بنجامین کاون (Benjamin Cowen)، تحلیلگر معروف معتقد است بازده اوراق خزانه ۱۰ساله آمریکا احتمالا پیش از اواسط نوامبر به اوج خود می‌رسد؛ اتفاقی که می‌تواند بخشی از فشار واردشده بر بیت کوین و سایر دارایی‌های پرریسک را کاهش دهد. بازده این اوراق در اول اکتبر به ۵.۳۴۲ درصد رسید که بالاترین سطح آن از اوایل سال ۲۰۰۲ محسوب می‌شود.
به گزارش میهن بلاکچین، کاون با بررسی رفتار بازده اوراق در سال‌های انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، احتمال می‌دهد این نرخ‌ها تا اواسط ماه نوامبر به سقف برسند و پس از آن کاهش پیدا کنند. با این حال، او هشدار داده که پیش از رسیدن به این نقطه، بازده اوراق می‌تواند به محدوده ۵.۴ تا ۵.۶ درصد نیز برسد.
چرا بنجامین کاون اوج بازده اوراق را حوالی نشست فدرال رزرو می‌داند؟
کاون به الگوی سال‌های ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ اشاره کرده است؛ دو سالی که انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا برگزار شد و بازده اوراق ۱۰ساله در فاصله اوایل اکتبر تا اواسط نوامبر به اوج رسید. در هر دو سال، بازده اوراق پس از اواسط نوامبر تا دسامبر کاهش یافت، هرچند کاون تأکید دارد این الگو لزوماً دقیق تکرار نمیشود.
او پیش‌تر محدوده ۵ درصد را به‌عنوان یک سطح احتمالی برای بازده اوراق در نظر گرفته بود، اما این نرخ از آن عبور کرد و حالا وی معتقد است احتمال رشد بیشتر تا محدوده ۵.۴ تا ۵.۶ درصد وجود دارد. به گفته کاون، نگرانی بازار احتمالا در حوالی نشست ۲۸ اکتبر فدرال رزرو به اوج می‌رسد.
کاون می‌گوید احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ماه اکتبر طی یک هفته از ۶۴ درصد به ۱۷.۷ درصد کاهش یافته و این یکی از عواملی است که به رشد بازدهی اوراق قرضه کمک کرده چراکه معامله‌گران اوراق نگران‌اند فدرال رزرو برای مهار تورم، سیاست پولی به اندازه کافی سختگیرانه‌ای را دنبال نکند.
کاون معتقد است ضعف بازار کار و تورم می‌تواند به فدرال رزرو اجازه دهد از افزایش بیشتر نرخ بهره خودداری کند. گزارش اشتغال ضعیف سپتامبر نیز تنها از ایجاد ۲۹ هزار شغل جدید خبر داد. با این حال، انتشار یک گزارش تورمی نامطلوب می‌تواند آخرین موج فروش در بازار اوراق را رقم بزند. پس از آن، در صورت کاهش بازده اوراق دوساله، فشار برای افزایش بیشتر نرخ بهره نیز کمتر خواهد شد.
بنابراین او انتظار دارد بازدهی اوراق قرضه آمریکا از اواسط نوامبر و کمی پس از انتخابات میان‌دوره‌ای شروع به کاهش کنند.
آیا کاهش بازده اوراق به نفع بیت کوین است؟
کاون در این تحلیل ویدیویی مستقیماً درباره بیت کوین اظهارنظر نکرد و تنها گفت مسیر نرخ بهره می‌تواند بر دارایی‌های پرریسک اثر بگذارد. با این حال، رفتار اخیر بیت کوین نشان داده است که این ارز دیجیتال نسبت به تغییرات بازده اوراق حساس است.
بیت کوین در روزهای اخیر در برابر افزایش بازده اوراق مقاومت کرده و پس از انتشار گزارش اشتغال ضعیف آمریکا نیز به‌سرعت رشد کرد. بر اساس داده‌های کوین‌گلس، انتشار این گزارش طی یک ساعت حدود ۲۷.۵ میلیون دلار از پوزیشن‌های شورت را لیکویید کرد؛ چراکه آمار ضعیف اشتغال نگرانی‌ها درباره افزایش بیشتر نرخ بهره را کاهش داد.
با وجود این، حتی رسیدن بازده اوراق به یک سقف کوتاه‌مدت نیز لزوماً به معنای پایان فشار بر بیت کوین نخواهد بود. کاون همچنان انتظار دارد نرخ‌های بلندمدت طی ۱۰ تا ۲۰ سال آینده افزایش پیدا کنند؛ روندی که می‌تواند در بلندمدت برای دارایی‌های بدون بازده، از جمله بیت کوین، چالش‌برانگیز باشد.
