در شرایطی که بیت کوین توانسته به سقف‌های قیمتی جدیدی برسد، آلت کوین‌ها هنوز وارد دوره صعودی نشده‌اند. در واقع، این دسته از ارزهای دیجیتال در وضعیت دشواری قرار دارند. بازار نزولی آن‌ها حالا از هر دوره نزولی دیگری در گذشته طولانی‌تر شده است.
به گزارش میهن بلاکچین، بررسی‌های تازه کارشناسان نشان می‌دهد این چرخه نزولی غیرعادی، مدت زیادی ادامه پیدا کرده و این وضعیت، تردیدهایی را در میان سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است. بسیاری از آن‌ها حالا این سؤال برایشان پیش آمده که آیا آلت سیزن در سال جاری آغاز خواهد شد یا خیر؟
رکوردشکنی چرخه نزولی آلت کوین‌ها!
در ماه می، برخلاف انتظارها خبری از موج فروش گسترده در بازار آلت‌کوین‌ها نبود. اما با این حال، مجموع ارزش بازار آلت‌کوین‌ها (شاخص TOTAL3) هنوز باید حدود ۴۰٪ افزایش پیدا کند تا به رکورد قبلی خود برسد.
تحلیلگری به نام سایکلپ (Cyclop) به نمودار OTHERS/BTC اشاره کرده است. این نمودار، نسبت ارزش بازار آلت‌کوین‌ها (به‌جز ۱۰ ارز برتر) را نسبت به مارکت کپ بیت کوین نشان می‌دهد. سایکلپ می‌گوید این چرخه نزولی تا امروز بیش از ۱,۲۰۰ روز ادامه داشته است؛ در مقایسه با چرخه نزولی قبلی آلت کوین‌ها که حدوداً ۹۴۵ روز طول کشیده بود.
بر اساس نمودار سایکلپ، آلت کوین‌ها تا به حال ۱,۲۴۷ روز در وضعیت دشوار و منفی باقی مانده‌اند. در این مدت، نسبت OTHERS/BTC از عدد ۰.۵ به ۰.۱۱ کاهش یافته است. این اتفاق نشان می‌دهد فشار فروش زیادی در بازار وجود داشته و فضای منفی سنگینی بر آلت کوین‌ها حاکم بوده است.
تحلیلگر دیگری به نام کریپتو دن (Crypto Dan) هم وضعیت مشابهی را گزارش داده و باور دارد که این چرخه فعلی، تاکنون به ۱,۶۵۰ روز رسیده است. این عدد، بسیار بیشتر از چرخه قبلی است. در چرخه قبلی، معمولاً پس از گذشت حدود ۱,۴۰۰ روز، آلت سیزن شروع می‌شد.
این مدت طولانی باعث شده که اعتماد سرمایه‌گذاران به بازگشت آلت کوین‌ها در کوتاه‌مدت کاهش پیدا کند.
ناامیدی سرمایه‌گذاران
سرمایه‌گذاری با نام کاپیتان فایبیک (Captain Faibik) تجربه شخصی خودش را بیان کرده است. او باور دارد که با امید و اطمینان، آلت کوین‌های خود را نگه داشته، به امید اینکه بازار به‌زودی تغییر مسیر بدهد. اما چیزی که در واقعیت دیده، ادامه‌دار بودن افت قیمت‌ها بوده است. او معتقد است که این احساس، بین بسیاری از معامله‌گران رایج شده است و گفت:
بدترین بخش ماجرا فقط ضرر کردن نیست، بلکه این بلاتکلیفی دائمی است. تحقیق می‌کنی، از استراتژی‌های قوی استفاده می‌کنی، به شرایط فاندامنتال و روایت‌ها گوش می‌دهی… اما بازار اصلاً اهمیتی نمی‌دهد. بعضی وقت‌ها واقعاً حس می‌کنی همه‌چیز علیه تو طراحی شده است.
با وجود این چرخه نزولی طولانی، تحلیلگران هنوز کاملاً بدبین نیستند. آن‌ها معتقدند که این روند، هرچند فرسایشی و بی‌سابقه، اما همچنان می‌تواند به‌روندی بازگشتی ختم شود.
سایکلپ به روان‌شناسی اتکا کرده و معتقد است زمانی که همه چیز بیش از حد منفی می‌شود، معمولاً به کف بازار نزدیک هستیم. او گفت:
چیزی که من را درباره آلت کوین‌ها آرام می‌کند این است که وقتی همه‌چیز بیش از حد خوب باشد، یعنی به سقف بازار رسیده‌ایم و وقتی همه‌چیز بیش از حد منفی باشد، یعنی در کف قرار داریم. این قاعده‌ای طلایی است. برای اینکه کسی بخرد یا بفروشد، باید محرکی وجود داشته باشه. ۱,۲۴۷ روز جهنمی برای دارندگان آلت کوین… دیگر چقدر بدتر می‌تواند شود؟ کف بسیار نزدیک است.
کریپتو دن هم پیش‌بینی می‌کند که اگر آلت سیزن در سال ۲۰۲۵ آغاز شود، به‌دلیل ورود سرمایه نهادی و ETFهای اسپات، ممکن است طولانی‌تر از چرخه‌های قبلی ادامه پیدا کند. او می‌گوید:
یادتان باشد، در چرخه قبلی (۲۰۲۰ تا ۲۰۲۱)، آلت سیزن حدوداً ۳۰۰ روز طول کشید و ارزش بازار آلت کوین‌ها حدود ۱,۳۰۰٪ افزایش یافت. این بار، با توجه به ورود سرمایه سازمانی و ETFها، ممکن است این آلت سیزن نه تنها دیرتر شروع شود، بلکه تا پایان ۲۰۲۵ هم ادامه پیدا کند و حتی بیشتر هم طول بکشد.
آیا بزرگ‌ترین آلت سیزن تاریخ در راه است؟
تحلیلگری به نام دیکُد (Decode) با دیدگاه دن موافق است. او معتقد است که این انتظار طولانی و طاقت‌فرسا ممکن است به بزرگ‌ترین آلت سیزن تاریخ ختم شود. او گفت:
طولانی‌ترین دوره انتظار در تاریخ، شاید منجر به بزرگ‌ترین آلت سیزنی بشود که تاکنونا دیده‌ایم.
نهادهای مالی حالا در حال تغییر از هولد بیت کوین به‌سمت ورود به بازار آلت کوین‌ها هستند؛ که برای مثال می‌توان به اتریوم و سولانا اشاره کرد. کارشناسان پیش‌بینی می‌کنند که ابزارهای سرمایه‌گذاری عمومی (PCV) به‌زودی به سمت ۵۰ آلت کوین برتر سوق پیدا خواهند کرد.
این اتفاق می‌تواند آغازی برای آلت سیزن در مقیاسی سازمانی باشد؛ چیزی بسیار فراتر از آنکه در سایکل‌های پیشین تجربه کردیم.
با این حال، برخی از تحلیلگران هشدار داده‌اند که اگر آلت سیزن آغاز شود، ممکن است این اتفاق نشانه‌ای از فاز پایانی چرخه صعودی بازار باشد و در ادامه، ممکن است با ریزشی شدید و ناگهانی روبه‌رو شویم.
نظر 10x Research چیست؟
شرکت 10x Research معتقد است رخ ندادن آلت سیزن به‌دلیل فقدان روایت‌های جدید و فشار آزادسازی تعداد زیادی توکن است. نقدینگی پایین، حفظ این افزایش را دشوار می‌کند.
در تاریخ ۳ ژوئن (۱۳ خرداد)، 10x Research در مقاله‌ای عنوان کرد که با وجود رکوردهای بالای بیت کوین و هجوم مقدار زیادی از وجوه نهادی، آلت کوین‌ها هنوز درجا می‌زنند و به‌دلیل آزادسازی مداوم توکن‌ها و فقدان روایت‌های جدید، محدود شده‌اند. سناریوی قدیمی که زمانی به تبلیغات و اهرم متکی بود، دیگر در برابر ۴.۵٪ بازده خزانه‌داری ایالات متحده کار نمی‌کند. حتی اتریوم نیز بی‌سروصدا وارد مرحله «استیکینگ در ازای بازده متوسط» شده است.
در واقع، برای افزایش شدید آلت کوین‌ها به پول زیادی نیاز نیست. چند سفارش خرید بزرگ می‌تواند به‌راحتی بازاری با نقدینگی کم را باز کند. اما مشکل این است که چگونه این افزایش را حفظ کنیم؟ این امر مستلزم مشارکت گسترده‌تر خرده‌فروشان است و این مشکل واقعی است. در طول سال گذشته، جامعه ارزهای دیجیتال به‌ویژه در پلتفرم X بارها گفته است که آلت‌کوین‌ها در آستانه یک فصل انفجاری هستند و اصطلاحاً منطقه موزی (banana zone) به‌شدت مورد توجه قرار گرفته است. اما تاکنون، این روایت هرگز محقق نشده است. اگرچه احساسات بازار بارها تحریک شده است، اما هنوز شاهد ظهور عوامل کلیدی حمایت‌کننده از این نوع بازار نبوده‌ایم.
