بیت کوین زیر میانگین ۲۰۰ هفته‌ای؛ ۵ عامل مهمی که می‌توانند مسیر بازار را در این هفته تعیین کنند

بیت کوین هفته جدید را در محدوده ۶۳,۰۰۰ دلار آغاز کرده، اما پشت این قیمت ظاهراً آرام، نشانه‌هایی دیده می‌شود که برای معامله‌گران چندان آرامش‌بخش نیست. مهم‌ترین اتفاق، بسته‌شدن کندل هفتگی بیت کوین زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای است؛ سطحی که در چرخه‌های نزولی گذشته بارها به‌عنوان یکی از مرزهای مهم روند بلندمدت عمل کرده و اکنون دوباره به کانون توجه تحلیلگران تبدیل شده است.

به گزارش میهن بلاکچین، از طرف دیگر، بازار در هفته‌ای قرار دارد که تصمیم‌های فدرال رزرو، داده‌های اقتصادی آمریکا و ژاپن و وضعیت جریان سرمایه به بازارهای ریسکی می‌توانند جهت بعدی بیت کوین را مشخص کنند. همزمان، ورود بیشتر بیت کوین به صرافی‌ها از سوی نهنگ‌ها، کاهش تقاضای سرمایه‌گذاران خرد و خروج پول از ETFهای اسپات آمریکا، تصویری را ترسیم می‌کند که نشان می‌دهد بیت کوین برای بازگشت قدرتمند به روند صعودی، هنوز با موانع جدی روبه‌رو است.

در این مطلب ۵ عامل مهمی که می‌توانند مسیر بازار را در این هفته تعیین کنند را بررسی می‌کنیم.

۱- بیت کوین زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای بسته شد

بیت کوین پس از بسته‌شدن کندل هفتگی، در معاملات روز یکشنبه کمی بهبود پیدا کرد و در صرافی بیت‌استمپ تا محدوده ۶۳,۶۵۵ دلار بالا رفت. با این حال، این رشد کوتاه‌مدت هنوز نتوانسته تغییری جدی در ساختار بازار ایجاد کند و قیمت در آغاز هفته همچنان در یک محدوده نسبتاً فشرده نوسان دارد.

داده‌های تریدینگ‌ویو نشان می‌دهد جفت BTC/USD در شروع هفته همچنان در حال حرکت خنثی است و فعلاً توانایی عبور معنادار از هیچ‌یک از دو طرف این محدوده معاملاتی را ندارد.

در این میان، بنجامین کاون (Benjamin Cowen)، تحلیلگر بازار، روی نکته‌ای مهم دست گذاشته: بیت کوین بار دیگر به زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰ هفته‌ای سقوط کرده است. این میانگین یکی از شاخص‌های مهم برای بررسی روند بلندمدت بیت کوین محسوب می‌شود و سابقه آن در بازار نزولی سال ۲۰۲۲ اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.

در آن دوره نیز میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای ابتدا به یک مقاومت تبدیل شد و قیمت بیت کوین در ماه آگوست زیر این سطح قرار گرفت؛ اتفاقی که در نهایت در روند شکل‌گیری کف بلندمدت بازار نقش مهمی داشت.

کاون در پستی در شبکه اجتماعی ایکس (X) به شباهت جالبی میان دو دوره اشاره کرده و نوشته:

نکته جالب این است که در تابستان ۲۰۲۲ و ۲۰۲۶، بیت کوین در هر دو دوره زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای تسلیم شد، سپس یک بازگشت داشت و بعد در اواسط آگوست دوباره این سطح را از دست داد.

این شباهت به‌تنهایی به معنای تکرار دقیق سناریوی سال ۲۰۲۲ نیست، اما برای معامله‌گرانی که رفتار قیمت در چرخه‌های قبلی را زیر نظر دارند، هشداری قابل‌توجه محسوب می‌شود. میانگین ۲۰۰ هفته‌ای در حال حاضر حوالی ۶۴,۲۱۶ دلار قرار دارد و بیت کوین برای بازپس‌گیری آن باید ابتدا بتواند بالاتر از این سطح تثبیت شود.

رکت کپیتال (Rekt Capital)، معامله‌گر و تحلیلگر شناخته‌شده بازار نیز نگاه چندان خوش‌بینانه‌ای به وضعیت فعلی ندارد. او معتقد است بیت کوین نتوانسته به هدف ۶۳,۲۲۰ دلاری که برای کلوز کندل هفتگی تعیین کرده بود برسد و همین موضوع می‌تواند احتمال ادامه فشار فروش را افزایش دهد.

او در شبکه اجتماعی ایکس نوشته:

پس زده شدن قیمت از سطح ۶۳,۲۲۰ دلار، شکست این حمایت را به‌طور کامل تأیید می‌کند و می‌تواند قیمت را در محدوده فعلی حدود ۵۸,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار پایین‌تر ببرد.

بنابراین، در شرایط فعلی محدوده ۵۸,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار همچنان یکی از مهم‌ترین مناطق تصمیم‌گیری برای بیت کوین است. اگر قیمت نتواند میانگین ۲۰۰ هفته‌ای را پس بگیرد، بخش پایینی این محدوده می‌تواند دوباره در کانون توجه فروشندگان قرار بگیرد.

۲- صورت‌جلسه فدرال رزرو در شرایط اختلاف نظر بر سر سیاست پولی منتشر می‌شود

یکی از مهم‌ترین اتفاقات این هفته برای بازارهای مالی، انتشار صورت‌جلسه نشست ماه جولای فدرال رزرو آمریکا است؛ رویدادی که می‌تواند تصویر روشن‌تری از اختلاف‌نظر اعضای بانک مرکزی درباره مسیر آینده نرخ بهره ارائه دهد.

بازار در حالی منتظر این صورت‌جلسه است که داده‌های تورمی اخیر آمریکا تا حدی به نفع دارایی‌های پرریسک بوده‌اند. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) که هفته گذشته منتشر شدند، تصویری ملایم‌تر از روند تورم آمریکا ارائه کردند و باعث شدند معامله‌گران در برآورد خود از مسیر آینده نرخ بهره تجدیدنظر کنند.

در حال حاضر، ابزار فدواچ گروه سی‌ام‌ای (CME Group FedWatch Tool) احتمال ثابت ماندن نرخ بهره در نشست سپتامبر را نزدیک به ۷۰ درصد نشان می‌دهد. این رقم در حالی ثبت شده که تنها یک ماه قبل، احتمال چنین سناریویی حدود ۴۲ درصد بود.

نرخ بهره هدف فدرال رزرو اکنون در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد قرار دارد و بازار فعلاً احتمال بیشتری برای حفظ همین محدوده در نشست سپتامبر قائل است.

شرکت موزاییک اَسِت (Mosaic Asset) نیز در گزارش روز یکشنبه خود در این باره نوشته:

دو گزارش که از تعدیل تورم خبر می‌دهند، کمک کرده‌اند چشم‌انداز سیاست پولی بیش از حد انقباضی نشود.

البته کاهش فشار تورمی هنوز به معنای حل کامل مسئله تورم برای فدرال رزرو نیست. نرخ تورم سالانه آمریکا در ماه جولای به ۳.۴ درصد رسید که همچنان فاصله قابل‌توجهی با هدف ۲ درصدی بانک مرکزی دارد؛ هدفی که کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس فدرال رزرو، همچنان بر دستیابی به آن تاکید دارد.

روز چهارشنبه، صورت‌جلسه نشست ماه جولای فدرال رزرو منتشر خواهد شد. در آن نشست، نرخ بهره بدون تغییر باقی ماند، اما اختلاف نظر میان مقام‌های بانک مرکزی به یکی از شدیدترین شکاف‌ها در تصمیم‌گیری‌های فدرال رزرو از سال ۱۹۷۰ تاکنون تبدیل شد.

بت همک (Beth Hammack)، رئیس فدرال رزرو کلیولند، یکی از سه مقام فدرال رزرو بود که در نشست جولای از کاهش نرخ بهره حمایت نکرد و خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره شد. او هفته گذشته نیز درباره این سوال صحبت کرد که آیا افکار عمومی حاضر است چند سال برای بازگشت تورم به هدف ۲ درصد صبر کند یا نه.

همک در این باره گفت:

شاید به آنجا برسیم، اما اگر رسیدن به این هدف سه تا چهار سال دیگر طول بکشد، آیا این قابل قبول است؟ آیا این مدت کافی است؟

علاوه بر صورت‌جلسه فدرال رزرو، داده‌های اولیه شاخص مدیران خرید (PMI) بخش‌های تولید و خدمات آمریکا نیز روز جمعه منتشر خواهد شد. این داده‌ها در ماه‌های اخیر روندی صعودی داشته‌اند؛ اتفاقی که در تضاد با وضعیت نسبتاً ضعیف بازار کار آمریکا قرار گرفته است، چراکه آمار اشتغال طی چند ماه متوالی مورد بازنگری نزولی قرار گرفته‌اند.

۳- ژاپن در کانون توجه بازار؛ رشد اقتصادی کمتر از انتظار بود

اقتصاد ژاپن نیز این هفته در رادار معامله‌گران قرار گرفته است. دلیل اصلی، انتشار آمار تولید ناخالص داخلی (GDP) سه‌ماهه دوم این کشور است که به‌مراتب ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شد.

اقتصاد ژاپن در سه‌ماهه دوم نسبت به فصل قبل ۰.۳ درصد و در مقیاس سالانه ۱.۱ درصد رشد کرد. این در حالی است که بازار انتظار رشد ۰.۵ درصدی فصلی و ۲ درصدی سالانه را داشت.

اهمیت این داده زمانی بیشتر می‌شود که بازار خود را برای احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در ماه سپتامبر آماده می‌کند. نرخ بهره این بانک در حال حاضر ۱ درصد است و افزایش بازده اوراق قرضه ژاپن در کنار تضعیف مستمر ین، فشار بیشتری بر سیاست‌گذاران این کشور وارد کرده است.

پیش از این نیز گزارش‌هایی درباره مداخله مشترک و کم‌سابقه ژاپن و آمریکا در بازار ارز منتشر شده بود؛ اقدامی که پس از سقوط ارزش ین در برابر دلار و رسیدن نرخ JPY/USD به پایین‌ترین سطوح ۴۰ سال اخیر انجام شد.

اما جزئیات گزارش GDP تنها به رشد ضعیف‌تر اقتصاد ژاپن محدود نمی‌شود. مصرف خصوصی در ژاپن برای نخستین بار طی هشت فصل کاهش پیدا کرده است؛ نشانه‌ای که می‌تواند بیانگر این باشد که سیاست‌های حمایتی دولت دیگر مانند گذشته توان تقویت اعتماد مصرف‌کنندگان را ندارند.

نوریهیرو یاماگوچی (Norihiro Yamaguchi)، اقتصاددان ارشد ژاپن در شرکت آکسفورد اکونومیکس (Oxford Economics)، در گفت‌وگویی در این باره گفت:

اثر سیاست‌های حمایتی بر افزایش مصرف در حال حاضر رو به کاهش است و در نیمه دوم سال، با انتقال هزینه‌های بالاتر از سوی شرکت‌ها به مصرف‌کنندگان، تورم افزایش خواهد یافت؛ موضوعی که قدرت خرید خانوارها را بیشتر تضعیف می‌کند.

با وجود انتشار این آمار ضعیف، ین ژاپن در روز دوشنبه نوسان شدیدی نداشت و همچنان در نزدیکی سطح ۱۵۹ ین به ازای هر دلار معامله شد.

اما برای بازارهای پرریسک، مسئله اصلی خودِ رشد اقتصادی ژاپن نیست؛ بلکه مسیر سیاست پولی این کشور است. اکسل آدلر جونیور (Axel Adler Jr.)، تحلیلگر پلتفرم آنچین کریپتوکوانت (CryptoQuant)، معتقد است شرایط می‌تواند در صورت همزمان شدن چند عامل، به تهدیدی جدی‌تر برای بازارهای جهانی تبدیل شود.

بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ژاپن روز دوشنبه به ۲.۹۳ درصد رسید؛ سطحی که از سال ۱۹۹۶ تاکنون مشاهده نشده بود.

آدلر در شبکه اجتماعی ایکس با اشاره به این وضعیت نوشت:

در حال حاضر، این موضوع سیگنالی برای فروش دارایی‌های پرریسک نیست. اما بازار در حال نزدیک شدن به نقطه مهمی است: بازده اوراق دولتی ژاپن بالاتر از ۳ درصد، افزایش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن، تقویت ین و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا.

او در ادامه هشدار داد:

اگر این عوامل همزمان شوند، عادی‌سازی سیاست پولی ژاپن می‌تواند به انقباض شرایط مالی در سطح جهانی تبدیل شود و بر سهام و بیت کوین فشار وارد کند.

این سناریو برای بیت کوین اهمیت زیادی دارد، چراکه افزایش نرخ بهره و رشد بازده اوراق در اقتصادهای بزرگ معمولاً جذابیت دارایی‌های بدون بازده و پرریسکی مانند بیت کوین را کاهش می‌دهد. به همین دلیل، معامله‌گران علاوه بر فدرال رزرو، اکنون باید تحولات بانک مرکزی ژاپن و بازار اوراق این کشور را نیز زیر نظر داشته باشند.

۴- بیت کوین در حالی نادیده گرفته می‌شود که سهام رکورد می‌زنند

یکی دیگر از نشانه‌های قابل‌توجه این هفته، گپ میان عملکرد بازار سهام و احساسات مصرف‌کنندگان آمریکایی است؛ شکافی که از نگاه تحلیلگران می‌تواند برای بیت کوین نیز پیام مهمی داشته باشد.

شرکت تحلیل داده‌های آنچین گلس‌نود در جدیدترین نسخه از گزارش هفتگی خود به واگرایی قابل‌توجه میان بیت کوین و بازار سهام از منظر احساسات اشاره کرده است.

گلس‌نود در این باره نوشته:

اعتماد مصرف‌کنندگان حتی پس از دو بهبود متوالی همچنان در میان ضعیف‌ترین سطوح یک دهه گذشته قرار دارد، در حالی که شاخص بازار سهام آمریکا در تاریخ ۷ آگوست رکورد تاریخی جدیدی ثبت کرد و همچنان کمی پایین‌تر از آن سطح قرار دارد.

کاهش فشار تورمی در آمریکا هفته گذشته به رشد بازار سهام کمک کرد و شاخص S&P 500 روز پنجشنبه به رکورد تاریخی ۷,۸۱۶ واحد رسید. این اتفاق در شرایطی رخ داده که انتظار می‌رود شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ماه آگوست ۷.۶ درصد کاهش پیدا کند.

در نگاه اول، رشد قیمت سهام همزمان با پایین بودن اعتماد مصرف‌کنندگان ممکن است یک تناقض به نظر برسد. اما گلس‌نود معتقد است وقتی دلیل این اتفاق را بررسی کنیم، تصویر روشن‌تر می‌شود.

این شرکت توضیح داده:

ضعف احساسات در کنار قیمت‌های افزایشی در نگاه اول متناقض به نظر می‌رسد؛ مگر اینکه عامل اصلی را در نظر بگیریم: خانوارهایی که انتظار دارند هزینه‌های زندگی افزایش پیدا کند و اقتصاد ضعیف شود، در حال تبدیل پول نقد خود به دارایی‌های دیگر هستند. بازار سهام، که بیش از هر چیز تحت تاثیر معاملات مرتبط با هوش مصنوعی قرار دارد، مقصد این سرمایه است.

مشکل برای بیت کوین اینجاست که این چرخش سرمایه فعلاً به سمت بازار سهام انجام شده و بیت کوین سهم چندانی از آن به دست نیاورده است.

گلس‌نود معتقد است یکی از نشانه‌های مهم تغییر این وضعیت، بازگشت پایدار جریان سرمایه نهادی به ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا خواهد بود.

اما داده‌های هفته گذشته هنوز چنین تغییری را تأیید نمی‌کنند. طبق داده‌های شرکت سرمایه‌گذاری بریتانیایی فارساید اینوستورز، ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا در هفته گذشته مجموعاً ۲۶۷.۲ میلیون دلار خروج سرمایه خالص ثبت کردند. تنها یک روز از پنج روز معاملاتی هفته با ورود خالص سرمایه به پایان رسید و مجموع این ورودها فقط ۷.۸ میلیون دلار بود.

این وضعیت نشان می‌دهد اگرچه بازار سهام آمریکا همچنان در نزدیکی سقف تاریخی معامله می‌شود، سرمایه نهادی هنوز به‌طور معناداری به سمت بیت کوین بازنگشته است. بنابراین، برای اینکه بیت کوین بتواند از فشار فروش فعلی فاصله بگیرد، تنها عبور از مقاومت‌های تکنیکال کافی نیست و تغییر در جریان سرمایه نیز اهمیت زیادی خواهد داشت.

۵- ذخایر بیت کوین صرافی‌ها افزایش یافته و ورودی نهنگ‌ها زیر ذره‌بین است

آخرین قطعه از این پازل، به وضعیت عرضه بیت کوین در صرافی‌ها مربوط می‌شود. داده‌های کریپتوکوانت نشان می‌دهد رفتار نهنگ‌ها در حال تغییر است و افزایش ورود بیت کوین به صرافی‌ها باعث شده روند کاهشی ذخایر صرافی‌ها دست‌کم فعلاً متوقف شود.

بر اساس داده‌های این پلتفرم، نهنگ‌ها سهم بیشتری از جریان ورودی بیت کوین به صرافی‌ها را به خود اختصاص داده‌اند. این اتفاق در شرایطی رخ می‌دهد که مشارکت سرمایه‌گذاران خرد همچنان ضعیف است و در نتیجه، ذخایر بیت کوین صرافی‌ها دوباره روندی افزایشی پیدا کرده‌اند.

نسبت نهنگ‌ها در جریان ورودی صرافی بایننس در تاریخ ۱۰ آگوست به ۰.۷۱ رسید که بالاترین سطح این شاخص از اوایل ماه مارس محسوب می‌شود. 

کریپتوکوانت در این باره می‌گوید:

واریز بیت کوین به صرافی‌ها لزوماً به معنای فروش فوری نیست، اما میزان BTC در دسترس برای معامله یا پوشش ریسک را افزایش می‌دهد.

ذخایر بیت کوین بایننس نیز روز یکشنبه به ۶۷۴,۳۳۲ BTC رسید؛ رقمی که نسبت به ابتدای ماه ۲.۵۷ درصد افزایش یافته و بالاترین سطح ذخایر این صرافی از نوامبر ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

کریپتوکوانت در ادامه نوشته:

بنابراین ممکن است روند طولانی‌مدت برداشت بیت کوین از صرافی‌ها در حال ضعیف شدن باشد.

این تغییر از آن جهت مهم است که یکی از روایت‌های صعودی بازار بیت کوین طی سال‌های اخیر، کاهش مداوم موجودی BTC در صرافی‌ها بوده است. وقتی سرمایه‌گذاران بیت کوین خود را از صرافی‌ها خارج می‌کنند، معمولاً این رفتار به‌عنوان نشانه‌ای از تمایل کمتر به فروش و بهبود دیدگاه بلندمدت تفسیر می‌شود. حالا اگر این روند معکوس شود، بخشی از آن پشتوانه روانی بازار نیز تضعیف خواهد شد.

از سوی دیگر، فعالیت معاملاتی بیت کوین در هفته‌های اخیر بیشتر تحت تأثیر بازار مشتقات قرار داشته و نوسانات محدود بیت کوین معامله‌گران را به سمت قراردادهای آتی و سایر ابزارهای مشتقه سوق داده است.

در اوایل ماه آگوست نیز حجم معاملات آتی بیت کوین در بایننس تقریباً هشت برابر حجم معاملات اسپات این صرافی بود. این اختلاف نشان می‌دهد بخش بزرگی از فعالیت فعلی بازار بیشتر از آنکه ناشی از خرید و فروش واقعی بیت کوین در بازار اسپات باشد، از معاملات اهرمی و مشتقه نشئت می‌گیرد؛ موضوعی که می‌تواند در صورت شکست محدوده فعلی، نوسانات قیمت را نیز تشدید کند.

جمع‌بندی میهن بلاکچین

بیت کوین هفته جدید را در شرایطی آغاز کرده که چندین عامل مهم همزمان در حال فشار آوردن به بازار هستند. از نظر تکنیکال، بسته‌شدن قیمت زیر میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای یک هشدار جدی محسوب می‌شود؛ به‌خصوص با توجه به شباهت‌هایی که تحلیلگرانی مانند بنجامین کاون میان رفتار فعلی بازار و تابستان ۲۰۲۲ مشاهده کرده‌اند. در صورت ادامه ضعف قیمت، محدوده ۵۸,۰۰۰ تا ۶۶,۰۰۰ دلار و به‌ویژه بخش پایینی آن می‌تواند دوباره به منطقه تعیین‌کننده تبدیل شود.

در سمت فاندامنتال و آنچین نیز هنوز نشانه‌ای از یک چرخش قدرتمند به سمت بیت کوین دیده نمی‌شود. احتمال ثابت ماندن نرخ بهره فدرال رزرو افزایش یافته، اما تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی است؛ ژاپن با احتمال افزایش نرخ بهره و رشد بازده اوراق خود می‌تواند شرایط مالی جهانی را سخت‌تر کند؛ جریان سرمایه از ETFهای اسپات بیت کوین منفی بوده و در همین حال، ورود نهنگ‌ها به صرافی‌ها و افزایش ذخایر بایننس می‌تواند فشار عرضه را بیشتر کند. بنابراین، هفته پیش رو برای بیت کوین فقط به حرکت قیمت در نمودار محدود نمی‌شود؛ داده‌های اقتصاد کلان، تصمیم‌های بانک‌های مرکزی و رفتار سرمایه‌گذاران بزرگ می‌توانند مشخص کنند که آیا قیمت در محدوده فعلی کف‌سازی می‌کند یا باید برای یک موج نزولی دیگر آماده شد.