استیبل کوین USX که با هدف حفظ برابری یک‌به‌یک با دلار آمریکا طراحی شده است، در ساعات ابتدایی روز جمعه، به‌طور موقت پیوند قیمتی خود را از دست داد و در برخی معاملات غیرمتمرکز شبکه سولانا، افتی شدید را تجربه کرد.
به گزارش میهن بلاکچین، این نوسان هرچند کوتاه‌مدت بود و با مداخله صادرکننده USX تا حد زیادی مهار شد، اما بار دیگر توجه‌ها را به شکنندگی نقدشوندگی، ریسک بازار ثانویه و آسیب‌پذیری ساختاری استیبل کوین‌ها جلب کرد.
افت ناگهانی USX در بازارهای غیرمتمرکز سولانا
استیبل کوین USX که به‌صورت بومی روی شبکه سولانا توسعه یافته است، در معاملات اولیه روز جمعه تحت فشار شدید فروش قرار گرفت. این فشار، نقدینگی محدود موجود در صرافی‌های غیرمتمرکز اورکا (Orca) و ریدیوم (Raydium) را از پا درآورد و باعث شد قیمت USX برای مدت کوتاهی به‌شدت پایین‌تر از نرخ یک دلار معامله شود.
بر اساس داده‌هایی که پلتفرم امنیتی پک‌شیلد الرت (PeckShieldAlert) در شبکه اجتماعی X منتشر کرد، USX در برخی معاملات بازار ثانویه حتی تا محدوده ۰.۱۰ دلار نیز سقوط کرد. با این حال، این قیمت‌های افراطی، بیشتر از جریان اصلی بازار، به معاملات پراکنده در شرایط نقدینگی بسیار کم نسبت داده شدند.
بررسی داده‌های تجمیعی صرافی‌های غیرمتمرکز نشان می‌دهد افت قیمت USX آن‌قدرها هم عمیق و فراگیر نبوده است. نمودار ۱۵ دقیقه‌ای جفت‌ارز USX/USD در استخر اورکای پلتفرم GeckoTerminal نشان می‌دهد که بخش عمده حجم معاملات در محدوده حدود ۰.۸۰ دلار انجام شده و پس از آن، با بازگشت تدریجی نقدینگی، قیمت دوباره به نزدیکی سطح ۰.۹۹ دلار رسیده است.
این تفاوت میان قیمت‌های لحظه‌ای بسیار پایین و میانگین معاملات، بار دیگر نقش حیاتی عمق بازار و توزیع نقدینگی را در پایداری استیبل کوین‌ها برجسته می‌کند.
مداخله صادرکننده USX و بازگشت به تعادل؛ بررسی تأثیرات محدود بر محصولات جانبی و کاربران
سولستیس فایننس (Solstice Finance)، صادرکننده USX، اعلام کرد که پس از وقوع این اتفاق، به‌سرعت تزریق نقدینگی به بازارهای ثانویه را آغاز کرده است و این اقدام، نقشی مستقیم در بازگشت قیمت به نزدیکی نرخ برابری با دلار داشته است. سولستیس تأکید کرد که در صورت نیاز، همچنان از بازار ثانویه حمایت خواهد کرد.
این شرکت همچنین توضیح داد که ذخایر USX همچنان بیش از اندازه وثیقه‌گذاری شده است و فرآیند بازخرید در بازار اولیه بدون هیچ اختلالی ادامه دارد. به‌گفته سولستیس، درخواست گواهی مستقل از سوی شخص ثالث نیز برای تأیید وضعیت وثیقه‌ها ثبت شده است.
بر اساس اعلام این شرکت، بازخرید یک‌به‌یک USX برای شرکای نهادی که دسترسی مجاز دارند، همچنان فعال است و تلاش‌ها برای افزایش عمق نقدینگی در بازار ثانویه ادامه خواهد یافت تا از تکرار چنین نوساناتی جلوگیری شود.
سولستیس فایننس تأکید کرد که این نوسانات قیمتی تأثیری بر موقعیت‌های eUSX یا محصولات YieldVault این مجموعه نداشته است. همچنین تمام معاملاتی که در جریان این رویداد انجام شده‌اند نهایی محسوب می‌شوند و کاربرانی که USX را در قیمت‌های پایین خریداری کرده‌اند، ملزم به بازگرداندن دارایی خود نیستند. همچنین در زمان نگارش این مطلب، ارزش بازار USX معادل حدود ۲۸۴ میلیون دلار است.
ریسک‌های پنهان در رشد شتابان بازار استیبل کوین‌ها؛ نگاه صندوق بین‌المللی پول به آینده این دارایی‌ها چیست؟
این رویداد در شرایطی رخ می‌دهد که بازار جهانی استیبل کوین‌ها، طی ماه‌های اخیر رشد قابل‌توجهی را تجربه کرده است. از ماه جولای و هم‌زمان با تصویب قانون جینیس (GENIUS) در ایالات متحده که چارچوبی نظارتی برای توکن‌های متصل به دلار تعریف کرد، بانک‌ها، شرکت‌های پرداخت و پروژه‌های بومی کریپتو با سرعت وارد این حوزه شده‌اند.
با این حال، منتقدان هشدار می‌دهند که گسترش سریع استیبل کوین‌ها می‌تواند ریسک‌های جدیدی برای ثبات مالی ایجاد کند. اولاف اسلیپن (Olaf Sleijpen)، رئیس بانک مرکزی هلند، پیش‌تر گفته بود که احتمالاً بانک مرکزی اروپا در آینده ناچار شود استیبل کوین‌ها را نه فقط به‌عنوان یک مسئله نظارتی، بلکه به‌عنوان منبع بالقوه شوک‌های اقتصاد کلان در نظر بگیرد.
او در گفت‌وگویی با فایننشال تایمز هشدار داد که بی‌ثباتی در بازار استیبل کوین‌ها می‌تواند فروش سریع دارایی‌های ذخیره‌ای را به‌دنبال داشته باشد و فشار را به بازارهای مالی و حتی تورم منتقل کند؛ در سناریوهای بدبینانه، این وضعیت می‌تواند سیاست‌های پولی را نیز تحت تأثیر قرار بدهد.
در ادامه این نگرانی‌ها، صندوق بین‌المللی پول (International Monetary Fund) در گزارش چهارم دسامبر (۱۳ آذر) خود به بررسی رشد سریع بازار استیبل کوین‌ها و چارچوب‌های نظارتی در اقتصادهای بزرگی مانند آمریکا، بریتانیا، ژاپن و اتحادیه اروپا پرداخت. این نهاد تأکید کرد که هرچند قوانین جدید می‌توانند بخشی از ریسک‌های کلان مالی را کاهش دهند، اما نبود نظارت هماهنگ در سطح جهانی همچنان یک چالش جدی محسوب می‌شود.
به گفته صندوق بین‌المللی پول، گسترش استیبل کوین‌ها در بلاکچین‌ها و صرافی‌های مختلف می‌تواند مشکلاتی در حوزه تعامل‌پذیری و اصطکاک‌های فرامرزی ایجاد کند و این مسائل نیز در نهایت، مدیریت ریسک را پیچیده‌تر خواهند کرد.
بر اساس داده‌های DeFiLlama، ارزش بازار استیبل کوین‌ها اکنون به حدود ۳۰۸.۵ میلیارد دلار رسیده است که نسبت به زمان امضای قانون GENIUS در ماه جولای در سطح ۲۶۰ میلیارد دلار، رشد قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. اتفاقی مانند نوسان USX یادآور این واقعیت است که با بزرگ‌تر شدن بازار، حساسیت آن به شوک‌های نقدینگی نیز افزایش می‌یابد.
