بازار بیت کوین دوباره به نقطهای رسیده است که نشانههای آن، معمولاً فقط در مقاطع حساس چرخههای بزرگ دیده میشود. نسبت شارپ (Sharpe Ratio)، که یکی از مهمترین ابزارهای سنجش کیفیت بازده نسبت به ریسک است، این روزها تقریباً به صفر نزدیک شده است؛ سطحی که معمولاً در آستانه پایان فشارهای سنگین بازار و شروع بازقیمتگذاری ریسک دیده میشود.
به گزارش میهن بلاکچین، تحلیلگران معتقدند سقوط نسبت شارپ به چنین محدودهای، الزاماً بهمعنای رسیدن قیمت به کف نیست، اما معمولاً مقدمات دورههایی را فراهم میکند که در آن سرمایهگذاران هوشمند با نسبت ریسک به بازده بهتر وارد عمل میشوند. همزمان، دادههای آنچین نیز از جابهجایی غیرمعمول حجم بزرگی از BTC خبر میدهد؛ الگویی تاریخی که پیشتر فقط در نقاط بحرانی مثل دسامبر ۲۰۱۸ و مارس ۲۰۲۰ رخ داده بود.
افت نسبت شارپ و نشانههای تغییر فاز بازار
نسبت شارپ بیت کوین طی روزهای اخیر به محدودهای نزدیک شده که طبق دادههای تاریخی، تنها در دورههایی مشاهده میشود که تردید معاملهگران به حداکثر میرسد. بهگفته ای. مورنو (I. Moreno)، تحلیلگر پلتفرم کریپتوکوانت (CryptoQuant)، چنین سطحی معمولاً بهمعنای ورود بازار به مرحلهای است که در آن ریسک دوباره قیمتگذاری میشود و سرمایهگذاران تلاش میکنند نسبت میان نوسان و بازده احتمالی را دوباره بسنجند.
مورنو یادآوری میکند که وضعیت فعلی بسیار شبیه به سالهای ۲۰۱۹، ۲۰۲۰ و ۲۰۲۲ است؛ دورههایی که نسبت شارپ برای مدتی طولانی در سطوحی قرار داشت که از لحاظ ساختاری ضعیف بود و پس از آن روندهای میانمدت و بلندمدت جدید شکل گرفتند. او تأکید میکند که این وضعیت تضمینی برای تشکیل کف قیمت بیت کوین نیست، اما نشان میدهد اگر بازار کمی آرامتر شود و نوسانات به حالت طبیعیتری بازگردند، کیفیت بازده میتواند در آینده بهبود یابد.
شاخص شارپ، نسبت بازده به ریسک را اندازه میگیرد و وقتی مقادیر آن نزدیک به صفر است، یعنی بازده بیت کوین نسبت به نوسانات آن بسیار ضعیف بوده است؛ این وضعیت، برای برخی سرمایهگذاران چیدمانی مناسب برای ورود محسوب میشود. از سوی دیگر، همین شاخص در اوایل ۲۰۲۴ همزمان با صعود تند بازار و ثبت اوج تاریخی ۷۳,۰۰۰ دلاری، تا مرز ۵۰ بالا رفته بود که معمولاً در دوران اوج هیجانات دیده میشود.
مورنو با وجود تمام این نشانهها هشدار میدهد که هنوز هیچ علامت مشخصی از بازیابی روند دیده نمیشود و فقط چشمانداز ریسک به بازده در حال جذابتر شدن است.
سیگنالهای تاریخی در دادههای آنچین
همزمان با فشار فروش اخیر، دادههای آنچین تصویر دیگری از شدت تحولات این هفته ارائه میدهد. بر اساس آمار شرکت گلسنود (Glassnode)، طی هفته گذشته بیش از ۸٪ از کل عرضه بیت کوین جابهجا شده است و در هفت سال گذشته تنها دو بار این اتفاق افتاده است: یکی در دسامبر ۲۰۱۸ و دیگری در مارس ۲۰۲۰، یعنی هر دو در قلب بازارهای نزولی.
جو برنت (Joe Burnett)، مدیر بخش استراتژی بیت کوین در شرکت سملر ساینتیفیک (Semler Scientific)، این جابهجایی گسترده را یکی از بزرگترین رویدادهای تاریخ شبکه توصیف کرد و گفت شدت تحولات اخیر در سطحی قرار دارد که میتواند نقطهعطفی برای بازار باشد.
در همین بازه ۱۰ روزه، قیمت بیت کوین سقوطی ۲۳ درصدی معادل ۲۴,۰۰۰ دلار را تجربه کرد و تا محدوده ۸۲,۰۰۰ دلار پایین آمد. پس از آن، بخشی از افت جبران شد و در زمان نگارش این مطلب BTC با قیمت ۸۷,۰۰۰ دلار معامله میشود.
