نبود یک جهش هیجانی و پرسر‌وصدا در قیمت بیت کوین در ماه‌های پایانی سال، برای بسیاری از سرمایه‌گذاران ناامیدکننده بوده است. اما از نگاه برخی تحلیل‌گران باتجربه، همین «هیجانِ رخ‌نداده» می‌تواند نقش یک عنصر مهم را برای بازار ایفا کند و مانع از وقوع سقوطی سنگین در سال آینده شود.
به گزارش میهن بلاکچین، آنتونی پامپلیانو (Anthony Pompliano)، کارآفرین و چهره شناخته‌شده حوزه بیت کوین، معتقد است کاهش محسوس نوسانات بازار در کنار نبود یک سقف انفجاری، احتمال تجربه ریزش‌های عمیق و کلاسیک بیت کوین را به‌شکلی معنادار کاهش داده است؛ این تحلیل در تضاد با برخی پیش‌بینی‌های بدبینانه درباره آینده قیمت BTC قرار می‌گیرد.
رفتار آرام بیت کوین؛ سوپاپ اطمینانی برای ادامه راه
آنتونی پامپلیانو در گفت‌وگو با شبکه CNBC تأکید کرد که شرایط فعلی بازار بیت کوین با چرخه‌های گذشته تفاوت اساسی دارد.
به گفته او، وقتی نوسانات بازار تا این حد فشرده و کنترل‌شده است، تصور یک افت ۷۰ تا ۸۰ درصدی چندان منطقی به نظر نمی‌رسد. پامپلیانو معتقد است ترکیب «نوسان پایین» با «سقوط‌های عمیق» از نظر تاریخی کمتر با هم هم‌زمان شده‌اند.
او توضیح می‌دهد که بسیاری از سرمایه‌گذاران تمرکز خود را بیش از حد بر اهداف جاه‌طلبانه‌ای مثل ۲۵۰,۰۰۰ دلار معطوف کرده‌اند، در حالی که تصویر کلان بازار نادیده گرفته می‌شود. از نگاه پامپلیانو، عملکرد بلندمدت بیت کوین نشان می‌دهد این دارایی همچنان یکی از موفق‌ترین ابزارهای مالی دهه اخیر بوده است.
پامپلیانو برای تقویت استدلال خود به آمارهای کلیدی اشاره می‌کند. بیت کوین طی دو سال گذشته حدود ۱۰۰٪ رشد کرده و اگر بازه زمانی سه‌ساله را در نظر بگیریم، این عدد به نزدیک ۳۰۰٪ می‌رسد. او این روند را نه یک جهش مقطعی، بلکه نتیجه «رشد انباشتی و مداوم» می‌داند؛ این رشد در سکوت اتفاق افتاده و کمتر مورد توجه سفته‌بازان بازار قرار گرفته است.
به تعبیر پامپلیانو، بیت کوین در سال‌های اخیر به یکی از «غول‌های واقعی بازارهای مالی» تبدیل شده است؛ زیرا بدون نیاز به هیجانات افراطی، مسیر خود را به‌تدریج اما پیوسته جلو برده است.
نه خبری از سقف‌های انفجاری است و نه سقوط کلاسیکی رخ می‌دهد
یکی از نکات کلیدی در تحلیل پامپلیانو، مقایسه چرخه فعلی با الگوهای آشنای گذشته است. او یادآوری می‌کند که بازار در پایان سه‌ماهه سوم یا ابتدای سه‌ماهه چهارم سال، آن سقف انفجاری یا همان «Blow-Off Top» را که بسیاری انتظارش را داشتند، تجربه نکرد. اما در مقابل، آن ریزش‌های سنگین و ۸۰ درصدی که معمولاً پس از چنین سقف‌هایی رخ می‌داد نیز دیده نشده است.
از نگاه او، این تعادل نسبی نشان می‌دهد بازار در حال بلوغ است. کاهش نوسانات شاید باعث شود سرمایه‌گذاران صعودی کمی احساس ناکامی کنند، اما همین ویژگی نوعی حاشیه امن در سمت نزولی بازار ایجاد می‌کند و ریسک سقوط‌های ویرانگر را پایین می‌آورد.
در زمان نگارش این مطلب، بیت کوین با قیمت ۸۷,۰۰۰ دلار معامله می‌شود؛ این رقم نسبت به ابتدای سال میلادی حدود ۷.۴٪ کاهش نشان می‌دهد. با این حال، پامپلیانو این افت را در چارچوب نوسانات طبیعی بازار می‌بیند و تاکید می‌کند که نشان‌دهنده یک روند نزولی ساختاری نیست.
البته پامپلیانو تنها صدای بازار نیست. در ماه‌های گذشته، چهره‌های شناخته‌شده‌ای مانند تام لی (Tom Lee)، رئیس هیئت‌مدیره شرکت BitMine و آرتور هیز (Arthur Hayes)، هم‌بنیان‌گذار BitMEX، سناریوهای بسیار خوش‌بینانه‌ای را مطرح کرده و از احتمال رسیدن قیمت بیت کوین به محدوده ۲۵۰,۰۰۰ دلار در همین سال سخن گفته بودند؛ این پیش‌بینی‌ها فعلاً و تا روزهای پایانی سال ۲۰۲۵ محقق نشده‌اند.
در سوی دیگر ماجرا، تحلیل‌گران محتاط‌تری حضور دارند. پیتر برنت (Peter Brandt)، معامله‌گر باسابقه بازار، اخیراً هشدار داده است که بیت کوین می‌تواند تا سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ حتی به محدوده ۶۰,۰۰۰ دلار سقوط کند. جوریین تیمر (Jurrien Timmer)، مدیر تحقیقات کلان اقتصاد جهانی در Fidelity، نیز سال ۲۰۲۶ را «سال استراحت» بیت کوین توصیف کرده و از احتمال افت قیمت تا حوالی ۶۵,۰۰۰ دلار سخن گفته است.
در نهایت، آنچه تحلیل پامپلیانو را متمایز می‌کند، تمرکز او بر ساختار بازار به‌جای قیمت‌های هدف هیجان‌انگیز است. از دید او، نبود جهش‌های انفجاری شاید برای معامله‌گران کوتاه‌مدت جذاب نباشد، اما برای سرمایه‌گذاران بلندمدت نشانه‌ای از ثبات، بلوغ و کاهش ریسک‌های سیستماتیک بازار بیت کوین به‌شمار می‌آید.
اگر این تحلیل درست باشد، شاید بیت کوین وارد فازی شده باشد که در آن «کم‌هیجان‌تر بودن»، بهای امنیت بیشتر است و این تغییر می‌تواند چهره این دارایی را در چرخه‌های آینده به‌شکلی اساسی دگرگون کند.
