بازار بیت کوین در حالی وارد فاز تازهای از تحولات کلان اقتصادی شده که برخی تحلیلگران معتقدند شرایط جدید میتواند سوخت لازم برای یک موج صعودی دیگر را فراهم کند. دادههای جدید از اقتصاد آمریکا، بهویژه شاخصهای فعالیت تولیدی، حالا تصویری را ترسیم میکنند که از نگاه بخشی از بازار، نشانه بازگشت به وضعیت «رشد همراه با تزریق نقدینگی» است؛ وضعیتی که در گذشته اغلب به نفع داراییهای پرریسک از جمله ارزهای دیجیتال تمام شده است.
به گزارش میهن بلاکچین، در مرکز این بحث، یک واژه کلیدی قرار دارد: «ریفلیشن» (Reflation). مفهومی که به سیاستها و شرایطی اشاره دارد که هدفشان جانبخشی دوباره به رشد اقتصادی است، بدون آنکه تورم از کنترل خارج شود. حالا برخی چهرههای مطرح بازار کریپتو میگویند ترکیب جهش فلزات گرانبها، تغییر در شاخص مدیران خرید آمریکا و وضعیت فعلی سیاستهای مالی، میتواند بیت کوین را وارد مرحلهای کند که خودشان آن را «بولران نهایی» مینامند.
بازگشت PMI به بالای ۵۰؛ سیگنالی که نگاهها را به بیت کوین برگرداند
این هفته گزارش تازه شاخص مدیران خرید بخش تولید (Manufacturing PMI) از سوی موسسه مدیریت تأمین آمریکا (ISM) منتشر شد و بازار را غافلگیر کرد. این شاخص که یک نماگر ترکیبی برای سنجش وضعیت کلی اقتصاد آمریکاست، در طول سال ۲۰۲۵ عمدتاً در محدوده انقباضی حرکت میکرد. اما حالا PMI برای نخستینبار از اواسط سال ۲۰۲۲ دوباره به بالای سطح کلیدی ۵۰ بازگشته است؛ سطحی که مرز بین رکود فعالیت تولیدی و گسترش آن محسوب میشود.
از نگاه برخی از تحلیلگران از جمله آندره دراگوش (Andre Dragosch) از شرکت بیتوایز، این اتفاق در کنار رشد شدید قیمت طلا و نقره، یک پیام روشن دارد: اقتصاد در حال ورود به فاز «ریفلیشن» است. او در پیامی خطاب به دنبالکنندگانش نوشته:
اگر فکر میکنید رالی اخیر فلزات گرانبها هیچ اطلاعات ارزشمندی برای بیت کوین ندارد، سادهلوح هستید.
وی همچنین تاکید کرده که جهش PMI اصلا غافلگیر نبوده و میگوید:
چنین محیطهای کلان اقتصادی در گذشته همیشه با بولرانهای بیت کوین همراه بودهاند.
مایکل فن دی پوپ (Michaël van de Poppe)، معاملهگر مطرح یک قدم جلوتر رفته و روی همبستگی PMI با قدرت قیمت بیت کوین در سالهای اخیر تأکید دارد. وی در توییتی در این باره نوشته:
شاخص PMI تولیدی ISM در حال ثبت اولین عدد بالای ۵۰ در بیش از ۳ سال گذشته است. از این نظر، یکی از طولانیترین بازارهای خرسی را داشتهایم. این وضعیت برای چرخه کسبوکار خوب نبود و برای بیت کوین هم خوب نبود. رشد قبلی بیت کوین فقط و فقط به خاطر راهاندازی و نقدینگی ETFها بود. حالا تازه بازارها دارند بیدار میشوند.
فن دی پوپ در عین حال اذعان کرد شرایط اقتصادی امروز با چرخههای قبلی بیت کوین تفاوتهای مهمی دارد و باید با دید بلندمدت بازار را تحلیل کرد:
در ۱ تا ۳ سال آینده، شاهد یک بولران قوی و نهایی در بیت کوین و کریپتو خواهیم بود.
ریفلیشن دقیقاً یعنی چه و چرا مهم است؟
ریفلیشن به مجموعه سیاستها و شرایطی گفته میشود که با هدف تحریک فعالیت اقتصادی اجرا میشوند، بدون اینکه لزوماً باعث جهش شدید سطح قیمتها و تورم افسارگسیخته شوند. در چنین فضاهایی معمولاً نقدینگی بیشتر میشود، انتظارات از رشد تقویت میشود و سرمایهگذاران تمایل بیشتری به پذیرش ریسک پیدا میکنند؛ ترکیبی که در گذشته برای داراییهایی مانند سهام تکنولوژی و ارزهای دیجیتال مطلوب بوده است.
اما وضعیت فعلی آمریکا از نظر تورم همچنان شکننده است. دادههای اخیر تصویر یکدستی از مسیر تورم ارائه نمیکنند و نگرانیهایی وجود دارد که با ادامه سال ۲۰۲۶، فشارهای تورمی دوباره اوج بگیرد. به همین دلیل، همه تحلیلگران قانع نشدهاند که صرفاً عبور PMI از ۵۰ به معنای یک سال آرام و صعودی برای بیت کوین است.
به عنوان مثال، معاملهگری با نام مستعار تایتان آو کریپتو (Titan of Crypto) نسبت به نتیجهگیریهای شتابزده هشدار داده و میگوید:
در حال انتخاب گزینشی یک شاخص کلان اقتصادی و در نظر گرفتن آن بهعنوان کل چرخه هستیم که در اقتصاد به آن سوءاستفاده از شاخص جانشین میگویند.
او با مقایسه مستقیم دادههای PMI و پرایس اکشن بیت کوین در چرخههای قبلی، به یک تفاوت مهم اشاره کرده و می٬گوید:
در سالهای ۲۰۱۳، ۲۰۱۶ و ۲۰۲۰ وقتی PMI دوباره بالای ۵۰ رفت، بیت کوین یک واگرایی صعودی مخفی نشان داد و هر بار یک بولران شکل گرفت. امروز چه؟ PMI دوباره بالای ۵۰ آمده، اما این بار با یک واگرایی نزولی معمولی روبهرو هستیم. همان شاخص اما ساختار متفاوت و احتمالا شاهد نتیجه متفاوتی خواهیم بود.
