در چرخه فعلی بازار رمزارزها، مشارکت سرمایهگذاران خرد بهطور پیوسته کاهش یافته و هرچه به پایان سال نزدیک میشویم، این بیمیلی آشکارتر هم میشود. در گذشته، بسیاری از تحلیلگران افت توجه کاربران خرد را بهعنوان یکی از نشانههای کلاسیک رسیدن به کف بازار تفسیر میکردند، اما حالا دیدگاه تازهای در حال شکلگیری است.
به گزارش میهن بلاکچین، این دیدگاه میگوید آنچه امروز میبینیم شاید نه یک الگوی تکرارشونده، بلکه نشانه تغییری عمیقتر در فرهنگ و رفتار سرمایهگذاری باشد؛ در این تغییر، توجه عمومی بهطور کلی از کریپتو فاصله گرفته است.
کف بازار یا ورود به مرحلهای تازه؟
افت اخیر بازار باعث شده دوباره بحث نزدیکبودن به کف داغ شود. تحلیلگران به مجموعهای از دادههای آنچین، الگوهای تکنیکال و تغییر رفتار سرمایهگذاران اشاره میکنند و در این میان، کنارهگیری کاربران خرد همیشه یکی از مهمترین سیگنالها بوده است.
استدلال سنتی این است که اوج بدبینی و مشارکت حداقلی، اغلب همزمان با کفهای قیمتی رخ میدهد. به همین دلیل، برخی تحلیلگران بیتفاوتی گسترده امروز را نشانهای از پایان فشار فروش میدانند و میگویند سرمایهگذاران خرد معمولاً در سقفها وارد میشوند.
با این حال، دادههای جدید تصویر متفاوتی ترسیم میکنند. لوس (Luc)، یکی از تحلیلگران بازار، معتقد است آنچه امروز در حال رخدادن است صرفاً یک نوسان رفتاری نیست، بلکه ریشهای فرهنگی و اجتماعی دارد. او افزود:
توجه جابهجا شده است.
این تغییر را میتوان بهوضوح در افت شدید بازدید پلتفرمهای محتوای کریپتویی دید؛ برای مثال، یک یوتیوبر حوزه کریپتو با بیش از ۱۳۹,۰۰۰ دنبالکننده گزارش داده میزان بازدید ویدیوهایش به پایینترین سطح در ۵ سال اخیر رسیده است.
همزمان، بسیاری از اینفلوئنسرهای شناختهشده کریپتو تمرکز خود را به بازار سهام سنتی منتقل کردهاند. مجموع این نشانهها بیشتر از یک اصلاح موقت، از محو شدن توجه عمومی حکایت دارد.
رقابت کریپتو با گزینههای سادهتر و امنتر
در میان سرمایهگذاران جوانتر نیز نگاهها تغییر کرده است. کریپتو دیگر تنها گزینه جذاب برای ریسکپذیری نیست و حالا با ابزارهای در دسترستری رقابت میکند؛ از بازارهای پیشبینی گرفته تا سهام شرکتهای کریپتویی که ریسک راگ پول (Rug Pull) در آنها بسیار کمتر است.
لوس توضیح داد:
پلتفرمهایی که معامله سهام را ساده کردهاند، آپشنهای بسیار کوتاهمدت را ارائه میدهند یا امکان پیشبینی رویدادها را فراهم کردهاند.
در چنین فضایی، بسیاری ترجیح میدهند بدون ورود به اکوسیستمی که هنوز از نظر عمومی بیقانون و پرریسک تلقی میشود، به دنبال هیجان و بازدهی بروند.
این تغییر رفتار با گزارشهای اخیر همخوانی دارد. دادهها نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران تازهوارد، در مواجهه با تورم پایدار و نااطمینانیهای کلان، بهجای کریپتو به سمت طلا و نقره رفتهاند. این موضوع میتواند نشانه یک چرخش نسلی گستردهتر باشد.
از سوی دیگر، تصویر ذهنی کریپتو بهدلیل افزایش هکها و کلاهبرداریها بیش از پیش آسیب دیده است. طبق آمار چینالیسیس (Chainalysis)، صنعت کریپتو تنها بین ژانویه تا اوایل دسامبر بیش از ۳.۴ میلیارد دلار ضرر ناشی از حملات و سوءاستفادهها را تجربه کرده است.
پیچیدهتر شدن روشهای حمله و تکرار این حوادث، تحمل کاربران عادی را بهشدت کاهش داده است. بهگفته یکی از ناظران بازار، امروز حضور در کریپتو برای بسیاری غیرجذاب شده و نسل جوانتر ترجیح میدهد آینده شغلی و سرمایهای خود را در حوزههایی مثل هوش مصنوعی دنبال کند.
سلطه نهادها و تغییر چهره بازار
در حالی که کاربران خرد عقبنشینی کردهاند، نهادهای مالی بزرگ حضور پررنگتری در بازار پیدا کردهاند. آیشواریا گوپتا (Aishwary Gupta) از پالیگان لبز (Polygon Labs) بهتازگی اعلام کرده که حدود ۹۵٪ ورودی سرمایه به کریپتو از سوی نهادها تأمین میشود و سهم کاربران خرد به حدود ۵٪ تا ۶٪ کاهش یافته است.
از شکلگیری خزانههای دارایی دیجیتال گرفته تا ورود تدریجی مؤسسات مالی سنتی، بازار بیش از هر زمان دیگری نهادی شده است.
این روند از یک سو مشروعیت و دسترسی آسانتر را به همراه دارد، اما از سوی دیگر، تناقضی بنیادین ایجاد میکند.
جذابیت اولیه کریپتو برای بسیاری، فرار از ساختارهای مالی سنتی بود و حالا همان ساختارها در حال تسلط بر این فضا هستند. لوس بهدرستی میپرسد:
آیا با ورود کارگزاریهای بزرگ و علاقه دولتها، کریپتو در حال از دست دادن همان گروه جمعیتی نیست که آن را محبوب کرد؟
او البته تأکید میکند که بخشی از این الگوها در بازارهای نزولی گذشته هم دیده شدهاند، اما متغیرهای جدید، بازی را تغییر دادهاند. از نگاه او، کریپتو شاید در حال عبور از یک مرحله گذار (از یک دارایی مبتنی بر مومنتوم و سفتهبازی، به یک زیرساخت مالی) باشد.
اگر مشارکت کاربران خرد واقعاً بهصورت ساختاری کاهش یافته باشد، سوال اصلی این است که آیا کاربردهای واقعی بلاکچین میتوانند جای خالی تقاضای سفتهبازانه را پر کنند یا نه.
استفاده از بلاکچین در پرداختها، زنجیره تأمین و دیفای در حال رشد است، اما هنوز مشخص نیست این پیشرفتها بتوانند همان سطح از هیجان و مشارکت عمومی را که چرخههای قبلی را شکل داد، دوباره ایجاد کنند.
با نزدیکشدن به سال ۲۰۲۶، پاسخ این پرسشها بهتدریج روشنتر خواهد شد و مشخص میشود آیا آنچه امروز میبینیم یک وقفه موقت است؟
