تحلیلگران بانک جی‌پی مورگان (JPMorgan) می‌گویند هزینه تولید بیت کوین به حدود ۸۵ هزار دلار رسیده و این سطح می‌تواند به‌عنوان یک «کف نرم» برای قیمت عمل کند. بیت کوین پس از ۲۸۰ روز معامله زیر این محدوده، اوایل هفته برای مدت کوتاهی تا ۸۷ هزار دلار صعود کرد و به ماینرها فرصت تنفس داد؛ اما قیمت دوباره به نزدیکی هزینه استخراج برگشته است.
به گزارش میهن بلاکچین، برآورد ۲۳ سپتامبر جی‌پی مورگان هزینه تولید هر بیت کوین را ۸۴,۹۴۸ دلار نشان می‌دهد؛ این در حالی است که در زمان نگارش این مطلب قیمت بیت کوین در حوالی ۸۳٬۶۰۰ دلار در نوسان است. ماینرها پیش از این نیز ۲۸۰ روز با قیمت پایین‌تر از این سطح مواجه بودند؛ دوره‌ای که از افت حدود ۲۲۴روزه صنعت استخراج در سال ۲۰۱۸ نیز طولانی‌تر است.
چرا ۸۵ هزار دلار برای قیمت بیت کوین مهم است؟
طبق داده‌های موجود، فشار طولانی‌مدت بر ماینرها باعث شده هش‌ریت شبکه حدود ۱۹ درصد از اوج اکتبر کاهش یابد و سختی استخراج نیز نزدیک به ۱۵ درصد پایین بیاید. ماینرهای پرهزینه برخی دستگاه‌های قدیمی را خاموش یا بازنشسته کرده‌اند و به‌دنبال برق ارزان‌تر رفته‌اند. بخشی از ظرفیت استخراج نیز به پردازش‌های مرتبط با هوش مصنوعی اختصاص یافته است.
تحلیلگران جی‌پی مورگان در واکنش به بهبود اخیر قیمت نوشته‌اند:
اگر شرایط فعلی ادامه پیدا کند، فشار مالی ماینرها کاهش می‌یابد و در نتیجه احتمال فروش اجباری بیت کوین کمتر می‌شود.
ماینرها کمتر می‌فروشند، اما فشار فروش ادامه دارد
داده‌های کریپتوکوانت (CryptoQuant) نشان می‌دهد جریان انتقال بیت کوین از سوی ماینرها به صرافی‌ها نسبت به ماه‌های گذشته کاهش یافته است. این جریان در فوریه به حدود ۲۴ هزار بیت کوین رسید، اما در ماه ژوئن حدود ۱۲,۴۰۰، در آگوست ۱۳,۵۰۰ و در جریان رشد سپتامبر تا بالای ۸۵ هزار دلار حدود ۱۰ هزار بیت کوین بود.
کاهش این ارقام با دیدگاه جی‌پی مورگان درباره کاهش فروش اجباری همخوانی دارد، اما ماینرها همچنان هنگام رشد قیمت، بخشی از دارایی خود را به صرافی‌ها منتقل می‌کنند. البته انتقال بیت کوین به صرافی لزوماً به معنای فروش فوری نیست، اما نشان می‌دهد قیمت‌های بالاتر همچنان فرصتی برای تأمین نقدینگی ماینرها محسوب می‌شود.
بهبود وضعیت استخراج هنوز شکننده است
در همین حال، داده‌های هش ریبونز (Hash Ribbons) نیز نشانه‌هایی از بهبود، اما نه یک بازگشت قدرتمند را نشان می‌دهد. میانگین ۳۰روزه هش‌ریت از حدود ۱,۱۰۵ اگزاهش در ثانیه در اواخر سال ۲۰۲۵ به ۸۹۵ اگزاهش در ماه آگوست سقوط کرد و اکنون به حدود ۹۴۷ اگزاهش رسیده است؛ رقمی که تنها کمی بالاتر از میانگین ۶۰روزه ۹۴۳ اگزاهش قرار دارد.
در نتیجه، فاصله میان دو میانگین کمتر از ۰.۵ درصد است و این بهبود می‌تواند به‌راحتی معکوس شود. از سوی دیگر، بیت کوین اکنون حدود ۲.۴ درصد پایین‌تر از هزینه تولید برآوردشده جی‌پی مورگان معامله می‌شود؛ یعنی بازار دوباره به همان محدوده‌ای برگشته که به‌تازگی از آن فاصله گرفته بود. بنابراین وضعیت فعلی هنوز شکننده است و ماینرهای بیت کوین تحت فشار قرار دارند.
