جنجال بر سر خرید جدید بیت کوین شرکت استراتژی؛ آیا سهامداران متضرر شده‌اند؟

آخرین خرید بیت کوین شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor)، بحث داغی را میان حامیان و منتقدان این شرکت در شبکه اجتماعی X به راه انداخته است. محور این اختلاف، تأثیر آخرین افزایش سرمایه استراتژی بر ارزش سهامداران و میزان بیت کوین متعلق به هر سهم است.

به گزارش میهن بلاکچین، منتقدان معتقدند خرید اخیر استراتژی اگرچه ذخایر بیت کوین شرکت را افزایش داده، اما در عمل باعث کاهش سهم بیت کوین به ازای هر سهم شده و بنابراین برای سهامداران اثر رقیق‌کننده داشته است. در مقابل، سیلور می‌گوید منتقدان تنها بخشی از تصویر را می‌بینند و ارزش ایجادشده برای سهامداران فراتر از یک شاخص خاص است.

کاهش شاخص BTC Yield پس از خرید جدید

اختلاف از جایی آغاز شد که متیو کراتر (Matthew Kratter)، از فعالان شناخته‌شده حوزه بیت کوین، به کاهش شاخص اختصاصی بازده بیت کوین (BTC Yield) شرکت استراتژی اشاره کرد. این شاخص میزان بیت کوین در اختیار شرکت را به ازای هر سهم رقیق‌شده اندازه‌گیری می‌کند.

بر اساس داده‌های منتشرشده، BTC Yield استراتژی از ۱۳ درصد در ابتدای ماه ژوئن به ۱۲.۸ درصد کاهش یافته است؛ آن هم در شرایطی که شرکت طی این مدت ۱٬۵۵۰ بیت کوین دیگر خریداری کرده.

کراتر استدلال می‌کند که تعداد بیت کوین‌های شرکت از ۸۴۳٬۷۰۶ واحد به ۸۴۵٬۲۵۶ واحد افزایش یافته، اما همزمان تعداد سهام رقیق‌شده نیز رشد کرده است. به اعتقاد او، این موضوع نشان می‌دهد خرید اخیر از منظر «بیت کوین به ازای هر سهم» برای سهامداران ارزش‌افزوده ایجاد نکرده است.

پاسخ مایکل سیلور؛ فقط به یک شاخص نگاه نکنید

مایکل سیلور در واکنش به این انتقادات اعلام کرد که BTC Yield تنها یکی از شاخص‌های عملکردی شرکت است و نمی‌تواند به تنهایی معیار ارزش‌آفرینی برای سهامداران باشد.

به گفته او، افزایش سرمایه اخیر علاوه بر تأمین منابع لازم برای خرید بیت کوین، حدود ۱۰۰ میلیون دلار نیز به ذخایر نقدی شرکت افزوده و مجموع ذخایر دلاری استراتژی را به حدود یک میلیارد دلار رسانده است. سیلور معتقد است اگر علاوه بر بیت کوین، موجودی نقدی و تأثیر کلی معامله بر ترازنامه شرکت نیز در نظر گرفته شود، این اقدام در نهایت به نفع سهامداران بوده است.

منتقدان: استراتژی در حال تغییر معیارهاست

این توضیحات اما همه را قانع نکرد. برخی از منتقدان در شبکه‌های اجتماعی مدعی شدند استراتژی زمانی که شاخص BTC Yield روندی مثبت داشت، آن را به‌عنوان مهم‌ترین معیار موفقیت معرفی می‌کرد، اما اکنون که این شاخص افت کرده، اهمیت آن را کم‌رنگ جلوه می‌دهد.

برخی تحلیلگران نیز این رفتار را مشابه رویه‌ای دانسته‌اند که در برخی شرکت‌های بورسی مشاهده می‌شود؛ جایی که مدیران هنگام ضعیف شدن یک شاخص عملکردی، توجه بازار را به معیارهای جدید معطوف می‌کنند.

این انتقادات در حالی مطرح می‌شود که استراتژی به تازگی نخستین فروش واقعی بیت کوین خود را تجربه کرد و ۳۲ واحد از این ارز دیجیتال با فروخت.