جی پی مورگان: مقایسه ETFهای اتریوم و بیت کوین منصفانه نیست

تحلیل‌گران جی‌پی مورگان (JP Morgan) می‌گویند با وجود خروجی‌های گسترده از ETFهای اسپات اتریوم، مقایسه ETFهای اتریوم و بیت کوین منطقی و عادلانه به‌نظر نمی‌رسد و هر کدام از این صندوق‌ها ویژگی‌های مختص به خود را دارند.

به گزارش میهن بلاکچین، ETFهای اتریوم، به‌دلیل پیچیدگی‌های تکنولوژیک و زیرساخت‌های متفاوت، ممکن است مخاطبان خاص‌تری را به خود جذب کنند و به‌دلیل نگرانی‌های حوزه قانون و فناوری، احتمال جذب مخاطبان کمتری را دارند.

چرا مقایسه ETFهای اسپات اتریوم و بیت کوین منطقی نیست؟

ETFهای اسپات اتریوم پس از آغاز به کار خود با مشکلاتی روبه‌رو شده‌اند، اما از دید تحلیلگران جی‌پی‌ مورگان، مقایسه آن‌ها با ورودی‌های گسترده ETFهای بیت‌کوین چندان مفید نیست.

پس از راه‌اندازی ETFهای اسپات اتریوم در ۲۳ جولای (۲ مرداد)، ۹ صندوق سرمایه‌گذاری مبتنی بر اتریوم، شاهد خروج ۴۷۶ میلیون دلار سرمایه تا پایان ماه آگوست (اوایل شهریور) بودند. در همین حال، قیمت اتریوم نیز ۳۰٪ کاهش یافت و از حدود ۳,۴۰۰ دلار به سطح ۲,۴۰۰ دلار رسید که پایین‌ترین سطح قیمتی از ماه فوریه (بهمن) بود.

تحلیلگران جی‌پی مورگان اظهار دارند که مقایسه این موضوع با آمار مثبت ETFهای بیت کوین که در تاریخ ۱۰ ژانویه (۲۰ دی) راه‌اندازی شد، می‌تواند تکان‌دهنده باشد. در اولین ماه معاملات ETFهای بیت کوین، جریان خالص سرمایه‌گذاری در این صندوق‌ها به ۵.۴ میلیارد دلار رسید و قیمت بیت کوین نیز به بیش از ۵۰,۰۰۰ دلار افزایش یافت.

اما این تحلیل‌گران اشاره کردند که مقایسه عملکرد این دو ETF عادلانه نیست. بیت کوین‌ به‌عنوان یک ذخیره ارزش اثبات شده است. این درحالی است که ETFهای اتریوم از پاداش‌های استیکینگ بهره‌مند نیستند؛ این موضوع باعث شده که ارزش واقعی و کامل اتریوم بازتاب داده نشود.

این تحلیلگران با اشاره به تفاوت‌های اساسی در ارزش بازار، کاربردها و هزینه‌های فرصت این دو دارایی نوشتند:

مقایسه ETFهای بیت کوین و اتریوم، مانند مقایسه سیب با پرتقال است.

با این حال، راه‌اندازی ETFهای اسپات اتریوم در برخی جنبه‌ها شباهت‌هایی به شروع کار ETF بیت‌ کوین دارد. تحلیل‌گران همچنین افزودند که با مقایسه ارزش دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) نسبت به ارزش بازار هر دارایی، می‌بینیم که ETFهای اتریوم از آنچه در ابتدا به نظر می‌رسد، عملکرد نزدیک‌تری به بیت‌ کوین دارند.

ارزش کل بازار بیت کوین با ارزش حدودی ۱ تریلیون دلار، سه‌برابر اتریوم با ارزش حدودی ۲۸۰ میلیون دلار است. در ماه اول معاملات، ارزش دارایی‌های تحت مدیریت ETFهای بیت کوین، ۳٪ از ارزش کل بازار بیت کوین را تشکیل می‌داد، در حالی که این مقدار برای ETFهای اتریوم نیز ۲.۳٪ بود.

راه‌اندازی ETFهای اسپات اتریوم، پیروزی غیرمنتظره‌ای برای صنعت کریپتو بود، زیرا کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) این محصولات را به‌طور ناگهانی تایید کرد.

از آن زمان، نهادهایی مانند بلک‌راک (BlackRock) از ورود ۱ میلیارد دلار سرمایه اولیه سود برده‌اند. با این حال، خروجی‌های گسترده سرمایه از صندوق گری اسکیل (Grayscale)، همچنان به‌عنوان مانعی بر سر راه این محصولات باقی مانده است. این صندوق ۴.۱ میلیارد دلاری از ۲۳ جولای (۲ مرداد)، شاهد ۲.۶ میلیارد دلار خروج خالص سرمایه بوده و به‌طور مداوم دارایی‌های خود را از دست می‌دهد، در حالی که دیگر ETFها تلاش می‌کنند تا در برابر این جریان مقاومت کنند.

تحلیل‌گران به کارمزد بالای صندوق گری اسکیل، به‌عنوان یکی از دلایل اصلی خروجی‌های سرمایه اشاره کردند. همچنین بسیاری از خروجی‌ها به معامله‌گرانی نسبت داده می‌شود که از ناپدید شدن تخفیف این صندوق در مقایسه با دارایی‌های اتریوم بهره‌برداری کردند.

در پنج روز گذشته، جریان‌های ورودی و خروجی ۶ صندوق از ۹ صندوق ETF اسپات اتریوم، بدون تغییر باقی مانده است. در همین حال، تحلیل‌گران جی‌پی مورگان اشاره کرده‌اند که حجم معاملات ETFهای اسپات بیت کوین، به‌طور متوسط ۶ برابر بیشتر از همتایان مبتنی بر اتریوم است.