این سند چهارمین گزارش سالانه «چشم‌انداز بازار کریپتو» از سوی کوین‌بیس است که در آن نیروهای شکل‌دهنده اقتصاد کریپتو در سال پیش‌رو به‌دقت بررسی شده‌اند. این گزارش طیف وسیعی از موضوعات، از تحلیل‌های دقیق درباره بیت کوین (BTC)، اتریوم (ETH) و سولانا (SOL) گرفته تا آخرین تحولات در حوزه قانون‌گذاری، ساختار بازار و توکنیزاسیون را پوشش می‌دهد.
همچنین، نویسندگان گزارش پیامدهای چرخه چهارساله بیت کوین، ریسک‌های ناشی از رایانش کوانتومی و تأثیر ارتقاهای بزرگ پلتفرمی، نظیر هارد فورک اخیر فوساکا (Fusaka) در اتریوم و راه‌اندازی آلپنگلو (Alpenglow) در سولانا را تحلیل کرده‌اند. در این مقاله از میهن بلاکچین، دیدگاه‌های مطرح در این گزارش، به اختصار توضیح داده شده است.
روندهای بازار
چشم‌انداز خوش‌بینانه اما محتاطانه
کوین‌بیس بر این باور است که اقتصاد ایالات متحده همچنان تاب‌آوری خود را حفظ کرده و افزایش بهره‌وری نیروی کار، سپری در برابر داده‌های کُند اقتصادی ایجاد می‌کند. بر این اساس، وضعیت بازار کریپتو در نیمه اول سال ۲۰۲۶ (1H26) بیشتر با شرایط سال «۱۹۹۶» شباهت دارد تا «۱۹۹۹» (که یعنی رویکرد کوین‌بیس برای سال آینده سازنده است)، اما همچنان بر وجود دامنه وسیعی از عدم قطعیت‌ها تأکید می‌شود.
پیشرفت‌های قانونی
سال ۲۰۲۵ شاهد پیشرفت‌های چشمگیر قانونی در ایالات متحده و سطح جهانی بود که امکان ایجاد صندوق‌های قابل معامله (ETF) اسپات جدید، خزانه‌داری‌های دارایی دیجیتال (DATs) و مشارکت گسترده‌تر نهادی را فراهم کرد. از دیدگاه این گزارش، چارچوب‌های شفاف‌تر جهانی در سال ۲۰۲۶ همچنان رویکرد مؤسسات را نسبت به استراتژی، ریسک و انطباق قانونی تغییر خواهند داد.
پذیرش نهادی
خزانه‌داری‌های دارایی دیجیتال (DATs) در سال ۲۰۲۵ پایگاه خریداران را گسترش دادند، اما اخیراً شاهد ادغام‌هایی مبتنی بر ارزش‌گذاری بوده‌اند. پیش‌بینی می‌شود در سال ۲۰۲۶ مدل «DAT 2.0» ظهور کند و نسخه‌های آتی فراتر از انباشت ساده دارایی رفته و با به رسمیت شناختن فضای بلاک (Block Space) به‌عنوان کالایی حیاتی برای اقتصاد دیجیتال، در تجارت حرفه‌ای، ذخیره‌سازی و تدارک فضای بلاکِ حاکمیتی (Sovereign) تخصص یابند.
توکنومیک ۲.۰
پروتکل‌ها به سمت جذب ارزش حرکت می‌کنند (از طریق تقسیم کارمزد، بازخرید (Buyback) و «بازخرید و سوزاندن»)چرا که شفافیت سیاست‌گذاری‌ها امکان اتصال اقتصادِ دارندگان توکن به میزان استفاده از پلتفرم را فراهم کرده است. کوین‌بیس این روند را تغییری نوظهور به سمت مدل‌های پایدار و وابسته به درآمد می‌داند، نه صرفاً نوسانات مبتنی بر روایت (Narrative Beta).
تحولات فناورانه
تقاضا برای حریم خصوصی
با افزایش پذیرش نهادی، کاربران خواهان کنترل و محرمانگی بیشتری هستند. انتظار می‌رود توسعه فناوری‌هایی نظیر اثبات‌های دانش صفر (ZKPs) و رمزنگاری تماماً همومورفیک (FHE) ادامه یابد و هم‌زمان با پذیرش گسترده‌تر زیرساخت‌های کریپتو، جهش معناداری در استفاده از حریم خصوصی آنچین (Onchain-privacy) رخ دهد.
تلاقی هوش مصنوعی و کریپتو
سیستم‌های ایجنتیک (Agentic Systems) که به صورت مستقل تراکنش انجام می‌دهند، نیازمند پرداخت‌های قابل‌برنامه‌ریزی و باز هستند. پروتکل‌هایی مانند x402 تسویه ریزتراکنش‌های با فرکانس بالا را امکان‌پذیر کرده و از ایجنت‌های هوشمندی که می‌توانند خدمات آنچین را راه‌اندازی، مدیریت و ایمن‌سازی کنند، پشتیبانی می‌کند.
زنجیره‌های مختص برنامه (App-chains)
تکثیر شبکه‌های بلاکچینی تخصصی به‌سرعت در حال تغییر چشم‌انداز رقابتی زیرساخت‌های کریپتو است. در نهایت، کوین‌بیس معتقد است که نقطه پایانی این روند، معماری «شبکهِ شبکه‌ها» با تعامل‌پذیری ذاتی و امنیت اشتراکی خواهد بود، نه سیستمی بی‌پایان از جزایر ایزوله.
توکنیزاسیون
توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) در سال ۲۰۲۵ شتاب قابل‌توجهی گرفت و سهام‌های توکنیزه شده بخش نوپایی از این بازار را تشکیل دادند. با توجه به مزایای ترکیب‌پذیری اتمیک (Atomic Composability) که در آن نسبت‌های وام به ارزش (LTV) در سبک دیفای (DeFi) در بسیاری موارد به‌طور ملموسی از چارچوب‌های مارجین سنتی فراتر می‌رود، دلایل قانع‌کننده‌ای برای رشد سریع این حوزه وجود دارد.
پدیده بزرگ بعدی
ترکیب‌پذیری مشتقات کریپتو
معاملات آتی دائمی (Perpetual Futures) در حال حرکت از اهرم‌های ایزوله به سمت هسته اصلی دیفای هستند و با وام‌دهی، وثیقه‌گذاری و پوشش ریسک (Hedging) ادغام می‌شوند. با ادامه روند صعودی مشارکت خرده‌فروشی جهانی در بازار سهام ایالات متحده، پیش‌بینی می‌شود که معاملات آتی سهام به انتخاب ترجیحی نسل جدیدی از معامله‌گران خرد تبدیل شود که دسترسی ۲۴/۷ را با کارایی سرمایه ترکیب می‌کنند.
بازارهای پیش‌بینی
انتظار می‌رود حجم معاملات در سال ۲۰۲۶ گسترش یابد، زیرا تغییرات مالیاتی در ایالات متحده ممکن است کاربران را به سمت این بازارهای متکی بر مشتقات هدایت کند. اگرچه تکه‌تکه شدن (Fragmentation) بازار ممکن است یک ریسک باشد، اما تجمیع‌کنندگان بازارهای پیش‌بینی می‌توانند به‌عنوان لایه رابط مسلط ظاهر شده و پتانسیل تجمیع میلیاردها دلار حجم هفتگی را داشته باشند.
استیبل‌کوین‌ها و پرداخت‌ها
استیبل‌کوین‌ها جایگاه خود را به‌عنوان کاربرد شماره یک در اکوسیستم کریپتو تثبیت کرده‌اند. مدل تصادفی (Stochastic) کوین‌بیس پیش‌بینی می‌کند که کل ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها تا پایان سال ۲۰۲۸ می‌تواند به محدوده‌ای متمرکز در حدود ۱.۲ تریلیون دلار برسد. همچنین انتظار می‌رود موارد استفاده جدیدتر در تسویه تراکنش‌های برون‌مرزی، حواله‌ها و پلتفرم‌های پرداخت حقوق رشد یابند.
در پایان، کوین‌بیس معتقد است که صنعت کریپتو اکنون در موقعیتی قرار دارد که از مرحله فرضی به مرحله عملی حرکت کرده و به‌طور فزاینده‌ای با هسته مالی جهان ادغام شود. فرصت پیش‌رو قابل‌توجه است، اما تحقق آن به اجرای قوی در زمینه‌های کیفیت محصول، انطباق قانونی و طراحی کاربرمحور وابسته است. با تمرکز بر این حوزه‌ها، می‌توان اطمینان حاصل کرد که موج بعدی نوآوری برای همه، در همه‌جا و در هر زمانی قابل‌دسترس خواهد بود.
نتیجه‌گیری
بر اساس گزارش کوین‌بیس، می‌توان سه محور اصلی را برای آینده کوتاه‌مدت و میان‌مدت بازار کریپتو استخراج کرد:
- بلوغ ساختاری و قانونی: بازار کریپتو در حال گذار از فاز سفته‌بازی محض به فاز کاربردی و درآمدزا (Tokenomics 2.0) است. شفافیت قانونی و ورود نهادهای مالی بزرگ (از طریق ETFها و DATها) نشان‌دهنده پذیرش این کلاس دارایی به‌عنوان بخش جدایی‌ناپذیر از اقتصاد جهانی است.
- هم‌گرایی تکنولوژیک: تقاطع هوش مصنوعی با بلاکچین (پرداخت‌های خودمختار ایجنت‌ها) و تمرکز بر حریم خصوصی (ZKPs)، نسل جدیدی از زیرساخت‌ها را ایجاد می‌کند که هم برای کاربران نهادی و هم برای سیستم‌های خودکار جذاب است.
- گسترش کاربردهای مالی نوین: با رشد توکنیزاسیون دارایی‌های واقعی (RWA) و ادغام مشتقات در لایه‌های اصلی دیفای، مرزهای بین امور مالی سنتی (TradFi) و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) کمرنگ‌تر شده و کارایی سرمایه افزایش می‌یابد.
به‌طور کلی، این گزارش تصویری از یک صنعت را ترسیم می‌کند که زیرساخت‌های لازم برای مقیاس‌پذیری جهانی را ساخته و اکنون آماده بهره‌برداری عملیاتی در سال ۲۰۲۶ و پس از آن است.
