فصل سوم سال ۲۰۲۵ برای بازار ارزهای دیجیتال فصل متفاوتی بود که به گفته شرکت سرمایه‌گذاری گری‌اسکیل (Grayscale)، می‌توان آن را، هرچند با الگوهایی متمایز از دوره‌های پیشین، آلت سیزن نامید. در حالی که بیت کوین به اوج تاریخی بالای ۱۲۰,۰۰۰ دلار رسید، بازدهی آن نسبت به سایر دارایی‌ها ضعیف‌تر بود و این جایگاه را به آلت کوین‌ها و بخش‌هایی چون قراردادهای هوشمند واگذار کرد.
به گزارش میهن بلاکچین، گزارش جدید Grayscale تصویری روشن از این تغییرات ارائه می‌دهد: بازار کریپتو در مجموع رشد مثبتی را تجربه کرد، اما این بار نه بیت کوین، بلکه بخش‌های دیگری مانند قراردادهای هوشمند و حتی پروژه‌های هوش مصنوعی، نقش اصلی را در هدایت جریان سرمایه بازی کردند. این تصویر نشان می‌دهد ساختار بازار در حال پوست‌اندازی است و تمرکز سرمایه‌گذاران به حوزه‌های متنوع‌تری معطوف شده است.
تصویری متفاوت از آلت سیزن؛ تغییرات رفتار سرمایه‌گذاران
در گزارش منتشرشده، گری‌اسکیل تأکید کرده است که اگرچه بازدهی کلی دارایی‌های دیجیتال شامل بیت کوین، اتریوم و توکن‌های مرتبط با قراردادهای هوشمند در سه‌ماهه سوم مثبت بود، اما ترکیب این بازدهی‌ها نشانه‌ای از شکل‌گیری یک آلت سیزن جدید دارد.
به‌ویژه بخش قراردادهای هوشمند که از تصویب قانون جینیِس (قانون GENIUS) در ایالات متحده سود برد و رشد چشمگیری را ثبت کرد؛ در همین حال، بیت کوین، توکن‌های حوزه ارز و حتی پروژه‌های هوش مصنوعی از این روند عقب ماندند.
گری‌اسکیل در گزارش خود نوشت:
عملکرد بیت کوین در مقایسه با سایر بخش‌های بازار ضعیف‌تر بود و این الگوی بازدهی می‌تواند نشانه‌ای از یک آلت سیزن جدید است، هرچند با تفاوت‌هایی نسبت به دوره‌های کاهش سلطه بیت‌کوین در گذشته باشد.
علاوه بر عملکرد بازار، این گزارش به روندهای مهم دیگری نیز اشاره داشت. تعداد خزانه‌های رمزارزی که انواع توکن‌ها را در ترازنامه خود نگه‌داری می‌کنند، رو به افزایش است. در کنار آن، استفاده گسترده‌تر از استیبل کوین‌ها در ایالات متحده و همچنین رشد چشمگیر حجم معاملات در صرافی‌های متمرکز از دیگر روندهای قابل‌توجه فصل سوم بودند.
گری‌اسکیل همچنین پیش‌بینی کرد که سیاست‌های جدید ایالات متحده، از جمله لایحه ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال که در کنگره در دست بررسی است، می‌توانند به محرک جدیدی برای بازار کریپتو در سه‌ماهه پایانی سال ۲۰۲۵ تبدیل شوند.
بیت کوین در برابر سایر دارایی‌ها؛ چشم‌انداز ETFهای کریپتویی
اگرچه بیت کوین در این فصل رکورد تاریخی جدیدی ثبت کرد و برای نخستین بار از مرز ۱۲۰,۰۰۰ دلار عبور کرد، اما بازدهی آن همچنان در مقایسه با آلت کوین‌ها عقب‌تر بود.
پژوهش‌های منتشرشده نشان می‌دهد که هم بیت کوین و هم بسیاری از آلت کوین‌ها در رسیدن به سقف‌های تاریخی جدید از طلا و بازار سهام عقب مانده‌اند. یکی از دلایل این مسئله خروج استیبل کوین‌ها از صرافی‌ها عنوان شده است که عملاً قدرت نقدینگی در بازار را کاهش داده است.
گری‌اسکیل، به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های مدیریت دارایی در حوزه کریپتو، سال‌ها است در زمینه صندوق‌های ETF پیشگام بوده است.
این شرکت در گزارش خود یادآور شد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، اخیراً استانداردهای جدیدی برای لیست کردن ETFهای کریپتویی تصویب کرده است و این تغییر می‌تواند در سه‌ماهه چهارم به رشد دوباره بازار کمک کند.
کمیسیون SEC، پیش‌تر یکی از محصولات گری‌اسکیل را که ترکیبی از بیت کوین، اتریوم، ریپل، سولانا و کاردانو را شامل می‌شود، تأیید کرده بود. به اعتقاد گری‌اسکیل، چنین تصمیماتی می‌تواند زمینه را برای جذب سرمایه بیشتر از سوی سرمایه‌گذاران نهادی فراهم کند و نقش پررنگی در روند بازار ماه‌های آینده داشته باشد.
