ما در کجای چرخه اقتصاد قرار داریم؟ پاسخگویی به این پرسش دشوار است. طی ماه‌های گذشته، وضعیت بازار کریپتو مساعد نبوده و سرمایه‌گذاران، روزهای سختی را گذرانده‌اند. به طور کلی پس از کرونا و جنک روسیه و اوکراین، اوضاع اقتصاد دنیا آشفته شده است. نرخ تورم بالا است، اما نرخ بهره در سطح پایینی قرار دارد. بازارهای مالی از جمله بورس و ارز دیجیتال در حال سقوط هستند. هنگامی که تمام این موارد را کنار یکدیگر قرار می‌دهیم، به نظر می‌رسد که بعضی از قطعات این پازل در جای مناسب خود قرار ندارد. در این مقاله می‌خواهیم ببینیم که در کجای چرخه اقتصاد قرار داریم و آیا این شرایط قبلا هم وجود داشته است؟ با میهن بلاکچین همراه باشید.
وضعیت بازار کنونی در چرخه اقتصاد چگونه است؟
طی یک دهه گذشته، ویژگی اصلی و معرف بازارهای مالی، پول بی‌زحمت (Easy Money یا پولی که با ابزارهای مشکوک یا تلاش اندک به دست می‌آید) بوده است. سرمایه‌گذاران تا زمانی به شرکت‌های ضررده کمک می‌کنند که درآمد ناخالص و تعداد کاربران این شرکت‌ها، روند افزایشی داشته باشد. این موضوع با سرمایه‌گذاران خطرپذیر آغاز شد و با ورود این شرکت‌ها به بازارهای عمومی ادامه یافت.
در اولین گزارش از درآمد شرکت اوبر (Uber یکی از پلتفرم‌های تاکسی اینترنتی است)، این شرکت اعلام کرد که طی سه ماه بیش از یک میلیارد دلار از دست داده و ضرر کرده است. در ۱۰ گزارش از ۱۲ گزارش درآمد اوبر، شاهد ضرر و از دست دادن سرمایه توسط این شرکت بودیم. این شرایط دیگر به موفقیت نمی‌انجامد و مدیرعامل اوبر نیز از این موضوع آگاه است. او در ایمیلی که به کارمندان خود ارسال کرده، نوشته است:
در زمان‌های بغرنج و نامساعد بودن شرایط، سرمایه‌گذاران به دنبال امنیت و محافظت از سرمایه خود هستند. آنها متوجه شده‌اند که ما در حیطه کاری خود یک رهبر موفق و کارآمد هستیم، اما نمی‌دانند این موضوع تا چه حد ارزشمند است و چه شرایطی را پشت‌سر گذاشته‌ایم. ما از لحاظ سودآوری به پیشرفت‌های چشمگیری دست یافتیم و ۵ میلیارد دلار در EBITDA (درآمد قبل از کسر مالیات و پرداخت سود) در سال ۲۰۲۴ را هدف‌گذاری کرده‌ایم، اما اهداف ما تغییر کرده‌اند. اکنون هدف ما درباره جریان پول آزاد است. ما سریعا می‌توانیم و باید بتوانیم به این هدف دست یابیم.
در بازارهای سالم و خوب، سرمایه‌گذاران برای رشد شرکت یا سرمایه خود ارزش قائل هستند. در بازارهای ناسالم، سرمایه‌گذاران بر بقای خود متمرکز هستند. ما اکنون در این نقطه ایستاده‌ایم. تورم و اقداماتی که فدرال رزرو انجام می‌دهد تا تورم را تحت کنترل خود داشته باشد، به ایجاد آشوب در بازارهای مالی منجر شده است.
نوعی طرز تفکر وجود دارد که بیان می‌کند تورم نتیجه عواملی است که مرتبط با بازگشایی اقتصاد هستند. این موضوع مشخصا اشتباه است، زیرا تورم به قوت خود به مدت طولانی باقی می‌ماند و به سرویس‌ها و سایر حوزه‌هایی سرایت می‌کند که ارتباطی با اختلال در زنجیره تامین ندارند.
بنابراین فدرال رزرو باید در خصوص کاهش تقاضا سختگیرانه‌تر عمل کند، حتی اگر نتواند اقدامی در خصوص عرضه انجام دهد. شاید باید بگوییم که بازار گاوی تمام شده است. این حرف به معنای این نیست که بازار دیگر هرگز باز نمی‌گردد، بلکه دیگر خبری از پول بی‌زحمت نخواهد بود.
شرایط مردم، شرکت‌ها و مقایسه‌ای با حباب دات کام
چیزی مشابه با این وضعیت، قبلا نیز اتفاق افتاده است؛ ما حباب دات کام را پشت سر گذاشته‌ایم. سرمایه‌گذاران سریعا خود را با دنیایی مطابقت می‌دهند که با دنیای سابق فرق دارد. در شکل زیر اختلاف قیمت سهام شرکت‌های تکنولوژی، با بالاترین قیمتشان را مشاهده می‌کنید.
یکی از نکات نگران‌کننده این است که تورم، باعث کاهش سرعت خرج کردن پول و سرمایه نشده است. سم رو (Sam Ro) نمودار زیر را در توییتر به اشتراک گذاشته است. این نمودار نشان می‌دهد که مصرف‌کنندگان نسبت به قبل از دوران کرونا، سالانه تقریبا ۹٪ بیشتر خرج می‌کنند. می‌توان گفت که دلیل این موضوع افزایش قیمت‌ها است، اما هنوز شاهد کاهش میزان خرج کردن مصرف‌کنندگان نیستیم.
حالا خبرهای خوب را بازگو می‌کنیم. اگر وارد رکود شویم، مصرف‌کنندگان خود را بهتر از گذشته آماده مواجهه با رکود اقتصادی کرده‌اند.
شرکت‌ها نیز در شرایط و اوضاع بسیار خوبی قرار دارند. این شرایط به سرعت می‌تواند تغییر کند، اما در حال حاضر نرخ سود پیش‌فرض برای اوراق قرضه پرسود، در کمترین سطح خود قرار دارد.
هم‌چنین شرکت‌ها بیشترین پول نقد را در ترازنامه مالی خود دارند.
شاید حتی بتوان گفت که کمترین بدهی نسبت به درآمد را دارند.
اکنون شرایط سود یک ساله S&P 500 در سال ۱۹۵۰ و پس از روند نزولی، همانند روند نزولی کنونی را بررسی می‌کنیم. میانگین سود ۱۳٪ (۹٪ در تمام دوره‌ها) است و در آن زمان ۸۶٪ (۷۴٪ در تمام دوره‌ها) بود.
با کنار هم قرار دادن این موارد و با ذکر این نکته که تمام افراد احساس بازار نزولی دارند، می‌توان گفت که این شرایط قبل از این نیز در بازارهای مالی وجود داشته است.
بیل میلر (Bill Miller) در این خصوص گفته است:
وقتی از خودم پرسیدم که درباره چه چیزی در بازار نگران هستم، پاسخ معمولا این است که درباره هیچ موضوعی نگران نیستم؛ زیرا به نظر می‌رسد سایر افراد حاضر در بازار، زمان زیادی را صرف نگرانی می‌کنند و به تمام مسائل رسیدگی شده است. نگرانی‌های من به جز حواس‌پرتی از تصمیمات خوب در رابطه با سرمایه‌گذاری بلندمدت، هیچگونه تاثیری ندارد.
جمع‌بندی
طی هفته‌های گذشته، هزاران مقاله در رابطه با بازار خرسی نوشته شده است. سوال اصلی این است که وضعیت بازار کریپتو چه خواهد شد و منتظر چه‌چیزی باید باشیم؟ به نظر می‌رسد سرانجام شرایط بهتر خواهد شد، اما اول به سمت بدتر شدن پیش خواهد رفت. بنابراین آیا باید دارایی‌های خود را بفروشیم؟ نکته مهم و قابل ذکر این است که برای موفقیت در بلندمدت، فقط به بهبود شرایط در کوتاه‌مدت نباید فکر کرد. هولد کردن دارایی، هنگامی نتیجه خوبی به همراه دارد که در شرایط بد و خوب بازار به حفظ دارایی خود بپردازید. به طور کل هنگامی که استراتژی خاصی را برگزیدیم، فارغ از شرایط حاکم بر بازار باید بر احساسات خود غلبه کنیم و طبق چارچوب‌های استراتژی پیش برویم. در این مقاله مقایسه‌ای با گذشته بازارهای مالی صورت گرفت تا بهتر بتوانیم وضعیت فعلی بازار ارز دیجیتال را درک کنیم و بتوانیم تصمیم‌های بهتری بگیریم. نظر شما در مورد آینده بازار رمزارزها چیست؟
