تدریجی BTC برای جهش بعدی
ترکیب شاخص‌های کنونی تصویری روشن ارائه می‌دهد: کاهش MVRV، رشد MPI، افت NVT و افزایش S2F، همگی در جهت مشابهی حرکت می‌کنند. این هماهنگی اغلب در مقاطع تغییر فاز بازار مشاهده می‌شود که در آن، سرمایه‌گذاران ضعیف از بازار خارج می‌شوند و نهنگ‌ها و مؤسسات شروع به خرید می‌کنند.
اگر این الگو مانند چرخه‌های گذشته تکرار شود، بازار کنونی می‌تواند فرصتی کلیدی برای انباشت پیش از صعود بعدی باشد. هرچند مسیر بیت کوین همیشه با نوسانات همراه است، اما تقویت هم‌زمان شاخص‌های بنیادی می‌تواند نشان‌دهنده آمادگی تدریجی شبکه برای حرکت بزرگ بعدی باشد که شاید زودتر از انتظارات بازار آغاز شود.
