بازار بیت کوین در ماه‌های اخیر وارد یکی از عمیق‌ترین فازهای اصلاحی چرخه کنونی شده است؛ روندی که از اوایل اکتبر آغاز شد و قیمت را نسبت به اوج اخیر بیش از ۳۰٪ کاهش داد و حتی به زیر «ارزش شبکه‌ای» آن رساند. اما سقوط قیمت بیت کوین به زیر ارزش شبکه‌اش طبق الگوهای بازارهای گذشته می‌تواند سیگنالی از پایان فشار فروش و ریکاوری قیمت باشد و در نهایت به نفع پادشاه رمزارزها تمام شود.
به گزارش میهن بلاکچین، با وجود اینکه احساسات معامله‌گران در کوتاه‌مدت همچنان تحت‌تأثیر ریزش اخیر قرار دارد، شاخص‌های بنیادی و داده‌های آنچین تصویر متفاوتی ارائه می‌دهند. رشد پایدار شبکه، افزایش تعداد آدرس‌های فعال و جهش قابل‌توجه در تعداد هولدرهای میان‌مدت، همگی نشان می‌دهد که ساختار شبکه بیت کوین همچنان سالم و در حال گسترش است؛ اتفاقی که می‌تواند مقدمه‌ای برای رالی دوباره بیت کوین در سال ۲۰۲۶ باشد.
سقوط قیمت بیت کوین به زیر ارزش شبکه‌ای خود
همانطور که گفتیم، قیمت بیت کوین از اوایل ماه اکتبر وارد یک روند نزولی شده و همین موضوع باعث شده تا به زیر «ارزش شبکه‌ای» خود سقوط کند؛ موضوعی که به گفته بسیاری از تحلیلگران می‌تواند زمینه‌ساز یک بازیابی مهم در سال ۲۰۲۶ باشد.
این نخستین بار طی دو سال اخیر است که قیمت بیت کوین به زیر ارزش شبکه‌ای یا اصطلاحا ارزش Metcalfe خود سقوط می‌کند. تیموتی پیترسون (Timothy Peterson)، تحلیلگر مطرح نیز این اتفاق را تایید کرده و مدعی شده که چنین ریزشی در گذشته با ریکاوری‌های قوی قیمت همراه بوده است.
ارزش شبکه‌ای بیت کوین در واقع یک قیمت منصفانه نظری است که براساس «قانون متکالف» محاسبه می‌شود. این قانون توضیح می‌دهد که ارزش یک شبکه، متناسب با رشد تعداد آدرس‌های فعال، تراکنش‌ها و کاربران آن افزایش می‌یابد. بنابراین هرچه تعداد کیف پول‌ها و تراکنش‌ها بیشتر باشد، ارزش منصفانه بیت کوین نیز باید بالاتر برود.
این فاصله میان قیمت فعلی و ارزش شبکه‌ای نشان می‌دهد بیت کوین نسبت به وسعت شبکه‌اش در وضعیت «کم‌ارزش» قرار گرفته است؛ وضعیتی که معمولاً پس از دوره‌های هیجانی بازار رخ می‌دهد.
پیترسون در پستی در شبکه اجتماعی ایکس در این باره نوشته:
این وضعیت لزوماً به معنی رسیدن قیمت به کف نیست، اما نشان می‌دهد بیشتر لوریج‌ها از بازار خارج شده و حباب هیجانات معامله‌گران به پایان رسیده است. مقایسه قیمت با ارزش شبکه‌ای در گذشته بارها عملکرد آینده را به‌خوبی پیش‌بینی کرده است. در ۹۶٪ مواقع، وقتی قیمت پایین‌تر از ارزش شبکه‌ای قرار می‌گیرد، عملکرد یک سال بعد مثبت بوده است.
به عنوان مثال، در سال‌های ۲۰۱۹ و ۲۰۲۰ نیز بیت کوین زیر ارزش منصفانه‌اش معامله می‌شد که در نهایت ماه‌ها بعد ریکاوری قدرتمندی را تجربه کرد. آخرین بار نیز قیمت اوایل سال ۲۰۲۳ به زیر ارزش شبکه‌ای سقوط کرد که به جهش ۳۴۰ درصدی و رکوردشکنی ۷۴٬۰۰۰ دلاری در ماه مارس ۲۰۲۴ منجر شد.
علاوه بر این، داده‌های جدید نشان می‌دهد که رشد شبکه بیت کوین همچنان پر قدرت ادامه دارد. به عنوان مثال شاهد رشد قابل توجه در تعداد سرمایه‌گذارانی هستیم که بیت کوین را بیش از شش ماه نگه داشته‌اند؛ گروهی که معمولا اعتماد عمیق‌تر و رفتار هولدینگ بلندمدت را نشان می‌دهند.
گزارش پلتفرم نانسن نیز نشان می‌دهد که تعداد تراکنش‌های شبکه بیت کوین طی هفت روز گذشته حدود ۱۵٪ رشد کرده و به ۳.۰۶ میلیون تراکنش رسیده است؛ نشانه‌ای که بیانگر افزایش پذیرش و کاربرد این بلاکچین است.
بنابراین با توجه به این شرایط، تحلیلگران معتقدند ترکیبی از تداوم فشار خرید سازمانی و حمایت اقتصادی ناشی از سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو در کنار رشد مداوم شبکه بیت کوین می‌تواند قیمت آن را دوباره به بالای ارزش منصفانه‌اش برگرداند و زمینه‌ساز رکوردشکنی‌های جدیدی شود.
نشانه‌های مثبت در بازار اسپات بیت کوین
در کنار عوامل فاندامنتال و شبکه‌ای، نشانه‌هایی از بهبود در بازار بیت کوین نیز دیده می‌شود. داده‌های گلسنود نشان می‌دهد که شاخص دلتای حجم تجمعی اسپات (CVD) طی هفته گذشته از منفی ۱۰۶.۶ میلیون دلار به مثبت ۲۹ میلیون دلار رسیده است.
این نشان می‌دهد که فشار خرید بر فروش غلبه کرده و گلسنود نیز آن را سیگنالی از بازگشت حس اعتماد به بازار تلقی می‌کند. این شرکت در گزارش تحلیلی اخیر خود نوشته:
مثبت‌شدن CVD پس از چندین هفته، بیانگر افزایش قدرت خریداران است؛ حتی در شرایطی که نقدینگی بازار کاهش یافته است.
