استیبل کوین‌ها مدت‌هاست که بخش مهمی از اکوسیستم کریپتو به حساب می‌آیند، اما کاربرد روزافزون آن‌ها باعث شده تا توجه تازه‌ای از سوی سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VC) به این حوزه معطوف شود.
این روند با درخواست اخیر Y Combinator برای دوره زمستان ۲۰۲۵ برجسته شد؛ جایی که استیبل کوین‌ها به عنوان حوزه‌ای معرفی شدند که مؤسسان استارتاپ باید روی آن تمرکز کنند. دورهای تأمین مالی اخیر نیز این تغییر جهت را نشان می‌دهد:
- پروژه زیرساخت استیبل‌کوین usdx.money توانست ۴۵ میلیون دلار سرمایه با ارزش‌گذاری ۲۷۵ میلیون دلاری از سرمایه‌گذاران، از جمله NGC Ventures جذب کند.
- بایننس لبز (Binance Labs) در Quine Co.، توسعه‌دهنده پروتکل استیبل کوین Perena که روی شبکه سولانا (Solana) ساخته شده، سرمایه‌گذاری کرد.
- کوانتوز پی‌منتز (Quantoz Payments)، صادرکننده استیبل کوین سازگار با مقررات MiCA در اتحادیه اروپا، از شرکت‌هایی مانند تتر (USDT)، کراکن (Kraken) و Fabric Ventures سرمایه جذب کرد.
عوامل افزایش علاقه به استیبل کوین‌ها
یکی از دلایل اصلی این توجه مجدد به استیبل کوین‌ها، خرید ۱.۱ میلیارد دلاری پلتفرم پرداخت استیبل کوینی Bridge توسط Stripe بود که به‌عنوان بزرگ‌ترین معامله تاریخ کریپتو ثبت شد. دن الیتزر، یکی از بنیان‌گذاران شرکت سرمایه‌گذاری Nascent، این خرید را «اعتبار بزرگی» برای فعالان بازار دانست و افزود:
این خروج بزرگ در بازه زمانی نسبتاً کوتاهی انجام شد، بنابراین موضوعی کاملاً واقعی و ملموس است!
خوان لوپز، شریک عمومی ون اک (VanEck Ventures) و مدیر سابق سیرکل (Circle Venture) هم این معامله را «اعتباری بزرگ» توصیف کرد و به اثرات آن در بازار اشاره داشت. او همچنین به استارتاپ‌هایی مانند Yellow Card، پلتفرم مجاز تبدیل پول در آفریقا، و Felix Pago، سرویس حواله مبتنی بر استیبل کوین که با واتساپ یکپارچه شده، اشاره کرد. لوپز پیش‌بینی می‌کند که در ۳ تا ۵ سال آینده، حدود ۳۰٪ از حجم حواله‌های آمریکا به مکزیک (حدود ۲۰ میلیارد دلار در سال) از طریق استیبل کوین‌ها انجام شود.
رشد کاربردهای غیرکریپتویی
ویل نول، شریک عمومی Galaxy Ventures، نیز پیش‌بینی می‌کند که استفاده از استیبل کوین‌ها در حوزه‌های غیرکریپتویی به شدت افزایش خواهد یافت. او بیان کرد که کاربردهایی مانند تأمین مالی تجاری و پردازش پرداخت هم‌اکنون سالانه ۲۰۰ تا ۲۵۰ میلیارد دلار را در بر می‌گیرد و هر سال ۱۰۰٪ رشد می‌کند. نول انتظار دارد که این رقم تا پایان سال ۲۰۲۶ به ۱ تریلیون دلار برسد، که بیش از ۱٪ از بازار جهانی پرداخت‌های بین‌المللی B2B را شامل می‌شود.
کینجل شاه، شریک عمومی Blockchain Capital، استیبل کوین‌ها را «فرصتی تریلیون دلاری» برای تحول در پرداخت‌ها و فین‌تک می‌داند. به طور مشابه، دانا مالمان وارن، شریک در Canaan Partners و مدیر سابق در Stripe و PayPal، به پتانسیل استیبل کوین‌ها برای حل ناکارآمدی‌های پرداخت‌های بین‌المللی اشاره کرد. او معتقد است سیستم‌های سنتی هنوز گران و کند هستند و استیبل کوین‌ها می‌توانند این مشکلات را برطرف کنند.
فرصت‌های سرمایه‌گذاری در استیبل کوین‌ها
سرمایه‌گذاران خطرپذیر در حوزه استیبل کوین‌ها چند دسته از استارتاپ‌ها را برای رشد آینده هدف قرار داده‌اند:
- زیرساخت: برندان دیکینسون، شریک عمومی Canaan Partners، معتقد است پروژه‌هایی که ابزارهای انطباق، پیشگیری از کلاهبرداری و خدمات مدیریت ثروت ارائه می‌دهند، می‌توانند موارد استفاده جدیدی در پرداخت‌های B2B و بازارهای کمتر توسعه‌یافته ایجاد کنند.
- یکپارچگی عمودی: ویل نول از Galaxy Ventures، بر این باور است که شرکت‌هایی که لایه‌های مختلف اکوسیستم استیبل‌کوین را در اختیار دارند، مانند صدور استیبل‌کوین همراه با زیرساخت بلاکچین و لایه‌های توزیع، بر بازار تسلط خواهند یافت. جیک بروکمن از CoinFund نیز به پروژه‌های تمام‌عیار اشاره کرد که زیرساخت را با پلتفرم‌های کاربرپسند ترکیب می‌کنند.
- پیوند بین فاینانس سنتی و کریپتو: ویکتور بونین از Credibly Neutral و متخصص در Coinbase، بر نیاز به استارتاپ‌هایی تأکید کرد که به کسب‌وکارها اجازه می‌دهند بدون تغییر اساسی در سیستم‌های خود، استیبل کوین‌ها را به‌راحتی ادغام کنند.
- استراتژی‌های توزیع: خوان لوپز معتقد است که زیرساخت‌ها به مرور زمان به کالای عمومی تبدیل می‌شوند و استارتاپ‌هایی که استراتژی‌های ورود به بازار منحصربه‌فرد دارند، متمایز خواهند شد. دن الیتزر از Nascent نیز اشاره کرد که بدون استراتژی بلندمدت قوی، مشوق‌های کوتاه‌مدت نمی‌توانند موفقیت پایداری داشته باشند.
چالش‌های پیش روی استیبل کوین‌ها
با وجود رشد چشمگیر، استیبل‌کوین‌ها همچنان با موانع جدی مواجه هستند:
- ابهام‌های نظارتی: دن الیتزر به ریسک‌هایی مانند بحران بانک سیلیکون ولی اشاره کرد که باعث شد استیبل‌کوین USDC دچار کاهش ارزش شود. تا زمانی که چارچوب‌های نظارتی شفاف ایجاد نشوند، این ریسک‌ها ادامه خواهند داشت.
- وابستگی به زیرساخت‌های بانکی سنتی: ویکتور بونین به وابستگی استیبل‌کوین‌ها به بانک‌های سنتی اشاره کرد و رویدادهایی مانند سقوط بانک سیلورگیت را مثال زد. او ابراز امیدواری کرد که قوانین جدید آمریکا این ریسک‌ها را کاهش دهد.
- الزامات انطباق: ویل نول بیان کرد که شرکت‌های پرداخت باید در انطباق با قوانین عملکرد خوبی داشته باشند تا روابط بانکی خود را حفظ کنند که این امر هزینه‌بر و چالش‌برانگیز است.
- چالش‌های پیچیده صدور استیبل‌کوین: انیل هانجی از Fabric Ventures به پیچیدگی‌های فنی، نظارتی و بانکی اشاره کرد. او معتقد است که همکاری با بلاک‌چین‌های لایه ۱ یا لایه ۲ می‌تواند به ایجاد تجربه بانکی مستقل منجر شود.
با وجود این چالش‌ها، آینده استیبل‌کوین‌ها به دلیل رشد مداوم کاربردهای آن‌ها و پیشرفت‌های نظارتی، امیدوارکننده به نظر می‌رسد.
