فوریه شاهد یکی از بزرگترین رویدادهای لیکویید شدن در بازارهای وام‌دهی اتریوم در ۱۲ ماه گذشته بود، به طوری که نزدیک به نیم میلیارد دلار وثیقه لیکویید شد.
به گزارش میهن بلاکچین، این مقدار، دومین رقم بزرگ ماهانه در تاریخ دیفای محسوب می‌شود و پس از سقوط بازار در می ۲۰۲۱ که حجم لیکوییدیشن‌ها به ۶۷۰ میلیارد دلار رسید، قرار می‌گیرد.
افزایش حجم لیکوییدیشن وثیقه‌ها در پلتفرم‌های وام‌دهی
افزایش ناگهانی لیکویید شدن‌ها هم‌زمان با اصلاح گسترده بازار رخ داد که باعث کاهش چشمگیر ارزش کل بازار ارزهای دیجیتال شد و در نتیجه، بسیاری از موقعیت‌های معاملاتی به اجبار بسته شدند.
بیشتر این لیکوییدیشن‌ها در دو پلتفرم بزرگ وام‌دهی، یعنی آوه (Aave) و کامپاند (Compound) اتفاق افتاد که عمده حجم لیکوییدی‌های ماه فوریه را پردازش کردند. مکانیزم لیکویید شدن در این پلتفرم‌ها به لیکوییدکنندگان شخص ثالث این امکان را می‌دهد که بخشی از وام‌های در معرض خطر را بازپرداخت کرده و در عوض، وثیقه وام‌گیرنده را با تخفیفی بین ۵٪ تا ۱۵٪ (بسته به نوع دارایی) دریافت کنند. این مکانیزم باعث ایجاد انگیزه مالی برای اصلاح سریع بازار می‌شود.
بررسی ترکیب وثیقه‌های موجود در آوه می‌تواند نشان دهد که چه دارایی‌هایی تحت تأثیر این موج لیکوییدیشن قرار گرفته‌اند. در حال حاضر، این پلتفرم دارای مقدار قابل توجهی اتریوم (۲.۰۶ میلیون ETH به ارزش ۵.۰۹ میلیارد دلار)، تتر (۳.۵۶ میلیارد USDT) و انواع توکن‌های رپ‌شده مانند «wstETH»، «WBTC» و «weETH» است. همچنین، ۳ میلیارد دلار در قالب USDC در این پلتفرم وجود دارد. این استخرهای بزرگ وثیقه‌ای نشان می‌دهند که این دارایی‌ها به عنوان وثیقه اصلی برای وام‌ها استفاده می‌شوند و با کاهش شدید ارزش بازار، بسیاری از موقعیت‌های وام‌گیرندگان به سطح لیکویید شدن رسیده است.
در حالی که پروتکل‌های وام‌دهی به‌گونه‌ای طراحی شده‌اند که بتوانند فرآیندهای لیکوییدیشن را به‌صورت خودکار مدیریت کنند، ابعاد گسترده این رویداد در فوریه نشان می‌دهد که شرایط بازار تا چه حد می‌تواند در واکنش به تغییرات احساسات عمومی، به سرعت وخیم شود. این موضوع به وام‌گیرندگان یادآوری می‌کند که حفظ نسبت‌های وثیقه‌ای مناسب و ایجاد حاشیه امن کافی برای مقابله با نوسانات بازار، تا چه اندازه اهمیت دارد.
با وجود حجم بالای لیکویید شدن‌ها، پلتفرم‌های اصلی وام‌دهی توانستند بدون اختلال جدی، عملکرد خود را حفظ کنند. این سطح از پایداری عملیاتی، نشان‌دهنده بلوغ بیشتر زیرساخت‌های دیفای است و ثابت می‌کند که این پروتکل‌ها قادرند بدون شکست سیستمی، رویدادهای بزرگ اهرم‌زدایی را مدیریت کنند.
لیکویید شدن‌ها در بای‌بیت
با کاهش قیمت بیت کوین و اتریوم به ترتیب بیش از ۱۸٪ و ۲۶٪ در پایین‌ترین سطوح خود، صرافی بای‌بیت (Bybit) شاهد رکوردی جدید در حجم لیکوییدیشن‌های پوزیشن‌های لانگ بود. در مجموع، بیش از ۱.۴ میلیارد دلار لیکوییدی لانگ در طول هفته ثبت شد. از این مقدار، بزرگترین رقم ثبت‌شده در یک روز مربوط به ۲۵ فوریه ۲۰۲۵ (۷ اسفند) بود که بیش از ۳۸۳ میلیون دلار موقعیت لانگ لیکویید شد. این رویداد، بالاترین میزان لیکویید شدن روزانه و هفتگی در تاریخ بای‌بیت محسوب می‌شود.
نکته قابل توجه این است که حجم بالای لیکوییدیشن در بای‌بیت تنها به کاهش قیمت‌ها محدود نمی‌شود. این صرافی در حال حاضر تنها صرافی متمرکز (CEX) و مطرحی است که داده‌های مربوط به لیکوییدیشن را به‌طور کامل و شفاف منتشر می‌کند. به عنوان مقایسه، داده‌های لیکویید شدن در سایر صرافی‌های متمرکز مانند بایننس، اوکی‌اکس و هیوبی به‌طور قابل ملاحظه‌ای کمتر و در حد میانگین‌های معمول آن‌ها بوده است. دلیل این تفاوت، محدودیت‌های API و گزارش‌دهی ناقص در اکثر صرافی‌ها است؛ به‌طوری که در بسیاری از موارد، آمار واقعی لیکویید شدن‌ها می‌تواند حداقل ۴ برابر ارقامی باشد که به‌صورت عمومی نمایش داده می‌شوند.
ماه گذشته، بای‌بیت اعلام کرد که از این پس داده‌های واقعی مربوط به لیکوییدیشن را منتشر خواهد کرد. اکنون، با کاهش شدید قیمت بیت کوین در هفته گذشته، شاهد نتایج این سیاست شفاف‌سازی هستیم که باعث شده آمار لیکویید شدن‌ها در این صرافی در مقایسه با دیگر صرافی‌های متمرکز، بسیار بالاتر به نظر برسد.
کاهش شدید در سود باز (OI) در بازار فیوچرز
هم‌زمان با این رویداد، حجم سودهای باز (OI) در بازار فیوچرز بیت کوین و اتریوم در بای‌بیت و CME نیز کاهش شدیدی را تجربه کرد. OI قراردادهای فیوچرز بیت کوین در بای‌بیت طی یک هفته بیش از ۳۵٪ افت کرد و از ۸.۵ میلیارد دلار در ۲۱ فوریه (۳ اسفند) به ۵.۴۵ میلیارد دلار در ۱ مارس (۱۱ اسفند) رسید. CME نیز روند مشابهی را تجربه کرد و در همین بازه زمانی، OI قراردادهای فیوچرز بیت کوین در این پلتفرم بیش از ۲۳٪ کاهش یافت و از ۱۶.۹۳ میلیارد دلار به ۱۲.۹۶ میلیارد دلار رسید.
از سوی دیگر، بیش از ۴۱٪ از سودهای باز قراردادهای فیوچرز اتریوم در بای‌بیت بسته شد و حجم آن از ۳.۰۷ میلیارد دلار به ۱.۸۱ میلیارد دلار کاهش یافت. در CME نیز حجم OI قراردادهای فیوچرز اتریوم بیش از ۳۰٪ افت کرد و از ۳.۲ میلیارد دلار به ۲.۲ میلیارد دلار رسید.
