بیت کوین چگونه ارزشگذاری می شود؟ بلیطی به کره ماه یا مرگ موش؟!

چگونه به ارزش گذاری یک بیت کوین می پردازید؟ آیا می توانید ارزش واقعی آن را اندازه گیری کنید؟ این سوالات بسیار مهم هستند، مخصوصا با توجه به اینکه اخیرا قیمت بیت کوین به بالای ۱۰۰۰۰ دلار رفت و گاو ها به نظر می رسد که بخواهند هدف های قیمتی دیوانه کننده ای را تکرار کنند و این بار اغلب هدف آنها به سمت ۱۰۰۰۰۰ دلار است. (البته در زمان انتشار این مقاله قیمت بیت کوین با کاهش چشمگیری مواجه شده است و این مقاله از نظر قیمتی، به تغییرات اخیر بیت کوین در حوالی قیمت ۱۰۰۰۰ دلار اشاره دارد)

چگونه آنها به این هدف های به ظاهر تصادفی می رسند؟

برای درک جواب این سوالات، اجازه دهید با بدترین و بهترین سناریو ها شروع کنیم و بازار های خرسی و گاوی فوق العاده را مورد بحث قرار دهیم. واقعیت احتمالا در مابین این دو قرار خواهد گرفت و ما آن را نیز مورد بررسی قرار خواهیم داد.

استدلال های شدید و اغراق آمیز

استدلال خرسی اغراق آمیز ساده است، افرادی با این استدلال مدعی هستند که ارزش بیت کوین به صفر خواهد رسید و بیت کوین طرح پونزی است. آنها می گویند که بیت کوین توسط چیزی پشتیبانی نمی شود و یک تمایل زودگذر است. آنها معتقدند که بیت کوین مانند همان واقعه جنون گل لاله است و اگر به وارن بافت اعتقاد داشته باشید، او بیت کوین را مرگ موش می داند. این گونه استدلال های خرسی بیش از حد، قیمت بیت کوین را در آینده نزدیک صفر می دانند.

حال به طیف اغراقی دیگر می رویم، آنهایی که استدلالات گاوی اغراق آمیز دارند. چه می شود اگر در عمل بیت کوین به ارز جهان تبدیل شود؟ چه می شود اگر برای تراکنش های جهانی مورد استفاده قرار گیرد و در هر کشوری از آن استفاده شود؟ چه می شود اگر ارز های دیگر همگی از هستی ساقط شوند و ما همگی در مدینه فاضله بیت کوین زندگی کنیم؟ اندازه گیری عرضه پول جهان به طور دقیق کار بسیار دشواری است اما یک جستجوی سریع در گوگل نشان می دهد که بنا به تخمین CIA رقمی حدود ۸۰ ترلیون دلار باشد. بیشترین تعداد بیت کوین در گردش ۲۱ میلیون کوین خواهد بود. اگر بیت کوین جایگزین عرضه پول جهان شود، سپس باید ۸۰ ترلیون دلار را تقسیم بر ۲۱ میلیون کرد که قیمت هر بیت کوین ۳.۸ میلیون دلار خواهد شد.

این صعودی ترین تئوری ممکن می باشد و با در نظر گرفتن این دو سناریو، ما می توانیم با خیال راحت بیت کوین را بین صفر تا ۳.۸ میلیون دلار ارزش گذاری کنیم.

نظریه اعتدال

اگر بیت کوین یک سهم بود، می توانستیم ارزش گذاری DCF را در مورد آن انجام دهیم و جریان نقدی آینده آن را پیش بینی کنیم و این جریان ها را تقلیل داده و به حال حاضر برگردانیم. این کار من در گذشته بود و من یک روش ارزش گذاری روز به روز استاندارد را برای شرکت ها داشتم و محاسبات را برای آنها انجام می دادم. اما بیت کوین جریان های نقدی ندارد بنابراین چیزی برای تقلیل دادن در این میان موجود نیست.

ارزشگذاری نسبی گزینه دیگری است. سوال در اینجا این است که نسبی به نسبت چه چیزی؟ اجازه دهید با طلا شروع کنیم، طلای دیجیتال یک اصطلاح مقایسه ای است که اغلب برای بیت کوین به کار می رود. همه طلای سیاره زمین چقدر ارزش دارد؟ جواب حدود ۳ ترلیون دلار می باشد. پس اگر ما بیت کوین را به نسبت طلا ارزشگذاری کنیم، ۳ ترلیون دلار تقسیم بر ۲۱ میلیون، رقمی برابر با ۱۴۳,۰۰۰ دلار برای هر بیت کوین را به دست می دهد. این نشان می دهد که بیت کوین ۱۰۰,۰۰۰ دلاری خوشبینانه ترین حالت ممکن برای ارز دیجیتال می باشد. این در راستای تعدادی از ارقام بالاتری است که مفسران بازار در مطبوعات و رسانه ها آن را مطرح می کنند.

اجازه دهید همین محاسبات را به نسبت دارایی های دیگر انجام دهیم. ارزشگذاری های نسبی در زمان این نوشتار منجر به نتایج زیر می شود:

نقره: ۵۲ میلیارد دلار= ۲۵۰۰ دلار برای هر بیت کوین

آمازون: ۹۴۰ میلیارد دلار= ۴۵۰۰۰ دلار برای هر بیت کوین

فیسبوک: ۵۴۵ میلیارد دلار= ۲۶۰۰۰ دلار برای هر بیت کوین

ویزا: ۳۷۸ میلیارد دلار= ۱۸۰۰۰ دلار برای هر بیت کوین

پی پال: ۱۳۶ میلیارد دلار= ۶۵۰۰ برای هر بیت کوین

عرضه پول دلار آمریکا مثلا اسکناس های بانکی: ۱.۲ ترلیون دلار= ۵۷۰۰۰ دلار برای هر بیت کوین

۱ درصد از عرضه پول جهان: ۸۰۰ میلیارد دلار= ۳۸۰۰۰ دلار برای هر بیت کوین

بیت کوین واقعا چقدر ارزش دارد؟

اینها همگی محاسباتی دلخواه بودند، روشی واضح برای ارزشگذاری دقیق این دارایی موجود نیست. اما داشتن نوعی چارچوب مانند چارچوب های بالا برای راهنمایی شما مهم است. خوشبختانه با این محاسبات و استدلال ها تا حدودی روشن می شود که مفسران بازار این هدف های به ظاهر تصادفی را از کجا می آورند.

اگر مانند وارن بافت فکر می کنید که بیت کوین مرگ موش است، باید به هر حال از آن اجتناب کنید. اما اگر فکر می کنید که بیت کوین بازاری به اندازه ۱ درصد عرضه پول جهان خواهد داشت، پس چیز خیلی جذابی برای دنبال کردن به نظر می رسد. اگر به نظریه اغراق آمیز در مورد آن باور دارید و فکر می کنید که بیت کوین جایگزین ۱۰۰ درصد عرضه پول جهان شود (من چنین باوری ندارم)، پس بیت کوین بلیط شما برای سفر به کره ماه خواهد بود.