خبر عرضه ETF سولانا باعث شد قیمت این رمزارز بهصورت موقت رشد کند، اما عوامل بنیادی همچنان ضعیف هستند و تقاضای نهادی هم پایین است. علاوهبراین، رقابت با سایر پروژهها ادامه دارد.
به گزارش میهن بلاکچین، توکن SOL روز دوشنبه ۷٪ رشد کرد. دلیل این رشد، تأیید عرضه اولین ETF سولانا همراه با قابلیت استیکینگ بود. قرار است این ETF روز چهارشنبه راهاندازی شود. این خبر باعث شد بعضی معاملهگران پیشبینی کنند که شاید این ETF باعث افزایش تقاضای نهادی شده و قیمت سولانا را به بالای ۲۰۰ دلار برساند.
رشد قیمت سولانا
سولانا ابتدا تا ۱۶۱ دلار رشد کرد، اما سپس افت کرده و به ۱۵۱.۵۶ دلار رسید. این یعنی سولانا در طول ۲۴ ساعت گذشته ۰.۱۳٪ رشد کرد. شرکت ارائهدهنده ETF یعنی رکس شیرز (REX Shares) با شرکت آسپری فاندز (Osprey Funds) همکاری کرده است. این دو شرکت یک نهاد مالیاتی از نوع سیکورپ (C-Corp) تشکیل دادهاند تا از مسیر سنتی تأییدیه کمیسیون بورس آمریکا (SEC) عبور کنند. این روش با ساختار ETFهای اسپات بیت کوین و اتریوم که در آمریکا موجود است، فرق دارد.
این ساختار باعث میشود فرآیند راهاندازی ETF سریعتر و آسانتر انجام شود. شرکتهای زیرساختی حوزه انرژی هم معمولاً از همین مدل استفاده میکنند. اما از نظر مالیاتی، این ساختار بازدهی کمتری دارد؛ چون سود سهام هم در سطح شرکت و هم در سطح سرمایهگذار مشمول مالیات میشود.
بعد از هیجان اولیه، معاملهگران سولانا انتظارات خود را تعدیل کردند. آنها متوجه شدند که چنین ETFهایی میتواند برای بسیاری از آلت کوینها هم عرضه شود. همچنین، صندوق تراست سولانای شرکت گریاسکیل (GSOL) که بیش از دو سال فعال است، تنها ۷۵ میلیون دلار دارایی تحت مدیریت دارد.
برای مقایسه، تراست اتریوم شرکت گریاسکیل (ETHE) یک ماه پیش از عرضه ETF اسپات اتریوم در جولای ۲۰۲۴، حدود ۱۰ میلیارد دلار دارایی داشت. این اختلاف زیاد نشان میدهد که حتی با امکان استیکینگ، ETF سولانا احتمالاً تقاضای نهادی زیادی جذب نخواهد کرد. بنابراین تأثیر زیادی روی قیمت نخواهد داشت.
عواملی مانند باز شدن توکنهای قفلشده در استیکینگ، رقابت و فشار فروش از سمت برخی اپلیکیشنهای غیرمتمرکز باعث شدهاند که رشد قیمت SOL محدود شود.
حتی اگر سولانا در ماههای ابتدایی مزیت آغازگر بودن را داشته باشد، این مزیت ممکن است با فشار فروش جبران شود. به گزارش دیفایلاما (DefiLlama)، حدود ۵۸۵ میلیون دلار از توکنهای SOL که قبلاً در استیکینگ قفل شده بودند، در دو ماه آینده آزاد خواهند شد.
برخی از اپلیکیشنهای موفق سولانا هم داراییهای SOL خود را بهطور مرتب فروختهاند. برای مثال، پلتفرم پامپ (Pump) که مخصوص راهاندازی توکن است، در سال ۲۰۲۵ بیش از ۴۰۴ میلیون دلار توکن SOL به صرافیها منتقل کرده است. این اطلاعات را پلتفرم آنچین لنز (Onchain Lens) منتشر کرده.
این موضوع نشان میدهد که چرا عملکرد قیمت SOL در ۳۰ روز گذشته تقریباً مشابه اتریوم (ETH) و بایننس کوین (BNB) بوده؛ با اینکه خبر عرضه ETF در ظاهر بسیار مثبت بوده است.
فاندینگ ریت (Funding Rate) قراردادهای آتی سولانا اطلاعات خوبی درباره دیدگاه معاملهگران میدهد. وقتی تقاضا برای گرفتن پوزیشنهای خرید با لوریج بالا زیاد میشود، این نرخ میتواند به بالای ۱۰٪ در سال برسد. اما وقتی بازار نزولی است، نرخ منفی شده و فروشندگان پوزیشنهای شورت باید هزینه پرداخت کنند.
با وجود اینکه قیمت SOL در چهار روز گذشته ۱۲.۵٪ افزایش یافته، اما فاندینگ ریت هنوز نتوانسته از سطح خنثای ۱۰٪ عبور کند. قیمت فعلی SOL برابر با ۱۵۱.۵۶ دلار است. این یعنی همچنان بیش از ۴۸٪ پایینتر از سقف تاریخی ۲۹۵ دلاری قرار دارد.
دادههای آنچین هم نشان میدهد فعالیت شبکه سولانا هنوز بهبود نیافته است. با اینکه در هفتههای اخیر هیاهوی زیادی پیرامون میم کوینها ایجاد شده، درآمد شبکه سولانا از ژانویه تاکنون بیش از ۹۰٪ کاهش یافته است.
همچنین، تصمیم رابینهود (Robinhood) برای انتخاب یک شبکه لایه ۲ اتریوم بهمنظور عرضه معاملات سهام توکنیشده، از جذابیت سولانا برای اپلیکیشنهای پُرتراکنش کاسته است. همچنین در ۱۲ ژوئن (۲۲ خرداد)، صرافی کوینبیس (Coinbase) با شرکت شاپیفای (Shopify) همکاری کرد تا پرداختهای آنچین را روی شبکه بیس (Base) راهاندازی کند. این شبکه هم در نهایت تراکنشها را روی لایه پایه اتریوم تسویه میکند.
با در نظر گرفتن افزایش رقابت و نبود تقاضای جدی برای ابزارهایی مثل تراست سولانا، شواهد کافی برای اینکه ETF جدید بتواند قیمت SOL را به ۲۰۰ دلار برساند وجود ندارد.
