بیت کوین، حالا وارد مرحله‌ای جدید از بلوغ خود شده است که در آن، حتی بزرگ‌ترین نهنگ‌ها نیز ترجیح می‌دهند دارایی‌های خود را نه در کیف پول‌های شخصی، بلکه در صندوق‌های ETF هولد کنند.
به گزارش میهن بلاکچین، این چرخش، که با استقبال شرکت‌های بزرگی مانند بلک‌راک (BlackRock) همراه شده، نشانه‌ای روشن از همگرایی جهان کریپتو با سیستم مالی سنتی است. حالا، نهنگ‌هایی که زمانی مظهر استقلال مالی و مالکیت شخصی بودند، در حال ادغام دارایی‌های دیجیتال خود با ساختار بانکی و مشاوره‌ای سنتی هستند؛ این تغییر می‌تواند ماهیت فلسفی بیت کوین را دگرگون کند.
حرکت نهنگ‌ها به سوی ETFها؛ بلک‌راک در خط مقدم
رابی میچنیک (Robbie Mitchnick)، رئیس بخش دارایی‌های دیجیتال در بلک‌راک (BlackRock)، اعلام کرد که این شرکت تاکنون بیش از ۳ میلیارد دلار از دارایی‌های بیت کوینی نهنگ‌ها را به صندوق اسپات خود یعنی iShares Bitcoin ETF (IBIT) منتقل کرده است.
به گفته میچنیک، بسیاری از هولدرهای بزرگ بیت کوین، پس از سال‌ها نگهداری شخصی، حالا مزایای «نگهداری دارایی در چارچوب رابطه فعلی خود با بانک خصوصی یا مشاور مالی» را درک کرده‌اند. این تغییر به آن‌ها اجازه می‌دهد تا ضمن تاثیرپذیری از قیمت بیت کوین، دارایی خود را در ساختار مالی رسمی ادغام کنند که دسترسی به خدمات سرمایه‌گذاری، اعتباری و وام‌دهی را آسان‌تر می‌سازد.
میچنیک بخشی از این روند را نتیجه تغییرات اخیر قوانین کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) می‌داند که امکان ایجاد و بازخرید درون‌زنجیره‌ای را برای ETFهای کریپتویی فراهم کرده است. این قانون جدید به نهادها اجازه می‌دهد واحدهای صندوق را مستقیماً با بیت کوین و نه وجه نقد، مبادله کنند؛ این رویکرد، کارایی تبدیل‌های کلان را افزایش داده و از منظر مالیاتی نیز برای سرمایه‌گذاران بزرگ به‌صرفه‌تر است.
صندوق IBIT بلک‌راک در میان بیش از ده ETF بیت‌کوین که در آمریکا تأیید شده‌اند، موفق‌ترین نمونه به‌شمار می‌رود. در ماه ژوئن، این صندوق با عبور از مرز ۷۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت (AUM)، به سریع‌ترین ETF تاریخ تبدیل شد که به چنین سطحی از سرمایه رسیده است.
طبق داده‌های پلتفرم Bitbo، این رقم اکنون از ۸۸ میلیارد دلار نیز فراتر رفته که نشان‌دهنده ورود جدی سرمایه‌های سازمانی به فضای رمزارزها است.
آیا مالکیت بر کوین‌ها هنوز معنا دارد؟
به زعم تحلیل‌گران، این روند جدید یکی از نشانه‌های واضح نهادینه شدن (Institutionalization) بیت کوین است و حالا بیش از پانزده سال پس از استخراج اولین بلاک توسط ساتوشی ناکاموتو (Satoshi Nakamoto)، بنیان فلسفی اولیه این شبکه را به چالش می‌کشد.
از نخستین روزهای شکل‌گیری بیت کوین، مدافعان آن بر اهمیت خودحضانتی (Self-Custody) تأکید داشتند؛ این باور در شعار معروف جامعه کریپتو خلاصه می‌شود: اگر کلیدهایت مال تو نیست، کوین‌هایت هم مال تو نیست (Not your keys, not your coins).
اما با رشد سریع صندوق‌های اسپات و ورود خزانه‌های شرکتی به این فضا، این اصل قدیمی در حال کمرنگ شدن است؛ بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی ترجیح می‌دهند دارایی‌هایشان در قالبی نگهداری شود که با سیستم مالی سنتی سازگار باشد.
تحلیل آنچین و تغییر رفتار سرمایه‌گذاران
در ماه جولای، تحلیل‌گر برجسته ویلی وو (Willy Woo) اشاره کرد که تقاضا برای ETFهای بیت کوین احتمالاً بخشی از علاقه به سیستم خودحضانتی را کاهش داده است.
داده‌های آنچین نشان می‌دهد که حجم BTCهای نگهداری‌شده در کیف پول‌های شخصی، پس از پانزده سال رشد مداوم، برای نخستین بار روندی نزولی به خود گرفته است؛ این موضوع، می‌تواند نقطه عطفی در رفتار سرمایه‌گذاران باشد.
با این حال، نمی‌توان منکر شد که صندوق‌های اسپات راه را برای ورود گسترده‌تر نهادهای مالی به اکوسیستم بیت کوین هموار کرده‌اند. این ابزارهای مالی، برای بسیاری از بازیگران بزرگ، همان پلی هستند که میان بازار سنتی و دنیای کریپتو کشیده شده است.
در همین چارچوب، نهنگ‌هایی که زمانی بازار را با معاملات مستقیم خود به حرکت درمی‌آوردند، اکنون ترجیح می‌دهند حضورشان را از مسیر ETFها تثبیت کنند. اگرچه این موضوع می‌تواند با فلسفه اولیه بیت کوین در تضاد باشد، اما از واقعیت جدیدی حکایت دارد: ادغام تدریجی بیت کوین در نظام مالی جهانی.
