در حالی که بازار استیبل کوین‌ها با سرعتی بی‌سابقه در حال رشد است، مقام‌های ارشد اروپایی هشدار می‌دهند که این دارایی‌های ظاهراً باثبات، می‌توانند در نقطه‌ای حساس به تهدیدی واقعی برای ثبات مالی تبدیل شوند.
به گزارش میهن بلاکچین، اولاف سلایپن (Olaf Sleijpen)، رئیس بانک مرکزی هلند معتقد است اگر این توکن‌ها روزی دچار بی‌ثباتی شوند، ناشران آن‌ها مجبور به فروش سریع ذخایر خواهند بود که می‌تواند موجی از فشار و تنش را در بازارهای جهانی ایجاد کند.
هشدار هلند و بازار ۲ تریلیون دلاری استیبل کوین
اولاف سلایپن، رئیس بانک مرکزی هلند، در گفت‌وگویی با فایننشال تایمز (Financial Times) توضیح داد که رشد سریع استیبل کوین‌های دلاری آن‌ها را به یکی از بخش‌های حساس و تأثیرگذار در اکوسیستم مالی اروپا تبدیل کرده است. او تاکید کرد اگر زمانی این توکن‌ها ثبات خود را از دست بدهند، اثرات آن نه‌تنها سیستم بانکی، بلکه اقتصاد گسترده‌تر و حتی روند تورم را تحت تاثیر قرار خواهد داد.
سلایپن هشدار داد در سناریویی که استیبل کوین‌ها ناپایدار شوند، ناشران مجبور خواهند شد ذخایر پشتوانه خود را به سرعت نقد کنند. این اتفاق می‌تواند موجی از فشار فروش در بازارهای مالی ایجاد کند و تنش موجود را تشدید کند. او گفت:
اگر استیبل کوین واقعاً باثبات نباشد، ممکن است به نقطه‌ای برسیم که دارایی‌های پشتوانه باید فوراً فروخته شوند.
چنین فروش‌های گسترده‌ای ممکن است به بحران نقدینگی یا افت شدید قیمت دارایی‌ها منجر شود. به گفته او، بانک مرکزی اروپا (ECB) در صورت بروز چنین شوک‌هایی احتمالاً مجبور خواهد شد سیاست‌های پولی خود را دوباره ارزیابی کند؛ اما اینکه این تغییرات به معنای افزایش نرخ بهره خواهد بود یا کاهش آن، هنوز نامشخص است.
اظهارات سلایپن همزمان با سالی مطرح شده که صنعت استیبل کوین رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده است. آمار کوین‌گکو نشان می‌دهد که ارزش بازار استیبل کوین‌ها تنها در سال جاری حدود ۵۰٪ رشد کرده و اکنون به ۳۱۰ میلیارد دلار رسیده است.
تتر (Tether) همچنان بزرگ‌ترین استیبل کوین دلاری بازار است؛ ارزش بازار آن از ۱۲۷ میلیارد دلار در نوامبر ۲۰۲۴ به ۱۸۳ میلیارد دلار رسیده که به معنای ۴۴٪ رشد سالانه است. استیبل کوین یو‌اس‌دی‌سی (USDC) نیز تقریباً دو برابر شده و از ۳۷ میلیارد دلار به ۷۴ میلیارد دلار رسیده است.
در ماه آپریل، وزارت خزانه‌داری آمریکا گزارشی منتشر کرد که طبق آن، پویایی‌های جدید بازار می‌توانند سرعت رشد استیبل کوین‌ها را حتی بیشتر کنند. طبق این گزارش، ارزش بازار استیبل کوین‌ها ممکن است تا سال ۲۰۲۸ از مرز ۲ تریلیون دلار عبور کند. این رقم می‌تواند این دارایی‌ها را به یکی از بخش‌های اصلی و غیرقابل‌چشم‌پوشی در اقتصاد جهانی تبدیل کند.
سلایپن می‌گوید اگر روند رشد فعلی ادامه یابد، نوسانات استیبل کوین‌ها می‌تواند اثر مستقیم و قابل توجهی بر چشم‌انداز اقتصادی اروپا بگذارد.
نگرانی‌های اروپا از سلطه استیبل کوین‌های دلاری
پیش از هشدارهای سلایپن نیز نشانه‌هایی از نگرانی در اروپا وجود داشت. پیئرو چیپولونه (Piero Cipollone)، عضو هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا، در مقاله‌ای نوشت که استیبل کوین‌های مبتنی بر دلار به‌سرعت در حال گسترش هستند و می‌توانند نقش پول دیجیتال در اروپا را تحت تأثیر قرار دهند.
او تاکید کرد که راه‌اندازی ارز دیجیتال بانک مرکزی اروپا (CBDC) می‌تواند قدرت پولی منطقه یورو را حفظ کند و مانع از آن شود که استیبل کوین‌های دلاری به ابزار پرداخت غالب در اروپا تبدیل شوند. وزیر اقتصاد و دارایی ایتالیا، جانکارلو جورجتی (Giancarlo Giorgetti)، نیز هشدار داد که تهدید استیبل کوین‌های دلاری برای ثبات مالی اروپا حتی بیشتر از تعرفه‌های تجاری است.
اما آنچه سلایپن بیان کرد زاویه تازه‌ای دارد. نگرانی او تنها درباره نفوذ استیبل کوین‌ها نیست، بلکه درباره «ریسک بحران‌سازی» آنهاست. اگر ناشران بزرگ این دارایی‌ها ناچار به فروش گسترده ذخایر شوند، این فشار می‌تواند به بازار اوراق، سهام، نقدینگی بانکی و حتی روند تورم منتقل شود.
در سپتامبر امسال، اقتصاددان برنده نوبل، ژان تیرول (Jean Tirole)، هشدار داده بود که اگر یکی از استیبل کوین‌های اصلی دچار فروپاشی شود، دولت‌ها ممکن است مجبور به پرداخت میلیاردها دلار کمک مالی برای جلوگیری از سرایت بحران به بازارهای دیگر شوند.
سلایپن با هشدارهای اخیر خود این بحث را وارد مرحله جدیدی کرده است: آیا اروپا آماده است با اکوسیستمی مواجه شود که ممکن است در آینده نزدیک نه‌فقط برای کاربران کریپتو، بلکه برای سیاست پولی، تورم و ثبات مالی حیاتی باشد؟
پاسخ این پرسش هنوز روشن نیست، اما فشار رو به افزایش استیبل کوین‌ها بر ساختار اقتصادی جهان نشان می‌دهد که زمان برای بی‌توجهی رو به پایان است.
